İnflyasiya və yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi haqqında. İnflyasiya və yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi haqqında Əsas dərəcə ilə yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi arasında fərq nədir

Danilov Yuri Qavrileviç, namizəd iqtisad elmləri. baş adına NEFU Nİ-nin Yerin təkindən istifadənin iqtisadiyyatı kafedrası. M.K. Ammosova

İnflyasiyanın yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən asılılığı

Annotasiya. Bu məqalədə mərkəzi bankın yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin ölkədə inflyasiyaya təsiri ilə bağlı aktual məsələ araşdırılır. Müəllif qiymət artımının səviyyəsini proqnozlaşdırmağa imkan verən Rusiyada inflyasiyanın yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən asılılığının empirik formulunu əldə etmişdir. İqtisadi böhranların mümkünlüyünün proqnozlaşdırılması ilə yanaşı, yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin dəyişdirilməsi ilə inflyasiyanın tənzimlənməsinin mümkünlüyü göstərilir Açar sözlər: bank, asılılıq, inflyasiya, əsas dərəcə, böhran, yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi.

İstənilən ölkədə yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi və ya mərkəzi bankın baza dərəcəsi (ABŞ-da Federal Ehtiyat Sistemi) ən mühüm alətlərdən biri kimi çıxış edir. maliyyə tənzimlənməsi. IN Rusiya Federasiyası bu parametr Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı tərəfindən və 14 sentyabr 2012-ci il tarixindən müəyyən edilir. onun dəyəri 8,25% səviyyəsində müəyyən edilib. 13 sentyabr 2013-cü il tarixində Rusiya Bankının Direktorlar Şurası inflyasiya hədəfləmə rejiminə keçid çərçivəsində pul siyasəti alətləri sisteminin təkmilləşdirilməsi üzrə bir sıra tədbirlər həyata keçirmək qərarına gəlib. Bu tədbirlərə aşağıdakılar daxildir: 1) 1 həftə müddətinə hərrac əsasında likvidliyin təmin edilməsi və mənimsənilməsi üzrə əməliyyatlar üzrə faiz dərəcələrinin unifikasiyası yolu ilə Rusiya Bankının əsas dərəcəsinin tətbiqi; 2) faiz dərəcələri dəhlizinin formalaşdırılması. Rusiya Bankı və bank sektorunun likvidliyini tənzimləyən alətlər sisteminin optimallaşdırılması;3) Rusiya Bankının alətləri sistemində yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin rolunu dəyişdirir.Bu tədbirlər pul siyasətinin şəffaflığını artıracaq və təkmilləşdirəcəkdir. onun təsərrüfat subyektləri tərəfindən başa düşülməsi, bu da pul siyasətinin ötürülməsi mexanizminin maraq və məlumat kanallarının səmərəliliyinin gücləndirilməsinə və qiymət sabitliyinin təmin edilməsi üzrə son məqsədə nail olunmasına kömək edəcək.Ölkədə illik inflyasiyanın (istehlak qiymətləri indeksi) yenidən maliyyələşdirmədən asılılığı. dərəcəsi (faizlə) 2002-ci ildən 2012-ci ilə qədər dünyanın bir sıra aparıcı ölkələri üzrə inflyasiyanın tempdən asılılığının retrospektiv təhlili əsasında müəllif tərəfindən alınan düsturdan istifadə etməklə müəyyən edilə bilər. : I = kconst∙ R + IN

IR+ IN, burada: R – yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi və ya baza dərəcəsi; I – illik inflyasiya dərəcəsi, %; kconst – sabit əmsal, ölkə iqtisadiyyatının inkişaf dərəcəsindən asılıdır, müəllifin ehtimalına görə 0,5-ə bərabərdir; IN – yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin dəyişməsindən asılı olmayaraq inflyasiya (deflyasiya) səviyyəsi ölkədə qiymətlərin tənzimlənməsinin dərəcəsi və ölkə iqtisadiyyatında bazar mexanizmlərinin inkişafı ilə müəyyən edilir.

Rəsmi statistik məlumatlara əsasən 1997-2013-cü illərdə Rusiya Federasiyasında inflyasiya dəyərlərində və yenidən maliyyələşdirmə dərəcələrində praktiki dəyişikliklər cədvəl 1-də ümumiləşdirilmişdir.

Cədvəl 1 1997-2013-cü illərdə Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi, inflyasiya dərəcəsi və Rusiya Federasiyasında dolların məzənnəsindəki dəyişikliklər. İllərRusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının dərəcəsi, %

İnflyasiyaI,%

Dolların məzənnəsi, rub. 199732,3115 803199852,984,410,12199957,236,524,67200033,320,228,1220012518,629,17200222,715,1301301,715,1301301, ,728,81200513,010,928,28200611,69,027,18200710,311,925,57200810,913,024,85200911 ,48,831 ,8220108,08,830,4420118,16,129,3420128,16,631,002013*7,46,431,80Cədvəl verilənlər əsasında tərtib edilib federal xidmət dövlət statistikası və Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı.* Müəllif qiymətləndirməsi.

Cədvəldəki məlumatlardan istifadə. Şəkil 1, 1997-1998-ci illər üçün məlumatlar istisna olmaqla, 1999-2013-cü illərdə Rusiya Federasiyasında inflyasiyanın yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən asılılığını göstərir. Həmin dövr iqtisadiyyatının böhran vəziyyətinə görə xarakterik olmayan bir vəziyyət olaraq, 1999-2013-cü illərdə inflyasiyanın yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən asılılığının şahidi olacağıq. aydın xətti xarakterə malikdir (şək. 1).

düyü. 1. 1999-2013-cü illərdə inflyasiyanın yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən asılılığı.

Excel proqramından istifadə etməklə riyazi emal nəticəsində aşağıdakı empirik düsturu əldə edirik: I = 0,57 ∙ R+ 3,26, burada: I – inflyasiya dərəcəsi, %;R – Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi, %. əldə edilən empirik düstur, mütənasiblik əmsalı 0 .5 dəyərinə yaxındır və tənzimlənməmiş inflyasiyanın dəyəri 3.26% təşkil edir. Düsturdan istifadə edərək müəyyən edə bilərik ki, Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının əsas dərəcəsi ilə -5,5%, inhisar qiymətlərinin dövlət tərəfindən tənzimlənməsi üçün mövcud şərtləri qoruyaraq, 2013-cü ildə ölkədə inflyasiya. -6,4%-dən çox olmayacaq.

Sonra, tənzimlənməmiş inflyasiyanın dəyərlərinin ümumi inflyasiyaya nisbəti kimi inflyasiyaya nəzarət əmsalını (k) təqdim edirik: k= |IN/ I|. Bu göstərici ölkədə mövcud vəziyyəti qiymətləndirməyə və yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsini dəyişdirməklə inflyasiyanın tənzimlənməsinə dair tövsiyələr verməyə kömək edir (Cədvəl 2, Şəkil 2). 2013. İllərİnflyasiya, %INat kconst= 0,5, %k=|IN / I|1997115,15 (ciddi tənzimləmə)0,468199884,457,95 (defolt)0,687199936,57,90,216200020,90,216200020,28,20,28 0215,13,750,2482003123,350,279200411,74,950 ,423200510,94,40,40420069,03,20,356200711,96,750,567200813,07,550,58120 098.83.10.35220108.84.8201.84.801. 2,60,3872013*6,42,70,365Cədvəl əsasında tərtib edilmişdir Federal Dövlət Statistika Xidmətinin və Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının məlumatları əsasında.* Müəllifin qiymətləndirməsi.

Şəkildə göstəriləndən. 1997-2013-cü illərdə bu əmsalın dəyişməsinin 2 qrafiki. 1998-ci ildə və 2007-2008-ci illərdə tənzimlənməmiş inflyasiyanın səviyyəsini görmək olar. Rusiyada iqtisadi böhranla müşayiət olunan kritik səviyyəni (k ≥0,5) aşdı. 2007-2008-ci illərdə Rusiyada və dünyada dünya bazarlarında qiymətlərin artması ilə əlaqədar inflyasiya templəri artdı və bu da son nəticədə qlobal iqtisadi böhrana gətirib çıxardı. Rusiya Federasiyası Hökumətinin süni qiymət artımının qarşısını almaq üçün qəbul etdiyi anti-böhran tədbirləri və qərarları inflyasiyanın 2009-cu ildə templə tənzimlənməyən hissəsinin, lakin 2010-cu ildə azalmasına kömək etdi. yenidən 0,5-i keçib. 2013-cü ildə k əmsalı əvvəlki tənzimləmə alətlərini - Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsini qoruyaraq, gələcəkdə ölkə iqtisadiyyatını yeni böhrana apara biləcək kritik 0,5 səviyyəsinə yaxınlaşdı.

düyü. 2. 1997-2013-cü illərdə Rusiya Federasiyasında inflyasiyanın tənzimlənməsi əmsalının dinamikası.

Rusiya Bankının ölkədə inflyasiyanı tənzimləmək üçün yeni alətin - əsas dərəcənin tətbiqi və onun dəyərinin 5,5% müəyyən edilməsi qərarı müəllifin Rusiya Federasiyasının rəhbərliyinə təklif etdiyi 56% diapazonuna uyğundur. Buna görə də, kəskin tədbirlərdən biri Rusiya Hökumətinin Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının əsas faiz dərəcəsini daha da 3,5÷4%-ə endirmək barədə qərar qəbul etməsi ola bilər ki, bu da inflyasiyanı 0,75÷1% azalda bilər. dərəcəsi. Qiymət siyasətində dövlətin faiz dərəcəsini və məhdudlaşdırıcı tədbirlərini belə bir şəkildə azaltmasını nəzərə alsaq, Rusiya Federasiyasında inflyasiyanın səviyyəsi ildə 3-4,5% -dən çox olmayacaqdır.

Mənbələrə keçidlər1.Rusiya Bankının 13 sentyabr 2012-ci il tarixli, 2873U nömrəli “Rusiya Bankının yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin məbləği haqqında” Direktivi.2. Danilov Yu.G. Tənzimləmənin üç sütunu. Tənzimləmə variantları maliyyə sistemi Rusiya Federasiyası. “ECO” jurnalı No9, 2008-ci il ilə. 158165.3. Rusiya Bankının pul siyasətinin faiz alətləri sistemi haqqında. 13 sentyabr 2013-cü il. http://www.cbr.ru/pw.aspx?file=/DKP/130913_1350427l.htm.4. Rusiyada inflyasiya. 5. Danilov Yu.Q. Yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi haqqında Rusiya Federasiyasının Prezidentinə məktub 27/02/2013.

Yuri Danilov, iqtisad elmləri namizədi. Baş. İqtisadiyyat şöbəsi yerin təki NO IRES NEFU onlara. M.K.Ammosovaİnflyasiyanın yenidən maliyyələşdirmədən asılılığı Abstrakt.Bu məqalədə mərkəzi bankın yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin ölkədə inflyasiyaya təsirinin aktual məsələsindən bəhs edilir. Rusiyada inflyasiyanın yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən asılı olaraq inflyasiyanın səviyyəsini proqnozlaşdırmağa imkan verən empirik formulun müəllifidir. Yenidən maliyyələşdirmənin inflyasiya dərəcəsinə nəzarətin dəyişməsinin mümkünlüyü, həmçinin iqtisadi böhranların mümkünlüyünün proqnozlaşdırılması Kritik səviyyə Açar sözlər: bank, asılılıq, inflyasiya, əsas dərəcə, böhran, yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi.

Yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi ən vacib vasitələrdən biridir pul siyasəti. O, Mərkəzi Banka pul bazasının ölçüsünü tənzimləməklə pul kütləsini dəyişdirərək dolayı yolla inflyasiya səviyyəsinə təsir göstərməyə imkan verir. Mərkəzi Bank yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsini artırarsa, kommersiya bankları onun artımı (kredit qiymətlərinin artması) nəticəsində yaranan itkiləri borcalanlara verilən kreditlər üzrə tarifləri artırmaqla kompensasiya etməyə çalışacaq, yəni. yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin dəyişməsi kommersiya banklarının kreditləri üzrə dərəcələrin dəyişməsinə birbaşa təsir göstərir. Nəticədə bu, iqtisadiyyatda inflyasiya təzyiqinin azalmasına təsir göstərir. Moiseev, S. R., Pul siyasəti. Nəzəriyyə və təcrübə. ilə. 60-75

Dünya praktikasında uçot dərəcəsi kommersiya bankları baxımından artıq ehtiyatların dəyəridir.

Ona görə nə vaxt Milli Bank bu faizi aşağı salır, kommersiya banklarını kredit götürməyə həvəsləndirir. Müvafiq olaraq, kommersiya banklarının bu kreditlər vasitəsilə verdiyi kreditlər pul kütləsini artırır.

Əgər inflyasiya kifayət qədər aşağı olarsa, artımı stimullaşdırmaq üçün faiz dərəcələrinin dəyişməsindən istifadə edilə bilər pul kütləsi onun canlanmasına səbəb olan iqtisadiyyatda dövlət qiymətli kağızlarından investisiya axınının yenidən istiqamətləndirilməsinə kömək edir. Fond bazarı. Bu məqsədlər üçün faiz dərəcələri aşağı salınır.

Öz növbəsində, milli Mərkəzi Bank uçot dərəcəsini artırmaqla kommersiya banklarının kredit almaq həvəsini azaldır ki, bu da bankların verdiyi kreditlərin həcmini və müvafiq olaraq pul təklifini azaldır. http://www.economic-review.ru/publications/61/

Şəkil 4 - Yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi ilə inflyasiya arasında əlaqə

Diaqram 2 tendensiyanı göstərir:

Birincisi: 2010-cu ilin iyunundan dekabrına kimi, burada görürsünüz ki, yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin azalması ilə ölkədə inflyasiyanın artması;

İkincisi: 2011-ci ilin martından oktyabr ayına qədər, burada təkrar maliyyələşdirmə dərəcəsinin artması ilə inflyasiyanın azaldığını müşahidə etmək dəbdədir.

Beləliklə, belə nəticəyə gəlmək olar ki, yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin dinamikası ilə ölkədə baş verən inflyasiya prosesləri arasında tərs əlaqə mövcuddur.

Bütün banklardakı əmanətlər üzrə faizlər yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinə bağlıdır. Yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən 5 faiz bəndi yuxarı olan əmanətlər üzrə gəlir vergiyə cəlb edilir gəlir vergisi- yəni faizi cari yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən 5% artıq olan əmanətdən bank vergi tutmağa borcludur. http://damoney.ru/bank/stavka-refinansirovaniya-cb-2010.php.

Son zamanlar yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin və eyni zamanda faizlərin tədricən azalması müşahidə olunur bank depozitləri. Baxmayaraq ki, son vaxtlara qədər banklar əhaliyə yüksək faizlə təklif olunan bank əmanətləri üzrə rekordlar qırırdılar. Bankları cəlb etmək lazımdır nağd pul nəyin bahasına olursa-olsun, birdən-birə göydən bir bolt kimi gələn bir şeydən sonra suda qalmaq üçün iqtisadi krizis. Amma borcları ödəmək vaxtı gələcək və bəzi bankların öhdəliklərini yerinə yetirə bilməyəcəyi ehtimalı var - buna görə də bəzi ekspertlər bank sektorunda böhranın ikinci dalğasını proqnozlaşdırırlar.

Beləliklə, Mərkəzi Bankın yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi birbaşa gəlirliliyə təsir göstərir bank depozitləriəhali üçün. Yəni, depozitə pul qoymaqla əldə edəcəyimiz gəlir, digər şeylərlə yanaşı, mövcud yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən də asılıdır.

Yalnız Sberbank-ın deyil, bütün Rusiya banklarının depozitləri üzrə faizlər vaxtaşırı dəyişən Mərkəzi Bankın yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən çox asılıdır.

Qanunvericilik səviyyəsində isə müəyyən edilir ki, əgər bank yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən yüksək əmanət faiz dərəcəsi təklif edirsə, o zaman əmanətçinin mənfəətindən vergi kəskin şəkildə artır.

Münasibət birbaşadır: yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi nə qədər aşağı olarsa, əmanətlər üzrə faiz də bir o qədər aşağı olar Rusiya bankları. Üstəlik, yalnız nadir banklarda Mərkəzi Bankın müəyyən etdiyi yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən artıq olan əmanətlər üzrə faiz dərəcələri var.

Şəkil 5 - Depozitlər üzrə faizlərlə yenidən maliyyələşdirmə dərəcələri arasında əlaqə

Diaqramda yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi ilə depozitlər üzrə faizlər arasında tərs əlaqə göstərilir (bu diaqramda Sberbank depozitləri üzrə faizlər). Nəticə etibarilə, yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi nə qədər yüksək olarsa, depozitlər üzrə faizlər də bir o qədər aşağı olur.

2-ci fəsil üzrə nəticələr

Məzənnənin dəyişdirilməsi kredit alətlərindən biridir pul siyasəti açıq bazar əməliyyatları ilə yanaşı dövlət (hökumətin alqı-satqısı). qiymətli kağızlar) və Mərkəzi Bankda kommersiya bankları üçün məcburi ehtiyat normasının dəyərinin dəyişdirilməsi.

Mərkəzi Bank baza dərəcəsini azaltmaqla və ya artırmaqla, ondan borc götürməklə kommersiya banklarının əlavə ehtiyatlar əldə etmək marağını gücləndirə və ya zəiflədə bilər. Faiz dərəcəsi azaldıqda borc pulun dəyəri azalır və nəticədə korporativ investisiyaların və ev təsərrüfatlarının xərclərinin həcmi artır, ÜDM-in artımını stimullaşdırır. Əksinə, dərəcələrin artırılması investisiya və xərcləri cilovlayır, bu da iqtisadi inkişafı yavaşlatır.

Yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin dəyişməsi kommersiya banklarının kreditləri üzrə faiz dərəcələrinin dəyişməsinə birbaşa təsir göstərir. Mərkəzi bankın pul siyasətinin bu metodunun əsas məqsədi sonuncudur.

Yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi Mərkəzi Banka pul bazasının ölçüsünü tənzimləməklə pul kütləsini dəyişdirərək dolayı yolla inflyasiya səviyyəsinə təsir etməyə imkan verir. Mərkəzi Bank yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsini artırarsa, kommersiya bankları onun artımı (kreditin dəyərinin artması) nəticəsində yaranan itkiləri borcalanlara verilən kreditlər üzrə dərəcələri artırmaqla kompensasiya etməyə çalışacaqlar, yəni. yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin dəyişməsi kommersiya banklarının kreditləri üzrə dərəcələrin dəyişməsinə birbaşa təsir göstərir. Nəticədə bu, iqtisadiyyatda inflyasiya təzyiqinin azalmasına təsir göstərir.

Yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi bazar dərəcələrindən aşağıdır və kommersiya bankları üçün etalon rolunu oynayır. Məzənnənin dəyişdirilməsi Mərkəzi Banka “bahalı” və “ucuz pul” siyasəti yürütməyə imkan verir.

Mərkəzi Bankın yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi əhali üçün bank əmanətlərinin gəlirliliyinə birbaşa təsir göstərir. Yəni, depozitə pul qoymaqla əldə edəcəyimiz gəlir, digər şeylərlə yanaşı, mövcud yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən də asılıdır.

Aşağı faiz dərəcələri biznes fəaliyyətini, investisiya prosesini və bununla da iqtisadi artımı stimullaşdırır.

Rəsmi yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin dəyişdirilməsi Mərkəzi Bank kommersiya banklarını öz fəaliyyətlərində lazımi korrektələr etməyə məcbur edən yeni pul-kredit siyasətinə keçid deməkdir.

Mərkəzi Bank ardıcıl beşinci dəfə əsas uçot dərəcəsini endirib. Niyə bu azalma qiymətlərin qalxmasına səbəb olur? Gəlin bunu anlayaq.

Köşəyə yazılan şərhlərdən aydın olur ki, sağlam düşüncəli iqtisadçılar arasında konsensus olan “əsas dərəcənin azalması inflyasiyanın artmasına səbəb olur” ifadəsi bəzi oxucular üçün heç də aydın deyil.

Eviscerator (Evgeni Kuznetsov) mənim köşəmdəki şərhlərində yazır: “...amma nədənsə mənə elə gəlir ki, əksinə, əsas dərəcə = inflyasiya. Məsələn, bir sənayeçi istehsalı genişləndirmək üçün kredit götürür; kreditə xidmət xərclərinin istehsal olunan məhsulun maya dəyərinə daxil edilməsi ağılsızlıqdır. Yəni, əsas faiz dərəcəsi nə qədər yüksək olsa, kreditə xidmət bir o qədər baha olacaq və bu krediti götürən sənayeçinin son məhsulu bir o qədər bahalaşacaq. Qiymətlərin artması isə inflyasiyadır. Və belə çıxır ki, əsas dərəcə nə qədər yüksəkdirsə, inflyasiya da bir o qədər yüksəkdir. Bu baxımdan mən belə qənaətə gəlirəm: ya mənim məntiqimə “əsas dərəcə = inflyasiya” xətası daxil olub, ya da hörmətli Maksim Osadçi və digər “iqtisadçılar”, yumşaq desək, oxucuları çaşdırırlar” (orijinal orfoqrafiya belədir). qorunur).

Eviscerator tək deyil: bənzər bir nöqteyi-nəzər bir dəfə bir aparıcı, gözəl bir sarışın tərəfindən televiziya verilişindən sonra mənə bildirildi.

Fernando Alvarez, Robert Lukas və Warren Weberin “Faiz dərəcələri və inflyasiya” məqaləsindən sitat gətiririk: “Praktiklər arasında belə bir konsensus yaranmışdır ki, pul siyasətinin aləti qısamüddətli faiz dərəcəsi olmalıdır, bu siyasət əsas diqqət mərkəzində olmalıdır. inflyasiyaya nəzarət etmək və qısamüddətli faiz dərəcələrini artırmaqla inflyasiyanı azaltmaq olar”. Arayış üçün: Robert Lukas iqtisadiyyat üzrə Nobel mükafatı laureatıdır.

Əsas faiz dərəcəsi yüksəldikdə artan faiz xərcləri, şübhəsiz ki, qiymətlərin artmasına kömək edir. Ancaq bu təsir əhəmiyyətli bir gecikmə ilə işləyir, çünki yeni maraq dərəcəsiəsas dərəcəsi artırıldıqdan cəmi bir neçə ay sonra satışa çıxarılacaq məhsulların maya dəyərində nəzərə alınacaq.

Açar dərəcəsi artırıldıqdan dərhal sonra işə başlayan mexanizmə baxaq. Mikro səviyyədə belə görünür: istehlakçı faiz dərəcələrinin artmasına əmanət təklifini artırmaqla cavab verir. Müvafiq olaraq, istehlak azalır və tələb azalır. Hansı ki, qiymətlərin aşağı düşməsinə və ya inflyasiyanın aşağı düşməsinə səbəb olur.

Açar dərəcəsinin aşağı salınması açıq şəkildə əks effekt verir. Aşağıdakı zəncir yaranır: faiz dərəcələri azalır - əmanət təklifi azalır - istehlak artır - tələb artır - qiymətlər yüksəlir.

Mərkəzi Bankın faiz siyasətinin inflyasiyaya təsir göstərdiyi, lakin o qədər də sürətli olmayan bir neçə başqa mexanizm var. Məsələn, əsas dərəcənin azalması zəifləməyə kömək edir milli valyuta. Səbəb budur: başqa şeylər bərabər olduqda, həmin valyuta üçün bazarda faiz dərəcələri aşağı düşərsə, müəyyən valyutaya tələb azalacaq. Milli valyutanın devalvasiyası əvvəlcə xaricdən gətirilən, sonra isə yerli malların qiymətlərinin artmasına səbəb olur. Beləliklə, pul siyasətinin ötürülməsi mexanizminin bu kanalı vasitəsilə əsas faiz dərəcəsinin azalması inflyasiyanın artmasına şərait yaradır. Lakin bu mexanizm inflyasiyaya yalnız bir-iki ay geriləmə ilə, yeni müqavilələrlə idxal olunan mallar bazara çıxdıqda ciddi təsir göstərir.

Ən sadə məntiq belədir. Əsas faiz dərəcəsinin azalması pul kütləsinin artmasına kömək edir. Daha çox pul - daha yüksək qiymətlər. Əksinə, əsas məzənnənin artması pul təklifinin azalmasına kömək edir. Daha az pul aşağı qiymətlər deməkdir. Lakin bu arqumentlər pulun dövriyyə sürətinin əhəmiyyətsiz dərəcədə dəyişdiyini güman edir.

Hər dəfə mağazaya gələndə sevimli çiplərimizin indiki 60 manatla müqayisədə doqquz rubla başa gəldiyi qızıl vaxtı xatırlayırıq. Hər il qiymətlər artır və maaşlar onlara çatmağa tələsmir. Niyə biz sadəcə olaraq qiymətləri dondura, inflyasiyanı aradan qaldıra bilmirik və Mərkəzi Bankın əsas faiz dərəcəsinin bununla nə əlaqəsi var?Prospect Mira bu vacib suallara cavab verir.

1. Qiymət artımlarını dondurmaq olarmı?

Bacarmaq. Bunun bariz nümunəsi sovet dövrünün qiymət tənzimləmə siyasətidir. SSRİ dövründə alıcılar, yumşaq desək, həmişə xoşbəxt deyildilər. Bir illüstrativ nümunə var müasir Rusiya- Bunlar tariflərin uzunmüddətli tənzimlənməsi ilə təbii inhisarlardır. Təbii inhisarların istehlakçılarının digərlərindən daha xoşbəxt olduğunu söyləmək olmaz.

Qiymətlər istehlakçıların və istehsalçıların ünsiyyət qurduqları dildir.

Təsəvvür edin ki, dövlət yumurtanın, pendirin qiymətini dondurub, amma şərabın və qozun qiymətində məhdudiyyət yoxdur. Sahibkarlar üçün bu bir siqnaldır: siz yumurta və pendirdən çox qazanmayacaqsınız; əsl pul şərab və qoz-fındıq sektorunda gizlənir, burada heç kim “dur” deməyəcək. Quşçuluq fabrikləri və pendir fabrikləri tikmək mənasız olur və biz zəruri mallar üçün növbələrə düşürük.

Axırda nə oldu? Əhalinin bəzi kateqoriyaları üçün, məsələn, pensiyaçılar üçün vəziyyətin yaxşılaşdırılması. Lakin qiymət rəqabəti yatırılarkən, başqa biri meydana çıxdı. Onlarla yumurtanı pulu olanlar deyil, başqa resursla ödəməyə hazır olanlar alacaq - növbəyə durmaq vaxtı, tez durmaq üçün güc və s. Ancaq mağaza müdirinin əri yumurtaları alanda bütün bunlar mənasız olacaq.

İndi təsəvvür edin ki, təkcə yumurta və pendirin deyil, həyatımızın asılı olduğu hər şeyin - qış geyimlərinin, dərmanların və xidmətlərin qiymətləri dondurulacaq.

Nəticə: bu cür tədbirlər seçim deyil.

2. Qiymətləri aşağı salmaq mümkündürmü?

Mütəxəssislər deyirlər ki, qiymətlərin düşməsi - deflyasiya bəzən qiymət artımından daha pis olur.

Deflyasiya fərqli ola bilər: bəzən yaxşı, lakin daha tez-tez pis. Yaxşısı təbii deflyasiyadır, o zaman şirkətlər xərcləri azaltdıqda, səmərəliliyi artırdıqda, rəqabət qabiliyyətini artırdıqda və istehsalçılar istehsal və iş yerlərini azaltmadan, bazarlar və alıcıların diqqəti uğrunda mübarizədə öz məhsullarının qiymətlərini azaltmağa hazır olduqda. Ancaq gəlin deflyasiyanın “yuxarıdan” təşkil edildiyi bir vəziyyəti təsəvvür edək. Bilirik ki, sabah mənzil, daça, maşın bu gündən ucuz olacaq. Yeni il üçün bir qutu şampan və ümumiyyətlə bizi əhatə edən hər şey kimi. Pullarımız dövriyyədən çıxacaq və qiymətlərin daha da aşağı düşməsini gözləyərək cibimizə “saxlanacaq”.

Pul istehsalçılara çatmağı dayandıracaq və bu, onların gəlirlərini azaldacaq, istehsalı azaltmağa, işçiləri işdən çıxarmağa və ya maaşlarını azaltmağa məcbur edəcək. İnsanlar almağı dayandıracaq və mağazalar satışı dayandıracaq, çünki müəssisələr istehsalı dayandıracaq. Bu pis deflyasiyadır.

İqtisadiyyatın aksiomu: sabit, aşağı inflyasiya ilə iqtisadiyyat, hər bir fərdin gəliri böyüyür. Aşağı, sabit inflyasiya iqtisadi inkişafın əsas amillərindən biridir. Ekspertlər hesab edirlər ki, Rusiya üçün 4% illik inflyasiyanın optimal səviyyəsidir.

— Rusiya Bankının məqsədi qiymət sabitliyini təmin etmək və inflyasiyanı 4%-ə yaxın saxlamaqdır. Aşağı, proqnozlaşdırıla bilən inflyasiya gəlirlərin və əmanətlərin təhlükəsizliyi üçün zəruri şərtdir. Rusiya Bankının Direktorlar Şurası tərəfindən əsas faiz dərəcəsi ilə bağlı bütün qərarlar inflyasiya hədəfimizə çatmağa yönəlib - Bu barədə Mediakorset-ə Rusiya Bankının pul siyasəti departamentinin direktoru Aleksey Zabotkin bildirib.

3. İnflyasiyanın 4%-ə endirilməsi realdırmı?

Ötən il Mərkəzi Bankın məlumatına görə, inflyasiya 2,5% təşkil edib ki, bu da iqtisadiyyatımız üçün rekord göstəricidir. 2018-ci ildə gözlənilən istehlak inflyasiyası 3,8-4,2% olacaq. Bu gün Mərkəzi Bankın vəzifəsi qiymət artımını hədəf səviyyəyə yaxın saxlamaqdır.

Başa düşmək lazımdır ki, bu, bütün mal və xidmətlərin qiymətlərinin birdən-birə düz 4% artması demək deyil. Bəzi şeylər bahalaşacaq, bəziləri daha ucuz olacaq. Bu, istehlak malları və xidmətlərin konkret səbətinin orta dəyəridir. Nəticədə ilin sonuna qədər istehlak səbəti 4%-dən çox olmayacaq. Buna nəzarət Rusiya Bankının vəzifəsidir.

4. Niyə statistika yalan danışır kimi görünür?

Subyektiv qavrayış bizə mağazalarda qiymətlərin rəsmi mənbələrin qeyd etdiyindən daha sürətlə artdığını bildirir. Fakt budur ki, biz yalnız istifadə etdiyimiz məhsul və xidmətlərin bahalaşmasına diqqət yetiririk.

Statistikalar qərəzsiz olaraq təkcə sevdiyiniz pendiri deyil, həm də diqqət etmədiyiniz kefiri, eləcə də ucuzlaşan məhsulları hesablayır. Buna görə də məhsul və xidmətlərin ümumi qiymət artımı 4% ətrafında qalır.

Bundan əlavə, hər kəsin öz inflyasiyası var. İdxal məhsullarına üstünlük verən orta səviyyədən yüksək gəlirə malik insanlar, valyuta məzənnələrinin artması səbəbindən inflyasiyanın orta səviyyədən yüksək olduğunu görəcəklər. Amma, məsələn, vegetarianlar heyvan mənşəli məhsullar istehlak etmirlər və bu kateqoriyalı mallar onların şəxsi inflyasiyasına daxil edilmir.

Rusiyada inflyasiya dünyanın digər ölkələrində olduğu kimi - hər kəsin ehtiyac duyduğu 500-dən çox mal və xidmətdən ibarət istehlak səbəti əsasında ölçülür. Hesablamada səbətdən hər bir məhsulun istehlak tezliyi də nəzərə alınır.

5. Mərkəzi Bank inflyasiyaya təsir edə bilərmi?

Rusiya Bankı stabilliyə cavabdehdir aşağı inflyasiya: Qiymət artım templəri çox yüksək və ya çox aşağı olmamalıdır. Bu məqsədlə pul-kredit siyasəti həyata keçirilir.

Onun əsas aləti əsas dərəcədir. Bu, kommersiya banklarının Mərkəzi Bankdan kredit götürdüyü və ya əksinə, ora depozit qoyduğu faizdir. Əsas dərəcənin səviyyəsi Rusiya Bankının iqtisadçıları tərəfindən hazırkı şərtlərə əsasən hesablanır ki, inflyasiya hədəf hədlər daxilində qalsın və iqtisadiyyat inkişaf etsin və artsın.

6. Əsas dərəcə inflyasiyaya necə təsir edir?

Əsas məzənnə vasitəsilə Mərkəzi Bank pulun dəyərini tənzimləyir. Əsas faiz dərəcəsi yüksəlirsə, kredit faizləri də yüksəlir. Kreditlərdən sonra pul bahalaşır və biz alış-verişi təxirə salmaq qərarına gəlirik - məsələn, biz ipoteka üçün müraciəti sonrakı tarixə təxirə salırıq. İstehlakçı tələbinin azalmasının ardınca inflyasiya da azalır. Bu, iqtisadiyyatın bütün sahələrinə aiddir: istehsal, Kənd təsərrüfatı, xidmətlər.

Və əksinə - əsas tarifin azalması kreditlərin dəyərinin azalması ilə müşayiət olunur və kreditlə avtomobil almaq və smartfonunuzu yeniləməyin vaxtı gəlir. Mal və xidmətlərə tələbat artır, insanlar daha tez-tez restoranlara gedir və əylənirlər. Tələbin artması istər-istəməz inflyasiyanın artmasına gətirib çıxarır.

Bu birdən baş vermir. Bütün zəncir - əsas dərəcənin dəyişməsindən qiymət səviyyəsinə təsirinə qədər - dörddə birdən çox vaxt aparır.

7. Açar dərəcəsi çox kəskin azaldılsa nə olar?

Pul görünməmiş dərəcədə ucuz və əlçatan olacaq. İnsanlar almağa tələsəcək, bu da tələbin təklifi aşmasına səbəb olacaq. Nəticədə qiymətlər dərhal qalxacaq.

Beləliklə, əsas məzənnənin düşünmədən aşağı salınması əks effekt verəcək - inflyasiyanın artması. Həm iqtisadiyyat, həm də hər bir fərd iqtisadi çətinliklə üzləşəcək və faiz endiriminin müsbət təsiri əldə edilməyəcək.

Kreditlərə gəldikdə, belə bir vəziyyətdə dərəcələrdə "sehrli" azalma gözləməməlisiniz. Belə hallarda bankda analitiklər ştatı saxlanılır: onlar inflyasiyanın sürətlənməsi risklərini hesablayırlar. Ona görə də belə vəziyyətdə olan kommersiya bankları, əksinə, faiz dərəcələrini qaldıra bilər.

8. Şəxsi inflyasiyanızı hesablamaq mümkündürmü?

Rəsmi inflyasiya sizin yaşadığınızdan fərqli ola bilər. Bu, nə yediyinizdən, hansı xidmətlərdən istifadə etdiyinizdən və ölkənin hansı bölgəsində yaşadığınızdan asılıdır.

Daha sonra istehlak səbətinizdən qiymətlərlə cədvəl yaradın və onları il ərzində aylıq qeyd edin. Müşahidə müddəti daha qısa olarsa, nəticə yanlış olacaq: məsələn, tərəvəz və meyvələr payıza qədər xeyli ucuzlaşdıqda mövsümilik nəzərə alınmayacaq.

Bu müşahidələrə əsasən, öz inflyasiya indeksinizi hesablamaq asandır. Müşahidə dövrünün sonundakı səbətin dəyərini müşahidə dövrünün əvvəlindəki eyni səbətin dəyərinə bölmək lazımdır. Bunu rəsmi inflyasiyanın hesablandığı şəkildə etmək daha yaxşıdır: dekabrdan dekabra qədər. Öz qiymət indeksinizi necə hesablamaq barədə ətraflı oxuyun: link.