Valensiya Birjası. Qərbi Avropada fond birjaları. İsveçrə birjası

Bu gün dünyada iki yüzdən çox birja var, lakin onların heç də hamısı universal hörmət qazanmayıb. Dünyanın ən təsirlisi birjalar ABŞ, Böyük Britaniya, Almaniya, Çin, Yaponiyada yerləşir. Onlar hər bir treyder və investora məlumdur və ilk növbədə aşağıdakılarla öyünə bilər:

• yüksək kapitallaşma;
• yüksək keyfiyyətli xidmət səviyyəsi;
• onların üzərində təqdim olunan çoxlu sayda maliyyə alətləri.

Beləliklə, ən məşhur beynəlxalq birjalar:

NYSE Euronext ()

2007-ci ildə iki platformanın - NYSE (Nyu-York Fond Birjası) və Euronext (Avropa Birjası) birləşməsi nəticəsində yaranıb. Əbəs yerə dünyanın ən böyük birjası hesab olunmur, çünki NYSE Euronext-in bazar kapitallaşması təxminən 16 trilyon dollar təşkil edir. Birja bir neçə ildir ki, müxtəlif dünya reytinqlərində şərəfli birinci yeri tutur. Burada üç mindən çox şirkət maliyyə alətləri ilə ticarət edir. NYSE Euronext Paris, Lissabon, Amsterdam və Brüssel birjalarını idarə edir.

Tokio Birjası

Tokio Fond Birjası təqribən əsr yarım əvvəl yaradılıb və buna görə də haqlı olaraq dünyanın ən qədim və ən böyük birjalarından biri hesab olunur. Daimi üzvlər, xüsusi üzvlər və vasitəçilər adlanan sayorilər burada ticarət edə bilərlər. Bazar kapitallaşması baxımından Tokio Fond Birjası Nyu-York Birjasından sonra ikinci yerdədir. Nikon, Casio, Olympus, Toyota, Honda və bir çox başqa dünyaca məşhur konsernilər burada öz paylarını yerləşdirirlər.

Əsas indekslər: NIKKEI 225 və TOPIX.

London Birjası

LSE kimi qısaldılmış, 1570-ci ilə aiddir. Rəsmi olaraq 1801-ci ildə təsis edilmişdir. Bu gün o, qlobal birja ticarətinin təxminən 50%-ni təşkil edir, bunun üçün LSE planetin bəlkə də ən beynəlxalq titulunu alıb. Burada səhmlərdən əlavə fyuçers və opsionlar da istifadə olunur.
Birja indeksi - FTSE100

Şanxay Birjası

Bu, olduqca yaxınlarda - 1990-cı ildə ortaya çıxdı və bu gün Çində ən dinamik inkişaf edən və ən böyük platformalardan biridir. Burada ticarət səhmlər, istiqrazlar və dövlət qiymətli kağızları ilə həyata keçirilir.

Fond indeksi - SSE Composite

Bu birja tez bir zamanda Sakit okean regionu bazarları arasında liderə çevrildi və bu gün inamla dünyanın ilk on ən böyük ticarət platforması sırasındadır. 1947-ci ildə Honq-Konqda o dövrdə mövcud olan iki birjanın birləşməsi nəticəsində yaranmışdır. Sonralar, müxtəlif illərdə ona başqa birjalar da qoşuldu, məsələn, 1969-cu ildə Uzaq Şərq Birjası, 1972-ci ildə Koulun Birjası.

Birja indeksi - HANG SENG

Toronto Birjası

Kanadanın əsas fond birjasının dünyanın ən məşhur birjalarından biri olması səbəbsiz deyil. Burada bir neçə min şirkətin səhmləri satılır, onların əksəriyyəti neft-qaz və mədən sənayesini, eləcə də bank sektoruölkələr. Birjanın tarixi 19-cu əsrin ortalarına qədər gedib çıxır. 20-ci əsrin ortalarında bu ticarət platforması elektron ticarət sistemini tətbiq edən ilklərdən biri idi. 2001-ci ildə London Fond Birjasının Toronto Birjası ilə birləşməsi haqqında çox danışıldı, lakin sonda sövdələşmə baş tutmadı.

Birja indeksi: S&P/TSX

Frankfurt birjası

Frankfurter Wertpapierberse, şübhəsiz ki, təkcə Avropada deyil, bütün dünyada ən qədim birjadır. Bu, 1585-ci ilə təsadüf edir, yerli tacirlər o dövrdə istifadə olunan valyutalar üçün vahid valyuta məzənnəsi təyin edirlər. Bu gün platforma çoxlu sayda maliyyə alətləri ilə məşhurdur və ticarət həcminə görə London Fond Birjasından sonra ikinci yerdədir.
Əsas fond indeksi DAX-dır

İsveçrə Birjası

SIX Swiss Exchange uzun maliyyə ənənələri olan ölkədə yerləşir, ona görə də onun xaricdən çoxlu investor cəlb etməsi təəccüblü deyil. İsveçrə mübadiləsi özü 1823-cü ildə başladı və bu gün sayt Sürix şəhərində yerləşir. 1996-cı ildə SIX İsveçrə Birjası dünyada ilk dəfə olaraq tam avtomatik ticarət və hesablaşma sisteminə keçdi.

Birja indeksi - SMI

Avstraliya Birjası

Avstraliya Fond Birjası qitədəki altı birjanın: Hobart, Melburn, Adelaida, Brisben, Pert və Sidney birjasının birləşməsi nəticəsində yaranmışdır. 2006-cı ildə Sidney Futures Exchange də onlara qoşuldu. Avstraliyanın əsas ticarət platforması bu gün Sidneydə yerləşir. 2010-cu ildə Avstraliya Fond Birjasının Sinqapur Birjası ilə birləşməsindən danışılırdı. Lakin planlar heç vaxt həyata keçmədi - Avstraliya hakimiyyəti birləşmənin ölkəyə fayda verməyəcəyini əsas gətirərək sinqapurlu həmkarlarının təklifini rədd etdi.

Əsas fond indeksi - ASX

Koreya Birjası

O, üç platformanın birləşməsi yolu ilə yaradılmışdır: Koreya Fyuçers Birjası, Koreya Fond Birjası və KOSDAQ. Sayt nisbətən gəncdir - rəsmi olaraq 2005-ci ildə açılıb. Lakin, belə gənc yaşına baxmayaraq, əməliyyatların həcminə görə o, dünyanın ən böyük birjalarının əksəriyyətindən geri qalmır, hətta çox vaxt onları üstələyir. Burada fyuçers, səhmlər və istiqrazlar istifadə olunur.

Fond indeksi: KOSPI

Yadda saxla

Avropa ölkələrində təxminən 58 müxtəlif fond birjası fəaliyyət göstərir. Maliyyə platformalarının roluna görə bölünən üç əsas qrupu ayırd etmək olar:

• Almaniya, Fransa, Belçika, İsveçrə, Böyük Britaniya və Lüksemburq– bu ölkələrdə maliyyə birjalarının rolu yüksəkdir. Bu ölkələr arasında ən böyük birja Böyük Britaniyada, bir qədər kiçik olanlar isə İsveçrə və Almaniyada yerləşir. Xarici səhmlərin axını sayəsində kapital istehsalı kateqoriyasına İsveçrə başçılıq edir. İstiqrazlara gəlincə, ən böyük mübadilə Almaniyada, ikinci ən mühüm mübadilə Böyük Britaniyadır
• İtaliya, Avstriya, İspaniya, Finlandiya, İsveç və Norveç Bunlar mülayim birjalara malik ölkələrdir. Xarici səhmlərin axını sayəsində bu kateqoriyaya İsveçrə başçılıq edir.
• İrlandiya, Portuqaliya, Yunanıstan– bu ölkələrdə mübadilələrin təsiri minimaldır.

Yuxarıda sadalanan fərqlər tək deyil. Bundan əlavə, digər təşkilati və hüquqi fərqlər də var.

Böyük Britaniya fond bazarı

Böyük Britaniya birjaları ölkənin kredit siyasətinin bir hissəsidir. 1967-ci il bir neçə kiçik birjanın daha böyüklərə birləşməsi ilə məşhurdur: Qlazqo, Mançester və digər şəhərlərdə. Digər mübadilələrdən fərqlənir London Birjası (LSE). Birjanın fəaliyyətinin rəsmi başlanğıcı 1570-ci il hesab olunur. Kral Birjasının yaradılması ideyası kralın müşaviri və maliyyə agenti Tomas Qreşemə məxsusdur. Böyük Britaniyanın fond bazarı səhmdar cəmiyyəti dövlət təsirindən müstəqildir. Onun rəhbərləri 45 nəfərdir, onlardan biri Mərkəzi Bankın üzvüdür, amma səsinin çəkisi yoxdur.

Təsir baxımından İngiltərə Fond Birjası praktiki olaraq Amerika Nyu-York Birjasından geri qalmır.

Birja səhmləri 2 növə bölünür:

• əsas, Səhmlər Ofisinin tələblərinə cavab verən şirkətlərə səhm təqdim etməyə icazə verilir. maliyyə tənzimlənməsi və Böyük Britaniya nəzarəti;
• alternativ, bazara bir müddət əvvəl daxil olan şirkətlərdən ibarət olan bunlar əsasən innovativ şirkətlərdir.

Birjada buraxılan həmin səhm və istiqrazlar daha çox qeydiyyata alınır. Nəzarətində olan xüsusi depoda saxlanılan xarici səhmlərə xüsusi diqqət yetirilir kredit təşkilatları. Kotirovkasız qiymətli kağızlara gəlincə, onlar yalnız birja şurasının icazəsi ilə saxlanılır. 1980-ci ildə verilən icazə sayəsində kiçik və orta şirkətlər də bazara səhm buraxa bilirlər.

Böyük Britaniya birjalarının xüsusiyyətləri

• Bank təşkilatları tərəfindən heç bir nəzarət yoxdur.
• Əsas investorlar fond bazarlarının özləridir.
• Bazardakı bütün əməliyyatlar açıqdır.
• Mülkiyyət strukturunda dövlətin payı ilə müqayisədə pərakəndə investorların payı üstünlük təşkil edir.
• Adlı səhmlər və istiqrazlar var.

Alman fond bazarı

Almaniyada 7 fond birjası fəaliyyət göstərir ki, onların arasında qiymətli kağızların birja dövriyyəsinin 51%-ni təşkil edən Frankfurt və dövriyyənin 39%-ni həyata keçirən Düsseldorf birjası kəskin şəkildə fərqlənir.

Almaniya birjaları inhisarçı bankların böyük təsiri altındadır. Bu, birjalar yaranandan bəri davam edir.

Birjada istiqraz bazarı xüsusilə inkişaf etmişdir, burada böyük pay dövlət və bank istiqrazlarının payına düşür. Səhm dövriyyəsi azdır - 580 milyard marka. Lakin bu, yalnız qiymətli kağızların və emissiyaların yerləşdirilməsinə pul yatırmağa üstünlük verən inhisarçı banklara aiddir və təkrar bazarda səhmlərə sahiblik faizi 50%-i keçib. Bəzi əməliyyatlar birjanın iştirakı olmadan birbaşa həyata keçirilir.

Almaniyanın fond bazarında dövlət iştirakının əhəmiyyəti, ilk növbədə, aktiv yenidən maliyyələşdirmə ilə bağlıdır dövlət borcu. Dövlət birjanı hər cür təşviq etməyə çalışır, səhmlərin daxili dövriyyəsini artırmağa çalışır vergi endirimləri və yenidən maliyyələşdirmə.

Frankfurt Birjası Deutsch Boerse Group AG — Almaniyanın ən böyük birjası. Ticarət platforması beynəlxalq statusa malikdir, çünki siyahıya alınmış 300 şirkətdən 140-ı xarici şirkətdir.

İdarəni 22 menecer dəstəkləyir. Bu 22 nəfər arasında brokerlər, emitentlər, Sığorta şirkətləri, bank qurumları, həmçinin Birja Arbitrajı və Listinq Şurası. Ticarət birjası təqdim edir: qiymətli kağızlar, istiqrazlar, səhmlər və qarşılıqlı fondlar və avrobondlar.

Birja platformalarının daxili tənzimlənməsi

Bütün daxili tender prosesi dörd səviyyəli sistem tərəfindən izlənilir:

• daxili nəzarət kredit təşkilatları;
• ticarət platformalarına nəzarət edən xüsusi komitələr;
• dövlət orqanları;
• federal ərazilərin valyuta nəzarəti strukturları.

Alman birjalarının xüsusiyyətləri

• Bütün Alman birjaları ictimai xarakter daşıyır və qeyri-kommersiya təşkilatlarıdır.
• Bütün ticarət platformaları bir-birinə bağlıdır. Bu, hər hansı birjada əməliyyatların bağlanması barədə eyni vaxtda məlumat verərkən xüsusilə nəzərə çarpa bilər.
• Mərkəzi depozitar bütün qiymətli kağızlarla əməliyyatların aparıldığı yerdir.
• Ölkə iqtisadiyyatının vəziyyətini DAX 300 indeksi ilə qiymətləndirmək olar - bu, bütün birjalarda vahid hesab olunur.

Almaniya o ölkələrdən biridir ki, burada birjalar üzərində dəqiq dövlət tənzimlənməsi mövcuddur.

İsveçrə birjası

İsveçrədə 7 böyük birja var ki, bunlar arasında Sürix fərqlənir; Cenevrə və Bazel birjaları ikinci və üçüncü yerdədir. Hər üç birjada tamamlanmış əməliyyatlar haqqında bütün şöbələri məlumatlandıran bir kompüter sistemi var. Birja həm elektron, həm də səsli ticarət təklif edir. Hər üç birjanın əsas indeksi təkrar bazarda fəal şəkildə istifadə olunan İsveçrə Performans İndeksidir. Tender sistemi üç hissəyə bölünür: rəsmi sistem, rəsmi paralel bazar sistemi və qeyri-rəsmi bazar.

İsveçrə BirjasıisveçrəliMübadiləİsveçrədəki birjalar arasında liderdir. Saytın aktivlərinin dörddə biri xaricidir ki, bu da London Fond Birjasına bənzər xarici etimadın göstəricisidir. Birjanın əsası 18-ci əsrin ortalarına təsadüf edir.

Bu birjanın fərqli xüsusiyyəti ondan ibarətdir ki, birja sahibləri bankirlərdir və onlar həm də birjanın müştəriləridir.

Xüsusilə 2014-cü ildə nəzərə çarpan kapitalın daimi artması sayəsində İsveçrə Birjası dünyanın ən böyük on birjasından biridir.

İsveçrə fond bazarlarının xüsusiyyətləri

• Siyahısı 7 maddə və 42 bənddən ibarət olan kanton qanunları istisna olmaqla, birjalar üzərində hüquqi dövlət nəzarətinin olmaması.
• Mübadilə sistemləri İsveçrə iqtisadiyyatında mühüm rol oynayır. Birincisi, milli kapitalın təkrar istehsalının maliyyələşdirilməsi rolunu oynayır, ikincisi, beynəlxalq mövqeyinə görə kifayət qədər inkişaf etmiş kredit sisteminin tərkib hissəsidir.
• Brokerlər və brokerlər yoxdur, onların rolunu bankirlər oynayır.

Fransa fond bazarı

Fransada 7 birja var ki, onların arasında Paris birjası diqqət çəkir. Birjaların inkişafı bir sıra spekulyativ hadisələrdən sonra Napoleon tərəfindən başladı. Maliyyə və İqtisadiyyat Nazirliyi bütün birja fəaliyyətini tənzimləyir, həmçinin brokerlər təyin edir.

BirjaBourse de Paris - Avropada London Birjasından sonra ikinci birjadır. 2000-ci ildə Brüssel, Amsterdam, Lissabon və Parisin birləşməsindən sonra Euronext Paris adını aldı. Səhmlər və törəmə alətlər bazarda kotirovka edilir. Birjanın əsas indeksi CAC 40-dır. Birja 1986-cı ildə buraxılmağa başlayan adlı səhmlərdən bütün səhmlərin təxminən 35%-ni təşkil edən nağdsız səhmlərə tədricən keçidin şahidi olur. Kapitallaşmanın daim artmasına cavabdeh olan əsas amil dövlət sektorunun bir hissəsinin özəlləşdirilməsi proqramıdır. Dövlət investisiya üçün əlavə stimul yaradır - dividendlərə görə vergiləri azaldır.

Fransa fond bazarının xüsusiyyətləri

• Birjanın əsas xüsusiyyəti, sahibini reyestrdə qeyd etmədən, adlı qiymətli kağızları buraxmaq imkanıdır. Belə səhmlərə sahib olmaq hüququ qiymətli kağızlar hesabından çıxarışla təsdiq edilir. Səhmdarın tələbi ilə onun “hüquqi” reyestrdə qeydə alına bilər. Dövlət səhmlərini satın alındıqdan sonra iki il ərzində reyestrdə qeydiyyatdan keçirən səhmdarları ciddi şəkildə həvəsləndirir, eyni zamanda əlavə dividendlər almaq imkanı yaradır və ikiqat səsvermə hüququ verir.
• Dövlətə tam tabelik.
• Qiymətli kağızlar bazarına yalnız birja komissiyası tərəfindən təsdiq edilmiş şəxslər buraxılır.

Hollandiya fond bazarı

Hollandiyanın əsas fond birjası 1602-ci ildə fəaliyyətə başlayan Amsterdam Birjasıdır. Birja özəl xarakter daşıyır və brokerlərin və bankların daxil olduğu “Birja Ticarət İttifaqı”na tabedir. 2000-ci ildə Brüssel Fond Birjasının, Paris və Amsterdam Fond Birjalarının birləşməsi nəticəsində biri yaradıldı. Euronext Amsterdam. 1608-ci ildə əsası qoyulmuş Amsterdam əmtəə birjası mühüm rol oynamışdır.Bunun sayəsində əmtəə birjası keyfiyyət standartlarını müəyyən etdiyi üçün məhsulların özlərini təmin etmədən birjada ticarət etmək mümkün olmuşdur.

Kotirovkasız səhmlərin də öz yeri var: onların ticarəti birjanın əsas müddətindən əvvəl və ya ondan sonra baş verir. Xarici sərmayələr təxminən 55%, Hollandiya korporasiyaları 45% təşkil edir.

Hollandiya fond bazarının xüsusiyyətləri

• Xüsusi diqqət Hollandiya və xarici TNC səhmlərinə verilir, onlar üçün cari məzənnə müəyyən edilir, digərləri üçün - gündə iki dəfə vahid tarif. Bütün əməliyyatlar yalnız birjada aparılır, birjadankənar əməliyyatlar yoxdur.
• Kiçik kapitallı şirkətlərin səhmlərinin siyahıya alındığı mini birja var.

Belçika fond bazarı

Ümumiyyətlə, fond bazarı, məsələn, Böyük Britaniya kimi zəngin deyil, lakin onun milli kapitalın təkrar istehsalının maliyyələşdirilməsində rolunu qiymətləndirmək olmaz. Ölkənin əsas mübadiləsi Brüsseldir, daha az əhəmiyyətli olanlar Liege, Gent, Antverpendədir. Bütün birjalara Maliyyə Nazirliyi nəzarət edir. Qiymətli kağızlarla əməliyyatlar yalnız brokerlərin nəzarəti altında həyata keçirilir. Əksər əməliyyatlar müəyyən müddət ərzində həyata keçirilir, birjada isə siz vaxtaşırı alqı-satqı edilən həm kotirovkalı, həm də kotirovkasız səhmləri tapa bilərsiniz. 1989-cu ildən etibarən birjada bütün ticarət sistemi kompüterləşdirilmişdir.

“Birja” sözünün özü Belçikada yaranmışdır. Beck's, Budweiser və Stella Artois kimi məşhur brendlərin səhmləri Belçika birjasında satılır.

1999 və 2000-ci illər bir neçə birjanın birləşmə vaxtıdır: Brüssel, Belçika, Paris, Amsterdam, bir şirkətin himayəsi altında - Euronext. Və 2007-ci ildə NYSE ilə birləşərək formalaşdı NYSE Euronext.

Belçika fond bazarının xüsusiyyətləri

• Birjanın kapitallaşması kifayət qədər yüksəkdir, lakin ümumi kapitalın 1/3 hissəsi bir şirkətin payına düşür -

İtaliya fond bazarı

Fond bazarıİtaliyada çox zəif inkişaf etmişdir. Əsasən əsas dövlət borcunun ödənilməsinin maliyyələşdirilməsinə yönəlib. Ölkədə 8 birja var ki, onlardan da əsası Milanda yerləşir.

Borsaİtalyan– İtaliya birjası kapitallaşmaya görə 14-cü yerdədir. Birjada dövlət istiqrazları. Bütün birja Maliyyə Nazirliyinin tabeliyindədir. Alqı-satqı əməliyyatlarının son tarixi yoxdur. Bütün səhmlər qeydiyyata alınıb. Beynəlxalq mübadilənin əhəmiyyəti minimaldır.

İtaliya fond bazarının xüsusiyyətləri

Birjanın əsas xüsusiyyəti dövlət tərəfindən tam nəzarətdir.

Avropa birjalarının ümumi xüsusiyyətləri

• Bütün birjaların əsas xüsusiyyəti bütün birjalarda tamamilə fərqli idarəetmə sistemidir.Əgər birjaların bir hissəsi dövlətin nəzarətindədirsə, o zaman, bir qayda olaraq, əksər səhmlər dövlətə məxsusdur və onları geri almaq mümkün deyil. Əgər birjaların idarəçiliyi özəl şəxsə məxsusdursa, o zaman istənilən şirkət alqı-satqı edə bilər, lakin dövlət birjanın işinə heç bir şəkildə qarışmır.
• Əksəriyyəti dövlətin nəzarətində olan bəzi birjalar nizamnamə kapitalının remissiyası məqsədilə yaradılmışdır, halbuki onların beynəlxalq miqyasda rolu kiçikdir, lakin riskləri minimaldır.
• Bəzi mübadilələr var ki, onlar heç bir şəkildə ölkə iqtisadiyyatına təsir etmir,çünki onlar, məsələn, İsveçrədəki birjalar kimi avtonom şəkildə mövcuddurlar.

Maraqlı Faktlar

• Alla Puqaçova, Filipp Kirkorov, Kseniya Sobçak, Nikolay Baskov kimi bəzi rus ulduzları bütün pulsuz pullarını Avropa birjalarına yatırırlar ki, bu da onlara möhkəm gəlir gətirir. passiv gəlir və dəbdəbəli bağ evləri, yaxtalar, villalar, bahalı avtomobillər və s. şəklində dəbdəbəli mallar almağa imkan verir.
• Avropa birjalarında siz məşhur şirkətlərin səhmlərini ala bilərsiniz: Audi, BMW, Volkswagen, Mercedes və ya GTA oyununun tərtibatçıları və s.

Səhv tapsanız, lütfən, mətnin bir hissəsini vurğulayın və klikləyin Ctrl+Enter.

"Mübadilə" sözü alman dilindən gəlir Boerse və ya latın bursa pul kisəsi deməkdir. Mübadilə– bu, çoxsaylı vasitəçilərin köməyi ilə razılaşdırılmış qiymətə külli miqdarda malların alqı-satqısı ilə bağlı əməliyyatların həyata keçirildiyi, daimi fəaliyyət göstərən, oxşar mal və xidmətlərin topdansatış mütəşəkkil bazarıdır; ümumi təyinatlı və tətbiqi məhsulların topdansatış ticarətinin xüsusi növü.

Beynəlxalq valyuta və fond birjaları(birja) xarici valyutanın (valyuta) və qiymətli kağızların (birja) alqı-satqısının həyata keçirildiyi, institusionallaşmış, müntəzəm fəaliyyət göstərən bazardır. Beynəlxalq valyuta və fond birjalarında əməliyyatların təxminən 5-10%-i aktivin real çatdırılması, 90-95%-i isə forvard (fyuçers) əməliyyatları üçün aparılır. Valyutaların və qiymətli kağızların məzənnələri (qiymət səviyyələri) müəyyən edilir. Bu kurslar konkret ölkənin iqtisadi və siyasi həyatında baş verən hər hansı dəyişikliyin həssas barometridir. Böhran illərində və əlverişsiz bazar şərtlərində dərəcələr kəskin şəkildə aşağı düşür və əksinə, bərpa və istehsalın artımı dövrlərində yüksəlir. Səhmlərin qiymətlərinin ümumi azalması fond bazarının çökməsi adlanır.

Birjanın təşkili müxtəlifdir, lakin əsasən iki növə bölünür: birja açıq bazar kimi, bütün treyderlər üçün sərbəst, dövlətin nəzarəti altında (Avstriya, Fransa və s.) və birja kimi. treyderlərin qapalı korporasiyası, yalnız üzvləri üçün əlçatandır və hökumətin müdaxiləsindən azaddır (Böyük Britaniya, SSL). Sonuncuya giriş müəyyən əmlak keyfiyyəti, birjanın bir neçə üzvünün tövsiyələri və səsvermə ilə müəyyən edilir. Birjanın idarəetmə orqanı - Birja Komitəsi (ABŞ-da - Rəhbərlər Şurası) birja korporasiyası arasından seçilir. Onun yeni qiymətli kağızların qəbulu ilə bağlı qərar verən qəbul komissiyası var. Kiçik və orta səhmdar cəmiyyətlərinin qiymətli kağızlarının rəsmi birjaya çıxarılmasının qarşısını almaq üçün tədbirlər görür. Bir çox ölkələrdə bütün qiymətli kağızların siyahıya alındığı qeyri-rəsmi, bəzən qara adlanan birjalar var.

Beləliklə, iki növ mübadilə var: dövlət və özəl. İctimai birjalarda əməliyyatlar təkcə birja üzvləri tərəfindən həyata keçirilə bilməz. İctimai birjaların fəaliyyəti dövlət qanunları ilə tənzimlənir. Özəl birjalar səhmdar cəmiyyətləri və qapalı korporasiyalar şəklində təşkil olunur. Yalnız onların üzvləri olan səhmdarlar belə birjalarda əməliyyatlar bağlaya bilərlər. Birja üzvləri adətən yatırdıqları kapitala görə dividend almırlar. Onların mənfəəti müştərilərdən onlar üçün aparılan əməliyyatlara görə alınan mükafatlardan yaranır, yəni. Birja üzvləri broker kimi fəaliyyət göstərir. Birja əməliyyatların uçotunu aparır, birja qiymətlərini (kotirovkalarını) müəyyən edir, hesablaşmaları asanlaşdırır, standart müqavilələr hazırlayır və mübahisələrə dair arbitraj prosedurlarını həyata keçirir. Bu məqsədlə birjanın strukturunda ixtisaslaşdırılmış komitələr yaradılır, onlara birja şurasının üzvləri olan direktorlar rəhbərlik edirlər. Şuraya adətən prezident rəhbərlik edir.

Valyuta mübadiləsi fəaliyyəti ticarətin təşkili və həyata keçirilməsi üzrə xidmətlərin göstərilməsindən ibarət olan valyuta bazarı infrastrukturunun elementidir, bu müddət ərzində səhmdarlar xarici valyuta ilə əməliyyatlar aparırlar. Valyuta birjası valyuta bazarı infrastrukturunun əsas elementlərinin işini təşkil edir: ticarət sistemi (qarşı tərəfin axtarışı mexanizmi), klirinq və hesablaşma sistemləri (əməliyyatın icrası mexanizmi). Valyutaların və maliyyə aktivlərinin forvard ticarəti üzrə ixtisaslaşan valyuta birjaları var - London Beynəlxalq Birjası maliyyə fyuçersləri(London Beynəlxalq Maliyyə Fyuçers Birjası), Amsterdamda Avropa Opsion Birjası, Frankfurtda Alman Fyuçers Birjası (Deutsche Terminboerse), Sinqapur Birjası (Sinqapur Beynəlxalq Valyuta Birjası), Sidney Fyuçers Birjası, Vyanada Avstriya forvard opsion birjası (Oesterreichische Termin Optionsboerse).

Valyuta birjası xarici valyutanın alqı-satqısının həyata keçirildiyi yerdir milli valyutalar, onlar arasında tələb və təklifin təsiri altında bazarda inkişaf edən məzənnə münasibətinə (kotirovkalara) əsaslanır. Birjada kotirovkalar mübadilə edilən valyutaların alıcılıq qabiliyyətindən asılıdır ki, bu da öz növbəsində emitent ölkələrin iqtisadi vəziyyəti ilə müəyyən edilir. Valyuta üzrə əməliyyatlar onun üzərində mübadilə edilən valyutaların konvertasiya qabiliyyətinə əsaslanır. Birjanın əsas vəzifəsi yüksək mənfəət əldə etmək deyil, müvəqqəti sərbəst valyuta resurslarını səfərbər etmək və onları yenidən bölüşdürməkdir. bazar üsulları iqtisadiyyatın bir sektorundan digər sektoruna və ədalətli və qanuni ticarət şəraitində milli və xarici valyutalar üçün etibarlı bazar məzənnəsinin müəyyən edilməsində.

Valyuta əməliyyatlarının ən böyük həcmi Londonda - 32%, Nyu-Yorkda - 18%, Tokioda - 8%, Sinqapurda - 7%, Frankfurtda - 5%, Honq Konq, Paris və Sürixdə - 4%, digərləri ilə təxminən 18% qalan ölkələr. Universal London Birjasından fərqli olaraq, Yaponiya, Fransa və Almaniyadakı valyuta birjaları əsasən istinad məzənnələrini təyin etməklə məşğuldurlar, ona görə də onlar qlobal valyuta bazarında daha az əhəmiyyət kəsb edirlər.

Valyuta bazarlarında əməliyyatlar gecə-gündüz aparılır. Maliyyə günü Vellinqtonda (Yeni Zelandiya) başlayır, sonra Sidney, Tokio, Honq-Konq, Sinqapur, Bəhreyn, Frankfurt am Main, London, Nyu-York, Los-Ancelesə gedir. Ümumilikdə valyuta əməliyyatlarının üç coğrafi fəaliyyət zonası mövcuddur (vaxt Qrinviç vaxtı ilə göstərilir):

• Şərqi Asiya mərkəzi Tokioda, 21:00-7:00;
• Avropa mərkəzi Londonda, 7:00-13:00;
• Amerika mərkəzi Nyu Yorkda, 13:00-21:00.

Birjanın işini əsasən broker palatası və idarə heyəti təşkil edir. Broker evinin səlahiyyətinə valyutaların kotirovkası və məzənnə brokerlərinə nəzarət daxildir. Valyuta bazarında maklerlər müxtəlif banklarda masa arxasında əyləşərək bir-biri ilə kompüter və telefon vasitəsilə əlaqə saxlayırlar. Kompüter terminalı əməliyyatların tarixi ilə bütün əsas valyutalar üçün cari kotirovkaları göstərir. Hər böyük bank valyuta kotirovkalarını göndərir, yəni. hansı məzənnə ilə ticarətə hazır olduğunu bildirir. Uyğun məzənnə tapdıqdan sonra alıcı bank satıcı ilə telefonla əlaqə saxlayır və müqavilə bağlayır. Əməliyyatı başa çatdırmaq üçün bir dəqiqədən çox vaxt tələb olunmur. Lazım gələrsə, sənədləşdirilir. Şura rəsmi kotirovkaların gedişinə nəzarət edir, birbaşa nəzarət valyuta ticarəti komitəsinin üzvlərinə həvalə edilir.

Birjada valyutaların kotirovkası və məzənnələrinin təyin edilməsi üçün müxtəlif üsullardan istifadə olunur. Məsələn, Frankfurt Valyuta Birjası Frankfurt fiksinqindən istifadə edir. Bu mexanizmin mahiyyəti belədir: ticarət başlamazdan əvvəl treyderlər – valyuta bazarında treyderlər – valyutaların alış-satış məzənnələri ilə brokerə sifarişlər təqdim etmək; ərizələr əsasında broker valyutaya tələb və təklifin həcmini, həmçinin minimum alış məzənnəsini və maksimum satış məzənnəsini elan edir; sonra elan edilmiş məzənnə intervalında əlavə təkliflər toplayırlar. Əgər satış sifarişlərinin həcmi alış sifarişlərini üstələyirsə, broker satış dərəcəsini azaldır, əksinə, alış dərəcəsini artırır. Sifarişlərin həcmi eyni olarsa, alış və satış məzənnələri eyni nisbətdə düzəldilir. Sonra yeni təkliflər toplanır və yeni məzənnə limitləri müəyyən edilir. Satış məzənnəsi alış məzənnəsinə bərabər olana və məzənnə sabitləşənə qədər əlavə sifarişlər yığılır. Məzənnələr uyğun gəlsə, lakin həcmlər uyğun gəlmirsə, ticarət davam edir.

Moskva Banklararası Valyuta Birjasının əsas funksiyalarından biri Rusiya valyuta bazarında sabitliyin qorunmasına imkan verən xarici valyuta ticarəti mexanizminin yaradılması və inkişafıdır. Xarici valyuta ilə birja ticarəti mexanizmi daim təkmilləşdirilir. Beləliklə, Rusiyada 1997-ci ilin iyun ayından etibarən elektron lot ticarət sistemi (SELT) fəaliyyət göstərir.

SELT xarici valyuta ticarətində əvvəllər mövcud olan müvəqqəti məhdudiyyətləri ləğv etdi və Rusiya valyuta bazarında səmərəliliyini və çevikliyini kəskin şəkildə artırdı. Elektron lot ticarət sistemində iştirakçılar ticarət günü ərzində birbaşa uzaq iş stansiyalarından sifarişlər yerləşdirmək imkanı əldə edirlər, sistemə qarşılıqlı qaneedici sifarişlər daxil edildiyi üçün əməliyyatlar avtomatik bağlanır. Ticarət iştirakçıları SELT-də əməliyyatlar bağlaya və ya xalis əməliyyatlar və (və ya) MMCEX hesablarına yerləşdirilən vəsaitlərin həcmi çərçivəsində sistemdənkənar əməliyyatları qeydiyyata ala bilərlər. Ticarət iştirakçıları üçün xalis əməliyyat limitləri öz vəsaitlərinin həcmindən asılı olaraq hər rüb müəyyən edilir və onlar 70 milyon ABŞ dollarından çox ola bilməz. İddiaçının risklərin ödənilməsi fonduna töhfəsinin həcmi 20 min ABŞ dolları təşkil edir. Bütün Rusiya ərazisində ümumrusiya regionlararası birja yaradılmışdır. valyuta bazarı. Xarici valyutanın alqı-satqısı üzrə ticarətin təşkili aşağıdakı prinsiplərə əsaslanır:

• 1) regional banklararası valyuta birjaları (ICE) MICEX SELT əsasında vahid ticarət sisteminə (UTS) birləşdirilmişdir;
• 2) MMCEX Vahid Ticarət Sistemi üzrə ticarətin aparılmasını, habelə banklararası valyuta birjalarının və ticarət iştirakçılarının rus rublu və xarici valyuta ilə yekun öhdəliklərinin və tələblərinin hesablanmasını təmin edən inzibatçı kimi çıxış edir;
• 3) rus rublu üçün avro ilə əməliyyatlar üçün ticarət iştirakçıları nəzərdə tutulan əməliyyatların həcmində UTS-də satışı planlaşdırılan valyutada vəsaitlərin kreditləşdirilməsini təmin edirlər;
• 4) UTS-də ticarət iştirakçıları öz adlarından və öz vəsaitləri hesabına, habelə müştərilərin göstərişlərinə uyğun olaraq rus rublu ilə xarici valyutanın alqı-satqısı əməliyyatlarını həyata keçirirlər;
• 5) MMVX vasitəsilə Vahid Ticarət Sistemində ticarətə daxil olan ticarət iştirakçıları MMXB-nin Klirinq Palatasındakı hesabı vasitəsilə rus rublu ilə hesablaşmaları həyata keçirirlər.

Mövcud milli birja ticarət sistemi Rusiyanın aparıcı maliyyə regionlarını əhatə edir və müxtəlif regionlarda və vaxt zonalarında yerləşən kommersiya banklarının eyni vaxtda ticarətdə iştirakına imkan yaradır. Hazırda 1100-dən çox iştirakçının (kredit təşkilatları və onların filialları) UTS-ə çıxışı var. UTS (və ya səhər ticarət sessiyası) çərçivəsində ticarət ABŞ dolları, avro və rus rublu ilə “bu gün” və “sabah” çatdırılması və ixrac gəlirlərinin bir hissəsinin satışı ilə həyata keçirilir. “Günlük” sessiya zamanı svop əməliyyatları, sistemdənkənar əməliyyatlar və digər valyutalarla ticarət həyata keçirilir. Rusiya rublunun ABŞ dollarına və avroya rəsmi məzənnəsi ETS-də ticarət əsasında müəyyən edilir.

SELT MICEX-də vahid ticarət sessiyasında ticarət rus rublu ilə ABŞ dolları, avro, ukrayna qrivnası, Qazaxıstan tengesi və Belarus rublu.

Modernləşdirmə və yeni texnologiyaların tətbiqi əsasında MICEX aşağıdakıları planlaşdırır:

• elektron dilinq əməliyyatlarının aparılması üçün sistem hazırlamaq (SPREDO). Təklif olunan sistem banklararası bazarın mövcud reallıqlarını və ənənələrini nəzərə alır və banklara ikitərəfli konvertasiya əməliyyatlarının avtomatlaşdırılmış şəkildə bağlanması xidmətlərinin göstərilməsinə yönəlib;
• açıq kommunikasiya kanalları (İnternet) vasitəsilə xarici valyuta ilə ticarətə çıxışı inkişaf etdirmək və bu yeni ticarət iştirakçılarını ticarət meydançasından və Reuters sistemi vasitəsilə hazırda UTS-də əməliyyatlar aparan iştirakçılara cəlb etmək;
• yeni alətin - valyuta svopunun ticarəti. Bankların əlavə likvidliyin idarə edilməsi alətinə olan ehtiyaclarını ödəmək, həmçinin valyuta mövqelərini sonrakı hesablaşma tarixlərinə köçürmək lazımdır.

Birja (birja) - alqı-satqı üçün mütəşəkkil və müntəzəm fəaliyyət göstərən bazar zəncir kağızları. Əsas funksiyaları: qiymətli kağızların satışı vasitəsilə müvəqqəti sərbəst vəsaitlərin səfərbər edilməsi; qiymətli kağızların bazar dəyərinin müəyyən edilməsi; şirkətlər, sənayelər və sahələr arasında kapital axını. Fond birjası, əsasən, əvvəllər buraxılmış qiymətli kağızların alqı-satqısının aparıldığı zəncirlənmiş qiymətli kağızların təkrar bazarına xidmət edir (ilkin qiymətli kağızlar bazarında yeni qiymətli kağızlar satışdan sonra satılır) emissiyalar ). Fond birjaları özəl səhmdar cəmiyyətləri (ABŞ, Yaponiya, Böyük Britaniya) və ya dövlət qurumlarının (Almaniya, Fransa) təşkilati-hüquqi formasına malikdir. Birja dövriyyəsinə görə ən böyük birjalar Nyu-York, Tokio, London və Frankfurtda yerləşir. Onların nizamnaməsinə uyğun olaraq, birjaları adətən birja üzvlərinin ümumi yığıncağı tərəfindən seçilən birja komitəsi idarə edir (onlar həm fiziki şəxslər, həm də hüquqi şəxslər). Birja üzvləri bölünür maklerlər (maklerlər ) Və dilerlər və müştəriləri adından vasitəçilik əməliyyatlarının həyata keçirilməsindən əldə etdikləri mənfəətin əhəmiyyətli hissəsini alırlar. Birjada qiymətli kağızların alqı-satqısı, onlara tələb və təklif arasındakı əlaqədən asılı olaraq dəyişən mübadilə məzənnəsi (yəni birjada satış qiyməti) əsasında həyata keçirilir. Qeydə alınmış valyuta məzənnələri (birja kotirovkaları) birja bülletenlərində dərc olunur və dünyanın bir çox aparıcı iqtisadi qəzet və jurnalları tərəfindən yenidən çap olunur. Aparıcı şirkətlərin səhmlərinin orta birja qiyməti (birja qiymətləri indeksi) mühüm iqtisadi göstərici kimi çıxış edir.

Valyuta məzənnəsi - birjada qiymətli kağızların qiyməti. Aşağıdakı amillərlə müəyyən edilir:

• a) cari və gözlənilən gəlirlilik;
• b) bankın ölçüsü faiz dərəcəsi(kredit faizi), qızılın, müəyyən malların və daşınmaz əmlakın qiyməti, çünki bank hesablarına, qızıla, mallara və daşınmaz əmlaka investisiyalar müvəqqəti mövcud vəsaitlərin investisiya edilməsinə alternativdir;
• c) likvidlik – alınmış qiymətli kağızları itkisiz pula çevirmək imkanı;
• d) səhm spekulyasiyası, yəni. əməliyyatın bağlanması və icrası zamanı valyuta məzənnələri arasındakı fərqdən spekulyativ mənfəət əldə etmək üçün birjada qiymətli kağızların alqı-satqısı.

Rusiya qanunvericiliyinə görə, birja qeyri-kommersiya ortaqlığı və səhmdar cəmiyyəti ola bilər. Qeyri-kommersiya tərəfdaşlığı kimi fond birjası bu təşkilatın müəyyən etdiyi qaydalara uyğun olaraq qiymətli kağızlarla ticarətin təşkili məqsədi ilə üzvləri tərəfindən yaradılan qeyri-kommersiya təşkilatıdır. Təşkilat olaraq məqsədi mənfəət əldə etmək deyil, üzvlərinə qiymətli kağızların ticarətindən mənfəət əldə etmək üçün əlverişli şərait yaratmaqdır. Əvvəlcə birjalar yalnız qeyri-kommersiya kimi mövcud idi, yəni. qeyri-kommersiya təşkilatları. Müvafiq olaraq, onların özləri də dövlətdən vergiyə tabe deyildilər. Birja səhmdar cəmiyyəti kimi mənfəət əldə etmək və səhmlərinin bazar dəyərini artırmaq məqsədi daşıyan kommersiya təşkilatıdır. Kommersiya birjalarının yaranması qiymətli kağızlar bazarının kompüterləşdirilməsi prosesi ilə bağlıdır. Qiymətli kağızlar bazarında ticarətin təşkili üçün kompüter formalarının hazırlanması - xüsusi bir növ kommersiya fəaliyyəti. Kompüter birjasının sahibi öz kompüter bazarına çıxışı satır və bu ona daimi gəlir gətirir. Birja ticarətinin təşkili qiymətli kağızlar bazarının özündə kommersiyadan ayrı, müstəqil kommersiya fəaliyyəti növünə çevrilir.

Ənənəvi fond birjaları qeyri-kommersiya təşkilatları olaraq çatışmazlıq hiss etməyə başlayır maddi resurslar ticarət sistemlərinizi təkmilləşdirmək üçün. Bu problemi həll etməyin yeganə yolu onları səhmdar cəmiyyətlərə çevirmək, gələcək inkişafı üçün lazım olan kapitalı almaq, eyni zamanda öz üzərinə mənfəət götürmək və səhmləri üzrə divident ödəmək öhdəliyi götürməkdir.

Qanunvericiliyə görə, birjanın bir səhmdarı (üzvü) onun səhmlərinin 20 və daha çox faizinə (və ya üzvlük halında yığıncaqda səs verə bilər) sahib ola bilməz. Birjanın səhmdarı (üzvü) başqa birjadırsa, bu məhdudiyyət tətbiq edilmir.

Qeyri-kommersiya ortaqlığı formasında birja üzvlərinin qərarı ilə səhmdar cəmiyyətinə çevrilə bilər.

Fond birjasının iştirakçıları onun təşkilati formasından asılı olaraq dəyişir. Birja qeyri-kommersiya tərəfdaşlığıdırsa, yalnız onun üzvləri iştirakçı ola bilər, yəni. onu yaradan insanlar. Birja səhmdar cəmiyyətdirsə, onda onun üzvlərinin səhmdarlara və iştirakçılara bölünməsi prosesi baş verir, yəni. bu birjada ticarət etmək hüququ əldə edənlər. Qiymətli kağızlar bazarının istənilən iştirakçısı birjanın səhmdarı ola bilər. Birjada yalnız peşəkar treyderlər: brokerlər, dilerlər və menecerlər iştirak edə bilərlər. Müəyyən konkret iştirakçıların birjada ticarətə buraxılması qaydası birja tərəfindən müəyyən edilir.

Qiymətli kağızlar bazarının bütün digər iştirakçıları birjada öz əməliyyatlarını müstəsna olaraq bu birjanın iştirakçıları vasitəsilə həyata keçirə bilərlər. Rusiya qanunvericiliyinə görə, hətta kompüterləşdirilmiş bazar şəraitində investorların valyuta bazarına birbaşa çıxışı hələlik mümkün deyil.

Birjanın fəaliyyətinə qoyulan əsas tələblər qiymətli kağızlar bazarında ticarətin bütün təşkilatçılarına qoyulan tələblərlə eynidir. Bu tələblərin fərqli xüsusiyyətlərini adlandıraq.

• 1. Qiymətli kağızların ticarətə buraxılması qaydaları iki qrupa bölünür: qiymətli kağızların listinqi/delistinqi qaydaları və qiymətli kağızların listinq prosedurundan keçmədən buraxılması qaydaları.
• 2. Fond birjası öhdəliklərin yerinə yetirilməsi qiymətli kağızların qiymətlərinin dəyişməsindən və ya fond indekslərinin dəyişməsindən asılı olan əqdlərin spesifikasiyalarını təsdiq edə bilər. Dünya təcrübəsində belə əməliyyatlar fyuçers və opsion müqavilələri adlanır (bu barədə daha ətraflı məlumatı xüsusi ədəbiyyatda tapmaq olar).
• 3. Fond birjası öz ticarətinin şəffaflığını və aşkarlığını təmin etməlidir: onun keçirilmə yerini və vaxtını göstərməli, qiymətli kağızların kotirovkası, ticarətin nəticələri barədə məlumat verməlidir və s. Bu normanın xüsusi əhəmiyyəti ondan ibarətdir ki, onu iki cür şərh etmək olar: ya birjaya qiymətli kağızlarla ticarətin təşkilinin yalnız ictimai forması verilir, ya da ticarət qiymətli kağızlarla elektron formada əqdlərin bağlanmasını əhatə etmir.

Birjanın əsas gəlir növləri bunlardır:

• onun iştirakçılarının töhfələri (əgər mübadilə qeyri-kommersiya tərəfdaşlığı şəklində mövcuddursa);
• siyahı haqqı;
• bütün növ mübadilə xidmətləri üçün haqlar, ilk növbədə bağlanmış əməliyyatlar üzrə mübadilə haqları; birja məlumatlarının satışından əldə edilən gəlirlər; binaların və avadanlıqların icarəsindən əldə edilən gəlir; birja texnologiyalarının satışından əldə edilən gəlir və s.; müəyyən birjanın fond indekslərindən bazar aktivləri kimi istifadəyə görə daxilolmalar;
• cərimələr və s.

Hər hansı bir bazar təşkilatı kimi birjanın aparıcı xərc maddələri bunlardır:

• cari xərclər – muzdlu işçilərin əmək haqqı, inzibati xərclər və digər əməliyyat xərcləri;
• amortizasiya ayırmaları;
• binalar və avadanlıqlar üçün icarə ödənişləri;
• yeni ticarət sistemlərinin tətbiqi ilə bağlı kapital məsrəfləri: avadanlıqların alınması, proqram təminatının yaradılması, rabitə sistemlərinin xərcləri və s.

Son 10-20 ildə fond bazarının inkişafı ticarətin elektron formalarının inkişafına doğru irəliləyir. Qiymətli kağızlarla ticarətin ənənəvi forması açıq ticarətdir ki, burada qiymət bazar iştirakçıları arasında birbaşa (“üz-üzə”) qarşılıqlı əlaqənin nəticəsidir. Kompyuterləşmə qiymətli kağızlar alverçilərinin fiziki qarşılıqlı əlaqəsini onların müəyyən bazar qaydalarına uyğun olaraq əqdlərin bağlanması prosesinin baş verdiyi vahid kompüter mərkəzində birləşən elektron rabitə vasitəsilə qarşılıqlı əlaqəsi ilə əvəz etməyə imkan vermişdir. Bütün ölkələrdə yeni birjalar əvvəldən peşəkar treyderlərin onları birləşdirən elektron şəbəkələr vasitəsilə qarşılıqlı əlaqədə olduqları elektron birjalar kimi yaradılır.

Ümumiyyətlə, qiymətli kağızlar bazarında ticarətin elektron formaları iki əks istiqamətdə inkişaf edir:

• 1) birja bazarının təşkilatçılarının ictimai birjalardan elektron birjalara təkamülü;
• 2) mütəşəkkil elektron bazarın yaradılması istiqamətində qeyri-birja bazarının peşəkar iştirakçılarının təkamülü.

Birinci istiqamət ictimai birjaların elektron birjaya çevrilməsi ilə bağlıdır. Bu, aşağıdakı məntiqi (və tarixi) mərhələlərlə xarakterizə olunur:

• 1-ci mərhələ - üzvlərinin toplusu kimi elektron birjanın yaradılması, bir-biri ilə elektron şəbəkələrlə, müştəriləri ilə isə adi qaydada (şəxsən, telefon, faks və s. vasitəsilə) bağlı olanlar;
• 2-ci mərhələ - Elektron birja üzvləri öz müştəriləri ilə elektron rabitə sistemləri qururlar. Sonuncular, əgər kompüterləri və xüsusi proqramları varsa, öz sifarişlərini birjada icra etmək üçün brokerlərə ötürə bilərlər;
• 3-cü mərhələ - birja üzvlərinin müştəriləri birjada ticarətə birbaşa çıxış əldə edir, lakin birja üzvü öz hərəkətləri üzərində nəzarəti saxlayarkən.

Qanuni olaraq, bu cür elektron birjada qiymətli kağızların alqı-satqısı hələ də ilk növbədə birja iştirakçıları arasında müştəri hesabları üzrə əməliyyatların sonrakı uçotu ilə həyata keçirilir, lakin bu halda broker artıq müştərinin sifarişini təkrarlamır, hansı ki, birbaşa daxil olur. broker sifarişi şəklində olsa da, icra üçün ticarət sistemi. Bu, müştərilərin özlərinin ticarət etdikləri görünüşü yaradır. Başqa sözlə, müştəri sifarişləri birjada yerinə yetirilir, lakin bütün əlaqəli əməliyyatlar yalnız birja iştirakçısının vasitəçiliyi ilə qeydə alınır (sonuncu, əlbəttə ki, öz mükafatını alır). Elektron ticarətin belə təşkili ilə birja üzvü qiymətli kağızlarla öz əməliyyatlarından (yəni spekulyativ əməliyyatlardan deyil) deyil, qiymətli kağızları satmadan və ya almadan yalnız öz müştərilərindən gəlir əldə edir. Bu halda fiziki müştəri xidməti təkcə brokerin elektron xidməti ilə deyil, həm də əvəz edir elektron müştəri özünə xidmət.

Rusiyada birja ticarətinin canlanması 1992-1993-cü illərdə baş verdi. Bu zaman demək olar ki, bütün rayon mərkəzlərində onlarla birja qeydiyyatdan keçmiş və fəaliyyətə başlamışdır, baxmayaraq ki, artıq 1993-cü ilin sonunda birja fəaliyyəti tədricən azalmağa başlamış, 1995-ci ilin əvvəlində isə cəmi bir neçə onlarla birja qalmışdır. 1998-ci ildə böhrandan sonra Rusiya Federasiyasında əsasən iri sənaye mərkəzlərində (Moskva, Sankt-Peterburq, Nijni Novqorod, Samara, Yekaterinburq, Vladivostok, Novosibirsk kimi) cəmlənmiş bir sıra valyuta və birjalar fəaliyyət göstərdi.

Əsas terminlər və anlayışlar

Bank(bank) – 1) geniş mənada yığım üçün istifadə olunan sistem (pul, informasiya və s.); 2) toplayan maliyyə institutu nağd pul və qənaət, təmin edir kreditlər, nağd pul hesablaşmalarının, emissiyasının və uçotunun aparılması veksellər və digər qiymətli kağızlar, pul emissiyası, qızıl, xarici valyuta ilə əməliyyatlar və digər funksiyalar.

Broker– valyuta, qiymətli kağızlar, mallar, daşınmaz əmlak, sığorta ilə əməliyyatlarda, habelə müxtəlif müqavilələrin bağlanmasında vasitəçi; müəyyən ödəniş müqabilində alıcı və satıcı arasında vasitəçilik edir; öz adından, lakin müştərinin hesabına əməliyyat bağlaya bilər.

"Buğa" (öküz) - qiymətlərin tezliklə artacağına inanaraq, əvvəllər alınmış müqavilələri alan və ya özündə saxlayan möhtəkir. Bu termin qiymətlərin tezliklə artacağına inanan investorlara da aiddir. Kommersiya praktikasında törəmə sözlərdən də istifadə olunur. investorun nöqteyi-nəzəri: “ “boğa” optimist proqnoz, “ayı” pessimist proqnoz deməkdir.

Satıcı(maliyyə) – 1) şirkət və ya fərdi fond birjasında (bazarda) prinsipal kimi öz hesabına fəaliyyət göstərən; 2) maliyyə bazarlarında konvertasiya, depozit və digər əməliyyatların aparılması üzrə ixtisaslaşan bank işçisi.

"ayı" (ayı) - qısa spekulyator, bir səhmin və ya bütün bazarın düşəcəyini gözləyən investor. Ayı bazarı səhm qiymətlərinin uzun müddət, adətən 20% və ya daha çox azalmasıdır. Əks anlayış - "öküz" .

Treyderlər- treyderlər, “market-meykerlər”, daima az və ya çox daimi əsasda maliyyə aktivlərini almağa/satmağa hazırdırlar. öz vəsaitləri və ya müştərilərin istəyi ilə.

Qərbin müstəqil birjalarını ayrıca seçimə daxil etmək qərarına gəldim. ABŞ, Avropa və bir neçə Asiya valyuta mübadiləsi var. Etiraf edirəm ki, burada bir qədər mövzudan kənardır, lakin indiyə qədər onlar üçün ayrıca seçim yoxdur.
Onlar, əsasən, yalnız ingilis və ya digər dillərdə olan mütəxəssislər üçün faydalıdır, buna görə də müntəzəm seçimdə yalnız diqqəti yayındırırlar. Əgər Avropa dillərini yaxşı bilmirsinizsə, deməli burada işiniz yoxdur. Bu halda, diqqət yetirin.

Origondo- İsveçrə sərbəst mübadiləsi, üç dil, ingilis, fransız və alman dillərini dəstəkləyir. Burada ödəniş hətta digər Qərb birjaları ilə müqayisədə yaxşıdır. Müştərilər burada həm birdəfəlik, həm də daimi iş üçün ifaçılar axtarırlar. Beləliklə, bir az şansla, daimi əsasda iş tapa bilərsiniz.

Coswap- burada frilanserlər öz işlərini sata və ya dəyişdirə bilərlər. Məsələn, bir proqram yazdınız, amma nədənsə bunun üçün pul almadınız, onu burada satışa çıxara bilərsiniz. Satışa proqramlardan əlavə dizayn elementləri və s. Proqramınızı saytın mağazasında pulsuz yerləşdirə bilərsiniz, lakin satış zamanı sayt öz komissiyasını saxlayır.

Project4 Kirayə- çoxlu sayda ən müxtəlif robotlarla mübadilə proqramçılar, veb tərtibatçılar, Wordpress tərtibatçıları, Drupal tərtibatçıları, İT mütəxəssisləri, proqram təminatçıları və kodlayıcılar, qrafik dizaynerlər, tərcüməçilər, məsləhətçilər, idarəçilər, mühasiblər,sosial media marketoloqları və digər istedadlı frilanserlər. Birja ABŞ, Böyük Britaniya, Kanada, Avstraliya, Cənubi Amerika, Hindistan, Filippin, Şərqi Avropa (Rusiya, Ukrayna, Rumıniya) və s. Sifarişlər çoxdur, qiyməti də kifayət qədər yüksəkdir. Sayt hər sifarişin faizini alır.

Sərbəst- Burada çox müxtəlif robotların böyük bir seçimini tapa bilərsiniz, yeni sifarişlər olduqca tez-tez görünür, lakin çoxlu rəqiblər də var. Birjanın maraqlı xüsusiyyəti ondan ibarətdir ki, bəzi sifarişlərin sabit qiyməti yoxdur, siz müştəriyə öz qiymətinizi təklif edə və bazarlıq edə bilərsiniz. İşləmək üçün ingilis dilini bilmək lazımdır.

İş.Smashing jurnalı- bu mübadilənin əsas özəlliyi ondan ibarətdir ki, müştəri sadəcə olaraq burada sifariş vermək üçün pul ödəməli olacaq. Buna görə də burada adi müştərilər yoxdur, yüksək keyfiyyətli robotlara ehtiyacı olan ciddi insanlar birja ilə əməkdaşlıq edirlər. İfaçı üçün mübadilə robotu pulsuzdur, lakin burada ifaçılar üçün tələblər olduqca sərtdir, öz sahənizdə peşəkar olmaq lazımdır.

ProqramçıMeetDesigner- burada işləyə bilərlər, proqramçılar, veb tərtibatçıları,qrafik dizaynerlər vəikinci məzmun, ine-revelopers. Sayt yalnız müştəri-ifaçı tapa biləcəyiniz platforma kimi işləyir, əgər müştəri və ya ifaçı sizi aldadırsa, burada onlara qadağa qoyulacaq, lakin onlar sizin pulunuza görə məsuliyyət daşımırlar. Burada çox adam yoxdur, amma iş var.

Xplace- ümumiyyətlə, burada az-çox standart tapşırıqları olan adi bir frilanser birjamız var. Ancaq eyni zamanda, burada kifayət qədər çox sayda robot var və maaş səxavətlidir. Birjada pulsuz işləyə bilərsiniz, lakin ödənişli hesab birjada daha səmərəli işləməyə imkan verir. Jurnalistika İşləri- bu mübadilənin özəlliyi ondan ibarətdir ki, o, jurnalistlər üçün nəzərdə tutulub. Burada çoxlu müxtəlif tapşırıqlar var, məsələn, fotoqrafiya ilə bağlı tapşırıqlar, lakin burada görə biləcəyiniz tapşırıqların əksəriyyəti bu və ya digər şəkildə jurnalistika ilə bağlıdır. Freelancerlər - Birja 1999-cu ildən fəaliyyət göstərir, bu onun əsas xüsusiyyətidir; bir neçə birja bu qədər uzun müddət dayana bilmişdir. Mübadilə Britaniyadır, lakin ümumilikdə burada müştərilər dünyanın hər yerindən gəlirlər. Baxmayaraq ki, qeyd etməliyəm ki, burada MDB ölkələrindən o qədər də çox müştəri və ifaçı yoxdur. Tamaşaçılar əsasən qərblilərdir.

Veb İşiniz- burada iş axtara bilərlər, SEO kopirayterlər, proqramçılar, dizaynerlər və s. Tapşırıqların əksəriyyəti bu və ya digər şəkildə saytların inkişafı və ya təşviqi ilə bağlıdır. Təhlükəsiz əməliyyatdan əlavə, siz burada saytdan yan keçərək, birbaşa ödəniş yolu ilə ödəyə bilərsiniz. Və ya uzunmüddətli əməkdaşlıq üçün müqavilə bağlayın.

Flexjobs- birjada işləmək, ingilis dilini bilmək sizə zərər verməyəcək. Yaxşı, sayt yalnız Qərb ödəniş sistemləri ilə işləyir, ona görə də MDB ölkələrinin sakinlərinə pul çıxarmaq bir az problemlidir. Əks halda, bu, robotların böyük seçimi və standartlarımıza görə yüksək ödənişi olan olduqca layiqli bir saytdır.

Sərbəst- mübadilə fransız və ingilis dillərini dəstəkləyir. Birjanın çatışmazlıqlarına təhlükəsiz əməliyyatın olmaması daxildir, burada bütün ödənişlər birbaşa həyata keçirilir, buna görə ifaçılar aldana bilər. Üstünlüklərdən biri də odur ki, onlar burada birdəfəlik deyil, daimi iş üçün çox vaxt ifaçı axtarırlar. Əgər şanslısınızsa, burada uzun müddət iş tapa bilərsiniz.

Orijinal iş- burada həm birdəfəlik, həm də daimi olaraq onlayn iş axtara bilərsiniz. Frilanserlər üçün birja ilə işləyərkən heç bir xüsusi problem olmayacaq. Amma müştərilər burada sifariş vermək üçün pul ödəməlidirlər. Orada müştərilər əsasən qərblilərdir, lakin MDB ölkələrindən olanlar da var.

CloudPeeps- nisbətən gənc bir mübadilə, yalnız 2015-ci ildə ortaya çıxdı. Burada çox müxtəlif robotlar var, Bloq yazmaqdan tutmuş reklama qədər müxtəlif növ tapşırıqlar var. Birja nisbətən yeni olmasına baxmayaraq, burada iş var. Siz həm birdəfəlik uzaqdan iş, həm də daimi iş təklifləri tapa bilərsiniz.

İnsanlar saatda - podratçıya hər yerdən çevik şəkildə işləyə bilən və müxtəlif işlərin öhdəsindən gələ bilən minlərlə etibarlı müstəqil ekspertlərə çıxış imkanı verir. Birjanın əsas üstünlüyü ondan ibarətdir ki, burada iş çoxdur və sifarişlərin qiymətləri kifayət qədər yüksəkdir.

Toptal- dizaynerlər, proqramçılar və maliyyə mütəxəssisləri üçün burada çoxlu robotlar var. Standartlarımıza görə işin ödənişi çox yüksəkdir, lakin bununla belə, frilanserlərə tələb son dərəcə yüksəkdir, birjanın özündə olan məlumata görə, onlarla əlaqə saxlayan frilanserlərdən yalnız 3 prosesi qəbul edirlər. Birjada işləmək üçün lazım olan əsas şey ingilis dilini yaxşı bilmək və yüksək peşəkar keyfiyyətlərdir.

SimplyHired- bu, sərbəst birja deyil, xidmət Qərb məşğulluq saytlarında vakansiyalar axtarır, lakin digər vakansiyalar arasında siz freelancerlər üçün nəzərdə tutulmuş iş yerləri tapa bilərsiniz.

İcarəyə götürən akoder- kiçik, lakin məşhur Qərb sərbəst mübadiləsi. Burada əsasən proqramçılar iş tapa bilər, tapşırıqların çoxu onlar üçün nəzərdə tutulub. Amma dizaynerlər və müəlliflər üçün robot da var. Üstəlik, çoxlu robotlar var, xüsusən də proqramlaşdırma ilə əlaqəli olanlar. Düzdür, burada işləmək üçün ingilis dilini bilmək lazımdır.

Guru- saytda iki milyondan çox insan qeydiyyatdan keçib ki, bu da onun populyarlığını mükəmməl şəkildə göstərir. İş seçimi çox genişdir, hər kəs öz zövqünə uyğun bir şey tapa bilər. Lakin robotların geniş seçiminə baxmayaraq, burada çoxlu ifaçılar da var, buna görə də kifayət qədər rəqabət var.

Freelancer xəritəsi- burada həm mətn, həm dizayn, həm də proqramların yaradılması ilə bağlı iş tapa bilərsiniz. Burada kifayət qədər iş var, sözün həqiqi mənasında minlərlə vakant yer var. İşləmək üçün ingilis dilini bilmək lazımdır.

PowerToFly- burada bizim qarşımızda tamamilə frilanser birjası yoxdur, baxmayaraq ki, bu da frilanserliklə bağlıdır. Burada qadınlar tərəfindən və yalnız qadınlar üçün yaradılmış saytımız var. Sayt bəşəriyyətin ədalətli yarısına iş tapmaqda kömək etmək üçün nəzərdə tutulub.

Diski keçin məqsədi İnternetdə iş axtarmağa kömək etmək olan pulsuz saytdır. Burada demək olar ki, hər zövqə uyğun vakansiyaların siyahısı var. Beləliklə, əgər ingilis dilini bilirsinizsə, demək olar ki, burada özünüz üçün bir şey tapa bilərsiniz.

iFreelance- Burada müxtəlif sahələrdən olan mütəxəssislər iş tapa bilərlər. Həm mətn, həm də proqramlaşdırma və ya dizaynla bağlı işlər var. Üstəlik, çox müxtəlif iş var. Əlbəttə ki, işləmək üçün ingilis dilini bilmək lazımdır.

İşləyən köçərilər- tam olaraq müstəqil bir mübadilə deyil, dünyanın hər yerindən vakansiyalar olan bir şura. Ancaq burada çox iş var və hər zövqə görə. Burada nəyin olmadığını söyləmək, mövcud robotların bütün növlərini təsvir etməkdən daha asandır. əla veb- saytı daha çox frilanserlərin peşəkar məlumat bazası adlandırmaq olar. Siz sadəcə olaraq portfelinizi yerləşdirin və müştəri sizi tapıb haqqınızda yazacaq. İş üçün ingilis dilini bilmək lazımdır.

Orijinal İşlər- burada biz sərbəst birjaya deyil, uzaqdan iş tapmaq üçün sayta baxırıq. Burada bir çox istiqamətdə iş axtara bilərsiniz və ümumiyyətlə saytda ciddi fəaliyyət var, buna görə də diqqət yetirməyə dəyər.

Virtual Məşğulluqlar- saytda mətnlərin yazılmasından tutmuş hüquqi xidmətlərin göstərilməsinə qədər çox sayda vakansiya var. Bundan əlavə, burada uzaqdan işləmə ilə bağlı bir çox faydalı məlumat tapa bilərsiniz. Krop- Freelancerlər saytda maraqlı tapşırıqlar tapa bilirlər, baxmayaraq ki, burada aktivlik çox da yüksək deyil. Həm də gələcək müştərilərin ümidi ilə portfelinizi tərk edin.

Qərbi Avropada 17 ölkədə 58 müxtəlif fond birjası fəaliyyət göstərir. Aparıcı kapitalist ölkələrində birja bərabər olmasa da, böyük əhəmiyyət kəsb edir. Bu, ilk növbədə, Böyük Britaniya, İsveçrə, Hollandiya, həmçinin Fransa, Almaniya, Belçika və Lüksemburqun çox spesifik bazarına aiddir. Avstriya, İtaliya, İspaniya kimi ölkələrdə və həmçinin Skandinaviya ölkələrində birjaların rolu azdır. Yunanıstanda, İrlandiyada, Portuqaliyada onların praktiki olaraq heç bir mənası yoxdur.

Aydındır ki, Qərbi Avropanın ən böyük fond bazarı ingilis dilidir, Amerikadan çox kiçikdir, lakin eyni zamanda digər Qərbi Avropa bazarlarından - İsveçrə, Alman və Fransızlardan xeyli böyükdür. Fond bazarının və kapitalın təkrar istehsalının əhəmiyyətinə gəlincə, aparıcı rolu ABŞ-la bərabər əsasda Böyük Britaniya və İsveçrənin fond bazarları oynayır, lakin burada xarici səhmlərin böyük payı götürülməlidir. nəzərə. Hollandiya fond bazarı daha kiçik, Fransa, Belçika və Almaniya isə daha kiçik rol oynayır. İstiqraz bazarlarından ən böyüyü Almaniyada, Böyük Britaniyada ikinci böyükdür və onların ABŞ-dan geri qalması daha az əhəmiyyətlidir. İstiqraz bazarı Böyük Britaniya, Belçika və Almaniya iqtisadiyyatlarında ən əhəmiyyətlidir.

Amma fərq təkcə birjaların həcmi və əhəmiyyətində deyil. Bir sıra fərqlər göstərir qısa təsviri aparıcı Qərbi Avropa fond bazarları.

Böyük Britaniya fond bazarı

Böyük Britaniya fond bazarı ənənəvi olaraq Britaniya inhisarlarının əhəmiyyətli kapitallaşması (1992-ci ildə 324 milyard dollar) hesabına ölkənin kredit və maliyyə mexanizminin mühüm hissəsi olmuşdur. Dövlət sektorunun geniş şəkildə yenidən özəlləşdirilməsi fond bazarının kapitallaşmasının artmasına əhəmiyyətli təkan verdi. 1967-ci ildə ölkənin bütün birjaları Mançester, Birmingem, Qlazqo və Belfastda regional birjalara birləşdirildi. Aydın lider London Birjasıdır. O, səhmdar cəmiyyətdir və birbaşa dövlət nəzarətinə tabe deyildir. Onun idarə edilməsini Mərkəzi Bankın bir səsvermə hüququ olmayan nümayəndəsi də daxil olmaqla 45 üzvdən ibarət mübadilə şurası həyata keçirir. Şura 4482 üzvdən ibarət yığıncaqla seçilir və “özünü tənzimləyir”, Mərkəzi Bankla əməkdaşlıq edərək birjanın fəaliyyətini həyata keçirir.

Səhmlər və istiqrazlar əsasən adlı formada buraxılır. Adsız qiymətli kağızlara icazə verilir, lakin ingilis emitentləri tərəfindən geniş istifadə olunmur. Xarici səhmlər müvəkkil kredit təşkilatlarının xüsusi anbarlarında saxlanmalıdır. Əməliyyatlar əsasən bir müddət üçün bağlanır. İstiqrazlar nağd əməliyyatlar vasitəsilə satılır. Cari kurs müəyyən edilmişdir. Birja ticarəti səhm dəyərlərinin ümumi dövriyyəsinin çox böyük hissəsini əhatə edir. Listinqdən kənar qiymətli kağızların ticarəti birja şurasının icazəsi ilə birjada həyata keçirilir. 1980-ci ildən birja orta və kiçik şirkətlərin səhmlərinin birja ticarəti üçün azaldılmış qəbul şərtləri ilə qondarma mini birja fəaliyyət göstərir.

Xarici qiymətli kağızların çox böyük payı Londonun beynəlxalq maliyyə mərkəzi və fond bazarları sahəsində, məsələn, avrobondların ən böyük mərkəzi kimi böyük əhəmiyyətini təsdiqləyirdi. Son illərdə London Birjasında 1983-cü ildən 1986-cı ilə qədər aparılan islahatların bir hissəsi kimi əhəmiyyətli dəyişikliklər baş vermişdir ki, bu da öz növbəsində Qərbi Avropanın digər fond bazarlarının islahatlarına əhəmiyyətli təsir göstərmişdir. İslahat əsasən onun beynəlxalq rəqabət qabiliyyətini artırmaq və bununla da Britaniya kapitalının mövqelərini gücləndirmək məqsədi daşıyır.

Beləliklə, bu islahat çərçivəsində brokerlərin maklerlər və işverənlərə ənənəvi, sırf ingiliscə bölünməsi aradan qaldırıldı. Onların funksiyalarını indi yalnız brokerlər yerinə yetirirlər. Bu sadələşdirmə ilə bağlı komissiyaların azaldılması səhm dövriyyəsinin vergiyə cəlb edilməsinin azalması ilə tamamlandı. Birjanın işinə kompüter texnologiyası geniş şəkildə daxil edilmişdir. Britaniya broker firmaları (təxminən 200) birja ticarətində inhisarlarını itiriblər. Əvvəlcə 29,9% iştiraka icazə verildi, sonra isə bu firmaların sənaye və bank inhisarları tərəfindən 100% mənimsənilməsinə icazə verildi. İngilis inhisarçı bankları bundan istifadə edərək əvvəllər onlara qapalı olan birja əməliyyatları sahəsinə fəal şəkildə müdaxilə etdilər.

İsveçrə birjası

İsveçrə fond bazarı ilk növbədə beynəlxalq funksiyaları ilə xarakterizə olunur. İsveçrə iqtisadiyyatında o, bir tərəfdən milli kapitalın təkrar istehsalı üçün maliyyə mənbəyi rolunu oynayır, digər tərəfdən isə, öz beynəlxalq imkanlarına görə kredit-maliyyə sisteminin mühüm tərkib hissəsidir. əhəmiyyət kəsb edir, İsveçrə iqtisadiyyatının son dərəcə mühüm “qolu”dur. Ölkədə 7 fond birjası fəaliyyət göstərir ki, onların arasında Sürix, Cenevrə və Bazel birjaları seçilir. Fond bazarında inhisarçı mövqe oynayır böyük banklar, orada hadisələrin gedişatını müəyyən edən. Birjalarda xüsusi brokerlər yoxdur. Bütün əməliyyatlar bank nümayəndələri tərəfindən həyata keçirilir. Təkcə birjadankənar bazarda banklarla yanaşı 120-yə yaxın broker firması fəaliyyət göstərir ki, onların da əksəriyyəti xaricidir. Birjadankənar bazar əhəmiyyətlidir. Nağd pul bazarı ilə yanaşı, müddətli əməliyyatlar üçün inkişaf etmiş bazar mövcuddur. Vahid tarif müəyyən edilir. Hökumətin tənzimlənməsi Bu, çətin ki, nəzərə çarpır, lakin məsələn, məsələlərin ardıcıllığı baxımından kifayət qədər ciddi bank "özünütənzimləməsi" var.

İsveçrənin beynəlxalq maliyyə mərkəzi kimi əhəmiyyəti səhmlərin təxminən yarısının və istiqrazların təxminən 1/3 hissəsinin xarici olduğu fond bazarında aydın şəkildə əks olunur. Burada İsveçrənin inhisarçı bankları tabe olduqları fond bazarından istifadə edərək, xarici borc alanlarla kreditorlar arasında vasitəçi kimi çıxış edirlər. İsveçrə fond bazarı beynəlxalq kapital axını üçün fırlanan disk kimi bir şeydir. Lakin beynəlxalq maliyyə kapitalının ehtiyaclarına uyğunlaşdırılmış belə inkişaf etmiş birjanın olması sayəsində o, həm də İsveçrə kapitalının təkrar istehsalında mühüm elementə çevrilmişdir. Beləliklə, İsveçrə korporasiyalarının əhəmiyyətli kapitallaşması - 1992-ci ildə 59 milyard dollar buna dəlalət edir. İsveçrə fond bazarını Lüksemburq birjasından fərqləndirən də budur. Sonuncu, demək olar ki, yalnız istiqrazdır və ölkə iqtisadiyyatına demək olar ki, heç bir təsiri yoxdur.

Hollandiya fond bazarı

Hollandiya fond bazarı beynəlxalq oriyentasiyası ilə seçilir, baxmayaraq ki, o, məsələn, İsveçrədən daha az canlıdır, lakin buna baxmayaraq, son illərdə daha da güclənib. Ölkənin əsas fond birjası 1602-ci ildə əsası qoyulmuş Amsterdam Birjasıdır. Fond birjası bankları və broker firmalarını birləşdirən “Birja ticarəti ittifaqı”na tabe olan özəl qurumdur. Onun bütün 255 üzvünün birja ticarətində iştirakına icazə verilir - həm bankların nümayəndələri, həm də brokerlər.

Nağd pul əməliyyatları həyata keçirilir, burada ənənəvi olaraq böyük əhəmiyyət kəsb edən müddətli əməliyyatlar üçün çox inkişaf etmiş bazar mövcuddur. Hollandiya və xarici TMK-ların səhmləri üçün cari məzənnə, digərləri üçün isə gündə iki dəfə vahid tarif təyin edilir. Birjadankənar bazar yoxdur. Listinqdən kənar qiymətli kağızlar birjada adi birja sessiyasından əvvəl və ya sonra ticarət edilir. 1982-ci ildə kiçik şirkətlərin səhmləri üçün mini birja yaradıldı. Həm beynəlxalq, həm də Hollandiya kapitalının təkrar istehsalına təsirləri əhəmiyyətlidir. Xarici səhmlər birja kapitallaşmasının təxminən 55%-ni təşkil edir. Lakin Hollandiya korporasiyalarının kapitallaşması - 1992-ci ildə 48 milyard dollar - onların təkrar istehsalında mühüm amildir, baxmayaraq ki, yarısı iki korporasiyanın səhmlərindən ibarətdir: Royal Dutch və Philips.

Fransa fond bazarı

Fransa fond bazarı dövlət-inhisar tənzimlənməsi alətlərinin mühüm hissəsidir. Yeddi Fransa birjası arasında Paris açıq şəkildə liderdir. Yerli birjalar Bordo, Lil, Lion, Marsel, Nansi və Nantda yerləşir. Birjanın dövlət tənzimlənməsi Napoleonun hakimiyyəti dövrünə təsadüf edir və Fransanın kredit-maliyyə sistemini sarsıdan spekulyativ həddi aşdıqdan sonra onun göstərişləri ilə tətbiq edilirdi. Bu gün birja İqtisadiyyat və Maliyyə Nazirliyinə tabedir, birja daxilində və xaricində birja əməliyyatlarında inhisarda olan brokerləri (Parisdə təxminən 80 nəfər) təyin edir. Dövlət nəzarəti, habelə birja ticarətinə buraxılış birja komissiyası tərəfindən həyata keçirilir.

Vahid tarif müəyyən edilir. Komissiyalar orta səviyyədədir. Həm nağd, həm də fyuçers bazarı var, lakin hər bir səhmə yalnız bir növ əməliyyat üçün icazə verilir. 1986-cı ilə qədər Fransada bütün səhmlər qeydiyyata alınmışdı, lakin hazırda nağdsız səhmlərə aktiv keçid var ki, bu da hazırda bütün səhmlərin ümumi sayının 35%-ni təşkil edir. Fransız korporasiyalarının kapitallaşması əhəmiyyətlidir. Onun daha da artmasının amili dövlət sektorunun böyük hissəsinin özəlləşdirilməsi proqramıdır. Birja islahatı çərçivəsində mini-birja yaradıldı və birja dövriyyəsinin müəyyən “tənzimləməsi” həyata keçirildi. Qiymətli kağızlara investisiya qoyuluşunun vergi güzəştlərinin verilməsi üçün müxtəlif tədbirlər həyata keçirilmişdir.

Beynəlxalq rəqabətə davamlılıq məqsədilə müxtəlif məhdudiyyətlərin daha da aradan qaldırılması planlaşdırılır. Hətta maliyyə institutlarının fəaliyyət dairəsinin genişləndirilməsi və xarici vasitəçilərin cəlb edilməsi lehinə brokerlərin inhisarının sarsıdılması müzakirə edilir. Lakin hələlik Fransa fond bazarının beynəlxalq funksiyaları nisbətən sərt dövlət-inhisar tənzimləməsi və həmçinin beynəlxalq kapital axınının liberallaşdırılmasının aşağı səviyyədə olması səbəbindən məhduddur.

Alman fond bazarı

Almaniyada Frankfurt-Mayn, Düsseldorf, Bremen, Hamburq, Hannover, Münhen, Ştutqart və Berlində yerləşən 7 fond birjası var ki, onların arasında Frankfurt və Düsseldorf birjaları ümumi birja dövriyyəsinin 51%-ni və 39%-ni satmaqla fərqlənir. . Birjalar dövlət qurumlarıdır və ölkənin federal quruluşuna görə ştatlara tabedirlər. Birjanın fəaliyyətinə rəhbərlik edən şura onun üzvləri - brokerlər tərəfindən seçilir, onların arasında bankların nümayəndələri üstünlük təşkil edir. Bazar əsasən nağd pula əsaslanır. Müddətli əməliyyatlara yalnız opsion şəklində icazə verilir. Əksər səhmlər üçün vahid dərəcə müəyyən edilir, iri inhisarların səhmləri üçün isə cari dərəcə müəyyən edilir. Komissiyalar orta səviyyədədir.

Almaniya fond bazarının fərqləndirici xüsusiyyəti inhisarçı bankların bütün inkişafı boyu göstərdiyi böyük təsirdir. Fond bazarı nisbətən kiçikdir; korporativ kapitallaşma təxminən 580 milyard markadır. İstiqraz bazarı daha çox inkişaf edib, lakin burada ilk növbədə dövlət və bank istiqrazları alınıb-satılır. Ənənəvi olaraq bank və sənaye kapitalı arasında sıx əlaqələr qiymətli kağızların istifadəsinə nisbətən orta və uzunmüddətli bank kreditlərinin istifadəsinə üstünlük verilməsini izah edir. Alman bankları "birjaya girişdə vasitəçilik etməkdənsə, kredit verməyə üstünlük verirlər". İnhisarçı banklar fond bazarını demək olar ki, tamamilə inhisara alırlar. Onlar qiymətli kağızların emissiyası və yerləşdirilməsi ilə məşğul olurlar, təkrar bazarda fəal iştirak edirlər və özləri böyük qiymətli kağız bloklarına sahibdirlər. Səhmlərə öz birbaşa sahibliyinə əsaslanan təsir (bütün səhmlərin təxminən 9%-i) trast idarələrində saxlanılan səhmlərə vurulur. Beləliklə, Almaniya banklarının kapitalın sərəncamında payı çox böyükdür.

Alman maliyyə kapitalı yüksək səviyyədə təşkil olunub və nisbətən sabit strukturlara malikdir. Bütün səhmlərin təxminən 48%-i daimi mülkiyyətdədir və yalnız formal olaraq dövriyyədədir. Buna görə də təkrar bazar çox aktiv deyil, baxmayaraq ki, birjada dövriyyə fond dövriyyəsinin yalnız bir hissəsidir, çünki bir çox əməliyyatlar birjadan yan keçməklə birbaşa banklar arasında həyata keçirilir. Hökumətin müdaxiləsi zəifdir.

Federasiya, ştatlar və onların səlahiyyətli orqanları dövlət borcunun yenidən maliyyələşdirilməsində istiqraz bazarından fəal istifadə edirlər. Son illərdə dövlət vergi güzəştləri və dövlət sektorunun yenidən özəlləşdirilməsi yolu ilə həm səhmlərin buraxılışını, həm əldə edilməsini, həm də onların birja ticarətini təşviq etməyə daha fəal çalışır.

Belçika fond bazarı

Belçika fond bazarı çox böyük olmasa da, milli kapitalın təkrar istehsalının maliyyələşdirilməsində vacibdir. Brüssel Birjası mərkəzidir. Antverpen, Gent və Liegedəki mübadilələr əyalət xarakteri daşıyır. Birja müstəqil qurumdur və Maliyyə Nazirliyinin nəzarəti altındadır. Brokerlərin qiymətli kağızlarla əməliyyatlar aparmaqda inhisar hüququ vardır. Siyahıda olmayan məhsullar birjada zərurət əsasında ticarət edilir. Zamana əsaslanan əməliyyatlar geniş yayılmışdır. Komissiyalar nisbətən aşağıdır.

Fond bazarının kapitallaşması əhəmiyyətlidir, baxmayaraq ki, təxminən 1/3 hissəsi Petrofina konserninin səhmlərinin payına düşür. 1992-ci ildə bu, 859 milyard barel təşkil etmişdir. fr. Dövriyyədə çoxlu xarici qiymətli kağızlar var, lakin Brüsselin “Qərbi Avropanın paytaxtı” kimi təşviqi fond bazarına az təsir göstərdi.

İtaliya fond bazarı

İtaliya iqtisadi cəhətdən inkişaf etmiş ölkələrdən biri olsa da, ölkənin fond bazarı son dərəcə zəif inkişaf etmişdir. O, sırf milli xarakter daşıyır, əsasən dövlət borcunun maliyyələşdirilməsini təmin etməyə yönəlib. Ölkənin əsas fond birjası Milanda yerləşir, onunla birlikdə daha 7 yerli birja fəaliyyət göstərir. Bir çox sənaye sahələrində nisbətən aşağı konsentrasiyanın əksi olaraq, İtaliya korporasiyalarının kapitallaşması aşağıdır - 1993-cü ildə 43 milyard dollar.

Birja ticarətinin əsas predmeti İtaliya dövlət istiqrazlarıdır. Buna birjanın özünə ciddi dövlət nəzarəti və müvafiq vergi siyasəti kömək edir. Birja özü ictimai hüquqi qurumdur və Maliyyə Nazirliyinə tabedir. İtaliya fond bazarının digər xarakterik xüsusiyyətləri bunlardır: birjadankənar bazarın yüksək payı, dövriyyənin özü üçün zəif qanunvericilik dəstəyi və insayder ticarətinə rəsmi qadağanın olmaması. Səhmlər adlı formada buraxılır, istiqrazlar təqdim edən şəxsə verilir. Müəyyən müddət üçün əməliyyatlara icazə verilmir. Məzənnə vahid şəkildə müəyyən edilir. İnkişaf etməmiş bazar və kapital çatışmazlığı səbəbindən onun beynəlxalq əhəmiyyəti faktiki olaraq sıfıra enir.