Modellportefølje. Modellporteføljer er en ferdig løsning for travle investorer! Den usynlige lederen av online rubrikktjenester

Forrige uke Bob van Dijk, administrerende direktør, holdt en forretningslunsj i New York.

Vanlige lesere vet at dette selskapet nå er vår favorittmåte å investere i den kinesiske giganten til en enorm rabatt, og mottar et dusin flere håndplukkede teknologiselskaper i gave.

Måten Bob svarte på spørsmålene gjør meg enda mer trygg på potensialet i selskapet deres.

Spørsmål: Bob, du sa i dag at du raskt "luker ut" de virksomhetene som ikke fungerer stenge ulønnsomme områder, selv om Fungerer det ikke for andre?

Bob: Vi har nylig stengt virksomheten vår i Tyrkia. Den lokale lederen var ivrig etter å fortsette arbeidet. Men vi hadde en forretningsplan, og de reelle tallene viste seg å være mye dårligere. Derfor registrerte vi tap og stengte alt. Når det gjelder følelser, er jeg vant til å jobbe med tall etter utdanning. Jeg lukker rolig alt som ikke fungerer etter planen, uten følelser. Det kan også være litt lettere for meg å legge ned en bedrift i Tyrkia når jeg selv er i Sør-Afrika. Jeg var ikke involvert i denne virksomheten hver dag, som en lokal leder, som også investerte følelsene mine i det.

Jeg liker svaret hans. For mange ledere blir følelsesmessig knyttet til virksomheten sin og ønsker å bevise at de har rett. Som et resultat går de ned med skipet. De kan si de riktige ordene, men når det kommer til stykket, er de ute av stand til å gjøre det rette. Men dette handler ikke om Bob.

Bob forstår dette. Å stenge en problematisk virksomhet er kanskje en av de mest komplekse beslutninger leder. På dette tidspunktet innrømmer han at han tok feil overfor alle ansatte og aksjonærer. Ingen ønsker å gå gjennom dette. Men noen ganger er dette det eneste rette trinnet.

Koos Bekkers selskap er utmerket til å administrere både mislykkede virksomheter og aktivt utvikle slike. I løpet av det siste tiåret har hun lastet ut dårlige investeringer for hundrevis av millioner dollar. Samtidig fortsetter den å ha en eierandel i det meste vellykkede selskaper, inkludert Tencent.

Dette er sannsynligvis den beste investeringen gjennom tidene. Selskapet betalte 32 millioner dollar for sin eierandel i Tencent. I dag er denne andelen verdt omtrent $ 160 milliarder kroner. De bekreftet forrige uke at de ikke har noen planer om å selge.

Bob kom til New York for å arrangere Investor Day. Både han selv og lederne for ulike avdelinger i selskapet talte. Og det var imponerende. Som de sier i hockey, en god hockeyspiller spiller der pucken er, og en god hockeyspiller spiller der den vil være. Bob spiller der dagens teknologi går.

Så langt er det få som har hørt om selskapet deres, men det vil endre seg. I noen utviklede land hun er så fremme i internettbransjen at gigantene Facebook og Amazon vil ha vanskelig for å ta igjen henne. Tuller ikke.

Koos Beckers aksje kan lett stige 50% selv om ingenting skjer. (Selv om jeg forventer at mye skal skje.) Etter at Bob og teamet hans snakket, er jeg enda mer imponert over potensialet til dette selskapet, og i dag vil jeg dele mer om hvorfor jeg tror det er beste investeringen for 2018.

Grunnleggende mulighet: 50 % vekst uten å gjøre noe

La oss først se på den grunnleggende aritmetikken for hvorfor aksjens oppsidepotensial er så stort selv om selskapet stagnerer.

Koos Beckers selskap har en markedsverdi på omtrent 110 milliarder dollar. Samtidig eier det Tencent-aksjer verdt 160 milliarder dollar, noe som betyr at det handles til en rabatt på 50 milliarder dollar i forhold til verdien av disse aksjene alene.

Med andre ord, hvis Koos og Bob solgte sin Tencent-andel i dag til markedspris, ville aksjonærene tjene 50 milliarder dollar (før skatt, selvfølgelig).

Men faktum er at selskapet eier mer enn bare Tencent-aksjer. De har et helt internasjonalt forretningsimperium. Stor meglerselskaper anslå verdien av andre eiendeler til rundt 20 milliarder dollar (jeg tror dette anslaget er lavt, men dette er en tredjeparts mening.)

I følge disse tallene, hvis selskapet stengte i morgen og solgte alle eiendelene, ville aksjonærene motta rundt 180 milliarder dollar.

Men vi husker at selskapets markedspris i dag bare er 110 milliarder dollar, og denne forskjellen - 180 milliarder dollar i aktivaverdi og 110 milliarder dollar i selskapets kapitalisering på aksjemarkedet - er imponerende.

På Investor Day i New York sa Bob van Dijk at selskapet lenge hadde handlet med 20-25 % rabatt på eiendelene, men for rundt 2,5 år siden økte denne rabatten. Han ser hovedårsaken til dette som utstrømming av kapital fra hele det sørafrikanske markedet, hvor selskapet deres spiller en fremtredende rolle og også tok støtet.

Det er ikke vanskelig å se for seg at selskapets aksjer kan stige med 100 %. Hvis eierandelen i Tencent øker med 20 % (til omtrent 190 milliarder dollar), og den virkelige verdsettelsen av andre virksomheter blir nærmere 30 milliarder dollar, vil den totale verdien av eiendeler være nøyaktig 220 milliarder dollar hvis aksjene i dette øyeblikket handles til en rettferdig pris, da vil vår fortjeneste være 100 %.

Hva har selskapet i tillegg til Tencent?

Så vi ser veldig attraktive priser. Men er dette bare en "emballasje" for å kjøpe Tencent-aksjer?

Her er hva Bob hadde å si om hva de er som en gruppe selskaper:

Vi søker muligheter i voksende markeder (som betyr både fremvoksende teknologier og utviklingsland). Vi fanger dem vanligvis tidligere enn andre mennesker. Og for å tjene penger på dette, blir vi langsiktige partnere til fremragende lokale gründere.

Hvis vi ser at noen ting fungerer veldig bra, setter vi fart på dem så mye som mulig. Og vi kvitter oss med saktegående virksomheter så raskt vi kan.

Dette er bare musikk til mitt investorhjerte. Dette selskapet er vanskelig å forstå i begynnelsen. Den har et stort antall forretningsavdelinger. Og det fungerer i mange land, noen av dem kan ikke alle engang finne på kartet. På Investor Day forklarte ledere for flere avdelinger hva de gjør:

• Online annonsetjenester i forskjellige land(som Avito eller eBay)
• E-handel (som Amazon)
• Mat levering
• Videounderholdningstjenester (som Netflix, men med lokalt innhold)

La oss bli kjent med deres metoder for å gjøre forretninger ved å bruke eksemplet på en spesifikk bedrift og ett land.

Den usynlige lederen av online rubrikktjenester

Ta et bilde av varen du vil selge og... bam, den er allerede oppført på letgo, online rubrikkappen som Koos Beckers selskap har investert i. Takket være kunstig intelligens er det egentlig alt du trenger å gjøre. Tuller ikke.

Selskapet bruker kunstig intelligens i mange online rubrikkapplikasjoner - programmet analyserer bildet og bestemmer nøyaktig hva du selger og foreslår en pris. Hvis hun korrekt identifiserte varen og prisen, klikker du ganske enkelt "Ja". Og produktet legges umiddelbart ut for salg. Dette tar 30 sekunder.

Du kan chatte med potensielle kjøpere gjennom den samme appen, slik at du ikke trenger å oppgi din personlige informasjon. Og i noen land fungerer tjenestene deres til og med som en mellommann og holder pengene til kjøperen mottar varene. På denne måten slipper du å møte en fremmed i en mørk bakgate med en haug med penger.

Selskapets applikasjoner vet også hvordan de skal velge de beste tilbudene for deg. De kan annonsere produkter du er interessert i og tilby søkeresultater basert på dine preferanser, ikke bare sortert etter annonsedato.

Alt dette tar nettbaserte annonseringstjenester til et nytt nivå. Letgo-appen har allerede blitt mer populær i USA når den brukes med mobiltelefon enn den eldste og mest kjente tjenesten Craigslist.

Koos Beckers firma så på dette som en utrolig mulighet. Og ble etter hvert verdensledende innen rubrikkannonser på nett.

Den har en ledende posisjon i 35 land. Deres mobilapplikasjoner ligger på 1. plass i USA, India, Indonesia og Brasil. Dette er landene med størst antall innbyggere etter Kina.

Tidligere var selskapet mindre opptatt av fortjeneste og fokuserte på å bygge dette internasjonale rubrikkannonserimperiet. Og hun var vellykket. Det var en utrolig global vekst.

Nå begynner overskuddet å komme inn. I sin siste tilgjengelige halvårsrapport viste selskapet driftsresultat for divisjonen for online rubrikktjenester.

Når du har alle brukerne, har du fanget opp segmentet og kan nå tjene penger på det – akkurat som Facebook eller eBay gjorde.

Koos Beckers selskap kan deles inn i segmenter som ligner på nettannonser. Men en inndeling etter land gir også et godt innblikk i virksomheten. Tenk for eksempel på India.

Den store kampen for den indiske forbrukeren

Amazon er ikke ledende innen e-handel i India. Flipkart tar sin plass med en utrolig markedsandel på 57 % (basert på verdien av varer som selges på siden). Amazon kommer på andreplass.

Dette er en veldig viktig stilling. India er det nest mest folkerike landet i verden. Det er anslått at nettsalget i India vil vokse med 160 % innen 2022. Og innen 2025 vil India bli det tredje største forbrukermarkedet i verden.

Bare i løpet av de siste tre årene har antallet netthandlere i India syvdoblet seg.

Koos Beckers selskap eier en eierandel i Flipkart verdt over en milliard dollar. (Flipkart er notert på den indiske børsen.)

Amazon har grei konkurranse i India, men Flipkart har fordelen av å være en hjemmespiller. Den ble laget i India, skrevet av indiske programmerere. Han forstår indiske forbrukere. Derfor har han fortsatt ledelsen.

Men Koos Beckers selskap har en annen virksomhet i ermet for å utnytte veksten i nettsalg i India. De eier tilsvarende Paypal for fremvoksende markeder, en tjeneste kalt PayU.

I 2016 kjøpte PayU den indiske konkurrenten Citrus Pay for 130 millioner dollar. Avtalen er fortsatt den største i det indiske fintech-markedet til i dag.

PayU behandler i gjennomsnitt 1,2 millioner betalinger per dag. Systemet lar deg behandle lokale betalinger utenom Visa- og Mastercard-nettverkene. Mange land har sine egne analoger til disse store nettverkene. PayU kobler dem sammen for å foreta betalinger over landegrensene.

PayU har nok en utrolig mulighet - kredittscoring videre fremvoksende markeder. Hvis PayU har betalingshistorikken din, kan den danne et bilde av soliditeten din, som store banker i fremvoksende markeder kan de ofte ikke. Dette ble muliggjort takket være PayUs partnerskap med det tyske selskapet Kreditech.

Kreditech anslår at nesten 2 milliarder voksne bor i land som mangler bankinfrastruktur. Disse menneskene ønsker å ha tilgang til moderne finansielle tjenester i vestlig stil, men er ikke i stand til det på grunn av mangel på kreditthistorie.

De har ikke boliglån. Det har de ikke Kredittkort. Tradisjonell banktjenester praktisk talt ikke-eksisterende. Det er ingen måte å vurdere soliditeten til disse personene for å utstede dem et lån eller kreditt.

Kreditech løser dette problemet. Selskapet samler inn informasjon fra nesten 20 000 kilder og bruker kunstig intelligens for å estimere kredittscore.

Og nå kan PayU håndtere betalinger i utviklingsland og tilby lån til disse menneskene.

Gjennom innovasjon har Koos Beckers selskap skapt utrolige muligheter i India.

Med MakeMyTrip er det ledende innen online hotell- og flybestilling.

Deres redBus-tjeneste er en ledende selger av bussbilletter. Det høres kanskje ikke veldig kult ut, men busstransport er big business i India. Det brukes mer penger på bussbilletter enn på andre transportformer. De erstatter lokale flyselskaper. Hvis du trenger å gå et sted og du er arbeiderklasse, så kjøper du en bussbillett.

Koos Beckers selskap eier også Swiggy. online system matlevering i India. Dette høres kanskje heller ikke særlig imponerende ut, men det kan vise seg å være den største muligheten.

Selskapet har en utrolig vellykket matleveringsvirksomhet i Brasil, iFood, og jobber for å spre denne suksessen over hele verden.

Delivery Hero er markedsleder i 36 av de 42 landene den opererer i. Selskapet kjøpte en eierandel på 23 % i denne tjenesten, som snart vil være verdt 1,7 milliarder dollar.

Ideen om matlevering er veldig enkel. Du bestiller på telefon og maten kommer på døren. Men det viser seg at det er mer populært enn du kanskje tror.

Koos Beckers selskap skynder seg å ta markedsandeler i alle markedssegmentene som jeg beskrev ovenfor. Og det gjør den først og fremst i utviklingsland, som India, hvor store vestlige selskaper som Facebook eller Amazon ikke dominerer.

Dette selskapet er en utmerket internasjonal investering. Det har skapt en portefølje av såkalte «økosystemer» (som jeg snakket om tidligere da jeg først introduserte dette selskapet) som andre aktører vil finne det vanskelig å konkurrere med.

Jeg likte absolutt ideen om å investere i dette selskapet da jeg først skrev om det. Men nå, etter Bob van Dijks opptredener i New York, ser jeg flere muligheter her enn bare en markedsrabatt.

Markedsrabatt er selvfølgelig også viktig. Selskapets eiendeler er verdt 180 milliarder dollar og markedsverdien er rundt 110 milliarder dollar. Det er nesten 70 milliarder dollar i potensial selv om det ikke skjer noe spesielt med selskapet. Men vi ser at det skjer veldig interessante og positive ting.

Koos Beckers selskap er min favorittinvestering for 2018.

Vær oppmerksom på at frem til 25. desember vil vi gi alle nye klubbmedlemmer en måned i gave.

Vellykkede investeringer,

Philip

----

For spørsmål, vennligst send en e-post til smartvalueideas (woof-meow) gmail.com

P.S. Denne artikkelen uttrykker forfatterens personlige mening og er ikke en veiledning til handling. Du bør ta dine egne informerte investeringsbeslutninger.

Vi presenterer en oversikt over resultatene av forvaltningen av Investcafe-modellporteføljen, dannet av de mest attraktive, etter vår mening, likvide aksjene til russiske utstedere de siste to ukene, og danner også sammensetningen av porteføljen for perioden frem til 2. februar.

Russland

Ifølge Rosstat økte konsumprisindeksen fra 1. januar til 9. januar med 0,2 %, fra 10. januar til 15. januar – med 0,1 %, og siden begynnelsen av året – med 0,2 %.

Ifølge Bank of Russia, den gjennomsnittlige maksimale rate av topp 10 innenlandske kredittinstitusjoner på innskudd enkeltpersoner i rubler for de første ti dagene av januar utgjorde 7,25 % (-0,08 prosentpoeng).

I følge foreløpig informasjon fra regulatoren utgjorde netto utstrømming av privat kapital fra Russland i 2017 31,3 milliarder dollar sammenlignet med 19,8 milliarder dollar et år tidligere, det vil si en indikator på nesten 1,6 ganger fra år til år. Hovedkilden til netto kapitalutstrømning var banksektorens operasjoner for å tilbakebetale eksterne forpliktelser. Kapitalstrømmer knyttet til driften av andre sektorer var generelt av gjensidig kompenserende karakter. Den positive balansen på betalingsbalansen i 2017, ifølge foreløpige estimater fra Bank of Russia, utgjorde 40,2 milliarder dollar, og oversteg nivået i 2016 med mer enn halvannen ganger.

I følge Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) investerte investorer i uken til 17. januar i fond med fokus på russiske eiendeler 530 millioner dollar En uke tidligere utgjorde tilsiget 550 millioner dollar.

Fra 15. januar til 6. februar vil Finansdepartementet kjøpe utenlandsk valuta for 257,1 milliarder rubler, hentet fra tilleggsinntekter fra oljesalg. Dette er et rekordvolum av valutakjøp siden februar 2017, da Finansdepartementet begynte å gjennomføre disse intervensjonene. Det forrige maksimumet ble registrert i desember og utgjorde 203,9 milliarder rubler.

1. januar ble det russiske reservefondet slått sammen med det nasjonale velferdsfondet (NWF). Alle ekstra olje- og gassbudsjettinntekter, i henhold til de nye normene i budsjettkoden, vil nå bli sendt til det nasjonale velferdsfondet. Reservefondet var planlagt fullt ut i fjor. Samtidig bør volumet av det nasjonale velferdsfondet fra 1. januar 2018 være 3,7 billioner rubler, og dets flytende del - 2,3 billioner. I år bør det nasjonale velferdsfondet motta valuta kjøpt av Finansdepartementet til et beløp på 829,2 milliarder rubler. Myndighetene forventer at dette året blir det siste når budsjettunderskuddet skal finansieres over Statens velferdsfond. Deretter kommer de til å bruke penger fra dette fondet bare på pensjonssparing: 4,5 milliarder rubler. i 2019 og 3,8 milliarder i 2020. Samtidig vil Finansdepartementet fortsette å fylle på det nasjonale velferdsfondet, og sende valutaen kjøpt i henhold til budsjettregelen.

Europa

Detaljsalget i Storbritannia i desember falt med 1,5 % m/m og økte med 1,4 % å/å (prognose: -0,6 % m/m og +3 % å/å). I desember økte konsumprisindeksen (KPI) i Storbritannia med 0,4 % m/m og 3 % å/å, i tråd med prognosen.

I desember steg den tyske produsentprisindeksen 0,2 % m/m og 2,3 % å/å, som forventet. Og konsumprisindeksen (KPI) i Tyskland i desember økte med 0,6 % m/m og 1,7 % å/å, som forventet.

Den tyske regjeringen dannet en koalisjon, noe som forårsaket en positiv reaksjon på europeiske aksjemarkeder.

I desember steg konsumprisindeksen i eurosonen med 0,4 % m/m og 1,4 % å/å i henhold til prognosen.

Asia

Kinas BNP i 4. kvartal 2017 steg med 6,8 ​​% å/å, sammenlignet med prognosen på 6,7 % å/å. Detaljsalget for desember økte med 9,4 % å/å, selv om konsensus var en vekst på 10,1 % å/å.

Japans industriproduksjonsindeks steg med 0,5 % i november (prognose: +0,6 %). I november økte ordrevolumet innen japansk maskinteknikk med 5,71 % m/m og med 4,1 % y/y, mens det var forventet en nedgang på 1,4 % m/m og en økning på 0,7 % y/y.

I januar utgjorde forbrukertillitsindeksen i USA 94,4 poeng (prognose: 97 poeng mot 95,9 poeng en måned tidligere). I løpet av den siste uken utgjorde antallet søknader om dagpenger i USA 220 tusen, med en prognose på 250 tusen I desember begynte byggingen av 1,192 millioner hus, mens det forventede resultatet var 1,275 millioner i USA økte med 0,9 % m/m med en prognose på 0,4 % m/m.

Arbeidet til føderale avdelinger ble suspendert inntil budsjettet ble avtalt.

Olje

I følge Baker Hughes estimater har antallet aktive borerigger i USA gått ned med tre enheter den siste uken, og det totale antallet var 936 - 242 flere enn 12. januar 2017. I følge EIA falt oljelagrene i USA med 6,861 millioner fat den siste uken, mot en prognose på 3,536 millioner, og bensinlagrene økte med 3,620 millioner fat, nesten sammenfallende med forventet 3,426 millioner ukentlig råoljeeksport fra 1,015 millioner til 1,249 millioner fat per dag. Produksjonen i samme periode kom seg tilbake til 9,750 millioner fat per dag.

energiminister Saudi-Arabia opplyst at partene i avtalen om produksjonsbegrensning var kommet til enighet om å fortsette samarbeidet etter at avtalen utløper ved utgangen av dette året.

OPEC har publisert en månedlig prognose for balansen i oljemarkedet for inneværende år. Som det følger av dokumentet har strukturen og volumet av etterspørselen ikke endret seg siden forrige måned, men tilbudsprognosen for land utenfor kartellet ble hevet til 58,9 millioner fat per dag (+0,01 millioner fat). For Amerika forventes tallet å øke til 22,6 millioner fat per dag (+0,02 millioner fat). Dermed forventer OPEC en dreining i den globale balansen mot tilbud, noe som er negativt for oljeprisen på lang sikt.

Etter resultatene fra de siste to ukene, viste rubelen multidireksjonell dynamikk i forhold til hoveddelen utenlandsk valuta. Ved slutten av handelen 19. januar falt USD/RUB-paret sammenlignet med verdien ved slutten av handelsuken før sist til 56,72 rubler, og verdien av EUR/RUB økte tvert med 1,03 % og utgjorde til 69.385 rubler.

Fra 5. januar til 19. januar økte Moscow Exchange-indeksen denominert i rubler med 3,58 %, til 2286,33 poeng, og beregnet i amerikanske dollar RTS-indeks la til 4,18 % og utgjorde 1270,92 poeng.

Investcafe-modellporteføljen er dannet basert på anbefalingene fra byråets bransjeanalytikere, som tilbyr de mest interessante aksjene når det gjelder risiko/avkastningsforhold fra listen over de mest likvide innenlandske verdipapirene. aksjemarked. Vekten av hvert verdipapir i porteføljen bestemmes basert på vekstpotensialet, beregnet ved hjelp av fundamentale analysemetoder og justert for utsteders individuelle risiko. Prisene som transaksjoner vil bli gjort til er tatt fra slutten av fredagen eller den andre siste dagen i handelsuken. Den opprinnelige kostnaden for porteføljen var litt over 960 tusen rubler. Datoen for sammenstilling av den første modellporteføljen ved bruk av metoden beskrevet ovenfor er 12. august 2011.

Tidligere porteføljesammensetning

Sammenlignet med verdien 5. januar økte verdien av de totale eiendelene til modellporteføljen (aksjer + kontanter), men nådde ikke opp med vekstraten til Moscow Exchange-indeksen.

Avkastning av modellporteføljen fra begynnelsen av nedtellingen sammenlignet med referanseindeksen i form av Moscow Exchange-indeksen

Kilde: Investcafe infographics.

Siden 5. januar har totalkapitalen til modellporteføljen vår steget i pris med 1,84 %, og den ledende russiske aksjeindeksøkt med 3,58 %. Spredningen (yield gap) mellom dem har økt siden begynnelsen av rapporten og utgjorde 239,22 prosentpoeng. Til vår fordel.


Kilde: Investcafe-beregninger.

Ny porteføljestruktur

Megafon(telekommunikasjonssektoren)
Målpris: 992 rubler. Vekstpotensial: 91 %

Megafons totale inntekter under IFRS i 2016 falt nøyaktig sammen med prognosene og utgjorde 316,3 milliarder rubler, en økning på nesten 1%. Bare takket være en økning i salg av utstyr og tilbehør med mer enn en tredjedel, til 27,0 milliarder rubler, sammen med den positive dynamikken i inntekter fra fasttelefontjenester (+9,5%, til 25,6 milliarder rubler), forårsaket av den fortsatte ekspansjonen av kundebasen i B2B (business-to-business) og B2G (business-to-government)-segmentene og utviklingen av en portefølje av relaterte produkter og tjenester, klarte Megafon å holde den totale omsetningen i positivt territorium. Antallet Megafon-abonnenter økte i 2016 på inntektsnivå - med kun 0,8 %, til 77,4 millioner Viktig for analyse økonomiske resultater telekom er indikatorene ARPDU (gjennomsnittlig regning per bruker av datatjenester per måned) og DSU (gjennomsnittlig antall datatjenester per abonnent) mobil kommunikasjon per måned). På bakgrunn av en nedgang i inntektsveksten fra mobile datatjenester, falt APRDU det siste året med 1,3 % til 230 rubler, og DSU økte med over 30 %, og nådde 4,3 GB på grunn av aktiv distribusjon av 4G/LTE-nettverk og popularisering av 4G-enheter. Viktig for å analysere de økonomiske resultatene til telekom er indikatorene ARPDU (gjennomsnittlig regning per bruker av datatjenester per måned) og DSU (gjennomsnittlig antall datatjenester per mobilabonnent per måned). På bakgrunn av en nedgang i inntektsveksten fra mobile datatjenester, falt APRDU det siste året med 1,3 % til 230 rubler, og DSU økte med over 30 %, og nådde 4,3 GB på grunn av aktiv distribusjon av 4G/LTE-nettverk og popularisering av 4G-enheter.

AFK System(holdingselskaper)
Målpris, aksjeselskap: 22 gni. Vekstpotensial: 75 %.

Selskapet viste ganske sterke økonomiske resultater for 1. kvartal, og økte justert nettoresultat til 2,5 milliarder rubler, mens Sistema viste underskudd for samme periode i fjor. Selskapets konsoliderte inntekter økte med 3,3 % til 173 milliarder RUB, noe som skyldtes veksten i omsetning på 10 av 13 AFK-eiendeler, hvorav de sterkeste var Detsky Mir og Segezha-gruppen, som økte inntektene med 35 % i år og henholdsvis 40 % å/å. Et slikt resultat Barnas verden ble oppnådd takket være den sterke dynamikken i sammenlignbart salg, som økte med 13,1 %. Segezha-gruppen økte salget av papir, kryssfiner og trelast, og konsoliderte også LLDK. Justert OIBDA, til tross for veksten i de fleste aktiva, holdt seg på fjorårets nivå, noe som skyldes tapet av Kronstadt-gruppen. Ifølge selskapets kommentarer er dette et planlagt tap, som er knyttet til investering i nye prosjekter, samt sesongmessige svingninger i inntektene. I mai i år godkjente selskapet en ny utbyttepolitikk, ifølge hvilken utbetalinger må være minst 4 % av avkastningen på den veide gjennomsnittlige prisen per aksje for utbytteperioden, men per ordinær aksje ikke kan være mindre enn 0,67 rubler. utbytte. Basert på resultatene fra fjoråret, med en avkastning på 4%, kan utbyttet per ordinær aksje, ifølge foreløpige beregninger, utgjøre 0,78 rubler.

Sberbank(finansiell sektor)
Målpris, opp: 213 gni. Vekstpotensial: 4 %.

Sberbanks netto renteinntekter for de seks månedene av 2017 økte med 4,4 % fra år til år og nådde 694,2 milliarder RUB. For VTB og Moscow Credit Bank var veksten i renteinntektene 9,7 % å/å og 1,2 % å/å. På den ene siden mistet Sber ledelsen til hovedkonkurrenten VTB. På den annen side kan vi gjøre en rabatt på det høye grunnlaget i fjor, da vekstraten i Sberbanks netto renteinntekter var på nivået 55,5 % i årlige termer. Netto provisjonsinntekter til Russlands største finansinstitusjon i rapporteringsperioden økte med 7,4 % fra år til år og nådde 175,3 milliarder RUB. Veksten til denne indikatoren er også merkbart lavere enn konkurrentene: VTB og Moscow Credit Bank viste en vekst på henholdsvis 17,7 % å/å og 27 % å/å. Sbers netto rentemargin for årets første seks måneder var 5,9 %, som er 0,4 prosentpoeng høyere. mer enn ett år tidligere. Derfor viktig indikator Sberbank sammenligner gunstig med sine konkurrenter: VTB og Moskva kredittbank i rapporteringsperioden ble netto rentemarginer registrert på henholdsvis 4,1 % og 2,9 %. Når det gjelder avkastning på egenkapitalen, er Sberbank også ledende i den innenlandske banksektoren. ROE for første halvår var på nivået 24,8 %. For VTB og Moscow Credit Bank var dette tallet henholdsvis 4,1 % og 18,5 %.

Moskva-børsen(finansiell sektor)
Målpris: 165 gni. Vekstpotensial: 48 %.

Selskapets provisjonsinntekter i 2. kvartal økte med 4,13 % fra år til år til 5,07 milliarder RUB. Renteinntektene falt med 20,1 % på årsbasis og utgjorde 4,73 milliarder RUB, midt i en nedgang renter og kundekontosaldo. Nå utgjør denne inntektsposten 48,2 % av totale driftsinntekter. Ledelsen av Moskva-børsen har satt seg som oppgave å redusere nivået på renteinntektene totalt til 30 % innen 2020. Driftskostnadene i rapporteringsperioden økte med 12,6 % fra år til år og nådde 3,21 milliarder RUB. Provisjonsinntekter i segmentet depot- og oppgjørsvirksomhet økte med 10,4 prosentpoeng. og utgjorde 12,3 % å/å. Volumet av eiendeler vedlikeholdt av NSD beløp seg til RUB 35,46 billioner. mot 32,22 billioner RUB. et år tidligere. I aksjemarkedssegmentet er det nødvendig å merke seg den høye veksten i provisjonsinntekter på obligasjoner her var veksten 23,1 % å/å. Provisjonsinntekter på penge marked i rapporteringsperioden økte med 8,5 % y/y og utgjorde RUB 1,25 milliarder. Vekstraten til indikatoren for året gikk ned med 8 prosentpoeng. Inntekt pr valutamarkedet falt med 6,4 % å/å til 0,96 milliarder RUB. Denne dynamikken er forårsaket av lav volatilitet i store valutainstrumenter. Selskapets nettoresultat i 2. kvartal var på nivået 5,29 milliarder rubler, eller 17,3% mindre enn året før. Til sammenligning: i 2. kvartal 2016 ble vekstraten registrert på 6,8 %.

Unipro(elektrisitetssektoren)
Målpris: 3 rub. Vekstpotensial: 11 %.

Unipro-selskapet rapporterte i henhold til IFRS for første halvår i år. Selskapets elektrisitetsproduksjon, ifølge dataene som ble presentert, falt med 12,5 % fra år til år, til 24,5 milliarder kWh. Termisk energiproduksjon økte på sin side med 5 % år eller år på grunn av uvanlig kaldt vær i driftsregionene, men andelen av inntektene som mottas fra salg av termisk energi er fortsatt ubetydelig (omtrent 1,9 %). Unipros dårlige produksjonsresultater førte til et fall i omsetningen med nesten 5 %, til RUB 37,8 milliarder. Før dette var indikatoren allerede under negativ påvirkning av konsekvensene av brannen ved den tredje kraftenheten til Berezovskaya State District Power Plant. Driftsunderskudd på RUB 500 millioner. ble erstattet av driftsresultat på rundt 30 milliarder kroner, mens justert driftsresultat økte med 3 %, til nesten 10 milliarder rubler. Unipros nettoresultat utgjorde rekordhøye 24,5 milliarder rubler. mot fjorårets tap er dette en utelukkende teknisk engangsfaktor knyttet til å motta forsikringserstatning. På denne bakgrunn økte EBITDA fra 2,5 milliarder til 33,1 milliarder rubler, og selskapet har fortsatt ingen gjeldsbyrde. Det mest presserende problemet i dag er fortsatt situasjonen rundt den tredje nødkraftenheten til Berezovskaya State District Power Plant. I denne forstand ga Unipros presentasjon av sin halvårlige rapportering en merkbar negativ konnotasjon til historien. Hvis opprinnelig restaureringskostnader ble estimert til omtrent 25 milliarder rubler, er de nå 39 milliarder. Dessuten inkluderer det nye beløpet ikke mulige uforutsette utgifter, som selskapet anslår til ytterligere 5 milliarder kroner Berezovskaya GRES er nok en gang kan overføres. Denne gangen - fra begynnelsen av 2019 til 2.-3. kvartal.

RusHydro(elektrisk energi)
Målpris, blant annet: 0,87 gni. Vekstpotensial: 11 %.

RusHydro var den siste av de russiske elektrisitetsselskapene som rapporterte under IFRS i ni måneder med en nedgang i omsetning og nettoresultat. Den negative dynamikken i beholdningens inntekter er fullt ut forklart av avhendelsen av Energy Sales Company of Bashkortostan (ESKB) i desember 2016. Uten å ta hensyn til denne faktoren ville tallet ha steget med 5,2 %, til 268,7 milliarder rubler. Den totale elektrisitetsproduksjonen ved RusHydro-kraftverk de siste tre kvartalene økte med 0,5 % på årsbasis og utgjorde 94,6 milliarder kW/t. Separat er det verdt å merke seg inntektsposten som kalles «statlige subsidier», som er til god hjelp for bedriftens økonomiske resultater i vanskelige tider. De publiserte rapportene gjenspeiler en dobbel økning - fra 10 milliarder til 20 milliarder rubler. økt økonomisk bistand fra staten. Dette jevnet noe ut fallet i totale inntekter fra 278,9 milliarder til 268,7 milliarder rubler. Selskapets driftskostnader sakket etter nedgangen fra inntektene, og falt med 4,7 % til RUB 216,2 milliarder. Driftsresultatet økte med 3% til 48,2 milliarder rubler, og lønnsomheten steg fra 17,4% til 19,4%. Beholdningens nettoresultat i henhold til IFRS for januar-september gikk ned med 17,6 %, til 30,8 milliarder rubler, og EBITDA steg med 1,6 %, til 71,6 milliarder. Samtidig var lønnsomheten på denne indikatoren over 20 %, noe som ikke har vært observert siden 2009, og NetDebt/EBITDA-forholdet ved slutten av rapporteringsperioden var en ganske akseptabel 1,4x, takket være selskapets innsats for å redusere gjelden ved å bruke midler mottatt fra VTB.

Norilsk nikkel(metallurgi)
Målpris, aksjeselskap: 12.989 RUB. Vekstpotensial: 13 %.

Norilsk Nickel rapporterte sine driftsresultater for tredje kvartal i fjor, og registrerte en nedgang på nesten alle nøkkelområder. Nikkelproduksjonen falt med 4 % QoQ og med 11 % YoY til 55,8 tusen tonn. Kobberproduksjonen utgjorde 86,6 tusen tonn, som også er lavere enn i tidligere sammenlignbare perioder. Generelt er det verdt å merke seg at resultatene for basismetaller viste seg å være minimale i kvartalsvise termer, ikke bare sammenlignet med 2016, men til et hvilket som helst kvartal av 2015. Årsaken til slike skuffende rapporteringstall var tre nøkkelfaktorer. For det første, i juni, i forbindelse med modernisering og installasjon av nytt, mer miljøvennlig utstyr i regionen, ble arbeidet til selskapets hovedbedrift i Norilsk stoppet. For å delvis fylle opp tapte volumer av nikkelkonsentratproduksjon og videreforedling, ble kapasiteten til Nadezhda Metallurgical Plant brukt. For det andre ble det i løpet av rapporteringsperioden utført idriftsettelsesarbeid ved anrikningsanlegget i Talnakh. For det tredje viste den utvunne malmen seg å ha et lavere innhold av metaller, først og fremst platina og palladium, men også kobber. Til tross for disse negative faktorene er imidlertid Norilsk Nickel lønnsomt og har positiv kontantstrøm. Samtidig, i henhold til gjeldende utbyttepolitikk, betaler selskapet gode utbytter, hvis avkastning når 9-10% per år, og vil fortsette å gjøre det i årene som kommer. Dessuten, gitt tilstedeværelsen av flere store majoritetsaksjonærer i MMC, er det ingen tvil om at utbytte vil bli opptjent i sin helhet. Hvis prisene på ikke-jernholdige metaller produsert av selskapet stiger, kan investorer regne med en betydelig økning i markedsverdien til Norilsk Nickel-papirer. På grunn av disse faktorene representerer disse papirene ganske pålitelig investering med vekstpotensial.

Aeroflot(transportsektoren)
Målpris, aksjeselskap: 173 gni. Vekstpotensial: 25 %.

Aeroflot presenterte sitt IFRS-regnskap for det siste året. Som det følger av det publiserte dokumentet, økte inntektene til den største aktøren i den russiske sivile luftfartssektoren med 19,4 % på årsbasis og utgjorde 495,8 milliarder rubler. mot en vekst på 29,8 % ved utgangen av 2015. Til tross for nedgangen i positiv dynamikk var tallet 3,6 ganger høyere enn inflasjonsraten, noe som er gunstig for selskapet. Inntekter fra privat persontransport bidro maksimalt bidrag i det samlede resultatet, en økning på 186,6 % på årsbasis. Inntektene fra flyfrakt økte med 30,7 % på årsbasis, opp 20,2 p.p. høyere enn i 2015. Selskapets passasjertrafikk økte med 10,2 % fra året før, til 43,4 millioner Aeroflot-ledelsen noterer seg stor etterspørsel på nasjonale og internasjonale ruter. Til tross for lavkonjunktur i russisk økonomi, som varte i to år, økte passasjertrafikken jevnt i 2015-2016. Flyselskapets driftskostnader i rapporteringsperioden var på nivået 432,6 milliarder rubler, som er 16,5% mer enn året før. Aeroflots driftsresultat i 2016 økte med 43,4 % fra år til år til 63,2 milliarder RUB. Som et resultat, etter to år med ulønnsomhet, mottok selskapet 38,8 milliarder rubler. netto overskudd. Aeroflot-papirer er i stabil etterspørsel blant investorer. I 2016 steg selskapets aksjer i kurs med 172,4 %, og i løpet av den siste perioden av 2017 økte de med 10,4 %, mens MICEX-indeksen falt med 7,8 %. Basert på P/E-multipelen, handles Aeroflot-aksjer under bransjegjennomsnittet, noe som antyder potensial for prisvekst.

Yandex(informasjonsteknologisektoren)
Målpris: 2208 gni. Vekstpotensial: 5 %.

Google inngikk en forliksavtale med Federal antimonopoltjeneste ifølge Yandex-søksmålet. Forliket med Google innebærer at Yandex har mulighet til å forhandle på like vilkår med produsenter av mobilenheter og installere sine applikasjoner, inkludert på startskjermen, og Google vil ikke kunne blande seg inn i dette. Denne juridiske seieren for Yandex vil ikke føre til en kraftig økning i andelen mobilsøk, siden brukerpreferanser til fordel for Google allerede er dannet. Imidlertid vil som et minimum andelen mobilsøk som gjøres gjennom Yandex slutte å synke, og dette er positivt for selskapets inntekter. Attraktiviteten til Yandex-aksjer for kjøp er også indikert ved sammenligning med analoger når det gjelder multipler. Vurderingen av Yandex, Google og Baidu gir et vekstpotensial på 12 % for den russiske søkemotorens sitater.

Tatneft(olje- og gasssektoren)
Målpris, aksjeselskap: 590 gni. Vekstpotensial: 7 %.

Før nyttår presenterte Tatneft sine IFRS-resultater for de ni månedene av 2017. Fra januar til september ble det produsert 21,7 millioner tonn olje, som er 555 tusen mer enn fjorårets resultat. På slutten av året begynte en aktiv bedring i prisene på hydrokarbonråvarer, takket være at Tatneft klarte å øke inntektene fra salget betydelig og tjene et kvartal mer enn på ni måneder forrige år. Inntektene fra salg av petroleumsprodukter økte ikke så betydelig - med 7,7 %. Totale inntekter for de tre kvartalene i år økte med nesten 18% og nådde 489 milliarder rubler. Samtidig økte selskapets kostnader med litt over 22 %, til 377 milliarder RUB. Denne dynamikken var utelukkende forbundet med den høye belastningen, hovedsakelig på mineralutvinningsskatten (bortsett fra inntektsskatten). Mineralutvinningsskatten beløp seg til rundt 132,6 milliarder rubler, mens andre betydelige utgiftsposter ikke påvirket det endelige resultatet alvorlig. Driftsresultatmarginen kom også under press, og har falt det siste året fra 23,7 % til 22,9 %. Tatnefts nettoresultat i rapporteringsperioden økte med 18,1% og utgjorde 88,8 milliarder rubler. Tatneft-aksjer, selv på historiske høyder, er attraktive for langsiktige investeringer, fordi selskapet viser årlig produksjonsvekst, strategien er rettet mot å øke aksjonærverdien, og gjeldsbelastningen i forhold til NetDebt/EBITDA-forholdet er fortsatt negativ.

Og dette er ikke overraskende, for etter å ha kjøpt den 28. desember 2012 ordinære aksjer la oss si berømt kjedebutikk OJSC "Magnit" eller foretrukne aksjer i transportgiganten OJSC "AK" Transneft "besparelsene dine vil øke med henholdsvis 61 % og 18 (1), på mindre enn ett år! Sammenlign disse tallene med lønnsomheten til ethvert innskudd.

Erfarne tradere, investorer og nybegynnere investerer gratis penger til ulike verdipapirer. Alle har sin egen strategi, sine egne "favoritt" aksjer, sin egen investeringsportefølje.

Imidlertid kan handel med aksjer virke komplisert. Tross alt krever dannelsen av en lønnsom investeringsportefølje seriøs forberedelse, kunnskap og erfaring med vellykket handel i aksjemarkedet. Dette tar selvfølgelig også tid. Potensielle investorer har ikke alltid disse ressursene.

For kunder som ikke har tid og tilstrekkelig erfaring med børshandel, har OTKRITIE-Broker utviklet et unikt produkt som vil gi muligheten til å motta inntekter fra investeringer i russiske aksjer.

er en ferdig løsning for travle investorer! Dette er en spesiell tariff designet for kunder som ønsker å investere i verdipapirer, men som ikke kan bestemme seg for riktig sett med aksjer i porteføljen eller ikke har nok ledig tid.

Kunden tilbys to investeringsporteføljer å velge mellom:

"Lønnsom" - en portefølje satt sammen av OTKRITIE-Broker-analytikere;

«Independent» er en portefølje satt sammen av det uavhengige analysebyrået «Investkafe» (2).

Å investere i er veldig enkelt!

Åpne en meglerkonto, koble til en tariff og velg porteføljen din. Gjennom hele tjenesteperioden vil fagfolk analysere situasjonen på aksjemarkedet, og du vil motta anbefalinger om å gjøre endringer i porteføljen din via SMS-varslinger.

En annen fordel med "Model Portfolio"-tariffen er at du ikke trenger å bruke spesielle handelsprogrammer for å utføre transaksjoner. For å gjøre endringer i porteføljen trenger du bare å bekrefte avgjørelsen din (sende en transaksjonsordre) til OTKRITIE-Broker-forhandleren på telefon.

Porteføljer er satt sammen av fagfolk som regelmessig overvåker aksjemarkedet. Sammensetningen av porteføljene er optimalt balansert. Aksjer velges først og fremst ut fra et bestemt selskaps ytelse innen sitt felt.

Foreløpig inkluderer begge porteføljene aksjer som kun handles på russisk marked. i uavhengig investering!

Koble til "Model Portfolio"-tariffen og se hvordan verdien av porteføljen din endres!

Meglertjenester leveres av OJSC Brokerage House OTKRITIE, lisens for en profesjonell deltaker i verdipapirmarkedet til å utføre meglervirksomhet nr. 177-06097-100000, utstedt av Federal Financial Markets Service of Russia 28. juni 2002 (uten gyldighetsperiode ).

1.Ifølge Moscow Exchange OJSC. Yield er angitt ved sluttkurs for perioden fra 28. desember 2012. til 09.09.2013

2. Den "Uavhengige" porteføljen er dannet og modifisert av analytikere fra det uavhengige byrået "Investkafe" LLC. Avkastningen på «Lønsom»-porteføljen er angitt for perioden fra 30. juli 2012. frem til 30. juli 2013

Hvis du er fokusert på langsiktig investering inn i verdipapirer, men har et tap med hensyn til hvilke aksjer du skal kjøpe, Investment Chamber LLC tilbyr deg et eksempel på en godt sammensatt investeringsportefølje basert på MICEX10-indeksen. Det inkluderer aksjer i 10 mest kjente og pålitelige selskaper i like deler. Dette er titan-bedrifter som genererer betydelig kontantstrømmer, og samtidig ha sterk eierstyring.

Et eksempel på å lage en portefølje fra 30 tusen rubler:

Andelen til hver utsteder er omtrent 10% av den totale porteføljen (3-5 tusen rubler).

* Aksjekursene er per lukking 11.06.2018.

Viktig:

1. Denne porteføljen er et spareverktøy.
2. Porteføljen er en investeringsportefølje (ikke spekulativ), og innebærer å investere midler for en periode på ett år eller mer. Investeringsstrategier er basert på det faktum at på lang sikt vokser befolkningen på planeten, mengden ressurser synker. Som et resultat, på lang sikt, øker etterspørselen, tilbudet forblir uendret eller synker, prisene stiger, og den langsiktige trenden vokser (du kan lese mer om forskjellene mellom investeringsstrategier og spekulative strategier).
3. Ikke begrens deg til en engangsinvestering. Regelmessige tillegg av midler og ytterligere kjøp av aksjer jevner ut spekulative svingninger i porteføljeavkastningen (hvis du kjøper én gang, er det en sjanse for at du kjøper på et ekstremt tidspunkt; hvis du kjøper aksjer regelmessig (for eksempel hver måned), er du garantert å gjenta markedstrenden).
4. Du trenger bare å selge aksjer hvis du bestemmer deg for å forlate aksjemarkedet og begynne å bruke det du har akkumulert. I andre situasjoner, for eksempel, i likhet med krisen i 2008, er det verdt å bruke panikk for nye kjøp, forutsatt oppgang og ytterligere vekst i aksjekursene som en del av den sykliske utviklingen av økonomien og en langsiktig trend.

Sammenligning av lønnsomheten ved å kjøpe blue chips og investere i bankinnskudd

Grafen viser dynamikken i lønnsomheten til to kontoer fra januar 2004 til februar 2011.

På den ene (gul linje) foretas vanlige kjøp av blue chips. Hver måned, en gang i måneden (15-17.) på denne kontoen, kjøpes aksjer i Gazprom, MMC Norilsk Nickel, LUKOIL, Sberbank, Sberbank foretrukket, Surgutneftegaz for 10 000 rubler.

På den andre kontoen (blå linje) gjøres innskudd til banken for lignende beløp med en lignende frekvens (historiske data fra Den russiske føderasjonens sentralbank om gjennomsnittlige innskuddsrenter unntatt behovsinnskudd - du kan se).

Som det kan ses av grafen, selv med tanke på krisen i 2008, viste det seg å investere i aksjer å være mer lønnsomt. Endelig portefølje akkumulert i aksjer utgjordemer enn 11,6 millioner rubler.(RUB 11 632 722,78), til sammenligning, ved å investere i bankinnskudd ville bare 6,7 millioner rubler blitt akkumulert.(6 726 185,63 rubler).

I det lange løp viste det seg å kjøpe aksjer bedre enn investering til et bankinnskudd nesten 2 ganger(1,73).