Portfelj modela. Model portfelja gotovo su rješenje za zaposlene investitore! Nevidljivi vođa online oglasnika

Prošli tjedan Bob van Dijk, direktor tvrtke, održao poslovni ručak u New Yorku.

Redoviti čitatelji znaju da je ova tvrtka sada naš omiljeni način da uložimo u kineskog diva uz ogroman popust, a na dar dobivamo još desetak ručno odabranih tehnoloških tvrtki.

Način na koji je Bob odgovorio na pitanja čini me još sigurnijim u potencijal njihove tvrtke.

Pitanje: Danas ste rekli da se brzo "odstranjujete" od poslova koji ne rade. Zašto mislite da možete zatvoriti neprofitabilna područja, iako Ne radi drugima?

Bob: Nedavno smo zatvorili posao u Turskoj. Lokalni vođa bio je nestrpljiv da nastavi svoj posao. No, imali smo poslovni plan, a stvarne brojke pokazale su se puno lošije. Stoga smo zabilježili gubitak i sve zatvorili. Što se tiče emocija, ja sam po obrazovanju navikao raditi s brojevima. Sve što ne ide po planu mirno zatvaram, bez emocija. Možda mi je također malo lakše zatvoriti tvrtku u Turskoj kada sam i sam u Južnoj Africi. Nisam se bavio ovim poslom svaki dan, poput lokalnog čelnika, koji je u to ulagao i svoje emocije.

Sviđa mi se njegov odgovor. Previše se lidera emocionalno veže za svoj posao i žele dokazati da su u pravu. Kao rezultat toga, potonu s brodom. Možda govore prave riječi, ali kada dođe do toga, nesposobni su učiniti pravu stvar. Ali ovo nije o Bobu.

Bob to razumije. Zatvaranje problematične tvrtke možda je jedan od najproblematičnijih teške odluke vođa. Na ovom mjestu priznaje da je pogriješio pred svim zaposlenicima i dioničarima. Nitko ne želi proći kroz ovo. Ali ponekad je to jedini pravi korak.

Tvrtka Koos Bekkera izvrsno upravlja kako neuspješnim poslovima tako i onima koji se aktivno razvijaju. Tijekom prošlog desetljeća iskrcala je stotine milijuna dolara loših ulaganja. Istodobno, i dalje ima najveći udjel uspješne tvrtke, uključujući Tencent.

Ovo je vjerojatno najbolja investicija svih vremena. Tvrtka je platila 32 milijuna dolara za svoj udio u Tencentu. Danas ova dionica vrijedi otprilike $ 160 milijardi. Prošlog su tjedna potvrdili da ne planiraju prodaju.

Bob je došao u New York ugostiti Dan investitora. Govorili su i on sam i čelnici raznih odjela tvrtke. I bilo je impresivno. Kako kažu u hokeju, dobar hokejaš igra tamo gdje je pak, a veliki hokejaš igra gdje hoće. Bob igra gdje ide trenutna tehnologija.

Do sada je malo tko čuo za njihovu tvrtku, no to će se promijeniti. U nekim razvijene zemlje toliko prednjači u internetskom poslovanju da će je divovi Facebook i Amazon teško sustići. Bez šale.

Dionice Koos Beckera lako bi mogle porasti za 50% čak i ako se ništa ne dogodi. (Iako očekujem da će se puno toga dogoditi.) Nakon što su Bob i njegov tim razgovarali, još sam više impresioniran potencijalom ove tvrtke i danas želim podijeliti više o tome zašto mislim da je najbolja investicija za 2018. godinu.

Osnovna prilika: 50% rasta bez činjenja bilo čega

Pogledajmo prvo osnovnu aritmetiku zašto dionica ima toliki potencijal rasta čak i ako tvrtka stane.

Tvrtka Koosa Beckera ima tržišnu kapitalizaciju od približno 110 milijardi dolara. U isto vrijeme posjeduje 160 milijardi dolara vrijedne dionice Tencenta, što znači da se trguje s diskontom od 50 milijardi dolara u odnosu na vrijednost samo tih dionica.

Drugim riječima, kada bi Koos i Bob danas prodali svoj udio u Tencentu po tržišnoj cijeni, dioničari bi ostvarili dobit od 50 milijardi dolara (naravno, prije poreza).

Ali činjenica je da tvrtka posjeduje više od samo dionica Tencenta. Imaju cijelo međunarodno poslovno carstvo. velika brokerske tvrtke procijeniti vrijednost druge imovine na oko 20 milijardi dolara (mislim da je ova procjena niska, ali ovo je mišljenje treće strane.)

Prema tim brojkama, da se tvrtka sutra zatvori i proda svu svoju imovinu, dioničari bi dobili oko 180 milijardi dolara.

Ali sjećamo se da je danas tržišna cijena tvrtke samo 110 milijardi dolara, a ta razlika - 180 milijardi dolara u vrijednosti imovine i 110 milijardi dolara u kapitalizaciji tvrtke na burzi - je impresivna.

Na Danu investitora u New Yorku, Bob van Dijk rekao je da je tvrtka dugo trgovala s diskontom od 20-25% na svoju imovinu, ali prije otprilike 2,5 godine taj se diskont povećao. Glavni razlog za to vidi u odljevu kapitala s cijelog južnoafričkog tržišta, među kojima njihova tvrtka ima istaknutu ulogu i također je pretrpjela udarac.

Nije teško zamisliti da bi dionice tvrtke mogle porasti za 100%. Ako se njegov udio u Tencentu poveća za 20% (na približno 190 milijardi dolara), a fer vrijednost drugih poduzeća postane bliža 30 milijardi dolara, tada će ukupna vrijednost imovine biti točno 220 milijardi dolara ako se u ovom trenutku dionice prodaju fer cijenu, onda će naš profit biti 100%.

Što tvrtka ima osim Tencenta?

Dakle, vidimo vrlo atraktivne cijene. No, je li to samo "ambalaža" za kupnju dionica Tencenta?

Evo što je Bob rekao o tome što su oni kao grupa tvrtki:

Tražimo prilike na rastućim tržištima (što znači i nove tehnologije i zemlje u razvoju). Obično ih uhvatimo ranije nego druge ljude. A kako bismo zaradili na tome, postajemo dugoročni partneri izvrsnih domaćih poduzetnika.

Ako vidimo da neke stvari rade jako dobro, ubrzamo ih koliko god je to moguće. I rješavamo se sporih poslova što je brže moguće.

Ovo je samo glazba za moje srce investitora. Ovu je tvrtku na prvu teško razumjeti. Ima ogroman broj poslovnih odjela. I radi u mnogim zemljama, od kojih neke ne može svatko ni pronaći na karti. Na Danu investitora voditelji nekoliko odjela objasnili su čime se bave:

• Usluge online oglašavanja u različite zemlje(kao Avito ili eBay)
• E-trgovina (poput Amazona)
• Dostava hrane
• Usluge video zabave (poput Netflixa, ali s lokalnim sadržajem)

Upoznajmo se s njihovim načinom poslovanja na primjeru jednog konkretnog biznisa i jedne zemlje.

Nevidljivi vođa online oglasnika

Fotografirajte predmet koji želite prodati i... bam, već je izlistan na letgo, internetskoj aplikaciji za male oglase u koju je uložila tvrtka Koosa Beckera. Zahvaljujući umjetnoj inteligenciji, to je zapravo sve što trebate učiniti. Bez šale.

Tvrtka koristi umjetnu inteligenciju u mnogim aplikacijama za internetske oglase – program analizira fotografiju i utvrđuje što točno prodajete te predlaže cijenu. Ako je točno identificirala artikl i cijenu, jednostavno kliknite "Da". I proizvod se odmah stavlja u prodaju. Ovo traje 30 sekundi.

Putem iste aplikacije možete razgovarati s potencijalnim kupcima, tako da ne morate davati svoje osobne podatke. A u nekim zemljama njihove usluge čak djeluju kao posrednici i drže novac dok kupac ne primi robu. Na ovaj način ne morate sresti stranca u mračnoj ulici sa hrpom novca.

Aplikacije tvrtke također znaju odabrati najbolje ponude za vas. Oni mogu reklamirati proizvode koji vas zanimaju i ponuditi rezultate pretraživanja na temelju vaših preferencija, a ne samo poredane po datumu oglasa.

Sve to podiže usluge online oglašavanja na novu razinu. Aplikacija letgo već je postala popularnija u SAD-u kada se koristi s mobitel nego najstariji i najpoznatiji servis Craigslist.

Tvrtka Koosa Beckera vidjela je u tome nevjerojatnu priliku. I postupno postao svjetski lider u segmentu online oglasnika.

Zauzima vodeću poziciju u 35 zemalja. Njihovo mobilne aplikacije su na 1. mjestu u SAD-u, Indiji, Indoneziji i Brazilu. To su zemlje s najvećim brojem stanovnika nakon Kine.

U prošlosti je tvrtka bila manje zabrinuta za profit i usredotočena na izgradnju ovog međunarodnog carstva malih oglasa. I bila je uspješna. Bio je to nevjerojatan globalni rast.

Sada počinje pristizati zarada. U svom posljednjem dostupnom polugodišnjem izvješću, tvrtka je prikazala operativnu dobit za svoj odjel za usluge online oglasnika.

Nakon što imate sve korisnike, uhvatili ste segment i sada ga možete monetizirati - baš kao što su to učinili Facebook ili eBay.

Koos Beckerovo poduzeće može se podijeliti u segmente slično internetskim oglasima. Ali podjela po zemljama također daje dobar pregled poslovanja. Uzmimo za primjer Indiju.

Velika borba za indijskog potrošača

Amazon nije lider u e-trgovini u Indiji. Flipkart zauzima svoje mjesto s nevjerojatnih 57% tržišnog udjela (na temelju vrijednosti robe prodane na stranici). Amazon je na drugom mjestu.

Ovo je vrlo važna pozicija. Indija je druga najmnogoljudnija zemlja na svijetu. Procjenjuje se da će internetska prodaja u Indiji porasti za 160% do 2022. A do 2025. Indija će postati treće najveće potrošačko tržište na svijetu.

Samo u posljednje tri godine, broj online kupaca u Indiji se sedam puta povećao.

Tvrtka Koosa Beckera posjeduje udio u Flipkartu vrijedan preko milijardu dolara. (Flipkart je izlistan na indijskoj burzi.)

Amazon ima pristojnu konkurenciju u Indiji, ali Flipkart ima prednost jer je domaći igrač. Nastala je u Indiji, a napisali su je indijski programeri. On razumije indijske potrošače. Zato i dalje drži vodstvo.

Ali tvrtka Koosa Beckera ima još jedan posao u rukavu kako bi kapitalizirala rast internetske prodaje u Indiji. Oni posjeduju ekvivalent Paypala za tržišta u razvoju, uslugu koja se zove PayU.

Godine 2016. PayU je kupio indijskog konkurenta Citrus Pay za 130 milijuna dolara i dan danas je najveći na indijskom fintech tržištu.

PayU u prosjeku obrađuje 1,2 milijuna plaćanja dnevno. Sustav vam omogućuje obradu lokalnih plaćanja zaobilazeći mreže Visa i Mastercard. Mnoge zemlje imaju svoje analoge ovih velikih mreža. PayU ih povezuje za prekogranična plaćanja.

PayU ima još jednu nevjerojatnu priliku - kreditno bodovanje Tržišta u nastajanju. Ako PayU ima vašu povijest plaćanja, može stvoriti sliku vaše solventnosti, što velike banke na tržištima u razvoju često ne mogu. To je omogućeno zahvaljujući partnerstvu PayU-a s njemačkom tvrtkom Kreditech.

Kreditech procjenjuje da gotovo 2 milijarde odraslih ljudi živi u zemljama koje nemaju bankarsku infrastrukturu. Ti ljudi žele imati pristup modernim financijskim uslugama zapadnog stila, ali to ne mogu zbog nedostatka kreditne povijesti.

Nemaju hipoteku. Nemaju kreditne kartice. Tradicionalno bankarske usluge praktički nepostojeći. Ne postoji način da se nekako procijeni solventnost tih ljudi kako bi im se izdao zajam ili kredit.

Kreditech rješava ovaj problem. Tvrtka prikuplja informacije iz gotovo 20.000 izvora i koristi umjetnu inteligenciju za procjenu kreditnih rezultata.

Sada PayU može upravljati plaćanjima u zemljama u razvoju i nuditi zajmove tim ljudima.

Kroz inovacije, tvrtka Koosa Beckera stvorila je nevjerojatne prilike u Indiji.

Uz MakeMyTrip, vodeći je u online rezervacijama hotela i letova.

Njihov redBus servis je vodeći prodavač autobusnih karata. Možda ne zvuči super, ali autobusni prijevoz je veliki biznis u Indiji. Na autobusne karte troši se više novca nego na druge vrste prijevoza. Oni zamjenjuju lokalne zračne prijevoznike. Ako negdje trebate ići, a radnička ste klasa, onda kupite autobusnu kartu.

Tvrtka Koos Becker također posjeduje Swiggy. online sustav dostava hrane u Indiji. Ovo možda ne zvuči baš impresivno, ali može se pokazati kao najveća prilika.

Tvrtka ima nevjerojatno uspješan posao dostave hrane u Brazilu, iFood, i radi na širenju tog uspjeha po cijelom svijetu.

Delivery Hero je tržišni lider u 36 od 42 zemlje u kojima posluje. Tvrtka je kupila 23% udjela u ovoj usluzi, koja će uskoro vrijediti 1,7 milijardi dolara.

Ideja dostave hrane vrlo je jednostavna. Naručujete telefonom i hrana vam stiže na vrata. Ali ispada da je popularniji nego što možete zamisliti.

Tvrtka Koosa Beckera žuri osvojiti tržišni udio u svim tržišnim segmentima koje sam gore opisao. I to prvenstveno u zemljama u razvoju, poput Indije, gdje velike zapadne kompanije poput Facebooka ili Amazona ne dominiraju.

Ova tvrtka je izvrsna međunarodna investicija. Stvorio je portfelj takozvanih "ekosustava" (o kojima sam govorio ranije kada sam prvi put predstavio ovu tvrtku) s kojima će se drugim igračima teško natjecati.

Svakako mi se svidjela ideja o ulaganju u ovu tvrtku kada sam prvi put pisao o tome. Ali sada, nakon nastupa Boba van Dijka u New Yorku, ovdje vidim više mogućnosti nego samo tržišni popust.

Tržišni popust je naravno također važan. Imovina tvrtke vrijedi 180 milijardi dolara, a njezina tržišna kapitalizacija iznosi oko 110 milijardi dolara, čak i ako se tvrtki ne dogodi ništa posebno. Ali vidimo da se događaju jako zanimljive i pozitivne stvari.

Koos Beckerova tvrtka je moja omiljena investicija za 2018.

Napominjemo da ćemo do 25. prosinca svim novim članovima Kluba poklanjati mjesec dana.

Uspješna ulaganja,

Filipe

----

Za sva pitanja pošaljite e-poruku smartvalueideas (woof-meow) gmail.com

p.s. Ovaj članak izražava osobno mišljenje autora i nije vodič za djelovanje. Trebali biste sami donositi informirane odluke o ulaganju.

Predstavljamo pregled rezultata upravljanja portfeljem modela Investcafe, formiranog od najatraktivnijih, po našem mišljenju, likvidnih dionica ruskih izdavatelja u posljednja dva tjedna, a također formiramo sastav portfelja za razdoblje do 2. veljače.

Rusija

Prema Rosstatu, od 1. do 9. siječnja indeks potrošačkih cijena porastao je za 0,2%, od 10. do 15. siječnja za 0,1%, a od početka godine za 0,2%.

Prema Banke Rusije, prosječna maksimalna stopa od 10 najboljih domaćih kreditne organizacije na depozite pojedinaca u rubljama za prvih deset dana siječnja iznosila 7,25% (-0,08 postotnih bodova).

Prema preliminarnim informacijama regulatora, neto odljev privatnog kapitala iz Ruske Federacije u 2017. godini iznosio je 31,3 milijarde dolara u usporedbi s 19,8 milijardi dolara godinu dana ranije, što je pokazatelj gotovo 1,6 puta veći u odnosu na prethodnu godinu. Glavni izvor neto odljeva kapitala bile su operacije bankovnog sektora za otplatu vanjskih obveza. Tokovi kapitala povezani s poslovanjem drugih sektora uglavnom su međusobno kompenzirajuće prirode. Pozitivan saldo tekućeg računa platne bilance u 2017. godini, prema preliminarnim procjenama Banke Rusije, iznosio je 40,2 milijarde dolara, premašivši razinu iz 2016. više od jedan i pol puta.

Prema Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), u tjednu do 17. siječnja ulagači su ulagali u fondove usmjerene na ruske imovine, 530 milijuna dolara Tjedan dana ranije priljev je iznosio 550 milijuna dolara.

Od 15. siječnja do 6. veljače Ministarstvo financija otkupit će devize u iznosu od 257,1 milijardi rubalja, dobivenih dodatnim prihodima od prodaje nafte. Riječ je o rekordnom obujmu otkupa deviza od veljače 2017., od kada je Ministarstvo financija počelo provoditi ove intervencije. Prethodni maksimum zabilježen je u prosincu i iznosio je 203,9 milijardi rubalja.

Dana 1. siječnja ruski rezervni fond spojen je s Nacionalnim fondom blagostanja (NWF). Svi dodatni prihodi proračuna za naftu i plin, prema novim normama Proračunskog zakona, sada će se usmjeravati u Fond nacionalne skrbi. Planirano je da se sredstva pričuve u potpunosti iskoriste prošle godine. Istovremeno, obujam Fonda nacionalnog blagostanja od 1. siječnja 2018. trebao bi biti 3,7 trilijuna rubalja, a njegov tekući dio - 2,3 bilijuna. Ove bi godine Fond nacionalnog blagostanja trebao dobiti valutu koju je kupilo Ministarstvo financija u iznosu od 829,2 milijarde rubalja. Vlasti očekuju da će ova godina biti posljednja u kojoj će se proračunski deficit financirati iz Fonda nacionalne skrbi. Naknadno će novac iz ovog fonda potrošiti samo na mirovinsku štednju: 4,5 milijardi rubalja. u 2019. i 3,8 milijardi u 2020. Istodobno, Ministarstvo financija nastavit će puniti Fond nacionalne dobrobiti, šaljući mu valutu kupljenu prema proračunskom pravilu.

Europa

Maloprodaja u Velikoj Britaniji u prosincu je pala za 1,5% m/m i porasla za 1,4% y/y (prognoza: -0,6% m/m i +3% y/y). U prosincu je indeks potrošačkih cijena (CPI) u UK-u porastao za 0,4% m/m i 3% y/y, u skladu s predviđanjima.

U prosincu je njemački indeks proizvođačkih cijena porastao 0,2% m/m i 2,3% y/y, kao što se očekivalo. Indeks potrošačkih cijena (CPI) u Njemačkoj je u prosincu porastao za 0,6% m/m i 1,7% y/y, kao što se očekivalo.

Njemačka vlada formirala je koaliciju, što je izazvalo pozitivne reakcije na europskim burzama.

U prosincu je indeks potrošačkih cijena u eurozoni porastao za 0,4% m/m i 1,4% y/y u skladu s predviđanjima.

Azija

Kineski BDP u 4. tromjesečju 2017. porastao je za 6,8% na međugodišnjoj razini, u usporedbi s prognozom od 6,7% na međugodišnjoj razini. Maloprodaja za prosinac porasla je za 9,4% g/g, iako je konsenzus bio rast od 10,1% g/g.

Japanski indeks industrijske proizvodnje porastao je za 0,5% u studenom (prognoza: +0,6%). U studenom je obujam narudžbi u japanskom strojarstvu porastao za 5,71% m/m i za 4,1% y/y, dok se očekivao pad od 1,4% m/m i rast od 0,7% y/y.

U siječnju je indeks potrošačkog povjerenja u SAD-u iznosio 94,4 boda (prognoza: 97 bodova prema 95,9 bodova mjesec dana ranije). U proteklom tjednu broj zahtjeva za naknadu za nezaposlene u SAD-u iznosio je 220 tisuća, s prognozom od 250 tisuća u prosincu je počela gradnja 1,192 milijuna kuća, dok je očekivani rezultat bio 1,275 milijuna u prosincu u SAD-u porasla za 0,9% m/m s prognozom od 0,4% m/m.

Rad federalnih resora obustavljen je do usuglašavanja proračuna.

Ulje

Prema procjenama Baker Hughesa, tijekom proteklog tjedna broj aktivnih bušilica u Sjedinjenim Državama smanjio se za tri jedinice, a njihov ukupan broj iznosio je 936 - 242 više nego 12. siječnja 2017. Prema EIA, zalihe nafte u Sjedinjenim Državama pale su za 6,861 milijuna barela tijekom prošlog tjedna, u odnosu na prognozu od 3,536 milijuna, a zalihe benzina porasle su za 3,620 milijuna barela, što se gotovo poklapa s očekivanim tjednim povećanjem izvoza sirove nafte od 3,426 milijuna s 1,015 milijuna na 1,249 milijuna barela dnevno. Proizvodnja se u istom razdoblju oporavila na 9,750 milijuna barela dnevno.

ministar energetike Saudijska Arabija priopćio je kako su strane sporazuma o ograničenju proizvodnje postigle dogovor o nastavku suradnje nakon isteka ugovora krajem ove godine.

OPEC je objavio mjesečnu prognozu stanja tržišta nafte za tekuću godinu. Kako proizlazi iz dokumenta, struktura i obujam potražnje nisu se promijenili od prošlog mjeseca, ali je prognoza ponude za zemlje izvan kartela podignuta na 58,9 milijuna barela dnevno (+0,01 milijun barela). Za Ameriku se očekuje povećanje brojke na 22,6 milijuna barela dnevno (+0,02 milijuna barela). Stoga OPEC očekuje pomak globalne ravnoteže prema ponudi, što je dugoročno negativno za cijene nafte.

Nakon rezultata u posljednja dva tjedna, rubalj je pokazao višesmjernu dinamiku u odnosu na glavni strane valute. Do kraja trgovanja 19. siječnja, par USD/RUB smanjio se u odnosu na vrijednost na kraju pretprošlog tjedna trgovanja na 56,72 rublja, a vrijednost EUR/RUB je, naprotiv, porasla za 1,03% i iznosila na 69.385 rubalja.

Od 5. do 19. siječnja indeks Moskovske burze denominiran u rubljama porastao je za 3,58%, na 2286,33 boda, a izračunat u američkim dolarima indeks RTS-a dodao je 4,18% i iznosio je 1270,92 boda.

Portfelj modela Investcafe formiran je na temelju preporuka analitičara industrije agencije, koji nude najzanimljivije dionice po omjeru rizik/prinos s liste najlikvidnijih domaćih vrijednosnih papira tržište dionica. Težina svakog vrijednosnog papira u portfelju određena je na temelju njegovog potencijala rasta, izračunatog metodama fundamentalne analize i prilagođenog pojedinačnim rizicima izdavatelja. Cijene po kojima će se obavljati transakcije uzimaju se zaključno s petkom ili drugog zadnjeg dana u tjednu trgovanja. Početni trošak portfelja iznosio je nešto više od 960 tisuća rubalja. Datum sastavljanja prvog modela portfelja gore opisanom metodom je 12. kolovoza 2011.

Prethodni sastav portfelja

U odnosu na vrijednost 5. siječnja, vrijednost ukupne imovine portfelja modela (dionice + gotovina) je porasla, ali nije dostigla stopu rasta indeksa Moskovske burze.

Povrat modela portfelja od početka odbrojavanja u usporedbi s benchmarkom u obliku indeksa Moskovske burze

Izvor: Infografika Investcafea.

Od 5. siječnja ukupna imovina našeg modela portfelja poskupila je za 1,84%, a vodeći ruski dionički indeks porasla za 3,58 posto. Razlika (yield gap) između njih se povećala od početka izvješća i iznosila je 239,22 postotnih bodova. U našu korist.


Izvor: Izračun Investcafea.

Nova struktura portfelja

Megafon(telekomunikacijski sektor)
Ciljana cijena: 992 rub. Potencijal rasta: 91%

Ukupni prihod Megafona prema MSFI u 2016. točno se podudarao s njegovim predviđanjima i iznosio je 316,3 milijarde rubalja, što je povećanje od gotovo 1%. Samo zahvaljujući povećanju prodaje opreme i pribora za više od trećine, na 27,0 milijardi rubalja, zajedno s pozitivnom dinamikom prihoda od fiksnih usluga (+9,5%, na 25,6 milijardi rubalja), uzrokovanih kontinuiranim širenjem baze korisnika u segmentima B2B (business to business) i B2G (business-to-government) te razvojem portfelja povezanih proizvoda i usluga, Megafon je uspio zadržati ukupne prihode u pozitivnom području. Broj pretplatnika Megafona porastao je u 2016. na razini prihoda - za samo 0,8%, na 77,4 milijuna Važno za analizu financijski rezultati telekomi su pokazatelji ARPDU (prosječan račun po korisniku podatkovnih usluga mjesečno) i DSU (prosječan broj podatkovnih usluga po pretplatniku). mobilne komunikacije na mjesec). U pozadini usporavanja rasta prihoda od mobilnih podatkovnih usluga, APRDU se tijekom prošle godine smanjio za 1,3%, na 230 rubalja, a DSU je dodao više od 30%, dosegnuvši 4,3 GB zbog aktivne implementacije 4G/LTE mreža i popularizacija 4G uređaja . Za analizu financijskih rezultata telekoma važni su pokazatelji ARPDU (prosječan račun po korisniku podatkovnih usluga mjesečno) i DSU (prosječan broj podatkovnih usluga po mobilnom pretplatniku mjesečno). U pozadini usporavanja rasta prihoda od mobilnih podatkovnih usluga, APRDU se tijekom prošle godine smanjio za 1,3%, na 230 rubalja, a DSU je dodao više od 30%, dosegnuvši 4,3 GB zbog aktivne implementacije 4G/LTE mreža i popularizacija 4G uređaja .

AFK sustav(holding društva)
Ciljana cijena, dioničko društvo: 22 rub. Potencijal rasta: 75%.

Korporacija je pokazala prilično dobre financijske rezultate za prvo tromjesečje, povećavši prilagođenu neto dobit na 2,5 milijardi rubalja, dok je za isto razdoblje prošle godine Sistema pokazala gubitak. Konsolidirani prihod korporacije porastao je za 3,3%, na 173 milijarde RUB, što je posljedica rasta prihoda 10 od 13 AFK imovine, od kojih su najjače bile Detsky Mir i Segezha grupa, koje su povećale prihod za 35% g/g i 40% g/g redom. Takav rezultat Dječji svijet ostvaren je zahvaljujući snažnoj dinamici usporedive prodaje koja je porasla za 13,1%. Grupa Segezha povećala je prodaju papira, šperploče i građe, a također je konsolidirala LLDK. Korigirani OIBDA, unatoč rastu većine imovine, ostao je na prošlogodišnjoj razini, što je posljedica gubitka Kronstadt grupe. Prema komentarima tvrtke, riječ je o planiranom gubitku, koji je povezan s ulaganjem u nove projekte, ali i sezonskim oscilacijama prihoda. U svibnju ove godine tvrtka je odobrila novu politiku dividende, prema kojoj isplate moraju biti najmanje 4% prinosa na ponderiranu prosječnu cijenu po dionici za razdoblje dividende, ali po redovnoj dionici ne može biti manja od 0,67 rubalja. dividenda. Na temelju rezultata prošle godine, uz prinos od 4%, dividenda po redovnoj dionici, prema preliminarnim izračunima, mogla bi iznositi 0,78 rubalja.

Sberbank(financijski sektor)
Ciljana cijena, gore: 213 rub. Potencijal rasta: 4%.

Neto prihod Sberbanka od kamata za šest mjeseci 2017. porastao je za 4,4% na godišnjoj razini i dosegnuo 694,2 milijarde RUB. Za VTB i Moskovsku kreditnu banku stopa rasta prihoda od kamata bila je 9,7% g/g i 1,2% g/g. S jedne strane, Sber je izgubio vodstvo od svog glavnog konkurenta VTB-a. S druge strane, možemo napraviti popust na visoku prošlogodišnju bazu, kada je stopa rasta neto kamata Sberbanke bila na razini od 55,5% na godišnjoj razini. Neto prihod od provizija najveće ruske financijske institucije u izvještajnom razdoblju porastao je za 7,4% na godišnjoj razini i dosegao je 175,3 milijarde RUB. Stopa rasta ovog pokazatelja također je znatno niža od one kod konkurenata: VTB i Moskovska kreditna banka su pokazale rast od 17,7% g/g, odnosno 27% g/g. Neto kamatna marža Sbera za prvih šest mjeseci ove godine iznosila je 5,9 posto, što je za 0,4 postotna boda više. više nego godinu dana ranije. Zato važan pokazatelj Sberbank se dobro uspoređuje sa svojim konkurentima: VTB i Moskva kreditna banka u izvještajnom razdoblju zabilježene su neto kamatne marže od 4,1%, odnosno 2,9%. Po povratu na kapital Sberbank je također lider u domaćem bankarskom sektoru. ROE za prvo polugodište bio je na razini od 24,8%. Za VTB i Moskovsku kreditnu banku ta je brojka bila 4,1% odnosno 18,5%.

Moskovska burza(financijski sektor)
Ciljana cijena: 165 rub. Potencijal rasta: 48%.

Prihod od provizije tvrtke u drugom tromjesečju porastao je za 4,13% na godišnjoj razini na 5,07 milijardi RUB. Prihodi od kamata smanjili su se za 20,1% na godišnjoj razini i iznosili su 4,73 milijarde RUB, usred pada kamatne stope i stanje na računu klijenta. Sada ova stavka prihoda čini 48,2% ukupnih poslovnih prihoda. Uprava Moskovske burze postavila si je zadatak da do 2020. smanji razinu ukupnih prihoda od kamata na 30%. Operativni troškovi u izvještajnom razdoblju porasli su za 12,6% na godišnjoj razini i dosegnuli su 3,21 milijardu RUB. Prihodi od provizija u segmentu depozitarnih i namirenih poslova porasli su za 10,4 postotna boda. i iznosila je 12,3% g/g. Obujam imovine koju održava NSD iznosio je 35,46 trilijuna RUB. u odnosu na 32,22 trilijuna RUB. godinu dana ranije. U segmentu tržišta dionica potrebno je istaknuti visok rast prihoda od provizija na obveznice, gdje je stopa rasta ostala 23,1% g/g. Prihod od provizije na tržište novca u izvještajnom razdoblju porasla je za 8,5% g/g i iznosila je 1,25 milijardi RUB. Stopa rasta pokazatelja za godinu smanjena je za 8 postotnih bodova. Prihod po tržište stranih valuta pao je za 6,4% na godišnjoj razini na 0,96 milijardi RUB. Ova dinamika uzrokovana je niskom volatilnošću glavnih valutnih instrumenata. Neto dobit tvrtke u 2. kvartalu bila je na razini od 5,29 milijardi rubalja, ili 17,3% manje nego godinu dana ranije. Za usporedbu: u 2. kvartalu 2016. godine zabilježena je stopa rasta od 6,8%.

Unipro(elektroenergetski sektor)
Ciljana cijena: 3 rub. Potencijal rasta: 11%.

Tvrtka Unipro izvjestila je prema MSFI za prvo polugodište ove godine. Proizvodnja električne energije kompanije, prema iznesenim podacima, pala je za 12,5% na godišnjoj razini, na 24,5 milijardi kWh. Proizvodnja toplinske energije je pak porasla za 5% na godišnjoj razini, zbog neuobičajeno hladnog vremena u regijama poslovanja, ali je udio prihoda od prodaje toplinske energije još uvijek zanemariv (oko 1,9%). Loši proizvodni rezultati Unipra doveli su do pada prihoda za gotovo 5%, na 37,8 milijardi RUB. Prije toga, na pokazatelj su već negativno utjecale posljedice požara u trećoj elektrani državne elektrane Berezovskaya. Operativni gubitak od 500 milijuna RUB. je zamijenjena operativnom dobiti u iznosu od oko 30 milijardi, dok je prilagođena operativna dobit porasla za 3%, na gotovo 10 milijardi rubalja. Neto dobit Unipra iznosila je rekordnih 24,5 milijardi rubalja. u odnosu na prošlogodišnji gubitak, radi se o isključivo tehničkom jednokratnom faktoru koji je povezan s primanjem naknade osiguranja. U tom kontekstu, EBITDA je porasla s 2,5 milijardi na 33,1 milijardu rubalja, a tvrtka još uvijek nema teret duga. Najhitnije pitanje danas ostaje situacija oko hitnog trećeg bloka državne elektrane Berezovskaya. U tom je smislu Uniprovo izlaganje o polugodišnjem izvješćivanju donijelo zamjetnu negativnu konotaciju u priču. Ako su u početku troškovi obnove procijenjeni na približno 25 milijardi rubalja, sada su 39 milijardi, štoviše, novi iznos ne uključuje moguće nepredviđene troškove, štoviše, datum pokretanja treće energetske jedinice Berezovskaya GRES se ponovno može premjestiti. Ovaj put - od početka 2019. do 2.-3. kvartala.

RusHydro(električna energija)
Ciljana cijena, ao: 0,87 rub. Potencijal rasta: 11%.

RusHydro je bio posljednji od ruskih kompanija za proizvodnju električne energije koji je izvještavao prema MSFI za devet mjeseci sa smanjenjem prihoda i neto dobiti. Negativna dinamika prihoda holdinga u potpunosti se objašnjava prodajom Energetskog društva Baškortostana (ESKB) u prosincu 2016. Bez uzimanja u obzir ovog faktora, brojka bi porasla za 5,2%, na 268,7 milijardi rubalja. Ukupna proizvodnja električne energije u elektranama RusHydro u posljednja tri kvartala porasla je za 0,5% g/g i iznosila je 94,6 milijardi kW/h. Zasebno je vrijedno istaknuti stavku prihoda pod nazivom "državne subvencije", što je dobra pomoć za financijske rezultate holdinga u teškim vremenima. Objavljena izvješća odražavaju dvostruko povećanje - s 10 milijardi na 20 milijardi rubalja. povećanje novčane pomoći države. To je donekle ublažilo pad ukupnog prihoda sa 278,9 milijardi na 268,7 milijardi rubalja. Operativni troškovi tvrtke zaostajali su za stopom pada prihoda, smanjivši se za 4,7% na 216,2 milijarde RUB. Dobit iz poslovanja porasla je za 3%, na 48,2 milijarde rubalja, a profitabilnost je porasla sa 17,4% na 19,4%. Neto dobit holdinga prema MSFI za siječanj-rujan smanjena je za 17,6%, na 30,8 milijardi rubalja, a EBITDA je porasla za 1,6%, na 71,6 milijardi. Istovremeno, profitabilnost prema ovom pokazatelju bila je iznad 20%, što dosad nije bilo promatrano od 2009. godine, a omjer NetDebt/EBITDA na kraju izvještajnog razdoblja bio je sasvim prihvatljivih 1,4x, zahvaljujući naporima kompanije da smanji dug koristeći sredstva dobivena od VTB-a.

Noriljski nikal(metalurgija)
Ciljana cijena, dioničko društvo: 12 989 RUB. Potencijal rasta: 13%.

Norilsk Nickel objavio je poslovne rezultate za treće tromjesečje prošle godine, zabilježivši pad u gotovo svim ključnim područjima. Proizvodnja nikla pala je za 4% QoQ i za 11% YoY na 55,8 tisuća tona. Proizvodnja bakra iznosila je 86,6 tisuća tona, što je također manje nego u prethodnim usporednim razdobljima. Općenito, vrijedi napomenuti da su se rezultati za bazne metale pokazali minimalnim u tromjesečnim terminima ne samo u usporedbi s 2016., već i s bilo kojim kvartalom 2015. Razlog za tako razočaravajuće izvještajne brojke bila su tri ključna čimbenika. Prvo, u lipnju, u vezi s modernizacijom i ugradnjom nove, ekološki prihvatljivije opreme u regiji, zaustavljen je rad glavnog poduzeća tvrtke u Norilsku. Kako bi se djelomično nadoknadile izgubljene količine proizvodnje i daljnje prerade koncentrata nikla, korišteni su kapaciteti metalurške tvornice Nadezhda. Drugo, tijekom izvještajnog razdoblja obavljeni su radovi na puštanju u rad u postrojenju za obogaćivanje Talnakh. Treće, pokazalo se da iskopana ruda ima manji udio metala, prvenstveno platine i paladija, ali i bakra. Međutim, unatoč ovim negativnim čimbenicima, Norilsk Nickel je profitabilan i ima pozitivan novčani tok. Istodobno, prema trenutnoj politici dividende, tvrtka isplaćuje dobre dividende, čiji prinos doseže 9-10% godišnje, a nastavit će se iu narednim godinama. Štoviše, s obzirom na prisutnost nekoliko velikih većinskih dioničara u MMC-u, nema sumnje da će dividende biti isplaćene u cijelosti. Ako cijene obojenih metala koje proizvodi tvrtka poraste, ulagači mogu računati na značajan porast tržišne vrijednosti vrijednosnih papira Norilsk Nickel. Zbog tih čimbenika ovi radovi predstavljaju prilično pouzdana investicija s potencijalom rasta.

Aeroflot(prometni sektor)
Ciljana cijena, dioničko društvo: 173 rub. Potencijal rasta: 25%.

Aeroflot je predstavio svoja financijska izvješća prema MSFI za prošlu godinu. Kako proizlazi iz objavljenog dokumenta, prihod najvećeg igrača u sektoru ruskog civilnog zrakoplovstva porastao je za 19,4% na godišnjoj razini i iznosio je 495,8 milijardi rubalja. u odnosu na rast od 29,8% na kraju 2015. Unatoč usporavanju pozitivne dinamike, brojka je bila 3,6 puta veća od stope inflacije, što je povoljno za kompaniju. Pridonijeli su prihodi od privatnog prijevoza putnika maksimalan doprinos u ukupnom rezultatu, porastao za 186,6% g/g. Prihodi od zračnog prijevoza tereta porasli su za 30,7% na godišnjoj razini, što je povećanje od 20,2 p.p. veći nego u 2015. Putnički promet kompanije porastao je za 10,2% na godišnjoj razini, na 43,4 milijuna. Uprava Aeroflota primjećuje veliku potražnju na domaćim i međunarodnim linijama. Unatoč recesiji u rusko gospodarstvo, koji je trajao dvije godine, obujam putničkog prometa u stalnom je porastu 2015.-2016. Operativni troškovi zrakoplovne kompanije u izvještajnom razdoblju bili su na razini od 432,6 milijardi rubalja, što je 16,5% više nego godinu dana ranije. Operativna dobit Aeroflota u 2016. porasla je za 43,4% na godišnjoj razini na 63,2 milijarde RUB. Kao rezultat toga, nakon dvije godine neprofitabilnosti, tvrtka je dobila 38,8 milijardi rubalja. neto dobit. Vrijednosni papiri Aeroflota su u stabilnoj potražnji među investitorima. U 2016. godini dionice tvrtke porasle su za 172,4%, au proteklom razdoblju 2017. dodale su 10,4%, dok je indeks MICEX pao za 7,8%. Na temelju višestrukog P/E, dionicama Aeroflota trguje se ispod prosjeka industrije, što sugerira potencijal za rast cijene.

Yandex(sektor informacijskih tehnologija)
Ciljana cijena: 2208 rub. Potencijal rasta: 5%.

Google je sklopio sporazum o nagodbi sa saveznim antimonopolska služba prema tužbi Yandexa. Nagodba s Googleom znači da Yandex ima priliku pregovarati pod jednakim uvjetima s proizvođačima mobilnih uređaja i instalirati svoje aplikacije, uključujući i na početni zaslon, a Google se u to neće moći miješati. Ova pravna pobjeda za Yandex neće dovesti do naglog povećanja njegovog udjela u upitima za mobilno pretraživanje, jer su korisničke preferencije u korist Googlea već formirane. Međutim, barem će se udio mobilnih upita za pretraživanje putem Yandexa prestati smanjivati, a to je pozitivno za prihode tvrtke. Atraktivnost dionica Yandexa za kupnju također je naznačena usporedbom sa sličnim množiteljima. Procjena Yandexa, Googlea i Baidua daje potencijal rasta od 12% za citate ruske tražilice.

Tatneft(sektor nafte i plina)
Ciljana cijena, dioničko društvo: 590 rub. Potencijal rasta: 7%.

Prije nove godine Tatneft je predstavio rezultate prema MSFI za devet mjeseci 2017. Od siječnja do rujna proizvedeno je 21,7 milijuna tona nafte, što je 555 tisuća više od prošlogodišnjeg rezultata. Krajem godine počeo je aktivan oporavak cijena ugljikovodičnih sirovina, zahvaljujući čemu je Tatneft uspio značajno povećati prihode od prodaje i zaraditi četvrtinu više nego u devet mjeseci prošla godina. Prihodi od prodaje naftnih derivata nisu toliko porasli - za 7,7 posto. Ukupni prihodi za tri kvartala ove godine porasli su za gotovo 18%, dosegnuvši 489 milijardi rubalja. Istodobno su troškovi tvrtke porasli za nešto više od 22%, na 377 milijardi RUB. Ova dinamika povezana je isključivo s visokim opterećenjem, uglavnom porezom na eksploataciju mineralnih sirovina (osim poreza na dohodak). Porez na eksploataciju minerala iznosio je oko 132,6 milijardi rubalja, dok druge značajne stavke rashoda nisu ozbiljno utjecale na konačni rezultat. Operativna profitna marža također je bila pod pritiskom, smanjivši se tijekom prošle godine s 23,7% na 22,9%. Neto dobit Tatnefta u izvještajnom razdoblju porasla je za 18,1% i iznosila je 88,8 milijardi rubalja. Dionice Tatnefta, čak i na povijesnim najvišim razinama, atraktivne su za dugoročna ulaganja, jer tvrtka pokazuje godišnji rast proizvodnje, strategija joj je usmjerena na povećanje vrijednosti za dioničare, a zaduženje u smislu omjera NetDebt/EBITDA i dalje je negativno.

I to ne čudi, jer kupnjom 28. prosinca 2012 redovne dionice recimo slavni lanac prodavaonica OJSC "Magnit" ili povlaštene dionice transportnog diva OJSC "AK" Transneft "vaša ušteđevina bi se povećala za 61% odnosno 18 (1) u manje od godinu dana! Usporedite ove brojke s isplativošću bilo kojeg depozita.

Iskusni trgovci, investitori i početnici ulažu besplatno unovčiti na razne vrijednosni papiri. Svatko ima svoju strategiju, svoje "omiljene" dionice, svoj investicijski portfelj.

Međutim, trgovanje dionicama može se činiti kompliciranim. Uostalom, formiranje profitabilnog investicijskog portfelja zahtijeva ozbiljnu pripremu, znanje i iskustvo uspješnog trgovanja na burzi. Naravno, i za to treba vremena. Potencijalni investitori nemaju uvijek ta sredstva.

Za klijente koji nemaju vremena i dovoljno iskustva u trgovanju burzom, OTKRITIE-Broker je razvio jedinstveni proizvod koji će pružiti priliku za primanje prihoda od ulaganja u ruske dionice.

je gotovo rješenje za zaposlene investitore! Ovo je posebna tarifa namijenjena klijentima koji žele ulagati u vrijednosne papire, ali se ne mogu odlučiti za pravi set dionica u svom portfelju ili nemaju dovoljno slobodnog vremena.

Klijentu su ponuđena dva investicijska portfelja na izbor:

“Profitabilno” – portfelj koji su sastavili analitičari OTKRITIE-Brokera;

“Independent” je portfelj koji je sastavila nezavisna analitička agencija “Investkafe” (2).

Ulaganje u je vrlo jednostavno!

Otvorite brokerski račun, spojite se na tarifu i odaberite svoj portfelj. Tijekom cijelog razdoblja usluge stručnjaci će analizirati stanje na burzi, a vi ćete putem SMS obavijesti dobivati ​​preporuke o promjenama u svom portfelju.

Još jedna prednost tarife "Model Portfolio" je ta što ne morate koristiti posebne programe trgovanja za obavljanje transakcija. Da biste izvršili promjene u portfelju, trebate samo telefonom potvrditi svoju odluku (podnijeti transakcijski nalog) trgovcu OTKRITIE-Broker.

Portfelje sastavljaju stručnjaci koji redovito prate tržište dionica. Sastav portfelja je optimalno uravnotežen. Dionice se biraju, prije svega, sa stajališta uspješnosti pojedine tvrtke u svojoj djelatnosti.

Trenutno oba portfelja uključuju dionice kojima se trguje samo na rusko tržište. u samostalno ulaganje!

Spojite se na tarifu “Model Portfolio” i gledajte kako se mijenja vrijednost vašeg portfelja!

Brokerske usluge pruža OJSC Brokerage House OTKRITIE, licenca profesionalnog sudionika na tržištu vrijednosnih papira za obavljanje brokerskih aktivnosti br. 177-06097-100000, izdana od strane Federalne službe za financijska tržišta Rusije 28. lipnja 2002. (bez roka valjanosti). ).

1.Prema Moskovskoj burzi OJSC. Prinosi su iskazani po cijenama na zatvaranju za razdoblje od 28.12.2012. do 09.09.2013

2. Portfelj “Independent” formiraju i modificiraju analitičari nezavisne agencije “Investkafe” doo. Prinos na portfelj "Profitabilan" naznačen je za razdoblje od 30. srpnja 2012. do 30.07.2013

Ako ste usredotočeni na dugoročna investicija u vrijednosne papire, ali ste u nedoumici koje dionice kupiti, Investment Chamber LLC nudi vam primjer dobro sastavljenog investicijskog portfelja temeljenog na indeksu MICEX10. Uključuje dionice 10 najpoznatijih i najpouzdanijih tvrtki u jednakim udjelima. To su velika poduzeća koja generiraju značajne Gotovina teče, a u isto vrijeme imaju snažno korporativno upravljanje.

Primjer stvaranja portfelja od 30 tisuća rubalja:

Udio svakog izdavatelja je približno 10% ukupnog portfelja (3-5 tisuća rubalja).

* Cijene dionica vrijede zaključno s 11.06.2018.

Važno:

1. Ovaj portfelj je alat za štednju.
2. Portfelj je investicijski portfelj (nije špekulativni), a uključuje ulaganje sredstava na razdoblje od godinu dana ili više. Investicijske strategije temelje se na činjenici da dugoročno gledano stanovništvo planeta raste, količina resursa se smanjuje. Kao rezultat toga, dugoročno se povećava potražnja, ponuda ostaje nepromijenjena ili se smanjuje, cijene rastu, a dugoročni trend raste (možete pročitati više o razlikama između investicijskih i špekulativnih strategija).
3. Ne ograničavajte se na jednokratnu investiciju. Redoviti dodaci sredstava i dodatne kupnje dionica ublažavaju špekulativne fluktuacije u prinosima portfelja (ako kupujete jednom, postoji vjerojatnost da kupujete u ekstremnoj točki; ako kupujete dionice redovito (na primjer, svaki mjesec), vi ste zajamčeno ponavljanje tržišnog trenda).
4. Dionice trebate prodati samo ako odlučite napustiti burzu i početi trošiti ono što ste nakupili. U drugim situacijama, primjerice, poput krize 2008. godine, vrijedi iskoristiti paniku za nove kupnje, pretpostavljajući oporavak i daljnji rast cijena dionica kao dio cikličkog razvoja gospodarstva i dugoročnog trenda.

Usporedba isplativosti kupnje blue chipova i ulaganja u bankovni depozit

Grafikon prikazuje dinamiku profitabilnosti dva računa od siječnja 2004. do veljače 2011. godine.

Na jednoj (žuta linija) obavljaju se redovne kupovine plavih žetona. Svaki mjesec, jednom mjesečno (15.-17.) na ovom računu kupuju se dionice Gazproma, MMC Norilsk Nickel, LUKOIL, Sberbank, Sberbank preferred, Surgutneftegaz za 10.000 rubalja.

Na drugom računu (plava linija) depoziti se polažu u banku za slične iznose sa sličnom učestalošću (povijesni podaci Središnje banke Ruske Federacije o prosječnim stopama depozita isključujući depozite po viđenju - možete vidjeti).

Kao što je vidljivo iz grafikona, čak i uzimajući u obzir krizu iz 2008. godine, ulaganje u dionice pokazalo se isplativijim. Konačna portfelj akumuliran u dionicama iznosio jeviše od 11,6 milijuna rubalja.(11.632.722,78 RUB), za usporedbu, ulaganjem u bankovne depozite akumuliralo bi se samo 6,7 milijuna rubalja.(6.726.185,63 rubalja).

Dugoročno se pokazalo da je kupnja dionica bolje od ulaganja na bankovni depozit gotovo 2 puta(1,73).