Bit i pojam venture financiranja. Teorijske osnove venture financiranja. Ova vrsta aktivnosti ima niz prednosti.

Pošaljite svoj dobar rad u bazu znanja jednostavno je. Koristite obrazac u nastavku

Studenti, diplomanti, mladi znanstvenici koji koriste bazu znanja u svom studiju i radu bit će vam vrlo zahvalni.

Slični dokumenti

Venture financiranje investicijski projekti: pojam, bit i njegovi elementi. Analiza tržišta rizičnih ulaganja u Rusiji. Značajke venture financiranja u Rusiji, procjena nastalih poteškoća, problema i izgleda za njegov daljnji razvoj.

seminarski rad, dodan 01.12.2014


Formiranje tržišnog pristupa analizi ulaganja. Interni izvori financiranje investicija na mikroekonomskoj razini. Prikupljanje kapitala putem kreditno tržište. Suština javnog financiranja. Leasing i rizična ulaganja.

seminarski rad, dodan 27.10.2009


Izvori i načini financiranja investicijskih projekata: prednosti i nedostaci. Projektno financiranje: posebnosti, komparativne karakteristike oblika. Usporedna analiza financiranja iz vlastitih i posuđenih sredstava.

seminarski rad, dodan 18.10.2011


Bit, podjela izvora financiranja ulaganja. Struktura izvora financiranja ulaganja poduzeća. Proračunsko i izvanproračunsko financiranje investicija, njegovi izvori i vrste. Definicija čistog sadašnja vrijednost po projektima.

test, dodan 23.10.2010


Pojam i klasifikacija investicijskih projekata, vrste ulaganja. Pravni temelji, subjekti i objekti investicijska aktivnost. Regionalna obilježja privlačenja ulaganja. Glavni izvori financiranja investicijskih projekata u Ukrajini.

seminarski rad, dodan 26.04.2014


Pojam i podjela investicijskih projekata, financiranje projekata. Oblici investicijske aktivnosti poslovnih banaka. Leasing i forfeiting posebni su oblici financiranja investicijskih projekata. Mjesto i uloga izravnih stranih ulaganja.

seminarski rad, dodan 16.06.2010


Koncept startupa i startup poslovni model. Obrasci za financiranje startupa. Bankarstvo i venture financiranje. Značajke financiranja startupa u Rusiji. Analiza mogućnosti korištenja naprednih stranih oblika financiranja startupa u Ruskoj Federaciji.

seminarski rad, dodan 20.12.2014

Venture (engleski venture risk) financiranje je:

a) financiranje rizičnih projekata; b) financiranje projekata koji tek počinju.

Inovativni projekti koji privlače rizične investitore:

a) proizvodnja radikalno novih vrsta proizvoda, dobara, usluga; b) izdavanje proizvoda usmjerenih na zadovoljavanje novih prioritetnih potreba; c) novi tehnološki procesi.

Investitor rizičnog kapitala koji financira početno "zatvorenu" projektnu tvrtku bi: 1) aktivno sudjelovati u upravljanju projektima; 2) pratiti procijenjenu tržišnu vrijednost poslovanja; 3) inzistirati da tvrtka izađe na burzu (nakon što se uvjeri da je tržišna vrijednost tvrtke porasla); 4) analizirati mogućnost prodaje svog udjela (paketa) u društvu, ako tržište dionica postaju sasvim tečni.

Kriterij za donošenje pozitivne odluke o privlačenju venture financiranja za projekt je ponderirani prosječni trošak kapitala WACC:

WACC \u003d (d IP ∙ r IP + d VP ∙ r VP) + d ZK r KR ∙ (1 - h), (5.4)

gdje je d IP udio u kapitalu poduzeća inicijatora projekta;

d VP - udio u kapitalu poduzeća venture investitora;

d ZK - udio posuđenog kapitala u financiranju projekta;

r PI - stopa povrata koju inicijator nameće inovacijskom projektu;

r VP je minimalni povrat ulaganja u projekt koji zahtijeva poduzetnički investitor;

r CR - kamatna stopa o investicijskom zajmu (ako se isti namjerava uzeti);

h - stopa poreza na dobit

1. Socioekonomska suština investicija

2. Specifični oblici dugoročnog financiranja.

3. Bit investicijskog portfelja, principi i faze njegovog formiranja

4. Glavni oblici financiranja investicijskih projekata

5. Osnovni zahtjevi za izradu poslovnog plana projekta

6. Elementi novčanog tijeka investicijskog projekta

7. Čimbenici koji utječu na investicijsko okruženje

8. Investicijski ciljevi poduzeća

9. Raspodjela dohotka komercijalna organizacija iz investicijske djelatnosti

10. Oblici državno uređenje investicijske aktivnosti u Ruskoj Federaciji

11. Rizik i povrat ulaganja u vrijednosni papiri

12. Klasifikacije investicijskih projekata

13. Interna stopa povrata (IRR) kao kriterij učinkovitosti ulaganja

14. Značajke formiranja investicijske klime u Rusiji

15. Ključni pokazatelji za procjenu investicijskih mogućnosti poduzeća

16. Uloga države proračunsko financiranje projekti

17. Korištenje modificirane interne stope povrata (MIRR) za procjenu izvedbe projekta

18. Problemi privlačenja stranih ulaganja u Rusiju

19. Klasifikacija ulaganja

20. Značajke projektnog financiranja u Ruskoj Federaciji

21. Ocjena financijske isplativosti (opravdanosti) projekta

22. Društveni rezultati provedbe investicijskog projekta

23. Struktura poslovnog plana investicijskog projekta

24. Informacijska podrška investicijsko projektiranje

25. Statički (računovodstveni) kriteriji za ocjenu investicijskog projekta

26. Predviđanje novčanih tokova od ulaganja

27. C/b kao objekt ulaganja

28. Učinkovito i optimalno investicijski portfelj

29. Leasing financiranje investicijskog projekta

30. Analiza osjetljivosti kriterija za ocjenu učinkovitosti investicijskih projekata

31. Proračunska učinkovitost investicijskog projekta

32. Vrste i načini vrednovanja investicijskih projekata

33. Paketi aplikacija investicijska analiza

34. Načela za ocjenu investicijskog projekta

35. Pojam ciklusa investicijskog projekta

36. Neto sadašnja vrijednost (NPV): suština i definicija

37. Strategije upravljanja portfeljem

38. Diskontirano razdoblje povrata investicije (DPR) u sustavu kriterija za ocjenu učinkovitosti investicijskog projekta

39. Studija izvodljivosti ulaganja

40. Dinamički kriteriji za ocjenu investicijskog projekta

41. Pravna regulativa investicijske aktivnosti u Ruskoj Federaciji

42. Uvjeti kreditiranja investicijskih projekata poslovne banke

43. Obilježja investicijskih kvaliteta c/b

44. Izvori financiranja proračuna

45. Oblici i obilježja realnih investicija

47. Bit i uloga venture financiranja investicijskih projekata.

Ovaj rad je preuzet sa stranice Banka sažetaka http://www.vzfeiinfo.ru ID rada: 20272

Venture financiranje- ovo je ulaganje u inovativno poslovanje u ranoj fazi razvoja. Venture financiranje potječe iz Sjedinjenih Država i postalo je rašireno u cijelom svijetu. Ovu vrstu financiranja karakterizira visoka razina rizika.

Smisao venture financiranja je da investitor ulaže male, za njegove standarde, iznose u nekoliko projekata (startupova) koji potencijalno mogu narasti do veličine velike korporacije. U isto vrijeme, investitor razumije da će većina projekata propasti, ali ona jedna ili dvije tvrtke koje mogu rasti i proširiti svoje aktivnosti će pokriti sve troškove investitora.

Za tvrtke je financiranje rizičnim kapitalom neizostavan način pribavljanja novca za njihove aktivnosti prije nego što tvrtka može sama ostvariti profit.

Subjekti venture financiranja

Startupi

Tvrtke u ranoj fazi razvoja djeluju kao donatori - startupi. Ove tvrtke mogu postojati i na razini ideje na papiru, i na razini poslovanja koje ima određeni prihod, pa čak i profit.

Ključne karakteristike startupa:

• 1. Inovativnost;
• 2. Poslovni model se testira;
• 3. Posao je u povojima.

Moramo razlikovati startupe od malih poduzeća. Cvjećarnica ili pekarnica nisu start-up jer koriste već provjerene, poznate poslovne modele. Također, inovativne divizije velikih korporacija nisu startupi, jer ta poduzeća imaju već duže vrijeme uhodan poslovni model i inovacija je samo dio njihovog poslovanja.

Startupi se najčešće pojavljuju u IT industriji zbog opće inovativnosti ove industrije, kao i niskog praga za ulazak u internetski biznis. Mlada poduzeća pojavljuju se iu brojnim drugim industrijama koje zahtijevaju veliko znanje: farmaceutskoj, inženjerskoj, biološkoj itd.

Investitori

Venture investitori se dijele na vrste prikazane u tablici.

Naziv Organizacijski oblik Karakteristike

Poslovni anđeli Privatni investitori ili grupe investitora Financiranje start-upa u najranijim fazama razvoja (počevši od ideje)

Pre-seed i seed fondovi Poslovne strukture Financiranje start-upa u ranim fazama testiranja poslovnog modela

Fondovi rizičnog kapitala Velike poslovne strukture Osigurajte financiranje u fazi skaliranja poslovnog modela

Poslovni anđeli su bogati ljudi koji ulažu svoj novac u startupe u nadi da će ostvariti profit. Postoje poslovni anđeli koji profesionalno ulažu i to im je glavni posao. Na tržištu postoje i anđeli za koje je ulaganje u inovativne tvrtke samo način da diverzificiraju svoj investicijski portfelj. Za start-upove poželjni su profesionalni poslovni anđeli s ekspertizom u industriji jer će mladoj tvrtki moći osigurati ne samo financiranje, već i veze i preporuke za razvoj poslovanja. Dobar poslovni anđeo s jedne strane sudjeluje u upravljanju tvrtkom, s druge strane omogućuje startupima da sami donose odluke.Najpoznatiji poslovni anđeli u Rusiji su:

1. Igor Ryabenky;
2. Arkadij Moreinis;
3. Pavel Čerkašin;
4. Aleksandar Galitski.

Fondovi rizičnog kapitala investicijski su fondovi koji ulažu u startupe u različitim fazama, od pred-seed do kasnih krugova financiranja rizičnog kapitala. Cilj fonda je ostvarivanje dobiti.

Aktivnosti bilo kojeg fonda mogu se podijeliti u sljedeće faze:

1. Fond prikuplja sredstva od niza investitora, uključujući bogate ljude, poslovne strukture i ponekad - proračunska sredstva.
2. Fond analizira tržište i ulaže u nekoliko startupa (obično najmanje 10) kupnjom udjela u tim tvrtkama. U isto vrijeme, izgledi poslovnog modela, osobnost osnivača, financijski pokazatelji mlada firma.
3. Fond sudjeluje u upravljanju financiranim start-up poduzećima, koja se nazivaju portfeljnim poduzećima. Cilj fonda je dovesti u profit najveći broj kompanija iz svog portfelja. Investicijski ciklus rizičnog fonda je 4-7 godina.
4. Fond provodi izlazak (exit) iz portfelja društava. Ovo je najvažnija faza u aktivnostima fonda, jer upravo sada ostvaruje dobit. Izlaz je prodaja udjela koje je kupio fond po znatno višoj cijeni jer su startupi narasli. Razlika u cijeni kupnje i prodaje udjela u uspješnim startupovima može varirati desetke ili čak stotine puta.

U poslovanju fondova neizbježna je faza propasti dijela portfeljskih kompanija. Ali ako se ispostavi da je barem jedna od 10 portfeljskih kompanija fonda, u svaku od kojih je fond uložio 100.000 dolara, Facebook ili Twitter, fond će dobiti dobit koja nadoknađuje ulaganja u gubitaške tvrtke. Zadaća fonda je sastaviti investicijski portfelj na način i njime upravljati tako da u konačnici ostvari prihod.

Postoje i fondovi fondova - ovo velike organizacije financiranje venture fondovi i oni koji njima upravljaju. U Rusiji je takva organizacija državni fond RVC – Russian Venture Company. Ova struktura ne ulaže samo u obećavajuće start-upove, već djeluje i kao institucija za razvoj venture industrije u našoj zemlji.

Najaktivniji venture fondovi u Rusiji:

1. Altair Capital;
2. Almaz Capital;
3. Runa Capital
4. TMT ulaganja
5. Flint Capital
6. Maxfield Capital
7. ImpulseVC

Ostale strukture

Uz investitore i start-upove, postoji niz javnih i privatnih organizacija koje pružaju infrastrukturu i informacijsku podršku industriji rizičnog kapitala.

Poslovni inkubatori startupima pružaju mogućnost najma jeftinog ureda ili coworking prostora, pružaju tehničku infrastrukturu i informacijsku podršku. Često djeluju kao poveznica između startupa i investitora. Poduzetnički inkubatori su ili u državnom vlasništvu i pružaju besplatne usluge ili startupima naplaćuju malu naknadu. Inkubatori u pravilu ne zahtijevaju udio u poslovanju za svoju pomoć.

Startup akceleratori pomažu mladim tvrtkama u ranoj fazi razvoja. Djelatnost akceleratora donekle je slična radu poslovnih anđela, no akceleratori nemaju uvijek udjela. Akceleratori imaju prije svega obrazovnu funkciju. Tipični akcelerator regrutira nekoliko startup timova u grupe za obuku i obučava ih 3-6 mjeseci, pomaže im da iznesu proizvod na tržište i validiraju poslovni model, osiguravaju prave veze, a zatim ih upoznaju s investitorima. Svrha akceleratora je dovesti na tržište startupe koji su spremni za ulaganje od anđela ili fondova.

Investicijski brokeri i savjetnici rade i sa startupima i s investitorima. Pružaju informacije sudionicima na tržištu, međusobno ih upoznaju, pomažu startupima da “upakiraju” poslovnu ideju i pravilno je prezentiraju investitoru. Među investitorima, odnos prema takvim konzultantima je dvojak, neki investitori vjeruju da ako netko vodi osnivače startupova za ruku, onda takvi startupovi neće biti uspješni.

Industrijske organizacije i udruženja. Na tržištu postoji niz udruga i organizacija koje pomažu kako investitorima tako i startupima.

Mogu se navesti sljedeći primjeri:

1. RVCA - Ruska udruga za rizična ulaganja. Ujedinjuje vodeće tržišne igrače i ima za cilj promicanje razvoja industrije rizičnog kapitala u našoj zemlji.

2. Rusbase je platforma koja okuplja ruske investitore i startupe.

3. Crunchbase - najveća svjetska baza podataka o tržištu rizičnog kapitala, uključujući podatke o mladim tvrtkama i investitorima.

Obilježja faze Vrste investitora Prosječna ulaganja

Pre-seed Startup postoji na razini poslovne ideje. Poslovni anđeli Do 10.000 dolara

Seed Startup testira poslovnu ideju Poslovni anđeli, početni fondovi 10.000 - 50.000 USD

Rizični krugovi Startup mjeri poslovnu ideju Rizični fondovi Od 50.000 USD

Parametri faza venture financiranja ponešto se razlikuju u literaturi, no moguće je jasno razlikovati faze u kojima se financira nerealizirana poslovna ideja ili ideja na početnoj razini implementacije (pre-seed i seed) i faze financiranja već zrelih startupa koji skaliraju svoj poslovni model (investicijski krugovi).

NA klasični model venture capital slijedi Private Equity (izravna ulaganja), a nakon toga - IPO. Fondovi privatnog kapitala ulažu u zrele organizacije s isprobanim i testiranim poslovnim modelom kako bi dodatno proširili poslovanje. IPO (Initial Public Offering) je ulazak na burzu, izdavanje vlastitih dionica od strane društva i pretvaranje društva u javno. Svaki venture investitor zainteresiran je za povrat svojih sredstava, a IPO ili Private Equity dobri su alati za to.

Utjecaj na ekonomiju i tehnologiju

Venture financiranje je alat koji pomaže u razvoju mladim inovativnim tvrtkama, koje nikada neće dobiti kredit od banke i koje nemaju ozbiljan početni kapital. Venture je odigrao veliku ulogu u razvoju globalnih tehnologija, a upravo zahvaljujući venture financiranju pojavili su se divovi kao što su Google, Facebook, Twitter i niz drugih kompanija. U Rusiji je tržište rizičnog kapitala u povojima.

Postoje mnoge vrste ulaganja, koje se razlikuju po uvjetima, djelatnostima, svojstvima kapitala. Jedna vrsta ulaganja je venture financiranje projekata (). Koja je posebnost ove vrste ulaganja?

Venture ulaganja spadaju u skupinu visokorizičnih ulaganja. Bit ovih financijskih injekcija je da se novac ulaže odobren kapital poduzeća u razvoju koja se bave (ili će se baviti) razvojem visokotehnoloških projekata.
Velike tvrtke koje ostvaruju stabilnu dobit nisu zainteresirane za investitore ove vrste.

Struktura rizičnog ulaganja

Kao što je već spomenuto, ova vrsta financiranja odnosi se na dugoročna investicija s visokim rizikom. Sve što zanima potencijalnog investitora su novonastala mala i srednja poduzeća, čija je glavna zadaća razvoj i implementacija novih tehnologija. Naravno, pod uvjetom da će ova tehnološka rješenja u budućnosti biti vrlo tražena na tržištu. Cilj investitora je kroz nekoliko godina ostvariti profit višestruko veći od novca uloženog u projekt.

Naravno, venture financiranje nije dostupno svim novoosnovanim tvrtkama. Postoji prilično jasan poredak poduzeća koja se mogu kvalificirati za financiranje:

1. Prve su organizacije koje u svojim sredstvima imaju gotovu ideju, ali nemaju sredstava za kasniji istraživački rad.
2. Novostvorene tvrtke s gotovim tehnološkim razvojem, ali nemaju priliku uspostaviti probno izdanje proizvoda.
3. Poduzeća čiji su proizvodi već testirani i spremna su za lansiranje proizvoda na tržište.
4. Radna poduzeća s gotovim tehnološkim rješenjima, lansiraju svoje proizvode na tržište, ali im je potrebno financiranje. Novčana sredstva potrebna su za proširenje opsega aktivnosti, razvoj novih tehnologija i provođenje dodatnih istraživanja.

Ova klasifikacija ne jamči da sve tvrtke koje zadovolje navedene podatke mogu odmah dobiti venture financiranje. Naime, investitori ne traže potencijalne partnere. Da bi dobile financijske injekcije, tvrtke koje se tek razvijaju same moraju tražiti investitora. Kako se to događa? Pretragom poznanika, prijatelja, interneta. Što trebate pružiti investitoru: pristojan poslovni plan sa strategijom razvoja za nekoliko godina unaprijed.

Ako mnogi ambiciozni poduzetnici misle da s takvim poslovnim planom možete otići u banku i dobiti kredit, uvelike se varaju (usput). Vrijeme kada su takve sheme funkcionirale ostalo je u devedesetim godinama prošlog stoljeća. Danas niti jedna banka neće financirati visokorizični projekt koji ne jamči solidnu dobit u početnoj fazi. Venture investicije, iako slične bankovnom kreditiranju, razlikuju se upravo po tome što je investitor spreman preuzeti rizik i uložiti u takav projekt.

Shema ulaganja je vrlo jednostavna i transparentna. Venture financiranje investicijskih projekata provodi se na sljedeći način:

1. Mala tvrtka s inovativnim projektom pristupa potencijalnom investitoru. Svrha poduzeća je dobivanje sredstava za razvoj i implementaciju visokotehnoloških rješenja koja mogu osigurati stalnu potražnju na tržištu. U najmanju ruku, takvo poduzeće mora zainteresirati investitora ne samo inovativnom idejom, već i kompetentnim poslovnim planom.
2. Ukoliko je investitor zainteresiran za prijedlog, dogovaraju se detalji buduće suradnje. Financiranje se može osigurati putem infuzije Novac u temeljni kapital društva ili se odvijaju u obliku kreditiranja (na duži rok uz minimalni postotak). U istoj fazi raspravlja se o raspodjeli buduće dobiti. Značajke venture financiranja su da potencijalni investitor nije zainteresiran samo za inovativni projekt koji treba financirati. Investitori obraćaju veliku pozornost izravno na organizaciju poduzeća. Uostalom, kompetentno upravljanje i pravilna raspodjela dobivenih sredstava u konačnici utječu na rad na uvođenju novih tehnologija.
3. Nakon što poduzeće preuzme vodeću poziciju na tržištu, poveća se likvidnost dionica, a dobit poveća, dolazi vrijeme za raspodjelu prihoda. Na primjer, investitor može jednostavno prodati svoj udio tvrtki na kraju projekta (pod uvjetom da im poskupi). Općenito, projekt se može smatrati isplativim ako je moguće ostvariti dobit od 20 do 50% u otprilike 5-7 godina nakon početka ulaganja.

Vrste investitora

Postoje dvije glavne vrste ulagača rizičnog kapitala:

1. Venture fondovi, koji se formiraju uz pomoć nekoliko investicijskih fondova.
2. Poslovni anđeli, odnosno pojedinačni investitori. Grubo rečeno, u ovu kategoriju spadaju veliki poduzetnici.

Venture fondovi raspolažu akumuliranim (ukupnim) kapitalom koji se raspoređuje po investicijskim projektima. Svi članovi fonda podijeljeni su u dvije kategorije:

1. Glavni partneri koji kontroliraju i distribuiraju financijske tokove. Udio glavnih partnera u rizičnom fondu nije veći od 20%.
2. Komanditori koji izravno ulažu novac u fond, ali nemaju pravo raspolaganja sredstvima. Njihov udio u fondu može doseći 80%.

Rizični fondovi se pak dijele na:

1. Specijalizirani, koji financiraju samo u određenoj industriji ili u određenoj regiji (državi).
2. Univerzalni, koji diversificira financijske injekcije u potpuno različite industrije.

Fondovi rizičnog kapitala financiraju razne tvrtke na različite faze njihovo postojanje. Takve organizacije rado ulažu u poduzeća koja su tek otvorena ili u poduzeća koja tek planiraju svoje aktivnosti (seed investment). Ali prednost imaju još postojeće tvrtke koje imaju gotov i provjeren projekt, takozvane start-up tvrtke. Ako postojeće poduzeće planira proširiti opseg djelatnosti i izaći na tržište s novom ponudom, rizični fond će sigurno financirati takav pothvat.

Danas na tržištu postoji velik broj korporativnih fondova koji pod svojim okriljem ujedinjuju brojne male organizacije i tvrtke koje djeluju u području inovativnih tehnologija. Spajanje različitih tvrtki omogućuje korporativnim fondovima da minimiziraju moguće rizike diverzifikacijom investicijskih interesa.

Sada o takozvanim poslovnim anđelima. To uključuje velike poduzetnike ili bogate ljude koji provode venture financiranje istih malih poduzeća i novostvorenih poduzeća. Razlika između poslovnih anđela i venture fondova je u tome što je proces dobivanja sredstava od pojedinaca mnogo brži, rokovi otplate su blagi, a kamate na uloženi kapital niže nego kod fondova.

Rizik rizičnog ulaganja

Budući da je glavna svrha ulaganja plasirati sredstva u temeljni kapital organizacije, najvažnijim rizikom možemo nazvati moguću nelikvidnost dionica u budućnosti. Jednom riječju, gdje postoji promet dionicama, uvijek postoji rizik manjka dobiti ili izravnog gubitka.

Investitor poduzetničkog kapitala financira poduzeće čije dionice još nisu uvrštene na burzu. Značajke venture financiranja su da sličnih projekata dizajnirani su za dugo razdoblje, pa je gotovo nemoguće predvidjeti mogućnost ostvarivanja dobiti u početnoj fazi. Sve ovisi o intuiciji samog investitora. Štoviše, investitor često ne može povući novac uložen u projekt do isteka ugovora.

Rizik je i zbog činjenice da je ova vrsta ulaganja uvijek usmjerena na razvoj i implementaciju novih tehnologija, često prilično neobičnih. Takvi projekti, naravno, mogu donijeti pristojan profit, ali postoji i velika vjerojatnost neuspjeha razvijene ideje.

Venture ulaganje je kao procedura bankovno kreditiranje. Jedina je razlika što je interes za ulaganje puno veći. Ali to je uravnoteženo činjenicom da u takvoj investiciji nema jamstava.

Rizična ulaganja u Rusiji

Iako je općeprihvaćeno da je Amerika rodno mjesto ove vrste ulaganja, venture financiranje bilo je gotovo uvijek prisutno u Rusiji. Najupečatljiviji primjer je razvoj vojno-industrijskog kompleksa Rusije. Zahvaljujući venture financiranju vojni kompleks zemlje dosegao je značajne visine. Naravno, ulaganje nije realizirano uz pomoć privatnih fondova i pojedinaca, već izravno iz državnog proračuna.

Pokušaj stvaranja rizičnih fondova u Rusiji napravljen je još 1994.-1995. Iz niza razloga, razvoj privatnih ulaganja za uvođenje inovativnih tehnologija u Rusiji nije naišao na pravi odgovor. Venture financiranje u Rusiji provodili su fondovi koji su u svom sastavu imali većinu kapitala stranog podrijetla. Jednostavno rečeno, razvoj je uspješno donio profit zapadnim investitorima ili čak otišao u inozemstvo. Razlog je slaba materijalno-tehnička opremljenost i nedostatak porezni poticaji za ruska poduzeća koja implementiraju napredne tehnologije.

Danas problemi venture financiranja u Rusiji leže u pogrešnom pristupu samih investitora. Glavna zapreka je što rusko gospodarstvo trenutno nije stabilno, nije sasvim ispravno govoriti o projektima koji se mogu realizirati za 5-7 godina. Osim toga, fondovi koji bi mogli uložiti sredstva zahtijevaju od ruskih poduzeća ne samo svježa tehnološka rješenja, već i dobro uhodanu proizvodnju. Jednostavno rečeno, da biste dobili sredstva iz fonda, morate pokazati rezultate gotovog proizvoda, koji je dobio poticaj od širokog spektra kupaca. S takvim pristupom sama ideja venture ulaganja jednostavno gubi smisao.

Međutim, s obzirom na prisutnost mnogih ljudi s visokim znanstvenim i tehničkim potencijalom, može se nadati da će biti i poslovnih anđela koji će moći adekvatno ocijeniti predložene poslovne projekte i promicati razvoj novih tehnologija kroz venture financiranje malih poduzeća.

Postoje mnoge definicije financiranja rizičnog kapitala, ali u svakom slučaju sve se svode na njegovu funkcionalnu zadaću: promicati rast određenog poslovanja osiguravanjem određenih iznosa novca u zamjenu za udio u temeljnom kapitalu ili bilo kojem paketu dionica .

Rizični kapital je dugoročni, rizični kapital koji se ulaže u dionice novostvorenih i brzorastućih organizacija radi postizanja visokih prinosa.

Naziv "venture" dolazi od engleskog "venture" - "rizičan pothvat ili pothvat". Sam pojam “rizično” znači da postoji veliki rizik u odnosu između investitora koji posjeduje kapital i poduzetnika koji tvrdi da od njega prima novac. "Poduzetnički" ("rizični") kapital često se brka s bankarskim zajmovima ili dobrotvornim aktivnostima.

Svrha venture financiranja je postizanje ultra visokih povrata na kapitalna ulaganja. Investitor ovu dobit ostvaruje u obliku povrata nakon n-tog broja godina prodajom poskupjelih dionica ili udjela uspješne tvrtke poslovnim partnerima na otvorenom tržištu ili velika firma, koja djeluje u istom području kao i rastuća tvrtka.

Ali venture financiranje investicijskih projekata, za razliku od bankovnog kreditiranja, gotovo se uvijek provodi malim i srednjim privatnim ili privatiziranim poduzećima bez davanja ikakvog kolaterala ili hipoteke. Venture fondovi ili tvrtke radije ulažu u poduzeća čijim se dionicama ne trguje slobodno na burzi, već su u potpunosti raspodijeljene među dioničarima – pojedincima ili pravne osobe. Ulaganja dolaze ili u temeljni kapital zatvorenih ili otvorenih dioničkih društava u zamjenu za dionicu ili paket dionica ili se daju u obliku investicijskog kredita, koji je najčešće srednjoročan prema standardima zapadnih analitičara: od 3 do 7 godina.

U životu je, naravno, najčešći oblik venture financiranja investicijskih projekata, u kojem se dio sredstava usmjerava u vlasnički kapital, a drugi se ulaže u obliku investicijskog kredita.

Venture investicije su specifične financijski instrument, koji je osmišljen kako bi ubrzao razvoj industrija koje karakterizira visoka dodana vrijednost i dinamično rastuća nova tržišta.

Prednosti rizičnog ulaganja, kao glavnog izvora financiranja u području malog i srednjeg inovativnog poduzetništva, leže u njegove dvije značajke:

1. Rastuće poduzeće može primiti ulaganja kada se drugi financijski izvori suzdrže od rizičnih ulaganja (u nedostatku stabilnih novčanih tokova i kolaterala).

2. Ova vrsta financiranja, u većoj mjeri nego bilo koja druga, eliminira proturječnosti između investitora i poduzetnika, jer su u svojoj prirodi postavljeni temelji za kombiniranje ciljeva i zadataka povećanja vrijednosti poslovanja kako za poduzetništvo - društveno korisna vrsta djelatnosti, a za kapital - sredstva za provedbu poduzetništva.

Subjekti venture financiranja su: financijski akceptanti - venture poduzeća i poduzetnici početnici; financijski donatori - pojedinci, tvrtke i specijalizirani fondovi; financijski i informacijski posrednici koji osiguravaju komunikaciju između predstavnika prve dvije skupine.

Objekti rizičnog ulaganja su poduzeća koja su, prema rizičnom kapitalistu, sposobna brzo povećati vlastitu tržišnu vrijednost razvojem i implementacijom inovacija ili reinženjeringom poslovnih procesa.

Govoreći o venture financiranju, valja spomenuti razlike u odnosu na druge vrste financiranja:

Prva temeljna razlika je u tome što se u slučaju venture financiranja potrebna sredstva mogu osigurati za perspektivnu ideju bez zajamčenog osiguranja postojećom imovinom, štednjom ili drugom imovinom poduzetnika. Jedini instrument osiguranja je posebno ugovoreni udio u dionicama već postojećeg ili novoosnovanog društva. Štoviše, za razliku od tradicionalnih izravnih ulaganja, mogućnost gubitka uloženih sredstava dopuštena je od samog početka ako financirani projekt nakon provedbe ne donese očekivane rezultate. Investitori rizičnog kapitala preuzimaju svu odgovornost i financijski rizik zajedno s poduzetnikom.

Aktivno sudjelovanje investitora u upravljanju financiranim projektima u svim fazama njihove provedbe, počevši od ispitivanja još uvijek „sirovih“ poduzetničkih ideja do osiguranja likvidnosti dionica novostvorenog poduzeća, druga je temeljna razlika između poslovanje rizičnog kapitala i obične komercijalne pozajmice.

Treća temeljna razlika je u činjenici da su venture fondovi, kao niti jedan drugi investitor (osim možda države), spremni ulagati u nova znanstveno intenzivna razvoja. Čak i kada je popraćen visokim stupnjem neizvjesnosti. Uostalom, tu se krije najveća potencijalna rezerva profita.

Značajke venture financiranja:

1. Venture financiranje povezano je s dioničkim ulaganjima u dionice, odnosno s rizikom i trgovanjem dionicama.

2. Investitor rizičnog kapitala ne ulaže izravno u poduzeće, već u njegov temeljni kapital, čiji je drugi dio intelektualno vlasništvo osnivača novog poduzeća.

3. Ulaže se u poduzeća čije dionice još nisu uvrštene na burzu.

4. Rizični kapital usmjeren je na mala visokotehnološka poduzeća usmjerena na razvoj i proizvodnju novih znanstveno intenzivnih proizvoda.

5. Rizični kapital osigurava se novim visokotehnološkim tvrtkama na srednji do dugi rok i ne može ga povući rizični kapitalist za vlastita volja do kraja životnog ciklusa poduzeća.

6. Venture financiranje daje se pretežno tvrtkama s potencijalom rasta, a ne tvrtkama koje već ostvaruju visoke povrate.

7. Rizični kapital usmjeren je na podršku netradicionalnim (novim, a ponekad i potpuno originalnim) tvrtkama, što s jedne strane povećava rizik, a s druge strane povećava vjerojatnost dobivanja supervisokih profita.

8. Ulaganje u rizični kapital posebno u ekskluzivne male visokotehnološke tvrtke diktira ne samo želja za ostvarivanjem većih prihoda u odnosu na ulaganja u druge projekte, već i želja za stvaranjem novih tržišta zauzimanjem dominantnog položaja na njima.

9. Venture ulaganja nisu osigurana zauvijek, već samo na određeno vrijeme.

10. Venture financiranje je vrsta zajma novim tvrtkama, dugoročni kredit bez dobivanja jamstava, ali u većem postotku nego u bankama.

Budući da odlučujuća uloga u uspjehu poduzeća često ne pripada toliko ideji koja je temelj proizvoda i tehnologije koliko kvaliteti upravljanja poduzećem, rizični kapitalist manje ulazi u zamršenost znanstvene ideje, radije provodi detaljnu procjenu potencijalne kapitalizacije ove ideje i organizacijskih sposobnosti čelnika i menadžmenta poduzeća.

Iz navedenog možemo zaključiti da je venture financiranje vrsta ulaganja u nove visokotehnološke tvrtke kako bi se osiguralo njihovo formiranje, rast i razvoj kako bi se ostvarila dobit u slučaju uspješne provedbe projekta. Odnosno, radi se o visokorizičnom ulaganju privatnog kapitala u visokotehnološke male tvrtke koje su sposobne proizvesti znanstveno intenzivne proizvode ili usluge za kojima će se u budućnosti tražiti velika potražnja.