Pamilihan ng pera. Ano ang pangangailangan para sa pera Ang pangangailangan para sa pera ay nakasalalay
Demand ng pera– ang bilang ng mga paraan ng pagbabayad na gustong panatilihin ng populasyon at mga kumpanya sa likidong anyo, i.e. sa anyo ng cash at mga deposito ng tseke (magtago ng cash register).
Ang mga uri ng demand para sa pera ay tinutukoy ng dalawang pangunahing tungkulin ng pera: 1) function paraan ng pagpapalitan, 2) function paraan ng pag-iimbak ng halaga.
Tinutukoy ng unang function ang unang uri ng demand para sa pera - transactional.
Transaksyonal na demand para sa pera(demand para sa pera para sa mga transaksyon) - ito ay isang pagnanais mga entidad sa ekonomiya humawak ng cash register para sa pagbili ng mga kalakal at serbisyo. Nais ng mga tao na magkaroon ng sapat na pera upang hindi makaranas ng abala sa pagbili ng mga kalakal at pagbabayad para sa mga serbisyo
Nominal na demand para sa pera ay ang halaga ng pera na gustong magkaroon ng mga tao o kumpanya.
Dahil ang pera ay hawak upang makabili ng mga kalakal o serbisyo, ang nominal na halaga ng pera na kailangan sa ekonomiya ay nagbabago sa pagbabago ng presyo.
Mula rito, demand para sa pera- ito ay ang pangangailangan para sa tunay mga balanse ng cash o, sa madaling salita, ang halaga ng mga balanse ng cash na kinakalkula na isinasaalang-alang ang kanilang kapangyarihan sa pagbili.
Mula sa equation ng quantity theory of money (Fisher equation): M
V
=
P
Y
ito ay sumusunod na ang mga kadahilanan ng tunay na demand para sa pera (M/P) ay ang halaga ng tunay na output (kita) (Y) at ang bilis ng sirkulasyon ng pera (V). Ang demand sa transaksyon para sa pera (M/P) D Т R ay katumbas ng:
(7.9.)
kung saan Y- tunay na kita(volume ng GNP),
n ay ang bilang ng mga turnover ng isang monetary unit bawat taon.
Transaction demand for money (M/P) D T R ay makikita sa Figure 7.3.a).
Ang punto ng view na ang tanging motibo para sa demand para sa pera ay ang paggamit nito para sa mga transaksyon ay umiral hanggang sa kalagitnaan ng 30s, hanggang sa nai-publish ang aklat ni Keynes na "The General Theory of Employment, Interest and Money". Sa loob nito, idinagdag ni Keynes ang dalawa pang motibo para sa demand para sa pera sa motibo ng transaksyon ng demand para sa pera - ang motibo sa pag-iingat at ang motibo ng speculative.
Demand para sa pera mula sa isang pag-iingat na motibo Ito ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng katotohanan na bilang karagdagan sa mga nakaplanong pagbili, ang mga tao ay gumagawa din ng mga hindi planadong pagbili. Inaasahan ang mga sitwasyong tulad nito kung saan maaaring kailanganin ng pera nang hindi inaasahan, ang mga tao ay nagtatago ng dagdag na halaga ng pera na lampas sa kailangan nila para sa mga nakaplanong pagbili. Ayon kay Keynes, ang ganitong uri ng demand para sa pera ay hindi nakasalalay sa rate ng interes at tinutukoy lamang ng antas ng kita, kung kaya't ang iskedyul nito ay katulad ng iskedyul ng demand ng transaksyon para sa pera.
SA modernong kondisyon ang ari-arian ng mga pang-ekonomiyang entidad ay nasa anyo ng isang portfolio ng mga ari-arian: pera, mga bono, namamahagi, atbp. Ang ari-arian mismo ay ang resulta ng mga pagtitipid. Kapag gumagawa ng mga desisyon tungkol sa pag-iimpok, ang isang pang-ekonomiyang entidad ay dapat matukoy, una, kung anong bahagi ng kita ang dapat na i-save at, pangalawa, sa kung anong anyo upang gawin ang mga pagtitipid nito.
Ang pera, hindi tulad ng maraming anyo ng iba pang mga ari-arian, ay hindi nagdudulot ng kita. Ang kanilang pagiging kapaki-pakinabang ay nakasalalay ganap na pagkatubig, ibig sabihin, ang pera bilang ari-arian (savings) ay maaaring gawing pera para sa mga transaksyon (medium of exchange) anumang oras.
Demand para sa pera bilang isang asset (property)(speculative demand para sa pera) ay dahil sa paggana ng pera bilang isang tindahan ng halaga, bilang isang pinansiyal na asset. Gayunpaman, bilang isang asset sa pananalapi, ang pera ay nagpapanatili lamang ng halaga, ngunit hindi ito nagpapataas. Ang cash ay may ganap na (100%) liquidity (ang kakayahang mabilis at walang gastos na mag-transform sa anumang iba pang mga asset), ngunit walang kakayahang kumita. Gayunpaman, may iba pang mga uri mga ari-arian sa pananalapi, halimbawa, mga bono na bumubuo ng kita sa anyo ng interes.
Samakatuwid, kung mas mataas ang rate ng interes, mas maraming natatalo ang isang tao sa pamamagitan ng paghawak ng pera at hindi pagbili ng mga bono na may interes. Dahil dito, ang pagtukoy sa kadahilanan sa demand para sa pera bilang isang asset sa pananalapi ay ang rate ng interes.
Sa kasong ito, ang rate ng interes ay mga gastos sa pagkakataon sa paghawak ng cash. Ang isang mataas na rate ng interes ay nangangahulugan ng mataas na ani ng bono at isang mataas na gastos sa pagkakataon ng paghawak ng pera sa kamay, na nagpapababa sa pangangailangan para sa cash. Sa mababang rate, i.e. mababang gastos sa pagkakataon ng paghawak ng cash, tumataas ang pangangailangan para dito, dahil sa mababang kita sa iba pang mga asset na pinansyal, ang mga tao ay may posibilidad na magkaroon ng mas maraming pera, mas pinipili ang pag-aari nito ng ganap na pagkatubig. Sa isang tiyak na minimum na rate ng interes, ang mga tao ay tumanggi na mag-save sa anyo ng mga mahalagang papel, mas pinipili ang isang mas likidong asset - pera.
Kaya, ang demand para sa pera ay negatibong nakasalalay sa rate ng interes, kaya ang speculative demand curve para sa pera ay may negatibong slope (Figure 7.3.b)).
Moderno portfolio theory ng pera nalikom mula sa premise na ang bawat pang-ekonomiyang entidad ay nahaharap sa gawain: kung anong bahagi ng kita ang iimpok, at kung anong uri ng mga ari-arian ang gagawing pagtitipid (real estate, mga seguridad at iba pa.). Ang mga tao ay bumubuo ng isang portfolio ng mga pinansyal na asset. Pag-optimize ng portfolio ng asset bumababa sa paghahambing ng kita mula sa mga non-cash na bahagi ng portfolio sa benepisyo sa anyo ng utility at kaginhawaan na natatanggap ng mga paksa mula sa paghawak ng cash.
TUNGKOL SA 
Ang pangkalahatang demand para sa pera ay binubuo ng transactional at speculative (Fig. 7.3.c)).
Figure 7.3 - Mga uri ng demand para sa pera.
Kabuuang demand para sa pera:
(M/P) D = (M/P) D Т R + (M/P) D А = kY – oras (7.10)
Kung saan (M/P) D Т R – demand sa transaksyon para sa pera
(M/P) D A - demand para sa pera bilang asset (property)
Y - tunay na kita (GNP),
r – nominal na rate ng interes,
k ay ang sensitivity (elasticity) ng mga pagbabago sa demand ng pera sa mga pagbabago sa mga antas ng kita,
Ang h ay ang sensitivity (elasticity) ng mga pagbabago sa demand para sa pera sa mga pagbabago sa rate ng interes (ang parameter h sa formula ay nauuna sa isang minus sign, dahil ang relasyon sa pagitan ng demand para sa pera at ang rate ng interes ay kabaligtaran).
Demand ng pera – ang halaga ng mga balanse sa pera na gustong hawakan ng mga entity sa ekonomiya sa ilalim ng ilang mga kundisyon.
7.1. Mga salik na tumutukoy sa pangangailangan para sa pera
quantitative theory ng demand para sa pera.
Binuo ng mga ekonomista klasikal na paaralan noong ika-19 at unang bahagi ng ika-20 siglo. quantitative theory, mahigpit na pagsasalita, pinag-aralan ang mga salik na tumutukoy sa nominal na halaga ng kabuuang kita para sa isang naibigay na tunay na halaga. Ngunit dahil pinag-aaralan din ng quantity theory ang tanong ng halaga ng pera na dapat nasa kamay ng populasyon sa bawat naibigay na antas ng pinagsama-samang output, maaari rin itong ituring na teorya ng demand para sa pera. Nagmumula ito sa katotohanan na ang pera ay kailangan lamang sa mga transaksyon sa serbisyo para sa pagbili at pagbebenta ng mga kalakal at serbisyo.
I. Fisher's equation of exchange. I. Ang bersyon ni Fisher ay naglalarawan ng mga layuning salik na tumutukoy sa pangangailangan para sa pera. Sa isang ekonomiya, dapat mayroong eksaktong halaga na kinakailangan upang mamagitan sa lahat ng mga transaksyon sa pagbili at pagbebenta na nagaganap sa isang tiyak na tagal ng panahon.
Sa isang takdang panahon, ang bawat yunit ng pananalapi ay namamahala sa hindi isa, ngunit ilang mga transaksyon sa pagbili at pagbebenta. Ang bilang ng mga transaksyong ito ay inilalarawan ng isang tagapagpahiwatig na tinatawag na bilis ng pera (v).
Bilis ng sirkulasyon ng pera ( v ) – ang bilang ng mga rebolusyon na ginawa ng suplay ng pera sa isang takdang panahon. Ipinapakita kung gaano karaming beses sa average na ginugol ang bawat monetary unit sa mga produkto at serbisyo.
Mga salik na nakakaimpluwensya sa bilis ng sirkulasyon ng pera:
Estado ng sistema ng pagbabayad;
Paraan ng Pagbayad;
Mga tradisyon ng pagbabayad ng lipunan (halimbawa, dalas ng pagbabayad ng sahod), atbp.
Ang mga nakalistang institusyonal at teknolohikal na mga kadahilanan ay napaka-inert at nagbabago nang napakabagal sa paglipas ng panahon, kaya ang bilis ng pera sa maikling panahon ay maituturing na pare-pareho.
Ito ay humahantong sa pangunahing konklusyon ng modelo ni I. Fisher:
Nasaan ang dami ng pera na umiikot sa ekonomiya;
v – bilis ng sirkulasyon ng pera;
P – average na presyo ng bawat transaksyon;
T – ang bilang ng mga transaksyon sa pagbili at pagbebenta na nagaganap sa ekonomiya sa isang takdang panahon.
Ang expression na ito ay hindi isang equation, ngunit isang pagkakakilanlan; sabay-sabay itong nagsisilbing isang kahulugan ng konsepto ng bilis ng sirkulasyon ng pera, na nangangahulugang ito ay palaging natutupad, at hindi lamang sa ilang tiyak (equilibrium) na mga halaga ng mga variable na kasama dito.
Samakatuwid, ang halaga ng pera na kailangan ng ekonomiya ay magkaparehong tinukoy bilang:
Gayunpaman, ang bilang ng mga transaksyon ay isang tagapagpahiwatig na napakahirap suriin sa ekonomiya. Samakatuwid, para sa pagiging simple, karaniwan naming pinapalitan ang bilang ng mga transaksyong T ng tunay na dami ng kabuuang output Y, batay sa proposisyon na karaniwang ang pagbabago sa bilang ng mga transaksyon sa pagbili at pagbebenta ay humigit-kumulang na proporsyonal sa kabuuang output:
Kung saan ang z ay ang koepisyent ng proporsyonalidad (ang halaga nito higit sa isa, dahil inilalarawan ng Y ang dami ng mga transaksyon sa pagbili at pagbebenta lamang ng mga huling produkto at serbisyo).
Pagkatapos, sa halip na isang pagkakakilanlan, makuha namin ang equation:
Kung saan ang Y ay ang dami ng kabuuang output para sa isang takdang panahon;
Ang bilis ng sirkulasyon ng pera kapag bumibili ng pangwakas na mga kalakal at serbisyo (ipinapakita kung gaano karaming beses sa isang naibigay na tagal ng panahon, sa karaniwan, ang bawat yunit ay ginugol sa pagbili ng mga panghuling kalakal at serbisyo - ito ang kahulugan ng konsepto bilis ng sirkulasyon ng pera modernong ekonomiya), o .
Ang equation na ito ay tinatawag quantitative equation o exchange equation . Inilalarawan ng kaliwang bahagi (MV) ang dami ng suplay ng pera, at ang kanang bahagi (PY) ay naglalarawan ng dami ng hinihingi ng pera. Sila ay pantay-pantay sa isa't isa hindi sa anumang halaga ng antas ng presyo, ngunit sa ekwilibriyo lamang. Ito ay sa pamamagitan ng mga pagbabago sa antas ng presyo na ang isang sulat ay naitatag sa pagitan ng mga umiiral na dami ng pera at suplay ng kalakal.
K. batas ni Marx sa sirkulasyon ng pera. K. Marx ay nagbibigay ng mas detalyadong pormula na tumutukoy sa pangangailangan ng ekonomiya para sa pera para sa isang takdang panahon:
Ang pormula na ito ay kapansin-pansin dahil kabilang dito ang mga elemento na mahalaga para sa pagsasaalang-alang sa mga detalye ng sirkulasyon ng pera sa Russia, katulad: iba't ibang uri ng hindi pagbabayad (mga offset, overdue na utang, barter).
Bersyon ng Cambridge nina A. Marshall at A. S. Pigou. Hindi tulad ng I. Fisher, A. Marshall at A. S. Pigou na pinag-aralan hindi layunin, ngunit subjective na mga kadahilanan sa pagbuo ng demand para sa pera. Inilalagay nila sa gitna ng kanilang pagsusuri ang tanong kung bakit hindi ginugugol ng mga entidad sa ekonomiya ang lahat ng kanilang nominal na kita sa pagbili ng mga kalakal at serbisyo, ngunit iniiwan ang bahagi nito sa anyo ng pera (mga balanse ng pera).
Ang pag-iimbak ng mga balanse ng pera ay may ilang partikular na benepisyo at gastos.
Benepisyo -pagbabawas ng mga gastos sa transaksyon kapag bumibili ng mga produkto at serbisyo.
Mga gastos - ang nawalang utility ng mga kalakal at serbisyong iyon na maaaring mabili gamit ang perang ito, dahil ang utility ng pera mismo ay zero.
Sa pamamagitan ng paghahambing ng mga benepisyo at gastos, tinutukoy ng mga entidad sa ekonomiya ang pinakamainam na bahagi ng kanilang nominal na kita na dapat itago sa kanilang mga kamay sa anyo ng pera. Ang bahaging ito ay tinatawag na koepisyent ng kagustuhan sa pagkatubig.
Ratio ng kagustuhan sa pagkatubig – isang tagapagpahiwatig na naglalarawan ng ratio ng stock ng mga balanse ng cash sa halaga ng nominal na kita:
Kung saan ang k ay ang liquidity preference coefficient ng isang ibinigay na economic entity;
m ay ang pinakamainam na dami ng mga balanse ng cash ng entity na ito sa ekonomiya;
P – antas ng presyo;
I – tunay na kita ng isang pang-ekonomiyang entity.
Halimbawa, kung k = 0.4, kung gayon ang average na stock ng pera sa mga kamay ng isang pang-ekonomiyang entity ay katumbas ng 40% ng nominal na kita nito para sa isang takdang panahon.
Dahil dito, ang indibidwal na pangangailangan para sa pera ng isang naibigay na entity sa ekonomiya:
Pinagsama-samang demand para sa pera ng lahat ng pang-ekonomiyang entidad:
Kung saan ang k ay ang weighted average na halaga ng liquidity preference coefficient sa ekonomiya;
Y - kabuuang tunay na kita.
Ang equation na ito ay tinatawag Cambridge equation.
Madaling mapansin ang pagkakapareho ng equation na ito sa exchange equation. Ito ay hindi nakakagulat dahil ang parehong mga equation ay magkaibang mga bersyon ng parehong dami ng teorya ng pera. Ang kinahinatnan ay ang konklusyon na ratio ng kagustuhan sa pagkatubig– ang kapalit ng bilis ng sirkulasyon ng pera (k=). Malinaw na kapag mas madalas na nagpapalit ng mga kamay ang pera, mas maliit ang supply na kailangang panatilihin ng populasyon upang magbayad para sa mga pagbili sa pagitan ng mga resibo ng pera.
Ang parehong mga bersyon ng teorya ng dami ng pera ay naniniwala na ang tanging kadahilanan na tumutukoy sa dami ng hinihingi ng pera ay ang kabuuang kita. Ang halaga ng hinihingi ng pera ay nakasalalay sa halaga ng kabuuang kita sa positibong paraan.
Teorya ng kagustuhan sa pagkatubig
Ang teorya ng kagustuhan sa pagkatubig ay unang binuo ni Keynes bilang isang pag-unlad ng diskarte sa Cambridge sa pagsusuri ng demand para sa pera. Pinalawak ni Keynes ang mga ideya ng mga nauna sa kanya tungkol sa mga subjective na motibo na naghihikayat sa mga entity sa ekonomiya na magkaroon ng supply ng pera sa kamay.
Subjective motives ng demand para sa pera ayon kay Keynes
Transaksyonal na motibo - ang pangangailangan para sa pera upang gumawa ng mga kasalukuyang pagbili, i.e. gamitin ang mga ito bilang paraan ng pagbabayad. Tulad ng kanyang mga nauna, naniniwala si Keynes na ang bahaging ito ng demand para sa pera ay pangunahing tinutukoy ng dami ng mga transaksyon na isinasagawa. Ngunit dahil ang dami ng mga pagbili ay proporsyonal sa kita, ang bahagi ng transaksyon ng demand para sa pera ay proporsyonal sa kita:
Nasaan ang laki ng demand ng transaksyon para sa pera;
Ang pagiging sensitibo ng pangangailangan sa transaksyon para sa pera sa mga pagbabago sa nominal na kabuuang kita ( koepisyent ng kagustuhan sa pagkatubig ayon sa motibo ng transaksyon).
Pag-iingat na motibo – ang pangangailangan na magkaroon ng isang tiyak na reserba ng pera sa kaso ng mga hindi inaasahang gastos at hindi inaasahang pagkakataon gumawa ng isang kumikitang pagbili. Naniniwala si Keynes na ang halaga ng pera na hawak ng mga ahente sa ekonomiya para sa pag-iingat na mga kadahilanan ay tinutukoy ng inaasahang dami ng mga transaksyon sa hinaharap, at ang nakaplanong halaga ng mga naturang pagbili ay proporsyonal sa kita. Kaya, dumating si Keynes sa konklusyon na ang bahagi ng demand para sa pera na tinutukoy ng pag-iingat na motibo ay proporsyonal din sa kita:
Nasaan ang magnitude ng demand para sa pera para sa pag-iingat na motibo;
– sensitivity ng demand para sa pera dahil sa pag-iingat na motibo sa mga pagbabago sa nominal na kabuuang kita ( koepisyent ng kagustuhan sa likido para sa mga kadahilanang pag-iingat).
kanin. 8.1. Demand para sa pera:
1 – ayon sa transactional motive (); 2 – batay sa pag-iingat (); 3 – kabuuan()
Sa Fig. 8.1. ipinapakita ang mga graph ng demand para sa pera. Ang kanilang relasyon ay maaaring ilarawan sa pamamagitan ng pormula:
PY = ()PY = kPY.
Kung saan ang k ay ang sensitivity coefficient ng kabuuang demand para sa pera ayon sa motibo ng transaksyon at ang precautionary motive sa mga pagbabago sa nominal na kabuuang kita ( koepisyent ng kagustuhan sa pagkatubig para sa motibo ng transaksyon at pag-iingat).
= 
Ispekulatibo motibo - ito ay isang bagong motibo para sa demand para sa pera na tinukoy ni Keynes. Hindi lamang mga kalakal at serbisyo ang umiikot sa ekonomiya, kundi pati na rin ang kumikitang mga asset sa pananalapi (securities), kung saan ginagastos din ang pera. Dahil dito, ang mga sambahayan ay may pangangailangan na magkaroon ng isang tiyak na reserba ng pera na inilaan para sa pamumuhunan sa kumikitang mga asset na pinansyal kapag ang naturang pamumuhunan ay naging kumikita. Samakatuwid, ang dami ng speculative demand para sa pera ay tinutukoy ng populasyon nang sabay-sabay sa paggawa ng desisyon sa dami ng kanilang mga pamumuhunan sa mga securities. Ang gawain ay bumababa sa pagpili ng pinakamainam na istraktura ng isang portfolio (set) ng mga pinansyal na asset. Para sa kadahilanang ito, ang Keynesian theory ng demand para sa pera ay tinatawag din teorya ng portfolio ng demand ng pera.
Kapag pumipili ng pinakamainam na bahagi ng pera sa pangkalahatang istraktura ng portfolio, inihahambing ng mga entity sa ekonomiya ang mga benepisyo at gastos ng pag-iimbak ng isang speculative stock ng pera:
Mga gastos – hindi kinita na kita ng interes sa mga securities na mabibili sana ngayon gamit ang naka-save na pera. Ang kanilang halaga ay sinusukat ng kasalukuyang ani ng mga mahalagang papel.
Benepisyo – kita ng interes na maaaring matanggap sa mga securities sa hinaharap. Ito ay sinusukat ng inaasahang pagbabalik ng isang seguridad sa hinaharap.
Dahil ang mga gastos at benepisyo ay tinutukoy ng kakayahang kumita ng mga asset sa pananalapi, anuman ang kanilang partikular na uri, kapag ang mga entity sa ekonomiya ay nagpasya sa laki ng kanilang speculative demand para sa pera, ang lahat ng mga financial asset na may pantay na kakayahang kumita ay ganap na kapalit. Kaya't isinasaalang-alang ni Keynes ang pag-uugali ng mga entity sa ekonomiya sa panukala na pagmamay-ari lamang nila ang isang uri ng mga mahalagang papel - mga bono ng gobyerno. Nagbibigay-daan ito sa iyong pasimplehin ang pagsusuri sa pamamagitan ng pagbubukod ng mga variable na naglalarawan ng panganib.
Kaya naman, appointment speculative stock ng pera - nagsisilbi upang matugunan ang pangangailangan para sa mga bono ng pamahalaan .
Bono sa pautang ng gobyerno - isang seguridad na isang obligasyon sa utang ng isang gobyerno kung saan ang nanghihiram (gobyerno) ay sumang-ayon na bayaran ang bono ng isang tiyak na halaga ng pera (kita ng interes) sa mga tinukoy na agwat hanggang sa isang tinukoy na petsa (petsa ng kapanahunan), kapag ibinalik ang hiniram na halaga sa may-ari ng bono (ang bono ay tinubos) .
Ang mga bono ng gobyerno ay mga fixed income securities. Depende sa paraan ng pagbabayad ng kita, nahahati sila sa dalawang pangunahing uri:
Mga bono ng diskwento – mga bono kung saan ang pagbabayad ay ginawa lamang sa petsa ng kapanahunan, ngunit kasama sa paunang paglalagay sa isang diskwento. Halimbawa, ang pagbili ng isang bono na may nominal na halaga na 100 rubles. (ibig sabihin, kung saan 100 rubles ang babayaran sa pag-redeem) sa pangunahing merkado sa presyong 98 rubles. nangangahulugan ng pagtanggap ng kita ng diskwento na 2 rubles sa pagbabayad.
Mga bono ng kupon – mga bono na ibinebenta sa pangunahing merkado sa par, kung saan pana-panahong binabayaran ng gobyerno ang may hawak ng isang tiyak na porsyento ng par (kita ng kupon) sa mga tinukoy na pagitan hanggang sa maturity. Halimbawa, ang pagbili ng 5% na loan bond ng gobyerno na may halagang 100 rubles. sa loob ng tatlong taon ay ginagarantiyahan ang may hawak ng bono ng taunang resibo sa anyo ng kita ng kupon ng isang nakapirming halaga sa halagang 5% ng halaga ng mukha (100 rubles x 0.05 = 5 rubles), at sa dulo ng ikatlong taon siya ay babayaran hindi lamang ang kita ng kupon, kundi pati na rin 100 kuskusin. par value sa maturity ng bond.
Pangunahing merkado ng seguridad - isang financial market kung saan ang mga bagong isyu ng mga securities ay ibinebenta pagkatapos ng isyu sa kanilang mga unang mamimili.
Pangalawang securities market - isang financial market kung saan ibinebenta muli ang mga securities bago ang petsa ng kanilang maturity sa mga gustong bumili ng mga ito kapag nakumpleto na ang unang placement.
Sa pangalawang merkado, ang pagbili at pagbebenta ng mga bono ay nangyayari sa kasalukuyang presyo ng merkado, na tinutukoy ng relasyon sa pagitan ng supply at demand para sa ganitong uri ng bono. Ang equilibrium market price ay palaging nakatakda sa ganoong antas na ang yield ng bono ay katumbas ng market average.
Ang yield ng isang discount bond ay, sa isang unang approximation, na tinatantya ng indicator ani ng diskwento:
Discount yield =
Ang yield ng isang coupon bond ay, sa isang unang approximation, na tinatantya ng indicator kasalukuyang ani:
Kasalukuyang ani =
Kaya, ang kasalukuyang presyo sa merkado ng anumang bono at ang ani nito ay nauugnay sa isang kabaligtaran na relasyon at isang isa-sa-isang sulat. Ang bawat halaga ng presyo sa merkado ng isang bono ay tumutugma lamang sa isang halaga ng ani nito. Ang ani na ito ang nagsisilbing teorya ni Keynes bilang sukatan ng rate ng interes.
Ang dami ng hinihingi para sa mga bono, tulad ng anumang iba pang produkto na hindi isang produkto ng Giffen, ay negatibong nakasalalay sa kanilang presyo sa merkado. At dahil ang presyo sa merkado ng mga bono ay natatanging tumutukoy sa kanilang ani, maaari itong pagtalunan na ang halaga ng demand para sa mga bono ay positibong nakadepende sa kanilang nominal na ani I (Fig. 8.2)
kanin. 8.2. Demand para sa mga bono ng gobyerno
Kapag bumaba ang presyo ng bono c at, nang naaayon, tumaas ang ani nito (rate ng interes) mula i hanggang i’, tataas ang demand para sa mga bono ng halaga (). Upang matugunan ang lumalaking pangangailangan para sa mga bono, ang populasyon ay gugugol ng pera mula sa kanilang mga speculative reserves upang bilhin ang mga ito. Dahil dito, ang dami ng speculative demand para sa pera ay eksaktong bababa sa halagang katumbas ng pagtaas ng demand para sa mga bono: . Samakatuwid, bababa ang speculative demand para sa pera kapag tumaas ang mga rate ng interes. Dahil dito, ang halaga ng speculative demand para sa pera ay negatibong nauugnay sa rate ng interes (bunga ng bono):
Sa pinakasimpleng anyo nito:
Nasaan ang dami ng speculative demand para sa pera sa zero interest rate;
Sensitivity coefficient ng demand ng pera sa nominal na rate ng interes; nagpapakita kung paano nagbabago ang speculative demand para sa pera kapag ang nominal na rate ng interes ay nagbabago ng isang punto.
Ang isang graphical na representasyon ng speculative demand para sa pera ay ipinapakita sa Fig. 8.3.
Fig.8.3. speculative demand para sa pera
Ang magnitude ng kabuuang demand para sa pera ay ang kabuuan ng magnitude ng demand para sa pera para sa transactional motive, ang magnitude ng demand para sa pera para sa precautionary motive, at ang magnitude ng demand para sa pera para sa speculative motive sa bawat isa. halaga ng kita at rate ng interes:
Ang graph ng kabuuang demand para sa pera ay ipinapakita sa Figure 8.4. (curve 3).
Ang relasyon ng mga graph sa Fig. 8.4 ay maaaring ilarawan ng formula:
Fig.8.4. Kabuuang demand para sa pera:
Naniniwala si Keynes na ang kabuuang demand para sa pera ay napaka-unstable, dahil kabilang dito ang isang speculative component, na nakasalalay sa rate ng interes na tinutukoy ng hindi matatag at hindi nahuhulaang mga kondisyon ng securities market.
Dahil dito, ang bilis ng sirkulasyon ng pera ay nagiging hindi matatag kahit sa maikling panahon. Ang halaga nito ay inversely na nauugnay sa rate ng interes at nagbabago sa huli.
Ang seksyong ito ay tumatalakay sa nominal na demand para sa pera (demand para sa nominal na balanse ng cash). Ang tunay na demand para sa pera (demand para sa tunay na balanse ng pera) ay nakuha sa pamamagitan ng paghahati sa magkabilang panig ng equation sa antas ng presyo. Kung naaalala natin na ang nominal na rate ng interes na hinati sa antas ng presyo ay ang tunay na rate ng interes ng bangko, makakakuha tayo ng:
Ang graph ng tunay na demand para sa pera ay katulad ng graph ng nominal na demand para sa pera, na may jnq ang pagkakaiba lamang ay ang y-axis ay nagpapakita ng halaga ng tunay na rate ng interes, sa halip na ang nominal.
Mga pamilihan ng pera at pananalapi. Batas ni Walras para sa financial market
Ang pamilihan ng pera ay isang bahagi (segment) ng pamilihang pinansyal. Ang merkado sa pananalapi ay nahahati sa merkado ng pera at merkado ng mga mahalagang papel. Upang ang isang pamilihan sa pananalapi ay nasa ekwilibriyo, kinakailangan na ang isa sa mga nasasakupan nitong pamilihan ay nasa ekwilibriyo, kung gayon ang kabilang pamilihan ay awtomatiko ring nasa isang estado ng ekwilibriyo. Kasunod ito mula sa batas ni Walras, na nagsasaad na kung mayroong n mga pamilihan sa ekonomiya, at mayroong ekwilibriyo sa (n – 1) mga pamilihan, magkakaroon ng ekwilibriyo sa ika-n market. Isa pang pormulasyon ng batas ni Walras: ang kabuuan ng labis na demand sa mga bahagi ng mga pamilihan ay dapat na katumbas ng kabuuan ng labis na suplay sa ibang mga pamilihan. Ang aplikasyon ng batas na ito sa isang pamilihang pinansyal na binubuo ng dalawang pamilihan ay nagpapahintulot sa amin na limitahan ang aming pagsusuri sa pag-aaral ng ekwilibriyo sa isa lamang sa mga pamilihang ito, ibig sabihin - pamilihan ng pera, dahil ang ekwilibriyo sa pamilihan ng pera ay titiyakin ang awtomatikong ekwilibriyo sa pamilihan ng mga mahalagang papel. Patunayan natin ang pagiging angkop ng batas ni Walras para sa financial market.
Ang bawat tao (bilang isang makatwirang ahente sa ekonomiya) ay bumubuo ng isang portfolio ng mga pinansyal na asset, na kinabibilangan ng parehong pera at hindi pera na mga asset sa pananalapi. Ito ay kinakailangan dahil ang pera ay may pag-aari ng ganap na pagkatubig (ang kakayahang mabilis at walang gastos na mag-transform sa anumang iba pang mga ari-arian, totoo o pinansyal), ngunit ang pera ay walang kakayahang kumita. Ngunit ang mga non-monetary financial assets ay bumubuo ng kita (mga stock - mga dibidendo, at mga bono - interes). Upang gawing simple ang pagsusuri, ipagpalagay natin na ang mga bono lamang ang kinakalakal sa merkado ng mga mahalagang papel. Kapag bumubuo ng kanyang portfolio ng mga pinansiyal na asset, ang isang tao ay nalilimitahan ng limitasyon sa badyet: W = M D + B D, kung saan ang W ay ang nominal na yaman sa pananalapi ng tao, M D ay ang demand para sa monetary financial asset sa nominal na termino at B D ay ang demand para sa hindi -monetary financial assets (bond) sa nominal terms expression.
Upang maalis ang epekto ng inflation, kinakailangan na gumamit ng tunay sa halip na mga nominal na halaga sa pagsusuri sa merkado ng pananalapi. Upang makuha ang hadlang sa badyet sa totoong mga termino, ang lahat ng mga nominal na halaga ay dapat na hatiin sa antas ng presyo (P). Samakatuwid, sa totoong mga termino, ang hadlang sa badyet ay kukuha ng anyo:
Dahil ipinapalagay namin na lahat ng tao ay kumikilos nang makatwiran, ang limitasyon sa badyet na ito ay maaaring isipin bilang ang pinagsama-samang limitasyon sa badyet (sa antas ng ekonomiya sa kabuuan). At ang tunay na yaman sa pananalapi ng lipunan (W/P), iyon ay, ang supply ng lahat ng uri ng mga asset na pinansyal (monetary at non-monetary) ay katumbas ng: W/P = (M/P) S + (B/P ) S. Dahil ang mga kaliwang bahagi ng mga pagkakapantay-pantay na ito ay pantay-pantay, kung gayon ang mga kanang panig ay pantay din: (M/P) D + (B/P) D = (M/P)S + (B/P)S, mula dito nakukuha natin na: (M/P ) D - (M/P) S = (B/P) S - (B/P) S
Kaya, ang batas ni Walras para sa pamilihang pinansyal ay napatunayan. Ang sobrang demand sa market ng pera ay katumbas ng sobrang supply sa market ng bono. Samakatuwid, maaari naming limitahan ang aming pagsusuri sa pag-aaral ng mga kondisyon ng ekwilibriyo lamang sa merkado ng pera, na nangangahulugang awtomatikong ekwilibriyo sa merkado ng bono at, samakatuwid, sa merkado sa pananalapi pangkalahatan.
Kaya isaalang-alang natin ang pamilihan ng pera at ang mga kondisyon ng ekwilibriyo nito. Tulad ng nalalaman, upang maunawaan ang mga pattern ng paggana ng anumang pamilihan, kinakailangang pag-aralan ang supply at demand, ang kanilang relasyon at ang mga kahihinatnan (epekto) ng kanilang mga pagbabago sa presyo ng ekwilibriyo at dami ng ekwilibriyo sa pamilihang ito.
Demand para sa pera, mga uri nito at mga kadahilanan
Ang mga uri ng demand para sa pera ay tinutukoy ng dalawang pangunahing pag-andar ng pera: 1) ang pag-andar ng isang daluyan ng palitan at 2) ang pag-andar ng isang tindahan ng halaga. Tinutukoy ng unang function ang unang uri ng demand para sa pera - transactional. Dahil ang pera ay isang daluyan ng sirkulasyon, i.e. kumilos bilang isang tagapamagitan bilang kapalit na kailangan ng mga tao para makabili ng mga kalakal at serbisyo at upang gumawa ng mga transaksyon.
Transaction demand para sa pera ay ang demand para sa pera para sa mga transaksyon, i.e. upang bumili ng mga kalakal at serbisyo. Ang ganitong uri ng demand para sa pera ay ipinaliwanag sa klasikong modelo, ay itinuturing na ang tanging uri ng demand para sa pera at hinango sa equation ng quantity theory of money, i.e. mula sa equation of exchange (iminungkahi ng American economist na si I. Fisher) at ang Cambridge equation (iminungkahi ng English economist, propesor sa Cambridge University A. Marshall).
Mula sa equation ng quantity theory of money (Fisher equation): M x V= P x Y sumusunod na ang tanging salik sa tunay na demand para sa pera (M/P) ay ang halaga ng tunay na output (income) (Y) . Ang isang katulad na konklusyon ay sumusunod mula sa Cambridge equation. Sa pagkuha ng equation na ito, ipinalagay ni A. Marshall na kung ang isang tao ay tumatanggap ng nominal na kita (Y), pagkatapos ay nag-iimbak siya ng isang partikular na bahagi ng kita na ito (k) sa anyo ng cash. Para sa ekonomiya sa kabuuan, ang nominal na kita ay katumbas ng produkto ng tunay na kita (output) at ang antas ng presyo (P x Y), kung saan nakuha natin ang formula: M = k PY, kung saan ang M ay ang nominal na demand para sa pera , ang k ay ang ratio ng pagkatubig, na nagpapakita kung anong proporsyon ng kita ang iniimbak ng mga tao sa anyo ng cash, ang P ay ang antas ng presyo sa ekonomiya, ang Y ay tunay na output (kita). Ito ang Cambridge equation, na nagpapakita rin ng proporsyonal na pag-asa ng demand para sa pera sa antas ng kabuuang kita (Y). Samakatuwid, ang pormula para sa demand ng transaksyon para sa pera ay: (M/P) D T = (M/P) D (Y) = kY. (Tandaan: Mula sa Cambridge equation ay maaaring makuha ng isa ang exchange equation dahil k = 1/V).
Dahil ang demand ng transaksyon para sa pera ay nakasalalay lamang sa antas ng kita (at ang dependence na ito ay positibo) (Fig. 1.(b)) at hindi nakadepende sa interest rate (Fig. 1.(a)), maaari itong maging graphical na kinakatawan sa dalawang paraan:
Ang punto ng view na ang tanging motibo para sa demand para sa pera ay ang paggamit nito para sa mga transaksyon ay umiral hanggang sa kalagitnaan ng 30s, hanggang sa nai-publish ang aklat ni Keynes na "The General Theory of Employment, Interest and Money", kung saan tinalakay ni Keynes ang transactional motive ng ang demand para sa pera ay nagdagdag ng 2 higit pang mga motibo para sa demand para sa pera - ang pag-iingat na motibo at ang speculative motive - at naaayon ay iminungkahi ng 2 higit pang mga uri ng demand para sa pera: maingat at speculative.
Ang maingat na demand para sa pera (demand para sa pera mula sa motibo ng pag-iingat na demand para sa pera) ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng katotohanan na bilang karagdagan sa mga nakaplanong pagbili, ang mga tao ay gumagawa din ng mga hindi planado. Inaasahan ang mga sitwasyong tulad nito kung saan maaaring kailanganin ng pera nang hindi inaasahan, ang mga tao ay nagtatago ng dagdag na halaga ng pera na lampas sa kailangan nila para sa mga nakaplanong pagbili. Kaya, ang pangangailangan para sa pera mula sa pag-iingat na motibo ay nagmumula rin sa pag-andar ng pera bilang isang daluyan ng palitan. Ayon kay Keynes, ang ganitong uri ng demand para sa pera ay hindi nakasalalay sa rate ng interes at tinutukoy lamang ng antas ng kita, kung kaya't ang iskedyul nito ay katulad ng iskedyul ng demand ng transaksyon para sa pera.
Ang speculative demand para sa pera ay tinutukoy ng function ng pera bilang isang store of value (bilang isang paraan ng pag-iimbak ng halaga, bilang isang financial asset). Gayunpaman, bilang isang pinansiyal na asset, ang pera ay nagpapanatili lamang ng halaga (at kahit na pagkatapos ay sa isang hindi-inflationary na ekonomiya), ngunit hindi ito tumataas. Ang cash ay may ganap na (100%) pagkatubig, ngunit walang kakayahang kumita. Gayunpaman, may iba pang mga uri ng mga asset na pinansyal, halimbawa, mga bono, na bumubuo ng kita sa anyo ng interes. Samakatuwid, kung mas mataas ang rate ng interes, mas maraming natatalo ang isang tao sa pamamagitan ng paghawak ng pera at hindi pagbili ng mga bono na may interes. Dahil dito, ang pagtukoy sa kadahilanan sa demand para sa pera bilang isang asset sa pananalapi ay ang rate ng interes. Sa kasong ito, ang rate ng interes ay nagsisilbing gastos sa pagkakataon ng paghawak ng cash. Ang isang mataas na rate ng interes ay nangangahulugan ng mataas na ani ng bono at isang mataas na gastos sa pagkakataon ng paghawak ng pera sa kamay, na nagpapababa sa pangangailangan para sa cash. Sa mababang rate, i.e. mababang gastos sa pagkakataon ng paghawak ng cash, tumataas ang pangangailangan para dito, dahil sa mababang kita sa iba pang mga asset na pinansyal, ang mga tao ay may posibilidad na magkaroon ng mas maraming pera, mas pinipili ang pag-aari nito ng ganap na pagkatubig. Kaya, ang demand para sa pera ay negatibong nakasalalay sa rate ng interes, kaya ang speculative demand curve para sa pera ay may negatibong slope (Fig. 2.(b)). Ang paliwanag na ito ng speculative motive para sa demand para sa pera, na iminungkahi ni Keynes, ay tinatawag na theory of liquidity preference. Ang negatibong ugnayan sa pagitan ng speculative demand para sa pera at mga rate ng interes ay maaaring ipaliwanag sa ibang paraan - mula sa punto ng view ng pag-uugali ng mga tao sa merkado ng securities (bond). Ang teorya ng kagustuhan sa pagkatubig ay ang batayan para sa modernong teorya ng portfolio ng pera. Ang teoryang ito ay batay sa premise na ang mga tao ay bumuo ng isang portfolio ng mga financial asset sa paraang mapakinabangan ang kita na natanggap mula sa mga asset na iyon habang pinapaliit ang panganib. Samantala, ito ang pinakamapanganib na mga ari-arian na nagdadala ng pinakamaraming malaking kita. Ang teorya ay batay sa pamilyar na ideya ng isang kabaligtaran na relasyon sa pagitan ng presyo ng isang bono, na kung saan ay ang bawas na halaga ng mga kita sa hinaharap, at ang rate ng interes, na maaaring ituring bilang ang rate ng diskwento. Kung mas mataas ang rate ng interes, mas mababa ang presyo ng bono. Nakikinabang ang mga stock speculators sa pagbili ng mga bono sa pinakamababang presyo, kaya ipinagpapalit nila ang kanilang pera sa pamamagitan ng pagbili ng mga bono, i.e. Ang pangangailangan para sa pera ay minimal. Ang rate ng interes ay hindi maaaring panatilihin sa isang mataas na antas sa lahat ng oras. Kapag nagsimula itong bumagsak, ang presyo ng mga bono ay tumaas, at ang mga tao ay nagsimulang magbenta ng mga bono sa mas mataas na presyo kaysa sa kung ano ang binili nila sa kanila, na natatanggap ang pagkakaiba sa mga presyo, na tinatawag na capital gain. Kung mas mababa ang rate ng interes, mas mataas ang presyo ng mga bono at mas mataas ang capital gain, samakatuwid, mas kumikita ang pagpapalit ng mga bono para sa cash. Tumataas ang demand para sa cash. Kapag nagsimulang tumaas ang mga rate ng interes, ang mga speculators ay nagsimulang bumili muli ng mga bono, na binabawasan ang pangangailangan para sa cash. Samakatuwid, ang speculative demand para sa pera ay maaaring isulat bilang: (M/P) D A = (M/P) D = - hR.
Ang kabuuang demand para sa pera ay binubuo ng transactional at speculative: (M/P) D = (M/P) D T + (M/P) D A = kY – hR, kung saan ang Y ay totoong kita, R ang nominal na rate ng interes, k ay sensitivity (elasticity) ng mga pagbabago sa demand para sa pera sa mga pagbabago sa antas ng kita, i.e. isang parameter na nagpapakita kung gaano nagbabago ang demand para sa pera kapag ang antas ng kita ay nagbabago ng isa, h ay ang sensitivity (elasticity) ng mga pagbabago sa demand para sa pera sa mga pagbabago sa rate ng interes, i.e. isang parameter na nagpapakita kung gaano nagbabago ang demand para sa pera kapag ang rate ng interes ay nagbabago ng isang porsyento na punto (ang parameter k sa formula ay nauuna sa isang "plus" sign, dahil ang relasyon sa pagitan ng demand para sa pera at ang antas ng kita ay direkta, at ang parameter h ay pinangungunahan ng isang “minus” sign ", dahil ang relasyon sa pagitan ng demand para sa pera at rate ng interes ay kabaligtaran).
Sa modernong mga kondisyon, kinikilala din ng mga kinatawan ng neoclassical na kilusan na ang kadahilanan sa demand para sa pera ay hindi lamang ang antas ng kita, kundi pati na rin ang rate ng interes, at ang relasyon sa pagitan ng demand para sa pera at ang rate ng interes ay kabaligtaran. Gayunpaman, sumusunod pa rin sila sa punto ng view na mayroon lamang isang motibo para sa pangangailangan para sa pera - transactional. At ito ay demand sa transaksyon na inversely depende sa rate ng interes. Ang ideyang ito ay iminungkahi at napatunayan ng dalawa Amerikanong ekonomista William Baumol (1952) at Nobel laureate James Tobin (1956) at tinawag na Baumol-Tobin cash management model.
Supply ng pera
Ang supply ng pera ay ang pagkakaroon ng lahat ng pera sa ekonomiya, i.e. ito ang supply ng pera. Para sa paglalarawan at pagsukat supply ng pera Iba't ibang pangkalahatang tagapagpahiwatig, ang tinatawag na monetary aggregates, ay ginagamit. Sa USA, ang supply ng pera ay kinakalkula gamit ang apat na pinagsama-samang pera, sa Japan at Germany - tatlo, sa England at France - dalawa. Ito ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng mga kakaibang sistema ng pananalapi ng isang partikular na bansa, lalo na ang kahalagahan ng iba't ibang uri ng deposito.
Gayunpaman, sa lahat ng mga bansa ang sistema ng mga pinagsama-samang pananalapi ay binuo sa parehong paraan: ang bawat kasunod na pinagsama-sama ay kinabibilangan ng nauna.
Isaalang-alang ang US monetary aggregate system.
Kasama sa monetary aggregate M1 ang cash (papel at metal, i.e. banknotes at coin - currency) (sa ilang bansa ang cash ay pinaghihiwalay sa isang hiwalay na aggregate - M0) at mga pondo sa mga kasalukuyang account (demand deposits), i.e. nasusuri na mga deposito o demand na deposito.
M1 = cash + checkable deposits (demand deposits) + traveler's checks
Kasama sa M2 money supply supply ng pera M1 at mga pondo sa hindi nagsusuri na mga savings account (nag-iipon ng mga deposito), pati na rin ang maliit (hanggang $100,000) na mga deposito sa oras.
M2 = M1 + savings deposits+ maliit na deposito sa oras.
Kasama sa M3 money supply ang M2 money supply at mga pondo sa malalaking (mahigit $100,000) na mga deposito sa oras.
M3 = M2 + malalaking deposito sa oras + mga sertipiko ng deposito.
Ang monetary supply L ay kinabibilangan ng monetary supply M3 at panandaliang government securities (pangunahin na treasury bill)
L = M3 + panandaliang securities ng gobyerno, Treasury savings bonds, commercial paper
Ang liquidity ng monetary aggregates ay tumataas mula sa ibaba hanggang sa itaas (mula sa L hanggang M0), at ang kakayahang kumita ay tumataas mula sa itaas hanggang sa ibaba (mula sa M0 hanggang L).
Ang mga bahagi ng monetary aggregates ay nahahati sa: 1) cash at non-cash na pera at 2) pera at "near-money".
Kasama sa cash ang mga banknote at barya sa sirkulasyon, i.e. sa labas ng sistema ng pagbabangko. Ito ay mga obligasyon sa utang ng Bangko Sentral. Lahat ng iba pang bahagi ng mga pinagsama-samang pera (i.e. ang mga matatagpuan sa sistema ng pagbabangko) kumakatawan sa hindi cash na pera. Ito ay mga obligasyon sa utang ng mga komersyal na bangko.
Ang pera ay lamang ang monetary aggregate M1 (i.e. cash - C (currency), na siyang mga obligasyon ng Central Bank at may ganap na liquidity at zero profitability, at mga pondo sa kasalukuyang account ng mga komersyal na bangko - D (demand deposits), na kung saan ay ang mga obligasyon ng mga bangkong ito): M = C + D
Kung ang mga pondo mula sa mga savings account ay madaling ilipat sa mga checking account (tulad ng sa United States), ang D ay magsasama ng mga savings deposit.
Ang mga pinagsama-samang pera na M2, M3 at L ay "halos pera" dahil maaari silang i-convert sa pera (tulad ng magagawa mo: a) mag-withdraw ng mga pondo mula sa mga savings o term account at gawin itong cash, b) o ilipat ang mga pondo mula sa mga account na ito sa isang kasalukuyang account, c) o magbenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno).
Kaya, ang supply ng pera ay tinutukoy ng pang-ekonomiyang pag-uugali:
- Ang sentral na bangko, na nagbibigay at kumokontrol ng cash (C);
- mga komersyal na bangko (sektor ng pagbabangko ng ekonomiya), na nag-iimbak ng mga pondo sa kanilang mga account (D)
- populasyon (mga sambahayan at kumpanya, i.e. ang sektor ng ekonomiya na hindi pagbabangko), na gumagawa ng mga desisyon sa kung anong proporsyon ang hahatiin cash sa pagitan ng cash at mga pondo sa mga bank account (mga deposito).
Kahit na ang pag-ibig ay hindi nakapagpabaliw ng maraming tao
haka-haka tungkol sa kakanyahan ng pera.
William Y. Gladstone (1809 - 1898),
Punong Ministro ng Great Britain.
May tatlong uri ng demand para sa pera:
1 . Demand para sa pera mula sa mga transaksyon;
2 . Demand para sa pera mula sa mga asset (o bilang isang tindahan ng halaga);
3 . Pangkalahatang demand para sa pera.
Demand ng pera para sa mga transaksyon.
Ang mga tao ay nangangailangan ng pera bilang isang daluyan ng palitan, iyon ay, upang makabili ng mga kalakal at serbisyo. Ang karagdagang mga sambahayan ay nangangailangan ng pera upang makabili ng mga kalakal, magbayad ng mga utang at magbayad mga pampublikong kagamitan. Ang mga negosyo ay nangangailangan ng pera upang magbayad para sa paggawa, materyales at enerhiya. Ang pera na kailangan para sa lahat ng layunin ay tinatawag demand para sa pera para sa mga transaksyon. Ang halaga ng pera na kailangan upang tapusin ang mga transaksyon ay tinutukoy ng halaga ng kabuuang pambansang produkto. Ang mas maraming produkto ay ginawa, mas malaki ang masa ng mga presyo ng mga kalakal na ginawa, mas maraming pera ang kinakailangan upang tapusin ang mga transaksyon. Ang pangangailangan para sa pera para sa mga transaksyon ay nag-iiba sa proporsyon sa halaga ng kabuuang pambansang produkto. May isa pang indicator na nakakaapekto sa halaga ng pera na kailangan para sa mga transaksyon - ang bilis ng kanilang turnover. Kung ang bawat yunit ng pananalapi ay gumawa ng 3 turnover bawat taon, ang halaga ng pera na kailangan para sa mga transaksyon ay tatlong beses na mas mababa kaysa sa kabuuan ng mga presyo at serbisyo.
Mayroong isang monetary circulation formula na tumutukoy sa halaga ng pera sa sirkulasyon.
Dami ng pera = kabuuan ng mga presyo ng lahat ng mga produkto at serbisyo = halaga ng GNP
Mula sa pormula ay malinaw na, Una, ang halaga ng pera na kailangan ay depende sa laki ng produkto na ginawa at ang mga presyo ng mga kalakal. Sa paglaki ng gross national product (GNP) at pagtaas ng presyo, dapat ding tumaas ang mga perang papel. Pangalawa, ang pagtaas sa bilang ng mga perang papel na may pare-parehong kabuuang pambansang produkto ay hahantong sa pagtaas ng mga presyo. Ang parehong mga tampok ay dapat gamitin kapag kinokontrol ang sirkulasyon ng pera. Dapat ay wala nang pera sa sirkulasyon kaysa sa kinakailangang halaga. Ang labis na pera sa kinakailangang halaga ay humahantong sa inflation, kakulangan ng pera kumpara sa kinakailangang mga lead sa hindi pagbabayad, overstocking, at paghinto sa produksyon. Tandaan natin na ang halaga ng pera na kailangan para sa normal na kurso ng sirkulasyon ay maaaring kalkulahin at mahulaan.
Demand para sa pera bilang isang tindahan ng halaga (demand para sa pera mula sa mga asset).
Marahil ay walang ibang function ng pera ang naisulat tungkol sa function ng isang tindahan ng halaga o akumulasyon ng mga kayamanan.
Ang isang kamangha-manghang pag-aari ng pera bilang isang tindahan ng halaga ay ang kakayahang panatilihin para sa may-ari nito ang pagkakataong makatanggap ng mga benepisyo ng buhay sa loob ng maraming taon. Sa ganitong kahulugan, ang pera ay kumikilos bilang "canned consumption". Ang mga "canned goods" na ito ay maaaring maipon at pagkatapos ay gamitin sa sandaling gusto ng kanilang may-ari.
Siyempre, hindi lang pera ang anyo ng kayamanan. Ang papel na ito ay hinahamon ng maraming iba pang uri ng mga halaga: real estate (lupa o bahay), mga gawa ng sining, mga antigo, alahas, mga koleksyon ng selyo o barya, at kahit na mga bodega ng alak.
Lahat ng ito mga ari-arian kung kinakailangan, maaari silang magamit upang ipagpalit ang ilang iba pang mga kalakal para sa kanila.
Mga asset- lahat ng may halaga na pag-aari ng isang tao, kumpanya o estado bilang pag-aari.
Upang gumamit ng mga asset na hindi pera, samakatuwid, ang may-ari ay dapat na maghanap ng paraan upang direktang ipagpalit ang mga ito para sa mga kalakal na kailangan niya, o i-convert muna ang mga hindi monetary na asset sa pera. Ang huli ay posible lamang sa pamamagitan ng pagpuksa (pagbebenta) ng mga ari-arian.
Gayunpaman, kung ang mga ari-arian ay pinananatili sa anyo ng pera, kung gayon ang gawain ay mas madali. Pagkatapos ng lahat, ang pera ay maaaring gamitin upang bumili ng mga kinakailangang kalakal nang walang anumang intermediate na operasyon, i.e. direkta. Ang pera ay may malaking kalamangan sa iba pang mga ari-arian - ito ay ganap likido.
Pagkatubig - ang antas ng kadalian kung saan ang anumang asset ay maaaring ma-convert ng may-ari nito sa pera.
Sa katunayan, para sa pagbebenta ng bahay, lupain o isang pagpipinta ng isang sikat na pintor (liquidation of property) ay nangangailangan ng oras at malaking pagsisikap. Bukod dito, mahirap pa ngang sabihin nang maaga kung magkano ang malilikom na pera. Halimbawa, kakaunti ang mga tao ang tumpak na mahulaan ang mga resulta ng mga auction sa sikat na Sotheby's, kung saan karaniwang ibinebenta ang mga pagpipinta ng magagaling na artista. Kung minsan ang mga presyo ay tumataas, at kung minsan ang mga canvases ay tinanggal mula sa auction: walang gustong magbigay kahit na ang simula, pinakamababang presyo para sa kanila. Samakatuwid, ang lahat non-monetary forms ang mga kayamanan ay hindi gaanong likido kaysa sa pera mismo.
Samakatuwid, ang pag-iipon ng pera bilang tulad ay sa prinsipyo pinaka-maginhawa, dahil ang pera savings ay maaaring gamitin para sa paggastos kaagad.
Gayunpaman, ang kakayahang gumamit ng pera bilang isang tindahan ng halaga ay mahalaga hindi lamang para sa pagreserba ng bahagi ng kasalukuyang kita para sa hinaharap na pagkonsumo o unti-unting pagkolekta ng malaking halaga para sa isang mamahaling pagbili. Kung ang pera ay hindi kinikilala ng mga tao bilang isang tindahan ng halaga, hindi ito maaaring magsilbi bilang isang paraan ng palitan.
Sa katunayan, maaaring tumagal ng oras mula sa pagtanggap ng nagbebenta ng pera para sa mga kalakal na ibinebenta hanggang sa pagbili ng isang bagay mismo. Kung sa lahat ng oras na ito ang pera ay hindi nagpapanatili ng halaga nito, i.e. kakayahang magsilbi bilang kabayaran para sa bagong pagbili, kung gayon walang sinuman ang sasang-ayon na tanggapin ang mga ito bilang kapalit ng mga materyal na kalakal at serbisyo. Kung mas mababa ang kakayahan ng isang produkto na mapanatili ang halaga at pagiging angkop nito bilang isang tindahan ng halaga, mas maliit ang posibilidad na ito ay maging isang kalakal sa pananalapi.
Ito ay katangian na sa panahon ng digmaang komunismo sa Sobyet Russia, nang bumagsak ang ekonomiya ng pera at nawala ang kakayahan ng pera sa papel na magsilbi bilang isang tindahan ng halaga, ang mga tao ay nagsimulang mag-ipon sa mga kalakal na mahusay na napanatili at hindi nawalan ng halaga. oras. Ang mga kalakal na ito ay asin at posporo.
Ngunit kahit na sa sistema ng pananalapi Sa bansa, normal ang lahat at ang perang inilalagay sa sirkulasyon ay kinikilala ng lahat kapwa bilang isang paraan ng sirkulasyon at bilang isang paraan ng pag-iimbak, hindi ito nangangahulugan na ang pag-iimpok sa anyo ng pera ay tiyak na pinakamahusay na solusyon.
Ang akumulasyon ng mga kayamanan sa anyo ng pera ay puno ng ilang mga pagkalugi para sa kanilang may-ari. Ang mga pagkalugi na ito ay nagmumula sa dalawang kadahilanan:
1. Nawala ang pagkakataong magkaroon ng kita. Ang pera ay maaaring makabuo ng kita kung namuhunan sa mga komersyal na operasyon;
2. Pagbaba ng halaga ng pera bilang resulta ng pagtaas ng presyo.
Samakatuwid, ang pagpili ng isang paraan ng pag-iipon ng kayamanan ay mahirap suliraning pangkabuhayan, na kailangang magpasya ng lahat: parehong mga propesyonal na ekonomista at mga ordinaryong mamamayan na nakagawa ng kahit maliit na pagtitipid.
Maaari itong maging konklusyon na pera - isang espesyal na produkto na:
1. Tinatanggap ng lahat bilang kapalit ng anumang iba pang produkto at serbisyo
2. Nagbibigay-daan sa iyong pantay na sukatin ang lahat ng mga kalakal para sa mga pangangailangan ng palitan at accounting, pati na rin
Pangkalahatang demand para sa pera.
Ang kabuuang demand para sa pera ay ang kabuuan ng demand para sa pera para sa mga transaksyon at ang demand para sa pera mula sa mga asset. Ang kabuuang pangangailangan para sa pera ay nakasalalay sa halaga ng kabuuang pambansang produkto at ang rate ng interes. Maaaring baguhin ang supply ng pera sa tulong ng ilang mga hakbang sa bahagi ng gobyerno. Dapat kontrolin ng gobyerno ang supply ng pera, iyon ay, ang isyu ng parehong cash at credit, at pamahalaan ang supply ng pera upang makamit ang ilang mga layunin. Tingnan natin ang mga kahihinatnan ng pagbabago sa supply ng pera at pagbabago sa rate ng interes. Sa merkado ng pera, kung saan nagbanggaan ang supply at demand, ang demand ay isang medyo matatag at paunang natukoy na halaga ng kabuuang pambansang produkto (sa mga tuntunin ng demand para sa pera para sa mga transaksyon) at ang rate ng interes (sa mga tuntunin ng demand para sa pera mula sa mga asset ) . At ang supply ng pera ay maaaring baguhin sa pamamagitan ng pagsunod sa ilang mga patakaran sa bahagi ng gobyerno at ng Bangko Sentral. Ang pagpapalit ng suplay ng pera ay may ilang mga kahihinatnan. Ipagpalagay natin na ang isang pansamantalang ekwilibriyo ay naitatag sa merkado ng pera sa sandaling ito; Masasabi natin na kasing dami ng pera ang inilagay sa sirkulasyon bilang katumbas ng demand. Ngayon isipin na ang suplay ng pera ay tumaas. "Kung ang mga tao ay nasiyahan sa laki ng kanilang mga hawak na pera, at ang kabuuang suplay ng pera ay tumaas, sa paglipas ng panahon ay makikita ng mga tao na sila ay nakaipon ng masyadong maraming pera at susubukan na bawasan ang kanilang aktwal na mga hawak ng pera sa nais na antas." (Heine). Papalitan nila ang kanilang mga reserbang pera sa pamamagitan ng pagbabago sa istruktura ng kanilang mga ari-arian - halimbawa, sa pamamagitan ng pagbili ng mga bahagi ng mga korporasyon o mga bono ng gobyerno. Ang pagtaas sa supply ng pera ay tataas ang demand para sa lahat ng iba pang uri ng mga ari-arian - mga asset at kalakal sa pananalapi. Ito ay hahantong sa pagtaas ng mga presyo para sa mga kalakal, pagtaas ng mga presyo para sa mga bono, pagbabahagi at pagbaba sa rate ng interes sa merkado para sa paggamit ng pera. Magbabago ang istruktura ng mga asset hanggang sa magkapareho ang marginal profitability ng lahat ng uri.
Kung may mas kaunting pera sa sirkulasyon kaysa sa pangangailangan para dito (ang pagnanais na magkaroon ng pera sa reserba), pagkatapos ay muling susubukan ng mga tao na baguhin ang istraktura ng mga ari-arian. Susubukan nilang bawasan ang kanilang mga pagbili, na hahantong sa mas mababang presyo para sa mga kalakal. Magbebenta rin sila ng real estate, mga stock, mga bono, na hahantong sa pagbaba sa kanilang mga presyo sa merkado. Ang prosesong ito ay magpapatuloy hanggang ang marginal benefit ng lahat ng asset ay pareho. rate ng interes para sa paggamit ng pera ay sa kasong ito ay tataas. Kaya, sa pamamagitan ng pag-impluwensya sa dami ng supply ng pera, posibleng maimpluwensyahan ang maraming proseso, dahil ang mga pagbabago sa dami ng supply ng pera ay nakakaapekto sa estado ng ekonomiya sa kabuuan.
Ekwilibriyo sa pamilihan ng pera. Mga pinagsama-samang pera.
Ang pera ay patuloy na gumagalaw. Ang cash form ng sirkulasyon ng pera ay ang paggalaw ng cash, i.e. mga barya at perang papel. Ang mga barya ay isang metal na ingot ng isang espesyal na hugis at pamantayan, ang mga banknote ay mga tala sa bangko na inisyu bangko sentral mga bansa. Cashless form ang sirkulasyon ng pera ay nauugnay sa mga pagbabayad na hindi cash.
Ang sirkulasyon ng pera ay napapailalim sa isang tiyak na batas, na tumutukoy sa halaga ng pera na kinakailangan upang matiyak ang sirkulasyon ng kalakal sa bansa.
D + (R - K + P - V) / O,
Kung saan ang D ay ang halaga ng pera;
P - ang kabuuan ng mga presyo ng mga kalakal na ibebenta, rubles;
K - kabuuan ng mga presyo ng mga kalakal na ibinebenta sa kredito, rubles;
P - ang kabuuan ng mga presyo ng mga kalakal kung saan dumating na ang panahon ng pagbabayad, rubles;
B - ang halaga ng magkaparehong pag-aalis ng mga pagbabayad, rubles;
Ang O ay ang bilis ng paglilipat ng pera sa isang takdang panahon.
Ang equation of exchange ay isang kinakalkula na relasyon ayon sa kung saan ang produkto ng supply ng pera at ang rate ng turnover ng pera ay katumbas ng produkto ng antas ng presyo at ang tunay na halaga ng kabuuang pambansang produkto.
M CH O = R CH N,
Kung saan ang M ay ang halaga ng pera sa sirkulasyon;
O ay ang rate ng paglilipat ng pera bawat taon, rubles;
P - antas ng presyo ng mga kalakal, rubles;
Ang N ay ang tunay na halaga ng GNP, rubles;
R CH N - nominal na halaga ng kabuuang pambansang produkto, kuskusin.
Ang equation of exchange ay nagpapakita ng isang relasyon na humahantong sa katotohanan na ang halaga ng pera sa sirkulasyon ay tumutugma sa tunay na pangangailangan para dito Dapat suportahan ng estado ang relasyon na ito sa pamamagitan ng pagsunod sa tamang mga patakaran sa pananalapi at pananalapi.
Sa kasalukuyan, ang mga pinagsama-samang pera ay ginagamit upang pag-aralan ang mga pagbabago sa proseso ng daloy ng pera. Mga pinagsama-samang pera - Ito ay mga uri ng pera na naiiba sa bawat isa sa kanilang antas ng pagkatubig.
M tungkol sa - cash sa sirkulasyon;
M 1 = M o + ibig sabihin mga legal na entity sa settlement at kasalukuyang mga account + demand deposits mga indibidwal sa mga komersyal na bangko;
M 2 = M 1 + time deposit ng mga indibidwal at legal na entity sa mga komersyal na bangko;
M 3 = M 2 mga sertipiko ng mga komersyal na bangko + mga bono ng mga malayang mapag-uusapang pautang, atbp.
Upang paglilipat ng pera ay hindi nilabag, ang mga pinagsama-samang pera ay dapat nasa isang tiyak na ekwilibriyo.
Gamit ang mga pinagsama-samang pera, matutukoy mo ang bilis ng paglilipat ng pera:
O = N/M 2,
Kung saan ang O ay ang bilis ng turnover ng pera, turnover;
Ang N ay ang taunang dami ng GNP, rubles;
M 2 - pinagsama-samang pera, r.
