Ogólna charakterystyka zorganizowanych rynków papierów wartościowych. Rynek papierów wartościowych, jego elementy i krótka charakterystyka. Lista wykorzystanych źródeł

RCB jest częścią rynku finansowego, która reprezentuje zespół powiązań gospodarczych w kwestiach emisyjnych i obiegowych cenne papiery.

RCB to rynek, na którym podaż i popyt na specjalny produkt – papiery wartościowe.

Produkt specjalny (papiery wartościowe) ma następujące właściwości:

1. Płynność – możliwość szybkiego pozbycia się papierów wartościowych (łatwa do sprzedania). Najbardziej płynny jest pieniądz. Na płynność papierów wartościowych wpływa wiele czynników:

a) jakość emitenta;

b) obecność nabywcy papierów wartościowych.

Na płynność papierów wartościowych szczególny wpływ mają ramy regulacyjne regulujące zakup i sprzedaż papierów wartościowych. Na przykład do połowy lat 90. trwała prywatyzacja i rozpoczął się ruch papierów wartościowych na rynku wtórnym. Wówczas konieczna była rejestracja umowy kupna-sprzedaży w instytucie inwestycyjnym. Należało zapłacić prowizję i podatek (3 ruble za transakcję o wartości 1000 rubli). Po rejestracji instytucje inwestycyjne pełniły rolę agentów podatkowych w celu pobrania tego podatku. Podatek ten został później zniesiony w celu poprawy płynności. Obecnie jedynie emitent płaci cło od transakcji papierami wartościowymi.

2. Ryzyko inwestycyjne to możliwość utraty zainwestowanych środków. Tam są:

· ryzyka makroekonomiczne związane z tendencjami rozwoju gospodarczego:

· ryzyko walutowe;

· ryzyko zmian legislacyjnych;

· Ryzyko związane z zarządzaniem JSC (na przykład obecność lub brak polityki dywidendowej).

3. Rentowność to względny wskaźnik, który pokazuje stosunek zysku uzyskanego z posiadania papieru wartościowego do kwoty pieniędzy wydanych na jego nabycie (dochód z każdego zainwestowanego rubla).

Ponieważ RCB jest częścią rynku finansowego, rozważymy różne punkty widzenia na temat struktury tego ostatniego.

Rynek finansowy:

1. rynek walutowy;

2. rynek kredytowy (reprezentowany przez wolne zasoby bankowe wykorzystywane do udzielania kredytów);

3. rynek papierów wartościowych.

Część rynku kredytowego reprezentowana jest przez papiery wartościowe reprezentujące relację pożyczka-obligacja.

Drugi punkt widzenia. Rynek finansowy:

1. rynek pieniężny;

2. rynek kapitałowy:

A. rynek kredytowy;

B. Giełda Papierów Wartościowych.

W literaturze obok pojęcia rynku papierów wartościowych można spotkać termin giełda. Kwestia różnicy pomiędzy rynkiem papierów wartościowych a giełdą nie została do końca rozwiązana. Niektórzy autorzy stawiają znak równości. Inne wyróżniają się w strukturze Giełda Papierów Wartościowych sam RCB i rynek towarowych papierów wartościowych. Giełdę akcji rozważymy jako część rynku papierów wartościowych, reprezentowaną przez klasyczne papiery wartościowe o ratingu emisyjnym (akcje i obligacje).

Dlatego też rola i znaczenie RCB rośnie w ostatnim czasie na całym świecie. Wynika to z jednej strony ze wzrostu liczby zróżnicowanej instrumenty finansowe, wraz z pojawieniem się pochodnych papierów wartościowych, które mogą zmniejszyć ryzyko inwestycji, a z drugiej strony wzrostowi gospodarczemu zawsze towarzyszy wzrost i rozwój papierów wartościowych. Na RCB możesz taniej pozyskać środki na swój rozwój.

Kryzys na RCB nieuchronnie wpływa na stan gospodarki. W kontekście globalizacji kryzys w jednym kraju wpływa na inne kraje.

Kolejnym trendem w rozwoju rynków papierów wartościowych jest liberalizacja ustawodawstwa, szczególnie na rynkach rozwiniętych, i wzrost samoregulacji.

Od lat 80 występuje tendencja spadkowa udziału kraje rozwijające się na RCB (poprzednio udział w rynku wynosił 90%, obecnie 80% jest zagospodarowanych).

Zmniejsza się udział rynków spekulacyjnych – na pierwszy plan wysuwa się ochrona praw inwestorów na rynku.

Tradycyjnie wyróżnia się dwa modele funkcjonowania rynku papierów wartościowych:

1. amerykański;

2. Anglosaski (kontynentalny).

Różnią się pod kilkoma względami:

a) udział w rynku wtórnym. W pierwszym modelu 80% papierów wartościowych znajduje się w wolnym obrocie na rynku, w drugim – 20%.

b) Rola banków na rynku papierów wartościowych (jest to bardzo ważne). W latach 30 W Ameryce przyjęto ustawę Glassa-Segala, zgodnie z którą banki dzielą się na 2 grupy: bezpośrednie banki komercyjne– banki prowadzące działalność tradycyjną oraz banki inwestycyjne – uczestnicy RCB. W drugim modelu banki aktywnie uczestniczą w rynku papierów wartościowych. Mamy drugi.

Rodzaje papierów wartościowych.

Identyfikacja jednorodnych segmentów na rynku papierów wartościowych wiąże się z koniecznością ich zbadania i specyfiką regulacji. Przyjrzyjmy się głównym rodzajom papierów wartościowych.

1. Rynek podstawowych i pochodnych papierów wartościowych. Identyfikacja tych segmentów wiąże się z występowaniem podstawowych i pochodnych papierów wartościowych. Różnica polega na prawach, jakie zapewniają bazowe i pochodne papiery wartościowe. Instrument bazowy daje następujące prawa:

a) prawo własności;

c) prawo do otrzymywania dochodu.

Pochodny papier wartościowy (warrant, opcja) daje prawo do nabycia instrumentu bazowego. Pochodne papiery wartościowe zapewniają ubezpieczenie emitentowi i inwestorowi. Inwestycje w pochodne papiery wartościowe uznawane są na całym świecie za dość ryzykowne, dlatego na niektórych giełdach (rynki japońskie) transakcje tymi papierami zostały zakazane.

2. Rynek rządowych i korporacyjnych papierów wartościowych. Rządowe papiery wartościowe są emitowane przez rząd i zabezpieczone majątkiem rządowym, dzięki czemu są bardziej niezawodne i mniej ryzykowne. Na całym świecie wraz ze spadkiem ryzyka zmniejsza się rentowność. Jednak w 1998 r. było odwrotnie – wyższe zyski przynosiły rządowe papiery wartościowe; rezultatem jest kryzys.

Papiery korporacyjne to papiery prywatne, gdzie dopiero przy emisji obligacji możemy mówić o zabezpieczeniu formalnym, a więc są one bardziej ryzykowne i bardziej opłacalne.

3. Rynki międzynarodowe i krajowe. Krajowe rynki papierów wartościowych to system powiązań, jakie rozwijają się w obrębie danego kraju w związku z emisją i obrotem papierów wartościowych.

Międzynarodowe rynki papierów wartościowych to system powiązań, które rozwijają się podczas międzynarodowego przepływu papierów wartościowych. Innymi słowy, możemy powiedzieć, że rynki międzynarodowe to zbiór krajowych rynków papierów wartościowych powiązanych ze sobą.

Produkowane na rynku międzynarodowym Główne zasady(rozwój technologii komputerowej i swobodne nabywanie papierów wartościowych dowolnego kraju).

Na każdym rynku krajowym istnieją przepisy dotyczące rezydentów i nierezydentów. W Rosji istnieją osobliwości obrotu zagranicznych papierów wartościowych.

4. Krajowy i regionalny (w odniesieniu do określonego terytorium). Wybór jest powiązany z funkcjami regulacje prawne.

W Stanach Zjednoczonych istnieją dwa poziomy ustawodawstwa: ogólnokrajowy i regionalny (regulują obrót papierami wartościowymi, które mogą być przedmiotem obrotu wyłącznie na terenie stanu). Scentralizowane ustawodawstwo reguluje papiery wartościowe będące w obrocie na terenie całego kraju. W Rosji istnieją FFMS i oddziały terytorialne. Ale ci ostatni nie mają prawa do wydawania dokumentów regulacyjnych; nie ma ustawodawstwa regionalnego. Podczas prywatyzacji opracowano Koncepcję Rozwoju Regionalnego Banku Centralnego Obwodu Omskiego.

W Rosji istnieje wyłącznie ustawodawstwo krajowe dotyczące rynku papierów wartościowych.

5. Rynki kasowe i instrumenty pochodne. Alokacja jest związana ze specyfiką płatności za transakcje. Transakcje futures zawierane są na określony czas.

6. Rynek byka i rynek niedźwiedzia. Rynek bessy walczy o deprecjację, a byki o wzrosty.

7. Pierwotny i wtórny rynek papierów wartościowych. Rozróżnienie tych dwóch segmentów jest bardzo ważne. Rynek pierwotny to rynek, na którym emitenci sprzedają papiery wartościowe pierwotnym właścicielom. To właśnie na rynku pierwotnym emitent przyciąga inwestycje.

Underwriter to profesjonalny uczestnik, który może kupić wszystkie papiery wartościowe. Jeżeli jest pośrednik, dochód emitenta będzie niższy o kwotę wynagrodzenia pośrednika, ale z umieszczeniem nie ma problemów.

Rynek pierwotny charakteryzuje się emisją pierwotną (emisją papierów wartościowych przy zawiązywaniu spółki akcyjnej) oraz emisją dodatkową, tj. kolejne wydania. Dalszy obrót papierami wartościowymi odbywa się na rynku wtórnym. Istnieją dokumenty związane ze specyfiką zawierania transakcji i przerejestrowania praw własności papierów wartościowych.

8. Rynek tradycyjny i komputerowy. Cechą charakterystyczną tradycyjnego rynku jest to, że kupujący i sprzedający spotykają się gdzieś i podpisują dokumenty. Rynek komputerowy pojawia się wraz z rozwojem technologii komputerowej i emisją papierów wartościowych w formie zdematerializowanej (kiedy nie ma formy do przeniesienia na kupującego) i umożliwia zawieranie transakcji bez konieczności spotkania kupującego i sprzedającego.

9. Rynek akcji i rynek obligacji. Wynika to z wydzielenia dwóch dużych grup papierów wartościowych.

· Akcja jest tytułem własności i daje prawo głosu.

· Obligacja – poświadcza relację pożyczkową pomiędzy emitentem a właścicielem obligacji. Obligatariusz jest wierzycielem Spółki, nie jest jej właścicielem i nie posiada prawa głosu.

Akcja jest zwykle papierem wartościowym wieczystym. Obligacja jest obligacją terminową, emitowana jest na okres, po którym podlega spłacie. Obligatariusze w pierwszej kolejności otrzymują dochód - bezwarunkowy obowiązek JSC. Akcjonariusze ponoszą ryzyko Spółki.

10. Zorganizowany lub giełdowy i niezorganizowany lub uliczny rynek papierów wartościowych. Na obu rynkach transakcje przeprowadzane są zgodnie z prawem. Giełda jest mniej ryzykowna, ponieważ:

a) dopuszczone są do obrotu na nim wyłącznie papiery wartościowe „wysokiej jakości” (muszą być notowane, czyli spełniać określone kryteria).

b) gwarantowana jest płatność za transakcje. Ryzyko braku płatności jest ubezpieczone przez giełdę. Giełdy zazwyczaj mają izby rozliczeniowe, które zajmują się rozliczeniami.

Rynek uliczny nie odpowiada za jakość papierów wartościowych. Nikt nie gwarantuje zapłaty za transakcję.

W Ameryce 90% akcji znajduje się w obrocie na giełdzie, z reguły obligacje są przedmiotem obrotu na rynku pozagiełdowym. Wynika to z faktu, że amerykański rynek akcji ma strukturę trójpoziomową:

Giełda Nowojorska – 50% rynku;

System NASDAQ, w skład którego wchodzą młode firmy high-tech,

system AMESK – 10% (dla spółek akcyjnych, które nie mogły wejść na NYSE).

11. Rynki rozwinięte i wschodzące. Rynki w 23 krajach są klasyfikowane jako rozwinięte.

Gospodarka rynkowa to zbiór różnych rynków. Jednym z nich jest rynek finansowy. Rynek finansowy to rynek pośredniczący w dystrybucji środków pieniężnych pomiędzy uczestnikami stosunków gospodarczych. Mówiąc obrazowo, można go porównać do serca gospodarki, gdyż przy jego pomocy jest za darmo zasoby finansowe i wysyłane są do osób, które potrafią najskuteczniej nimi zarządzać. Z reguły to na rynku finansowym poszukuje się środków na rozwój sektor realny gospodarka.

Jednym z segmentów rynku finansowego jest rynek papierów wartościowych, czyli giełda. Rynek papierów wartościowych (SS) to rynek pośredniczący w stosunkach kredytowych i współwłasnościowych za pomocą papierów wartościowych.

Przedmiotem transakcji na rynku papierów wartościowych jest papier wartościowy. Kodeks cywilny Federacji Rosyjskiej (część I sekcja I art. 142) podaje następującą definicję zabezpieczenia: „Zabezpieczenie to dokument poświadczający, zgodnie z ustaloną formą i obowiązkowymi szczegółami, prawa majątkowe, wykonanie lub przeniesienie które jest możliwe wyłącznie po okazaniu. Papiery wartościowe. / wyd. W I. Kolesnikowa, V.S. Torkanowski. - M., 2015. S.56.

Wraz z przeniesieniem papieru wartościowego wszystkie poświadczone przez niego prawa przechodzą łącznie.” Definicja ta, co dziwne, jest podawana przez większość ekonomistów, chociaż nie odzwierciedla ona dokładnie ekonomicznego znaczenia papieru wartościowego; definicja ta ma charakter czysto prawniczy;

Z ekonomicznego punktu widzenia papier wartościowy można zdefiniować jako formę istnienia kapitału, która ułatwia jego redystrybucję i może krążyć na rynku jako towar i generować dochód.

Papiery wartościowe mogą być emitowane pojedynczo, na przykład weksel, lub w seriach, na przykład akcje. W tym drugim przypadku rosyjskie ustawodawstwo mówi o papierze wartościowym o charakterze emisyjnym. Papier wartościowy emisyjny to papier wartościowy, który charakteryzuje się jednocześnie następującymi cechami:

Zabezpiecza zespół praw majątkowych i niemajątkowych;

Opublikowane w wydaniach;

Posiada jednakową wielkość i warunki wykonywania praw w ramach jednej emisji, niezależnie od chwili nabycia papieru wartościowego. Papiery wartościowe. / wyd. W I. Kolesnikowa, V.S. Torkanowski. - M., 2015. S.61.

Papiery wartościowe mogą być emitowane w formie pieniężnej i bezgotówkowej. Formularz kasowy zakłada wydruk zabezpieczenia na formularzu sporządzonym zgodnie z wymagania techniczne, które są zawarte w dokumentach regulacyjnych. Jeżeli gazeta została wydana w formie bezgotówkowej, wówczas nie ma go jako przedmiotu fizycznego, a jego istnienie, czyli prawa jego właściciela, są odnotowane w dowodzie rejestracyjnym. Emisję takich papierów wartościowych formalizuje dokument zwany globalnym certyfikatem. Certyfikat określa parametry emisji papierów wartościowych. Za zgodą emitenta certyfikat globalny przekazywany jest do przechowywania do depozytariusza. Zgodnie z prawem rosyjskim depozytariusz to osoba prawna świadcząca usługi przechowywania certyfikatów papierów wartościowych. Chesnokov A.S. Papiery wartościowe. M., 2014. S.43.

Pojawienie się papieru wartościowego jako narzędzia przyciągania środków finansowych pozwala inwestorowi w pewnym stopniu rozwiązać problem ryzyka związanego z działalnością gospodarczą poprzez zakup takiej liczby papierów wartościowych, która odpowiada stabilności jego sytuacji finansowej.

RCB składa się z rynku pieniężnego i rynku kapitałowego. Rynek pieniężny to rynek, na którym dokonuje się obrotu krótkoterminowymi papierami wartościowymi. Za kryterium czasu przyjmuje się zazwyczaj jeden rok. Jeżeli papier wartościowy będzie krążył na rynku nie dłużej niż rok, wówczas uważa się go za instrument rynek pieniężny. Jednocześnie do instrumentów rynku pieniężnego zalicza się także papiery wartościowe takie jak weksel czy certyfikat bankowy, chociaż mogą one znajdować się w obiegu dłużej niż rok. Rynek pieniężny służy zaspokajaniu krótkoterminowych potrzeb finansowych podmiotów gospodarczych. Mirkin Ya.M. Papiery wartościowe i giełda. M., 2015. S.102.

Przez struktura organizacyjna Papiery wartościowe rynku papierów wartościowych dzielą się na rynek pierwotny i wtórny. Rynek pierwotny to rynek, na którym następuje pierwsza oferta papieru wartościowego. Zatem termin „rynek pierwotny” odnosi się do sprzedaży nowych emisji papierów wartościowych. W wyniku sprzedaży papierów wartościowych na rynku pierwotnym osoba, która je wyemitowała, otrzymuje potrzebne mu środki finansowe, a papiery wartościowe trafiają w ręce pierwotnych posiadaczy. Zatem funkcją rynku pierwotnego jest mobilizacja nowego kapitału. Emitowane są przede wszystkim papiery wartościowe osoby prawne. Jednocześnie dokument taki jak weksel może zostać wystawiony również przez osobę fizyczną. Osoba emitująca papiery wartościowe nazywana jest emitentem, a emisja papierów wartościowych nazywana jest emisją. Osoba nabywająca papiery wartościowe nazywana jest inwestorem. Na giełdzie głównymi nabywcami papierów wartościowych są osoby prawne, przede wszystkim banki, organizacje ubezpieczeniowe, inwestycyjne, fundusze emerytalne, ponieważ dysponują największą ilością środków. Tam. Str. 103.

Po nabyciu papieru wartościowego przez pierwotnego inwestora, ma on prawo odsprzedać go innym osobom, a one z kolei mogą swobodnie zdecydować, czy sprzedać je kolejnym inwestorom. Pierwsza i kolejne odsprzedaży papierów wartościowych odbywają się na rynku wtórnym. Rynek wtórny to rynek, na którym dokonuje się obrotu papierami wartościowymi. Odgrywa ważną rolę. Jako mechanizm odsprzedaży umożliwia inwestorom swobodne kupowanie i sprzedawanie papierów wartościowych.

Struktura rynku wtórnego obejmuje rynek giełdowy i rynek pozagiełdowy. Rynek akcji reprezentowany jest przez obrót papierami wartościowymi na giełdach. Rynek pozagiełdowy obejmuje obrót papierami wartościowymi poza giełdami. Ten podział rynku wtórnego istnieje, ponieważ nie wszystkimi papierami wartościowymi można handlować na giełdzie. Historycznie rzecz biorąc, jako pierwszy pojawił się rynek pozagiełdowy. Następnie wzrost transakcji papierami wartościowymi wymagał organizacji bardziej uporządkowanego handlu. W rezultacie były giełdy. Ginzburg AI Rynki walutowe i papiery wartościowe. Petersburg, 2014. s. 67.

Każda giełda opracowuje własną listę wymagań wobec emitentów. Dlatego też, w zależności od ich sztywności, papiery wartościowe tej samej spółki mogą być notowane, czyli przedmiotem obrotu na jednej lub większej liczbie giełd. W związku z weryfikacją emitenta pod kątem zgodności jego statusu z wymogami giełdy powstał specjalny termin – „notowanie”. Notowanie to procedura umieszczenia papieru wartościowego emitenta na liście notowań giełdy. Jeżeli emitent chce, aby jego papiery wartościowe były notowane na giełdzie i spełnia wymagane kryteria, wówczas jego papiery wartościowe zostają dopuszczone do obrotu na giełdzie. Jeżeli następnie emitent zaprzestanie ich spełniania, wówczas jego papiery wartościowe mogą zostać wyłączone z notowań. Ta procedura nazywa się usuwaniem z listy. Bałabanow V.S. i inne. Rynek papierów wartościowych: komercyjne ABC. M., 2013. S.67.

Zgodnie z rosyjskim ustawodawstwem giełda jest organizacją non-profit. Tylko jej członkowie mogą handlować na giełdzie. Pozostałe osoby chcące zawierać transakcje giełdowe zobowiązane są do działania za pośrednictwem członków giełdy jako pośredników. Giełda ma obowiązek zapewnić jawność i jawność swojego obrotu.

Giełda jest jedynie miejscem zawierania transakcji na papierach wartościowych. Dlatego fizycznie same papiery wartościowe na giełdzie, kupujący i sprzedający dokonują wzajemnych rozliczeń w określony sposób dokumenty regulacyjne terminy.

Aby dopełnić opis rynku giełdowego, zatrzymajmy się na chwilę nad rodzajami giełd w gospodarce. Jeśli spojrzysz na gospodarkę w czasie, zobaczysz, że składa się ona z dwóch segmentów: rynku kasowego i rynków instrumentów pochodnych. Rynek kasowy (kasowy) jest rynkiem transakcji gotówkowych. Na rynku kasowym następuje jednoczesna płatność i dostawa papierów wartościowych. Cena powstająca na rynku kasowym nazywana jest ceną spot lub ceną gotówkową.

Rynek instrumentów pochodnych jest rynkiem, na którym zawierane są transakcje forward. Transakcja forward to umowa pomiędzy kontrahentami dotycząca przyszłej dostawy przedmiotu kontraktu na warunkach uzgodnionych w momencie zawarcia takiej transakcji. Ze względu na dwa segmenty rynku można wyróżnić giełdy spot i futures. Istnieją również giełdy towarowe.

Zgodnie z wewnętrzną organizacją giełda może składać się z kilku wyspecjalizowanych działów: dewizowego, giełdowego, towarowego. Dlatego oficjalna nazwa giełdy nie zawsze dokładnie odzwierciedla cały zestaw instrumentów będących przedmiotem obrotu na giełdzie.

Ze względu na charakter emitentów rynek akcji można podzielić na rynek rządowych i pozarządowych papierów wartościowych. Rynek pozarządowych papierów wartościowych pomaga w akumulacji środków finansowych dla sektora przedsiębiorstw. Rynek rządowych papierów wartościowych daje szansę rozwiązania dwóch ważnych problemów. Po pierwsze, umożliwia państwu zmobilizowanie potrzebnych mu zasobów pieniężnych, a zwłaszcza sfinansowanie deficytu budżet państwa. Po drugie, jest to pole regulacji krótkoterminowych stóp procentowych w gospodarce. Bałabanow V.S. i inne. Rynek papierów wartościowych: komercyjne ABC. M., 2013. S.69.

Stan rynku akcji odgrywa ważną rolę dla stabilnego rozwoju gospodarki. Krach na giełdzie, czyli duży spadek wartości rynkowej papierów wartościowych w krótkim czasie, może spowodować recesję i depresję w gospodarce. Dzieje się tak dlatego, że spadające ceny papierów wartościowych czynią inwestorów absolutnie biedniejszymi. W rezultacie zmniejszają ich spożycie. Spada popyt na towary i usługi. Przedsiębiorstwa gromadzą zapasy, zaczynają ograniczać produkcję i zwalniać pracowników, jeszcze bardziej ograniczając konsumpcję. Ponadto spadek wartości rynkowej papierów wartościowych ogranicza zdolność przedsiębiorstw do gromadzenia potrzebnych im środków w drodze emisji nowych papierów wartościowych. Agarkow M.M. Doktryna papierów wartościowych. M., 2013. S.56.

Do funkcji rynku papierów wartościowych zalicza się: 1) rachunkowość; 2) kontrola; 3) zapewnienie równowagi podaży i popytu; 4) stymulujące; 5) regulujący.

Funkcja księgowa przejawia się w obowiązkowym rejestrowaniu na specjalnych listach (rejestrach) wszystkich rodzajów papierów wartościowych będących przedmiotem obrotu na rynku, rejestracji uczestników rynku, a także rejestrowaniu transakcji giełdowych realizowanych na podstawie umów kupna i sprzedaży, zastawu, powiernictwa, konwersji, itp. Funkcja kontrolna polega na monitorowaniu przestrzegania przepisów przez uczestników rynku. Funkcja zapewnienia równowagi podaży i popytu oznacza utrzymanie równowagi rynkowej. Funkcja stymulująca polega na pobudzaniu chęci osób prawnych i osób fizycznych do zostania uczestnikami rynku papierów wartościowych. Funkcja regulacyjna polega na regulowaniu określonych transakcji giełdowych przy użyciu różnych metod.

Jak narzędzie Polityka finansowa państwowy rynek papierów wartościowych spełnia następujące funkcje: a) finansowanie deficytu budżetowego organów administracji rządowej różne poziomy, wpływając w ten sposób na głośność podaż pieniądza w obiegu i w ten sposób zwiększać lub zmniejszać poziom PNB; b) finansowanie projektów szczególnie znaczących, programy rządowe. Finansowanie mieszkań jest powszechne; c) regulacja wielkości podaży pieniądza w obiegu, którą przeprowadza Bank Federacji Rosyjskiej. Zakup przez niego rządowych papierów wartościowych zwiększa wielkość podaży pieniądza w obiegu, a sprzedaż rządowych papierów wartościowych, wręcz przeciwnie, zmniejsza tę wielkość; d) utrzymanie płynności systemu finansowego i kredytowego; d) niektóre inne funkcje pomocnicze. Bałabanow V.S. i inne. Rynek papierów wartościowych: komercyjne ABC. M., 2013. S.75.

Pojęcie działalności na rynku papierów wartościowych. Działalność na rynku papierów wartościowych to działalność związana z emisją i obrotem papierów wartościowych. Rynek papierów wartościowych, będąc w ogóle integralną częścią rynku, objawia się: 1)

na rynku towarowym (w związku z emisją i obrotem towarowych papierów wartościowych, np. hipotek, kwitów składowych, konosamentów); 2)

rynek pieniężny (w związku z emisją i obiegiem czeków, certyfikatów oszczędnościowych i depozytowych, weksli bankowych itp.); 3)

rynku kapitałowego (w związku z emisją i obrotem akcji, obligacji i innych kapitałowych papierów wartościowych).

Uczestnikami rynku papierów wartościowych są emitenci, inwestorzy i pośrednicy. Emitent to osoba wprowadzająca papiery wartościowe do obrotu i w ten sposób gromadząca zasoby finansowe w określonych celach, w szczególności związanych z przedsiębiorczością. Wprowadzając papiery wartościowe do obrotu, emitenci zobowiązują się wobec nabywców papierów wartościowych do korzystania z przysługujących im praw. Emitentami mogą być osoby prawne, władze wykonawcze, organy samorząd, I osoby(na przykład za wystawienie weksla).

Inwestorem jest podmiot, który inwestuje środki własne, pożyczone lub pożyczone w papiery wartościowe. Kupując papiery wartościowe, inwestor finansuje w ten sposób ich emitentów. W szczególności spółka akcyjna (emitent) poprzez plasowanie własnych akcji dąży do pozyskania dodatkowego kapitału. Nabywca akcji finansuje spółkę akcyjną, oczekując nie tylko zwrotu zainwestowanych środków, ale także uzyskania z tego tytułu określonej korzyści (dywidendy, różnica od zmiany wartości rynkowej akcji w momencie jej sprzedaży, itp.). Inwestorami mogą być osoby fizyczne i prawne, w tym zagraniczne, państwo i gminy.

Pośrednicy pomagają stworzyć warunki dla najbardziej efektywnej interakcji pomiędzy emitentem a inwestorem. Pośrednicy na rynku papierów wartościowych są uznawani za profesjonalnych uczestników rynku papierów wartościowych, gdyż ich działalność na rynku papierów wartościowych jest dla nich działalnością wyłączną. Zawodowymi uczestnikami rynku papierów wartościowych mogą być wyłącznie osoby prawne (organizacje komercyjne i organizacje non-profit) prowadzące działalność określoną w rozdziale. 2 ustawy o rynku papierów wartościowych: działalność maklerska, dealer, zarządzanie papierami wartościowymi, rozliczenie, depozytariusz, prowadzenie rejestru właścicieli papierów wartościowych, organizacja obrotu na rynku papierów wartościowych.

Ustawa o rynku papierów wartościowych stanowi, że ograniczenia w łączeniu rodzajów działalności i transakcji z papierami wartościowymi ustala Federalna Służba Rynków Finansowych Rosji. Niedopuszczalne jest łączenie prowadzenia rejestru z innymi rodzajami określonej działalności (część 1 art. 10 ustawy o rynku papierów wartościowych). Ograniczenia te ustanawiane są w celu zapobiegania konfliktowi interesów profesjonalnego uczestnika rynku papierów wartościowych.

Na profesjonalnych uczestników rynku papierów wartościowych nakładane są także inne wymagania, np. standard dostateczny

1 Patrz: Uchwała Federalnej Komisji Rynku Papierów Wartościowych z dnia 20 stycznia 1998 r. nr 3, która zatwierdziła Regulamin w sprawie cech i ograniczeń łączenia działalności maklerskiej, dealerskiej i zarządzanie zaufaniem papiery wartościowe prowadzące działalność w ramach scentralizowanych usług rozliczeniowych, depozytowych i rozliczeniowych // Biuletyn Federalnej Komisji Papierów Wartościowych. 1998. Nr 1.

dokładność fundusze własne: dla działalności dealerskiej ustala się ją na 5 milionów rubli, dla działalności maklerskiej - 10 milionów rubli, dla organizatora obrotu na rynku papierów wartościowych - 10 milionów rubli.

Profesjonalny uczestnik rynku papierów wartościowych musi posiadać w swoim składzie co najmniej jednego specjalistę dla każdego rodzaju działalności; jednoosobowe organy wykonawcze, menedżerowie i specjaliści muszą posiadać odpowiednie kwalifikacje (świadectwo kwalifikacyjne) i doświadczenie zawodowe oraz niekaralności (art. 10 ustawy o rynku papierów wartościowych).

Identyfikacja rodzajów działalności na rynku papierów wartościowych ma określone znaczenie prawne. Prowadzona jest działalność na pierwotnym rynku papierów wartościowych i wtórnym. Na rynku pierwotnym sprzedaż papierów wartościowych dokonywana jest przez emitenta ich pierwszym właścicielom (inwestorom). Wszystkie kolejne transakcje tymi papierami wartościowymi dokonywane są na rynku wtórnym i mają cechy regulacji prawnej w porównaniu do transakcji na pierwotnym rynku papierów wartościowych.

Wtórny rynek papierów wartościowych może być przedmiotem obrotu giełdowego lub pozagiełdowego. Rozróżnienie działalności związanej z transakcjami papierami wartościowymi na giełdzie (działalność giełdowa) od działalności na rynku papierów wartościowych niezwiązanej z giełdą (działalność pozagiełdowa) ma znaczenie prawne, gdyż specyfika regulacji prawnych tego rodzaju transakcji zapewnione są zajęcia.

Należy rozróżnić działalność na rynku papierów wartościowych w zależności od rodzaju papierów wartościowych: działalność związaną z emisją i obrotem papierów wartościowych o ratingu emisyjnym (np. akcji, obligacji) oraz działalność na rynku papierów wartościowych niezwiązaną z papierami wartościowymi o ratingu emisyjnym. papiery wartościowe (na przykład emisja i obieg czeków, weksli).

W działalności na rynku papierów wartościowych pośredniczą relacje o różnym charakterze:

1 Patrz: Uchwała Federalnej Komisji ds. Rynku Papierów Wartościowych z dnia 24 kwietnia 2007 r. nr 07-50/pz-n „W sprawie standardów adekwatności kapitałowej zawodowych uczestników rynku papierów wartościowych oraz towarzystw zarządzających funduszami inwestycyjnymi, fundusze inwestycyjne i niepaństwowe fundusze emerytalne» // Biuletyn aktów normatywnych federalnych organów wykonawczych

władze. 2007. Nr 23. 1)

powiązania związane z działalnością na rynku papierów wartościowych powstające pomiędzy emitentami a inwestorami, a także zawodowymi uczestnikami rynku papierów wartościowych (przedmiot regulacji prawa cywilnego). Są one sformalizowane poprzez umowy agencyjne, prowizyjne, o zarządzanie trustami itp.; 2)

public relations w organizacji działań na rynku papierów wartościowych, które powstają pomiędzy organami publicznymi z jednej strony, a emitentami, inwestorami i profesjonalnymi uczestnikami rynku papierów wartościowych z drugiej (przedmiot regulacji prawa publicznego).

Źródła prawnych regulacji działalności na rynku papierów wartościowych reprezentuje wiele regulacyjnych aktów prawnych: Konstytucja Federacji Rosyjskiej, Kodeks cywilny Federacji Rosyjskiej, inne ustawy federalne i regulaminy. W szczególności Konstytucja Federacji Rosyjskiej stanowi, że pożyczki rządowe, w tym w formie rządowych papierów wartościowych, są emitowane w sposób określony przez ustawę federalną i udzielane na zasadzie dobrowolności (art. 75 ust. 4). Kodeks cywilny Federacji Rosyjskiej określa reżim prawny papierów wartościowych jako przedmiot prawa obywatelskie, reguluje inne stosunki dotyczące papierów wartościowych (art. 142-149; 785; 815, 816; 843, 844; 912-917 i in.).

Istnieją przepisy federalne w tym zakresie: na rynku papierów wartościowych; „Na wekslach i wekslach”; „O specyfice emisji i obrotu państwowych i komunalnych papierów wartościowych”; „W sprawie ochrony praw i uzasadnionych interesów inwestorów na rynku papierów wartościowych”; „W sprawie papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką” itp. Szereg ustaw regulujących inne rodzaje działalności zawiera również przepisy dotyczące papierów wartościowych, na przykład w Kodeksie pracy Kodeksu pracy Federacji Rosyjskiej, ustawie federalnej „O hipotece ( Zastaw na nieruchomości)” oraz o postępowaniu egzekucyjnym.

Prawną regulację działalności na rynku papierów wartościowych regulują także regulaminy: dekrety Prezydenta Federacji Rosyjskiej, dekrety Rządu Federacji Rosyjskiej, zarządzenia Federalnej Służby Rynków Finansowych Rosji, normatywne akty prawne, zarządzenia

1 Patrz: Dekret Rządu Federacji Rosyjskiej z dnia 30 czerwca 2004 r. nr 317, który zatwierdził Regulamin Federalnej Służby ds. rynki finansowe// NW RF. 2004. Nr 27. Art. 2004. 2780; Zarządzenie Federalnej Służby Rynków Finansowych Rosji z dnia 2 września 2004 r. nr 04-445/pz-n „W sprawie organów terytorialnych Federalnej Służby Rynków Finansowych” // Rossijskaja Gazeta. 2004. 10 listopada

Dział V. Niektóre rodzaje działalności gospodarczej

regulowane przez inne organy w ramach ich kompetencji (Ministerstwo Finansów Rosji, Ministerstwo Sprawiedliwości Rosji, Bank Rosji).

Należy zauważyć, że rynek finansowy w ogóle, a giełda w szczególności charakteryzuje się dużą liczbą organów regulacyjnych, a co za tym idzie, niską efektywnością i niestabilnością prowadzenia działalności gospodarczej. Aby naprawić sytuację, konieczne jest uproszczenie regulacji prawnych odpowiednich stosunków: ujednolicenie zasad działalność finansowa, zabezpieczenie głównych na poziomie praw akcji bezpośredniej; przekazać główne funkcje regulacji i kontroli rynków finansowych Rządowi Federacji Rosyjskiej, usuwając je z ministerstw i departamentów.

Więcej na ten temat § 1. Ogólna charakterystyka prawnych regulacji działalności na rynku papierów wartościowych:

1. Rozdział 28. Prawne regulacje działalności na rynku papierów wartościowych

Papier wartościowy to dokument potwierdzający własność dowolnego rodzaju kapitału i przynoszący dochód jego właścicielowi.

Papiery wartościowe mogą być emitowane zarówno przez państwo, jak i przedsiębiorstwa. Nazywa się je kapitałem fikcyjnym, w przeciwieństwie do kapitału realnego, który jest inwestowany i funkcjonuje w produkcji. Papiery wartościowe są jak papierowy duplikat prawdziwego kapitału. Jednak po pojawieniu się fikcyjny kapitał zaczyna żyć niezależnym życiem.

Papiery wartościowe dzieli się zazwyczaj na dwie grupy: świadectwa własności i świadectwa pożyczki.

Do pierwszej grupy zaliczają się: akcje, certyfikaty opcyjne, kontrakty terminowe finansowe, zlecenia, prawa (warranty), konosamenty itp.

Z tej grupy najpopularniejszym rodzajem zabezpieczenia jest udział.

1. Akcja to papier wartościowy wskazujący na wniesienie określonej kwoty pieniężnej na kapitał spółki akcyjnej (JSC) i dający jej właścicielowi prawo do otrzymania dywidendy z zysku.

Akcje dzielą się na imienne i na okaziciela, zwykłe i uprzywilejowane, bezdźwięczne, jednogłosowe i wielogłosowe.

Akcja imienna wydawana jest na konkretnego właściciela i rejestrowana w księdze rachunkowej spółki akcyjnej. Zaletą akcji imiennych jest możliwość ich rozliczania i kontroli. Wadą jest ich mała „mobilność”, gdyż zmiana właściciela wymaga ponownej rejestracji.

Akcje na okaziciela można swobodnie kupować i sprzedawać na rynku papierów wartościowych.

Akcja uprzywilejowana gwarantuje dochód niezależnie od wyników działalność gospodarcza AO – to jego przywilej. Ale właśnie z tego powodu właściciele takich akcji nie są zatem zainteresowani zwiększaniem zysków spółki akcyjnej udział uprzywilejowany nie daje prawa głosu na zgromadzeniu wspólników.

Różnica pomiędzy akcjami bezdźwięcznymi, jednogłosowymi i wielogłosowymi jest oczywista. Zazwyczaj akcje bezdźwięczne są sprzedawane ogółowi społeczeństwa. Dzięki temu założyciele spółki akcyjnej mogą pozyskać ogromne sumy pieniędzy, zachowując jednocześnie kontrolę nad spółką. W Rosji emitowane są wyłącznie akcje uprawniające do jednego głosu.

Za pierwszym razem akcja wprowadzana jest do obrotu według wartości nominalnej, czyli kwoty pieniężnej wskazanej na akcjach w momencie założenia spółki akcyjnej. Jednak później, gdy akcje są odsprzedawane, ustalana jest ich cena rynkowa lub cena akcji.

Cena akcji zależy od stosunku podaży i popytu na akcje danej korporacji, ale oscyluje wokół szacowanej ceny akcji, którą wyznacza wzór:

Jeżeli wartość rynkowa udziałów przekracza wartość nominalną, wówczas różnica pomiędzy kwotą uzyskaną ze sprzedaży udziałów a kwotą kapitału faktycznie zainwestowanego w spółkę akcyjną będzie zyskiem założyciela, przeznaczonym przez założycieli spółki akcyjnej. -spółka akcyjna.

Certyfikat opcji to kontrakt zabezpieczający, który daje prawo do zakupu lub sprzedaży określonego towaru po określonej cenie w określonym czasie.

Przyszłości finansowe- jest to papier wartościowy wskazujący na obowiązek jego właściciela przeprowadzenia zakupu i sprzedaży w przyszłości określonego dokumentu po z góry ustalonej cenie.

Konosament to dokument określający relację pomiędzy przewoźnikiem a właścicielem ładunku w procesie przewozu ładunku (najczęściej stosowany w transporcie).

Warrant to zaświadczenie wydawane właścicielowi towaru w momencie dostarczenia go do magazynu.

Do drugiej grupy papierów wartościowych zaliczają się: weksle, banknoty, czeki, a także obligacje, bony depozytowe i oszczędnościowe itp.

1. Obligacja to papier wartościowy, który daje jej właścicielowi prawo do otrzymywania dochodu w postaci wygranej. Mogą je wystawiać zarówno samorządy państwowe, jak i samorządowe, firmy, fundacje itp.

Obligacje mogą być długoterminowe (3–5 lat) lub krótkoterminowe (3–6 miesięcy). W terminie zapadalności obligacje wykupywane są według wartości nominalnej, a obligatariusz otrzymuje dochód w postaci stałego procentu wartości nominalnej.

Obligacje państwowe i komunalne pomagają pozyskać środki niezbędne do sfinansowania deficytu budżetowego i rozwiązania problemów regionalnych.

Obligacje korporacyjne gromadzą środki od ludności na rozwój produkcji w swoich przedsiębiorstwach niepaństwowych.

2. Depozyt i certyfikat oszczędnościowy- to rodzaj pilnej sprawy depozyty bankowe. Certyfikat depozytowy różni się od bonu oszczędnościowego tym, że klient nie otrzymuje książeczki, lecz certyfikat (tożsamość), który pełni funkcję weksla bankowego.

etap przygotowawczy, co wiąże się z otwarciem nowego przedsiębiorstwa;

pierwsza oferta publiczna papierów wartościowych, czyli „rynek pierwotny”. W tym okresie nabywcami jest ludność fundusze inwestycyjne, firmy powiernicze itp.;

oferta wtórna papierów wartościowych lub „rynek wtórny”. W tym okresie dokonywany jest zakup i sprzedaż papierów wartościowych, które przeszły plasowanie pierwotne. Rynek wtórny składa się z rynku „ulicznego” i giełdy.

Istnieje kilka głównych zasad funkcjonowania rynku papierów wartościowych:

rynek powinien charakteryzować się częstymi transakcjami i niewielkimi wahaniami cen między transakcjami, z niewielką różnicą między ceną sprzedającego a ceną kupującego;

rynek musi być efektywny, czyli pokrywać dochodami koszty transakcyjne;

rynek musi szybko rozpowszechniać informacje o zawartych transakcjach;

rynek musi być niezawodny, tzn. ewentualne błędy pracowników rynku papierów wartościowych muszą być kompensowane.

Kupno i sprzedaż papierów wartościowych odbywa się na giełdzie. Pełni następujące funkcje: ustala wartość rynkową papierów wartościowych, zapewnia transfer kapitału pomiędzy uczestnikami rynku itp. Bezpośrednim zadaniem giełdy jest stworzenie korzystnych warunków dla efektywnego zakupu, sprzedaży i odsprzedaży papierów wartościowych sprzedaż papierów wartościowych odbywa się w oparciu o ich kurs wymiany, tj. cenę sprzedaży na giełdzie, która waha się w zależności od podaży i popytu na nie.

Kupowanie papierów wartościowych po niskich cenach i sprzedawanie ich po wysokim kursie pozwala osiągać zyski z akcji.

Giełda rejestruje spontanicznie kształtowane kursy papierów wartościowych; nazywa się to notowaniami akcji.

Papiery wartościowe wprowadzane na giełdę przechodzą procedurę notowania, która polega na ich selekcji i dopuszczeniu do obrotu. Nienotowane na giełdzie papiery wartościowe są sprzedawane na rynku ulicznym.

Typową operacją na giełdzie jest obliczenie średniej przemysłowej Dow Jones. Oblicza się go jako średnią arytmetyczną cen akcji 30 dużych korporacji. Wskaźnik ten pojawił się w 1897 r., a w obecnej formie obliczany jest od 1928 r.

Równowaga rynku pieniężnego ustala się automatycznie w wyniku zmian stopy procentowej. Rynek pieniężny jest bardzo efektywny i prawie zawsze znajduje się w równowadze, ponieważ dealerzy działają na rynku papierów wartościowych bardzo przejrzyście i monitorują zmiany stopy procentowe i zmusić je do poruszania się w jednym kierunku.

Podaż pieniądza jest kontrolowana przez Bank Centralny, więc krzywą podaży pieniądza można przedstawić jako pionową, J. tj. niezależny od stopy procentowej (MIP) S. Popyt na pieniądz zależy ujemnie od stopy procentowej, dlatego można go przedstawić za pomocą krzywej o nachyleniu ujemnym (M/P)D.

Punkt przecięcia krzywej popytu na pieniądz i krzywej podaży pieniądza pozwala nam uzyskać równowagę stopy procentowej R i wartość równowagi podaży pieniądza (MIP)(Ryż.).

Rozważmy konsekwencje zmian równowagi na rynku pieniężnym. Załóżmy, że wielkość podaży pieniądza nie zmienia się, ale popyt na pieniądz rośnie – krzywa (MIP)D] porusza się w górę i w prawo (MIP)D.

W rezultacie równowaga stopy procentowej wzrośnie z R zanim R,(Rys. B)

Ekonomiczny mechanizm ustalania równowagi na rynku pieniężnym wyjaśniono za pomocą keynesowskiej teorii preferencji płynności. Jeśli w warunkach stałej podaży pieniądza wzrasta zapotrzebowanie na gotówkę, ludzie, którzy z reguły mają portfel aktywa finansowe, tj. pewna kombinacja pieniężnych i niepieniężnych aktywów finansowych (na przykład obligacji), doświadczając niedoboru gotówki, zaczyna sprzedawać obligacje. Podaż obligacji na rynku obligacji wzrasta i przewyższa popyt, przez co cena obligacji spada, a cena obligacji, jak już udowodniono, jest odwrotnie proporcjonalna do stopy procentowej, a zatem stopa procentowa rośnie.

Rozważmy teraz konsekwencje zmiany podaży pieniądza dla równowagi rynku pieniężnego. Udawajmy, że Bank centralny zwiększyła podaż pieniądza, a krzywa podaży pieniądza przesunęła się w prawo (MIP)S 1 zanim (M/P)S 2(ryc., c). Jak widać z wykresu, efektem jest przywrócenie równowagi na rynku pieniężnym poprzez obniżenie stopy procentowej R 1 zanim R2

Wraz ze wzrostem podaży pieniądza ludzie będą mieli pod ręką więcej gotówki, ale część tych pieniędzy będzie stanowić stosunkowo nadwyżkę (niepotrzebną do zakupu towarów i usług) i zostanie wykorzystana na zakup papierów wartościowych generujących dochód (takich jak obligacje). Rynek obligacji zwiększy popyt na obligacje, bo każdy będzie chciał je kupić. Wzrost popytu na obligacje w warunkach niezmienionej ich podaży będzie prowadził do wzrostu ceny obligacji, a ponieważ cena obligacji jest odwrotnie proporcjonalna do stopy procentowej, stopa procentowa spadnie.

W normalnej sytuacji stymulujące Polityka pieniężna zwiększa podaż pieniądza. Wzrost podaży pieniądza przy niezmienionych innych czynnikach powoduje obniżenie stopy procentowej (przesunięcie krzywej Ms w prawo), a przy niższej stopie procentowej zwiększają się inwestycje, a co za tym idzie – zwiększa się wolumen produkcji.

Uczestnicy rynku papierów wartościowych– są to osoby lub organizacje zajmujące się sprzedażą lub kupnem papierów wartościowych lub obsługą ich obrotu i rozliczeń; są to podmioty, które wchodzą ze sobą w określone stosunki gospodarcze w zakresie obrotu papierami wartościowymi.

Uczestników rynku papierów wartościowych można podzielić na pięć głównych grup:

§ emitenci- przeprowadzić pierwszą emisję papierów wartościowych do obrotu;

§ inwestorzy- są to zawsze nabywcy papierów wartościowych;

§ pośrednicy giełdowi- są to handlowcy, którzy zapewniają komunikację pomiędzy emitentami a inwestorami i posiadają licencje państwowe na odpowiednią działalność pośrednictwa (usługi maklerskie i dealerskie);

§ brokerzy- są to uczestnicy rynku papierów wartościowych, którzy dokonują transakcji na koszt środki klienta(pośrednikiem może być wyłącznie osoba prawna).

§ dealerzy- uczestnicy rynku papierów wartościowych dokonują transakcji na papierach wartościowych Twoje konto(sprzedawcą może być wyłącznie osoba prawna będąca organizacją handlową).

§ organizacja infrastruktury;

§ organizacja regulacji i kontroli.

Charakterystyka podmiotów rynku papierów wartościowych:

Emitenci- profesjonalni uczestnicy rynku papierów wartościowych, którzy wprowadzają papiery wartościowe do obrotu i ponoszą zobowiązania wobec ich właścicieli. Emitentami są zazwyczaj osoby prawne. W praktyce emitenci są pierwszymi sprzedawcami papieru wartościowego, choć sama jego emisja nie musi koniecznie łączyć się z transakcją kupna-sprzedaży. W pojęciu „emitent” nacisk położony jest nie tylko na kwestię papieru wartościowego, ale także na przyjęcie przez emitenta wynikających z niego obowiązków, a co za tym idzie, na uzyskanie określonych praw związanych z papierem wartościowym, jego właścicielem, nabywcą. Emitentami są zazwyczaj osoby prawne, choć niektóre rodzaje papierów wartościowych mogą emitować także obywatele (osoby fizyczne).

Inwestorzy- uczestnicy rynku papierów wartościowych, osoby prawne i osoby fizyczne inwestujące swój wolny kapitał lub oszczędności w papiery wartościowe. Inwestor będzie także emitentem, jeśli wyemituje własne papiery wartościowe. Inwestor zawsze będzie nabywcą (kupującym) papieru wartościowego, chociaż nie każdy jego nabywca jest inwestorem. Inwestor może być jednocześnie emitentem, jeśli emituje własne papiery wartościowe, a emitent staje się jednocześnie inwestorem, jeśli inwestuje swój kapitał w papiery wartościowe innych emitentów. Nawet jeśli emitenta można, z pewną dozą konwencji, nazwać pierwszym sprzedawcą swojego papieru wartościowego (w rzeczywistości często sprzedaje go nie sam emitent, ale osoba przez niego upoważniona), to inwestor, jako z reguły nigdy nie stanie się „ostatecznym” nabywcą papieru wartościowego. Stale występuje jako sprzedający lub kupujący, w zależności od sytuacji rynkowej, cen i rentowności różnych papierów wartościowych. Błędem jest zatem utożsamianie emitentów jedynie ze sprzedawcami papierów wartościowych, a inwestorów – tylko z ich nabywcami.

Zarówno emitenci, jak i inwestorzy działają zarówno jako sprzedający, jak i kupujący na rynku papierów wartościowych. Podział uczestników rynku na emitentów i inwestorów dokonywany jest nie według ich stanowiska w sprawie zakupu i sprzedaży papierów wartościowych, ale w odniesieniu do praw i obowiązków majątkowych każdego papieru wartościowego.

Pośrednicy giełdowi- profesjonalni uczestnicy rynku papierów wartościowych, zapewniający komunikację pomiędzy emitentami i inwestorami oraz posiadający państwowe licencje na odpowiednią działalność pośrednictwa (usługi maklerskie i dealerskie).

Brokerzy- są to pośrednicy giełdowi, którzy przeprowadzają transakcje papierami wartościowymi na koszt środków klienta zgodnie z umowami agencyjnymi lub prowizyjnymi. Broker otrzymuje dochód w postaci prowizji. Jeżeli broker świadczy usługę plasowania emisyjnych papierów wartościowych, makler ma prawo nabyć na własny koszt papiery wartościowe, które nie zostały uplasowane w terminie określonym w umowie.

Dealerzy- pośrednicy giełdowi dokonujący na własny koszt transakcji papierami wartościowymi. Ich dochód stanowi różnica pomiędzy ceną sprzedaży a ceną zakupu papieru wartościowego.

Spółki zarządzające- są to pośrednicy giełdowi prowadzący działalność związaną z zarządzaniem powierniczym papierami wartościowymi i/lub w gotówce, zwolnione ze sprzedaży papierów wartościowych lub przeznaczone do ich nabycia, w imieniu i interesie swoich klientów.

Pośrednikami giełdowymi mogą być wyłącznie osoby prawne; mogą mieć różną formę organizacyjno-prawną; muszą posiadać państwową licencję na odpowiedni rodzaj pośrednictwa.

Organizacje infrastrukturalne Rynek papierów wartościowych można warunkowo podzielić na dwie grupy: organizacje obsługujące wyłącznie ten rynek to centra rozliczeniowe, depozyty, rejestratorzy; i organizacje obsługujące wiele rynków jednocześnie, w tym i obecny systemy elektroniczne informacja, gazety, czasopisma, usługi prawne itp.

Organizatorzy rynku papierów wartościowych- są to organizacje ułatwiające zawieranie transakcji kupna i sprzedaży papierów wartościowych.

Organizatorami rynku papierów wartościowych są giełdy i organizatorzy rynku pozagiełdowego.

§ Centra osadnicze- są to organizacje o charakterze bankowym, które specjalizują się w prowadzeniu rachunków rozliczeniowych dla uczestników zorganizowanego rynku papierów wartościowych i dokonywaniu wszelkich rozliczeń transakcji z udziałem papierów wartościowych.

§ Rejestratorzy prowadzić rejestry właścicieli imiennych papierów wartościowych, jeżeli ich liczba dla danego papieru wartościowego przekracza 500;

§ Depozytyświadczą usługi przechowywania i rozliczania papierów wartościowych oraz przenoszenia praw własności papierów wartościowych od jednego właściciela do drugiego.

Organizacje regulacyjne i kontrolne Rynek papierów wartościowych reprezentowany jest przez agencje rządowe i same organizacje uczestników rynku. Organizacje te są reprezentowane albo przez odpowiednie organy państwowe, albo przez same organizacje uczestników rynku, którym zarówno państwo, jak i sami profesjonaliści rynkowi przyznają uprawnienia kontrolne i regulacyjne.

Ustawa Federacji Rosyjskiej „O rynku papierów wartościowych” stanowi, że głównym organem państwowym regulującym rynek papierów wartościowych w Rosji jest Służba federalna o rynkach finansowych (FFMS), która ma prawo powierzyć określone funkcje regulacyjne organizacjom zrzeszającym profesjonalnych uczestników danego rynku, nadając im status organizacji samoregulacyjnych Rynek rosyjski cenne papiery.

Cel regulacje rządowe- zapewnienie zaufania inwestorów do rynku papierów wartościowych, które gwarantuje, że ten ostatni spełnia swoje funkcje gospodarcze i regulacja działalności uczestników rynku, obu odpowiednich organizacji, oraz ustalanie zasad przeprowadzania wszelkich transakcji na rynku papierów wartościowych.