Коефіцієнти альфа та бета. Вибираємо акції до портфеля «з науки. Коефіцієнт бета. Формули. Розрахунок у Excel для ВАТ "Газпром". Сучасні модифікації Коефіцієнт бета акції формула

Ризик, з яким пов'язане володіння активом, можна поділити на дві частини: ринковий ризик та неринковий ризик. Ринковий ризик також називають системним (систематичним) або диверсифікованим, або не специфічним.

Він пов'язаний із загальнозначущими факторами, що впливають на всі активи, наприклад, динамікою економічного циклувійною, революцією. Коли економіка перебуває на підйомі, переважна більшість активів приносить більш високу прибутковість. Якщо спостерігається спад, то знижується і дохідність фінансових інструментів. Цей ризик не можна виключити, оскільки це ризик усієї системи.

Неринковий ризик або специфічний або диверсифікований ризик пов'язаний з індивідуальними особливостямиконкретного активу, а чи не зі станом ринку загалом. Наприклад, власник акції деякого підприємства наражається на ризик втрат у зв'язку із страйком на даному підприємстві, некомпетентністю його керівництва тощо. Цей ризик диверсифікується, оскільки його можна звести практично до нуля за допомогою диверсифікації портфеля. Як показали дослідження західних учених, у сучасних умовах портфель із 50 акцій характеризується лише ринковим ризиком. Неринковий ризик практично зводиться нанівець з допомогою ефекту диверсифікації портфеля.

Для виміру ринкового ризику активу використовується коефіцієнт бета. Він показує залежність між прибутковістю активу та прибутковістю ринкового індексу. Як такий індекс зазвичай береться фондовий індекс, що включає велику кількість акцій. Його, зазвичай, називають ринковим портфелем. У той самий час таку залежність, т. е. коефіцієнт бета будь-якого активу, можна визначити щодо будь-якого фондового індексу. Коефіцієнт бета розраховується на основі минулих даних статистики доходності активу та індексу за попередні періоди часу. Проілюструємо визначення коефіцієнта бета на акції компанії А графічно.

Припустимо, ми взяли дані щодо ціни закриття акції за попередні періоди часу за п +1 день: S0, S(, S2, і т. д. S„ , де S0 - ціна акції при закри-

Докладніше про це див. у книзі А.Н.Буренина “Управління портфелем цінних паперів”, М., Науково-технічне товариство ім. акад. С.І.Вавілова, 2008, параграф 3.1.2.

тиї в кінці нульового дня, *S \- ціна акції при закритті в кінці першого дня і т. д. На цій основі визначили дохідність акції за кожен день за формулою:

Тоді доходність акції за перший день дорівнює

і т. д. Отримали ряд доходностей акції, що складається з п спостеріганні

визначаємо прибутковості індексу. За перший день вона дорівнює

По горизонтальній осі представлена ​​дохідність індексу, по вертикальній - дохідність акції. Кожна точка показує прибутковість акції та ін

Глава 5. Хеджування портфеля акцій ф'ючерсним контрактом на індекс РТС

декс для одного спостереження. Знайдемо за даними лінію найкращого наближення, яка показує залежність між прибутковістю індексу та прибутковістю акції. На рис. 5.1 це пряма висхідна лінія. Кутовий коефіцієнт нахилу даної лінії до горизонтальної осі і є коефіцієнтом бету. Таким чином, бета говорить про те, як у середньому завищить доходність акції від доходності індексу.

Лінія найкращого наближення є лінією регресії прибутковості акції на прибутковість індексу. Коефіцієнт бета є одним із параметрів лінії регресії. Він розраховується за формулами:

де Р1 – бета ринкового індексу.

Величина акції говорить про те, наскільки її ризик більший чи менший.

ризику ринкового індексу Акції з бетою більше одиницімають більший ризик, ніж індекс, тобто їх дохідність і курсова вартість змінюються більшою мірою, ніж дохідність і курсова вартість індексу при зміні кон'юнктури. Акції з бетою менше одиниці - менш ризиковані ніж ринковий індекс, тобто їх дохідність та курсова вартість змінюються меншою мірою, ніж дохідність та курсова вартість індексу при зміні кон'юнктури. Якщо бета акції дорівнює одиниці, її ризик дорівнює ризику ринкового індексу.

Бета може бути як позитивною, і негативною величиною. Позитивне значення бети говорить про те, що дохідність акції та індексу при зміні кон'юнктури змінюється в одному напрямку. Негативна бета показує, що прибутковості акції та індексу змінюються у протилежних

напрямках. На рис. 5.1 представлено позитивну залежність між доходностями акції та індексу.

Бета акції показує, якою мірою її прибутковість і ціна реагують на дію ринкових сил. Знаючи бету акції, можна оцінити, наскільки має змінитися її прибутковість за зміни прибутковості ринку. Наприклад, бета паперу дорівнює +2. Це означає, що зі збільшенням прибутковості ринкового індексу на 1% слід загалом очікувати зростання прибутковості акції на 2%, і навпаки, зі зменшення прибутковості ринкового індексу на 1% слід загалом очікувати зниження прибутковості папери на 2%. Оскільки бета паперу більше одиниці, то вона ризикованіша за ринковий портфель.

Якщо бета акції дорівнює 0,5, то при збільшенні прибутковості індексу на 1% прибутковість паперу в середньому має зрости лише на 0,5%. Навпаки, при зниженні прибутковості ринку на 1% прибутковість паперу зменшиться в середньому лише на 0,5%. Таким чином, ризик цієї акції менший за ризик індексу.

Якщо бета дорівнює -2, то за підвищення прибутковості індексу на 1% дохідність акції знизиться на 2% і навпаки.

Інвестор може самостійно розрахувати бету будь-якої акції для будь-якого періоду часу щодо індексу РТС. Це можна зробити послідовно за наведеними вище формулами або скористатися програмою Excel. Техніка розрахунку коефіцієнта бета за допомогою програми Excel представлена ​​у додатку 1 до цієї глави.

Отримати значення коефіцієнта бета акції інвестор може простим способом. Фондова біржа РТС на сайті http://www.rts.m/?id=7472&tid=402 дає значення коефіцієнтів бета акцій щодо індексу РТС. Бети розраховуються за останні п'ять років на основі цін закриття акцій та значень індексу РТС на момент закриття в останній торговий день тижня.

Фондова біржа РТС також пропонує бети акцій щодо ф'ючерсних контрактів на індекс РТС. Коефіцієнти визначаються за денними значеннями акцій та відповідного ф'ючерсу на індекс РТС під час закриття. Розрахунки здійснюються

ють на основі даних за попередню кількість днів, яка дорівнює кількості днів, що залишаються до дня закінчення ф'ючерсного контракту.

його дня 14 серпня 2007 р. Інвестор володіє портфелем із акцій п'яти компаній. У портфелі 15000 акцій Газпрому, 2000 акцій Лукойлу, 2000 акцій Норильського Нікеля, 20000 акцій Роснефти та 15000 акцій Ростелекому. При закритті біржі ціни акцій різні: Газпрому 10,53 дол., Лукойлу 76,4 дол., Норильського Нікеля 211,5 дол., Роснафти 8,175 дол. і Ростелекому 9,67 дол. Згідно з даними сайту Фондової Оіржі Р^С на цей день бети акцій щодо індексу Рг С становлять:

Ще на тему Коефіцієнт бета:

1. 9.9.4 Оцінка ступеня ризику інвестиційних проектів із використанням цінової моделі ринку капіталу
2. 4.1 Роздуми про ризик та прибутковість: побіжний огляд моделі оцінки прибутковості фінансових активів (САРМ1) 4.1.1. Визначення та вимір ризику
3. 4.2.1. Метод середньозваженої вартості капіталу (WACCj: аналіз правої сторони балансу
4. Визначення теоретичного коефіцієнта хеджування. Бета, розрахована щодо індексу РТС та ф'ючерсу на індекс РТС

- Авторське право - Адвокатура - Адміністративне право - Адміністративний процес - Антимонопольно-конкурентне право - Арбітражний (господарський) процес - Аудит - Банківська система - Банківське право - Бізнес - Бухгалтерський облік - Речове право - Державне право та управління - Громадянське право та процес - Грошове звернення, фінанси та кредит - Гроші - Дипломатичне та консульське право -

Бета-коефіцієнт (англ.. beta)- Це показник чутливості ціни акції щодо всього фондового ринку (або широкого індексу акцій). Бета вимірює систематичний ризик, тобто ризик, властивий всій фінансовій системі. Бета-коефіцієнт є важливим компонентом моделі оцінки капітальних активівCAPMпри розрахунку необхідної норми прибутку. Математично, бета являє собою коефіцієнт нахилу Лінії ринку цінних паперів (англ.. Security Market Line).

Формула

Бета-коефіцієнт розраховується як коваріація між прибутковістю акції та прибутковістю ринку, поділена на дисперсію ринкової прибутковості.

Невелика модифікація даної формули дозволить виявити ще одне ключове співвідношення: Коефіцієнт бета дорівнює коефіцієнту кореляції, помноженому на стандартне відхилення прибутковості акцій, розділене на стандартне відхилення ринкових доходностей.

Аналіз

Бета-коефіцієнт рівний 1 передбачає, що акція має такий самий ризик, як і спільний ринок, і прибутковість акції буде порівнянна з прибутковістю ринку. Коефіцієнт нижче одиниці вказує на знижений ризик та нижчу потенційну прибутковість щодо ринку. З іншого боку, β вище 1, більше високий ризикінвестування в цю акцію.

У 2017 році акціяChevron (тикер CVX)мала бета-коефіцієнт 1.17. Це свідчить про те, що акція компанії трохи ризикованіша, ніж індекс акційS&P 50. Marathon Oil (тикер на біржі NYSE: MRO), з іншого боку, має β у розмірі 3.02. Можна зробити висновок, що ця акція більш ризикована, ніж ринок загалом.

Розрахунок бета-коефіцієнта

Якщо у нас немає інформації щодо стандартного відхилення та кореляції для розрахунку бета коефіцієнта, необхідно виконати наступні прості крокиExcel :

1) Знайдіть дані про історичну динаміку ціни акції

2) Отримайте історичні значення відповідного індексу (наприклад, S&P500).

3) Визначаємо денну доходність ціни акції, використовуючи таку формулу:

Прибутковість = (Ціна закриття – Ціна відкриття)/Ціна відкриття

4) Аналогічним чином перетворіть значення ціни індексу на дохідність.

5) Зіставляємо отримані доходності за датами.

6) За допомогою функції НАКЛОН (в англомовній версії –SLOPE)визначаємо коефіцієнт нахилу між масивами даних. Підсумкове значення і є коефіцієнтом бета.

Бета-коефіцієнт є мірою ризику цінного паперупо відношенню до ризику всього ринку. Він відбиває мінливість прибутковості окремо взятої цінних паперів до прибутковості ринку загалом. Бета - один з основних показників (поряд із ставленням ціни до прибутку, акціонерним капіталом, співвідношенням позикових та власних коштівта іншими), які розглядають фондові аналітики при виборі цінних паперів для інвестиційних портфелів. У статті розказано, як знайти бета та використовувати його для розрахунку прибутковості цінного паперу.

Кроки

Обчислення бета. Проста формула

Знайдіть безризикову ставку.Це та доходність, яку інвестор може розраховувати при інвестиціях у безпечні активи, такі як векселі Казначейства США або векселі уряду Німеччини. Зазвичай ця цифра виражається у відсотках.

Визначте відповідні доходності цінного паперу та ринку чи індексу.Ці цифри також виражені у відсотках. Зазвичай, дохідність розраховується у період кілька місяців.

• Одне або обидва ці значення можуть бути негативними; це означає, що інвестиції в цінний папір або ринок (індекс) загалом призведуть до втрат. Якщо з двох показників негативний, те й бета буде негативним.

1. Відніміть безризикову ставку з прибутковості цінного паперу.Якщо дохідність цінних паперів дорівнює 7%, а безризикова ставка дорівнює 2%, то різниця дорівнює 5%.

   Відніміть безризикову ставку з прибутковості ринку (або індексу).Якщо дохідність ринку дорівнює 8% і безризикова ставка знову дорівнює 2%, то різниця дорівнює 6%.

   Розділіть значення першої різниці на другий.Це і є бета, що виражається у вигляді десяткового дробу. Для вищенаведеного прикладу, бета = 5/6=0,833.

   Використання бета визначення прибутковості цінних паперів

   1. Знайдіть безризикову ставку (описано вище в розділі "Обчислення бета").У цьому розділі ми будемо використовувати те саме значення – 2%.

      Визначте прибутковість ринку чи індексу.У цьому розділі ми будемо використовувати 8%.

      Помножте бета на різницю між ринковою прибутковістю та безризиковою ставкою.У цьому розділі ми будемо використовувати бета 1,5. Отже: (8 - 2) * 1,5 = 9%.

      Складіть отриманий результат та безризикову ставку. 9+2=11% - це очікувана дохідність цінних паперів.

      • Чим вище значення бета для цінного паперу, тим вища її очікувана прибутковість. Однак, чим вища очікувана дохідність, тим вища ризикованість; тому, перш ніж приймати рішення про інвестиції, також необхідно проаналізувати інші найважливіші показникицінних паперів.

   Використання графіків в Excel для визначення бета

   1. Створіть три стовпці з цифрами Excel.У першому стовпчику будуть дати. У другому – ціна індексу (ринку). У третьому – ціна цінного паперу, на яку потрібно обчислити бета.

      Введіть дані до таблиці.Почніть з інтервалу за один місяць. Виберіть дату - наприклад, на початку або в кінці місяця - і введіть відповідне значення ціни для індексу фондового ринку (спробуйте використати S&P500), а потім значення ціни для аналізованого цінного паперу. Введіть значення для 15 або 30 дат, з можливим продовженням на рік чи два тому.

      • Чим більший часовий відрізок Ви оберете, тим точніше буде розрахунок бета.

   2. Створіть два стовпці праворуч від стовпців із цінами.Один стовпець для доходності індексу, інший – для доходності цінного папера. Використовуйте формулу Excel визначення прибутковості.

      Спочатку знайдемо прибутковість фондового індексу.У другому осередку стовпця для прибутковості індексу введіть "=" (знак рівності). Потім натисніть по другийосередку в стовпці з цінами індексу, введіть "-" (мінус), клікніть по першоюкомірці в стовпці з цінами індексу, введіть "/" (знак поділу), а потім клацніть по першоюосередку в стовпці з цінами індексу. Натисніть "Return" або "Enter.""

      • У першому осередку нічого не обчислюється, тому що Вам потрібно мінімум два значення для розрахунку доходності; тому Ви почнете з другого осередку.
      • Для розрахунку прибутковості Ви віднімаєте стару ціну з нової, а потім ділите результат на стару ціну. Це дає вам збільшення або зменшення ціни (у%) за певний час.
      • Ваша формула в стовпці доходності може виглядати приблизно так: = (B3 -B2)/B2

   3. Скопіюйте формулу для її повторення у всіх інших осередках у стовпці доходності індексу.Для цього натисніть на правий нижній кут комірки з формулою та перетягніть її до кінця стовпця (до останнього значення). Таким чином, Excel повторить ту ж формулу, але з використанням відповідних даних.

      Повторіть той же алгоритм розрахунку прибутковості цінного паперу, що розглядається.Після завершення обчислень Ви отримаєте два стовпці з прибутковістю (в %) для фондового індексу та цінного паперу.

      Будівництві графік.Виділіть усі дані у стовпцях з прибутковістю та натисніть на піктограму діаграми в Excel. Виберіть точкову діаграму. Назвіть вісь Х як індекс, який Ви використовуєте (наприклад, S&P500), а вісь Y - як цінний папір, що розглядається.

      Додати лінію тренда на точкову діаграму.Ви можете зробити це, вибравши Макет-Лінія Тренда або клацнувши на графіку правою клавішею та вибравши Додати лінію тренду. Переконайтеся, що рівняння та значення R 2 відобразились на графіку.

      • Переконайтеся, що Ви обрали лінійний тренд, а не поліноміальний або середній ковзний.
      • Відображення рівняння і значення R 2 на графіку залежить від версії Excel, що використовується. У останніх версіяхклацніть на Макет і знайдіть відображення R 2 .
      • У старіших версіях Excel це можна зробити, клацнувши на Макет - Лінія тренду - Додаткові параметри лінії тренду та відзначивши відповідні віконця.

   4. Знайдіть коефіцієнт при "х" у рівнянні лінії тренду.Ваше рівняння тренду буде записано у формі: у = βx + а. Коефіцієнт при х і є бета-коефіцієнт, що шукається.

   Сенс бета

   1. Навчіться інтерпретувати бета-коефіцієнт.Бета характеризує ризик цінних паперів (стосовно фондового ринку загалом), який перебирає інвестор, який володіє нею. Ось чому Ви повинні порівняти прибутковість одного цінного паперу з прибутковістю індексу, що є еталоном. Ризик індексу за умовчанням дорівнює 1. Значення бета менше 1 означає, що цінний папір менш ризикований, ніж індекс, з яким його порівнюють. Бета більше 1 означає, що цінний папір більш ризикований, ніж індекс, з яким його порівнюють.

      • Наприклад, бета компанії ДЖИН = 0,5. Порівняно з S&P500 (еталоном), цінний папір ДЖИН – удвічі менш ризикований. Якщо S&P падає на 10%, ціна паперів ДЖИН матиме тенденцію до падіння лише на 5%.
      • Як інший приклад уявіть, що бета компанії ФРАНК дорівнює 1,5 (проти S&P). Якщо S&P знижується на 10%, то падіння ціни паперів ФРАНК очікується на рівні 15% (у півтора рази більше, ніж S&P).

Основи сучасної портфельної теорії заклав у 1964 р. Г. Марковіц, а її подальшому розвитку сприяв його учень У. Шарп. Основна ідея була в тому, щоб запропонувати кількісні характеристики, що відображають прибутковість та ризик для кожного цінного паперу. Тоді для формування портфеля потрібно буде лише вибирати папери так, щоб показник прибутковості був якомога вищим, а показник ризику — якомога нижчим. Насамперед необхідно було якимось чином виміряти ризик.

Коефіцієнт Бета

Прибутковість ринку акцій зазвичай оцінюють за ринковими індексами. Індекс формується з кошика паперів — його динаміка найточніше відображатиме притоки чи відтоки грошей. Для російського ринкуосновним індикатором є індекс МосБіржі, для ринку США — S&P500.

На графіку індексу S&P500 добре видно, що на довгостроковій дистанції ринок акцій зростає. Середня прибутковістьза останні 10 років становила 17,75% річних (без урахування дивідендів). Однак у періоди підвищеної волатильності, такі як 2018 р., доходність може суттєво знижуватися. У 2018 р. індекс S&P500 завдав інвесторам збитків -6,24%.

Саме волатильність прибутковості активу (чи ринку загалом) було взято за основу для кількісної характеристики ризику. Чим більша дохідність активу може відхилятися від очікуваного значення, тим вищий ризик, пов'язаний з інвестицією в нього.

Марковіц та її послідовники вважали, що у середньому дохідність кожної акції прагне прибутковості всього ринку. Але на коротких часових проміжках вона може суттєво відрізнятися. Одні акції виявляються менш волатильними, ніж ринок, інші навпаки більш волатильні. Ці відхилення від динаміки ринку стали мірою ризику інвестицій у конкретну акцію. Шарп назвав цей показник «бета» (?) і запропонував таку формулу для її визначення:

Насправді інвестору необов'язково займатися розрахунком бети самостійно. Для російських паперів із грудня 2016 р. цей коефіцієнт розраховує Московська біржа. Подивитися актуальну інформацію та точну методику розрахунку можна нана відповідній сторінці сайту біржі. Для акцій інших ринків цей показник можна взяти з інших джерел, наприклад, на сайті професораАсвата Дамодарана , добре відомого спеціаліста у сфері фінансів.

Якщо Бета дорівнює одиниці, це означає, що акція коливається разом із ринком і її ризик еквівалентний загальноринковому. Значення бети більше одиниці говорить про підвищений ризик, менше одиниці про знижений.

Наприклад, якщо бета коефіцієнт акції дорівнює 2, це означає, що при зростанні ринку на 1% ціна акції зросте на 2%. І навпаки, якщо ринок знизиться на 1%, ціна акції знизиться на 2%.

Досить рідко, але все-таки зустрічається негативне значення бети, яке означає, що у проміжок часу між акцією та індексом спостерігалася зворотна залежність: коли індекс ріс, акція знижувалася, і навпаки.

На ринку США можна зустріти термін high-beta stock. Цим терміном позначають високоволатильні акції, вартість яких коливається значно сильніше, ніж ринковий індекс. Ці папери користуються популярністю серед досвідчених внутрішньоденних трейдерів, які полюють на широкі спрямовані рухи. Для більш довгострокових інвесторів такі акції несуть у собі підвищені ризики, і інвестори вважають за краще ставитись до них з особливою обережністю.

Марковіц і Шарп дотримувались думки, що ринок ефективний, тобто вся загальнодоступна інформація швидко закладається в ціну і окремий інвестор не може отримати переваги перед іншими учасниками. Це означає, що наростити прибутковість інвестицій можна лише за рахунок збільшення ризику.

Відповідно формування портфеля зводиться до підбору такої бети, яка б забезпечувала інвестору допустимий рівень ризику, який відповідав би його цілям. Консервативні інвестори прагнуть, щоб бета була меншою або дорівнює 1. Учасники ринку, що розраховують на зростання ринку, намагаються збільшити бету портфеля так, щоб отримати підвищену прибутковість.

Бета портфеля визначається, як сума бет акцій, що входять до нього, помножених на вагу кожної акції.

Очікувана дохідність портфеля у разі виражається формулой:

Такий підхід є основою так званого пасивного інвестування, коли керуючий не намагається шукати способи, щоб обіграти ринок, а просто формує портфель з оптимальною бетою та з якоюсь періодичністю проводить ребалансування, очікуючи отримати прибутковість, що відповідає ризику на довгостроковій дистанції.

Коефіцієнт Альфа

Однак не всі на той час поділяли гіпотезу ефективного ринку. Це підтверджувалося тим, що багатьом керуючим вдавалося випереджати ринок. З прибутковості портфеля віднімали прибутковість ринку та отримане значення вважалося ефектом майстерності керівника.

Але в такому разі ніяк не враховувалося те, що підвищена доходність могла стати наслідком банального ухвалення на себе підвищеного ризику. Тому результату управителя потрібно було якось відокремити від премії за ризик портфеля.

У 1968 р. Майкл Дженсен поставив завдання виміряти реальну ефективність управляючих активами з урахуванням ризиків. Так, у формулі прибутковості портфеля з'явилася ще одна змінна, яка отримала назву коефіцієнта альфа (α),і набула такого вигляду:

Відповідно, коефіцієнт альфа можна було розрахувати через бету та очікувану прибутковість:

Альфа дозволила врахувати у формулі майстерність керуючого. У разі пасивного інвестування α вважається рівною нулю, тому що керуючий не приймає активних дій. В разі активного управління α може набувати позитивних значень у разі успіху, або негативні значення у разі неефективного управління.

Сьогодні коефіцієнт альфа, крім аналізу діяльності керівників, отримав ширше застосування. Зокрема, показник розраховується стосовно окремої акції. Тут альфа означає прибутковість акції, яка вважається незалежною від ринку.

Позитивна альфа вказує на те, що на проміжку часу, що розглядається, акція стабільно випереджає ринок. Наприклад, якщо α =1, отже акція стабільно випереджає ринок на 1%.

Згідно з портфельною теорією, побудова портфеля з максимальною альфою при мінімальній беті є способом сформувати найбільш прибутковий портфель при мінімальному ризику.

Недоліки класичної портфельної теорії

Основним недоліком моделей Марковіца та Шарпа є припущення про ефективність ринку, при якому прибутковість завжди суворо корелює із ризиком. Однак на практиці навіть при сучасному рівні розвитку жоден ринок не може повною мірою вважатися ефективним через нерівномірність поширення інформації.

Крім того, ефективний ринок передбачає, що учасники діють раціонально, тобто тверезо оцінюють ризики та орієнтуються виключно на користь. Однак у 2000-х це припущення розвіяно кількома вченими, лауреатами нобелівської премії, які займалися поведінковою економікою. Докладніше про поведінкову економіку можна прочитати в матеріалі:

Іншим математичним недоліком у формулі розрахунку коефіцієнта β є припущення про нормальний розподіл прибутковості портфеля, який також є ідеалізованим і на практиці в чистому вигляді зустрічається досить рідко. Крім того, немає однозначної думки, яка вибірка історичних даних для розрахунку коефіцієнта буде достатньою, щоб очікувати на аналогічну динаміку портфеля в майбутньому.

Проте роботи Шарпа та Марковиця широко застосовуються у побудові диверсифікованих портфелів та дають можливість знизити волатильність вартості портфеля. Докладніше про побудову портфеля за методом Марковиця читайте у матеріалах: і

Доброго часу доби читачі блогу про трейдінг. Коефіцієнт бетапоказує, якого рівня волатильності очікується від конкретної акції. А це варто знати, якщо ви хочете уникнути панічного продажу акцій відразу після їхньої покупки. Висока волатильність робить папір нестійким, як неприборканий кінь. Щоб її втихомирити, потрібно досить довго практикуватися. Вчені придумали чисельну міру визначення волатильності акції – коефіцієнт бета.

Що таке коефіцієнт бета?

Ви пам'ятаєте головне правило трейдингу? Чим більший ризик, тим більша прибутковість. У будь-якому випадку можна стверджувати: прибуток зростає із зростанням волатильності. Так ось коефіцієнт бета дозволяє оцінити цю величину ризику / прибутковості вибраних вами паперів.

За стандарт прийнято індекс S&P 500, коефіцієнт бета якого дорівнює 1. Якщо у відібраної вами акції цей коефіцієнт також одиниця, то ви несете такі ж ризики, як при торгівлі індексом. Прибуток буде аналогічним. Якщо S&P 500 виріс на 10%, то ви можете очікувати таку ж прибутковість від своєї компанії.

Якщо, наприклад, коефіцієнт бета акції дорівнює 0.7, це означає, що при зростанні S&P 500 на 10%, ваш прибуток буде 7%. Відповідно ризики зменшуються. І волатильність також стає нижчою.

Якщо коефіцієнт бета більше 1, скажімо 2, то при тому ж зростанні індексу, ваша прибутковість становитиме 20%. Але пам'ятайте про збільшені ризики. Ціна може не тільки підніматися, а й падати на ті самі 20%. Причому висока волатильність змушуватиме вас ставити великі стоп лоси.

Ну, і нарешті акція може мати коефіцієнт бета 0 або навіть із мінусом. У першому випадку папір рухається незалежно від індексу S&P 500. Її ризик/прибутковість таким чином не вимірюєш.

У другому випадку, коли бета з мінусом, ваші ризики залишаються колишніми (як і за позитивного коефіцієнта), а дохідність змінюється в протилежний бік. Наприклад, якщо коефіцієнт бета акції дорівнює -1.5, то при зростанні індексу на 10% цей папір принесе своєму власнику -15%.

Висновки: якщо ви хочете більше заробити, вибирайте акції з коефіцієнтом бета більше одиниці, але будьте готові до високої волатильності = ризикам . Всі акції американського фондового ринку пов'язані і залежать прямо пропорційно від індексу S&P 500. Є деякі «виключення», але моя порада не шукайте паперу з бета рівною нулю або з мінусом.

Повертаємось на Землю

Я передбачаю ваші думки, бо сам пройшов це. Чому б не заробляти у рази більше, вибираючи акції з максимальною бета.Волатильність ми навчилися приборкувати (читайте). Залишилося лише трохи попрактикуватися.

Я зараз перерахую кілька положень, які дізнався з особистої практики, що роблять бету просто коефіцієнтом, який іноді потрібно згадувати.

1. Коефіцієнт бета спочатку розроблений для того, щоб порівнювати прибутковість інвестиційних фондівз індексом S&P 500. Зрозуміло, що порівнюються як мінімум річні результати. Тобто якщо ви відібрали папір з коефіцієнтом 2 і сподіваєтеся за кілька днів зрубати подвійний прибуток індексу, то ви помиляєтеся. Що у вас буде точно, так це акція, яка більш волатильна, ніж індекс.
2. Коефіцієнт бета розраховується виходячи з попередніх результатів роботи підприємства. Відповідно, якщо в майбутньому результативність змінюватиметься, то і бета не залишиться незмінною.
3. Коефіцієнт бета показує, як папір реагує рух індексу. Але він не відображає силу компанії в її секторі та економіці загалом. Тобто акція з найвищою бетою не є найкращою у своїй галузі (принаймні не обов'язково).

Коефіцієнт бетарідко використовується у моїй практиці. Мені більше подобається контролювати волатильність за допомогою того ж ATR. Але його можна з успіхом використовувати в комплексі з іншими інструментами. Це тільки моя думка та моя позиція. Поекспериментуйте самі та зробіть висновки для себе.