Belarusda dolların nə problemi var? Həftə üçün dollar məzənnəsi proqnozu: Meksika divarı onun böyüməsinin qarşısını alır. Belarus sərhədindən rus rubluna baxış

ABŞ prezidenti Meksika ilə sərhəddə divarın maliyyələşdirilməsi ilə bağlı Konqresə müraciət edə bilməsə, avronun dollara nisbətdə məzənnəsi 1,14-1,15 dollar diapazonunda qala bilər.

Dekabrın sonunda avronun dollara nisbətdə məzənnəsində korreksiya əvəzinə valyuta bazarı möhkəmlənib. Dekabrın 28-də avro 1 avro üçün 1,1441 dollara yüksəlib.

Dolların zəifləməsinə səbəb, əsasən, dekabrın 24-də FED rəhbərini tənqid edən ABŞ prezidenti Donald Tramp olub. Cerom Pauel tək problem olduğunu söyləyir Amerika iqtisadiyyatı Fed-in faiz dərəcələrini artırması, birjaların çökməsinə səbəb olur.

Prezidentin FED rəhbərini və Maliyyə Nazirliyini işdən çıxaracağı ilə bağlı şayiələr yayılıb. 26 dekabr Donald Tramp maliyyə idarələrinin rəhbərlərinə etibar edəcəyini bəyan etmişdi, lakin sonra onun administrasiyasının Cerom Pauellə görüş hazırladığı məlum oldu.

Bu baxımdan, bir çox ekspertlər FED-in prezidentin təyin etdiyi qərara müqavimət göstərəcəyinə və uçot dərəcəsini artırmağa davam edəcəyinə şübhə ilə yanaşır ki, bu da avronun dollara nisbətdə bahalaşmasına səbəb olub.

Məsələn, TD Bankın Avropa valyuta strategiyasının rəhbəri Ned Rumpeltin hesab edir ki, avro avrozonada güclü balansdan dəstək alacaq və avro 2019-cu ilin sonuna kimi 1,27 dollara yüksələcək. Morgan Stanley-in strateqləri isə avronun 1,31 dollara qədər bahalaşacağını proqnozlaşdırırlar.

Bununla yanaşı, bir çox ekspertlər Avropa valyutasının perspektivlərinə şübhə ilə yanaşır. Xüsusilə, Allianz GI-nin aktiv meneceri Neil Duane hesab edir ki, siyasi problemlər səbəbindən Avropa Mərkəzi Bankı ümumiyyətlə məzənnələri artıra bilməyəcək və Forex-də avronun məzənnəsi 2019-cu ilin əvvəlində aşağı düşə bilər.

Janus Henderson Group Plc-də Londonda yerləşən aktivlərin idarə edilməsi şöbəsinin rəhbəri Pol O'Konnor da eyni fikirdədir.

Lakin hələlik ulduzlar dolların tərəfdarı deyil. Fond bazarında və Federal Ehtiyatla problemlərə əlavə olaraq, dekabrın sonunda ABŞ hökumətinin maliyyələşdirilməsi qismən dayandırıldı, çünki Donald Tramp və ABŞ Konqresi divarın tikintisi üçün vəsaitin ayrılması ilə bağlı razılığa gəlməmişdilər. Meksika ilə sərhəddə.

Konqres bu məsələni müzakirə etmək üçün yalnız 2 yanvar 2019-cu ildə qayıdacaq. Yəni dolların məzənnəsi uzun müddət təzyiq altında qalacaq. Bu baxımdan Nordea Bank analitikləri avronun məzənnəsinin 1,15 dollar səviyyəsinə doğru irəliləyəcəyini proqnozlaşdırırlar.

Əgər ABŞ hökumətin yenidən maliyyələşdirilməsi məsələsini həll edə bilməsə, belə görünür ki, bu baş verməyəcək. Əks halda, dollar likvidliyinin sıxılması özünü hiss etdirməlidir (bax: “Donald Tramp artıq ABŞ-da tənəzzül ehtimalı barədə xəbərdarlıq edir”) və Avropa valyutası yenidən 1,13-1,14 dollar/dövlət diapazonuna enməyə başlayacaq. avro.

Belə qənaətə gəlmək üçün ilkin şərtlər ciddidir - Qərb düşmənlərinin məqsədyönlü sanksiyaları tezliklə və şübhəsiz ki, gələcək, üstəlik, ölkənin özündə həlli mümkün olmayan çoxlu problemlər yığılıb.

Əslində, ACRA etiraf edir ki, tənəzzüldən qaçmaq üçün heç bir yol yoxdur, yalnız hər şeyin daha ucuz olacağı bir ssenariyə ümid etmək olar; Yoxsa ölkə 2015-ci ilin dibindən aşağı düşəcək?

Onlara əlavə olaraq sanksiyalar və dünya problemləri

Birinci və ABŞ-dan demək olar ki, məcburi tətil Rusiya iqtisadiyyatı ACRA ekspertləri Amerika bizneslərinin Rusiya dövlət istiqrazlarını almasına qadağa qoyurlar.

Birincisi, ona görə ki, sanksiyalar artıq o qədər ürəkdən tətbiq edilib ki, daha geniş miqyasda başqa nəsə fikirləşmək mümkün deyil.

İkincisi, alternativ hər hansı yeni sanksiyalar tətbiq etmək deyil, sadəcə olaraq mövcud olanları saxlamaqdır. Lakin bu, Konqresdən gələn səslərə görə o qədər qeyri-real görünür ki, onlar proqnoza “pis” variantı daxil etməyi seçiblər.

Ekspertlər ondan çıxış edirlər ki, amerikalılar tərəfindən dempinq edilmiş Rusiya dövlət qiymətli kağızlarını bir daha heç kim almayacaq və bu, dövlət borcunun 8-10%-i itkisidir.

İkinci cəza tədbiri ABŞ-ın nəzarətində olan banklara qadağa qoyulmalıdır və Maliyyə institutları xidmət Rusiya bankları. Təxminən 600 milyard rus rublu və ya aktivlərin təxminən 1% -i sadəcə xırda şeylər birbaşa hesablarda dondurula bilər, çünki bankirlər çoxdan təhlükəsiz tərəfdədirlər.

Halbuki bunlar sadəcə dövriyyə kapitalıdır və ümumilikdə 17-18 trilyon Rusiya rublu qeyri-rezident banklardan keçir. Aylıq !

Bu istiqamətin qarşısını almaq rusların işini xeyli çətinləşdirəcək maliyyə sektoru, və bütün ölkə iqtisadiyyatında əks-səda verəcək.

Nəhayət, ən çətini Proqnozlaşdırmada miqyas faktoru da var: karbohidrogen qiymətlərinin kökündən düşməsi. Məsələn, neftin bir barreli indiki 84 əvəzinə 40 dollara qədər. Bu, bütün dünya bazarını silkələyəcək və təkcə Rusiya deyil, şübhəsiz ki, Rusiya itkilərə məruz qalacaq.

Kaş ona görə ki, Mərkəzi Bank öz ssenarilərindən birində neftin qiymətini artıq 35 dollar/barel təyin etmişdi və belə bir vəziyyətdə hərəkətə keçməyə hazır idi.

Resurs qiymətlərinin aşağı düşməsi ABŞ və Çin arasında hipotetik “isti” müharibədən tutmuş, böyük bir vulkanın püskürməsinə və nəqliyyat yollarının bağlanmasına qədər hər şeyə səbəb ola bilər - OPEC üzvlərinin və bu kimi digərlərinin belə olacağını güman etmək olmaz. bir neçə gün ərzində vəziyyəti bərpa etmək üçün tədbirlər hazırlamağa qadirdir. Hər kəs tək sağ qalacaq.

Əsas ssenari. Dollar 64 RUR

Rusiyaya qarşı sanksiyaların yalnız birinci növü tətbiq olunacaq. Hər şey nisbətən yaxşı olacaq və ölkə iqtisadiyyatı sadəcə olaraq yavaşlayacaq, ildə təxminən 1,4% olacaq.

Kədərli möhtəkirlər dolları 64 rubl səviyyəsində görəcək, neft qiymətləri də bu səviyyədə sabitlənəcək və inflyasiya 4,4-4,6% diapazonunda dəyişəcək.

Mərkəzi Bank əsas faiz dərəcəsini 7,5% səviyyəsində saxlayacaq və heç bir böyük siyasi və iqtisadi dəyişiklik gözlənilmir. Televiziyadan izah edəcəklər ki, bu, tənəzzül deyil, sadəcə olaraq inkişaf tempinin dəyişməsidir - biz hər zaman tam sürətlə sürməliyikmi?

Alternativ ssenari. Dollar 73 RUR

Bu, Rusiyanın dövlət borcuna qarşı sanksiyaların resurs qiymətlərindəki süni enişlə birləşməsidir. Karbohidrogenlərin qiymətlərinin aşağı olması, ticarətdən başqa heç nə yoxdur, dövlət gəlirlərinin kəskin azalması deməkdir.

Nəticədə ÜDM-də simvolik olaraq 0,7% artım və Mərkəzi Bankın uçot dərəcəsini 8,5%-ə çatdırması zərurəti yaranıb. İnflyasiya ən azı 5,7%-ə yüksələcək və hökumət saxlamaq üçün çox çalışmalı olacaq rus rublu dolların 73 rubldan aşağı düşməsindən, əhali isə iğtişaşlardan. Amma o, uğur qazanacaq.

Texnogen stresslə vəziyyəti ağırlaşdıran ssenari. Dollar 83 RUR

Hər şey çox pisdir, amma sevindiricidir, çünki bunu başlayanlar - "lənətə gəlmiş burjuaziya" da əziyyət çəkir. Neftin qiymətinin aşağı düşməsi, Rusiyanın dövlət borclarına investisiyaların itirilməsi və yüzlərlə bankın işinə müdaxilə həm ABŞ, həm də Avropada səkdirəcək.

Bəli, dollar 83 rubldan alqı-satqı aparacaq və dəyişkənliyin zirvəsində daha da artacaq, 8% inflyasiya ilə işgəncələnən ruslar arasında gələcəklə bağlı acı düşüncələrə səbəb olacaq.

VƏ əsas dərəcəsi 12%-ə sıçrayacaq və əlçatmaz kreditlərdən tükənəcək Rus biznesi komaya düşəcək və buna görə də ÜDM mənfi işarəyə çevriləcək, -2,5%. Lakin belə dəhşət heç kimi təəccübləndirə bilməz, çünki böyük ehtimalla bütün dünya yeni qlobal maliyyə böhranına qərq olacaq.

Belarus sərhədindən rus rubluna baxış

ACRA-nın 3 proqnozunu oxuduqdan sonra belə nəticəyə gəlmək olar ki, onlardan bəziləri hətta ən pis ssenaridə belə optimistdir. Bu arada, nə rusiyalı, nə də xarici analitiklərdən heç biri ABŞ buna baxmayaraq, Rusiyaya qarşı ikinci (noyabr) sanksiyalar paketini tətbiq etsə, nələrin baş verəcəyi ilə bağlı proqnoz vermək öhdəliyi götürməyəcək. Bəlkə də indi heç bir yerdə, hətta ABŞ-da da vəziyyəti proqnozlaşdırmaq mümkün deyil.

Ancaq ACRA-dan ortaya çıxan 3 proqnozu birbaşa şərq qonşusundan asılı olan Belarus rubluna bağlaya bilərsiniz:

• birincisi, ölkəmizin valyuta səbətində 50% Rusiya rubluna (30% dollara, 20% avroya) məxsusdur.
• ikincisi, Rusiya Belarusun əsas tərəfdaşıdır və ona görə də ölkəmizdə dolların məzənnəsinin Rusiya ilə uyğunlaşması bizim üçün sərfəlidir. Güclü dollar, ilk növbədə, ixracatçılara lazım deyil və ölkəyə valyuta cəlb edən də məhz onlardır

• birinci ssenari: Rusiyada dollar indiki kimi 64 RUR-dur! Belarusda dollar dəhlizdə 2-dən 2,2 BYN-ə “hərəkət edəcək”
• ikinci ssenari: Rusiyada dollar 73 RUR-dur, demək olar ki, bir neçə həftə əvvəl olduğu kimi! Belarusda dollar dəhlizdə 2,2 milyard manatdan 2,4 milyard manata qədər “üzəyəcək”.
• üçüncü ssenari: Rusiyada dollar 83 RUR-dur...

Sırf riyazi olaraq, 3-cü ssenarinin həyata keçirilməsi vəziyyətində rus pul vahidi, Amerika ilə müqayisədə, 30% ucuzlaşacaq və ən təbii şəkildə Belarusda dolların məzənnəsini 1 dollar üçün 2,7 - 2,9 BYN-ə çatdıra bilər.

Başqa nə bilməlisiniz?

1. Proqnozlar il üzrə orta məzənnəni göstərir. Bu o deməkdir ki, dəyər, məsələn, 2019-cu ildə 1 dollar üçün 2,4 BYN, il ərzində məzənnənin 2,2 ilə 2,6 BYN arasında dəyişə biləcəyini göstərir.
2. Belarus Milli Bankının vəziyyətə öz təsir rıçaqları var, o cümlədən: Rusiya rublunun valyuta səbətində payının azaldılması və yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsinin artırılması. Bu addımlar çətin, lakin mümkündür
3. Bir çox cəhətdən ACRA-nın ssenariləri və bu ssenarilərə əsaslanan proqnozumuz “bir neçə naməlum məqama” əsaslanır: ABŞ-ın yeni sanksiyalarının həcmi, neft qiymətləri, Rusiya Mərkəzi Bankının dəyişmiş vəziyyətdə davranışı. Buna görə də, proqnoz sadəcə ehtimal variantıdır. Daha yox!

Bunun hansı ssenari və necə həyata keçiriləcəyini hələlik heç kim deyə bilməz. Ola bilsin ki, hadisələrin inkişaf edəcəyi dördüncü və beşinci ssenarilər var. Gözlə və gör!

Avro və dollara qarşı sövdələşmə. Belə ki, bu gün hərracda dollar 2,1605 rubla, avro isə 2,4977 rubla yüksəlib. Mütəxəssislər belə bir vəziyyətdə belaruslara necə davranmalı olduqlarını məsləhət görürlər valyuta bazarı- gözləyin, dəyişdiriciyə gedin, mal alın və ya başqa bir hərəkət edin.

İqtisadçı hesab edir ki, əsas valyutaların Belarus rubluna məzənnəsini yalnız üç aydan sonra proqnozlaşdırmaq mümkün olacaq. Lev Marqolin. Anti-Rusiya sanksiyalarının ikinci paketi qüvvəyə minərsə, bu, valyuta bazarında vəziyyətin ciddi şəkildə pisləşməsinə səbəb olacaq. Bununla belə, indi monetar qeyri-sabitliyə hazırlaşa bilərsiniz.

- Bir düşmə Belarus rublu davam edəcək, çünki Rusiya bizim əsas xarici ticarət tərəfdaşımızdır. Valyutamız möhkəmlənsə, o zaman Belarus ixracı ruslar üçün getdikcə bahalaşacaq. Adətən buna tələbi azaltmaqla reaksiya verirlər ki, bu da ölkə üçün ölümə bərabərdir.

Ekspert hesab edir ki, Milli Bank məzənnəni formalaşdırarkən “sənaye lobbisi” adlandırılan Belarus ixracatçılarının maraqlarını nəzərə almağa çalışır.

— Ağsaqqallarımızın hakimiyyətdən getməsinə baxmayaraq, hesab edirəm ki, hələ də onların maraqları üçün lobbiçilik edəcək kimsə var. Amma başqa məsələ ondan ibarətdir ki, Milli Bank inflyasiyanı yenidən artıra bilər, hansı ki, artıq az-çox məqbul səviyyəyə enib.

Analitikin fikrincə, buna görə də idxal olunan mallar 3-4 ay gecikmə ilə “əlbəttə ki, bahalaşacaq”. Bütün digər malların qiyməti də dəyişəcək.

— Fakt budur ki, iqtisadiyyatımızda xaricdən gətirilən komponentə demək olar ki, hər bir məhsulda, hətta çörək məmulatlarında da rast gəlmək olar. Bundan əlavə, yanacaq bahalaşır və nəqliyyat komponentinə istisnasız olaraq bütün sənaye və istehlak malları daxildir. Ona görə də bizi çətin günlər gözləyir.

Analitik, mümkün olduqda xarici valyutada alış-veriş etməyi məsləhət görür.

“Hesab edirəm ki, belaruslar hər zaman hər şeyə hazırdırlar, çünki bu gün baş verənlər bir dəfədən çox olub. Sual pulun harada saxlanacağıdır - qutuda və ya bankda, mən birinci variantı tövsiyə edərdim. Çətin günlər gəlsə, xarici valyuta hesablarından istifadəyə məhdudiyyətlərin ola biləcəyini istisna etmirəm. Buna görə də, hər şey çox aydındır: evdə saxlayın və heç kimə göstərməyin.

“Bizim dollara idxal etdiyimiz mallar bahalaşıb və bundan sonra da bahalaşacaq”

Alpari-nin baş analitikinə görə Vadim İosuba, bu həftə əsas valyutaların məzənnəsindəki artım enişlə əvəzlənəcək. Bu, xarici valyutaya mövsümi tələbatın başa çatması ilə bağlıdır.

Vadim Iosub proqnozlaşdırır: "Mən faizlərin həftənin sonuna qədər keçən həftənin sonunda olduğundan daha aşağı olacağını gözləyirəm". — Dolların məzənnəsini 2,12 rubl, avronu 2,46, Rusiya rublunu isə 3,07 səviyyəsində görürəm.

Təhlilçi deyir ki, indi nə valyuta almaq, nə də qaytarmaq üçün valyutadəyişmə məntəqələrinə qaçmağa dəyməz.

- İrəli-geri qaçmağı dayandırmalıyıq. Almaq üçün qaça, sonra təhvil verməyə qaça və bütün bunlara görə itkilərə zəmanət verə bilərsiniz. Hər əməliyyatda siz alış və satış arasındakı marjanı itirəcəksiniz. Bu gün ən ağlabatan davranış Belarus rublunda olan pulun yarısını mümkün olan ən yüksək məzənnə ilə depozitdə saxlamaqdır (bu gün 12,5% təşkil edir. - Red.). Qalan yarısı isə dollarla saxlanmalıdır. Ancaq heç bir halda rus rublunda. Və mənim fikrimcə, yaxın gələcəkdə dollar avroya üstünlük verəcək.

Vadim İosub hesab edir ki, Belarus rublunun valyuta səbətinə nisbətdə ucuzlaşması idxal olunan malların qiymətinə təsir edəcək. Lakin bu, dərhal baş verməyəcək, çünki təchizat logistikası müəyyən vaxt tələb edir.

"Mağaza rəflərində qiymətlərin dəyişməsini ən azı bir ay gecikmə ilə gözləmək olar", - ekspert deyir. — Bir fakta diqqət yetirmək lazımdır ki, Rusiya rublu artıma baxmayaraq, hələ də ilin əvvəli ilə müqayisədə aşağıdır. Dollar yüksəlir. Dollarla idxal etdiyimiz o mallar bahalaşıb və bundan sonra da bahalaşacaq. Amma ruslar ilin əvvəlindən daha ucuz olacaq.

“Valyuta məzənnələri yenə də artacaq”

Teletradebel MMC-də maliyyə məsləhətçisi Janna Kulakova həmçinin artan dəyişkənlik dövrlərində dəyişdiricilərin ətrafında qaçmağın pis fikir olduğuna inanır.

— Mən sizə məsləhət görürəm ki, dolların məzənnəsində artım əlaməti olmayanda belə, pulu müxtəlif valyutalarda saxla. O zaman valyuta dəyişkənliyinə görə başınız ağrımayacaq”, - maliyyə məsləhətçisi əmindir.

Yaxın gələcəkdə valyuta məzənnələrinə gəlincə, Janna Kulakova deyir ki, bu, çoxlu bilinməyən tənlikdir.

— Burada Rusiya ilə bağlı vəziyyəti nəzərə almaq lazımdır, amma orada heç nəyi proqnozlaşdırmaq mümkün deyil. Biz avro-dolların məzənnəsini, daxili problemlərimizi və bizdə olan riskləri nəzərə almalıyıq”, - ekspertlər sadalayır. — Hesab edirəm ki, yaxın gələcəkdə dolların məzənnəsinin 2,20 olması çox real perspektivdir. Optimizm aktivdir Rusiya bazarı görünmür. Və Rusiyanın dövlət borclarına, sistem əhəmiyyətli banklara və strateji əhəmiyyətli şirkətlərə təsir edə biləcək ən xoşagəlməz potensial sanksiyalarla bağlı qərar qəbul olunana qədər Rusiya rublu təzyiq altında qala bilər. Bu, əlbəttə ki, bizim bazarımıza da təsir edir.

Janna Kulakova valyuta məzənnələrinin hələ də artacağına inanmağa meyllidir

— Nəzərə alsaq ki, bizim bazarda Rusiya rublunun məzənnəsi kifayət qədər aşağıdır - bu gün 3.09, mən onun gələcək artımı üçün potensial görürəm. Etiraf edirəm ki, hər üç xarici valyuta bahalaşacaq və buna uyğun olaraq rublumuz da səbətə doğru ucuzlaşacaq. Bu həftənin sonuna kimi dollar 2,20 rubla, avro 2,50-2,55, Rusiya rublu bahalaşa bilər - biz iqtisadiyyat nazirinin göstərdiyi diapazona - 3,1-3,2-yə əməl edəcəyik, - Janna Kulakova proqnozlaşdırır.

Maliyyə məsləhətçisinin sözlərinə görə, artıq valyuta məzənnələrinin dəyişməsi idxal olunan malların qiymətinə təsir edib.

— Uzun müddətdir ki, bizim rubl Rusiya rubluna nisbətən möhkəmlənib. Bizim bazarda rublun məzənnəsi nə qədər aşağı düşərsə, insanlarda Rusiyada nə almaq sualı bir o qədər çox olur. Bu, ixraca, idxala və xarici ticarət balansına təsir edir”, - ekspert izah edir. — Dolların və avronun məzənnəsinin qalxması idxala təsir edəcək. İdxal qiymətləri kifayət qədər sürətlə artır. Dollara, avroya idxal etdiklərimiz bizə baha, rus rublu ilə idxal etdiyimiz isə ucuzlaşa bilər.

Son bir neçə həftə ərzində dollar və avro müxtəlif dərəcədə müvəffəqiyyətlə böyüyür. Dünən onların kursları var idi və baş verənlərdən bir az narahat oldum. Dolların məzənnəsi 1,95 rubla düşdüyü zaman ilin əvvəlindəki səviyyələrə qayıda biləcəkmi? Yoxsa ABŞ valyutası böyüməyə davam edəcək və biz yeni rekordlar görəcəyik? “Alpari”nin baş analitiki Vadim İosub ilə söhbət edirik.

Vadim, dünən dollar və avro bizi narahat etdi, illik zirvələrə qalxdı. Bu gün dollar zəifləyib, avro isə bütövlükdə ucuzlaşmağa başlayıb, nəfəsimizi çəkə bilərikmi?

Dolların bahalaşması tezliklə bitməyəcək. O, bahalaşmaqda davam edəcək”, - baş analitik izah edir. "Onun son iki həftə yarımda etdiyi kimi hər gün böyüməsi mütləq deyil." Amma artım istiqaməti qalacaq. Bunun, artıq dediyimiz kimi, Belarusda baş verənlərlə, bizim iqtisadiyyatımızla heç bir əlaqəsi yoxdur. Burada iki xarici məqam var: birincisi, dolların məzənnəsi olan ölkələrin valyutalarının böyük əksəriyyətinə nisbətdə artımı. inkişaf etməkdə olan bazarlar. Demək olar ki, heç kim bundan qaça bilməzdi.

İkinci nöqtə. Bu qlobal tendensiya səngisə belə, dolların rus rublu qarşısında bahalaşması davam edəcək. Sanksiya hekayələrinə görə, görünür, daha da sərtləşəcək. Amerikanın maliyyə sanksiyaları haqqında qanun layihələri fəal müzakirə olunur, o cümlədən dövlət borclarının alınmasına qadağalar və Rusiyanın dövlət bankları ilə işləməyə qadağalar.

Qanunlara hansı variantların daxil ediləcəyi hələ bəlli deyil, amma nəsə daxil ediləcək. Yəni sanksiyalar sərtləşəcək, dollar rus rublu qarşısında bahalaşacaq. Və bizim Rusiya iqtisadiyyatı ilə bağlılığımıza görə dolların Rusiya rubluna nisbətdə artması da dolların Belarus rubluna nisbətdə bahalaşması demək olacaq. Düzdür, daha kiçik miqyasda. Yəni, bəzi müvəqqəti korreksiyalar olacaq - dolların məzənnəsi bir neçə həftə ucuzlaşa bilər, lakin uzunmüddətli tendensiya artıma doğrudur. Dolların Belarus rublu qarşısında ciddi şəkildə ucuzlaşacağını gözləməzdim.

- İlin sonuna qədər maksimum məzənnə ilə bağlı proqnozlar varmı?

Heç kim belə proqnozlar verə bilməz. Və burada problem ondadır ki, hansı sanksiyaların olacağı bəlli deyil, rus rublunun buna necə reaksiya verəcəyi bəlli deyil. Və bu olmadan, bəzi rəqəmləri proqnozlaşdırmaq barmağınızla səmaya vurmaq cəhdidir. İndi heç bir proqnoz məna verə bilməz.

Mənə deyin, bu ilin büdcəsində bizim orta məzənnəmiz 2,038 Belarus rublu səviyyəsində müəyyən edilib, lakin o, artıq uzun müddətdir ki, bu həddi keçib. İqtisadiyyatımız üçün hansı nəticələr ola bilər?

Əslində o qədər də güclü deyil. İndi büdcə tərtibində istifadə olunan dərəcələr əldə edilməli olan dəqiq planlaşdırılmış proqnozlar deyil, sadəcə olaraq bir növ göstəricidir. Büdcəmizdə dollar daxilolmaları və xərcləri olduğundan, büdcə rublla tərtib olunduğundan bu valyuta axınını Belarus rubluna çevirmək üçün bir növ texniki proqnoza ehtiyacımız var.

Bir tərəfdən dolların bahalaşması o demək olacaq ki, dollar idxalı bizim üçün bahalaşacaq - hamısı deyil, sadəcə dollar idxalı. Müəssisələrin dollar kreditlərinə, büdcənin isə dollar xarici borcuna xidmət göstərməsi çətinləşəcək. Eyni zamanda, sırf nəzəri olaraq, dollar bazarlarında məhsullarımız ucuzlaşır və buna görə də qiymət baxımından daha rəqabətli olur.

Dolların bahalaşması qiymətlərə necə təsir edəcək və bu, hökumətin inflyasiyanın 6% səviyyəsində saxlanılması planlarına təsir edəcəkmi?

Əgər inflyasiyaya təsirindən danışırıqsa, Milli Bankın de-dollarizasiya səylərini xatırlamağa dəyər. Bu, yalnız belə hallar üçün edildi. 10-15 il əvvəli xatırlaya bilərsiniz, o zaman əslində bütün qiymətlərimiz dollarla idi (mən mənzilləri, maşınları demirəm), axmaqcasına bazarda hər şey – paltardan tutmuş ərzaqlara qədər – dollara bağlanmışdı. . Dolların bahalaşması isə avtomatik olaraq eyni məbləğdə qiymət artımı demək idi.

İndi qiymətləri əsasən məzənnədən ayırmaq mümkün olub və buna görə də dolların artımı avtomatik olaraq inflyasiyanın proporsional artmasına səbəb olmayacaq. Nəzəri olaraq dolların qiymətinin artması ölkənin dollarla aldığı malların artmasına səbəb olacaq. Ancaq eyni zamanda, çox güman ki, dərhal və dərhal deyil, gecikmə ilə (logistikanı, yeni mal partiyalarının alınacağını və s. nəzərə alınmaqla). Nisbətən desək, bu, dörddəbirdə baş verəcək.

Rusiya rublu ilə aldığımız o mallara dolların bahalaşması təsir etməyəcək. Belarusda istehsal olunana dolların bahalaşması dolayı və qismən təsir edəcək. Dolların məzənnəsi ilə bağlı olan bəzi xərclər (elektrik enerjisi, yanacaq-sürtkü materialları və s.), elələri də var ki, dolların bahalaşmasına heç bir şəkildə reaksiya vermir (maaşlar, vergilər və s.) . Ona görə də qiymətlərə müəyyən təzyiqlər olacaq, ancaq başa düşmək lazımdır ki, dolların 5% və ya 10% artması heç də bütün qiymətlərin və ya orta hesabla qiymətlərin eyni məbləğdə artacağı anlamına gəlməyəcək.

İnsanların qorxması başa düşüləndir. 2011 və 2014-cü illərdə qiymət artımı hər kəsin yadındadır. Anketlərə görə Milli Bank, əhalinin devalvasiya gözləntiləri kifayət qədər güclüdür...

Amma 2011-ci ildə də qiymətlər dolların artımı ilə düz mütənasib olaraq qalxmadı. Bu il məzənnə təxminən üç dəfə, qiymətlər isə təxminən iki dəfə artıb. Oradakı inflyasiya devalvasiyaya bərabər deyildi. Əslində bu, 2014-cü ilin sonu - 2015-ci ilin əvvəlində belə idi.

- Hansı kurs iqtisadiyyatımız üçün daha uyğundur? Prinsipcə belə bir anlayış varmı?

Belə bir şey yoxdur. Bazarda müxtəlif aktyorlar var və onların müxtəlif maraqları var. İdxalçılar, borcunu dollarla ödəyənlər, dolların ucuzlaşmasını, ixracatçılar, dollara bağlanaraq maaş alanlar və ya borcunu dollarla ödəyənlər onun baha olmasını istəyir. Əslində, çox vacib bir əsas məqam ondan ibarətdir ki, düzgün, adekvat və riyazi olaraq təsdiqlənmiş kursların olmadığını başa düşməlisiniz.

Üstəlik, ötən illərimizdə baş verən bu ciddi valyuta böhranları bütünlüklə ondan irəli gəlirdi ki, hakimiyyət birincisi, bu adekvat məzənnəni hesablamağa, ikincisi, bu kursa əməl etməyə çalışıb. Həmişə valyuta böhranları ilə bitib. Bazarın normal fəaliyyətinin mənası bir neçə bayağı şeylərdir. Birincisi, valyutanın dəyəri kartofun, kolbasa və hər şeyin qiyməti kimidir - bu, tələb və təklifdən asılıdır. İkincisi, həm tələb, həm də təklif daim dəyişir, ardınca isə məzənnə gəlir. Müvafiq olaraq, məzənnə bu tələb və təklifin balansı ilə müəyyən edilir.

Əgər hər hansı bir məzənnəni adekvat və düzgün elan etsək, o zaman bazarda bir neçə dəfə olduğu kimi valyuta qıtlığı ilə üzləşəcəyik. Yəni, deyəsən, biz adekvat məzənnə elan etmişik, amma bu adekvat məzənnə ilə valyuta almaq mümkün deyil. Yəni bu vəziyyət kursun sadəcə qeyri-adekvat olması deməkdir.

- İqtisadiyyatımız bu qlobal prosesə tabe ola bilməzdimi və hansı halda?

Heç bir yüksək inkişaf etmiş ölkə məzənnə dəyişkənliyindən sığortalanmayıb. Hətta iki ən yaxşı regionu - ABŞ və Avrozonanı götürək: bu ərazilərdə dollar və avronun məzənnəsi sabit deyil. Onlar qalxır və düşürlər. Avronun dövriyyəyə buraxılmasından sonrakı dövr ərzində onun minimumu 82 Amerika senti, maksimumu isə 1 dollar 60 Amerika senti olub. Yəni dünyanın ən güclü iki iqtisadiyyatına uyğun gələn iki ən güclü valyuta belə qısa tarixi müddətdə bir-birinə ikiqat dalğalana bilər. Bu, nə dolların, nə də avronun ucuzlaşmaqdan qorunmadığının ən bariz nümunəsidir.

Nəzəri olaraq, məzənnənin sabit olduğu belə "sabit" valyutalar var. Bizdə də əvvəllər belə olub. Bütün dünyada valyutalar düşüb, bahalaşıb, amma burada sabitlik adası var idi. Hər şey üçqat devalvasiya ilə başa çatdı. Yəni, sabit valyuta qurmağa cəhd edə bilərsiniz - özünüzü bütün dünyadan təcrid etmək, idxal və ixrac etməmək, xarici investorları içəri buraxmamaq, başqa ölkələrə özünüz investisiya qoymamaq, öz gücünə arxalanmaq. Juche bunu edə bilər. Valyuta məzənnəsi yəqin ki, bir müddət stabil olacaq. Amma, məsələn, eyni Simali KoreyaÖz gücünə arxalanaraq, əsasən Çin yuanının ölkə daxilində dövriyyəyə buraxılmasına nail oldu. Heç kimə öz sabit Şimali Koreya vonuna ehtiyacı yoxdur.

Real məzənnənin rəsmi məzənnədən 30 dəfə fərqləndiyi Venesuela öz gücünə arxalanmağa çalışıb. Ən pis vaxtlarda belə rəsmi və qeyri-rəsmi məzənnələr arasındakı fərq ikiqat olub. İran nəhəng resursları və neft ehtiyatları ilə bütün dünyadan təcrid olunmuş vəziyyətdə yaşamağa çalışsa da, hətta orada da hər şey ciddi devalvasiya ilə nəticələndi. Yəni reallıqda sabit məzənnənin olması mümkün olmadığı kimi, dünyadan tam müstəqil olmaq mümkün deyil.

Normal ölkələrdə məzənnə dəyişəcək - bu təbiidir və bundan qaçmaq mümkün deyil. Məzənnə iqtisadiyyatdan asılıdır və bu canlı orqanizmdir. O, qalxıb-düşür, idxal-ixrac artıb-azalır, inflyasiya dəyişir, məzənnə bundan asılı olaraq dəyişir.

Bu ilin sentyabrında Belarusun valyuta bazarında əlamətdar hadisə baş verdi: əhali tərəfindən xarici valyutanın xalis satışlarının həcmi demək olar ki, sıfıra enib, bu da rublun məzənnəsi üçün ölümcül nəticələrə gətirib çıxarıb.

Belə görünürdü ki, Belarus rublunun hər hansı devalvasiya işarəsinin ayrı-ayrı şəxslər tərəfindən valyutaya tələbin artmasına səbəb olduğu dövrlər çoxdan geridə qalıb. Bununla belə, bu ilin sentyabrında Belarus Respublikasının daxili bazarında xarici valyutalarla aparılan əməliyyatların nəticələri göstərir ki, bu davranış modeli geri qayıda bilər.

Devalvasiya qorxusu yenidən canlandı

Əgər tələb və təklifin dinamikasını öyrənsəniz xarici valyuta fərdlər, o zaman ilk baxışdan bunun belə olmadığını düşünə bilərsiniz. Doğrudan da, ölkəmizin sakinləri sentyabrda avqust ayı ilə müqayisədə nağd valyutanı 9,7 milyon dollar az, nağdsız valyutanı isə daha çox, lakin cəmi 4,9 milyon dollar alıblar. Beləliklə, ümumilikdə, sentyabrda xarici valyuta alışının həcmi hətta 4,8 milyon dollar azalaraq 705,7 milyon dollar təşkil edib. Bu, yüksək dəyərdir, lakin heç də rekord deyil, məsələn, 2017-ci ilin dekabrında şəxslər 719,6 milyon dollar dəyərində valyuta alıb.

Lakin bu ilin sentyabrında valyutaya olan tələbi ötən ilin sentyabrı ilə müqayisə etsək, tamam fərqli mənzərə yaranır. Buradakı təzad diqqəti cəlb edir: fiziki şəxslər keçən ay nağd valyuta ilə 107,1 milyon dollar, bir il əvvəl sentyabr ayı ilə müqayisədə isə 70,5 milyon dollar çox nağd valyuta alıblar. Bu, təbii ki, hələ tələsik tələb deyil, ona doğru bir addımdır. Cari ilin sentyabr ayında xarici valyuta alışının həcminin avqust ayı ilə müqayisədə aşağı dəyişməsinə gəlincə, vəziyyət sentyabrda tətil mövsümünün başa çatması ilə əlaqədar olaraq xarici valyutaya tələbin mövsümi azalması ilə təhrif edilib.

Əhali tərəfindən valyuta satışı ilə də ciddi dəyişiklik baş verib. Son illərdə ölkəmizin sakinləri arasında yeni davranış stereotipi yaranıb: rublun məzənnəsinin kəskin düşməsindən sonra insanlar bahalaşmadan idxal mallarını almaq üçün dolları almağa yox, satmağa tələsdilər. qiymət və ya rubl məzənnəsi bərpa olundu. Belarus sakinləri 2018-ci ilin mayında məhz belə etdilər və elə həmin ilin avqustunda da belə hərəkət etdilər. Lakin sentyabrda vəziyyət yenidən dəyişdi və insanlar köhnə davranış standartına qayıtdılar: valyutanı saxlamağa başladılar.

Məhz, bu ilin sentyabr ayında fiziki şəxslər avqust ayı ilə müqayisədə banklara 120,5 milyon dollar az nağd valyuta satıblar. nağdsız valyuta- 29,9 milyon dollar azdır. Yəni, əhalidən ümumi valyuta təklifi 150,4 milyon dollar azalaraq 712,5 milyon dollar təşkil edib. Bu, cari ilin fevral ayından bu parametr üçün minimum dəyərdir.

Belarus sakinlərinin əhval-ruhiyyəsinin belə köklü dəyişməsinə nə səbəb olduğu hələ də məlum deyil. Ölkəmizin bütün ehtiyatlı sakinləri artıq ehtiyac duyduqları xaricdən gətirilən malların alışını edib, yoxsa bir az gözləsələr, daha da sərfəli alış-veriş edə biləcəklərinə qərar veriblər, bilinmir. Ola bilsin ki, Rusiyanın və onunla birlikdə ölkəmizin başına gələn böhranın şiddətinin qiymətləndirilməsində dəyişiklik olub. İnsanlar başa düşməyə başladılar ki, bu, əvvəlki kimi qısamüddətli çöküş deyil, uzunmüddətli tendensiyanın başlanğıcıdır (bax).

Ola bilsin ki, Belarus Respublikasında hakimiyyət dəyişikliyi əhalinin əhval-ruhiyyəsinə də təsir edib. Üstəlik, o, dövlət sektorunda maaşları artırmaq niyyətini açıqladı və insanlar hələ də maaş artımının əvvəlki dövrlərinin - devalvasiya ilə necə başa çatdığını xatırlayırlar.

Valyuta bazarında belarusların davranış stereotiplərinin dəyişməsini nə izah edirsə də, Belarus rublunun məzənnəsi üçün ölümcül oldu. Sentyabrda əhalidən valyuta təklifi hələ də ona olan tələbi üstələyib, lakin cəmi 6,8 milyon dollar. Bu, avqustda fiziki şəxslərin xalis ifadədə 152,4 milyon dollara, ümumilikdə isə yanvar-sentyabr aylarında 1,082 milyard dollara valyuta satmasına baxmayaraq. Beləliklə, sentyabr ayında valyuta bazarı fiziki şəxslərdən ənənəvi valyuta axınını itirdi, buna görə də Belarus Respublikasının rezidentləri - sahibkarlıq subyektləri tərəfindən valyutaya təklif təklifdən artıq tələbat şəraitində Belarus rublunun məzənnəsi dollar, avro və rus rublundan bir valyuta səbəti çökdü.

Beləliklə, belə qənaətə gəlirik ki, sentyabr ayında fiziki şəxslər tərəfindən xarici valyuta alışlarının həcmi tarixi standartlara görə kifayət qədər mülayim səviyyədə olsa da, Belarus rublunun məzənnəsinin müşahidə edilən ucuzlaşmasına fiziki şəxslərin xarici valyuta alışları səbəb olub. .

Müəssisələr təmkin nümayiş etdirdilər

Əlbəttə ki, bu fenomenin bir çox səbəbi var. O cümlədən, Belarus müəssisələri də rublun məzənnəsinə mənfi təsir göstərib, 2018-ci ilin sentyabrında xarici valyutanın alqı-satqı balansı alışın xeyrinə 184,4 milyon dollar təşkil edib. Lakin onların bu işdə təsiri həlledici olmadı, çünki 2017-ci ilin sentyabrında bu parametr 187,8 milyon dollara bərabər idi və rublun 2018-ci ildəki kimi çöküşü müşahidə olunmadı. Sentyabrda müəssisələr tərəfindən valyutaya tələbin təklifdən artıq olması adi haldır.

Belarus Respublikasının qeyri-rezidenti olan sahibkarlıq subyektlərinə gəlincə, bu ilin sentyabr ayında onlar xalis ifadədə 32,9 milyon dollara valyuta satıblar ki, bu da 2017-ci ilin sentyabr ayı göstəricisindən 9,9 milyon dolları xeyli ötüb. Amma bu, sakinlərin valyutaya olan tələbatını ödəmək üçün kifayət etmir.

Beləliklə, sentyabr ayında belarusların valyuta bazarında davranış modelinin dəyişməsi Belarus rublunun dollar, avro və rus rublundan ibarət valyutalar səbətinə nisbətdə məzənnəsinin dinamikasını müəyyən edən həlledici amil oldu.

Sual hazırkı əhval-ruhiyyənin nə qədər davam edəcəyidir. Təəssüf ki, biz əhali arasında vəziyyətə aydınlıq gətirə biləcək operativ sosioloji sorğular aparmırıq. Ancaq əhval dəyişikliyinin uzun sürəcəyini gözləməyə dəyməz. Axı fiziki şəxslərdən valyuta tədarükünü şərtləndirən əsas amil onun gündəlik həyat üçün vəsait əldə etmək məqsədilə satılmasıdır, yəni insanlar uzun müddət valyuta satmaqdan əl çəkə bilməyəcəklər. Əhalinin valyuta alışına gəlincə, tələsik tələbin yaranması mümkün görünmür - bunun üçün qeyri-adi nəsə baş verməlidir.

Gözləmək olar ki, dollar artdıqca onu almaq istəyən idxalçı getdikcə daha az olacaq ki, bu da ölkənin daxili bazarında valyutaya tələb və təklifi tarazlaşdıracaq və rublun məzənnəsinin səbətə nisbətən sabitləşməsinə gətirib çıxaracaq. Bununla belə, bu prosesin rəvan davam edəcəyi ehtimalı azdır və rublun məzənnəsinin dəyişkənliyinin artması riski əhəmiyyətlidir. Valyuta səbətinin dəyəri onun tarazlıq dəyərinə (əhali tərəfindən valyutanın sıfır xalis satışı ilə) və daha yüksək səviyyəyə yüksələ bilər, bu, əhalinin valyuta satışının həcminin artmasına səbəb olacaq və bu, valyuta səbətinin azalmasına səbəb olacaqdır. səbətin dəyəri. Və məzənnə dəyişikliyinin yeni dövrü başlayacaq.

Yəni xaos başlaya bilər: səbətin dəyərində kifayət qədər əhəmiyyətli dalğalanmalar (10-20%-ə qədər) bir neçə ay ərzində baş verəcək, xarici ticarətdən valyuta axınının dəyişməsi şəklində heç bir obyektiv iqtisadi əsas olmadan və kapitalın xaricə hərəkəti.

Beləliklə, bu il dollar və avronun artımının davam edəcəyi ehtimalı böyükdür. Lakin fərdlər əvvəlki davranış modelinə qayıtdıqdan və valyutaların xalis satışını bərpa etdikdən sonra, bunun zamanla baş verəcəyi şübhəsizdir, valyuta səbətinin və dolların dəyəri yenidən çökəcək. Ola bilsin ki, bu, Belarus rublunun devalvasiyası zamanı olduğu kimi gələn ilin əvvəlində baş verəcək. Ancaq təbii ki, çox şey Belarus müəssisələrinin belə şəraitdə necə davranmasından asılıdır. Onlar əhalinin tərəfini tutub rublun çökməsini daha da ağırlaşdıra, yaxud valyuta təklifini artıra bilərlər ki, bu da rublun zəifləməsini dayandıracaq.

Hər halda, Belarus rublu üçün vəziyyət indi əlverişsizdir: onun məzənnəsi obyektiv amillərlə deyil, Belarus Respublikasının əhalisi və müəssisələri tərəfindən vəziyyətin subyektiv qiymətləndirmələri ilə müəyyən edilir.