Kurs hrywny ukraińskiej. Kurs hrywny ukraińskiej Prognoza zagranicznych ekspertów

Hrywna– oficjalna waluta Ukrainy. kod bankowy- UAH. 1 hrywna równa się 100 kopiejek. Nominały banknotów w obiegu: 500, 200, 100, 50, 20, 10, 5, 2 i 1 hrywien. Monety: 1 hrywna; 50, 25, 10, 5, 2 i 1 kopiejka.

Na awersie banknotów ukraińskich widnieją postacie historyczne, na odwrocie – zabytki architektury: 1 hrywna – Włodzimierz (I) Światosławowicz, pod którym odbył się chrzest Rusi oraz graficzny wizerunek starożytnego Kijowa; 2 hrywny – Jarosław Mądry i Hagia Sophia w Kijowie; 5 hrywien – Bogdan Chmielnicki i cerkiew Ilyinskiego zbudowana z jego darowizny w mieście Subotow, gdzie został pochowany w 1657 r., 10 hrywien – Iwan Mazepa i panorama Ławry Peczerskiej, 20 hrywien – Iwan Franko i Opera Lwowska , 50 hrywien – słynny ukraiński historyk przełomu XIX i XX w. Michaił Gruszewski i budynek Centralnej Rady Ukrainy, 100 hrywien – Taras Szewczenko i kompozycja rzeźbiarska nad brzegiem Dniepru – niewidomy grający na bandurze z przewodnikiem chłopiec, 200 hrywien – Łesia Ukrainka i wieża zamku w Łucku, 500 hrywien – ukraiński filozof, XVIII-wieczny poeta Grigorij Skovorda i budynek jednej z najstarszych instytucji oświatowych w Europie, Akademii Kijowsko-Mohylańskiej.

Monety ukraińskie posiadają na awersie godło państwowe i rok wybicia. Z tyłu nominał w kwiatowy wzór. Ustalany jest oficjalny kurs wymiany waluty ukraińskiej Bank Narodowy Ukraina (NBU). Ponadto NBU emituje banknoty, określając nominały, metody ochrony banknotów, cechy płatnicze oraz wygląd monet i banknotów.

Historia hrywny ukraińskiej sięga czasów Rusi Kijowskiej. Początkowo była to jednostka masy, a słowo wzięło się od nazwy ozdób na szyję, które noszono na „zakręcie szyi”. Pierwsze monety pojawiły się przed najazdem mongolsko-tatarskim, w XI wieku. W tym czasie hrywna była sześciokątem wykonanym ze srebra o masie około 140-160 g. W XII wieku powszechniejsze były sztabki miarowe; masa jednej takiej hrywny odpowiadała około 204 g czystego srebra.

W XIII wieku pojawiła się nowa jednostka monetarna - rubel. Niektórzy historycy uważają, że jego nazwa wzięła się stąd, że hrywna została pocięta na kilka części, które stały się rublami. Ostateczne przesunięcie pojęcia hrywny nastąpiło w XV wieku, kiedy to rubel stał się jednostką monetarną, a hrywna stała się miarą wagi równą 204,75 g.

Niemniej jednak od czasu do czasu monety o różnych nominałach nazywano hrywienami lub hrywienami: miedź 2,5 kopiejki, 3 kopiejki, 10 kopiejek.

Pierwszy powrót hrywny nastąpił już w XX wieku: decyzją Rady Centralnej była to oficjalna jednostka monetarna Ukrainy od 1 marca do 17 października 1918 roku.

Po upadku ZSRR w okresie hiperinflacji Ukraina przyjęła karbowaneć jako jednostkę monetarną. Drugi powrót hrywny nastąpił w 1996 r., kiedy dekretem prezydenta ogłoszono reformę monetarną. Wymiana odbywała się po kursie od 1 do 100 000. Pieniądze na rachunkach bankowych przeliczano automatycznie, a reforma nie miała charakteru konfiskatowego. Banknoty przygotowywano przez kilka lat – pierwsza hrywna została wydrukowana w Kanadzie już w 1992 roku.

Dzięki temu, że przejście na nowy jednostka monetarna nastąpiło stosunkowo późno, hrywna od samego początku stała się jedną z najbardziej stabilnych walut nowych państw, które uzyskały niepodległość po upadku ZSRR. W momencie wprowadzenia do obiegu 1 dolar amerykański równał się 1,76 hrywien. Do kryzysu rosyjskiego w 1998 r. kurs wymiany wynosił około 2 hrywien za dolara.

Po niewypłacalności Rosji i dewaluacji rubla Ukraina, aby zachować równe warunki w handlu międzynarodowym, zmuszona była do dewaluacji hrywny, a jej kurs spadł do 5,5 hrywny za dolara.

W 2005 roku Narodowy Bank Ukrainy wprowadził stały kurs wymiany na poziomie 5,05 hrywien za dolara, który utrzymał się przez trzy lata. W 2008 roku ogłoszono stopniowe osłabienie kontroli dewizowej i kurs walutowy wzrósł do 4,5 hrywien.

Jesienią 2008 roku na całym świecie kryzys finansowy, co doprowadziło do osłabienia ukraińskiej waluty krajowej. Do końca roku zawierano transakcje między bankami po kursie około 9 hrywien za dolara.

W 2009 r. hrywna ustabilizowała się na poziomie około 8 za dolara (czyli 10,5 za euro). Na tym poziomie kształtuje się na początku 2012 roku. 1 hrywny można kupić za około 3,7 rubla rosyjskiego.

W okresie od 2009 r. do lutego 2014 r. hrywna oscylowała wokół 7 – 8 za dolara i 9 – 11 za euro, po czym kurs zaczął spadać i już 26 lutego 2015 r. kurs euro do hrywny kształtował się w przedziale 1 do 34 , a dolar - od 1 do 30 .

Pomimo faktu, że hrywna nie jest walutą swobodnie wymienialną i nie jest przedmiotem obrotu na rynku Forex, Narodowy Bank Ukrainy podejmuje kroki w celu liberalizacji rynek walutowy Państwa.

Hrywnę gotówkową można swobodnie kupować i sprzedawać w bankach, w tym można ją kupować i sprzedawać poza Ukrainą.

Z reguły banki podają hrywny w następujący sposób: cena wynosi 10 hrywien w rublach. Zatem kantor może wyświetlić cenę zakupu 36,8 i cenę sprzedaży 37,20, co odpowiada 3,68 i 3,72 rubli za hrywny.

Na naszym portalu możesz dowiedzieć się jaki jest aktualny kurs rubla do hrywny oraz zobaczyć dynamikę zmian kursu od 1998 roku. Tabela kursów krzyżowych pokazuje aktualne kursy walut Hrywna ukraińska do głównych walut świata, na przykład aktualny kurs hrywny na euro lub dolara. Analizując dane o wahaniach walut, możesz sporządzić prognozę kursu dolara do hrywny i wymienić walutę na najkorzystniejszych warunkach.

Pomimo tego, że w ostatnich latach wolumen handlu między Rosją a Ukrainą maleje, a stosunki między obydwoma krajami ulegają pogorszeniu, więzi między obywatelami pozostają nierozerwalne. Tak jak poprzednio, z jednego kraju do drugiego napływają strumienie ludzi, którzy muszą stale wymieniać walutę.

W związku z tym pojawia się pytanie, jaki będzie kurs Rubel rosyjski w 2017 r., martwi wielu.

Warto podkreślić, że większość ekspertów ocenia możliwe notowania hrywny i rubla względem dolara, a nie między sobą.

Prognoza na podstawie budżetu państwa

Bardzo najlepsza prognoza kurs wymiany rubla i hrywny można zestawić na podstawie oficjalnych danych zawartych w budżety państwa Rosja i Ukraina. Pozostaje jednak pytanie, na ile realistyczne będą prognozy rządów obu krajów?

Jak wiadomo, budżet Rosji ustala kurs rubla do dolara na bieżący rok na 67,5 rubla. Ze wskaźnikami budżetu Ukrainy sprawa jest nieco bardziej skomplikowana, gdyż w projekcie budżetu kurs walutowy wskazano na poziomie 27,20 hrywien za dolara, natomiast w uchwalonej ustawie o budżecie państwa nie ma prognozy na kurs wymiany w ogóle.
Eksperci obliczyli, że na podstawie prognoz rządów obu krajów w tym roku kurs rubla na Ukrainie powinien wynieść 0,40 hrywien za 1 rubel.

Wielu ukraińskich ekspertów spodziewa się, że w tym roku kurs hrywny do rubla rosyjskiego wyniesie 0,4044 hrywien.

Prognoza ekspertów zagranicznych

Eksperci z amerykańskiego banku Morgan Stanley są przekonani, że prognoza kursu rubla zawarta w rosyjskim budżecie jest zbyt niska. Ich zdaniem w tym roku kurs dolara w Rosji wyniesie 73 ruble.
Jednocześnie wielu analityków jest przekonanych, że w tym roku rosyjska gospodarka zacznie rosnąć i umacniać się na arenie światowej. I wysokość PKB Rosji na poziomie 0,5% pozwoli rublowi umocnić swoją pozycję wobec innych walut.

Za najbardziej optymistyczną prognozę na ten rok eksperci uważają ustalenie kursu rubla na poziomie 60 rubli za dolara, ale jednocześnie kurs bazowy zostanie ustalony na poziomie 75-86 rubli za dolara.
Analitycy finansowi nie wykluczają także negatywnego scenariusza, w którym kurs wymiany wyniesie 92 ruble za dolara. Eksperci twierdzą jednak, że rubel ma potencjał do umocnienia i realizacja negatywnego scenariusza jest mało prawdopodobna.

Warto podkreślić, że na kurs rosyjskiej waluty narodowej wpływa wiele czynników, ale najważniejsze z nich to sytuacja geopolityczna w kraju i stan gospodarki. Jak zauważają analitycy największych banków świata, w tym roku rosyjska gospodarka powinna skierować się w stronę wzrostu, więc kurs rubla będzie miał szansę wzrosnąć.

Ukraińska waluta krajowa będzie szybko spadać w 2017 roku. Według obliczeń ekspertów ukraińskiej organizacji „Audyt Publiczny” problemy, które narosły w gospodarce, „obniżą” kurs hrywny o ponad połowę.

Swobodny spadek hrywny - bez dna

Ukraińscy ekonomiści biją na alarm: gospodarcze „dno” nie zostało jeszcze osiągnięte.

Powodów tej przerażającej prognozy dla hrywny jest kilka i wszystkie są ze sobą powiązane: jest ona rosnąca dług państwa kraje z rosnącymi spłatami zobowiązań, gwałtownym spadkiem dochodów walutowych z eksportu, deficytem Fundusz emerytalny, wsparcie dla znacjonalizowanego Privatbanku, zwiększenie funduszu wynagrodzenie kosztem podatków, co nieuchronnie wepchnie biznes jeszcze głębiej w cień. Znaczący odpływ waluty z kraju związany jest z zakupem gazu rewersowego „europejskiego”.

Teraz hrywna wykazuje lekkie osłabienie w stosunku do waluty amerykańskiej: 28 UAH za dolara. Jednak w kantorach oferują kupno dolara za 30 UAH. W związku z tym kurs wymiany 27,5 hrywien za dolara, na którym opierało się Ministerstwo Finansów kraju przy sporządzaniu budżetu, ma charakter „manipulacyjny” i w żaden sposób nie odzwierciedla rzeczywistego stanu rzeczy.

Według ekspertów kontroli publicznej sytuacja może osiągnąć 64,57 UAH za dolara. To całkowicie zdewaluuje podwojenie płacy minimalnej, które zostało wcześniej ogłoszone przez Gabinet Ministrów Ukrainy.

„Jak widać z powyższej analizy Narodowy Bank nie prowadził planowania strategicznego i nie doceniał możliwych zagrożeń Polityka NBU kształtowała się pod wpływem rzeczywistych okoliczności, co doprowadziło do deprecjacji waluty krajowej, spadku wartości złota. i rezerw walutowych, wzrost zadłużenia międzynarodowego oraz polityka nadzoru bankowego są niejasne” – zauważa w opublikowanym raporcie analitycznym organizacji.

64,57 UAH za dolara to nie limit!

Goldarb jest przekonany, że Narodowy Bank Ukrainy błędnie ocenił wszystkie ryzyka

Niekorzystnymi czynnikami zewnętrznymi są światowe ceny stali i pszenicy – ​​głównych pozycji ukraińskiego eksportu, które wykazują spadek i mogą prowadzić do deficytu handlowego.

„Dlatego, na podstawie splotu czynników, prognozowany kurs wymiany został ustalony na poziomie 64,57 UAH za dolara amerykańskiego. Niekorzystne czynniki zewnętrzne mogą jeszcze bardziej osłabić walutę krajową” – podsumowują eksperci.

Szef organizacji Maksym Goldarb nie wyklucza, że ​​kurs hrywny do dolara może „równać się z rublem rosyjskim”. Ponadto zakłada, że ​​w przypadku spadku hrywny wpływ będzie miała także „tradycyjna panika”, gdyż Ukraińcy są przyzwyczajeni do oszczędzania oszczędności poprzez ich wymianę na dolary. I choć prognozy ekspertów wydają się już „apokaliptyczne”, Goldarb jest przekonany, że „nawet 64 może nie o to chodzić”, gdyż cytowane przez ukraiński rząd dane o eksporcie i PKB nie mają jednoznacznego uzasadnienia.

Ekspert przyznał, że wiele w losach Ukrainy będzie zależeć od stanowiska Międzynarodowego Funduszu Walutowego. Analityk radzi jednak swoim użytkownikom i abonentom, aby zwracali szczególną uwagę na walutę, jeśli chcą przetrwać perypetie ukraińskiej polityki finansowej.

Co stanie się z kursem dolara na Ukrainie jesienią i zimą 2017 r. – w październiku, listopadzie i grudniu? Czy powinniśmy się bać dewaluacji hrywny? Przeczytaj najświeższe wiadomości i opinie ekspertów na temat kursów wymiany hrywny ukraińskiej.

Co się dzieje z walutą na Ukrainie?

W sierpniu kurs wymiany euro i dolara w stosunku do hrywny wykazywał wzrosty i spadki. Od końca lata ukraiński waluta narodowa zaczął powoli, ale systematycznie tracić grunt pod nogami. Jakie są przyczyny i konsekwencje tej sytuacji – pytali ekspertów dziennikarze portalu 24.

Analityk finansowy Andrey Vigirinsky w komentarzu dla portalu „24” zauważył, że na taką sytuację kursową wpływa wiele czynników. Po pierwsze, trzeba zrozumieć, dlaczego kurs hrywny umocnił się latem. W lipcu-sierpniu Narodowy Bank Ukrainy praktycznie nie wszedł na rynek walutowy, nie odkupił go ani nie sprzedał. W związku ze zmniejszeniem aktywności gospodarczej w okresie letnim osiągnięto warunkowy parytet pomiędzy zakupem i sprzedażą waluty.

Jesienią wzrosła aktywność przedsiębiorstw, w tym importerów domagających się walut obcych. Powstaje pytanie o podaż waluty. Często tworzą go na wsi rolnicy, którzy dopiero rozpoczęli rok gospodarczy 2017–2018. Właśnie zbierają plony. Ale ponieważ pieniądze zostały zainwestowane w magazyny, windy itp., Rolnicy teraz, w szczytowym okresie, gdy jest dużo ofert i pieniędzy, nie spieszą się z ich sprzedażą.

W kraju występuje brak równowagi towarowej, deficyt obrotów bieżących w transakcjach handlowych, już drugi lub trzeci miesiąc mówią o tym statystyki Narodowego Banku Polskiego i nie jest to pokrywane przez rachunek finansowy ani zadłużenie

Gospodarka Ukrainy: najnowsze wiadomości

Wolumen eksportu towarów w lipcu nieznacznie spadł w porównaniu z czerwcem i wyniósł 2,9 mld dolarów. Spadek eksportu wynikał głównie z niskich wolumenów dostaw zbóż w związku z późnym rozpoczęciem tegorocznych żniw.

W ujęciu rocznym dynamika eksportu towarów spowolniła w lipcu do 9,9% (z 13,6% w czerwcu). Było to spowodowane przede wszystkim wyhamowaniem dynamiki eksportu metali żelaznych i nieżelaznych – 1,9% (z 15,1% w czerwcu) oraz ograniczeniem dostaw wyrobów przemysłu chemicznego (o 17%).

Pomimo spadku dostaw zbóż, dynamika eksportu żywności (11%) pozostała praktycznie na niezmienionym poziomie, przede wszystkim za sprawą wzrostu eksportu ropy i innych artykułów spożywczych. Przyspieszył także (do 35,7%) wzrost eksportu wyrobów budowy maszyn.

Według wyników siedmiu miesięcy eksport towarów wzrósł o 22,6% (w analogicznym okresie ubiegłego roku - spadł o 11,7%). Największym partnerem handlowym Ukrainy pozostają kraje UE, których udział w eksporcie towarów ogółem wzrósł do 34,9%.

Import towarów w lipcu wzrósł do 4,0 miliardów dolarów. W ujęciu rocznym dynamika importu w dalszym ciągu obniżała się (do 22,0% z 30,1% w czerwcu) w związku ze wzrostem bazy porównawczej, jednak przewyższała odpowiednie wskaźniki eksportu.

Wzrost zakupów surowców energetycznych w lipcu zadecydował o utrzymującym się wysokim tempie wzrostu importu energii (o 60,6% r/r). Do wzrostu importu towarów nieenergetycznych (o 13,8% r/r) przyczynił się przede wszystkim wzrost wolumenu importu wyrobów budowy maszyn (o 28,6% r/r) oraz przemysłu chemicznego (o 16,7% r/r) y).

W okresie styczeń – lipiec import towarów wzrósł o 23,9% w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego (w okresie styczeń – lipiec 2016 r. – spadł o 4,5%). Najbardziej wzrosły dostawy towarów na Ukrainę z krajów UE – o 29,4% do 2,3 mld dolarów, a udział krajów UE w całkowitym imporcie towarów Ukrainy wzrósł do 38,0% i pozostaje na niezmienionym poziomie.

Napływ netto bezpośrednich inwestycji zagranicznych wyniósł 137 mln USD, z czego 98% zostało skierowane sektor realny. W sumie przez siedem miesięcy roku napływ netto bezpośrednich inwestycji zagranicznych na Ukrainę szacowano na 1,3 mld dolarów, czyli o 1,1 mld dolarów mniej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Dług publiczny Ukrainy

Jednak długu publicznego, który spłaci Ministerstwo Finansów lub inne agencje rządowe, nie należy uważać za przyczynę zmian kursu walutowego – zauważa analityk. Ministerstwo Finansów pozyskało w lipcu wystarczającą ilość walut obcych poprzez obligacje walutowe w ramach wewnętrznej pożyczki rządowej. A teraz na koncie jest waluta do wpłat we wrześniu i listopadzie. Jest też waluta na spłatę transzy MFW.

Jednak zwrot podatku VAT eksporterom jest dość istotnym czynnikiem wpływającym na kurs wymiany. Z jednej strony to dobrze, z drugiej strony w ciągu ostatnich 2 miesięcy faktyczny procent tego odszkodowania przekracza 90%. Aby nie wycofywać ani nie wymieniać swoich zarobków walutowych, które otrzymują ze sprzedaży produktów, eksporterzy mogą wykorzystać hrywny – środki otrzymane z tytułu rekompensaty, w tym na zakup waluty obcej. Potrzebują waluty, ponieważ duzi gracze kupują dziś bezpośrednio paliwa i smary, sprzęt itp. na rynkach zagranicznych.

Ożywienia popytu na import wymagający waluty obcej nie zapewniają wystarczające przychody z eksportu. Parytet zostaje utracony
- wyjaśnił Wigirinski.

Liczbowo: w czerwcu 2017 r. do refundacji zadeklarowano 10,9 mld hrywien, a do początku sierpnia wypłacono 9,5 mld, czyli 87% zadeklarowanej kwoty. W ubiegłym roku w tym miesiącu obraz był inny – z 8,7 miliarda hrywien, o które ubiegano się o odszkodowanie, na początku sierpnia wypłacono zaledwie 3,3 miliarda (38%). Obraz potwierdzają lipcowe statystyki. W zeszłym roku z 6,4 mld UAH objętych refundacją na koniec sierpnia wypłacono jedynie 0,4% – 24,6 mln. W lipcu tego roku z zadeklarowanych na koniec sierpnia 8,8 mld UAH, czyli 8,3 mld, czyli 94. %.

Ukraina nie potrzebuje drogiej hrywny

Według Andrieja Wigiryńskiego dziś w instytucjach finansowych kraju nie ma szczególnej chęci wzmocnienia hrywny do 23 lub 24. Widzieliśmy, że kiedy w sierpniu hrywna umocniła się do 25,8, mówiono, że wzrósł dolarowy odpowiednik długu publicznego - ponieważ jest przenoszony po obecnym kursie wymiany, a pożyczki, które zaciągnęliśmy na rynku krajowym w wieku 26 lat, nie pozwalają na stwierdzenie, że Narodowy Bank jest zainteresowany wzmocnieniem hrywny.

Inflacja dogoniła już kurs wymiany, ceny i płace odpowiadają teraz, plus minus, kursowi wymiany 25-26. Jeśli hrywna się umocni, przyczyni się to do wzrostu cen produktów wytwarzanych na Ukrainie na rynki zagraniczne. Nie jest to zgodne z polityką rządu,
– wyjaśnił analityk.

Ponadto, zgodnie z uchwałą budżetową przyjętą na kolejne 3 lata, na koniec 2017 roku oczekuje się kursu 27-28 hrywien za dolara. Przewidywana jest dzisiejsza dewaluacja. Najważniejsze, podkreślił analityk, jest to, że przebiega spokojnie, plus lub minus. Aby nie było żadnych czynników „wrzucanych” na rynek obligacji rządowych i tym podobnych.

Jest czynnik, który dotyczy budżetu, jest nim zwrot podatku VAT. Uzupełnią go czynniki związane z przyjęciem reformy emerytalnej w październiku, jeśli tak się stanie, a także czynnik wzrostu cen wyrobów alkoholowych (i tytoniu, zobaczymy, co się tam wydarzy). Spowoduje to również przyspieszenie hrywny i powinno przyspieszyć do średnio 27,2 rocznie. Do końca roku możemy się spodziewać, że oficjalny kurs w kantorach wyniesie 27, a 28. Jest zatem trend z kursem walutowym, ale nie można powiedzieć, że jest on nieoczekiwany,
- podsumował Wigirinski.

W komentarzu do portalu „24” były minister gospodarki Władimir Łanowoj zauważył również, że polityka dewaluacji hrywny i podwyższania kursu dolara jest ujęta w długoterminowych planach NBU – na 3-5 lat i zgodził się z MFW. Nikt nie wie, jak to jest uzasadnione. Przecież nie ma tak dużego popytu na dolary. NBU nie ogranicza wahań kursów walut, a to nie jest korzystne dla naszej gospodarki.

Trudno powiedzieć, dlaczego NBU obniżył teraz kurs hrywny wobec dolara. Narodowy Bank nie informuje o powodach takich decyzji. Ale NBU już wcześniej realizowało politykę osłabiania hrywny i nawet to ogłosiło,
- przypomniał Lanovoy.

Ekspert ekonomiczny zauważył także, że ukraińscy oligarchowie, będący w większości eksporterami, są zainteresowani dewaluacją hrywny i wzmocnieniem dolara.

Ukraińscy oligarchowie dyktują Polityka finansowa. Korzystają na stopniowej deprecjacji hrywny i wzroście ceny dolara. Ponieważ zarabiają dolary i w ten sposób zmniejszają wydatki na hrywny: na płace, prąd, materiały. Zarabiają na różnicach w stawkach,
- zauważył Władimir Lanovoy.

Analityk finansowy i zastępca dyrektor generalny Expert-Rating LLC Witalij Szapran nazwał niepokoje na kursie walutowym reakcją psychologiczną. Jego zdaniem rozpoczęcie działalności gospodarczej i aktywizacja na rynku handlowym i walutowym tradycyjnie prowadziły do ​​osłabienia hrywny. Do tego, jego zdaniem, dodać można zachowanie Ministerstwa Finansów, które obserwujemy już trzeci rok.

Jednak Shapran zauważył, że nie ma zasadniczych przesłanek do umocnienia dolara na rynku światowym. Rozszerza się jednak zakres transakcji obligacjami rządowymi, które są przedmiotem obrotu w hrywnach. Gra spekulacyjna w środowisku politycznym prowadzi również do gwałtownych wzrostów na rynku walutowym.

Werdykt ekspertów: nie panikuj z powodu kursu hrywny. Wszystkie wahania mieszczą się w przewidywanych granicach. Ukraińska waluta nie będzie droższa niż obecnie, na poziomie 18-20 hrywien za dolara. Takie są prawa ekonomii.