Как долго будет укрепляться рубль. Рубль укрепляется на фоне падающих доллара и евро Спекулянты ринулись за сверхприбылью
Парадоксально, но факт: крепкий рубль, всегда радующий россиян в краткосрочной перспективе, в долгосрочной может негативно сказаться на .
Почему власти выгоден слабый рубль
В противовес хорошо известным в финансовой истории "черным вторникам", 17 января 2017 года можно считать вторником "белым". В этот знаменательный день, по данным Московской биржи, курс доллара упал ниже 60 рублей и впервые за полтора года составил 58,95 рубля за доллар.
По общему мнению, толчком к этим радостным событиям послужили два заявления. Во-первых, представителей Саудовской Аравии о том, что их страна намерена поддержать курс ОПЕК на сокращение нефтедобычи, в результате чего пошли вверх нефтяные котировки. Параллельно с ростом рубля стоимость мартовского фьючерса нефти марки Brent достигла 56,7 доллара за баррель. Во-вторых, заявление вновь избранного президента США Дональда Трампа о том, что сильный доллар вредит конкурентоспособности США.
Однако эйфория россиян была недолгой. Буквально на следующий день первый вице-премьер России Игорь Шувалов заявил, что при текущих ценах на нефть правительство и Центробанк будут страховать рубль от "чрезмерного укрепления", в частности, путем валютных интервенций ЦБ на рынке. Это необходимо, добавил Шувалов, чтобы "поддержать позитивные тренды в экономике". Сразу после заявления Шувалова, не дожидаясь даже конкретных шагов со стороны ЦБ, рубль на бирже снова подешевел до 60,03 рубля за доллар.
ЦБ РФ считает попытки управления номинальным курсом рубля неэффективными и не будет каким-либо образом отходить от режима плавающего курса — так руководство ЦБ прокомментировало слова первого вице-премьера. В то же время представители регулятора отметили, что "купля-продажа валюты в целях бюджетной, а не денежно-кредитной политики сглаживает воздействие колебаний нефтяных цен на реальный курс рубля".
Напомним, что дефицит российского бюджета на нынешний год, рассчитанного исходя из нефтяных цен 40 долларов за баррель, составляет 3 процента ВВП. Погашать его планировалось за счет остатка средств Резервного фонда и "распечатывания" Фонда национального благосостояния. При превышении нефтяных котировок по сравнению с базовым сценарием дополнительные нефтегазовые доходы, возможно, будут использованы как раз для пополнения государственных денежно-валютных резервов.
Нынешняя ситуация, как утверждают некоторые, напоминает ту, что сложилась в мае 2015 года. ЦБ тогда тоже решил заняться пополнением "худеющего" Резервного фонда. В результате действий ЦБ рубль, укрепившийся после драматичной зимы до отметки 48,71 за доллар, упал на четверть в течение нескольких месяцев.
Что же случится с рублем на этот раз и какими факторами будут вызваны эти изменения? За прогнозом Pravda. Ru обратилась к доценту РАНХиГС, советнику по макроэкономике гендиректора компании "Открытие брокер" Сергею Хестанову.
"Уже в течение полугода рубль явно переоценен и относительно нынешних цен на нефть, и относительно дефицита федерального бюджета, который сохраняется, — считает Хестанов. — Крепкий рубль неблагоприятен для российских экспортеров, российских производителей, которые конкурируют с импортом, и самое главное, он не выгоден для бюджета. Официально федеральный бюджет наполняется поступлениями от экспорта примерно на 43 процента, а неофициально, — если учитывать те отрасли, которые сами не являются экспортерами, но так или иначе связаны с ними, — то степень зависимости от экспорта будет свыше 60 процентов. Вот чем вызвано беспокойство членов правительства излишним укреплением рубля. А поскольку российский валютный рынок достаточно публичный, то он и отреагировал на эти заявления вполне предсказуемо".
По его словам, для нашей страны такая реакция, возможно, не совсем обычна, а, например, для Японии, тоже ориентированной на экспорт, она является абсолютно традиционной. Уже не первое десятилетие, как только японская йена слишком сильно укрепляется по отношению к доллару США, власти заявляют, что это укрепление неприемлемо для экономики. И вслед за этим обычно йена довольно ощутимо падает.
Дальнейшее развитие ситуации, по мнению Хестанова, будет зависеть от уже упомянутых факторов — цен на нефть и размера бюджетного дефицита. С одной стороны, нынешние нефтяные котировки значительно превышают заложенные в бюджет консервативные 40 долларов за баррель. С другой стороны, международные резервы ЦБ резко упали в последние несколько месяцев. Это указывает на то, что, возможно, все-таки рубль ослабнет по отношению к доллару США.
На повышение курса доллара сыграет и вероятное пополнение Резервного фонда. "Для долгосрочной стабильности лучше, чтобы рубль сильно не укреплялся, — комментирует ситуацию директор по анализу финансовых рынков и макроэкономике УК "Альфа Капитал" Владимир Брагин , к которому сайт также обратилась за разъяснениями. — В этом случае за счет роста импорта, за счет ухудшения других балансов риски для экономики резко возрастают. Если же нефтегазовые доходы обеспечат профицит бюджета или хотя бы покроют его дефицит, то минфин через ЦБ также может начать покупать валюту для пополнения Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. Нынешние заявления властей ограничивают потенциал укрепления рубля, но это до 70-80 рублей".
Укреплению рубля пришел конец, но и обвала не случится, солидарны эксперты. Наиболее вероятный диапазон — 60-65 рублей за доллар, говорится в исследовании Центра макроэкономического анализа "Альфа-Банка". В декабре минувшего года Национальное рейтинговое агентство опубликовало прогноз, в соответствии с которым рубль в нынешнем году также ждет 10-процентная девальвация.
Рост нефтяных котировок и заявления российских чиновников на
Восточном экономическом форуме привели к укреплению рубля. Развить успех
отечественной валюте может помочь заседание Банка России, на котором будут
обсуждать вопрос о повышении ключевой ставки. Это совещание состоится в
пятницу, 14 сентября.
В ходе вчерашних торгов на Московской бирже доллар и евро почти синхронно подешевели по отношению к рублю. Курс американской валюты снизился на 38 коп., до 69,03 рубля. Евро упал в цене на 37 коп., до 80,23. В течение торгового дня "европеец" опускался ниже 80 руб., сообщается на сайте торговой площадки.
Эксперты называют усиление позиций российской валюты в рамках продолжающейся коррекции абсолютно закономерным. "Рубль укрепился к доллару и евро на фоне стабилизации валют развивающихся экономик, повышения индекса государственных облигаций России (RGBI) и нефтяных котировок, а также ликвидации длинных позиций", – отметил аналитик компании "Альпари" Владислав Антонов (цитируется по "Прайму"). По его словам, нефтяные котировки подросли в связи со снижением запасов нефти в США и неопределенностью, вызванной ураганом "Флоренс".
Сегодня рубль, скорее всего, продолжит укрепляться. А дальше все будет зависеть от результатов совещания регулятора, которое пройдет в самом конце рабочей недели. Сейчас ставка составляет 7,25%. Ее повышение на 0,25 процентных пункта произойдет с 50%-й вероятностью, полагают специалисты.
"В случае рационального ужесточения риторики ЦБ, а также предоставления инвесторам стратегии по стабилизации валютного и долгового рынка на ближайшие месяцы, рубль сможет получить импульс для укрепления", – заявил в интервью "Российской газете" главный аналитик "БКС Премьер" Антон Покатович.
Рост ставки психологически поддержит рубль – инвесторы очень сильно в этом нуждаются. Косвенно на курс российской валюты может повлиять и решение финансового регулятора Турции о повышении ставки. Развивающиеся рынки позитивно отреагируют на этот сигнал.
Аналитик УК "Альфа-Капитал" Артем Копылов не верит, что Банк России в пятницу поднимет ставку. Но комментарии регулятора к решению по ставке будут иметь огромное значение и могут оказать существенную поддержку курсу национальной валюты, если экономисты намекнут на повышение ставки в ближайшем будущем. Ведущий аналитик "Открытие Брокер" Андрей Кочетков настроен скептично: повышение ставки будет слабым утешением для рубля.
Несмотря на локальные успехи "россиянина", общий фон по-прежнему не сулит ему ничего хорошего. В первую очередь – из-за сохранения опасности введения новых санкций в отношении нашей страны. Поэтому в ближайшие дни колебания рубля могут оказаться очень широкими: от 68,5 до 71 руб. за 1 доллар.
В четверг доллар упал до минимальной с 8 августа отметки - 66,26 рубля. Евро тоже сдаёт позиции и торговался в районе 78 рублей. В пятницу Центробанк официально снизил курс доллара на выходные до 66,25 рубля. Это на 22,28 копейки меньше предыдущего показателя. Вполне вероятно, что укрепление рубля продолжится и в понедельник.
Такой разворот на валютном рынке для многих оказался сюрпризом. На фоне разговоров про новые санкции со стороны США в августе курс рубля упал так резко, что, казалось, пути назад уже нет. По негативным прогнозам, осенью он должен был продолжить падение. Большинство аналитиков сходились во мнении, что доллар будет стоить примерно 70–72 рубля.
Тем не менее рубль стал укрепляться. На это не повлияли ни дешевеющая нефть, ни тот факт, что Дональд Трамп всё-таки подписал указ о реализации санкций со стороны США. Что же произошло?
- В пятницу утром многие ждали сильного падения рубля из-за новообъявленных санкций, но мало кто задумался: а что это на самом деле за санкции? - отмечает эксперт Международного финансового центра Владимир Рожанковский. - Почему-то на рынке решили, что речь шла как раз о тех самых санкциях, которые должны были сказаться на госбанках. Иными словами, блокировать их долларовые корсчета. Те же санкции должны были наложить запрет на покупку иностранцами инструментов российского госдолга. На самом деле никаких документов, которые вводили бы такие санкции, президент США не подписывал. Одностраничный документ назывался "Текст письма Президента США спикеру Палаты представителей и главе Сената". В нём лишь значилось, что президент снимает с себя ответственность за законодательно-операционную работу по разработке дальнейшей санкционной политики против России. Эту ответственность он передаёт в ведение профильного комитета Сената и Минфина США.
Неудивительно, что такой документ никак не мог отразиться ни на российской экономике, ни на курсе рубля. По словам Рожанковского, рублю помогают три фактора. Во-первых, позиция Минфина, который третью неделю подряд отменяет плановые аукционы по облигациям федерального займа (ОФЗ), чтобы сохранить для себя приемлемые параметры заимствования. Во-вторых, Минфин отказался от закупок валюты до конца года. В-третьих, хорошие тенденции идут на фондовом рынке, так как рентабельность российских экспортёров растёт из-за высоких цен на нефть и слабого рубля.
- В ближайшие недели рубль может продолжить рост, - считает заместитель директора аналитического департамента "Альпари" Анна Кокорева. - Многое будет зависеть от внешнего фона, а именно - от геополитики. Если на Россию не обрушатся новые санкции, то есть шанс, что устойчивость курса рубля сохранится на месяцы. Если ситуация будет нагнетаться, то и курс будет колебаться. Также не стоит забывать, что ЕС и США ужесточают денежно-кредитную политику, что оказывает дополнительное давление на рубль и другие валюты развивающихся стран. Цены на нефть временно перестали оказывать влияние на курс валют. Если до конца года Центробанк не будет покупать валюту, то позитивное влияние от высоких цен на нефть вновь вернётся на рынок. Пока курс доллара останется на уровне 65–67 рублей, курс евро - в диапазоне 77–78.
Впрочем, тенденции к резкому укреплению рубля пока ждать рано. В лучшем случае он может закрепиться на сегодняшних значениях или немного вырасти. Но после сокрушительного обвала в августе даже такую ситуацию аналитики воспринимают как радостный тренд. Делать смелые прогнозы экономисты не решаются. Слишком много факторов влияет сейчас на валютный рынок.
- Риски для рубля сохраняются, в том числе и геополитические, - рассказывает финансовый консультант TeleTrade Жанна Кулакова. - Анонсированное летом решение по поводу санкций, которые затрагивают и госдолг, и системообразующие банки, и стратегически важные компании, ещё не принято. Об этом забывать не стоит. К тому же позитивные настроения на рынке к валютам развивающихся стран могут в любой момент вновь смениться негативом. Дело в том, что есть риск замедления глобального экономического роста - торговые войны не закончились. Пока не прояснится ситуация как минимум с основными санкциями, курс рубля может сильно колебаться. По крайней мере устойчивого роста не будет.
Правда, по мнению аналитиков, паниковать тоже не стоит. Причин для обвала рубля пока нет. Дело в том, что угрозы санкций на рынке уже в основном отыграны и в какой-то степени рубль сейчас можно считать недооценённым.
- 6 ноября в США промежуточные выборы, - рассказывает главный аналитик ООО ЦАФТ (Центр аналитики и финансовых технологий) Антон Быков. - Для увеличения рейтинга перед выборами группе политиков, которых поддерживает Трамп, нужны сильные достижения в экономике. Введение серьёзных санкций против российских компаний - сомнительный шаг для американской экономики. Вряд ли на него пойдут перед выборами. К тому же перед выборами есть высокий шанс, что акции американских компаний будут бить исторические максимумы. Это будет подогревать и рост развивающихся рынков, среди которых есть и российский с недооценённым рублём. В итоге на российском рынке ценных бумаг при условии роста на американском рынке до ноября можно ожидать стабильности и даже роста. Надо учитывать и состояние самого доллара, на который влияют два фактора. Во-первых, Трамп хочет сделать его более дешёвым, о чём говорит открыто. Во-вторых, торговая война между Китаем и США лишает доллар статуса глобальной валюты и резко ограничивает спрос на него. В таких условиях рубль вряд ли упадёт ниже отметки в 68–69. А вот во второй половине октября у российской валюты могут появиться неожиданные силы, чтобы укрепиться до 63–64.
Чем сильнее укрепляется деревянный, тем больнее окажется его грядущая девальвация
Рубль продолжает укрепляться и обновлять курсовые рекорды. Впервые за последние полтора года на биржевых торгах курс евро опускался ниже психологической отметки в 60 рублей, а доллар пробил уровень в 57 рублей. На 16 февраля ЦБ установил официальные курсы 56,77 руб. за доллар, 60,02 руб. за евро. Для сравнения: еще в конце января доллар стоил на 4 руб., а евро - на 5 руб. дороже. Прокомментировать февральскую «валютную аномалию» мы попросили экспертов.
Мы задали два вопроса:
1. Как долго продолжится укрепление нацвалюты и возможно ли возвращение курса до докризисного уровня в 34 рубля за доллар?
2. Выиграет или проиграет российская экономика и население от укрепления рубля?
Игорь НИКОЛАЕВ, профессор Высшей школы экономики:
1. Рубль уже достиг такого уровня, до которого не должен был добраться. Впрочем, не исключаю, что в феврале мы увидим укрепление еще на один-два рубля к доллару и евро. Однако напомню, что в бюджет этого года заложен курс в 67,5 руб. за доллар, а он фактически на 10 руб. меньше. Это грозит определенными сложностями с выполнением бюджета. Кроме того, Минфин не случайно в феврале приступил к валютным интервенциям: ведомство знает, когда нужно покупать валюту по низкой цене.
Что касается возвращения курса рубля на докризисный уровень, то это из области фантастики. Состояние ни российской экономики, ни бюджета, ни платежного баланса не соответствует такому варианту развития событий. Между тем опасность заключается в том, что чем больше рубль укрепляется вне разумных пределов, тем сильнее будет разворот. Другими словами, тем больнее будет новая девальвация, которая обязательно произойдет.
2. От укрепления рубля люди точно не выиграют. Как правило, когда рубль падает - цены растут, однако, когда он укрепляется, они у нас почему-то не торопятся снижаться. Выиграют, пожалуй, только те, кто сейчас активно спекулирует на курсе рубля, кто поставил на его укрепление.
Михаил БЕЛЯЕВ, главный экономист Института фондового рынка и управления:
1. Причины укрепления рубля кроются не в дорожающей нефти, не в налоговом периоде, не в движении потоков денег, а в оздоровлении российской экономики. В частности, налицо улучшение в аграрном секторе, в военно-промышленном комплексе. Показательно, что сейчас почти 58% экспорта приходится на несырьевую составляющую, так что уже нет фатальной зависимости нацвалюты от нефти. О глубинных факторах, определяющих тренд, свидетельствует то, что укрепление рубля происходит вопреки закупкам валюты, которую начал Минфин 7 февраля. Если валютные интервенции не могут сдержать ситуацию, значит, укрепление рубля обусловлено не конъюнктурными, а фундаментальными факторами. И если тенденция оздоровления нашей экономики продолжится, то и рубль будет дорожать. По моим прогнозам, к лету, если не произойдет крутых перемен, курс может достичь 55 рублей за доллар. Однако говорить о том, что мы сможем вернуться к докризисному уровню - 34 рубля за «зеленый», - преждевременно. Наша экономика пока недостаточно восстановилась.
2. В целом от укрепления рубля экономика должна выиграть. Проиграют экспортеры, потому что их рублевая выручка будет меньше. Но в плюсе окажутся импортеры, причем ровно на такую же величину. И это позитив. Ведь если мы хотим развиваться, поднимать промышленность, то нам необходима продукция из-за рубежа, прежде всего оборудование. А что касается населения, которое любит оценивать свои доходы в долларовом эквиваленте, то оно выиграет. Все это важнее, чем выгоды от искусственного снижения курса валюты ради формального балансирования бюджета или погони за инфляцией непременно в 4%, как того хочет Центробанк.
Михаил ДЕЛЯГИН, директор Института проблем глобализации:
1. К докризисному уровню курс пары рубль–доллар не вернется - наша экономика этого просто не выдержала бы. При курсе 34–40 рублей за доллар, когда слишком выгоден импорт и невыгоден экспорт, мы просто перестанем зарабатывать даже при нефти по $60 за баррель, а выше ее стоимость не поднимется. При сегодняшнем курсе российская экономика может остаться при одном условии: если в стране начнется системная и комплексная модернизация с ограничением коррупции, финансовых спекуляций, произвола монополий. Но правительство Дмитрия Медведева и Центробанк Эльвиры Набиуллиной принципиально не будут этого делать, а значит, девальвация и откат рубля неизбежны.
2. При крепком рубле появится возможность снижать цены на импортные товары. Но это произойдет в том случае, если монополии добровольно откажутся от прибыли, что едва ли возможно. Как бы курс ни колебался, цена определяется, с одной стороны, алчностью монополистов, а с другой - нищетой населения. Именно нищета населения во многом определила замедление инфляции в прошлом и этом годах. Сильный рубль выгоден государству для того, чтобы пониже была инфляция и получше пиар для властей, но при слабом рубле доходы от экспорта сырья больше, и поступления в федеральный бюджет более ощутимы. Поэтом сегодня золотая середина для российской экономики - 65–70 рублей за доллар.
Алексей МАМОНТОВ, президент Московской международной валютной ассоциации:
1. Для текущего курса рубля термин «укрепление» не совсем подходит. Это укрепление мнимое, а потому уязвимое, откат может произойти в любой момент. Инфляцию ведь никто не отменял, а рубль не стал более платежеспособным. Главный фактор возможных колебаний - стоимость долларовых активов, а они сейчас в фазе ожидания из-за неопределенности денежно-кредитной политики США в связи с приходом новой администрации. Фактор нефти и экспортной выручки тоже влияет на валютный рынок за счет насыщения спроса и пополнения золотовалютных резервов, но, по моему убеждению, гораздо большую роль играет то, что происходит за океаном.
2. В России, в отличие от других стран, ослабление доллара не влияет напрямую на потребительский спрос и стоимость товаров с импортной составляющей из-за непрозрачности ценообразования. Например, в США снижение цен на сырье тут же отражается на цене бензина. В России же все дорожает независимо от конъюнктуры, и прямые рыночные законы здесь не действуют в силу государственного и квазигосударственного вторжения на рынок. Поэтому выгоды от укрепления рубля население получает только в том случае, если меняет рубли на доллары или евро, чтобы потратить их за границей.
Рубль укрепляется вопреки многочисленным прогнозам о его неизбежном ослаблении
На торгах Московской биржи 7 сентября курс доллара опустился ниже 57 рублей впервые с июня. Российскую валюту поддерживают растущие цены на нефть и спрос мировых инвесторов на рисковые активы. Стоит ли рассчитывать на них и дальше, или ждать традиционного ослабления рубля в конце года?
Ослабнет или укрепится?
На 9 сентября Банк России установил курс 56,9 рубля за доллар. Октябрьский фьючерс на нефть Brent на торгах Московской биржи подорожал 8 сентября до 54,5 доллара за баррель. Однако российскую валюту поддерживает не только нефть, но и инфляция. По итогам года она может составить 3,5%, заявил министр экономического развития Максим Орешкин. «Инфляция снижается, рубль существенно укрепился за последние недели», - сказал он. В конце августа Орешкин говорил, что ожидает стабильного курса национальной валюты в ближайшие месяцы.
В базовом сценарии Минэкономразвития понизило прогноз по среднему курсу доллара к рублю на 2017 год до 59,7 с 64,2 рубля, в 2018-м - до 64,7 с 69,8 рубля. Главный экономист Внешэкономбанка Андрей Клепач этот прогноз назвал слишком слабым - по его мнению, у российской валюты, наоборот, есть предпосылки к укреплению. «Даже если по году он будет 60 рублей, то дальше он будет укрепляться в номинальном выражении до 57-58 рублей за доллар», - отметил он. Даже при падении цены на нефть до 42 долларов за баррель курс будет на уровне 63 рублей за доллар, полагает Клепач, - благодаря политике, которую проводит ЦБ, и достаточно высокому уровню процентных ставок.
Привет от «Харви»
Одной из причин заметного укрепления рубля в последнее время стала слабость доллара на глобальном валютном рынке. 7 сентября индекс DXY (показывает отношение доллара к корзине из шести основных валют) опустился ниже 92 пунктов впервые с мая 2015 года. Среди основных причин эксперты называют внутриполитические распри в США и разочарование в новой администрации. «Если взглянуть на пару евро/рубль, то здесь укрепление рубля далеко не столь выдающееся, - говорит ведущий аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский. - Кроме того, в последние полторы недели мы видим сильный приток спекулятивного капитала на российский долговой рынок». Замедление инфляции в годовом выражении до 3,3%, снижение инфляционных ожиданий до минимума в 9,5% оказывают значительную поддержку и котировкам ОФЗ, и российскому рублю, добавляет он.
Американская статистика в последнее время не отличается стабильностью, замечает аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков. Негатив в экономике связан с последствиями ураганного сезона. Неделя одного только урагана «Харви» обернулась для рынка труда США увеличением первичных заявлений на получение пособия по безработице сразу на 62 тыс. до 298 тыс. Кроме того, инфляция в США замедляется. «В таких условиях планы ФРС по ужесточению денежной политики оказываются под вопросом, - комментирует Кочетков. - Сейчас рынок все больше склоняется к тому, что в 2017 году никакого повышения ставки не будет, да и программа сокращения баланса ФРС также может быть отложена. Соответственно, давление доллара на рубль будет достаточно слабым в среднесрочной перспективе».
С тем, что ФРС, вероятнее всего, не будет значительно ужесточать риторику, согласен и главный экономист ЕАБР Ярослав Лисоволик. Более существенный риск, по его словам, - вопрос о потолке госдолга. Если его не поднять, возможны новые раунды бегства от риска. Это может оказать негативное воздействие на валюты развивающихся рынков, в том числе рубль. Но на ближайшее время этот вопрос снят: в конце прошлой недели конгресс США и президент Дональд Трамп сумели договориться о приостановке действия лимита госдолга до 15 декабря в связи с ураганом «Харви». «Это соглашение позволит перенести риски дефолта США по госдолгу как минимум до второго квартала 2018 года», - считает аналитик УК «Райффайзен Капитал» София Кирсанова.
Рост запасов нефти не помешал подстегнуть нефтяной рынок, а вместе с ним и российский рубль к росту.
Ураганный сезон в США повлиял на рубль и через цены на нефть. Большая доля американской нефти добывается в Мексиканском заливе и Техасе, ураган «Харви» привел к сокращению объемов добычи на 21,5%. Сезон еще не закончен, а побережью уже угрожает ураган «Ирма». «Нефтяной рынок стихия подогревает очень ощутимо, - говорит аналитик «Алор Брокер» Кирилл Яковенко. - По данным Минэнерго США, сейчас уровни добычи нефти, достигнувшие двухлетних максимумов в августе, снизились почти на 8%». По словам эксперта, подготовка к сезону ураганов позволила американским добывающим компаниям создать внушительные запасы: за неделю они выросли на 4,5 млн баррелей, что вдвое выше прогноза Американского института нефти (API). «Впрочем, рост запасов не помешал подстегнуть нефтяной рынок, а вместе с ним и российский рубль к росту к локальным максимумам», - добавляет Яковенко.
Ставка на ставку
Рубль остается одной из самых высокодоходных валют в мире. Разрыв между инфляцией и ключевой ставкой ЦБ (9%) составляет на начало сентября 5,7 процентного пункта. Подобной доходности в мире немного, говорят эксперты. На заседании совета директоров ЦБ 15 сентября будет рассмотрен вопрос об изменении ключевой ставки. По мнению Андрея Кочеткова из «Открытие Брокер», замедление темпов инфляции повышает вероятность снижения ставки сразу на 50 базисных пунктов. «Это прямой повод для спекулянтов увеличить свои вложения на рынке ОФЗ с целью снижения их доходности. Поэтому рубль чувствует себя уверенно на фоне нестабильной нефти или движений других валют», - поясняет он.
Согласно консенсус-прогнозу Reuters, ключевая ставка 15 сентября будет снижена на 25 б. п., до 8,75%. Главный экономист Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский полагает, что ставка может быть снижена до 8,5%, а до конца года ЦБ еще дважды снизит ее на 25 б. п. «Мы ожидаем, что в конце года ключевая ставка ЦБ составит 8%», - прогнозирует главный экономист Sberbank CIB Антон Струченевский. По его словам, низкая инфляция - позитивный фактор для курса рубля (по крайней мере, в краткосрочной перспективе), поскольку иностранные инвесторы могут положительно отреагировать на эти данные. Учитывая тот факт, что инфляция оказалась ниже прогнозов, рынок может ожидать более значительного снижения ключевой ставки и увеличения притока капитала, предполагает Струченевский.
Покупать доллары лучше сейчас
Даже если ставка будет снижена, она все равно останется достаточно высокой для того, чтобы поддерживать курс рубля. Улучшающиеся макроэкономические показатели дают ему дополнительный импульс для укрепления, по мнению Ярослава Лисоволика. К концу года он прогнозирует курс в диапазоне 55-60 рублей за доллар. Остальные эксперты считают, что 55 рублей за доллар ждать не стоит и текущие уровни вполне выгодны для покупки, если есть потребность в долларах на долгосрочную перспективу. Михаил Поддубский говорит, что при сохранении текущего позитивного внешнего фона рубль может укрепиться до 56 за доллар. «Но какого-либо сверхмощного среднесрочного укрепления рубля с текущих уровней, скорее, не ожидаем», - добавляет эксперт.
Андрей Кочетков отмечает, что инфляция на конец года может быть существенно ниже целевого уровня регулятора (4%) и это может создать окно возможности для нескольких снижений ключевой ставки. В таких условиях рынок ОФЗ будет находиться в постоянном тонусе, а рубль - пользоваться повышенным спросом. «В обозримом будущем можно ждать укрепления рубля до значений в диапазоне 56-56,5 за доллар. Дальнейшее продвижение будет сталкиваться с недовольством и активным противодействием Минфина, который теряет существенную часть бюджетных доходов из-за крепкого рубля», - полагает аналитик. К концу года, по его прогнозам, курс будет в диапазоне 58-60 за доллар.
Фундаментальный разворот, скорее всего, произойдет после сентябрьского заседания ЦБ, считает руководитель дирекции финансовых рынков Уральского Банка Реконструкции и Развития (УБРиР) Владимир Зотов. «Если текущая ставка делает рубль крайне привлекательным для спекулянтов, то после ее вероятного снижения на фоне перспектив ужесточения монетарной политики ФРС и ЕЦБ следует ожидать фиксации прибыли. Ожидаемый торговый диапазон до конца года составляет 58,40-63,40 рубля за доллар», - заключает Зотов.
