Domov Nemovitost Ekonomické metody regulace směnného kurzu. Základní metody regulace měnového kurzu

Ekonomické metody regulace směnného kurzu. Základní metody regulace měnového kurzu

Hlavní metodou regulace směnných kurzů jsou devizové intervence. Devizové intervence centrálních bank mají za cíl působit proti znehodnocování národní měny nebo naopak jejímu zvyšování prodejem či nákupem cizí měny za měnu dané země. Nákup cizí měny centrální bankou je zaměřen na rozšíření poptávky po ní a vede ke zvýšení směnného kurzu cizí měny, a tedy ke snížení směnného kurzu národní měny. Prodej cizí měny zvyšuje její nabídku, což způsobuje pokles směnného kurzu cizí měny a zvýšení směnného kurzu národní měny. Je třeba poznamenat, že devizové intervence mohou být účinnou metodou ovlivňování směnných kurzů především v krátkodobém horizontu.

Využívají se i další metody měnové politiky centrální banky, jako je změna výše povinných minimálních rezerv, úrokových sazeb a operace na volném trhu (prodej a nákup státních cenných papírů). Tyto metody ovlivňují výši úrokových sazeb a objem peněžní zásoby, což způsobuje určitou změnu směnného kurzu.

Kurz je ovlivněn devizovými omezeními, tzn. soubor opatření a regulačních pravidel státu stanovených legislativně nebo administrativně a směřujících k omezení transakcí s měnou, zlatem a jinými měnovými hodnotami. V praxi existují omezení finančních transakcí souvisejících s pohybem kapitálu a úvěrů, omezení plateb na běžné transakce platební bilance, na transakce rezidentů a nerezidentů.

Typy měnových omezení jsou zákaz volného prodeje a nákupu cizí měny, akumulace cizí měny a jiných měnových hodnot státem, regulace mezinárodních plateb, pohyb kapitálu, repatriace zisků, pohyb zlata a cenných papírů atd.

Důležitá jsou omezení transakcí platební bilance běžného účtu a omezení transakcí souvisejících s pohybem kapitálu. Na mezistátní úrovni jsou regulována měnová omezení běžných transakcí. V souladu s chartou MMF mají členské země této organizace právo převzít závazky podle čl. VIII Charty MMF a zavést omezení současných mezinárodních operací nebo přistoupit k čl. XIV, umožňující zachování těchto omezení na přechodné období, tzn. na dobu do podpisu čl. VI. V současné době ve většině zemí zůstávají omezení finančních transakcí.

Vláda Ruské federace a Centrální banka přijaly závazek zrušit omezení běžných transakcí platební bilance v souladu s čl. VIII Charty MMF v červnu 1996. To v podstatě znamenalo zavedení směnitelnosti rublu pro běžné mezinárodní transakce. Je důležité poznamenat, že většina zemí, které přistoupily k čl. VIII Charty MMF zavedl režim částečné reverzibility a rozšířil jej pouze na běžné mezinárodní transakce. Jednou z těchto měn je rubl.

O deset let později, v roce 2006, byla v Ruské federaci zrušena omezení operací souvisejících s pohybem kapitálu. Ale kromě omezení současných operací existují omezení kapitálových operací.

Podle klasifikace MMF může být měna směnitelná pro běžné transakce, kapitálové transakce a plně směnitelná, pokud jsou zrušena omezení jak na běžné, tak kapitálové transakce.

V současnosti tak může mít měna každé země tři stavy.

Uzavřeno (nekonvertibilní měna)- je národní měna, která funguje v rámci jedné země, ale nesměňuje se za jiné měny. Mezi uzavřené měny patří měny zemí, které zavádějí omezení a zákazy nákupu a prodeje měny, dovozu a vývozu měny atd. Hlavními důvody izolace jsou nedostatek cizí měny, velký zahraniční dluh a deficit platební bilance.
Částečně konvertibilní (částečně směnitelná měna). Tato měna si zachovává omezení jak pro typy transakcí (kapitál), tak pro určité držitele. Tento typ měny se nesměňuje za všechny měny, ale pouze za některé a používá se ne ve všech, ale v řadě mezinárodních transakcí. Tato skupina zahrnuje většinu světových měn. Do této skupiny patří i ruský rubl.
Volně konvertibilní (tvrdá měna). V období zlatého standardu se měna, která byla volně směňována za zlato, stala volně směnitelná. Se zrušením zlatého standardu je volná směnitelnost chápána jako možnost volně nakupovat a prodávat, směňovat za aktuální směnný kurz a využívat k vytváření rezerv.

Od roku 1978 je v novém vydání Charty MMF pojem „volně směnitelná měna“ nahrazen pojmem „volně použitelná měna“. V té době MMF klasifikoval jako volně použitelné měny pouze pět měn – americký dolar, libru šterlinků, německou marku, francouzský frank a japonský jen. Dosud místo marky a franku zaujalo euro. Tyto měny jsou dostupné v dostatečném množství na světovém devizovém trhu, jsou aktivně využívány jako rezervní měny a jejich pohyb není nijak omezen pro běžné i kapitálové transakce.

Určení směnného kurzu národní měny v cizí měně pro určité datum nebo období se nazývá kotace měny. V praxi devizového trhu se pro stanovení kotací měn používají dvě metody: přímé a nepřímé. Na přímá nabídka směnný kurz konkrétní cizí měny je vyjádřen v národní měně. Na nepřímá citace Jednotka národní měny se bere jako základ a porovnává se s cizí měnou. Tento způsob určování kotací měn se používá zřídka.

Vzhledem k tomu, že většina mezinárodních plateb se provádí v dolarech, pro usnadnění výpočtů směnných kurzů jsou národní měny většinou zemí kótovány nikoli navzájem, ale především k americkému dolaru a jeho prostřednictvím k národní měně. Tento typ nabídky se nazývá křížová sazba. Křížovým kurzem se obvykle rozumí jakýkoli kurz odvozený výpočtem z kurzů dvou odpovídajících měn na třetí měnu (obvykle americký dolar). Tento způsob kotace používají především banky k obsluze svých klientů.

Pokud centrální banka Ruské federace určí směnný kurz eura, použije směnný kurz rublu k euru a dolaru:

1 euro = 1,3409 amerických dolarů;
1 dolar = 32,97 pv6., na základě toho
1 euro = 1,3409 - 32,97 rublů. = 44,21.

V závislosti na tom, zda se měna nakupuje nebo prodává, platí kurz kupujícího a kurz prodávajícího. Podle sazba kupujícího banka nakupuje cizí měnu a sazba prodejce prodává to. Navíc, pokud je použita přímá nabídka, je sazba prodávajícího vyšší než sazba kupujícího. Rozdíl mezi kurzy prodávajícího a kupujícího je zisk banky.

Důležité jsou oficiální a tržní kotace, včetně burzovních a mezibankovních kotací. Oficiální kotaci měny provádí centrální banka, určuje oficiální směnný kurz, který se používá pro zahraniční platby státu, sestavuje platební bilance státu, počítá cla a vede účetnictví.

V závislosti na charakteristice měnového systému dané země a režimu směnných kurzů existují různé metody stanovení oficiálního směnného kurzu. V případě pevného směnného kurzu je oficiální kurz stanoven centrální bankou (v souladu s devizovou politikou, ale bez zohlednění nabídky a poptávky po měně). Tento směnný kurz je stanoven ve vztahu k měně jiné země nebo ve vztahu k několika měnám (na základě „měnového koše“), jakož i k udržení měny v rámci země v případě nedostatečné nabídky pro externí platby.

Při platnosti pevného směnného kurzu může centrální banka stanovit různé směnné kurzy pro jednotlivé transakce, tzn. více směnných kurzů. Obvykle se zavádějí vícenásobné směnné kurzy, aby se zajistilo postupné znehodnocování národní měny a aby se měna v zemi udržela, když jí není dostatek k provádění externích plateb. Vícenásobné směnné kurzy, jak již bylo uvedeno, byly v Ruské federaci používány až do července 1992.

Při režimu „měnového koridoru“ je směnný kurz stanoven centrální bankou v rámci svých limitů nebo na směnné úrovni (v Rusku takový režim platil od července 1995 do května 1996). Je také možné nastavit sazbu na základě denních kotací, tzv. rolovací fixace.

V některých zemích s nerozvinutým devizovým trhem, kde hlavní obrat devizových transakcí prochází devizovou devizou, je oficiální kurz stanoven směnným kurzem.

V zemích, kde neexistují žádná omezení na devizovém trhu, funguje režim „plovoucích“ sazeb, vytvořených v souladu s nabídkou a poptávkou po cizí měně a centrální banky stanovují oficiální kurz na mezibankovní úrovni. V zemích s vyspělou tržní ekonomikou se převážná část devizových obchodů uskutečňuje na mimoburzovním mezibankovním devizovém trhu a určujícím kurzem domácího trhu těchto zemí je mezibankovní kurz. Tento kurz je základem pro stanovení směnných kurzů pro klienty komerčních bank. Směnný kurz v těchto zemích má především referenční charakter.

Samotestovací otázky

1. Jaký je nákladový základ směnného kurzu?
2. Jaké faktory ovlivňují tvorbu a dynamiku směnných kurzů?
3. Jaké hlavní typy možných měnových omezení znáte?
4. Jaké jsou rozdíly mezi nominálními a reálnými směnnými kurzy?
5. Jak se vypočítá křížová míra?
6. Jaké typy směnitelnosti měn existují podle klasifikace MMF?
7. Jak stav platební bilance země ovlivňuje dynamiku směnného kurzu?
8. Kdo provádí devizové intervence na trhu?

Hlavním orgánem pro regulaci měny Ruské federace je Centrální banka Ruské federace. Stanovuje rozsah a postup pro oběh cizí měny a cenných papírů v cizí měně v Ruské federaci, stanoví pravidla pro provádění transakcí s cizí měnou a cennými papíry v cizí měně pro rezidenty a nerezidenty Ruska, jakož i pravidla pro nerezidenty k provádění transakcí s rubly a cennými papíry v rublech stanoví postup pro povinný převod, dovoz a převod cizí měny a cenných papírů v cizí měně vlastněných rezidenty do Ruské federace, jakož i případy a podmínky pro otevření rezidentů účty v cizí měně v bankách mimo Ruskou federaci, stanoví obecná pravidla pro udělování povolení bankám a jiným úvěrovým institucím k provádění devizových obchodů a vydává takové povolení, stanoví jednotné formy účetnictví, výkaznictví, dokumentace a statistiky devizových obchodů, včetně autorizovaných bank.

Hlavní metody regulace měny centrální bankou jsou:

Měnová intervence - nákup a prodej cizí a národní měny;

Operace centrální banky na volném trhu - nákup a prodej cenných papírů;

Změny centrální banky ve výši úrokových sazeb a (nebo) povinných minimálních rezerv.

Také změny směnného kurzu jsou ovlivněny takovými vládními akcemi, jako je devalvace a přecenění.

Nejdůležitějším nástrojem měnové politiky států je měnové intervence - operace centrálních bank na devizových trzích za účelem nákupu a prodeje národní měny za přední zahraniční měny.

Účelem devizových intervencí je změnit úroveň odpovídajícího směnného kurzu, bilanci aktiv a pasiv pro různé měny nebo očekávání účastníků devizového trhu. Pro intervence se zpravidla používají oficiální devizové rezervy a změny jejich výše mohou sloužit jako indikátor rozsahu vládních intervencí v procesu stanovení směnných kurzů.

Devalvace(z latinského de - předpona znamenající pokles a hodnota - mám hodnotu, stojím) - znehodnocení národní měny, vyjádřené poklesem jejího směnného kurzu vůči cizím měnám a mezinárodním měnovým jednotkám, dříve - ke zlatu . Důvody devalvace jsou inflace, nerovnoměrnost jejího vývoje v jednotlivých zemích a deficit platební bilance.

Devalvace přispěla ke zvýšení konkurenceschopnosti exportu země, což snížilo směnný kurz národní měny, a zlepšilo její platební bilanci. Negativním důsledkem pro ekonomiku země devalvující svou měnu bylo zvýšení nákladů na dovoz, což vedlo k obecnému růstu cen a snížení celkové životní úrovně. Devalvace 37 měn vůči americkému dolaru v roce 1949 o 12-30,5% na jedné straně zvýšila konkurenceschopnost západoevropských zemí na světovém trhu, na straně druhé usnadnila pronikání amerických monopolů do jejich ekonomik, snížila investiční náklady.

Devalvace neodstraňuje základní příčiny deficitů platební bilance a devizových potíží. Tím, že automaticky zvyšuje ceny dováženého zboží a stimuluje export, přispívá k rozvoji inflačních procesů v zemi. Z hlediska sociálních důsledků vede devalvace ke snížení životní úrovně obyvatel s fixním příjmem. Způsobuje zintenzivnění konkurence mezi zeměmi. V rozvojových zemích má devalvace některé rysy vzhledem ke specifickému vývoji těchto zemí. Dosažení v praxi hlavních cílů devalvace – zvýšení vývozu a omezení dovozu – je obtížné, protože Rozšíření exportní výroby obvykle vyžaduje dodatečné kapitálové investice. Nárůst cen dováženého zboží způsobený devalvací vede ke zvýšené inflaci, která snižuje konkurenceschopnost exportu. V podmínkách ekonomické a měnové závislosti se devalvace v rozvojových zemích stává vynucenou. Devalvace měn vůdců automaticky znamená devalvaci měn s nimi spojených, i když to ne vždy odpovídá zájmům rozvojových zemí. Požadavky na devalvaci jsou často obsaženy ve stabilizačních programech MMF.

Měnové krize a přechod na režim plovoucího směnného kurzu výrazně snížily účinnost devalvace jako prostředku ke snížení deficitu platební bilance, protože pravidelné výkyvy směnných kurzů používaných v mezinárodních platbách často neutralizují účinek devalvace. Devalvace je komplexní fenomén v oblasti měn. Země přijímají veškerá možná opatření, aby se tomu vyhnuly, stimulují vývoz zboží, omezují dovoz, zvyšují úrokové sazby centrální banky, dostávají půjčky od MMF v rámci své kvóty, využívají zlato, které mají – devizové rezervy, protože znehodnocení měn označuje slabou měnu dané země. Devalvace znamenala oficiálně oznámený pokles obsahu zlata v peněžní jednotce a odpovídající pokles jejího kurzu vůči americkému dolaru. Devalvace měny země se provádí v podmínkách chronické pasivní platební bilance, zvýšené inflace, relativního (ve srovnání s jinými zeměmi) poklesu tempa růstu HNP a kdy jsou tvrdá opatření přijatá vládou neúčinná. Nastává panický útěk z národní měny, pohybu „horkých peněz“. Zároveň je devalvace silným ofenzivním nástrojem v konkurenci na globálním trhu. Devalvace vždy stimuluje vývoz zboží ze země znehodnocující měnu, což zlepšuje obchodní a platební bilanci. V roce 1949 tak byla Velká Británie, a tedy i země bývalé zóny šterlinků nuceny oznámit devalvaci libry šterlinků o 30 %. V listopadu 1967 Velká Británie opět devalvovala svou měnu, při čemž se obsah zlata v libře šterlinků snížil o 14,3 % a odpovídajícím způsobem se snížil směnný kurz libry vůči dolaru.

Přecenění měny– jev opačný k devalvaci. Podle podmínek dohod z Betton Woods znamenalo přecenění oficiálně oznámené zvýšení obsahu zlata v národní měně a odpovídající zvýšení jejího směnného kurzu vůči americkému dolaru. Přecenění provádějí země s chronicky aktivní platební bilancí. V poválečných letech Německo, Japonsko a Švýcarsko opakovaně revalvovaly své měny. Brettonwoodský měnový systém trval až do roku 1973. Jeho kolaps byl způsoben prudkým zhoršením pozice amerického dolaru na počátku 70. let, které souviselo se zhoršením amerického obchodu a platební bilance. V roce 1971 dosáhla obchodní bilance USA poprvé za posledních 80 let deficitu 2 miliardy dolarů. Spojené státy vynaložily velké vojenské výdaje do zahraničí, poskytovaly značné množství pomoci rozvojovým zemím a vyvážely kapitál. To vše způsobilo deficit platební bilance, který v roce 1971 dosáhl 30 miliard dolarů. Navzdory tvrdým opatřením přijatým vládou USA, zastavení směny dolarů pro centrální banky cizích zemí za americké zlato, zavedení dodatečné daně na dovážené zboží a snížení programu zahraniční pomoci o 10 %, byly USA v prosinci 1971 nuceni vyhlásit devalvaci dolaru. Obsah zlata v dolaru se snížil o 7,89 % a stal se 0,818 gramu čistého zlata (místo 0,888 gramu) a oficiální cena zlata byla zvýšena z 35 na 38 dolarů za unci zlata. Devalvace však neměla zásadní dopad na platební bilanci a v únoru 1973 byly Spojené státy nuceny během 14 měsíců provést druhou devalvaci. Americký dolar byl devalvován o dalších 10 %, jeho obsah zlata klesl na 0,746 gramu ryzího zlata a jeho oficiální cena byla zvýšena na 42,22 dolaru za unci zlata.

Předmětem národní a mezistátní regulace jsou měnová omezení a režim směnitelnosti měn.

Omezení měn– jedná se o omezení transakcí s národní a zahraniční měnou, zlatem a jinými měnovými hodnotami zavedená právními předpisy nebo správním postupem.

Existují omezení pro platby a převody pro běžné transakce platební bilance a pro finanční transakce (tj. operace související s pohybem kapitálu a půjček), pro transakce rezidentů a nerezidentů.

Režim směnitelnosti měn závisí na počtu a typu omezení měn používaných v dané zemi. Směnitelnost měny (vratnost)- jedná se o možnost převodu (směny) měny dané země na měny jiných zemí. Existují volně nebo plně směnitelné (konvertibilní) měny, částečně směnitelné a nekonvertibilní (nevratné).

Plně směnitelné („volně použitelné“ podle terminologie MMF) jsou měny zemí, ve kterých prakticky neexistují žádná devizová omezení na všechny typy transakcí pro všechny držitele měn (rezidenty i nerezidenty). Mezi takové země patří například USA, Německo, Japonsko, Velká Británie, Kanada, Dánsko, Nizozemsko, Austrálie, Nový Zéland, Singapur, Hongkong a arabské země produkující ropu.

Při částečné směnitelnosti v zemi zůstávají omezení pro určité typy transakcí a/nebo pro držitele jednotlivých měn. Pokud jsou možnosti konverze pro rezidenty omezené, pak se směnitelnost nazývá externí, pokud pro nerezidenty, pak interní. Největší význam má směnitelnost běžného účtu platební bilance, tzn. možnost dovážet a vyvážet zboží bez omezení. Většina průmyslových zemí přešla na tento typ částečné směnitelnosti v polovině 60. let.

Měna se nazývá nekonvertibilní, pokud má země téměř všechny druhy omezení a zákaz nákupu a prodeje cizí měny, jejího skladování, vývozu a dovozu. Nekonvertibilní měny jsou běžné v mnoha rozvojových zemích.

Hlavním orgánem pro regulaci měny Ruské federace je Centrální banka Ruské federace. Stanovuje rozsah a postup pro oběh cizí měny a cenných papírů v cizí měně v Ruské federaci, stanoví pravidla pro provádění transakcí s cizí měnou a cennými papíry v cizí měně pro rezidenty a nerezidenty Ruska, jakož i pravidla pro nerezidenty provádět transakce s rubly a cennými papíry v rublech; stanoví postup pro povinný převod, dovoz a převod cizí měny a cenných papírů v cizí měně ve vlastnictví rezidentů do Ruské federace, jakož i případy a podmínky pro rezidenty při otevírání účtů v cizí měně v bankách mimo Ruskou federaci; stanoví obecná pravidla pro udělování licencí bankám a jiným úvěrovým institucím k provádění devizových obchodů a vydává tato povolení; zavádí jednotné formy účetnictví, výkaznictví, dokumentace a statistiky devizových obchodů, a to i autorizovanými bankami.

Hlavní metody regulace měny jsou:

— devizové intervence (nákup a prodej cizí měny za národní měnu);

— operace centrální banky na volném trhu (nákup a prodej cenných papírů);

— změna úrovně úrokových sazeb centrální bankou a (nebo)
normy povinných rezerv.

Kontrolu měny v Rusku provádějí orgány kontroly měny a jejich zástupci. Orgány pro kontrolu měny jsou centrální banka a vláda Ruské federace. Agenti pro kontrolu měny jsou organizace, které mohou v souladu s legislativními akty vykonávat funkce kontroly měny, zejména Federální služba Ruské federace pro kontrolu měny a exportu a oprávněné banky.

Hlavní oblasti kontroly měny jsou:

— stanovení souladu probíhajících měnových transakcí s platnými právními předpisy a dostupnost nezbytných licencí a povolení;

— kontrola plnění závazků v cizí měně vůči státu ze strany rezidentů, jakož i závazků k prodeji cizí měny na domácím trhu Ruské federace, platnosti plateb v cizí měně, úplnosti a objektivity účetnictví a vykazování v zahraničí směnné transakce, jakož i transakce nerezidentů v rublech.

Předmětem národní a mezistátní regulace jsou měnová omezení a režim směnitelnosti měn.

Měnová omezení jsou omezení transakcí s národní a cizí měnou, zlatem a jinými měnovými hodnotami zavedená zákonem nebo správním postupem.

Režim směnitelnosti měn závisí na počtu a typu omezení měn používaných v dané zemi. Měnová směnitelnost (reverzibilita) je schopnost převést (směnit) měnu dané země na měny jiných zemí.

Existují volně nebo plně směnitelné (konvertibilní) měny, částečně směnitelné a nekonvertibilní (nevratné).

Při částečné směnitelnosti v zemi zůstávají omezení pro určité typy transakcí a/nebo pro držitele jednotlivých měn.

Pokud jsou možnosti konverze pro rezidenty omezené, pak se směnitelnost nazývá externí, pokud pro nerezidenty, pak interní.

Největší význam má směnitelnost běžného účtu platební bilance, tzn. možnost dovážet a vyvážet zboží bez omezení. Většina průmyslových zemí přešla na tento typ částečné směnitelnosti v polovině 60. let dvacátého století.

Měna se nazývá nekonvertibilní, pokud má země téměř všechny druhy omezení a především zákaz nákupu a prodeje cizí měny, jejího skladování, vývozu a dovozu. Nekonvertibilní měny jsou běžné v mnoha rozvojových zemích.

Hlavními metodami regulace směnných kurzů jsou devizové intervence, diskontní politika a devizová omezení.

1. Měnové intervence centrálních bank mají za cíl působit proti znehodnocení národní měny nebo naopak jejímu nárůstu.

Devizové intervence však mohou být účinnou metodou krátkodobého ovlivňování směnných kurzů, neboť samy intervence nemohou zajistit směnné kurzy odpovídající základním ekonomickým a finančním ukazatelům.

2. V zahraničí se hojně využívá diskontní politika, která spočívá v manipulaci se slevovým úrokem. Ve snaze zvýšit směnný kurz centrální banka zvyšuje diskontní sazbu, což stimuluje příliv zahraničního kapitálu. Platební bilance se zlepšuje a směnný kurz roste. Pokud si vláda stanoví cíl snížit směnný kurz, centrální banka sníží diskontní sazbu, kapitál se přesouvá do zahraničí a v důsledku toho se kurz znehodnocuje.

3. Kurz je ovlivněn devizovými omezeními, tzn. soubor opatření a regulačních pravidel státu, stanovených legislativně nebo administrativně, směřujících k omezení transakcí s měnou, zlatem a jinými měnovými hodnotami. Měnová omezení pro běžné transakce platební bilance se nevztahují na volně směnitelné měny, mezi které patří americký dolar, japonský jen, britská libra šterlinků a francouzský frank.

Devizová kontrola v zahraničí pokrývá činnost bank i nebankovních institucí. Různé země používají různé metody devizové kontroly:

1) omezení načasování transakcí (zrychlení nebo zpomalení vypořádání v očekávání určitých změn směnných kurzů);

2) zákaz nebo předchozí povolení orgánů národní měny otevřít si účet v cizí měně v dané zemi nebo v zahraničí;

3) složením bezúročného dovozního vkladu do autorizované banky atd.

Se zavedením plovoucích směnných kurzů se oslabila regulace procesu tvorby směnného kurzu prostřednictvím MMF. V moderních podmínkách se mezistátní regulace směnných kurzů provádí především v rámci EMU.

V současné době je hlavní měnou, ve které se provádí asi 80 % všech mezinárodních plateb, americký dolar, který si ve skutečnosti zachoval status rezervní měny. Euro se používají ve stejné kapacitě.

Více k tématu 8.2.4. Základní metody regulace směnných kurzů:

13.3. Devizový trh a směnný kurz Faktory ovlivňující směnný kurz. Druhy směnných kurzů. Regulace směnného kurzu Vývoj mezinárodního měnového systému

Směnný kurz představuje vztah mezi měnami různých zemí, určený jejich kupní silou. Směnný kurz je nezbytný pro mezinárodní měnu, vypořádání a úvěrové a finanční transakce.

Směnný kurz je „cena“ peněžní jednotky dané země, vyjádřená v cizí měně nebo mezinárodních měnových jednotkách (SDR, ECU).

Nákladovou bází směnných kurzů mezi měnami je jejich kupní síla, která vyjadřuje průměrné národní cenové hladiny zboží, služeb a investic.

Mezi faktory ovlivňující směnný kurz patří:

Stav ekonomiky:

Míra inflace - Úroveň úrokové sazby - Aktivita na devizovém trhu

Měnové spekulace - Měnová politika - Stav platební bilance

Míra použití národní měny v mezinárodním platebním styku

Zrychlení nebo zpoždění mezinárodních plateb

dále: - Politická situace v zemi

Míra důvěry v měnu na národních a globálních trzích

Uvedené faktory určují nabídku a poptávku po měně. Například čím vyšší je míra inflace v dané zemi ve srovnání s jinými zeměmi, tím nižší je směnný kurz její měny, pokud tomu nebrání jiné faktory. Inflační znehodnocení peněz v zemi způsobuje pokles její kupní síly a tendenci k poklesu jejího směnného kurzu.

S aktivní platební bilancí země se zvyšuje poptávka po její měně ze strany zahraničních dlužníků a její směnný kurz může vzrůst.

Pokud má daná země vyšší úrokové sazby než jiné země, může to usnadnit příliv zahraničního kapitálu a zvýšit poptávku po měně této země a jejím směnném kurzu.

Kurzový režim. Existují pevné a plovoucí směnné kurzy. Například v letech 1944-1973. (do března) v rámci brettonwoodského měnového systému se kurz mohl pohybovat pouze v rozmezí ± 1 % parity. Pro udržení směnného kurzu pevně stanoveného v těchto mezích byly centrální banky povinny provádět devizové intervence. Když směnný kurz klesá, například k dolaru, emisní banka prodává dolary, nakupuje národní měnu, a když směnný kurz stoupá, nakupuje dolary a prodává národní měnu.

Od března 1973 země přešly na plovoucí směnné kurzy. Převažuje však státem regulované plovoucí kurzy.

Vliv změn směnného kurzu na ekonomiku. Znehodnocení národní měny je obvykle výhodné pro vývozce, protože dostávají exportní prémii (prémii) při výměně výnosů ze stále dražší cizí měny za levnější národní měnu.

V tomto případě dovozci prohrávají, protože nákup měny smluvní ceny je pro ně stojí více. Při poklesu kurzu národní měny se reálný dluh v něm vyjádřený snižuje, ale roste zahraniční dluh v cizí měně, jejíž pořízení je dražší.

Základní metody regulace směnných kurzů - devizové intervence, diskontní politika a devizová omezení.

Měnové intervence Centrální banky mají za cíl působit proti znehodnocení národní měny nebo naopak jejímu nárůstu. Nejúčinnější jsou měnové intervence, které jsou doprovázeny odpovídajícími opatřeními v oblasti obecné hospodářské politiky státu.

slevová politika , široce používané v zahraničí, spočívá v manipulaci se slevovým úrokem. Ve snaze zvýšit směnný kurz centrální banka zvyšuje diskontní sazbu, což stimuluje příliv zahraničního kapitálu. Platební bilance se zlepšuje a směnný kurz roste. Pokud si vláda stanoví cíl snížit směnný kurz, centrální banka sníží diskontní sazbu, kapitál se přesouvá do zahraničí a v důsledku toho klesá směnný kurz.

měnová omezení , ovlivnit směnný kurz těch. Jedná se o soubor opatření a regulačních pravidel státu, stanovených legislativně nebo administrativně, s cílem omezit transakce s měnou, zlatem a jinými měnovými hodnotami. Měnová omezení transakcí se zůstatkem na běžném účtu se nevztahují na volně směnitelné měny, do kterých MMF klasifikuje americký dolar, euro, japonský jen a britskou libru šterlinků.

Měnová kontrola v zahraničí pokrývá činnost bank i nebankovních institucí. Různé země uplatňují různá opatření kontroly měny: omezují podmínky transakcí, zakazují nebo mají předchozí povolení od národních měnových orgánů otevřít si účet v cizí měně v dané zemi nebo v zahraničí; složení bezúročného dovozního vkladu u autorizované banky atd.