dom Nieruchomość Ekonomiczne metody regulacji kursu walutowego. Podstawowe metody regulacji kursu walutowego

Ekonomiczne metody regulacji kursu walutowego. Podstawowe metody regulacji kursu walutowego

Główną metodą regulacji kursów walutowych jest interwencja walutowa. Interwencje walutowe banków centralnych mają na celu przeciwdziałanie deprecjacji waluty krajowej lub odwrotnie, jej wzrostowi poprzez sprzedaż lub zakup waluty obcej za walutę danego kraju. Skup waluty obcej przez bank centralny ma na celu zwiększenie popytu na nią i prowadzi do wzrostu kursu waluty obcej, a co za tym idzie, spadku kursu waluty krajowej. Sprzedaż waluty obcej zwiększa jej podaż, co powoduje spadek kursu waluty obcej i wzrost kursu waluty krajowej. Należy zaznaczyć, że interwencje walutowe mogą być skuteczną metodą wpływania na kursy walutowe, głównie w krótkim okresie.

Stosowane są także inne metody polityki pieniężnej banku centralnego, takie jak zmiana poziomu rezerw obowiązkowych, stóp procentowych oraz operacje otwartego rynku (sprzedaż i zakup rządowych papierów wartościowych). Metody te wpływają na poziom stóp procentowych i wielkość podaży pieniądza, co powoduje pewną zmianę kursu walutowego.

Na kurs waluty wpływają ograniczenia walutowe, tj. zbiór środków i zasad regulacyjnych państwa ustanowionych ustawowo lub administracyjnie i mających na celu ograniczenie transakcji walutami, złotem i innymi wartościami walutowymi. W praktyce istnieją ograniczenia w transakcjach finansowych związanych z przepływem kapitału i kredytów, ograniczenia w płatnościach z tytułu transakcji bieżących bilansu płatniczego, transakcji rezydentów i nierezydentów.

Rodzaje ograniczeń walutowych to zakaz swobodnej sprzedaży i zakupu waluty obcej, gromadzenia przez państwo walut obcych i innych wartości walutowych, regulacja płatności międzynarodowych, przepływu kapitału, repatriacji zysków, przepływu złota i papierów wartościowych itp.

Istotne są ograniczenia dotyczące transakcji związanych z bilansem płatniczym na rachunku bieżącym oraz ograniczenia dotyczące transakcji związanych z przepływem kapitału. Na poziomie międzystanowym regulowane są ograniczenia walutowe dotyczące bieżących transakcji. Zgodnie ze Statutem MFW państwa członkowskie tej organizacji mają prawo zaciągać zobowiązania wynikające z art. VIII Karty MFW i wprowadzić ograniczenia w bieżącej działalności międzynarodowej lub przystąpić do art. XIV, dopuszczający utrzymanie tych ograniczeń na okres przejściowy, tj. na okres do podpisania art. VI. Obecnie w większości krajów nadal obowiązują ograniczenia dotyczące transakcji finansowych.

Rząd Federacji Rosyjskiej i Bank Centralny przyjęły obowiązek zniesienia ograniczeń w bieżących transakcjach bilansu płatniczego zgodnie z art. VIII Karty MFW z czerwca 1996 r. Oznaczało to zasadniczo wprowadzenie wymienialności rubla w bieżących transakcjach międzynarodowych. Należy zauważyć, że większość krajów, które przystąpiły do art. VIII Karty MFW ustanowił system częściowej odwracalności, rozszerzając go jedynie na bieżące transakcje międzynarodowe. Rubel jest jedną z tych walut.

Dziesięć lat później, w 2006 roku, w Federacji Rosyjskiej zniesiono ograniczenia w działalności związanej z przepływem kapitału. Ale oprócz ograniczeń w bieżącej działalności istnieją ograniczenia w operacjach kapitałowych.

Według klasyfikacji MFW waluta może być wymienialna dla transakcji bieżących, transakcji kapitałowych oraz w pełni wymienialna w przypadku zniesienia ograniczeń zarówno w transakcjach bieżących, jak i kapitałowych.

Zatem obecnie waluta każdego kraju może mieć trzy statusy.

Zamknięte (waluta niewymienialna)- jest walutą narodową, która funkcjonuje w obrębie jednego kraju, ale nie podlega wymianie na inne waluty. Waluty zamknięte obejmują waluty krajów, które ustanawiają ograniczenia i zakazy zakupu i sprzedaży waluty, importu i eksportu waluty itp. Głównymi przyczynami izolacji są niedobór waluty obcej, duże zadłużenie zagraniczne i deficyt bilansu płatniczego.
Częściowo kabriolet (waluta częściowo wymienialna). Waluta ta zachowuje ograniczenia zarówno dotyczące rodzajów transakcji (kapitał), jak i dla niektórych posiadaczy. Tego rodzaju waluta nie jest wymieniana na wszystkie waluty, ale tylko na niektóre i jest używana nie we wszystkich, ale w szeregu transakcji międzynarodowych. Do tej grupy zalicza się większość walut świata. Do tej grupy należy również rubel rosyjski.
Swobodnie wymienialny (twarda waluta). W okresie obowiązywania standardu złota waluta swobodnie wymieniana na złoto stała się swobodnie wymienialna. Wraz ze zniesieniem standardu złota, swobodna wymienialność jest rozumiana jako możliwość swobodnego kupna i sprzedaży, wymiany po bieżącym kursie walutowym i wykorzystania do tworzenia rezerw.

Od 1978 r. w nowym wydaniu Karty MFW pojęcie „waluty swobodnie wymienialnej” zastąpiono pojęciem „waluty swobodnie wymienialnej”. W tym czasie MFW zaklasyfikował tylko pięć walut jako waluty swobodnie używane – dolar amerykański, funt szterling, marka niemiecka, frank francuski i jen japoński. Do tej pory miejsce marki i franka zajęło euro. Waluty te są dostępne w wystarczających ilościach na światowym rynku walutowym, są aktywnie wykorzystywane jako waluty rezerwowe i nie ma ograniczeń w ich przepływie zarówno w transakcjach bieżących, jak i kapitałowych.

Ustalenie kursu wymiany waluty krajowej na walutę obcą na określony dzień lub okres nazywa się kwotowaniem waluty. W praktyce rynku walutowego stosuje się dwie metody ustalania kwotowań walut: bezpośrednią i pośrednią. Na cytat bezpośredni kurs wymiany danej waluty obcej wyrażany jest w walucie krajowej. Na cytat pośredni Za podstawę przyjmuje się jednostkę waluty krajowej i porównuje ją z walutą obcą. Ta metoda ustalania notowań walut jest rzadko stosowana.

Z uwagi na fakt, że większość płatności międzynarodowych realizowana jest w dolarach, aby ułatwić kalkulację kursów walut, waluty krajowe większość krajów kwotuje nie między sobą, lecz głównie wobec dolara amerykańskiego, a za jego pośrednictwem także wobec waluty krajowej. Ten rodzaj notowań nazywany jest kursem krzyżowym. Zazwyczaj przez kurs krzyżowy rozumie się dowolny kurs obliczony na podstawie kursów dwóch odpowiednich walut w stosunku do trzeciej waluty (zwykle dolara amerykańskiego). Ta metoda wyceny jest stosowana głównie przez banki do obsługi swoich klientów.

Jeżeli Bank Centralny Federacji Rosyjskiej ustali kurs wymiany euro, zastosuje kurs wymiany rubla do euro i dolara:

1 euro = 1,3409 dolarów amerykańskich;
Na tej podstawie 1 dolar = 32,97 pv6
1 euro = 1,3409 - 32,97 rubla. = 44,21.

W zależności od tego, czy waluta jest kupna czy sprzedana, obowiązuje kurs kupującego i kurs sprzedającego. Przez stawka kupującego bank kupuje walutę obcą oraz stawka sprzedawcy sprzedaje to. Co więcej, jeśli stosuje się wycenę bezpośrednią, wówczas stawka sprzedającego jest wyższa niż stawka kupującego. Różnica pomiędzy stawką sprzedającego i kupującego stanowi zysk banku.

Ważne są notowania oficjalne i rynkowe, w tym giełdowe i międzybankowe. Oficjalne notowania waluty przeprowadza bank centralny, ustalając oficjalny kurs walutowy, który służy do płatności zewnętrznych państwa, sporządzając bilans płatniczy państwa, obliczając cła i prowadząc księgi rachunkowe.

W zależności od charakterystyki systemu walutowego danego kraju i reżimu kursowego istnieją różne metody ustalania oficjalnego kursu walutowego. W przypadku kursu stałego oficjalne notowanie waluty ustala bank centralny (zgodnie z polityką walutową, ale bez uwzględnienia podaży i popytu na walutę). Kurs ten ustalany jest w stosunku do waluty innego kraju lub w stosunku do kilku walut (w oparciu o „koszyk walutowy”), a także w celu zatrzymania waluty w kraju w przypadku niedostatecznej podaży płatności zewnętrznych.

W przypadku obowiązywania kursu stałego bank centralny może ustalać różne kursy walut dla poszczególnych transakcji, tj. wiele kursów wymiany. Zwykle wprowadza się kursy wielowalutowe, aby zapewnić stopniową deprecjację waluty krajowej i zatrzymać walutę w kraju, gdy nie ma jej wystarczającej na dokonywanie płatności zewnętrznych. Jak już wspomniano, w Federacji Rosyjskiej do lipca 1992 r. obowiązywały różne kursy walutowe.

W przypadku obowiązywania reżimu „korytarza walutowego” kurs walutowy ustalany jest przez bank centralny w jego granicach lub na poziomie walutowym (w Rosji taki reżim obowiązywał od lipca 1995 r. do maja 1996 r.). Istnieje również możliwość ustalenia kursu w oparciu o notowania dzienne, tzw. fiksacja krocząca.

W niektórych krajach o słabo rozwiniętym rynku walutowym, gdzie główny obrót transakcji walutowych przechodzi przez walutę, oficjalny kurs ustalany jest na podstawie kursu walutowego.

W krajach, w których nie ma ograniczeń na rynku walutowym, funkcjonuje reżim „płynnych” kursów, kształtowanych zgodnie z podażą i popytem na walutę obcą, a banki centralne ustalają oficjalny kurs na poziomie międzybankowym. W krajach o rozwiniętej gospodarce rynkowej większość transakcji walutowych przeprowadzana jest na pozagiełdowym międzybankowym rynku walutowym, a determinującym kursem rynku krajowego tych krajów jest kurs międzybankowy. Kurs ten jest podstawą do ustalania kursów walut dla klientów banków komercyjnych. Kurs walutowy w tych krajach ma przede wszystkim charakter referencyjny.

Pytania testowe

1. Jaka jest podstawa kosztowa kursu wymiany?
2. Jakie czynniki wpływają na kształtowanie się i dynamikę kursów walut?
3. Jakie główne rodzaje możliwych ograniczeń walutowych znasz?
4. Jakie są różnice pomiędzy kursami nominalnymi i realnymi?
5. Jak obliczany jest kurs krzyżowy?
6. Jakie rodzaje wymienialności walut istnieją według klasyfikacji MFW?
7. Jak stan bilansu płatniczego kraju wpływa na dynamikę kursu walutowego?
8. Kto przeprowadza interwencje walutowe na rynku?

Głównym organem regulującym walutę Federacji Rosyjskiej jest Bank Centralny Federacji Rosyjskiej. Określa zakres i tryb obrotu walutami obcymi i papierami wartościowymi w walucie obcej w Federacji Rosyjskiej, ustala zasady przeprowadzania przez rezydentów i nierezydentów Rosji transakcji na walutach obcych i papierach wartościowych w walucie obcej, a także zasady dla nierezydentów do przeprowadzania transakcji w rublach i papierach wartościowych w rublach, ustanawia procedurę obowiązkowego transferu, importu i transferu do Federacji Rosyjskiej walut obcych i papierów wartościowych w walucie obcej posiadanych przez rezydentów, a także przypadki i warunki otwierania przez rezydentów prowadzi rachunki w walutach obcych w bankach poza Federacją Rosyjską, ustala ogólne zasady wydawania bankom i innym instytucjom kredytowym zezwoleń na przeprowadzanie transakcji dewizowych oraz wydaje takie zezwolenia, ustala jednolite formy rachunkowości, sprawozdawczości, dokumentacji i statystyki transakcji dewizowych, w tym przez autoryzowane banki.

Główne metody regulacji waluty przez Bank Centralny to:

Interwencja walutowa – skup i sprzedaż waluty obcej i krajowej;

Operacje otwartego rynku Banku Centralnego – kupno i sprzedaż papierów wartościowych;

Zmiany przez bank centralny poziomu stóp procentowych i (lub) standardów rezerwy obowiązkowej.

Na zmiany kursu walutowego wpływają również takie działania rządu, jak dewaluacja i rewaluacja.

Najważniejszym instrumentem polityki pieniężnej państw jest interwencje walutowe - operacje banków centralnych na rynkach walutowych w zakresie kupna i sprzedaży waluty krajowej w stosunku do wiodących walut obcych.

Celem interwencji walutowych jest zmiana poziomu odpowiadającego im kursu walutowego, salda aktywów i pasywów dla poszczególnych walut lub oczekiwań uczestników rynku walutowego. Do interwencji wykorzystuje się z reguły oficjalne rezerwy walutowe, a zmiany ich poziomu mogą służyć jako wskaźnik skali interwencji państwa w proces ustalania kursów walutowych.

Dewaluacja(od łacińskiego de - przedrostek oznaczający spadek i wartość - mam wartość, stoję) - deprecjacja waluty krajowej, wyrażająca się spadkiem jej kursu w stosunku do walut obcych i międzynarodowych jednostek monetarnych, wcześniej - do złota . Przyczynami dewaluacji są inflacja, nierównomierność jej rozwoju w poszczególnych krajach oraz deficyt bilansu płatniczego.

Dewaluacja przyczyniła się do zwiększenia konkurencyjności eksportu kraju, co spowodowało obniżenie kursu waluty krajowej i poprawę bilansu płatniczego kraju. Negatywną konsekwencją dla gospodarki kraju dewaluującego swoją walutę był wzrost kosztów importu, prowadzący do ogólnego wzrostu cen i obniżenia ogólnego poziomu życia. Dewaluacja 37 walut w stosunku do dolara amerykańskiego w 1949 roku o 12-30,5% z jednej strony zwiększyła konkurencyjność krajów Europy Zachodniej na rynku światowym, z drugiej ułatwiła penetrację amerykańskich monopoli do ich gospodarek, ograniczając koszty inwestycji.

Dewaluacja nie eliminuje podstawowych przyczyn deficytów bilansu płatniczego i trudności walutowych. Automatycznie podnosząc ceny towarów importowanych i stymulując eksport, przyczynia się do rozwoju procesów inflacyjnych w kraju. W zakresie skutków społecznych dewaluacja prowadzi do obniżenia poziomu życia ludności o stałych dochodach. Powoduje nasilenie konkurencji pomiędzy krajami. W krajach rozwijających się dewaluacja ma pewne cechy ze względu na specyficzny rozwój tych krajów. Osiągnięcie w praktyce głównych celów dewaluacji – zwiększenia eksportu i ograniczenia importu – jest trudne, ponieważ Rozszerzanie produkcji eksportowej wymaga zazwyczaj dodatkowych inwestycji kapitałowych. Wzrost cen towarów importowanych spowodowany dewaluacją prowadzi do wzrostu inflacji, co zmniejsza konkurencyjność eksportu. W warunkach uzależnienia gospodarczego i walutowego dewaluacja w krajach rozwijających się staje się wymuszona. Dewaluacja walut przywódców automatycznie pociąga za sobą dewaluację walut z nimi powiązanych, choć nie zawsze odpowiada to interesom krajów rozwijających się. Często żądania dewaluacji są zawarte w programach stabilizacyjnych MFW.

Kryzysy walutowe i przejście na reżim płynnego kursu walutowego znacznie zmniejszyły skuteczność dewaluacji jako środka ograniczania deficytu bilansu płatniczego, ponieważ okresowe wahania kursów walut stosowanych w płatnościach międzynarodowych często neutralizują efekt dewaluacji. Dewaluacja jest złożonym zjawiskiem w dziedzinie waluty. Kraje podejmują wszelkie możliwe działania, aby tego uniknąć, stymulują eksport towarów, ograniczają import, podnoszą stopy procentowe Banku Centralnego, otrzymują pożyczki od MFW w ramach swoich kwot, wykorzystują posiadane złoto - rezerwy walutowe, ponieważ dewaluacja walut wskazuje na słabość waluty danego kraju. Dewaluacja oznaczała oficjalnie ogłoszone zmniejszenie zawartości złota w jednostce monetarnej i związany z tym spadek jej kursu wymiany w stosunku do dolara amerykańskiego. Dewaluacja waluty krajowej odbywa się w warunkach chronicznego pasywnego bilansu płatniczego, podwyższonej inflacji, względnego (w porównaniu z innymi krajami) spadku tempa wzrostu PKB oraz gdy twarde działania rządu są nieskuteczne. Następuje panika i ucieczka od waluty krajowej, ruch „gorących pieniędzy”. Jednocześnie dewaluacja jest potężnym narzędziem ofensywnym w konkurencji na rynku globalnym. Dewaluacja zawsze stymuluje eksport towarów z kraju dokonującego dewaluacji waluty, co poprawia bilans handlowy i płatniczy. Tym samym w 1949 r. Wielka Brytania, a co za tym idzie, kraje byłej strefy funta szterlinga zostały zmuszone ogłosić dewaluację funta szterlinga o 30%. W listopadzie 1967 roku Wielka Brytania ponownie dokonała dewaluacji swojej waluty, podczas której zawartość złota w funcie szterlingu została zmniejszona o 14,3%, a kurs wymiany funta w stosunku do dolara został odpowiednio obniżony.

Rewaluacja waluty– zjawisko odwrotne do dewaluacji. Zgodnie z warunkami umów z Betton Woods, rewaluacja oznaczała oficjalnie ogłoszony wzrost zawartości złota w walucie krajowej i odpowiadający mu wzrost jej kursu wymiany w stosunku do dolara amerykańskiego. Przeszacowania dokonują kraje o chronicznie aktywnym bilansie płatniczym. W latach powojennych Niemcy, Japonia i Szwajcaria wielokrotnie rewaluowały swoje waluty. System walutowy z Bretton Woods obowiązywał do 1973 roku. Jego upadek spowodowany był gwałtownym pogorszeniem się pozycji dolara amerykańskiego na początku lat 70., co wiązało się z pogorszeniem handlu i bilansu płatniczego USA. W 1971 r. bilans handlowy Stanów Zjednoczonych po raz pierwszy od 80 lat wykazał deficyt w wysokości 2 miliardów dolarów. Stany Zjednoczone poczyniły duże wydatki wojskowe za granicą, zapewniły znaczną pomoc krajom rozwijającym się i eksportowały kapitał. Wszystko to spowodowało deficyt bilansu płatniczego, który w 1971 roku osiągnął 30 miliardów dolarów. Pomimo ostrych kroków podjętych przez rząd USA, zaprzestania wymiany dolarów dla banków centralnych obcych krajów na amerykańskie złoto, wprowadzenia dodatkowego podatku od importowanych towarów i ograniczenia programu pomocy zagranicznej o 10%, w grudniu 1971 r. zmuszony do ogłoszenia dewaluacji dolara. Zawartość złota w dolarze spadła o 7,89% i wyniosła 0,818 grama czystego złota (zamiast 0,888 grama), a oficjalna cena złota wzrosła z 35 do 38 dolarów za uncję złota. Dewaluacja nie miała jednak istotnego wpływu na bilans płatniczy i w lutym 1973 roku Stany Zjednoczone zostały zmuszone do przeprowadzenia drugiej dewaluacji w ciągu 14 miesięcy. Dolar amerykański został zdewaluowany o kolejne 10%, zawartość złota w nim spadła do 0,746 grama czystego złota, a oficjalna cena wzrosła do 42,22 dolara za uncję złota.

Przedmiotem regulacji krajowych i międzypaństwowych są ograniczenia walutowe i reżim wymienialności walut.

Ograniczenia walutowe– są to ograniczenia w transakcjach walutami krajowymi i zagranicznymi, złotem i innymi wartościami walutowymi wprowadzone przepisami prawa lub procedurą administracyjną.

Istnieją ograniczenia w zakresie płatności i transferów z tytułu bieżących operacji bilansu płatniczego oraz transakcji finansowych (tj. operacji związanych z przepływem kapitału i pożyczek), transakcji rezydentów i nierezydentów.

Reżim wymienialności waluty zależy od liczby i rodzaju ograniczeń walutowych stosowanych w danym kraju. Wymienialność waluty (odwracalność)- jest to możliwość przeliczenia (wymiany) waluty danego kraju na waluty innych krajów. Istnieją waluty swobodnie lub w pełni wymienialne (wymienialne), częściowo wymienialne i niewymienialne (nieodwracalne).

W pełni wymienialne („swobodnie używane” według terminologii MFW) są waluty krajów, w których praktycznie nie ma ograniczeń walutowych we wszelkiego rodzaju transakcjach dla wszystkich posiadaczy walut (rezydentów i nierezydentów). Do takich krajów zaliczają się na przykład USA, Niemcy, Japonia, Wielka Brytania, Kanada, Dania, Holandia, Australia, Nowa Zelandia, Singapur, Hongkong i arabskie kraje produkujące ropę naftową.

Przy częściowej wymienialności w kraju, nadal obowiązują ograniczenia dotyczące niektórych rodzajów transakcji i/lub indywidualnych posiadaczy walut. Jeśli możliwości konwersji dla rezydentów są ograniczone, wówczas wymienialność nazywa się zewnętrzną, a jeśli nierezydentów, nazywa się ją wewnętrzną. Największe znaczenie ma wymienialność bilansu płatniczego na rachunku bieżącym, tj. możliwość importu i eksportu towarów bez ograniczeń. Większość krajów uprzemysłowionych przeszła na ten typ częściowej wymienialności w połowie lat sześćdziesiątych.

Walutę nazywa się niewymienialną, jeśli w kraju obowiązują prawie wszystkie rodzaje ograniczeń oraz zakaz zakupu i sprzedaży waluty obcej, jej przechowywania, eksportu i importu. Waluty niewymienne są powszechne w wielu krajach rozwijających się.

Głównym organem regulującym walutę Federacji Rosyjskiej jest Bank Centralny Federacji Rosyjskiej. Określa zakres i tryb obrotu walutami obcymi i papierami wartościowymi w walucie obcej w Federacji Rosyjskiej, ustala zasady przeprowadzania przez rezydentów i nierezydentów Rosji transakcji na walutach obcych i papierach wartościowych w walucie obcej, a także zasady dla nierezydentów przeprowadzanie transakcji w rublach i papierach wartościowych w rublach; ustala tryb obowiązkowego transferu, importu i transferu do Federacji Rosyjskiej walut obcych i papierów wartościowych w walutach obcych będących w posiadaniu rezydentów, a także przypadki i warunki otwierania przez rezydentów rachunków w walutach obcych w bankach poza Federacją Rosyjską; ustala ogólne zasady wydawania bankom i innym instytucjom kredytowym licencji na dokonywanie transakcji dewizowych oraz wydaje takie licencje; ustala jednolite formy rachunkowości, sprawozdawczości, dokumentacji i statystyki transakcji dewizowych, w tym przez uprawnione banki.

Główne metody regulacji waluty to:

— interwencja walutowa (zakup i sprzedaż waluty obcej za walutę krajową);

— operacje banku centralnego na otwartym rynku (zakup i sprzedaż papierów wartościowych);

— zmiana przez bank centralny poziomu stóp procentowych i (lub)
normy rezerw obowiązkowych.

Kontrolę walutową w Rosji prowadzą organy kontroli walutowej i ich agenci. Organami kontroli waluty są Bank Centralny i Rząd Federacji Rosyjskiej. Agenci kontroli walut to organizacje, które zgodnie z aktami prawnymi mogą pełnić funkcje kontroli walut, w szczególności Federalna Służba Federacji Rosyjskiej ds. Kontroli Walutowej i Eksportu oraz upoważnione banki.

Główne obszary kontroli waluty to:

— ustalanie zgodności prowadzonych transakcji walutowych z obowiązującymi przepisami oraz dostępność niezbędnych licencji i zezwoleń;

— sprawdzanie wypełniania przez rezydentów zobowiązań w walucie obcej wobec państwa, a także obowiązków sprzedaży waluty obcej na rynku krajowym Federacji Rosyjskiej, ważności płatności w walucie obcej, kompletności i obiektywności rachunkowości i sprawozdawczości w zakresie walut obcych transakcje wymiany, a także transakcje dokonywane przez nierezydentów w rublach.

Przedmiotem regulacji krajowych i międzypaństwowych są ograniczenia walutowe i reżim wymienialności walut.

Ograniczenia walutowe to ograniczenia w transakcjach walutami krajowymi i zagranicznymi, złotem i innymi wartościami walutowymi, wprowadzone przepisami prawa lub procedurą administracyjną.

Reżim wymienialności waluty zależy od liczby i rodzaju ograniczeń walutowych stosowanych w danym kraju. Wymienialność waluty (odwracalność) to możliwość przewalutowania (wymiany) waluty danego kraju na waluty innych krajów.

Istnieją waluty swobodnie lub w pełni wymienialne (wymienialne), częściowo wymienialne i niewymienialne (nieodwracalne).

Przy częściowej wymienialności w kraju, nadal obowiązują ograniczenia dotyczące niektórych rodzajów transakcji i/lub indywidualnych posiadaczy walut.

Jeśli możliwości konwersji dla rezydentów są ograniczone, wówczas wymienialność nazywa się zewnętrzną, a jeśli nierezydentów, nazywa się ją wewnętrzną.

Największe znaczenie ma wymienialność bilansu płatniczego na rachunku bieżącym, tj. możliwość importu i eksportu towarów bez ograniczeń. Większość krajów uprzemysłowionych przeszła na ten typ częściowej wymienialności w połowie lat 60. XX wieku.

Walutę nazywa się niewymienialną, jeśli w danym kraju obowiązują prawie wszystkie rodzaje ograniczeń, a przede wszystkim zakaz zakupu i sprzedaży waluty obcej, jej przechowywania, eksportu i importu. Waluty niewymienne są powszechne w wielu krajach rozwijających się.

Głównymi metodami regulacji kursów walut są interwencje walutowe, polityka dyskontowa i ograniczenia walutowe.

1. Interwencje walutowe banków centralnych mają na celu przeciwdziałanie deprecjacji waluty krajowej lub odwrotnie, jej wzrostowi.

Interwencje walutowe mogą jednak stanowić skuteczną metodę oddziaływania na kursy walut w krótkim okresie, gdyż same interwencje nie są w stanie zapewnić kursów walut odpowiadających podstawowym wskaźnikom ekonomiczno-finansowym.

2. Za granicą powszechnie stosowana jest polityka dyskontowa, która polega na manipulowaniu stopami dyskontowymi. Chcąc podnieść kurs walutowy, bank centralny podnosi stopę dyskontową, co stymuluje napływ kapitału zagranicznego. Bilans płatniczy poprawia się, a kurs walutowy rośnie. Jeśli rząd postawi sobie za cel obniżenie kursu walutowego, bank centralny obniża stopę dyskontową, kapitał przenosi się do innych krajów, a w efekcie kurs walutowy ulega deprecjacji.

3. Na kurs walutowy wpływają ograniczenia walutowe, tj. zbiór środków i przepisów państwa, ustanowionych ustawowo lub administracyjnie, mających na celu ograniczenie transakcji walutami, złotem i innymi wartościami walutowymi. Ograniczenia walutowe dotyczące bieżących transakcji bilansu płatniczego nie mają zastosowania do walut swobodnie wymienialnych, do których należą dolar amerykański, jen japoński, funt brytyjski i frank francuski.

Kontrola dewizowa za granicą obejmuje działalność zarówno banków, jak i instytucji pozabankowych. Różne kraje stosują różne metody kontroli wymiany:

1) ograniczanie czasu transakcji (przyspieszanie lub spowalnianie rozliczeń w oczekiwaniu na określone zmiany kursów walut);

2) zakaz lub uprzednie zezwolenie organów dewizowych kraju na otwarcie rachunku w walucie obcej w danym kraju lub za granicą;

3) dokonanie nieoprocentowanej lokaty importowej w uprawnionym banku itp.

Wraz z wprowadzeniem płynnych kursów walutowych osłabiła się regulacja procesu kształtowania kursu walutowego za pośrednictwem MFW. We współczesnych warunkach międzypaństwowa regulacja kursów walut odbywa się głównie w ramach UGW.

Obecnie główną walutą, w której realizowanych jest około 80% wszystkich płatności międzynarodowych, jest dolar amerykański, który faktycznie zachował status waluty rezerwowej. Euro jest używane w tej samej pojemności.

Więcej na temat 8.2.4. Podstawowe metody regulacji kursów walut:

13.3. Rynek walutowy i kurs walutowy Czynniki wpływające na kurs walutowy. Rodzaje kursów walut. Regulacja kursu walutowego.Ewolucja międzynarodowego systemu monetarnego

Kurs wymiany przedstawia relację pomiędzy walutami różnych krajów, określoną przez ich siłę nabywczą. Kurs wymiany jest niezbędny do międzynarodowych transakcji walutowych, rozliczeń oraz transakcji kredytowych i finansowych.

Kurs walutowy to „cena” jednostki monetarnej danego kraju, wyrażona w walucie obcej lub jednostkach waluty międzynarodowej (SDR, ECU).

Podstawą kosztową kursów wymiany walut jest ich siła nabywcza, która wyraża średni krajowy poziom cen towarów, usług i inwestycji.

Czynniki wpływające na kurs wymiany obejmują:

Stan gospodarki:

Stopa inflacji - Poziom stóp procentowych - Aktywność na rynku walutowym

Spekulacja walutowa - Polityka pieniężna - Pozycja bilansu płatniczego

Stopień wykorzystania waluty krajowej w płatnościach międzynarodowych

Przyspieszenie lub opóźnienie płatności międzynarodowych

a także: - Sytuacja polityczna w kraju

Stopień zaufania do waluty na rynku krajowym i światowym

Wymienione czynniki determinują podaż i popyt na walutę. Na przykład im wyższa stopa inflacji w danym kraju w porównaniu do innych krajów, tym niższy kurs wymiany jego waluty, chyba że inne czynniki temu przeciwdziałają. Inflacyjna deprecjacja pieniądza w kraju powoduje spadek jego siły nabywczej i tendencję do spadku kursu walutowego.

Przy aktywnym bilansie płatniczym kraju wzrasta popyt na jego walutę ze strony zagranicznych dłużników, a kurs wymiany może wzrosnąć.

Jeżeli dany kraj ma wyższe stopy procentowe niż inne kraje, może to ułatwić napływ kapitału zagranicznego i zwiększyć popyt na walutę tego kraju i jej kurs walutowy.

Reżim kursowy. Wyróżnia się stałe i płynne kursy walut. Na przykład w latach 1944–1973. (do marca) w ramach systemu monetarnego z Bretton Woods kurs walutowy mógł się wahać jedynie w granicach ± 1% parytetu. Aby utrzymać kurs walutowy ustalony w tych granicach, banki centralne zobowiązane były do przeprowadzenia interwencji walutowej. Kiedy kurs waluty spada na przykład do dolara, bank wydający sprzedaje dolary, wykupując walutę krajową, a gdy kurs wymiany rośnie, kupuje dolary i sprzedaje walutę krajową.

Od marca 1973 r. kraje przeszły na płynne kursy walutowe. Przeważa jednak regulowane przez państwo płynne kursy walut.

Wpływ zmian kursu walut na gospodarkę. Deprecjacja waluty krajowej jest zazwyczaj korzystna dla eksporterów, gdyż przy wymianie wpływów z coraz droższej waluty obcej na tańszą walutę krajową otrzymują oni premię eksportową (premię).

W tym przypadku importerzy tracą, ponieważ zakup waluty zgodnej z ceną kontraktową kosztuje ich więcej. Kiedy kurs waluty krajowej spada, wyrażony w nim dług realny maleje, natomiast wzrasta zadłużenie zagraniczne w walucie obcej, której nabycie jest droższe.

Podstawowe metody regulacji kursów walut - interwencje walutowe, polityka dyskontowa i ograniczenia walutowe.

Interwencje walutowe Banki centralne dążą do przeciwdziałania deprecjacji waluty krajowej lub odwrotnie, jej wzrostowi. Najbardziej skuteczne są interwencje walutowe, którym towarzyszą odpowiednie działania w zakresie ogólnej polityki gospodarczej państwa.

polityka rabatowa , powszechnie stosowane w innych krajach, polega na manipulowaniu stopą dyskonta. Bank Centralny, chcąc podwyższyć kurs walutowy, zwiększa stopę dyskontową, co stymuluje napływ kapitału zagranicznego. Bilans płatniczy poprawia się, a kurs walutowy rośnie. Jeśli rząd postawi sobie za cel obniżenie kursu walutowego, Bank Centralny obniża stopę dyskontową, kapitał przenosi się do innych krajów, a w rezultacie kurs walutowy maleje.

ograniczenia walutowe , wpływać na kurs wymiany te. Jest to zestaw środków i zasad regulacyjnych państwa, ustanowionych ustawowo lub administracyjnie, mających na celu ograniczenie transakcji walutami, złotem i innymi wartościami walutowymi. Ograniczenia walutowe dotyczące transakcji saldem rachunku bieżącego nie dotyczą walut swobodnie wymienialnych, do których MFW klasyfikuje dolara amerykańskiego, euro, jena japońskiego i funta brytyjskiego.

Kontrola waluty za granicą obejmuje działalność zarówno banków, jak i instytucji pozabankowych. Różne kraje stosują różne środki kontroli walutowej: ograniczenie warunków transakcji, zakaz lub uzyskanie uprzedniej zgody krajowych organów dewizowych na otwarcie rachunku w walucie obcej w danym kraju lub za granicą; dokonanie nieoprocentowanej lokaty importowej w autoryzowanym banku itp.