Ֆինանսական շուկաների հատվածները. Ֆինանսական շուկայի կառուցվածքը և դրա առանձին հատվածների բնութագրերը: Ֆինանսական գործիքներ Վարկային շուկան որպես ֆինանսական շուկայի սեգմենտ

Վարկի շուկա. Հիմնական բաղադրիչներից մեկը ֆինանսական շուկաՌԴ - վարկային շուկա. Հաշվի առնելով հայրենական բանկերի կողմից տրամադրվող վարկերի բարձր արժեքը՝ ռուսական ձեռնարկությունները բավարարում են ֆինանսական ռեսուրսների իրենց կարիքի կարևոր մասը՝ միմյանց ուղղակիորեն առևտրային վարկեր և վարկեր տրամադրելով՝ շրջանցելով ֆինանսական միջնորդներին։
Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգիրքը Ռուսաստանի վարկային շուկայի կարգավորիչ կարգավորման հիմքն է: Արվեստ. Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի 807-ը սահմանում է. «Վարկային պայմանագրով մի կողմը (փոխատուն) փոխանցում է գումար կամ ընդհանուր բնութագրերով սահմանված այլ իրեր մյուս կողմի (վարկառուի) սեփականությանը, և վարկառուն պարտավորվում է վերադարձնել փոխատու է նույն չափով գումար (վարկի գումար) կամ նույնքան նույն տեսակի և որակի այլ իրեր: Վարկային պայմանագիրը համարվում է կնքված գումարի կամ այլ իրերի փոխանցման պահից։
Այսպիսով, վարկային պայմանագրի առարկա կարող է լինել կամ փողը կամ ընդհանուր բնութագրերով սահմանված իրերը, այսինքն. բաներ, որոնք միայն իրենց հատուկ, անհատական, բնորոշ հատկանիշներ չունեն։ Նրանք ոչնչով չեն տարբերվում այլ միատարր իրերից և իրավաբանորեն փոխարինելի են:
Օրինակ, դուք չեք կարող բնօրինակ նկարներ փոխանցել վարկով, բայց միանգամայն հնարավոր է փոխանցել ներկեր, վրձիններ, կտավ և այլն:
Բացի անհատապես սահմանված իրերից, սահմանափակումը վերաբերում է նաև շրջանառության մեջ սահմանափակված գույքին (Քաղաքացիական օրենսգրքի 129-րդ հոդված): Դուք չեք կարող պարտք տալ գույք, որն իրավունք ունի պատկանել միայն քաղաքացիական գործարքների որոշակի մասնակիցների կամ պահանջում է լիցենզիա, եթե վարկառուն լիցենզիա չունի:
Վարկային պայմանագրով առարկան սեփականության իրավունքով փոխանցվում է վարկառուին, այսինքն. վերադարձվում են միայն նույն տեսակի և որակի նմանատիպ իրերը, սկզբնապես ստացվածը մնում է վարկառուի մոտ։
Ցանկացած իրավաբանական և ֆիզիկական անձ կարող է փոխառությամբ գումար կամ իրեր փոխանցել, մի քանի բացառություններով:
Սեփականատիրոջ կողմից ամբողջությամբ ֆինանսավորվող հաստատությունները չեն կարող հանդես գալ որպես փոխատուներ, քանի որ նրանց գործառնական կառավարման իրավունքը չի ներառում սեփականատիրոջ գույքը տնօրինելու այդպիսի լիազորություններ (Քաղաքացիական օրենսգրքի 298-րդ հոդվածի 1-ին կետ): Պետական ​​սեփականություն հանդիսացող ձեռնարկությունները կարող են լինել փոխատուներ, բայց միայն իրենց սեփականատիրոջ համաձայնությամբ (Քաղաքացիական օրենսգրքի 297-րդ հոդվածի 1-ին կետ):
Անհատ ձեռնարկատերերը և քաղաքացիները կարող են վարկային պայմանագրեր կնքել ինչպես կենցաղային, այնպես էլ բիզնես ոլորտներում, ինչպես վճարովի, այնպես էլ անվճար:
Արվեստի համաձայն. Քաղաքացիական օրենսգրքի 809-րդ հոդվածը, եթե այլ բան նախատեսված չէ օրենքով կամ փոխառության պայմանագրով, վարկատուն իրավունք ունի վարկի գումարի դիմաց վարկառուից տոկոսներ ստանալ պայմանագրով սահմանված չափով և կարգով: Պայմանագրում տոկոսների չափի մասին կետի բացակայության դեպքում դրանց չափը որոշվում է վարկատուի բնակության վայրում, իսկ եթե վարկատուն իրավաբանական անձ է, ապա դրա գտնվելու վայրում բանկային տոկոսադրույքով ( վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքը) այն օրը, երբ վարկառուն վճարում է պարտքի գումարը կամ դրա համապատասխան մասը: Եթե ​​այլ բան նախատեսված չէ, տոկոսները վճարվում են ամսական մինչև վարկի գումարի մարման օրը:
Վարկային պայմանագիրը ենթադրվում է անտոկոս, եթե դրանով այլ բան ուղղակիորեն նախատեսված չէ, այն դեպքերում, երբ.
պայմանագիրը քաղաքացիների միջև կնքվում է օրենքով սահմանված նվազագույն աշխատավարձի հիսունապատիկը չգերազանցող չափով և կապված չէ կողմերից առնվազն մեկի կողմից ձեռնարկատիրական գործունեության իրականացման հետ.
պայմանագրով վարկառուին փոխանցվում է ոչ թե գումար, այլ ընդհանուր բնութագրերով սահմանված այլ բաներ:
Վարկառուն պարտավոր է վարկատուին վերադարձնել ժամանակին և վարկային պայմանագրով սահմանված կարգով ստացված վարկի գումարը: Այն դեպքում, երբ մարման ժամկետը պայմանագրով սահմանված չէ կամ որոշվում է պահանջի պահով, ապա վարկի գումարը պետք է վերադարձվի վարկառուի կողմից 30 օրվա ընթացքում այն ​​օրվանից, երբ վարկատուն դիմում է այդ հարցում, եթե այլ բան նախատեսված չէ ս.թ. համաձայնագիր (Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի 810-րդ հոդված):
Ներկայումս Ռուսաստանի Դաշնության օրենքը հստակ գիծ է գծում, որը տարբերակում է վարկային (վարկային) պայմանագրի իրավական կարգավորման առարկան և վարկային պայմանագիրը, որը պետք է հաշվի առնվի վարկային հարաբերությունների կողմերի կողմից: Համաձայն Արվեստի. Քաղաքացիական օրենսգրքի 689-րդ հոդվածի համաձայն՝ փոխառության պայմանագիրը սահմանվում է որպես անհատույց օգտագործման պայմանագրի անալոգային, որի էությունն այն է, որ մի կողմը իրը հանձնում է մյուս կողմին անհատույց օգտագործման՝ վերջինիս պարտավորությամբ՝ վերադարձնելու նույնը։ նույն վիճակում, որով այն ստացվել է:
Եթե ​​ձեռնարկության և, օրինակ, նրա աշխատակցի միջև կնքվում է պայմանագիր, որով ձեռնարկությունը որոշ գույք է փոխանցում աշխատողին` վերջինիս պարտավորությամբ վերադարձնել հենց իր ստացած գույքը և այն վիճակում, որով այն տրամադրվել է նրան. (հաշվի առնելով նորմալ մաշվածությունը կամ պայմանագրում նշված մաշվածության աստիճանը), ապա առկա է անհատույց օգտագործման (վարկերի) հարաբերություններ։
Եթե ​​ձեռնարկությունը և աշխատողը պայմանագիր են կնքում, որով աշխատողը պետք է ձեռնարկությանը վերադարձնի ոչ թե նախկինում իրեն փոխանցված գույքը, այլ բոլորովին այլ, բայց նույն տեսակի և որակի (իսկ եթե դա փող է, ապա նույն չափով. նա ստացել է), ապա այդպիսի նշանները ցույց են տալիս, որ կողմերի միջև վարկային պայմանագիր է կնքվել (Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի 807-րդ հոդված):
Վարկային պայմանագիրն այս դեպքում բացառվում է, քանի որ, համաձայն Արվեստի. Քաղաքացիական օրենսգրքի 819-ը, քաղաքացիական իրավունքի այս տեսակի պայմանագիրը կնքվում է միայն այն դեպքում, երբ փոխատուը բանկ է կամ այլ ֆինանսական և վարկային կազմակերպություն, և վարկի առարկան միայն փողն է:
Հարկ է ընդգծել, որ քանի որ ճիշտ նույն բանը վերադարձվում է, համաձայն Արվեստի 3-րդ կետի. Քաղաքացիական օրենսգրքի 607-րդ հոդվածով վարկային պայմանագիրը պետք է պարունակի տվյալներ, որոնք հնարավորություն են տալիս հաստատապես հաստատել վարկառուին փոխանցվող գույքը: Դրանք կարող են ծառայել որպես փոխանցված գույքի կազմի, գտնվելու վայրի և այլնի ցուցումներ։ Այս տվյալների բացակայության դեպքում վարկին փոխանցվող օբյեկտի պայմանը համարվում է կողմերի կողմից չհամաձայնեցված, իսկ համապատասխան պայմանագիրը` կնքված:
Հողատարածքները, ձեռնարկությունները, տրանսպորտային միջոցները կարող են փոխանցվել վարկին, բայց ոչ գումար, քանի որ վարկի առարկա կարող է լինել միայն անհատապես սահմանված բան։ Փոխառված ապրանքը պետք է իրավաբանորեն անփոխարինելի լինի: Հետեւաբար, ոչ նյութական ակտիվները նույնպես պիտանի չեն:
Հարկ է ևս մեկ անգամ ընդգծել, որ վարկին բնորոշ է անհատույց լինելը, այսինքն. անվճար օգտագործում. Իրավիճակն այլ է վարկային պայմանագրի դեպքում, որը (եթե օրենքով կամ պայմանագրով այլ բան նախատեսված չէ) ի սկզբանե համարվում է փոխհատուցվող, այսինքն. վարկատուն իրավունք ունի տոկոսներ ստանալու:
Վարկի այս հատկանիշները, որոնք ամրագրված են Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքում, որոշում են վարկի սահմանափակ շրջանակը և, համապատասխանաբար, Ռուսաստանի Դաշնությունում վարկային շուկայի բացակայությունը:
Միջնորդին շրջանցելով ֆինանսական ռեսուրսներ ձեռք բերելու մեկ այլ տարբերակ կոմերցիոն և ապրանքային վարկն է։
Քաղաքացիական օրենսգրքում, Արվեստ. 822-ում նշվում է, որ կողմերը կարող են կնքել պայմանագիր, որը նախատեսում է մի կողմի պարտավորությունը՝ մյուս կողմին ընդհանուր բնութագրերով սահմանված իրերով տրամադրելու պարտավորություն (ապրանքային վարկի պայմանագիր): «Պայմանագրերը, որոնց կատարումը կապված է գումարի կամ ընդհանուր բնութագրերով սահմանված այլ իրերի փոխանցման հետ մյուս կողմի սեփականությանը, կարող են նախատեսել վարկի տրամադրում, այդ թվում՝ կանխավճարի, կանխավճարի, հետաձգման տեսքով։ ապրանքների, աշխատանքների կամ ծառայությունների դիմաց վճարում (առևտրային վարկ), եթե այլ բան նախատեսված չէ օրենքով» (823-րդ հոդված):
Առևտրային վարկի տրամադրումը նշանակում է, որ գույքի սեփականության իրավունքի փոխանցման կամ կատարված աշխատանքի արդյունքների հետ կապված փոխհատուցվող պայմանագիրը պայման է պարունակում գույքի կանխավճարի կամ, ընդհակառակը, հետաձգման կամ տարաժամկետ վճարման մասին: Հետևաբար, առևտրային վարկը վարկի տեսակի անկախ գործարք չէ, այլ փոխհատուցվող պայմանագրում պարունակվող փոխանցված գույքի վճարման կարգի պայման։
Միևնույն ժամանակ, քանի որ առևտրային վարկի նկատմամբ կիրառվում են փոխառության պայմանագրի կանոնները (Քաղաքացիական օրենսգրքի 823-րդ հոդվածի 2-րդ կետ), իսկ փոխառության պայմանագիրը ենթադրում է փոխհատուցում, գույքի գնորդը պարտավոր է տոկոսներ վճարել այն օգտագործելու համար։ վարկ, եթե առքուվաճառքի պայմանագրում կետ չկա, որ արտոնյալ ժամկետն անտոկոս է: Օրենքը չի կարգավորում տոկոսների վճարման ձևը։ Այն կարող է լինել ինչպես կանխիկ, այնպես էլ բնեղեն։
Վարկային շուկա. Վարկային շուկան պետք է տարբերվի վարկային շուկայից, քանի որ վերջինս կարող են տրամադրել միայն այն կազմակերպությունները, որոնք ունեն վարկի կարգավիճակ և ավանդաբար հանդես են գալիս որպես ֆինանսական միջնորդներ։
Համաձայն Արվեստի. Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի 819-ը վարկային պայմանագրով բանկը կամ այլ վարկային հաստատությունը (պարտատերը) պարտավորվում է միջոցներ (վարկ) տրամադրել վարկառուին պայմանագրով նախատեսված չափով և պայմաններով, իսկ վարկառուն պարտավորվում է. վերադարձնել ստացված գումարը և վճարել դրա դիմաց տոկոսներ։
Ռուսաստանի Դաշնությունում վարկային շուկան հիմնականում ապահովում են առևտրային բանկերը։ Հետևաբար, բացի Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքից, վարկային գործառնությունները կարգավորվում են «Բանկերի և բանկային գործունեության մասին» և «Բանկերի մասին» օրենքով: կենտրոնական բանկՌԴ»: 2002 թվականի հունիսի 1-ի դրությամբ, 2002 թվականի հունվարի համեմատ, վարկերի տեսակարար կշիռը բանկային ընդհանուր ակտիվներում 41,1%-ից հասել է 47,9%-ի կամ 6,8%-ով: Համապատասխանաբար, կայուն աճում է նաև տրամադրված վարկերի հարաբերակցությունը ՀՆԱ-ի նկատմամբ։ Եթե ​​1998 թվականի հունիսին ոչ ֆինանսական հատվածին տրված վարկերի մասնաբաժինը ՀՆԱ-ի 8,5%-ն էր, ապա 2002 թվականի սկզբին այն ավելացավ մինչև 13,5%, թեև Ռուսաստանը շարունակում է զիջել արդյունաբերական և զարգացող երկրների մեծ մասին՝ վարկավորման հիմնական ցուցանիշներով։
Ներքին վարկային շուկայի խնդիրները շարունակում են մնալ ցածր կապիտալիզացիան և շահութաբերությունը բանկային համակարգ. 2001 թվականի սկզբին Ռուսաստանի բանկային համակարգի ընդհանուր կապիտալը կազմում էր մոտ 17 միլիարդ դոլար, ինչը գրեթե 3 անգամ ցածր է Ավստրալիայի կամ Նիդեռլանդների համեմատ, որոնց ՀՆԱ-ն մոտավորապես հավասար է Ռուսաստանին։
Ռուսական բանկերի ընդհանուր շահույթը 2001 թվականին կազմել է մոտ 67 մլրդ ռուբլի։ - կամ մոտ 2 մլրդ դոլար, ինչը պակաս է տասնյակում ընդգրկված ԱՄՆ բանկերից որեւէ մեկի շահույթից։ Օրինակ՝ Citygroup-ի շահույթը կազմել է մոտ 22 մլրդ դոլար, իսկ Bank of America-ն՝ ավելի քան 10 մլրդ դոլար։
Ցածր կապիտալիզացիան նվազեցնում է խոշոր ընկերություններին սպասարկելու հնարավորությունը, որոնց բիզնեսի ծավալը հաճախ բանկերի կապիտալի վրա արժենում է բազմապատիկ։ Դրա հետևանքն է արտասահմանյան ֆինանսական շուկաներում ռուսական ընկերությունների գործունեության ընդլայնման միտումը։ Փորձագետների կարծիքով՝ շրջանառությունը ռուս արժեքավոր թղթեր(ADR-ի տեսքով) Լոնդոնի ֆոնդային բորսայում 2 անգամ գերազանցում է ռուսական շուկայում դրանց շրջանառությունը։
Վարկեր տրամադրելու համար առևտրային բանկերպետք է միջոցներ ներգրավի ֆիզիկական և իրավաբանական անձանցից և այդպիսով ապահովի նրանց ֆինանսական միջոցների ձևավորումը։ Այսպիսով, վարկային շուկայի հակառակ կողմը ավանդների շուկան է։
Որոշակի ժամկետով կամ ըստ պահանջի միջոցներ հայթայթելու նպատակով բանկը կարող է կնքել բանկային ավանդի (ավանդի) պայմանագիր: Արվեստի համաձայն. Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի 834, բանկային ավանդի պայմանագրով, մի կողմը (բանկը), որն ընդունել է մյուս կողմից (ավանդատուից) ստացված կամ դրա դիմաց ստացված գումարը (ավանդը), պարտավորվում է վերադարձնել ավանդը: գումարը և դրա դիմաց վճարել տոկոսներ՝ պայմանագրով սահմանված պայմաններով և կարգով:
Կնքվում է բանկային հաշվի պայմանագիր՝ հաճախորդների ընթացիկ գործունեությունը ապահովելու համար անհրաժեշտ միջոցները պահելու համար: Բանկային հաշվի պայմանագրի համաձայն՝ բանկը պարտավորվում է ընդունել և մուտքագրել հաճախորդի (հաշվատիրոջ) կողմից բացված հաշվին ստացված միջոցները, կատարել հաճախորդի ցուցումները՝ հաշվից համապատասխան գումարներ փոխանցելու և թողարկելու և հաշվի վրա այլ գործառնություններ իրականացնելու վերաբերյալ: Բանկը կարող է օգտագործել հաշվում առկա միջոցները` երաշխավորելով հաճախորդի այդ միջոցներն ազատորեն տնօրինելու իրավունքը:
Բաժնետոմսերի և արժեթղթերի շուկա. Արժեթղթերի շուկան այն շուկան է, որտեղ արժեթղթերը գնվում և վաճառվում են: (Լրացուցիչ մանրամասների համար տե՛ս գլուխ 14):
Լիզինգի շուկա. Ռուսաստանի Դաշնությունում լիզինգային ծառայությունների մատուցումը կարգավորվում է 1998 թվականի հոկտեմբերի 29-ի թիվ 164-FZ «Լիզինգի մասին» օրենքով, որը փոփոխվել է 2002 թվականի հունվարի 29-ի թիվ 10-FZ օրենքով: Սույն օրենքի համաձայն՝ լիզինգը տնտեսական և իրավական հարաբերությունների ամբողջությունն է, որոնք ծագում են լիզինգային պայմանագրի կատարման, այդ թվում՝ վարձակալված ակտիվի ձեռքբերման հետ կապված: Վարձակալության պայմանագիրը պայմանագիր է, համաձայն որի վարձատուն (վարձատուն) պարտավորվում է վարձակալի կողմից նշված գույքի նկատմամբ սեփականություն ձեռք բերել իր կողմից նշված վաճառողից և այդ գույքը փոխանցել վարձակալին որպես վարձակալված ակտիվ՝ ժամանակավոր տիրապետման համար վճարի դիմաց և օգտագործել.
Ռուսաստանի Դաշնությունում լիզինգային ծառայությունների շուկան զարգանում է համեմատաբար բարձր տեմպերով, սակայն մինչ այժմ այն ​​չի հասել զարգացած շուկայական տնտեսություն ունեցող երկրների համանման շուկաների մասշտաբին: Լիզինգային ընկերությունների համար միջոցների հիմնական աղբյուրը առեւտրային բանկերի վարկերն են։ Գյուղատնտեսական տեխնիկայի լիզինգին աջակցելու համար մի շարք լիզինգային ընկերությունների կանոնադրական կապիտալը համալրվում է դաշնային բյուջեի ուղղակի ֆինանսավորմամբ:
Ֆակտորինգի ծառայությունների շուկա. Ֆակտորինգային ծառայությունների շուկան, որը լայն տարածում է գտել զարգացած ֆինանսական շուկաներ ունեցող երկրներում, Ռուսաստանի Դաշնությունում զարգացած չէ։ Ռուսաստանում չկա բուն «ֆակտորինգ» տերմինի իրավական կարգավորում, թեև իրավական հիմքդրա կատարումը նախատեսված է Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքում, Ch. 43, որը վերաբերում է դրամական պահանջի զիջման դիմաց ֆինանսավորմանը:
Համաձայն Արվեստի. Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի 824-ը, դրամական պահանջի զիջման դեմ ֆինանսավորման պայմանագրով, մի կողմը (ֆինանսական գործակալը) փոխանցում կամ պարտավորվում է միջոցներ փոխանցել մյուս կողմին (հաճախորդին) հաճախորդի (պարտատիրոջ) դրամական միջոցների հաշվին: երրորդ կողմի (պարտապանի) նկատմամբ պահանջ, որը բխում է հաճախորդի կողմից ապրանքների տրամադրումից, նրա կողմից աշխատանքների կատարումից կամ երրորդ անձին ծառայություններ մատուցելուց, և հաճախորդը հանձնարարում կամ պարտավորվում է այդ դրամական պահանջը փոխանցել ֆինանսական գործակալին:
Պարտապանի նկատմամբ դրամական պահանջը հաճախորդը կարող է փոխանցել ֆինանսական գործակալին՝ նաև ֆինանսական գործակալի նկատմամբ հաճախորդի պարտավորությունների կատարումն ապահովելու նպատակով:
Ֆինանսական գործակալի պարտավորությունները ֆինանսական պայմանագրով դրամական պահանջի հանձնման դիմաց կարող են ներառել հաճախորդի համար հաշվապահական հաշվառման վարում, ինչպես նաև հանձնարարության առարկա հանդիսացող դրամական պահանջների հետ կապված այլ ֆինանսական ծառայություններ մատուցելը:
Հանձնարարության առարկան կարող է լինել և՛ դրամական պահանջը, որի վերջնաժամկետը եկել է, և՛ ապագայում առաջացող միջոցներ ստանալու իրավունքը: Այնուամենայնիվ, դրամական պահանջը պետք է հստակ սահմանվի, որպեսզի այն հնարավոր լինի բացահայտել պայմանագրի կնքման պահին (առկա պահանջ) կամ ոչ ուշ, քան դրա ծագման պահը (ապագա պահանջ):
Եթե ​​այլ բան նախատեսված չէ դրամական պահանջի զիջման դիմաց ֆինանսավորման պայմանագրով, հաճախորդը պատասխանատվություն է կրում ֆինանսական գործակալի առջև հանձնարարության առարկա հանդիսացող դրամական պահանջի վավերականության համար: Պահանջը վավեր է ճանաչվում, եթե հաճախորդն իրավունք ունի փոխանցել դրամական պահանջ, և այդ պահանջը զիջելու պահին նա չգիտի այն հանգամանքները, որոնց պատճառով պարտապանը իրավունք ունի չկատարել այն:
Ֆինանսական գործակալին դրամական պահանջի փոխանցումը վավեր է, նույնիսկ եթե հաճախորդի և նրա պարտապանի միջև կա համաձայնություն դրա արգելման կամ սահմանափակման վերաբերյալ:
Ներքին օրենսդրությունը դրամական պահանջի զիջման երկու տարբերակ է նախատեսում.
ֆինանսական գործակալի կողմից պահանջի գնումը. Վերջինս իրավունք է ձեռք բերում բոլոր այն գումարների նկատմամբ, որոնք ստանում է պարտապանից՝ ի կատար ածման պահանջի, և հաճախորդը պատասխանատվություն չի կրում ֆինանսական գործակալի առջև այն բանի համար, որ ստացված գումարները պակաս են եղել այն գնից, որի դիմաց գործակալը ձեռք է բերել պահանջը: . Տվյալ դեպքում պահանջի գնորդի ռեգրեսիայի իրավունքը նախատեսված չէ, ինչպես վաճառողն իրավունք չունի վերադարձնել իրեն վճարված գումարի և պարտապանից փաստացի ստացված գումարի տարբերությունը։
ֆինանսական գործակալի նկատմամբ հաճախորդի պարտավորություններն ապահովելու նպատակով: Այս դեպքում, եթե պահանջի զիջման դիմաց ֆինանսավորման պայմանագրով այլ բան նախատեսված չէ, ֆինանսական գործակալը պարտավոր է հաճախորդին հաշվետվություն ներկայացնել և նրան փոխանցել պահանջի զիջմամբ ապահովված հաճախորդի պարտքի չափը գերազանցող գումար. . Միևնույն ժամանակ, եթե ֆինանսական գործակալի կողմից պարտապանից ստացված միջոցները բավարար չեն եղել հաճախորդի պարտքը ծածկելու համար, հաճախորդը պարտավոր է ֆինանսական գործակալի առաջ պարտքի մնացորդի համար:
Եթե ​​զարգացած ֆինանսական շուկաներում վերլուծված գործողությունները սովորաբար տրամադրվում են մեծ թվով հատուկ ֆակտորինգային ընկերությունների կողմից, ապա Ռուսաստանի Դաշնությունում այդ գործառույթն իրականացնում են մի քանի առևտրային բանկեր: Առավել հայտնի են Nikoil-ը, Moscow Credit Bank-ը, Prombiznesbank-ը, չնայած Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգիրքը (825-րդ հոդված) նախատեսում է, որ բանկերը, վարկային հաստատությունները և այլ լիցենզավորված կազմակերպությունները կարող են հանդես գալ որպես ֆինանսական գործակալ:
Ռուսաստանում ֆակտորինգային ծառայությունների շուկայի թույլ զարգացման մի քանի պատճառ կա։ Սրանք են բանկերի և նրանց հաճախորդների անվստահությունը միմյանց նկատմամբ, և նման գործառնությունների բարձր ռիսկայնությունը՝ պայմանավորված կոնտրագենտների մեծ մասի ցածր վճարունակությամբ և օրենսդրական դաշտի ցածր զարգացմամբ։
Վստահության կառավարման շուկա. Իրավական դաշտհավատարմագրային կառավարման (տրաստի) իրականացումը Ռուսաստանի Դաշնությունում գտնվում է Չ. Երկրորդ քաղաքացիական օրենսգրքի 53 մասեր.
Արվեստում։ Քաղաքացիական օրենսգրքի 1012-րդ հոդվածով նշվում է, որ գույքի հավատարմագրային կառավարման պայմանագրով մի կողմը (կառավարման հիմնադիրը) գույքը հավատարմագրային կառավարման որոշակի ժամկետով փոխանցում է մյուս կողմին (հոգաբարձուին), և մյուս կողմը պարտավորվում է տնօրինել այս գույքը՝ ելնելով կառավարման հիմնադրի կամ նրա կողմից նշված անձի (շահառուի) շահերից։
Այսպիսով, առնվազն կառավարման հիմնադիրն ու հոգաբարձուն ներգրավված են վստահության հարաբերություններում։ Հնարավոր է մասնակցություն և երրորդ կողմ՝ շահառու։
Գույքի հավատարմագրային կառավարման պայմանագրի էական պայմանները սահմանվում են Արվեստ. 1016 GK. Դրանք ներառում են.
ճշգրիտ նշում, թե ինչ գույք է մի կողմը փոխանցում մյուս կողմին հավատարմագրային կառավարման համար, քանի որ պայմանագրի ժամկետի ավարտին այն ենթակա է վերադարձման կառավարման հիմնադրին (Քաղաքացիական օրենսգրքի 1024-րդ հոդվածի 3-րդ կետ).
Համաձայնագիրը սահմանում է գույքի կառավարման գործում հոգաբարձուի անհատական ​​գործողությունների սահմանափակումներ, ինչպես նաև այդ գույքը տնօրինելու հոգաբարձուի պարտավորությունները՝ ելնելով կառավարման հիմնադրի կամ նրա կողմից նշված շահառուի շահերից.
նշված է կառավարչի վարձատրության չափը և ձևը.
այն շահառուի անունը, որի օգտին ստեղծվել է հավատարմագրային կառավարում.
Ցանկացած գույքի հավատարմագրային կառավարման մասին պայմանագիրը կնքվում է գրավոր՝ 5 տարին չգերազանցող ժամկետով, եթե այլ ժամկետներ սահմանված չեն Ռուսաստանի Դաշնության օրենսդրությամբ: Անշարժ գույքի հավատարմագրային կառավարման պայմանագիրը կնքվում է գրավոր և ենթակա է պարտադիր նոտարական վավերացման: Այս պահանջները չկատարելը հանգեցնում է պայմանագրի անվավերության (Քաղաքացիական օրենսգրքի 1017-րդ հոդված):
Կարելի է առանձնացնել հավատարմագրային կառավարման հետևյալ հատկանիշները.
Գույքը հավատարմագրային կառավարման հանձնելը չի ​​ենթադրում դրա սեփականության իրավունքի փոխանցում հոգաբարձուին:
Վստահության կառավարումը չպետք է շփոթել համատեղ գործունեության համաձայնագրի հետ: Համատեղ գործունեությանը ներդրված գույքը, ինչպես նաև արտադրված արտադրանքը և դրա արդյունքում ստացված եկամուտը ճանաչվում է որպես համատեղ գործունեության մասնակիցների ընդհանուր բաժնային սեփականություն, մինչդեռ հավատարմագրային կառավարման համար գույքի փոխանցումը չի փոխել իր սեփականատիրոջը.
Հավատարմագրված գույքի հետ գործարքները կատարվում են հոգաբարձուի կողմից իր անունից՝ նշելով, որ նա հանդես է գալիս որպես հոգաբարձու: Այս պայմանը համարվում է բավարարված, եթե նրա անունից կամ կոչումից հետո գրավոր փաստաթղթերում նշված է «Դ.ՈՒ.»: Նման հրահանգի բացակայության դեպքում հոգաբարձուն երրորդ անձանց նկատմամբ պատասխանատվություն է կրում միայն իր գույքով (ՌԴ Քաղաքացիական օրենսգրքի 1012-րդ հոդված):
Որպես հոգաբարձու կարող է հանդես գալ միայն գույքի շրջանառության պրոֆեսիոնալ մասնակիցը. առևտրային կազմակերպություն(բացառությամբ միավոր ձեռնարկության) կամ անհատ ձեռներեց.
Ֆոնդերի հավատարմագրային կառավարում կարող են իրականացնել միայն Կենտրոնական բանկի լիցենզիայի հիման վրա գործող վարկային կազմակերպությունները և ՖԿՍՄ-ի լիցենզիայի հիման վրա կազմակերպությունները:
Հավատարմագրային կառավարման համար փոխանցված գույքը պետք է առանձնացվի ինչպես կառավարման հիմնադրի, այնպես էլ հավատարմագրային կառավարչի այլ գույքից: Այս գույքը արտացոլվում է հոգաբարձուի մեջ առանձին հաշվեկշռում և այն ինքնուրույն գրանցվում է: Իսկ հավատարմագրային կառավարման հետ կապված գործունեության գծով հաշվարկների համար բացվում է առանձին բանկային հաշիվ (Քաղաքացիական օրենսգրքի 1018-րդ հոդվածի 1-ին կետ):
Եթե ​​հավատարմագրային կառավարիչը պատշաճ ջանասիրություն չի ցուցաբերել, նա պետք է փոխհատուցի շահառուին հավատարմագրային կառավարման ընթացքում կորցրած շահույթի համար, իսկ կառավարման հիմնադիրը` գույքի կորստի կամ վնասի հետևանքով առաջացած վնասները: Պատասխանատու է կորուստների համար, եթե չի ապացուցում, որ դրանք առաջացել են ֆորսմաժորային կամ շահառուի կամ ղեկավարության հիմնադրի գործողությունների հետևանքով:
Արվեստ. Քաղաքացիական օրենսգրքի 1018-ը սահմանում է, որ կառավարման հիմնադրի պարտքերի վրա բռնագանձում չի թույլատրվում նրա կողմից հավատարմագրային կառավարման հանձնված գույքի վրա, բացառությամբ տվյալ անձի անվճարունակության (սնանկության) դեպքերի: Իսկ հիմնադրի սնանկության դեպքում այս գույքի հավատարմագրային կառավարումը դադարեցվում է և այն ներառվում է սնանկության գույքի մեջ։

Ֆինանսական շուկայի հայեցակարգը և էությունը, դրա ձևավորումը Ռուսաստանի Դաշնությունում

Շուկայական հարաբերությունների պայմաններում ֆինանսական շուկայի օգնությամբ ապահովվում է ֆինանսական ռեսուրսների անխափան ձեւավորումը, դրանց առավել արդյունավետ ներդրումն ու նպատակային օգտագործումը։

Ֆինանսական շուկան շուկայական հարաբերությունների համակարգ է, որը դրամական գործարքների ոլորտ է, որտեղ գործարքի օբյեկտ են հանդիսանում բնակչության, տնտեսվարող սուբյեկտների և սուբյեկտների ազատ կանխիկ միջոցները։ պետական ​​կառույցներըտրամադրվում է օգտագործողներին (վարկառուներին) կամ արժեթղթերի դիմաց կամ փոխառության տեսքով: Հետեւաբար, այն գործում է ինչպես արժեթղթերի շուկայի, այնպես էլ վարկային կապիտալի շուկայի տեսքով։ Դրա նախադրյալը որոշակի առարկայի ֆինանսական ռեսուրսների կարիքների և դրանց բավարարման աղբյուրների առկայության միջև անհամապատասխանությունն է: Դրա գործառական նպատակն է միջնորդել դրամական միջոցների տեղաշարժը իրենց սկզբնական ներդրողներից (սեփականատերերից) դեպի երկրորդական ներդրողներ (վարկառուներ, օգտագործողներ):

Ֆինանսական շուկայի ժամանակակից կառուցվածքը բնութագրվում է երկու հիմնական հատկանիշներով՝ ժամանակավոր և ինստիտուցիոնալ:

Ըստ ժամանակավոր նշանտարբերակել փողի շուկան, որտեղ տրամադրվում են կարճաժամկետ վարկեր (մինչև մեկ տարի), և կապիտալի շուկան, որտեղ տրամադրվում են միջնաժամկետ (1-ից 5 տարի) վարկեր և երկարաժամկետ վարկեր(5 տարեկանից և ավելի):

Ըստ ինստիտուցիոնալ առանձնահատկությունժամանակակից ֆինանսական շուկան ենթադրում է շուկայի (սեփական կապիտալի կամ արժեթղթերի շուկա) և պարտքային կապիտալի շուկայի (վարկային և բանկային համակարգ) առկայություն։ Բացի այդ, արժեթղթերի (բաժնետոմսերի) շուկան բաժանվում է առաջնային շուկայի, որտեղ վաճառվում և գնվում են արժեթղթերի թողարկումներ, և երկրորդային (փոխանակման) շուկա, որտեղ վաճառվում և գնվում են նախկինում թողարկված արժեթղթերը: Գործում է նաև արտաբորսայական (փողոցային) արժեթղթերի շուկա, որտեղ վաճառվում են արժեթղթեր, որոնք այս կամ այն ​​պատճառով չեն կարող վաճառվել բորսայում։

Ֆինանսական շուկայի երկու հատկանիշներն էլ բնորոշ են բոլորին զարգացած երկրներՍակայն, իհարկե, ազգային շուկայի վիճակը գնահատվում է երկրորդ (ինստիտուցիոնալ) հատկանիշով, մասնավորապես նրա երկու հիմնական շերտերի` վարկային և բանկային համակարգի և արժեթղթերի շուկայի առկայությամբ և զարգացման աստիճանով:

Ազգային ֆինանսական շուկաների զարգացման մակարդակը որոշվում է մի շարք գործոններով, որոնցից են՝ երկրի տնտեսական զարգացումը. երկրում վարկային շուկայի և արժեթղթերի շուկայի գործունեության ավանդույթները. երկրում արտադրողականության կուտակման մակարդակը. բնակչության խնայողությունների մակարդակը.

Ռուսաստանի Դաշնությունում տնտեսական զարգացման ներկա փուլում ֆինանսական շուկան հիմնականում ներկայացված է երկու սեգմենտով՝ արժույթ (դոլար) և արժեթղթերի շուկա: Ըստ մասնագետների՝ դրանք կազմում են ծավալի ավելի քան 90%-ը։

Այն սկսեց նկատելիորեն ակտիվանալ 1998 թվականի ֆինանսավարկային ճգնաժամի հետևանքով զգալի թուլացումից հետո։

արժեթղթերի շուկան, որը նախաճգնաժամային ժամանակահատվածում կազմում էր ծավալի մինչև 40%-ը։

Վարկային կապիտալի շուկան (միջբանկային վարկերը) կազմում է ընդհանուր ծավալի 10%-ից ոչ ավելին, գերակշռում են կարճաժամկետ վարկերը։

Բնականաբար, պահանջվում է վարկային և բանկային համակարգի զգալի վերակառուցում տնտեսության իրական հատվածի հետ նրա գործունեության ուղղությամբ (ինչը նշվեց)։

Արժեթղթերի (բաժնետոմսի) շուկան մոտ ապագայում (ըստ փորձագետների կանխատեսումների) պետք է զգալի զարգացում ստանա, քանի որ դրա հիմնական խնդիրն է ներդրումներ ներգրավել, որոնք որոշում են երկարաժամկետ տնտեսական զարգացման հնարավորությունները։ Ֆինանսական շուկայի այս հատվածն ապահովում է միջոցների արագ փոխանցում տնտեսության տարբեր ոլորտներ։ Բացի այդ, արժեթղթերի շուկան պետական ​​բյուջեի քաղաքականության կարևորագույն գործիքներից է։

Ֆինանսական շուկայի հատվածները

Վարկային շուկան Ռուսաստանի Դաշնության ֆինանսական շուկայի հիմնական բաղադրիչներից մեկն է, քանի որ ռուսական ձեռնարկությունները բավարարում են ֆինանսական ռեսուրսների իրենց կարիքի կարևոր մասը՝ միմյանց առևտրային վարկեր և վարկեր ներգրավելով՝ շրջանցելով ֆինանսական միջնորդներին:

Կարգավորող կարգավորումՎարկի շուկան իրականացվում է Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքով: Վարկային պայմանագրի առարկա կարող է լինել կամ փողը, կամ իրերը: Ձեռնարկությունները և քաղաքացիները կարող են վարկային պայմանագրեր կնքել վճարովի հիմունքներով, այսինքն՝ տոկոսներով և անվճար։ Ընդ որում, եթե վարկային պայմանագիրն իր բնույթով ունի անհատույց, այսինքն՝ անվճար օգտագործում, ապա այն սահմանվում է որպես փոխառության պայմանագիր։ Վարկի այս հատկանիշը որոշում է դրանց կիրառման սահմանափակ շրջանակը:

Միջնորդին շրջանցելով ֆինանսական ռեսուրսներ ձեռք բերելու մեկ այլ տարբերակ է առևտրային վարկը, որը վաճառողի կողմից ապրանքների վճարման հետաձգումն է և գնորդի կողմից մուրհակի տրամադրումը որպես մուրհակ՝ որոշակի ժամկետից հետո գնման գինը վճարելու համար: Քանի որ վարկային պայմանագրի կանոնները վերաբերում են առևտրային վարկին, և վարկային պայմանագիրը ենթադրում է փոխհատուցում, գնորդը պարտավոր է տոկոսներ վճարել վարկից օգտվելու համար, եթե պայմանագրում չկա կետ, որ հետաձգումն անտոկոս է: Տվյալ դեպքում օրենքը չի կարգավորում տոկոսների վճարման ձեւը, այն կարող է լինել ինչպես կանխիկ, այնպես էլ բնեղեն։

Վարկային շուկան տարբերվում է վարկային շուկայից նրանով, որ վարկեր կարող են տրամադրել միայն վարկային կազմակերպությունները։ Համաձայն Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի, վարկային պայմանագրով բանկը կամ այլ վարկային հաստատությունը պարտավորվում է միջոցներ տրամադրել վարկառուին պայմանագրով նախատեսված չափով և պայմաններով, իսկ վարկառուն պարտավորվում է վերադարձնել գումարի չափը: ստացել և վճարել դրա դիմաց տոկոսներ:

Ռուսաստանի Դաշնությունում վարկային շուկան հիմնականում ապահովում են առևտրային բանկերը։ Հետևաբար, բացի Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքից, վարկային գործառնությունները կարգավորվում են 1990 թվականի դեկտեմբերի 2-ի «Բանկերի և բանկային գործունեության մասին» օրենքով (փոփոխվել է 2004 թվականի դեկտեմբերի 29-ին) և «Կենտրոնական բանկի մասին» օրենքով: Ռուսաստանի Դաշնություն» 2002 թվականի հուլիսի 10-ով (փոփոխվել է 2004 թվականի դեկտեմբերի 23-ին):

Վարկ տրամադրելու համար առևտրային բանկերը պետք է միջոցներ ներգրավեն ֆիզիկական և իրավաբանական անձանցից և ձևավորեն նրանց ֆինանսական միջոցները։ Այսինքն՝ վարկային շուկայի հակառակ կողմը ավանդների շուկան է։

Որոշակի ժամկետով կամ ըստ պահանջի միջոցներ հայթայթելու նպատակով բանկը կարող է կնքել բանկային ավանդի (ավանդի) պայմանագիր: Բանկը պարտավորվում է վերադարձնել ավանդի գումարը և տոկոսներ վճարել պայմանագրի պայմաններին համապատասխան:

Հաճախորդի ընթացիկ գործունեությունն ապահովելու համար անհրաժեշտ միջոցները պահելու համար կնքվում է բանկային հաշվի պայմանագիր: Սույն պայմանագրով բանկը պարտավորվում է ընդունել և մուտքագրել հաշվին ստացված միջոցները, կատարել հաճախորդի հանձնարարականները հաշվից համապատասխան գումարներ փոխանցելու և թողարկելու և հաշվի վրա այլ գործառնություններ իրականացնելու վերաբերյալ: Բանկը կարող է օգտագործել հաշվում առկա միջոցները` երաշխավորելով հաճախորդի այդ միջոցներն ազատորեն տնօրինելու իրավունքը:

Արժեթղթերի շուկան շուկա է, որտեղ արժեթղթերը գնվում և վաճառվում են:

Սա ֆինանսական շուկայի ամենակարեւոր հատվածն է։ Կան արժեթղթերի շուկայի հետևյալ տեսակները.

1.առաջնային և երկրորդական

Առաջնային շուկան արժեթղթերի գնումն է դրանց առաջին սեփականատերերի կողմից:

E. արժեթղթի առաջին հայտնվելը շուկայում: Առաջնային շուկայի նպատակն է ներգրավել լրացուցիչ ֆինանսական ռեսուրսներ, որոնք սովորաբար անհրաժեշտ են արտադրության և այլ տեսակի ծախսերում ներդրումներ կատարելու համար։

Երկրորդային շուկայում իրականացվում է նախկինում թողարկված արժեթղթերի վերավաճառք։ Այն նախատեսված է տնտեսվարող սուբյեկտների միջև առկա արժեթղթերի բաշխման համար։

2.կազմակերպված և անկազմակերպ

Կազմակերպված շուկան արժեթղթերի շրջանառություն է՝ հիմնված կառավարման մարմինների կողմից սահմանված կանոնների վրա՝ լիցենզավորված պրոֆեսիոնալ միջնորդների՝ շուկայի մասնակիցների՝ այլ մասնակիցների անունից: Կազմակերպված շուկաների հիմքը ֆոնդային բորսաներն են՝ հատուկ ստեղծված հաստատություններ՝ թողարկված ֆինանսական գործիքների կազմակերպված համակարգված վաճառքի և վերավաճառքի համար:

Չկազմակերպված շուկան արժեթղթերի շրջանառությունն է՝ առանց շուկայի բոլոր մասնակիցների համար միատեսակ կանոնների պահպանման: Դա միջնորդ գրասենյակների համակարգ է, որը առևտուր է անում թողարկված ֆինանսական գործիքներով: Չկազմակերպված շուկաներում, որպես կանոն, տեղի է ունենում ցածր որակի արժեթղթերի առևտուր, ոչ ցուցակված ընկերությունների։

3.փոխանակում և վաճառասեղանին

Բորսա - ֆոնդային բորսաներում արժեթղթերի առուվաճառքի հիման վրա այն միշտ կազմակերպված շուկա է, քանի որ դրա վրա առևտուրն իրականացվում է խստորեն համաձայն բորսայի կանոնների:

Առանց բորսայի շուկան արժեթղթերի առևտուրն է՝ առանց բորսայում անցնելու: Այն կարող է լինել կազմակերպված կամ անկազմակերպ: Կազմակերպված արտաբորսային շուկան հիմնված է արժեթղթերի կապի, առևտրի և սպասարկման համակարգչային համակարգերի վրա: Չկազմակերպված - կապված է շուկայի ցանկացած մասնակիցների կողմից արժեթղթերի առքուվաճառքի հետ՝ առանց որևէ կանոնների պահպանման:

4.կանխիկ և շտապ

Կանխիկը շուկա է, որտեղ գործարքներն անմիջապես կատարվում են մեկից երկու աշխատանքային օրվա ընթացքում:

Ածանցյալ գործիքները շուկա է, որտեղ գործարքները կնքվում են երկու աշխատանքային օրից ավելի մարման ժամկետով:

Արժեթղթերի շուկայում արժեթղթերը գնվում և վաճառվում են: Արժեթղթը կապիտալի գոյության հատուկ ձև է՝ դրամական, արտադրական և ապրանքային ձևերի հետ մեկտեղ։ Այսպիսով, արժեթուղթը փող կամ ապրանք չէ։ Դրա արժեքը կայանում է նրանում, որ նա տալիս է իր սեփականատիրոջը, որը ապրանքը կամ փողը փոխանակում է արժեթղթի հետ միայն այն դեպքում, եթե վստահ է, որ այդ թուղթը փողից կամ ապրանքից վատը չէ։ Արժեթղթը կապիտալի գոյության հատուկ ձև է, որն արտահայտում է գույքային հարաբերությունները, կարող է ինքնուրույն շրջանառվել շուկայում որպես ապրանք և եկամուտ առաջացնել։

Անվտանգության հատկություններ. 1.

արժեթուղթը վերաբաշխում է միջոցները արդյունաբերության ճյուղերի և տնտեսության ոլորտների միջև. տարածքներ և երկրներ; բնակչության խմբեր և շերտեր; տնտեսվարող սուբյեկտներըև պետություն և այլն; 2.

արժեթղթը, բացի կապիտալի իրավունքից, իր սեփականատերերին տալիս է որոշակի լրացուցիչ իրավունքներ: Օրինակ՝ կառավարմանը մասնակցելու, տեղեկատվություն ստանալու իրավունք և այլն; 3.

արժեթղթը ապահովում է կապիտալի վերադարձ և (կամ) բուն կապիտալի վերադարձ:

Արժեթղթի հիմնական սեփականությունը փողի հետ փոխանակելու հնարավորությունն է։ Այն կարող է օգտագործվել բնակավայրերում, լինել գրավի առարկա, պահվել մի քանի տարի, ժառանգվել, ծառայել որպես նվեր և այլն։

Համաշխարհային ժամանակակից պրակտիկայում գոյություն ունեցող արժեթղթերը բաժանվում են երկու խոշոր դասի` հիմնական և ածանցյալ: Հիմնականները հիմնված են ցանկացած ակտիվի նկատմամբ սեփականության իրավունքի վրա՝ ապրանքներ, փողեր, գույք և այլն։ Ածանցյալ գործիքները թողարկվում են հիմքում ընկած արժեթղթերի հիման վրա:

Հիմնական արժեթղթեր.

Բաժնետոմսը թողարկման արժեթուղթ է, որն ապահովում է սեփականատիրոջ իրավունքները կապիտալի մի մասի նկատմամբ և բաժնետիրական ընկերության շահույթի մի մասի ստացումը շահաբաժինների տեսքով:

Տարբերակել սովորական և արտոնյալ բաժնետոմսերը:

Սովորական բաժնետոմս - իրավունք է տալիս բաժնետիրական ընկերության կանոնադրական կապիտալում բաժնեմաս ունենալ, քվեարկությամբ մասնակցել բաժնետիրական ընկերության կառավարմանը, երբ որոշումներ են կայացվում բաժնետերերի ընդհանուր ժողովի կողմից, ստանալ բաժնետոմս: շահույթ արտոնյալ բաժնետոմսերի սեփականատերերին վճարելուց հետո:

Արտոնյալ բաժնետոմսեր - չունեն ձայնի իրավունք, սակայն ունեն ընկերության լուծարման դեպքում շահաբաժիններ և գույք ստանալու առաջնահերթ իրավունքներ: Արտոնյալ բաժնետոմսերի դեպքում շահաբաժինը սովորաբար ամրագրվում է ֆիքսված տոկոսադրույքով և վճարվում է մինչև սովորական բաժնետոմսերի վճարումը: Արտոնյալ բաժնետոմսերի սեփականատերերը նախապատվության իրավունք ունեն ընկերության ակտիվների որոշակի բաժնեմասի նկատմամբ դրա լուծարման դեպքում:

Պարտատոմսը արժեթուղթ է, որը հավաստում է իր սեփականատիրոջ կողմից դրամական միջոցների մուտքագրումը և հաստատում է պարտավորությունը նրան հատուցելու այդ արժեթղթի անվանական արժեքը սահմանված ժամկետում ֆիքսված տոկոսի վճարմամբ:

Պարտատոմսերը ձեռնարկությունների և քաղաքացիների միջև բաշխվում են միայն կամավոր հիմունքներով: Պարտատոմսի և բաժնետոմսի միջև հիմնարար տարբերությունն այն է, որ պարտատոմսերի սեփականատերերը ոչ թե բաժնետիրական ընկերության համասեփականատերերն են, այլ դրա պարտատերերը: Այս հանգամանքը նվազեցնում է նման ներդրումների ռիսկայնությունը, քանի որ պարտատոմսատերը բաժնետիրական ընկերության սնանկության դեպքում իր միջոցները վերադարձնելու առաջնահերթության իրավունք ունի։

Մուրհակը օրենքով սահմանված ձևով կազմված անվերապահ գրավոր մուրհակ է, որը տրվում է մի կողմի (գզրիկի) կողմից մյուս կողմին (մուրհակը տիրոջը): Այսպիսով, հաշիվը արժեթուղթ է, որը որոշում է վարկային հարաբերությունները: Հաշիվը պարունակում է պարտավորություն վարկառուին վճարել դրանում նշված գումարը:

Հաշիվները պարզ են և փոխանցելի:

Մուրհակը (մեկը) սահմանված ձևի անվերապահ պարտքային պարտավորություն է, որն արտահայտում է մուրհակատիրոջ պարտավորությունը՝ որոշակի ժամկետում պարտատիրոջը (մուրհակատիրոջը) վճարելու որոշակի գումար: թողարկված վարկառուի կողմից.

Ի սկզբանե նման օրինագծին մասնակցում են երկու անձ՝ գզրոցը, ով ուղղակիորեն և անվերապահորեն պարտավորվում է վճարել իր կողմից թողարկված օրինագծով, և մուրհակատերը, որին պատկանում է օրինագծի վրա վճարում ստանալու իրավունքը։

Փոխանակական օրինագիծը (դրամագիծը) գրավոր գրավոր հանձնարարություն է առարկատիրոջը (դրատիրոջը)՝ վերջինիս որոշակի գումար երրորդ անձին վճարելու վերաբերյալ։ Փոխանակման մուրհակը կարող է փոխանցվել մեկ այլ անձի ինդոսամենտի (ինդոսամենտի) միջոցով:

Ավանդի և խնայողական վկայականները թողարկող բանկի գրավոր վկայագիրն են միջոցների ավանդի վերաբերյալ, որը հաստատում է ավանդատուի (շահառուի) կամ նրա իրավահաջորդի իրավունքը ստանալու ավանդի (ավանդի) գումարը և դրա նկատմամբ տոկոսները սահմանված ժամկետի ավարտից հետո: ժամանակաշրջան.

Ավանդային և խնայողական վկայագրեր թողարկող կարող են լինել միայն բանկերը: Ավանդի վկայականները նախատեսված են միայն իրավաբանական անձանց համար, խնայողական վկայագրերը՝ միայն ֆիզիկական անձանց համար:

Չեկը գրավոր դիմումն է վճարողին՝ դրանում նշված գումարը չեկ տիրոջը վճարելու վերաբերյալ: Չեկերը միշտ գրվում են բանկի կողմից պատրաստված ձևաթղթերի վրա: Չեկ թողարկողն այն անձն է, ով տվել է չեկը, չեկը տնօրինողն է այն անձը, ում անունով տրվել է չեկը, իսկ վճարողն այն բանկն է, որտեղ գզրոցն ունի հաշիվ:

Արժեթղթերը ներառում են նաև.

Պահեստի վկայականը կողմերի միջև կնքված պահեստավորման պայմանագիրը հավաստող փաստաթուղթ է:

Բեռնագիրը սեփականության իրավունքի փաստաթուղթ է, որը հաստատում է դրա տիրոջ իրավունքը՝ տնօրինելու բեռնագրում նշված բեռը և բեռնափոխադրման ավարտից հետո ստանալու բեռը:

Ածանցյալ արժեթղթեր.

Երաշխավորումը լրացուցիչ վկայագիր է, որը տրվում է արժեթղթի հետ միասին և որոշակի ժամկետից հետո արժեթղթի սեփականատիրոջը հատուկ արտոնությունների իրավունք է տալիս (օրինակ՝ նոր արժեթղթեր գնելու համար):

Ֆյուչերսները փաստաթուղթ է, որը նախատեսում է որոշակի ժամկետից հետո արժեթղթեր գնել կամ վաճառել կանխորոշված ​​գնով:

Ներդրողը, ով ստանում է ֆյուչերսային պայմանագիր, համաձայնում է գնել բաժնետոմսեր ապագայում՝ պայմանագրում ամրագրված գնման ամսաթվով: Պայմանագրի վաճառողը համաձայնում է վաճառել արժեթղթերը պայմանագրով սահմանված ժամկետից հետո պայմանագրի կնքման պահին գնով: Մարդը, ով ծրագրում է ապագայում արժեթղթեր գնել, կարող է խուսափել դրանց գների բարձրացման ռիսկից։ Սակայն եթե դրանց գինը իջնի, նա կորցնում է այդ արժեթղթերը ցածր գներով ձեռք բերելու հնարավորությունը։

Օպցիոնը երկկողմանի համաձայնագիր է` սահմանված ժամկետում արժեթղթեր կանխորոշված ​​գնով գնելու (վաճառելու) իրավունք տալու մասին: Եթե ​​այս արժեթղթի գինը բարձրանում է, գնորդն օգտագործում է կնքված օպցիոն պայմանագիրը և արժեթղթը գնում շուկայականից ցածր գնով: Եթե ​​գինը նվազում է, գնորդը կարող է չկիրառել օպցիոնը: Այսպիսով, օպցիոնի շահագործման սահմանափակումները ֆինանսական ռիսկգործողության մասնակից, քանի որ այն չի պահանջում կնքված պայմանագրի պարտադիր կատարում, քանի որ, գնելով օպցիոն, ներդրողն իրավունք է ստանում գնել այդ օպցիոնի վաճառողից կամ վաճառել նրան համաձայնեցված թվով արժեթղթեր համաձայնեցված գնով կամ. հրաժարվել իր իրավունքից. Իր ընտրության համար նա վճարում է օպցիոնի վաճառողին հավելավճար։

Օպցիոն գործարքների երկու տեսակ կա՝ վաճառքի օպցիոն և գնման օպցիոն: «put» օպցիոնն իր սեփականատիրոջը իրավունք է տալիս վաճառել արժեթղթերը պայմանագրում նշված գնով կամ հրաժարվել դրանց վաճառքից: Call օպցիոնն իրավունք է տալիս գնել կամ հրաժարվել արժեթղթեր գնել:

Լիզինգի շուկա. Լիզինգը շարժական և անշարժ գույքի վարձակալությունն է: Լիզինգի ծառայությունների մատուցումը կարգավորվում է «Լիզինգի մասին» 1998 թվականի հոկտեմբերի 29-ի օրենքով (փոփոխվել է 29.01.2002թ.): Լիզինգի պայմանագրով վարձատուն (վարձատուն) պարտավորվում է ժամանակավոր տիրապետման և օգտագործման համար վարձավճարով վարձակալին հանձնել որոշակի գույք՝ որպես վարձակալության առարկա:

Լիզինգային ընկերության միջոցների հիմնական աղբյուրը առեւտրային բանկերի վարկերն են: Գյուղատնտեսական տեխնիկայի լիզինգին աջակցելու համար մի շարք լիզինգային ընկերությունների կանոնադրական կապիտալը համալրվում է դաշնային բյուջեի ուղղակի ֆինանսավորմամբ:

Լիզինգը շատ առավելություններ ունի.

Լիզինգային ընկերության համար սա հետևյալն է.

Գործառնությունների շրջանակի ընդլայնում, հաճախորդների թվի և եկամուտների աճ;

Հաճախորդների անվճարունակությունից կորուստների ռիսկի նվազեցում. Լիզինգային գործառնություններ իրականացնելիս լիզինգային ընկերությունը մնում է վարձակալված գույքի սեփականատեր, և, հետևաբար, պայմանագրի պայմանները խախտելու դեպքում կարող է պահանջել վերադարձնել վարձակալված գույքը:

Վարձակալի համար.

Մեծ սկզբնական ծախսերի կարիք չկա.

Վարձակալության բոլոր վճարումները ներառված են վարձակալի ծախսերում և այդպիսով նվազեցնում են հարկվող եկամուտը.

Դուք կարող եք ավելի հավասարաչափ բաշխել ժամանակի ընթացքում պարտքերի վճարման հետ կապված ծախսերը:

Գործնականում սովորաբար առանձնանում են լիզինգի հետևյալ տեսակները.

Ֆինանսական լիզինգ - վարձատուն պարտավորվում է որոշակի վաճառողից ձեռք բերել վարձակալի կողմից նշված գույքի սեփականությունը և այդ գույքը փոխանցել նրան որոշակի վճարի դիմաց, որոշակի ժամկետով և որոշակի պայմաններով ժամանակավոր տիրապետման և օգտագործման համար: Ժամկետը, որի համար վարձակալության առարկան փոխանցվում է վարձակալին, համարժեք է գույքի լրիվ մաշվածության ժամկետին կամ գերազանցում է այն.

Վերադարձվող լիզինգը ֆինանսական լիզինգի տեսակ է, վարձակալված ակտիվի վաճառողը միաժամանակ դառնում է վարձակալ.

Գործառնական լիզինգ - վարձատուն գնում է գույք և այն հանձնում վարձակալին որպես վարձակալության առարկա որոշակի վճարի դիմաց, որոշակի ժամկետով և որոշակի պայմաններով ժամանակավոր տիրապետման և օգտագործման համար: Այս դեպքում լիզինգի առարկան կարող է բազմիցս փոխանցվել լիզինգին դրա մաշվածության ամբողջ ժամանակահատվածում:

Լիզինգի առարկան վարձատուի սեփականությունն է, բայց միևնույն ժամանակ այն կարող է հաշվի առնվել ինչպես վարձատուի, այնպես էլ վարձակալի հաշվեկշռում (կողմերի համաձայնությամբ):

Ռուսաստանի Դաշնությունում լիզինգային գործառնություններն իրականացվում են հիմնականում առևտրային բանկերի մասնակցությամբ ստեղծված մասնագիտացված ընկերությունների կողմից: Անմիջապես բանկերի կողմից լիզինգային ծառայությունների մատուցումը ժողովրդականություն չի վայելել։

Ֆակտորինգային ծառայությունների շուկան բավականին տարածված է զարգացած ֆինանսական շուկա ունեցող երկրներում։ Ռուսաստանի Դաշնությունում ֆինանսական շուկայի այս հատվածը զարգացում չի ստացել անհրաժեշտ օրենսդրական ձևակերպման բացակայության և նման գործառնությունների ռիսկայնության պատճառով:

Ֆակտորինգը դրամական պահանջի հանձնումն է, այսինքն՝ մի կողմը (վաճառողը) մյուս կողմին (բանկ, ֆակտորինգային ընկերություն) զիջում է երրորդ անձից (գնորդից) վճարումներ պահանջելու իրավունքը։

Հաճախորդի համար ֆակտորինգի կարևոր առավելությունն այն է, որ, ի տարբերություն վարկի, ֆինանսավորումը կարող է իրականացվել առանց ստացողի ֆինանսական վիճակի մանրակրկիտ ուսումնասիրության, ինչը թույլ է տալիս ֆինանսական վատ վիճակ ունեցող հաճախորդներին օգտվել այս ծառայությունից: Միևնույն ժամանակ, ֆակտորինգը սովորաբար ավելի թանկ է, քան վարկավորումը, քանի որ ռիսկերը, որ բանկը կրում է, շատ ավելի մեծ են։

Հավատարմագրային կառավարման շուկան (տրաստային շուկա) կարգավորվում է Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքով:

Գույքի հավատարմագրային կառավարման պայմանագրով մի կողմը (կառավարման հիմնադիրը) գույքը փոխանցում է մյուս կողմին (հոգաբարձուին) որոշակի ժամկետով հավատարմագրային կառավարման մեջ, իսկ մյուս կողմը պարտավորվում է տնօրինել այդ գույքը՝ ելնելով շահերից: ղեկավարության հիմնադիրը կամ նրա կողմից նշված անձը (շահառուն).

Ֆինանսական շուկայի հայեցակարգը և խնդիրները

Թեմա 4. Ֆինանսական շուկա. Ֆոնդային շուկա.

1. Ֆինանսական շուկայի հայեցակարգը, խնդիրները և հատվածները

2. Ֆինանսական շուկայի սեգմենտներ

3. Ֆինանսական շուկաներ Ռուսաստանում

4. Արժեթղթերի շուկայի էությունը (ֆոնդային շուկա)

5. Արժեթղթերի շուկայի գործառույթները

Տնտեսության մեջ սուբյեկտների ֆինանսական ռեսուրսների կարիքը և դրանց առկայությունը չեն համընկնում։ Ուստի ժամանակավորապես անվճար ֆինանսական միջոցների վերաբաշխման մեխանիզմ է անհրաժեշտ։

Ֆինանսական շուկաշուկա է, որտեղ ձևավորվում և օգտագործվում են ֆինանսական ռեսուրսները:

Ֆինանսական շուկան ֆինանսական ակտիվների շուկան է:

Ֆինանսական շուկան այն մեկնարկային կետն է, որն անհրաժեշտ է ձեռնարկության կողմից շահույթի (ֆինանսական ռեսուրսների) տեսքով հիմնական կապիտալի ստացման և դրա բաշխման համար:

Զարգացած ֆինանսական շուկայի հիմնական հատկանիշներն են կարգավորող դաշտի կայուն զարգացումը, գործարքների և շուկայի մասնակիցների տեղեկատվական անվտանգությունը, մասնակիցների բավական մեծ շրջանակը և բարձր տեխնոլոգիական ենթակառուցվածքները: Այս հատկանիշների առկայությունը ապահովում է ֆինանսական շուկայի միջոցների արագ և արդյունավետ ներգրավումը նրանց կարիքների համար:

Ֆինանսական շուկան լուծում է հետևյալ խնդիրները.

1) թողարկողներին հնարավորություն տալ մոբիլիզացնել ֆինանսավորման ներքին աղբյուրները և ժամանակավորապես անվճար դրամական միջոցները. երկարաժամկետ ներդրումև այլ կարիքների բավարարում;

2) կապիտալի բաշխումն իր մասնակիցների միջև, նպաստում է ֆինանսական ռեսուրսների կենտրոնացմանը տնտեսության առավել շահութաբեր ոլորտներում.

3) ներկայացում ներդրողներին (իրավաբանական և անհատներ) Ձեր ներդրումային պորտֆելը լավագույնս ձևավորելու հնարավորություն՝ խնայել կապիտալը գնաճից և ստանալ լրացուցիչ եկամուտ։

Ժամանակակից շուկայական տնտեսությունը հնարավոր չէ պատկերացնել առանց բարձր զարգացած ֆինանսական շուկաների։ Ֆինանսական շուկայում գործառնություններին մասնակցում են բոլոր ոլորտների ներկայացուցիչները ազգային տնտեսություն, կենցաղային, ոչ առևտրային կազմակերպություններ, պետական, ոչ ֆինանսական հատված։ Ֆինանսական շուկաներում գործառնությունների արդյունքը արդյունավետ միջոլորտային ֆինանսական հոսքերի կամ կապիտալի արտահոսքի ձևավորումն է:

Ֆինանսական շուկաներում հիմնական գործառնությունները ֆինանսական գործիքներով գործառնություններն են՝ արժեթղթեր, ավանդներ, վարկային կապիտալ, արտարժույթ և այլն:

Ֆինանսական շուկան բաղկացած է հետևյալ հատվածներից.

1) կապիտալի շուկա,որը ստորաբաժանվում է վարկային կապիտալի շուկայի և բաժնային արժեթղթերի շուկայի։ Բաժնային արժեթղթերը վկայագրեր են, որոնք հաստատում են սեփականատիրոջ սեփականության իրավունքը: Այստեղ սեփականության հարաբերություն կա։ Վարկային կապիտալի շուկայում շրջանառվում են երկարաժամկետ ֆինանսական գործիքներ՝ տրամադրված հրատապության, մարման, վճարման պայմաններով։ Դրանք ներառում են երկարաժամկետ բանկային վարկերի շուկան և պարտքային արժեթղթերի շուկան՝ նաև երկարաժամկետ։ Այստեղ տեղի են ունենում վարկային հարաբերություններ.

2) արժեթղթերի շուկա (ֆոնդային շուկա);

3) ապահովագրական շուկա,որոնց վրա ապահովագրված են կյանքը, գույքը և այլն։ ;

4) արժութային շուկաշուկա է, որտեղ ապրանքները արժութային արժեք ունեցող առարկաներ են: Դրանք ներառում են՝ արտարժույթ, արժեթղթեր և արտարժույթով արտահայտված այլ պարտքեր, թանկարժեք մետաղներ և բնական գոհարներ: Սուբյեկտները (մասնակիցներն) են բանկերը, ֆոնդային բորսաները, ֆինանսական և ներդրումային հաստատությունները, պետական ​​կազմակերպությունները: օբյեկտ արտարժույթի շուկացանկացած ֆինանսական պահանջ է, որը նշված է արժույթի արժեքներով.

5) ոսկու շուկա- սա ոսկու առքուվաճառքի հետ կապված տնտեսական հարաբերությունների ոլորտն է՝ ինչպես երկրի ոսկու պաշարները կուտակելու և համալրելու, այնպես էլ բիզնես կամ արդյունաբերական սպառումը կազմակերպելու նպատակով.

6) փողի շուկաառանձնահատուկ դեր է խաղում տնտեսության դրամավարկային կարգավորման գործում, և դրա կարևորությունը տնտեսություն դրամական միատեսակ հոսք ապահովելու մեջ է։ Ստորաբաժանվում է զեղչային շուկա(օրինագծերի առք և վաճառք), միջբանկային վարկային շուկա, որտեղ առևտրային բանկերը փոխառում են միմյանց, եվրոարժույթի շուկա, եվրոարժույթով արտահայտված կարճաժամկետ ֆինանսական գործիքների առևտուր, ավանդների շուկայի վկայագրեր (բանկերում խոշոր ժամկետային ավանդներ).

7) այլ հատվածներ.

Ռուսաստանի ֆինանսական շուկան ներկայացված է հետևյալ ոլորտներով.

1) վարկային շուկա.

2) արժեթղթերի շուկա.

3) թանկարժեք մետաղների շուկա.

4) արտարժույթի շուկա.

5) ածանցյալ ֆինանսական գործիքների շուկա.

Ինչպես վերը նշվեց, վարկային շուկայում առքուվաճառքի օբյեկտ են հանդիսանում վարկերի գծով տրամադրվող ժամանակավոր անվճար միջոցները մարման, հրատապության և վճարման պայմաններով: Ռուսաստանի Դաշնության Քաղաքացիական օրենսգրքի 819-րդ հոդվածի համաձայն, վարկային պայմանագրով բանկը կամ այլ վարկային կազմակերպությունը պարտավորվում է միջոցներ տրամադրել վարկառուին պայմանագրով նախատեսված չափով և պայմաններով, իսկ վարկառուն պարտավորվում է վերադարձնել ստացված գումարը և դրա դիմաց վճարել տոկոսներ: Ռուսաստանի Դաշնությունում վարկային շուկան հիմնականում ապահովում են առևտրային բանկերը։ Ռուսաստանի խոշորագույն բանկերի թվում են Սբերբանկը, ՎՏԲ-ն, Վոզրոժդենիեն և այլն:Վերջին տարիներին վարկային շուկան ակտիվորեն զարգանում է: 2006 թվականի մայիսի 1-ի դրությամբ Ռուսաստանի Դաշնությունում գործում էր 1233 վարկային կազմակերպություն՝ 3274 մասնաճյուղերով։ Վարկային շուկայի ծավալը և կառուցվածքը ներկայացված են աղյուսակում:

Ներքին վարկային շուկայի խնդիրները շարունակում են մնալ ցածր կապիտալիզացիա, ինչը նվազեցնում է խոշոր ընկերությունների սպասարկման հնարավորությունները, որոնց բիզնեսի ծավալը շատ անգամ գերազանցում է բանկերի կապիտալը։ Դրա հետևանքն է արտաքին ֆինանսական շուկաներում ռուսական ընկերությունների գործունեության ընդլայնման միտումը։

Վարկային շուկայի ներկա վիճակի դրական կողմը 30 խոշորագույն բանկերի վարկային պորտֆելի բավականին բարձր որակն է։ Միաժամանակ, չնայած բարենպաստ պատկերին, շատ տնտեսագետներ մտահոգված են սպառողական վարկերի պորտֆելի որակի վատթարացմամբ, ինչը հետագայում կարող է մի շարք բանկերում հանգեցնել ճգնաժամային իրավիճակների։

Տրված վարկեր (միլիարդ ռուբլի)

Ռուսաստանը, որպես թանկարժեք մետաղների սեփական զգալի պաշարներով և հանքավայրերով երկիր, ունի թանկարժեք մետաղների շուկայի զարգացման համար անհրաժեշտ բոլոր նախադրյալները։ Վերջին տարիներին շուկայի ստեղծման վրա դրական ազդեցություն են ունեցել այնպիսի գործոններ, ինչպիսիք են.

1) շուկայի հիմնական մասնակիցների ձևավորում.

2) մետաղների արտադրության աճ և, համապատասխանաբար, առաջարկի աճ.

3) օտարերկրյա ներդրումների ներհոսքը արդյունահանող արդյունաբերություն.

4) Արդյունաբերական սպառման ավելացում

5) մասնավոր ներդրողների կողմից պահանջարկի ավելացում.

6) մետաղների գների ձեւավորումը` հաշվի առնելով համաշխարհային շուկայի կոնյունկտուրան.

Ըստ շուկայի մասնակիցների և գործարքների բնույթի՝ թանկարժեք մետաղների շուկան արժեթղթերի շուկայի նման կարելի է բաժանել առաջնային և երկրորդային: Ռուսաստանի Դաշնությունում առաջնային շուկան առավել զարգացած է, որի հիմնական մասնակիցներն են հանքարդյունաբերությունը և վերամշակող արդյունաբերությունը։ Առաջնային շուկայում գործարքների և գործարքների օբյեկտը, որպես կանոն, մետաղական է ֆիզիկական ձև(ձուլակտորներ, փոշիներ, հատիկներ, գլանվածք) - առաջնային մետաղ, որն արդյունահանվում է աղիքներից, ինչպես նաև ստացվում է երկրորդային հումքի մշակման ընթացքում: Երկրորդային շուկայում ամենամեծ զարգացումը ստացել են միջբանկային, մեծածախ և արտահանման շուկաները։ Մանրածախ առևտրի ոլորտը զարգացման փուլում է, իսկ փոխանակման ոլորտը նոր է ձևավորվում։ Երկրորդային շուկան ներկայացված է մասնակիցների ավելի լայն շրջանակով։ Բացի առաջնային շուկայի մասնակիցներից, սրանք մասնավոր ներդրողներ են։ Բացի ֆիզիկական ձևով մետաղների հետ գործարքներից, երկրորդային շուկայում իրականացվում են անանձնական ձևով (արժեթղթեր) գործարքներ, որոնք առավելություն ունեն առաջինի նկատմամբ, քանի որ դրանք ենթակա չեն ԱԱՀ-ի:

Ոսկու շուկայի զարգացման գործում կարևոր քայլ կատարվեց 2006 թվականի հունիսին։ RTS-ը սկսել է ոսկու ֆյուչերսային պայմանագրերի առևտուրը՝ որպես իր FORTS ֆյուչերսային բաժնի մաս: Ոսկու ֆյուչերսային պայմանագրով առաջին անվանական առևտուրը կնքվել է հուլիսին ունցիայի դիմաց 626,5 դոլար գնով (ներկայումս մեկ ունցիայի գինը 1200 դոլարից ավելի է)։ Միայն առևտրային մեկ օրվա ընթացքում իրականացվել է 70 գործարք 46,793 մլն. ռուբլի (ներկայումս այս ծավալը բնորոշ է մեկ ժամ առևտրի համար):

Արտարժույթի շուկայում առքուվաճառքի առարկա են հանդիսանում արտարժույթը և դրա հետ գործարքները սպասարկող ֆինանսական գործիքները: Արտարժույթի ներքին շուկան կարևոր նշանակություն ունի Ռուսաստանի ողջ ֆինանսական շուկայի և ընդհանուր առմամբ տնտեսության համար՝ ապահովելով փոխգործակցություն ներքին ֆինանսական շուկայի այլ հատվածների հետ, հաղորդակցություն իրական հատվածի հետ։ Ռուսաստանի տնտեսությունև Ռուսաստանի մասնակցությունը համաշխարհային տնտեսական համակարգի գործունեությանը։ Ռուբլու փոխարժեքի դինամիկան փողի շուկայի և կապիտալի շուկայի ռուբլու և արտարժույթի գործիքների համեմատական ​​գրավչությունը որոշող կարևոր գործոն էր և այդպիսով ազդեց. ներդրումային որոշումներֆինանսական շուկայի մասնակիցները. Նաև կախված է փոխարժեքի տատանումներից ֆինանսական արդյունքներըգործունեությանը վարկային կազմակերպություններ, ոչ բանկային ֆինանսական հաստատությունները և ոչ ֆինանսական ձեռնարկությունները՝ կապված նրանց արտարժութային ակտիվների և պարտավորությունների ռուբլու արժեքի փոփոխության հետ։

Ներկայումս, ինչպես երեւում է հիստոգրամից, արտարժույթի շուկայի ընդհանուր շրջանառությունը նվազել է։

Ներկայումս, ինչպես երեւում է հիստոգրամից, արտարժույթի շուկայի ընդհանուր շրջանառությունը նվազել է։ Արտարժույթի ներքին շուկայի կառուցվածքը ներկայացված է հետևյալ կերպ (նկ. 2).

Այսպիսով, 2009 թվականի առաջին կիսամյակում ներքին արտարժույթի շուկան մնում էր Ռուսաստանի ֆինանսական շուկայի ամենանշանակալի հատվածներից մեկը։ Վերլուծված ժամանակահատվածում շուկայական իրավիճակը բնութագրող գնային և ծավալային ցուցանիշները բնութագրվել են բարձր տատանողականությամբ: Համաշխարհային ֆինանսատնտեսական ճգնաժամի պայմաններում 2008 թվականի վերջին և 2009 թվականի սկզբին լուրջ վատթարացումից հետո ներքին արտարժույթի շուկայում իրավիճակը սկսեց աստիճանաբար կայունանալ։ Դրա մասնակիցները հարմարվել են շուկայական պայմանների փոփոխություններին։ Արտարժույթի ներքին շուկայի բորսայական և արտաբորսային հատվածների ենթակառուցվածքները մնացել են լիարժեք գործելու։

Ռուսաստանի ֆինանսական շուկայի ամենակարևոր հատվածը արժեթղթերի շուկան է, որը տնտեսական հարաբերությունների մի շարք է, որոնք առաջանում են տարբեր տնտեսվարող սուբյեկտների միջև արժեթղթերի թողարկման և շրջանառության գործընթացում ազատ կապիտալի մոբիլիզացման և տեղաբաշխման վերաբերյալ:

Ռուսական արժեթղթերի առևտրային շուկան ներառում է ռուսական շուկան, Լոնդոնը, գերմանականը, Նյու Յորքը և այլն: Դեպոզիտարիայի մուտքերը և եվրոպարտատոմսերը տեղաբաշխվում են արտաքին շուկաներում:

Ռուսական արժեթղթերի շուկան ֆոնդային շուկայի խառը մոդել է. շուկայում կան ինչպես առևտրային բանկեր, այնպես էլ ոչ բանկային ներդրումային հաստատություններ: ԱՄՆ-ում առևտրային բանկերը սահմանափակումներ ունեն արժեթղթերով գործարքների համար։

Ռուսական արժեթղթերի շուկայում գերակշռում էին պետական ​​և մունիցիպալ արժեթղթերը, որոնք հաջողությամբ մրցակցում էին բանկային և կորպորատիվ արժեթղթերի հետ։ Արժեթղթերի եկամտաբերությունը որոշակի ժամանակահատվածներում կազմել է տարեկան մինչև 123%: Սակայն արժեթղթերի բարձր եկամտաբերությունը, ըստ շուկայի օրենքների, նշանակում էր ռիսկայնության բարձր աստիճան և ռիսկային էր դարձնում ռուսական շուկան։

Ռուսական արժեթղթերի շուկան մինչև 2007 թվականը չի կատարել իր հիմնական նպատակը՝ միջոցների վերաբաշխումը արդյունավետ ներդրումների նպատակով։ Շուկան ծավալով փոքր էր, շատ արժեթղթեր՝ ոչ իրացվելի։ Շուկայական ենթակառուցվածքները և առևտրի տեխնոլոգիաները զարգացած չէին։ Տեղեկատվության բաց հասանելիություն չկար։ Արժեթղթերի պահանջարկը ցածր է եղել. Ոչ ռեզիդենտների մասնաբաժինը մոտավորապես մեկ երրորդն էր։ 1996 թվականին ընդունվել են առաջնային, ապա երկրորդային շուկա։ Բացի այդ, 1996 թվականին Ռուսաստանը ներառվել է IFC-ի ինդեքսում։ Սա նշանակում էր, որ աշխարհի բոլոր խոշոր ներդրումային հիմնադրամները, ներդրումներ կատարելով զարգացող երկրներում, իրենց միջոցների 1-ից 3%-ը հատկացնում էին Ռուսաստանի տնտեսությունում ներդրումներ կատարելու համար։ 1997-1998 թվականներին ոչ ռեզիդենտների տեսակարար կշիռը նվազել է մինչև 18%, իսկ այնուհետև ամբողջությամբ զրոյացել է Ռուսաստանում ճգնաժամի հետևանքով։

Վերոնշյալ հատկանիշներից շատերը կապված էին ռուսական արժեթղթերի շուկայի թերզարգացածության հետ:

Ժամանակակից ժամանակաշրջանում, աշխարհի ժամանակաշրջանում ֆինանսական ճգնաժամՌուսաստանի արժեթղթերի շուկան սկսում է իր աստիճանական վերականգնումը. Հիշեցնեմ, որ 2008 թվականի նոյեմբերից 2009 թվականի փետրվար ամիսներին ՌԴ ֆոնդային շուկայի կորուստները RTS ինդեքսով կազմել են 80% (ԱՄՆ S&P 500 ինդեքսը -45%, գերմանական DAX -47%, ճապոնական Nikkei 225 -56%)։ 2009 թվականի առաջին կիսամյակում Ռուսաստանի արժեթղթերի շուկան բարելավման նշաններ է ցույց տվել։ Փետրվարին սկսվեց երկրորդային շուկայում բաժնետոմսերի հետ գործարքների աստիճանական ինտենսիվացում, և ամսվա վերջին տասնօրյակում տեղի ունեցավ գների դինամիկայի շրջադարձ 2008 թվականի երկրորդ կիսամյակում - 2009 թվականի հունվար գործիքների գնանշումների կտրուկ անկումից հետո: Արտարժույթի ներքին շուկայում իրավիճակի կայունացում, համաշխարհային նավթի և ֆոնդային բորսաներում գների աճ։ Սակայն ռուսական բաժնետոմսերի գնանշումների աճի վերականգնումը հիմնականում պայմանավորված էր կարճաժամկետ սպեկուլյատիվ կապիտալի, այդ թվում՝ օտարերկրյա կապիտալի ներհոսքով դեպի արժեթղթերի շուկա։ Ներքին արժեթղթերի շուկա երկարաժամկետ ներդրումների ներհոսքը զսպվել է համաշխարհային և ռուսական տնտեսությունների վիճակի շոշափելի դրական փոփոխությունների բացակայությամբ և ռուսական արժեթղթերի գնանշումների ապագա դինամիկայի անորոշությամբ։ Այսպիսով, ռուսական ֆոնդային շուկան մնաց ծայրահեղ խոցելի պորտֆելի ներդրողների կապիտալի հոսքի ուղղության փոփոխության և, հետևաբար, գների նոր էական շտկման հնարավորության նկատմամբ։

2009 թվականի սկզբին Ռուսաստանի ֆինանսական շուկայում շարունակվել են 2008 թվականի վերջին ամիսների բացասական միտումները։ Օտարերկրյա ներդրողների կապիտալի արտահոսքը ներքին ֆոնդային շուկայից շարունակվել է, թեև 2009թ. հունվար-մարտին ոչ ռեզիդենտներից միջոցների դուրսբերման ամսական ծավալները զգալիորեն պակաս են եղել, քան 2008թ. հունիս-դեկտեմբեր ամիսներին: ռուսական արժեթղթերի գնանշումների դինամիկան, որը փետրվարի վերջին տասնամյակներից ի վեր անշեղորեն աճել է։ 2009 թվականի ապրիլ-մայիսին ոչ ռեզիդենտների միջոցները սկսեցին վերադառնալ Ռուսաստանի ֆոնդային շուկա. MICEX ֆոնդային բորսայի համաձայն, երկրորդային շուկայում բաժնետոմսերով ոչ ռեզիդենտների գործարքների մնացորդը (գնումների ծավալը հանած վաճառք) դրական էր:

Ոչ ռեզիդենտների կողմից ռուսական իրացվելի բաժնետոմսերի ակտիվ գնումը նպաստեց ներքին ներդրողների կողմից դրանց նկատմամբ պահանջարկի ավելացմանը և գնանշումների արագացմանը: Արդյունքում, հունիսի սկզբին բաժնետոմսերի մեծ մասի գները հասել են 2009 թվականի առաջին կիսամյակի առավելագույն արժեքներին։ Չնայած այն հանգամանքին, որ 2009 թվականի ապրիլ-մայիսին դիտված օտարերկրյա կապիտալի ներհոսքը հիմնականում կարճաժամկետ բնույթ է կրել, դրա ազդեցությունն ընդհանուր առմամբ Ռուսաստանի ֆինանսական շուկայի վրա դրական է եղել։ Ռուսական գործիքների նկատմամբ ներդրողների աճող հետաքրքրությունը ազդարարեց ներքին ֆինանսական շուկայում ներդրումային ռիսկերի նվազում և նոր հնարավորություններ բացեց ռուսական ընկերությունների համար՝ վերակառուցելու և վերաֆինանսավորելու իրենց պարտքը 2009-2010 թվականներին:

2009 թվականի առաջին կիսամյակի արդյունքներով MICEX ինդեքսը 2008 թվականի վերջի համեմատ աճել է 56,8%-ով, իսկ 2009 թվականի հունիսի 30-ի առուվաճառքի փակման ժամանակ այն հասել է 971,55 կետի: Վերլուծված ժամանակահատվածում դրա տատանումների միջակայքը կազմել է 553,62-1206,20 միավոր։ RTS ինդեքսն աճել է 56,2%-ով և 2009թ.-ի հունիսի 30-ին առևտրի փակման ժամանակ այն հասել է 987,02 կետի՝ վերլուծված ժամանակահատվածում փոխվելով 498,20-1180,56 կետի սահմաններում։

Այսպիսով, չնայած 2009 թվականի առաջին կիսամյակում ի հայտ եկած դրական զարգացումներին, Ռուսաստանի ֆոնդային շուկայում իրավիճակը շարունակում է մնալ անկայուն։ Այն դեռևս չափազանց խոցելի է կապիտալի հոսքերի ուղղության և մեծության փոփոխությունների, ֆոնդային և նավթի համաշխարհային շուկաների տատանումների և արտաքին նորությունների ֆոնի փոփոխության նկատմամբ: Դա պայմանավորված է ներքին ֆոնդային շուկայում պահպանողական ներդրողների սահմանափակ ներկայությամբ և բաժնետերերի համար ռուս թողարկողների ոչ գրավիչ շահաբաժինների քաղաքականությամբ: Ռուսական ֆոնդային շուկայի հետագա զարգացումը կախված կլինի ներքին և համաշխարհային տնտեսությունների վերականգնման արագությունից, արդյունավետ կորպորատիվ կառավարման համակարգի ստեղծումից, որը հնարավորություն կտա պահպանողական ներդրողներից, ներառյալ մանր ներդրողներից, զգալի միջոցներ ներգրավել դեպի Ռուսաստան: ֆոնդային շուկա.

Ածանցյալ ֆինանսական գործիքների շուկան բորսայական առուվաճառքի ծավալով երրորդ տեղում է արտարժույթի շուկայից և արժեթղթերի շուկայից հետո: Ածանցյալ գործիքների շուկան սերտորեն կապված է հիմքում ընկած ակտիվների՝ ֆոնդային շուկայի, արժույթի, փողի և ապրանքային շուկաների հետ, հետևաբար հիմքում ընկած ակտիվների շուկաներում իրավիճակի փոփոխություններն անմիջապես արտացոլվում են ածանցյալ գործիքների շուկայում: Այս առումով, ֆյուչերսային բորսայի առանձին հատվածների վերականգնման տեմպերը զգալիորեն տարբերվել են՝ կախված համապատասխան հիմքում ընկած ակտիվների շուկաների վերականգնման տեմպերից:

2009 թվականի առաջին կիսամյակում ռուսական ածանցյալ գործիքների շուկան կայունացման նշաններ է ցույց տվել։ Փետրվարից բորսայական առևտրի մասնակիցների ակտիվությունը աստիճանաբար վերականգնվում է՝ 2008 թվականի երկրորդ կիսամյակում զգալիորեն նվազելով: 2009 թվականին Ռուսաստանի ֆոնդային բորսաներում ֆյուչերսային պայմանագրերով առևտրի ընդհանուր շրջանառությունը կազմել է 5,4 տրլն. շփում. (2008 թվականի առաջին և երկրորդ կիսամյակում համապատասխանաբար 8,3 և 6,2 տրլն ռուբլի):