Cobertura dinámica (delta). Delta Hedging Robot le permite realizar de forma independiente cobertura delta neutral de opciones y estrategias de opciones y es una excelente adición al Robot
Hay dos formas de calcular una posición de cobertura basada en el valor delta.
En la práctica, la delta se utiliza para convertir una posición de opción en una posición de futuros equivalente porque los creadores de mercado suelen utilizar futuros para cubrir su exposición a opciones.
La ecuación utilizada para calcular la posición de futuros requerida es:
Número de contratos de opciones x Delta = Futuros equivalentes al precio de mercado actual
Un operador suscribe 10 opciones de compra estándar sin dinero con un precio de ejercicio de 19,00 dólares cuando el precio de mercado de los futuros subyacentes es 19,00 dólares. El delta de una opción sin ganancia es 0,50. Entonces la posición de futuros equivalente es:
10 × 0,50 = 5 futuros estándar
Ahora digamos que el precio de los futuros subyacentes sube a 19,50 dólares. El precio de ejercicio de la opción sigue siendo igual a 19,00 dólares, pero el coeficiente delta aumenta a 0,60.
Ahora la posición de futuros equivalente que el operador necesita es:
10 × 0,60 = 6 futuros estándar
Cobertura neutra
Una cobertura de opción neutral es muy importante para gestionar el riesgo de opciones. Es simplemente la proporción de contratos de opciones y futuros lo que le permite obtener posición neutral. Aquí delta tiene el siguiente significado:
Delta = un factor que determina el número de contratos sobre el activo subyacente que el comprador (vendedor) de una opción de compra debe vender (comprar) o poseer para obtener una cobertura de opción neutral.
Ejemplo 2 (cobertura perfecta)
El comerciante vendió 10 opciones de compra estándar a las 19:00 sin obtener ganancias. El tamaño estándar de cada contrato es 1000. La prima de la opción es $0,80, el coeficiente delta es ±0,5.
Por vender opciones, el comerciante recibe la siguiente prima:
0,80 x 10 x 1000 = $8000
Ahora el operador necesita cubrir su posición, pero ¿cómo?
- Puede intentar abrir una posición opuesta con las mismas opciones, pero con una prima menor. Esto es poco probable a menos que la venta inicial se haya realizado a un precio inflado.
- Puede cubrir su posición de opciones mediante contratos de futuros. Esta opción es la más probable.
El comerciante vendió opciones de compra, es decir, le dio a su titular el derecho de comprar el instrumento subyacente cuando se ejercite la opción. Por lo tanto, la posición del comerciante será corta ya que está obligado a vender si se ejerce la opción.
Para la cobertura delta, un operador necesita comprar contratos de futuros, es decir, abrir una posición larga. La única pregunta es cuántos contratos necesitará.
Dado que el delta es 0,50, el operador necesita 5 contratos de futuros estándar a un precio de mercado de 19,00 dólares. El valor delta para los futuros es ±1, ya que equivalen a la opción con mayor rentabilidad. Ahora la posición del comerciante se ve así:
Si, al vencimiento, el precio de los futuros es el mismo que en el momento de la compra y el valor del coeficiente delta no ha cambiado, entonces el comprador no ejercerá las opciones. En este caso, el comerciante puede cerrar su posición de futuros vendiendo contratos en el mercado a 19,00 dólares, y su beneficio sobre las opciones será igual al tamaño de la prima recibida, es decir. $8,000.
Ejemplo 3 (cobertura real)
Incluso antes de que expiren las opciones, el precio del mercado de futuros alcanza los 19,50 dólares y el delta aumenta a +0,60. Un operador ahora necesita 6 contratos de futuros estándar para mantener una posición neutral.
El operador debe comprar un contrato de futuros adicional a 19,50 dólares. Como resultado de esto obtiene:
Debido a que el precio de los futuros ha aumentado, cuando las opciones vencen, el titular de la opción ejerce su derecho a comprar el instrumento subyacente.
Para tomar 10 posiciones largas de futuros a 19,00 dólares, el operador compra futuros a 19,50 dólares.
Ejemplo 4 (puede ser peor)
La posición de futuros se dispara a 22,00 dólares y el delta pasa a 0,9, una fuerte ganancia. Un operador ya necesita 9 futuros estándar para mantener una cobertura neutral. En realidad, el operador debe ajustar continuamente su posición de cobertura a medida que se mueve el mercado. En el momento del vencimiento de las opciones, la posición del operador se ve así:
¡El comprador de una opción de compra sin duda ejercerá su derecho a comprar el instrumento subyacente al vencimiento!
Para tomar 10 posiciones largas de futuros a 19,00 dólares, el operador compra futuros a 22,00 dólares.
Utilizando la cobertura delta, el operador pudo reducir una pérdida potencial de 30.000 dólares a una pequeña ganancia de 500 dólares.
El ejemplo 4 muestra claramente cuán graves pueden ser las pérdidas al utilizar opciones y la importancia de monitorear y cubrir continuamente las posiciones en opciones. El último ejemplo ilustra la importancia gestión de riesgos al utilizar opciones.
El factor delta y la cobertura delta suelen ser los más importantes para valorar posiciones de opciones, pero sólo pueden limitarse a cambios menores en el precio del instrumento subyacente. La relación entre la prima y el cambio en el precio del instrumento subyacente no es lineal. La no linealidad del coeficiente delta obliga a introducir coeficientes de sensibilidad de opciones adicionales.
Una estrategia de opciones que le permite cubrir los riesgos asociados con cambios en el valor del activo subyacente mediante la apertura de posiciones de compensación.
Por ejemplo, se puede realizar una cobertura delta de una posición call larga poniendo en corto la acción subyacente. Esta estrategia se basa en un cambio en el monto de la prima (precio de la opción) debido a un cambio en el precio del activo subyacente.
Delta muestra cuánto debería cambiar teóricamente la prima cuando el precio del activo subyacente cambia en un punto básico. La relación entre estos movimientos se denomina relación de cobertura. Si delta = - 0,50, entonces se puede esperar que si el precio del activo subyacente disminuye en un dólar, el precio de la opción de venta aumentará en 50 centavos. Lo mismo ocurre con el movimiento en la dirección opuesta. El delta de una opción de compra varía de 0 a 1, y el delta de una opción de venta varía de menos 1 a 0. Por ejemplo, el precio de una opción de compra con un índice de cobertura de 0,40 aumentará en un 40% del aumento en el precio de la acción subyacente.
En general, es mejor comprar opciones con altos índices de cobertura que vender.
Cobertura delta con opciones
Una posición de opción se puede cubrir con opciones con un delta opuesto al delta de la posición de opción actual para obtener una posición delta neutral. Una posición delta-neutral es una posición en la que el delta total es cero, lo que minimiza las fluctuaciones en los precios de las opciones en relación con el activo subyacente. Por ejemplo, si un inversor tiene una opción de compra con un delta de 0,50 (lo que indica que es una opción at-the-money) y quiere mantener su posición en delta neutral, podría comprar una opción de venta "en casa" con un delta. igual a -0,50 para compensar el delta positivo. Como resultado, el delta total de la posición será igual a cero.Cobertura delta con acciones
La cobertura delta de una posición de opción también se puede realizar utilizando la propia acción subyacente. Cada acción subyacente tiene un delta de 1 porque un cambio de 1 dólar en el precio del subyacente es un cambio de 1 dólar en el precio de la acción. Digamos que un inversor tiene una opción de compra larga sobre una acción con un delta de 0,75 (o 75, ya que las opciones tienen un multiplicador de 100). Un inversor así podría cubrir delta una opción de compra poniendo en corto 75 acciones del activo subyacente. Por el contrario, si un inversor tiene una opción de venta larga sobre una acción con un delta de -0,75 o -75, la opción para hacer que la posición sea neutral en delta es comprar 75 acciones de la acción subyacente.Ventajas y desventajas de la cobertura Delta
Una de las principales desventajas de la cobertura delta es la necesidad de monitorear y ajustar constantemente sus posiciones. Dependiendo del movimiento de las acciones, el comerciante tiene que comprar y vender con frecuencia. valores para evitar una cobertura insuficiente o excesiva. Esto puede resultar bastante costoso, especialmente cuando se cubre con opciones, ya que pueden perder valor en el tiempo y, a veces, cotizar por debajo de la acción subyacente. Además, no debemos olvidar que se aplican comisiones sobre las transacciones realizadas con el fin de ajustar posiciones. La cobertura delta es útil para los inversores que quieren captar grandes movimientos porque protege contra pequeños movimientos de precios.El asistente robótico "Cobertura de opciones para estrategias múltiples" le permite controlar simultáneamente varias estrategias de opciones en la cuenta de un operador.
El Robot le permite realizar de forma independiente cobertura delta neutral de opciones y estrategias de opciones y es una excelente adición al Robot
Para obtener más información sobre Option Robot “Opciones de cobertura para estrategias múltiples”, vea este video:
Asistente de robot para cobertura multiestrategia será requerido por todos los participantes en el mercado de opciones que se encuentren simultáneamente en un cuenta de operaciones implementa varias estrategias de opciones a la vez. Este Robot te permitirá seguir y controlar cada estrategia de forma independiente. Y si es necesario, podrá realizar la cobertura de opciones delta neutral solo según la estrategia seleccionada.
Características y beneficios del Robot Asistente “Cobertura de opciones para múltiples estrategias”
- Le permite controlar simultáneamente varias estrategias de opciones de forma independiente en la cuenta de un operador
- Le permite calcular de forma independiente todos los griegos para cada estrategia de opción.
- Le permite simular estrategias de opciones virtuales (incluso para diferentes activos subyacentes)
- La capacidad de realizar cobertura neutral delta solo para la estrategia seleccionada, independientemente de las demás.
- El robot “Cobertura de opciones para múltiples estrategias” amplía las capacidades del Robot Asistente
Option Robot “Cobertura de Opciones para Multiestrategias” tiene las siguientes características técnicas:
- Diseñado para iniciarse y funcionar en el terminal comercial más común, QUIK.
- Escrito en el moderno lenguaje de programación LUA integrado en el terminal QUIK, que garantiza un funcionamiento estable y confiable del Robot
- Tiene un configurador conveniente para configurar y cambiar los parámetros del Robot en línea (sin detener el Robot)
- Le permite controlar varias estrategias de opciones en una cuenta de operador a la vez, calcular griegos para cada una y simular estrategias de opciones virtuales.
- El robot se puede utilizar junto con
¿Qué obtienes cuando solicitas el Robot “Cobertura de opciones para múltiples estrategias”?
- Instrucciones detalladas en vídeo para descargar, configurar y ejecutar el robot
- Licencia perpetua y soporte técnico de por vida de nuestros especialistas
- Robot confiable para el comercio de opciones y la cobertura de opciones profesionales
Costo del asistente robot “Múltiples estrategias Delta Hedger” es 9900 rublos
* ¡Atención! El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El mercado de valores no es una forma garantizada de obtener ganancias.
** La negociación en bolsa conlleva cierto riesgo. Al utilizar sistemas de comercio automatizados, usted asume el riesgo: el desarrollador garantiza el correcto funcionamiento de los robots sólo si el intercambio y el corredor funcionan correctamente.
En la infancia, el mundo es simple y comprensible. Creemos que todo lo que tienes que hacer es comprar acciones y la buena gente te hará rico. Con el tiempo, las ilusiones pasan y empezamos a sospechar que los hombres tienen intereses diferentes y la mayoría de las veces micromitaria no les importa en absoluto. Existe el deseo de tomar el control de su futura pensión. Después de compras y ventas desordenadas, se comprende que se necesita MTS. O mejor aún, un robot comercial. En nuestra juventud usamos TSLab y por supuesto seleccionamos un maletín para nosotros estrategias comerciales y las herramientas que tienen más probabilidades de alimentarnos. Y cuando nuestra cartera sigue el ritmo del mercado, la realidad puede superar nuestras expectativas más descabelladas. Pero las tendencias no duran para siempre, los árboles no crecen hasta el cielo y, en general, esos mismos “tíos” no tienen interés en llevar las cotizaciones estrictamente hacia el norte. Como resultado, hay menos tendencias, aumenta el caos en los mercados y la cartera de robots comerciales lineales se estanca. En este momento entendemos que nuestras capacidades de previsión direcciones del mercado ya agotado. Los futuros intentos de crear un nuevo robot tienen poco efecto sobre el tamaño de las reducciones y su duración. Al mismo tiempo, aumentan las comisiones y la complejidad de gestionar toda la cartera.
Es necesario encontrar ideas comerciales fundamentalmente nuevas. Afortunadamente, "todo ya ha sido inventado antes que nosotros" y la siguiente etapa de desarrollo es el comercio de opciones. Su esencia es que el precio. Depende de forma no lineal de los cambios en el precio del activo subyacente.. Los futuros suben un 1%, las opciones suben de precio un 10%. Los futuros crecen un 2%: la opción se está encareciendo en un 40%. No se trata del hombro . Al operar en Forex, puede obtener un apalancamiento de 1 a 100 o de 1 a 500. Pero la dependencia de los cambios de precios sigue siendo lineal como era. Y si una moneda sube de precio un 1% y su posición gana un 10%, cuando sube un 2%, la posición se vuelve más cara. solo el 20%. Este es el valor clave de las opciones: en la dependencia no lineal del beneficio de los cambios en el precio de BA.
Dado que todas las previsiones de dirección de futuros ya se expresan en forma de estrategias comerciales lineales, aceptamos inmediatamente el acuerdo de que nuestra opción posiciona libre de componentes lineales. Es decir, la posición debe ser neutral con respecto al movimiento del BA. Oficialmente se llama " eliminar delta".
Plano de la serie de artículos:
- Sonríe a través de los ojos de un robot
- Bloque Autohedger y script de revendedor basado en él
- Opciones y bloques comerciales estándar (cómo cruzar un erizo con una serpiente)
- Opciones y bloques comerciales no estándar
- ...
Perfil de posición
Todo operador está familiarizado con el perfil de la posición si está familiarizado con el concepto. detener la pérdida de o Tomar ganancias. Al planificar una transacción, incluso antes de comprar algo, nos respondemos 2 preguntas: " ¿Qué pasará con la posición si el precio sube?" Y " ¿Qué pasará con la posición si el precio baja?". En base a esto, averiguamos dónde colocar la toma para " suficiente para que mi esposa compre botas"y dónde poner un freno para no tener un ajuste de margen. Básicamente, estamos pasando por varios escenarios para el desarrollo de los eventos" ¿Qué pasa si el precio de futuros es CCC?"Eso es esencialmente lo que es perfil de posición.
Cuando se negocian opciones, la relación no es lineal. Calcule mentalmente las ganancias en diferentes escenarios. imposible extremadamente difícil. Entonces le indicamos a la máquina que dibuje la gráfica por nosotros. Trazamos el precio de BA horizontalmente. verticalmente - previsión de costes de posición, si futuros ahora mismo terminará en un punto diferente. Dado que el precio de la opción está determinado sonrisa, y en TSLab Si se utilizan 3 sonrisas a la vez (ver artículo), también hay 3 perfiles.
EN TSLab se muestran en el Panel de opciones en la pestaña del mismo nombre.
Para aquellos que estudiaron bien en la escuela/instituto, podemos decir brevemente esto: perfil de posición – función escalar de varios argumentos(precio, tiempo, volatilidad, número de opciones compradas/vendidas, sus ejercicios, etc.).
Advertencia sobre el riesgo de autoengaño
Creemos que el perfil del puesto está bien definido. sólo en una pequeña vecindad del precio actual de BA. Porque si el precio se mueve instantáneamente un 10% desde la posición actual, entonces toda nuestra información quedará obsoleto. Después de tal avance, todo cambiará. nivel de volatilidad, la sonrisa se deforma, cambia su inclinación, etc. Además, todos estos efectos son difícilmente predecibles. Como resultado, nuestro previsión actual del precio de la cartera para este escenario muy incorrecto.
Delta
Si entiendes el perfil, entonces el concepto. deltas fácil acostumbrarse. Este es un nombre convencional para el término " derivada parcial del perfil de la posición respecto del precio del Activo Subyacente".
En términos generales, observamos el perfil en el precio actual de BA (línea roja vertical sólida) y estimamos: ¿Cuántos futuros darán la misma pendiente que el perfil de posición en este punto?? Si la posición tiene una pendiente grande (es decir, accidentalmente tomamos una posición direccional y nuevamente dependemos de la voluntad de los futuros), entonces es hora de eliminar esta dependencia lineal nuevamente. Esto se hace haciendo un trato con un contrato de futuros en la dirección opuesta. Por ejemplo, si la posición delta es +5, entonces necesita vender 5 futuros. Después de esto, el delta volverá a acercarse a cero y los efectos no lineales volverán a desempeñar un papel notable.
En la imagen al principio del artículo, se vendieron 5 estranguladores en opciones para SiZ7 con vencimiento 14 de diciembre de 2017 del año. Estas opciones tienen aproximadamente 4 días hábiles. Sucede que el delta de la posición actualmente está cerca de cero. Los futuros deben superar los 100 rublos para que la posición cambie el precio en 1 rublo. De hecho estamos de pie con apalancamiento de 100 a 1. Es decir, nos estamos alejando de lo lineal. arriesgar tanto como sea posible.
Una vez eliminada la parte lineal del perfil, otros efectos empiezan a desempeñar un papel dominante, que solo están disponibles en opciones!
En esta posición esperamos theta (todas las opciones pierden parte de su precio a medida que se acerca la fecha de vencimiento). Otra ventaja es que las opciones se vendieron a un precio más alto que la volatilidad histórica actual. Es decir, tenemos razones para creer que en esta posición hay una ventaja estadística.
Cobertura delta
Al negociar opciones La cobertura automática delta debe estar habilitada.. EN TSLab Como parte del Consejo de Opciones, existe una versión "de libro" del coberturista: al descubrir un gran delta, intenta reducirlo.
Si un estrangulamiento vendido inicialmente tiene una ventaja estadística, ¿por qué una cobertura delta? ¿Por qué no irse de vacaciones y esperar recibir el bono completo de 250 puntos? Muchos pueden decidir que es mejor una grulla en el bolsillo que un pájaro en las manos. Apagarán la cobertura delta y descubrirán a qué restaurante ir con este dinero.
El problema con esta lógica en la incertidumbre de los resultados. A menudo, este estrangulamiento generará una ganancia máxima de 250 rublos. Y el vendedor de los bordes probablemente decidirá que agarró la suerte por la cola. 5, 6, 10 vencimientos seguidos pueden generar ganancias sin movimientos innecesarios. Lo más probable es que exista el deseo de aumentar el volumen de operaciones. Es lógico. Todo sale bien, todo va según lo planeado. Me gustaría elegir rápidamente "Marusya" en mi color favorito.
Pero ahora miremos estas terribles tierras. Se pueden recordar numerosos casos en los que los futuros se negociaron entre 1.500 y 2.000 rublos en una semana. Ha habido casos en los que esto sucedió. por día. A veces esto sucede de un solo salto cuando se pasa del viernes al lunes. Entonces la pérdida instantánea alcanza los 3000-4000 rublos. En los bordes la pendiente del perfil es de aproximadamente 5 futuros. Es decir, si el movimiento continúa, por cada 1000 rublos de movimiento aumentará la pérdida en la posición. por otros 5000.
En la práctica esto significa que aunque la posición en este estrangulamiento es inicialmente tiene una ventaja estadística, pero pocos en comparación con la posible pérdida. Entonces, las reglas de la gestión del dinero nos obligan a destinar una parte muy pequeña del capital comercial total a esta estrategia. Quizás un 1% como máximo. Es decir, el beneficio práctico de esta táctica se vuelve insignificante.
La cobertura delta automática permanente cambia la situación. Sí, en cada posición específica el potencial de ganancias se vuelve menor. Por ejemplo, se reduce de 250 a 100 rublos. Pero el coberturista también elimina la volatilidad del resultado. La probabilidad de un resultado rentable aumenta y la probabilidad de un desastre se reduce significativamente. Esto le permite aumentar el apalancamiento y restaurar el ingreso absoluto, digamos, a 500 rublos. Pero sin el riesgo de una pérdida catastrófica.
Deltas tan diferentes
La cobertura es un proceso mecánico. Si el delta se calcula "correctamente". Las fórmulas de cálculo griegas derivadas de la fórmula de Black-Scholes (ejemplo) son incorrectas en absoluto. En condiciones donde hay una sonrisa de volatilidad, estas expresiones dan resultados erróneos. Es decir, provocan pérdidas. EN TSLab Se utiliza un método más fiable para calcular los griegos de una posición de opción, teniendo en cuenta la presencia de una sonrisa.
Pero este no es el final de la historia. La presencia de una sonrisa modelo conduce a la aparición de un perfil de posición modelo. El delta del perfil del modelo será diferente del delta del “mercado”. Para ilustrar esta diferencia, tomemos un analizador de posición virtual manual en la composición. TSLab y analizar una pequeña posición de 100 opciones de venta de enero. SR23000BM8 para los ahorros de marzo SRH8. Quedan aproximadamente 22,874 días hábiles hasta el vencimiento ( 0,090796 años) al precio de futuros 23 361
. La volatilidad de esta opción. 25.25%
.
Calculemos el delta de esta posición de diferentes formas:
- según la fórmula incorrecta de Black-Scholes - (menos 39.0738 )
- cálculo correcto por sonrisa de mercado (rojo) – ( menos 38.171)
- cálculo correcto para una sonrisa modelo (blanca) – ( menos 40.212)
En la práctica, esto significará que después de cubrir una posición determinada sobre el crecimiento de futuros maletín modelo gana "2 deltas adicionales". Esto le permite compensar en gran medida la caída de la volatilidad que probablemente se produzca a medida que suba el mercado. ¿Puede parecer que la posición perderá a la baja? Pero en la práctica, este efecto se compensa con un aumento general de la sonrisa.
En otras palabras, en condiciones de no linealidad significativa en el precio de las opciones, la contabilidad correcta de los efectos emergentes requiere vasta experiencia práctica. Nuestro objetivo no es demostrar la corrección académica de las matemáticas implementadas. Pero queremos enfatizar que para un principiante en opciones sería prudente confiar en muchos años de experiencia. Alexey Kalenkovich. Estamos seguros de que esto nos permitirá evitar muchos errores computacionales y adquirir experiencia práctica sin pérdidas innecesarias y extremadamente desalentadoras. Muy a menudo, en la práctica, surge una situación en la que las colas compradas en un mercado en crecimiento no generan las ganancias esperadas. La razón de esto son las matemáticas incorrectas, que más como incluido en la mayoría de los paquetes de análisis de opciones “gratuitos”.
Digamos que ya tiene una experiencia práctica seria y cree que los griegos necesitan ser evaluados de alguna otra manera, luego la arquitectura modular. TSLab le permite reemplazar fácilmente unidades informáticas individuales e implementar sus desarrollos en guiones de comercio de opciones ya preparados. Y si está desarrollando robots para la venta, pero no quiere revelar los detalles de su implementación, sus secretos estarán protegidos de forma fiable. sistema de contenedores cifrados .
Una estrategia de opciones que le permite cubrir los riesgos asociados con cambios en el valor del activo subyacente mediante la apertura de posiciones de compensación.
Por ejemplo, se puede realizar una cobertura delta de una posición call larga poniendo en corto la acción subyacente. Esta estrategia se basa en un cambio en el monto de la prima (precio de la opción) debido a un cambio en el precio del activo subyacente.
Delta muestra cuánto debería cambiar teóricamente la prima cuando el precio del activo subyacente cambia en un punto básico. La relación entre estos movimientos se denomina relación de cobertura. Si delta = - 0,50, entonces se puede esperar que si el precio del activo subyacente disminuye en un dólar, el precio de la opción de venta aumentará en 50 centavos. Lo mismo ocurre con el movimiento en la dirección opuesta. El delta de una opción de compra varía de 0 a 1, y el delta de una opción de venta varía de menos 1 a 0. Por ejemplo, el precio de una opción de compra con un índice de cobertura de 0,40 aumentará en un 40% del aumento en el precio de la acción subyacente.
En general, es mejor comprar opciones con altos índices de cobertura que vender.
