Alfa ja beeta koefitsiendid. Valime aktsiad portfelli "teaduse järgi". Beeta koefitsient. Valem. Arvutamine Excelis OJSC Gazpromi jaoks. Kaasaegsed modifikatsioonid Stock beetavalem

Vara omamisega kaasneva riski võib jagada kaheks osaks: tururisk ja turuväline risk. Tururiski nimetatakse ka süsteemseks (süstemaatiliseks) või mittehajutatavaks või mittespetsiifiliseks.

See on seotud üldiselt oluliste teguritega, mis mõjutavad kõiki varasid, näiteks dünaamika majandustsükkel, sõda, revolutsioon. Kui majandus õitseb, teenib suurem osa varadest suuremat tulu. Kui on majanduslangus, siis langeb ka finantsinstrumentide kasumlikkus. Seda ohtu ei saa välistada, kuna see on kogu süsteemi risk.

Turuvälist riski või spetsiifilist või hajutatavat riski seostatakse individuaalsed omadused konkreetse varaga, mitte turu kui terviku olukorraga. Näiteks on teatud ettevõtte aktsiaomanikul oht saada kahju selle ettevõtte streigi, selle juhtimise ebakompetentsuse jms tõttu. See risk on hajutatav, kuna seda saab portfelli hajutamise abil vähendada peaaegu nullini. Lääne teadlaste uuringud on näidanud, et tänapäevastes tingimustes iseloomustab 50 aktsiast koosnevat portfelli ainult tururisk. Turuväline risk on portfelli hajutamise mõju tõttu praktiliselt nulli viidud.

Beetat kasutatakse vara tururiski mõõtmiseks. See näitab seost vara tootluse ja turuindeksi tootluse vahel. Sellist indeksit peetakse tavaliselt aktsiaindeksiks, mis sisaldab suurt hulka aktsiaid. Tavaliselt nimetatakse seda turuportfelliks. Samal ajal saab sellist sõltuvust, st mis tahes vara beetakoefitsienti määrata mis tahes vara suhtes. aktsiaindeks. Beeta koefitsient arvutatakse vara ajaloolise tootlusstatistika ja indeksi põhjal eelmiste ajaperioodide kohta. Illustreerime ettevõtte A aktsia beetakoefitsiendi määramist graafiliselt.

Oletame, et võtsime aktsia sulgemishinna andmed eelnevate perioodide kohta n + 1 päeva kohta: S0, S(, S2 jne. S„, kus S0 on aktsia sulgemishind

Lisateavet selle probleemi kohta leiate A. N. Burenini raamatust "Väärtpaberiportfelli juhtimine", M., Scientific and Technical Society nimega. akad. S.I. Vavilova, 2008, punkt 3.1.2.

tii nullpäeva lõpus, *S\\- aktsia sulgemishind esimese päeva lõpus jne. Selle alusel määrati iga päeva aktsia kasumlikkus valemiga:

Siis esimese päeva aktsia tootlus on

jne. Saime n-st vaatlusest koosneva aktsiadeklaratsiooni seeria

määrata indeksi tootlus. Esimesel päeval on see võrdne

Horisontaalne telg tähistab indeksi tootlust ja vertikaaltelg aktsia tootlust. Iga punkt näitab aktsia tootlust ja

Peatükk 5. Aktsiaportfelli riskimaandamine futuurlepinguga RTS-indeksil

dex ühe vaatluse jaoks. Neid punkte kasutades leiame parima lähenduse rea, mis näitab seost indeksi tootluse ja aktsia tootluse vahel. Joonisel fig. 5.1 on sirge tõusev joon. Selle joone kalde nurga koefitsient horisontaaltelje suhtes on beeta koefitsient. Seega näitab beeta, kuidas aktsia tootlus keskmiselt indeksi tootlust paisutab.

Parima sobivuse joon on aktsia tootluse regressioonijoon indeksi tootlusele. Beeta koefitsient on üks regressioonijoone parameetritest. See arvutatakse valemite abil:

kus P1 on turuindeksi beeta.

Aktsia p väärtus näitab, kui palju suurem või väiksem risk sellel on.

turuindeksi risk. Reklaamid beetaversiooniga rohkem kui üks omavad suuremat riski kui indeks, st nende kasumlikkus ja turuväärtus muutuvad turutingimuste muutumisel suuremal määral kui indeksi kasumlikkus ja turuväärtus. Aktsiad, mille beeta on alla ühe, on turuindeksist vähem riskantsed, st nende kasumlikkus ja turuväärtus muutuvad turutingimuste muutumisel vähem kui indeksi kasumlikkus ja turuväärtus. Kui aktsia beeta on võrdne ühega, siis on selle risk võrdne turuindeksi riskiga.

Beeta võib olla kas positiivne või negatiivne. Positiivne beetaväärtus näitab, et aktsia ja indeksi tootlus muutuvad turutingimuste muutudes samas suunas. Negatiivne beeta näitab, et aktsia ja indeksi tootlus liigub vastupidises suunas.

juhised. Joonisel fig. Joonis 5.1 näitab positiivset seost aktsia ja indeksi tootluste vahel.

Aktsia beetaversioon näitab, mil määral vastavad selle tulud ja seega ka hind turujõududele. Teades aktsia beetaversiooni, saate hinnata, kui palju peaks selle tootlus muutuma, kui turu tootlus muutub. Näiteks paberi beeta on +2. See tähendab, et turuindeksi tootluse 1% võrra tõustes peaksime keskmiselt ootama aktsia tootluse kasvu 2% võrra ja vastupidi, turuindeksi tootluse vähenemisega 1% võrra. %, peaksime ootama keskmiselt väärtpaberi tootluse vähenemist 2%. Kuna väärtpaberi beeta on suurem kui üks, on see riskantsem kui turuportfell.

Kui aktsia beeta on 0,5, siis kui indeksi tootlus tõuseb 1%, peaks aktsia tootlus keskmiselt kasvama vaid 0,5%. Vastupidi, kui turu tootlus väheneb 1%, väheneb väärtpaberi tootlus keskmiselt vaid 0,5%. Seega on selle aktsia risk väiksem kui indeksi risk.

Kui beeta on -2, siis kui indeksi tootlus tõuseb 1%, siis aktsia tootlus väheneb 2% ja vastupidi.

Investor saab iseseisvalt arvutada mis tahes aktsia beetaversiooni mis tahes ajavahemiku kohta RTS indeks. Seda saab teha järjestikku kasutades ülaltoodud valemeid või kasutada Excelit. Beetakoefitsiendi arvutamise tehnika Exceli abil on esitatud käesoleva peatüki 1. lisas.

Investor saab aktsia beetaväärtuse saada lihtsamalt. RTS-i börs veebisaidil http://www.rts.m/?id=7472&tid=402 pakub aktsiate beetakoefitsientide väärtusi RTS-indeksi suhtes. Beetad arvutatakse viimase viie aasta kohta aktsiate sulgemishindade ja RTS-indeksi väärtuste alusel nädala viimasel kauplemispäeval sulgemise hetkel.

RTS-i börs pakub ka aktsiate beetaversioone, mis on seotud RTS-i indeksi futuurilepingutega. Koefitsiendid määratakse aktsiate igapäevaste sulgemisväärtuste ja vastavate RTS indeksi futuuride alusel. Arvutused tehakse

põhinevad eelneva päevade arvu andmetel, mis on võrdne futuurlepingu lõppemiseni jäänud päevade arvuga.

selle päev on 14. august 2007. Investorile kuulub viie ettevõtte aktsiate portfell. Portfellis on 15 000 Gazpromi aktsiat, 2 000 Lukoili aktsiat, 2 000 Norilsk Nickeli aktsiat, 20 000 Rosnefti aktsiat ja 15 000 Rostelecomi aktsiat. Börsi sulgemisel on aktsiahinnad erinevad: Gazprom 10,53 dollarit, Lukoil 76,4 dollarit, Norilsk Nickel 211,5 dollarit, Rosneft 8,175 dollarit ja Rostelecom 9,67 dollarit Selle Aktsiate päeva beetaversiooni andmetel Rg C indeksiga on:

Veel teemal Beeta koefitsient:

1. 9.9.4 Investeerimisprojektide riskiastme hindamine kapitalituru hinnamudeli abil
2. 4.1 Riski ja tootluse mõtisklused: finantsvarade tootluse hindamise mudeli (CAPM1) kiire ülevaade 4.1.1. Riski määratlemine ja mõõtmine
3. 4.2.1. Kaalutud keskmise kapitalikulu (WACCj) meetod: bilansi parema poole analüüs
4. Teoreetilise riskimaandamissuhte määramine. Beeta arvutatud RTS indeksi ja RTS indeksi futuuride suhtes

- Autoriõigus - Advokatuur - Haldusõigus - Haldusmenetlus - Monopolivastane ja konkurentsiõigus - Vahekohtumenetlus (majandus) - Audit - Pangandussüsteem - Pangaõigus - Äri - Raamatupidamine - Asjaõigus - Riigiõigus ja haldus - Tsiviilõigus ja protsess - Rahaõiguse ringlus , rahandus ja krediit - raha - Diplomaatiline ja konsulaarõigus -

Beeta koefitsient. beeta)on aktsia hinna tundlikkuse mõõt kogu aktsiaturu (või laia aktsiaindeksi) suhtes. Beeta mõõdab süstemaatilist riski, st riski, omane kõigele finantssüsteem. Beeta on kapitalivarade hinnamudeli oluline komponent.CAPMnõutava tulumäära arvutamisel. Matemaatiliselt, beeta on väärtpaberituru joone kalle. Turvaturu liin).

Valem

Beeta arvutatakse aktsia tootluse ja turu tootluse vahelise kovariatsioonina jagatuna turu tootluse dispersiooniga.

Selle valemi väike muutmine toob esile veel ühe olulise seose: Beeta võrdub korrelatsioonikoefitsiendiga, mis on jagatud aktsiate tootluse standardhälbega turutulu standardhälbega.

Analüüs

Beeta 1 viitab sellele, et aktsial on sama risk kui Ühisturg, ja aktsia tootlus on võrreldav turu tootlusega. Suhtarv alla ühe näitab väiksemat riski ja väiksemat potentsiaalset tulu võrreldes turuga.. Teisel pool, β üle 1, rohkem kõrge riskiga sellesse aktsiasse investeerimine.

Aastal 2017 edutamineChevron (ticker CVX)oli beeta koefitsient 1,17. See viitab sellele, et ettevõtte aktsia on aktsiaindeksist veidi riskantsem.S&P 50. Marathon Oili (NYSE: MRO) β on seevastu 3,02. Võib järeldada, et see aktsia on riskantsem kui turg tervikuna.

Beetaarvutus

Kui meil pole beetakoefitsiendi arvutamiseks standardhälbe ja korrelatsiooni teavet, selleks peate järgima neid lihtsaid sammeExcel :

1) Otsige ajaloolisi aktsiahindade tootlikkuse andmeid

2) Hankige vastava indeksi ajaloolised väärtused (nt S&P500).

3) Päevase aktsiahinna tootluse määrame järgmise valemi abil:

Return = (sulgemishind – algushind)/avamishind

4) Samamoodi teisendage indeksi hinna väärtused tootlusteks.

5) Saadud tootlusi võrdleme kuupäeva järgi.

6) Funktsiooni TILT kasutamine (ingliskeelses versioonis -SLOPE)määrata andmekogumite vaheline kaldekoefitsient. Lõplik väärtus on beeta koefitsient.

Beeta on riski mõõt väärtpaberid seoses kogu aktsiaturu riskiga. See peegeldab üksiku väärtpaberi tootluse varieeruvust võrreldes turu kui terviku tootlusega. Beeta on üks peamisi näitajaid (kõrvuti hinna-kasumi suhte, omakapitali, võla ja võla suhtega). omavahendid ja teised), mida aktsiaanalüütikud väärtpabereid valides arvestavad investeerimisportfellid. Selles artiklis selgitatakse, kuidas beetaversiooni leida ja seda väärtpaberi tootluse arvutamiseks kasutada.

Sammud

Beetaarvutus. Lihtne valem

Leidke riskivaba määr. See on tootlus, mida investor võib oodata, kui ta investeerib turvalisse varasse, näiteks USA riigivõlakirjadesse või Saksamaa valitsuse võlakirjadesse. Seda arvu väljendatakse tavaliselt protsentides.

Määrake väärtpaberi ja turu või indeksi vastav tootlus. Neid numbreid väljendatakse ka protsentides. Tavaliselt arvutatakse tulusid mitme kuu jooksul.

• Üks või mõlemad neist väärtustest võivad olla negatiivsed; see tähendab, et investeering väärtpaberisse või turule (indeksisse) tervikuna toob kaasa kahjumi. Kui üks kahest näitajast on negatiivne, on beeta negatiivne.

1. Lahutage väärtpaberi tootlusest riskivaba määr. Kui väärtpaberi tootlus on 7% ja riskivaba määr on 2%, siis on vahe 5%.

   Lahutage turu (või indeksi) tootlusest riskivaba määr. Kui turu tootlus on 8% ja riskivaba määr taas 2%, siis on vahe 6%.

   Jagage esimese erinevuse väärtus teise väärtusega. See on beeta, mida väljendatakse kümnendmurruna. Ülaltoodud näite puhul beeta = 5/6 = 0,833.

   Beetaversiooni kasutamine väärtpaberi tasuvuse määramiseks

   1. Leidke riskivaba määr (kirjeldatud ülaltoodud jaotises „Beetaversiooni arvutamine”). Selles jaotises kasutame sama väärtust – 2%.

      Määrake turu või indeksi tootlus. Selles jaotises kasutame sama 8%.

      Korrutage beeta turutulu ja riskivaba intressimäära vahega. Selles jaotises kasutame beetaversiooni 1.5. Niisiis: (8 – 2)*1,5 = 9%.

      Lisage tulemus ja riskivaba määr. 9+2=11% – see on väärtpaberi oodatav tootlus.

      • Mida kõrgem on väärtpaberi beetaväärtus, seda suurem on selle eeldatav tootlus. Mida suurem on aga oodatav tootlus, seda suurem on riskantsus; seetõttu tuleb enne investeerimisotsuse tegemist analüüsida ka muud kõige olulisemad näitajad väärtuslikud paberid.

   Exceli diagrammide kasutamine beetaversiooni määramiseks

   1. Looge Excelis kolm numbrite veergu. Esimene veerg sisaldab kuupäevi. Teises – indeksi (turu) hind. Kolmas on väärtpaberi hind, mille jaoks tuleb beetaversiooni arvutada.

      Sisestage andmed tabelisse. Alustage ühekuuliste intervallidega. Valige kuupäev – näiteks kuu alguses või lõpus – ja sisestage aktsiaturu indeksi vastav hinnaväärtus (proovige kasutada S&P500) ja seejärel kõnealuse väärtpaberi hinna väärtus. Sisestage väärtused 15 või 30 kuupäeva kohta koos võimalusega pikendada aasta või kahe võrra.

      • Mida pikema ajavahemiku valite, seda täpsem on beetaarvutus.

   2. Looge hinnaveergudest paremale kaks veergu.Üks veerg on indeksi, teine ​​väärtpaberi tootluse jaoks. Kasutage oma kasumlikkuse määramiseks Exceli valemit.

      Esiteks leiame aktsiaindeksi tootluse. Indeksi tagastusveeru teise lahtrisse sisestage "=" (võrdusmärk). Seejärel klõpsake nuppu teiseks lahtrisse indeksihindadega veerus sisestage "-" (miinus), klõpsake nuppu esiteks lahtrisse indeksi hinna veerus, sisestage "/" (jagamismärk) ja seejärel klõpsake esiteks lahter indeksihindadega veerus. Vajutage "Tagasi" või "Enter".

      • Esimeses lahtris ei arvutata midagi, kuna saagise arvutamiseks on vaja vähemalt kahte väärtust; nii et alustate teisest lahtrist.
      • Kasumlikkuse arvutamiseks lahutate uuest hinnast vana hinna ja jagate tulemuse vana hinnaga. See annab teile hinnatõusu või languse (%) teatud aja jooksul.
      • Teie tootluse veerus olev valem võib välja näha umbes selline: = (B3 -B2)/B2

   3. Kopeerige valem, et korrata seda indeksi tagastusveeru kõigis teistes lahtrites. Selleks klõpsake valemiga lahtri alumises paremas nurgas ja lohistage see veeru lõppu (viimase väärtuseni). Nii kordab Excel sama valemit, kuid kasutades sobivaid andmeid.

      Korrake sama algoritmi kõnealuse väärtpaberi tootluse arvutamiseks. Pärast arvutuste tegemist saate kaks veergu aktsiaindeksi ja väärtpaberi tootlusega (%).

      Ehitusgraafik. Valige tagastusveergudes kõik andmed ja klõpsake Excelis diagrammi ikooni. Valige hajuvusdiagramm. Märgistage kasutatavaks indeksiks X-telg (nt S&P500) ja Y-telg kõnealuseks väärtpaberiks.

      Lisage hajuvusdiagrammile trendijoon. Seda saate teha, valides paigutuse trendijoone või tehes diagrammil paremklõpsu ja valides käsu Lisa trendijoon. Veenduge, et võrrand ja R 2 väärtus oleksid graafikul.

      • Valige polünoomi või liikuva keskmise asemel lineaarne trend.
      • Võrrandi ja R2 väärtuse kuvamine graafikul oleneb teie kasutatavast Exceli versioonist. IN uusimad versioonid Klõpsake nuppu Paigutus ja leidke R 2 ekraan.
      • Exceli vanemates versioonides saab seda teha, klõpsates valikul Paigutus – Trendjoon – Rohkem trendijoone valikuid ja märgistades vastavad ruudud.

   4. Leidke trendijoone võrrandist koefitsient "x". Teie trendi võrrand kirjutatakse järgmisel kujul: y = βx + a. Koefitsient x on soovitud beeta koefitsient.

   Beeta tähendus

   1. Õppige beetakoefitsienti tõlgendama. Beeta mõõdab väärtpaberi riski (võrreldes aktsiaturuga tervikuna), mille võtab enda peale seda omav investor. Seetõttu peate võrdlema ühe väärtpaberi tootlust võrdlusaluseks oleva indeksi tootlusega. Vaikimisi indeksi risk on 1. Beeta väärtus alla 1 tähendab, et väärtpaber on vähem riskantne kui indeks, millega seda võrreldakse. Beeta, mis on suurem kui 1, tähendab, et väärtpaber on riskantsem kui indeks, millega seda võrreldakse.

      • Näiteks ettevõtte beeta GIN = 0,5. Võrreldes S&P500-ga (etalon), on JIN-i turvalisus poole riskantsem. Kui S&P langeb 10%, kipub GIN-i aktsia hind langema vaid 5%.
      • Teise näitena kujutage ette, et FRANK Company beetaversiooni on 1,5 (võrreldes S&P-ga). Kui S&P langeb 10%, siis FRANKi väärtpaberite hind peaks langema 15% (poolteist korda rohkem kui S&P).

Kaasaegse portfoolioteooria aluse pani 1964. aastal G. Markowitz ja tema õpilane W. Sharp aitas kaasa selle edasisele arengule. Põhiidee oli pakkuda iga väärtpaberi tootlust ja riski kajastavaid kvantitatiivseid näitajaid. Seejärel tuleb portfelli moodustamiseks valida vaid väärtpaberid nii, et kasumlikkuse näitaja oleks võimalikult kõrge ja riskinäitaja võimalikult madal. Esimene samm oli riski kuidagi mõõta.

Beeta koefitsient

Börsi tootlust mõõdetakse tavaliselt turuindeksite abil. Indeks moodustatakse väärtpaberikorvist – selle dünaamika kajastab kõige täpsemalt raha sisse- või väljavoolu. Sest Venemaa turg Peamine näitaja on Moskva börsi indeks, USA turu jaoks S&P500.

S&P500 indeksi graafik näitab selgelt, et pikemas perspektiivis aktsiaturg kasvab. Keskmine saagikus viimase 10 aasta jooksul oli 17,75% aastas (ilma dividendideta). Suurenenud volatiilsuse perioodidel, näiteks 2018. aastal, võib tootlus aga oluliselt väheneda. 2018. aastal tõi S&P500 indeks investoritele -6,24% kahjumi.

Riski kvantitatiivse iseloomustamise aluseks võeti vara (või turu kui terviku) tulususe volatiilsus. Mida rohkem võib vara tootlus oma eeldatavast väärtusest erineda, seda suurem on sellesse investeerimisega seotud risk.

Markowitz ja tema järgijad uskusid, et keskmiselt kaldub iga aktsia tootlus kogu turu tootlusele. Kuid lühikese aja jooksul võib see oluliselt erineda. Mõned aktsiad on turuga võrreldes vähem kõikuvad, samas kui teised, vastupidi, on volatiilsemad. Need turudünaamikast kõrvalekalded on muutunud konkreetsesse aktsiasse investeerimise riski mõõdupuuks. Sharp nimetas seda indikaatorit "beeta" (β) ja pakkus selle määramiseks välja järgmise valemi:

Praktikas ei pea investor ise beetaversiooni arvutama. Venemaa väärtpaberite puhul arvutab seda koefitsienti alates 2016. aasta detsembrist Moskva börs. Jooksvat teavet ja täpset arvutusmetoodikat saate vaadata aadressil börsi veebisaidi vastavale lehele. Teiste turgude aktsiate puhul saab selle näitaja võtta muudest allikatest, näiteks professori veebisaidilt Aswatha Damodarana , tuntud finantsvaldkonna spetsialist.

Kui Beeta on võrdne ühega, tähendab see, et aktsia kõigub koos turuga ja selle risk on võrdne üldise turuga. Beeta väärtus, mis on suurem kui üks, näitab suurenenud riski, väiksem kui üks näitab riski vähenemist.

Näiteks kui aktsia beeta on 2, tähendab see, et kui turg tõuseb 1%, siis aktsia hind tõuseb 2%. Ja vastupidi, kui turg langeb 1%, siis aktsia hind langeb 2%.

Üsna harva, kuid siiski tuleb ette negatiivset beetaväärtust, mis tähendab, et vaadeldaval perioodil täheldati aktsia ja indeksi vahel pöördvõrdelist seost: kui indeks tõusis, siis aktsia langes ja vastupidi.

USA turul võib kohata terminit kõrge beetaversiooniga aktsia. See termin tähistab väga volatiilseid aktsiaid, mille väärtus kõigub oluliselt rohkem kui turuindeks. Need aktsiad on populaarsed kogenud päevakauplejate seas, kes jahivad laiaulatuslikke liikumisi. Pikemaajaliste investorite jaoks on selliste aktsiatega kõrgendatud risk ning investorid eelistavad suhtuda nendesse äärmise ettevaatusega.

Markowitz ja Sharp olid seisukohal, et turg on tõhus, st kogu avalikult kättesaadav info arvestatakse kiiresti hinna sisse ja üksikinvestor ei saa teiste osalejate ees eelist. See tähendab, et investeeringutasuvust saab suurendada ainult riski suurendamise kaudu.

Seega taandub portfelli moodustamine beetaversiooni valikule, mis annaks investorile vastuvõetava riskitaseme, mis vastaks tema eesmärkidele. Konservatiivsed investorid püüdlevad selle poole, et beeta oleks väiksem kui 1 või sellega võrdne. Turuosalised, kes ootavad turu kasvu, püüavad suurendada portfelli beetat, et saada suuremat tulu.

Portfelli beeta on defineeritud kui selles sisalduvate aktsiate beetaversioonide summa, mis on korrutatud iga aktsia kaaluga.

Portfelli eeldatavat tootlust väljendatakse sel juhul järgmise valemiga:

Selline lähenemine on aluseks nn passiivsele investeerimisele, mil juht ei püüa otsida võimalusi turu ületamiseks, vaid loob lihtsalt optimaalse beetaversiooniga portfelli ja tasakaalustab teatud ajavahemike järel, lootes saada sellele vastavat tootlust. risk pikas perspektiivis.

Alfa koefitsient

Kuid mitte kõik ei jaganud sel ajal tõhusa turu hüpoteesi. Seda kinnitas tõsiasi, et paljudel juhtidel õnnestus turgu edestada. Portfelli tootlusest lahutati turu tootlus ja saadud väärtust loeti juhi oskuste mõjuks.

Kuid antud juhul ei võtnud nad arvesse asjaolu, et kasumlikkuse kasv võib olla lihtsalt suurenenud riski võtmise tagajärg. Seetõttu tuli juhi tulemuslikkus portfelli riskipreemiast kuidagi eraldada.

1968. aastal asus Michael Jensen pärast riski arvessevõtmist mõõtma varahaldurite tegelikku tulemuslikkust. Nii ilmus portfelli tootluse valemisse veel üks muutuja, mida nimetati koefitsiendiks alfa (α), ja võttis järgmise vormi:

Sellest lähtuvalt saab alfakoefitsiendi arvutada beeta ja oodatava tulu abil:

Alfa võimaldas vormelis arvestada ka juhi oskustega. Passiivse investeerimise korral α loetakse võrdseks nulliga, kuna juht ei tee aktiivseid toiminguid. Millal aktiivne juhtimine α võib edu korral võtta positiivseid väärtusi või ebatõhusa juhtimise korral negatiivseid väärtusi.

Tänapäeval on alfakoefitsient lisaks juhtide tegevuse analüüsimisele muutunud laiemalt kasutusele. Eelkõige arvutatakse näitaja üksiku varu kohta. Siin tähistab alfa aktsia tootlust, mida peetakse turust sõltumatuks.

Positiivne alfa näitab, et aktsia on kõnealusel perioodil pidevalt turgu edestanud. Näiteks kui α =1, See tähendab, et aktsia edestab turgu pidevalt 1% võrra.

Portfelli teooria kohaselt on maksimaalse alfa ja minimaalse beetaversiooniga portfelli koostamine viis luua kõige kasumlikum portfell minimaalse riskiga.

Klassikalise portfelli teooria miinused

Markowitzi ja Sharpe'i mudelite peamiseks puuduseks on eeldus tõhusatele turgudele, kus tootlus on alati rangelt korrelatsioonis riskiga. Praktikas ei saa aga isegi praegusel arengutasemel info ebaühtlase jaotumise tõttu pidada ühtki turgu täielikult efektiivseks.

Lisaks eeldab tõhus turg, et osalejad tegutsevad ratsionaalselt, st hindavad kainelt riske ja keskenduvad ainult kasule. 2000. aastatel lükkasid selle oletuse aga ümber mitmed Nobeli preemiaga pärjatud käitumisökonomistid. Lisateavet käitumisökonoomika kohta saate lugeda materjalist:

Teine matemaatiline viga β koefitsiendi arvutamise valemis on portfelli tootluse normaalse jaotuse eeldamine, mis on samuti idealiseeritud ja on puhtal kujul praktikas üsna haruldane. Lisaks puudub selge arvamus, milline ajalooliste andmete valim koefitsiendi arvutamiseks on piisav, et oodata sarnast portfelli dünaamikat tulevikus.

Sellegipoolest kasutatakse Sharpe'i ja Markowitzi tööd laialdaselt hajutatud portfellide koostamisel ning see võimaldab vähendada portfelli väärtuse volatiilsust. Lisateavet portfelli koostamise kohta Markowitzi meetodil leiate materjalidest: ja

Tere päevast, kauplemise blogi lugejad. Beeta koefitsient näitab, millist volatiilsust võib konkreetselt aktsialt oodata. Seda tasub teada, kui soovite vältida aktsiate paanikat müümist kohe pärast nende ostmist. Suur volatiilsus muudab paberi ebastabiilseks, nagu ohjeldamatu hobune. Tema rahustamiseks peate pikka aega harjutama. Teadlased on aktsia volatiilsuse määramiseks välja pakkunud numbrilise mõõdu – beetakoefitsiendi.

Mis on beeta?

Kas mäletate kauplemise põhireeglit? Mida suurem risk, seda suurem on tulu. Igal juhul võime öelda: kasum kasvab koos volatiilsuse suurenemisega. Seega võimaldab beeta koefitsient hinnata seda teie valitud väärtpaberite riski/tulu suurust.

Standardiks on võetud S&P 500 indeks, mille beeta koefitsient on 1. Kui ka Sinu valitud aktsial on see koefitsient üks, siis kannad samu riske, mis indeksiga kaubeldes. Kasum tuleb sarnane. Kui S&P 500 tõusis 10%, siis võite oodata sama tootlust oma ettevõttelt.

Kui näiteks aktsia beeta on 0,7, tähendab see, et kui S&P 500 tõuseb 10%, on teie tootlus 7%. Sellest tulenevalt vähenevad riskid. Ja ka volatiilsus muutub madalamaks.

Kui beeta koefitsient on suurem kui 1, näiteks 2, siis sama indeksi kasvu korral on teie tootlus 20%. Kuid olge teadlik suurenenud riskidest. Hind ei saa mitte ainult tõusta, vaid ka langeda sama 20% võrra. Lisaks sunnib suur volatiilsus teid määrama suuri stopp-kahjusid.

Lõpuks võib aktsia beeta olla 0 või isegi miinus. Esimesel juhul liigub väärtpaber S&P 500 indeksist sõltumatult selle riski/tootlust sel viisil mõõta.

Teisel juhul, kui beeta on negatiivne, jäävad teie riskid samaks (nagu positiivse koefitsiendi puhul), kuid kasumlikkus muutub vastupidises suunas. Näiteks kui aktsia beetakoefitsient on -1,5, siis kui indeks kasvab 10%, toob see väärtpaber selle omanikule -15%.

Järeldused: kui soovite rohkem teenida, siis valige aktsiad, mille beeta koefitsient on suurem kui üks, kuid olge valmis suureks volatiilsuseks = riskideks. Kõik Ameerika aktsiaturu aktsiad on seotud ja sõltuvad otseselt S&P 500 indeksist. On mõned "erandid", kuid minu nõuanne on. ärge otsige väärtpabereid, mille beeta on null või miinus.

Maale naasmine

Ma võin aimata, mida sa mõtled, sest olen seda ise läbi elanud. Miks mitte teenida eksponentsiaalselt rohkem, valides kõrgeima beetaversiooniga aktsiad. Oleme õppinud volatiilsust taltsutama (loe). Jääb üle vaid veidi harjutada.

Loetlen nüüd mitu isiklikust praktikast õpitud sätet, mis muudavad beeta lihtsalt koefitsiendiks, mida tuleb mõnikord meeles pidada.

1. Beeta oli algselt loodud tootluste võrdlemiseks. investeerimisfondid S&P 500 indeksiga Selge, et võrreldakse vähemalt aastatulemusi. See tähendab, et kui valisite väärtpaberi koefitsiendiga 2 ja loodate mõne päevaga indeksi kahekordset kasumit teenida, siis eksite. See, mis teil kindlasti on, on aktsia, mis on indeksist volatiilsem.
2. Beeta arvutatakse ettevõtte varasemate toimingute põhjal. Seega, kui toimivus muutub tulevikus, ei jää beetaversioon samaks.
3. Beeta koefitsient näitab, kuidas väärtpaber reageerib indeksi liikumistele. Kuid need ei peegelda ettevõtte tugevust selle sektoris ega majanduses tervikuna. See tähendab, et kõrgeima beetaversiooniga aktsia ei ole oma valdkonna parim (vähemalt mitte tingimata).

Beeta koefitsient minu praktikas harva kasutatud. Eelistan volatiilsust juhtida sama ATR-i abil. Kuid seda saab edukalt kasutada koos teiste tööriistadega. See on vaid minu arvamus ja seisukoht. Katsetage ise ja tehke ise järeldused.