İnvestisiya edərkən pul vəsaitlərinin hərəkətinin qiymətləndirilməsi. Maliyyə axını. Dövrün əvvəlində nağd pul qalığı
Bilik bazasında yaxşı işinizi göndərin sadədir. Aşağıdakı formadan istifadə edin
Tədris və işlərində bilik bazasından istifadə edən tələbələr, aspirantlar, gənc alimlər Sizə çox minnətdar olacaqlar.
haqqında yerləşdirilib http://www.allbest.ru/
Giriş
Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodu nəzərdə tutur ki, əvvəllər onun bazar dəyərini və bu işi həyata keçirən müəssisəni müəyyən etmək üçün əsas hesab edilən biznesdən diskont edilmiş proqnozlaşdırılan gəlir A t ölçüsü proqnozlaşdırılan mənfəət deyil, pul vəsaitlərinin hərəkətidir.
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin (pul vəsaitlərinin hərəkəti) ən sadə tərifi, müəyyən bir dövr (il, rüb, ay) üçün pul vəsaitlərinin hərəkətinin biznes daxilolmaları ("artı" işarəsi ilə) və ödənişlər ("artı" işarəsi ilə) balansından başqa bir şey olmadığına gəlir. "mənfi").
Keçmiş pul vəsaitlərinin hərəkəti sadəcə olaraq müəssisənin pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabatında əks olunanlar kimi qeydə alınır.
Biznesin gələcək pul vəsaitlərinin hərəkəti biznesin xalis mənfəətinə (ümumi gəlirdən əməliyyat xərcləri, kreditlər üzrə faizlər və gəlir vergiləri) əsaslanaraq proqnozlaşdırılır və baş verə biləcək daxilolmalar və ödənişlər balansını mümkün qədər yaxından əks etdirmək üçün düzəliş edilir. müəyyən bir gələcək dövrdə ..
Yalnız mənfəət deyil, pul vəsaitlərinin hərəkəti proqnozuna əsaslanan gəlir yanaşması çərçivəsində biznesin qiymətləndirilməsinin əsas üstünlükləri aşağıdakılardır: . Birincisi, biznesdən gələcək mənfəət bilavasitə yalnız məhsulların istehsalı və satışı ilə bağlı gözlənilən cari xərcləri nəzərə alır, biznesin istehsal və ya ticarət imkanlarını saxlamaq və genişləndirmək üçün gələcək kapital qoyuluşları mənfəət proqnozunda yalnız qismən - onların cari amortizasiyası vasitəsilə əks olunur. . İkincisi, Biznesin qiymətləndirilməsi üçün investisiya hesablamalarında bir göstərici kimi mənfəətin (zərərin) olmaması həm də sırf mühasibat hesabatı göstəricisi olan mənfəətin əhəmiyyətli manipulyasiyalara məruz qalması ilə izah olunur. Onun elan edilmiş dəyəri satılan malların maya dəyərində satın alınan resursların dəyərinin uçotu metodundan (LIFO, FIFO, hərəkətli ortalama metodu), sürətləndirilmiş amortizasiya metodundan, məhsulların satılan məhsullara daxil edilməsi meyarından (aldıqdan sonra) asılıdır. onun ödənilməsi üçün vəsait və ya çatdırılma əsasının çatdırılması üçün müqavilələrdə nəzərdə tutulanlar yerinə yetirildikdə) və s.
LIFO (last-in-first out) metodu ondan ibarətdir ki, daim doldurulan, lakin müxtəlif vaxtlarda inflyasiya qiymətləri ilə alınmış ehtiyatlardan alınan ehtiyatların dəyəri, alınan materialların son partiyalarının ən yüksək alış qiymətləri ilə hesablanır. ehtiyatlarda, xammalda, yarımfabrikatlarda və ya komponentlərdə. Nəticədə, istehsal olunan və satılan məhsulların dəyəri süni (lakin kifayət qədər qanuni) şəkildə şişirdilir və mənfəət aşağı qiymətləndirilir. FİFO (ilk gələn birinci çıxar) metodu, əksinə, aşağı qiymətlərlə satılan malların dəyərində (mənfəət hesabatında satılan malların dəyərinə daxil edilir) alınmış resursların dəyərinin nəzərə alınmasını nəzərdə tutur. mənfəət və zərər hesabatında mənfəət və zərəri azaldan ən erkən satınalmalar. “Hərəkətli orta” metodu, mənfəət və zərər haqqında hesabatda müəyyən alınmış məhsulun dəyəri onun müxtəlif vaxtlarda alınmış lotlarının orta qiyməti ilə onların həcmi ilə ölçüldükdə hesablandıqda da mümkündür. Satılmış məhsulların maya dəyərində alınmış resursların maya dəyərinin uçotunun bu üç üsulundan birinin seçilməsi konkret məhsula münasibətdə müəssisənin özü (onun uçot sisteminin tərkib hissəsi kimi) tərəfindən həyata keçirilir. Məhsulları yeniləyərkən (hətta formal olaraq) LIFO metodunu (məsələn, gəlir vergilərinə qənaət etmək üçün) və ya FIFO metodunu (məsələn, dərc edilmiş mənfəət göstəricilərini yaxşılaşdırmaq və gözlərdə maliyyə cəlbediciliyini artırmaq üçün) seçməklə yenidən seçim vəziyyəti yaranır. səhmlərin yeni emissiyalarının yerləşdirilməsi ərəfəsində potensial investorların sayı ) müəssisə, əslində, elan edilmiş mənfəət vasitəsilə maliyyə vəziyyətinin faktiki mənzərəsini ciddi şəkildə təhrif edə bilər.
Bundan əlavə, müəssisə mənfəətdən "yaşamır". Müəssisənin bütün real həyatı və sərmayədarlar üçün onların sərmayələrini yatırması nəticəsində real pul vəsaitləri müəssisədəki vəsaitlərin hərəkətindən və mövcudluğundan - cari (hesablaşma) hesabında və kassada olan pul vəsaitlərinin qalığından asılıdır.
Qeyd olunan aspektləri daha ətraflı nəzərdən keçirək.
1. Metod dpul vəsaitlərinin hərəkətinin diskontlaşdırılması
nağd diskont edilmiş kapital
1.1 Pul vəsaitlərinin hərəkəti
Termin olaraq pul vəsaitlərinin hərəkəti, artıq bir dəfə qeyd edildiyi kimi, ingilis dilindən hərfi tərcümədir “cash-flaw”. Rusiya Federasiyasının rəsmi terminologiyasında (31 mart 1994-cü il tarixdə Rusiya Federasiyası Maliyyə Nazirliyi, İqtisadiyyat Nazirliyi, Dövlət Quruculuğu və Goskomprom tərəfindən təsdiq edilmiş investisiya layihələrinin səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi və onların maliyyələşdirilməsi üçün seçilməsi üçün yuxarıda qeyd olunan Metodoloji Tövsiyələrə uyğun olaraq) , bu göstərici “real pul balansı” və ya sadəcə olaraq “real pul” müəssisələri adlanır. Bu göstərici müəssisənin pul vəsaitlərinin hərəkətini əks etdirir və müvafiq maliyyə dövrünün sonunda nəzərə alınmaqla (bəzi hallarda uçotun müvafiq dövrün ortasına aparılması məqsədəuyğundur, bu isə diskontda eksponentin azaldılmasını tələb edir) əmsalı 0,5 - aşağıya bax), müəssisənin cari (hesablaşma) bank hesabındakı vəsait qalığını onun kassa vəsaitlərinin “kassası” ilə birlikdə əks etdirir. Depozit hesablarındakı vəsaitlər artıq kredit qoyuluşlarına qoyulmuş, müəyyən dərəcədə bloklanmış (deməli, kifayət qədər likvid olmayan) aktiv kimi qəbul edilir. Ödəniş vasitələrinin - barterin, veksellərin və s.-nin bazar dəyəri ilə həyata keçirilən mədaxil və ödəniş balansı burada sadəlik üçün araşdırılmır. .
Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodundan istifadə edərək siz ya kapital pul vəsaitlərinin hərəkətini, ya da qeyri-borc pul vəsaitlərinin hərəkətini hesablaya bilərsiniz.
Müəssisənin kapitalının bazar dəyərini (sonuncunun bazar dəyəri olan) birbaşa qiymətləndirə biləcəyiniz kapital üçün pul vəsaitlərinin hərəkəti (ümumi pul vəsaitlərinin hərəkəti) onun strukturunda ilkin və sonrakı investisiyaların maliyyələşdirilməsinin planlaşdırılan üsulunu əks etdirir. məhsulun həyat dövrünü təmin edən (iş xətləri). Başqa sözlə, bu göstərici investisiya prosesinin maliyyələşdirilməsi üçün borc vəsaitlərinin nə qədər və hansı şərtlərlə cəlb ediləcəyini müəyyən etməyə imkan verir. Hər bir gələcək dövr üçün müəssisənin uzunmüddətli borcunun gözlənilən artımını (yeni borc götürülmüş kredit vəsaitlərinin daxil olması), müəssisənin öhdəliklərinin azalması (əvvəllər götürülmüş borclar üzrə əsas borcun bir hissəsinin ödənilməsi hesabına vəsaitlərin xaricə axını) nəzərə alınır. müəyyən gələcək dövr üçün planlaşdırılan kreditlər), kreditlər üzrə faizlərin onların davamlı saxlanılması qaydasında ödənilməsi. Müəssisənin (investisiya layihəsinin) maliyyələşdirilməsində borc vəsaitlərinin payı və dəyəri proqnozlaşdırılan pul vəsaitlərinin hərəkətinin özündə artıq nəzərə alındığı müddətcə, gözlənilən pul vəsaitlərinin hərəkətinin diskontlaşdırılması, əgər bunlar “tam pul vəsaitlərinin hərəkəti”dirsə, diskontla baş verə bilər. investorun tələb etdiyi nisbətə bərabər nisbət (riskləri nəzərə alaraq) yalnız öz vəsaitlərinin investisiya gəliri - yəni gələcəkdə ("defolt olaraq") sadəcə olaraq kapital kapitalı üçün sözdə diskont dərəcəsi ilə. “endirim dərəcəsi” adlanır. Borc olmadan pul vəsaitlərinin hərəkəti investisiya prosesinin maliyyələşdirilməsi üçün istifadə olunan kredit vəsaitlərinin planlaşdırılmış hərəkətini və dəyərini əks etdirmir. Buna görə də, hesablamalarda onunla işləyirlərsə, o zaman (heç olmasa müəssisənin satış üçün ehtimal olunan təklifi zamanı, statikada ona cəlb edilmiş borc vəsaitlərinin payını və dəyərini əks etdirir) investisiya üçün gözlənilən pul vəsaitlərinin hərəkətinin diskontlaşdırılması layihə (təsərrüfat həyatının müxtəlif mərhələlərində) müəssisənin kapitalının orta çəkili dəyərinə bərabər nisbətdə hazırlanmalıdır. Bu halda, borc olmadan diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin cəmlənməsi ilə əldə edilən müəssisənin gözlənilən qalıq dəyəri müəssisənin yenidən satılması zamanı ona qoyulmuş bütün kapitalın dəyərinin təxminindən ibarət olacaqdır. Başqa sözlə, onun kapitalının dəyərini (yəni, müəssisənin bazar dəyəri) qiymətləndirmək üçün nəzərdən keçirilən an üçün planlaşdırılan müəssisənin uzunmüddətli borcunu (maliyyə dövründən kənarda) çıxmaq lazımdır. , bu təhlildə zamanla “addım”ın ölçüsü kimi xidmət edir).
Kapitalın [qiymətləndirilməsi] pul vəsaitlərinin hərəkəti (ümumi pul vəsaitlərinin hərəkəti) iki şəkildə proqnozlaşdırıla bilər:
Bağlanmış alqı-satqı, əmək, icarə, kredit və digər müqavilələrdə nəzərdə tutulmuş ödənişlərin və mədaxillərin şərtlərinin, məbləğlərinin və şərtlərinin birbaşa təhlilindən, əgər onların qüvvədə olma müddəti sözügedən biznes xəttinin və ya məhsulun bütün həyat dövrünü tam əhatə edirsə. (bu, çox güman ki, ən azı müvafiq müqavilələrin layihəsi olan kifayət qədər qısamüddətli layihələr üçün mümkündür);
İnvestisiya ehtiyacının qiymətləndirilməsi və müəssisənin gələcək cari gəlir və xərclərinin proqnozu əsasında.
Gələcək hesab qalıqlarını birbaşa bağlanmış müqavilələrin təhlilindən planlaşdırmaq qabiliyyətinə əsaslanmadan, əlbəttə ki, gözlənilən mənfəətdən (zərərdən) başlamaq ən realdır. Sonra müəyyən bir gələcək dövrdə pul vəsaitlərinin hərəkəti t (onun sonunda - daha az ortada) aşağıdakı kimi ifadə edilə bilər:
“T dövründə pul vəsaitlərinin hərəkəti” = “t dövrü üçün mənfəət (zərər)” + “Əvvəllər alınmış və yaradılmış əsas vəsaitlərin amortizasiyası (t dövrü üçün amortizasiya ayırmaları)” - “Kreditlər üzrə t dövründə faiz ödənişləri” - “Mənfəət vergisi” - “t dövründə investisiyalar” + “t dövrü üçün uzunmüddətli borcun artması” - “t dövrü üçün uzunmüddətli borcun azalması” - “t dövründə öz dövriyyə kapitalının artması”.
Qeyd edək ki, burada öz dövriyyə kapitalının artması xammal və material ehtiyatlarının, bitməmiş işlərin, habelə hazır, lakin satılmamış və ya ödənilməmiş məhsulların ehtiyatının artması deməkdir - yəni. onlar əlaqəli resurslar idi. Qısamüddətli borcun hərəkətinin yuxarıda göstərilən düsturda nəzərə alınmamasına da diqqət yetirək, çünki onun dövriyyəsinin müvafiq hesabat dövründə baş vermiş müəssisənin vəsaitlərinin dövriyyəsinə “uyğunlaşdığı” güman edilir. dövr (istehsalın maya dəyəri hesablanarkən ona olan faizlər nəzərə alınmışdır). .
Ümumi pul vəsaitlərinin hərəkəti düsturunun strukturu olduqca sadədir: mənfi ilə bu, müəssisədən faktiki olaraq ayrılan vəsaitləri, üstəgəl - daxil olan vəsaitləri göstərir. Yeganə istisna əsas vəsaitlərin köhnəlməsidir (onların köhnəlməsinə görə köhnəlmə xərcləri): bu göstəricinin pul vəsaitlərinin hərəkəti düsturunda görünməsi yalnız onun dəyərini elan edilmiş mühasibat mənfəətinə əlavə etməklə, biz, sanki, “bərpa ədalət” və artıq daxil olanları kompensasiya etmək mənfəətin hesablanması zamanı nəzərə alınan mühasibat xərcləri (xərcləri) əsas vəsaitlərin köhnəlməsi üçün amortizasiya ayırmaları daxil edilir, lakin bu, vəsaitlərin müəssisədən real çıxarılmasını nəzərdə tutmur (onlar yalnız hesablanır. həmin müəssisənin amortizasiya fondu).
Borcsuz pul vəsaitlərinin hərəkəti yuxarıda göstərilənə bənzər bir düsturdan istifadə etməklə qiymətləndirilə bilər - fərqlə, faiz ödənişləri, uzunmüddətli borcun artımı və azalması daxil olmayacaq. İstənilən formada pul vəsaitlərinin hərəkətinin həlledici elementi məhsulun satışından gözlənilən mənfəətdir. Ümumiyyətlə, t dövrü üçün onun proqnozu düsturu belə görünür:
t dövründə müəssisənin məhsulunun satışından əldə edilən mənfəət haradadır;
P t - t dövründə məhsulun gözlənilən satış qiyməti;
Q t - müəssisənin məhsulunun t dövründə P qiymətində satışlarının planlaşdırılmış sayı; k = 1,..., K - məhsul istehsal etmək üçün zəruri olan alınmış resursların (müxtəlif kvalifikasiyalı əmək daxil olmaqla) məcmusudur (k - alınmış resursun sayı, K - onların ümumi miqdarı);
P tk t dövründə k nömrəsi ilə alınmış resursun alış qiymətidir;
Q tk - satın alınan resursun həcmi (fiziki ifadədə) k nömrəli, Q t kəmiyyətində son məhsul istehsal etmək üçün zəruridir;
W t1 - t dövründə gözlənilən qaimə məsrəfləri (bir məhsuldan ibarət müəssisə üçün onlar sıfır ola bilər).
Q t ilə bağlı mümkün P t haqqında məlumat işlənən məhsula proqnozlaşdırılan tələbin (onun tutumu və qiymət elastikliyi) marketinq tədqiqatından əldə edilə bilər. Ehtimal olunan P tk haqqında məlumat müvafiq satın alınmış vəsaitlərin cari və gələcək təchizatının bazar araşdırması nəticəsində təqdim edilməlidir. Q tk dəyərləri müəssisədə mövcud olan məhsul istehsalı texnologiyası (müxtəlif resurslar üçün Q tk dəyərlərinin matrisi və bundan sonrakı müxtəlif istifadə dövrləri) haqqında fikirlərdən (müəssisə rəhbərlərinin malik olmalıdır) qiymətləndirilməlidir. texnologiya kifayət qədər dəqiq ekspert tərəfindən qiymətləndirilməlidir - material, enerji və əmək resurslarına qənaət edən məhsulun buraxılmasını inkişaf etdirərkən planlaşdırılanları nəzərə alaraq).
Həm kapital, həm də qeyri-borc pul vəsaitlərinin hərəkəti öz növbəsində nominal (gələcək dövrlərin qiymətləri ilə) və ya real (əsas dövrün qiymətləri ilə, yəni müvafiq proqnozun hazırlandığı dövr) ola bilər.
Nominal pul vəsaitlərinin hərəkətinin proqnozu məhsul üçün alınmış bütün resursların qiymətlərinin və məhsulun özünün qiymətlərinin ayrıca necə dəyişəcəyinin qiymətləndirilməsini tələb edir. Eyni zamanda, onlar inflyasiya gözləntilərini (gözlənilən inflyasiya dərəcəsi) nəzərə almağa çalışırlar ki, bu, çox güman ki, müxtəlif mal və xidmətlər bazarlarında fərqli olacaq. Başqa sözlə, nominal pul vəsaitlərinin hərəkəti proqnozlaşdırılarkən, inflyasiyanın müxtəlif artım templəri alınmış resursların və məhsulların gözlənilən qiymətlərinə nəzərə alınır (bu təbiidir, çünki ümumi inflyasiya həmişə müxtəlif mal və xidmətlər üzrə orta qiymət artımını əks etdirir). Gələcəkdə hansı faktiki qiymətlərlə (həm planlaşdırılmış alqı-satqı zamanı yığılmış inflyasiya, həm də bu anlardan sonrakı dövr üçün inflyasiya gözləntiləri daxil olmaqla) satış və alışların hansı qiymətlərlə həyata keçiriləcəyini müəyyən etməyə çalışırlar. Aydındır ki, nominal pul vəsaitlərinin hərəkəti ilə işləmək investisiya hesablamalarının daha yüksək dəqiqliyini təmin edə bilər - lakin bir şərtlə ki, qiymətləndirici işlənib hazırlanan məhsulun satış bazarlarında mövcud və gözlənilən şərtləri və satınalma üçün tələb olunan resursların bazarlarını yaxşı bilir. o, və müvafiq təmsilçi marketinq araşdırması məlumat bazarlarına arxalanır, gələcək rəqabətin təsirini təsəvvür edir (müəyyən rəqabət üstünlüklərinə malik olmağın təsirini hesablayır). Əgər o, yalnız təqribən göstərilən şərtlərə yönəlibsə (lazımi marketinq araşdırması aparılmayıb), o zaman nominal pul vəsaitlərinin istifadəsi investisiya hesablamasında daha böyük səhvə yol aça bilər. .
Sonra işlənən məhsul xətti üçün real pul vəsaitlərinin hərəkətini proqnozlaşdıran diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodu tətbiq edilməlidir. Onlar məhsulun satışı və ehtiyatların satın alınması üçün t dövrlərində gözlənilən daxilolmalar və ödənişlər balansını təmsil edir ki, bu da baza dövrünün qiymətləri ilə (qiymətləndirmə zamanı) qiymətləndiriləcək. Bu, gələcək pul vəsaitlərinin hərəkətinin proqnozuna daxil edilən qiymətlərin dəyişməz qalacağı anlamına gəlmir. Onlar müxtəlif gələcək dövrlər üçün fərqli olmalıdır t, lakin yalnız ilkin qiymət (dəyişikliyinə gözlənilən inflyasiya üçün "ehtiyat" daxil edilmədən) məhsula və ya tələbin proqnozlaşdırılan dəyişmələrindən asılı olduğu dərəcədə olmalıdır. satın alınan resursun təchizatı.
Müəssisənin ilkin olaraq planlaşdırdığı inflyasiyadan asılı olmayaraq müəssisənin özünün qiymət siyasəti (məsələn, bazarı məhsulun maya dəyərindən aşağı zəbt etmək üçün yeni məhsulun qiymətinin saxlanması baxımından, inkişaf dövründə müvəqqəti olaraq artırılan və sonra, bütün digər şeylər bərabər olduqda, bu qiyməti artırmaq və onu kifayət qədər uzun müddət müəyyən bir səviyyədə saxlamaq, məhsulun istehsalında təcrübə toplandığından gözlənilən azalma ilə - "çətir" planlaşdırılmış qiymət. yeni məhsulun qabaqcılı olan müəssisənin dinamikası) baza dövrünün qiymətləri ilə hesablanmış məhsulun gələcək satış qiymətləri müəyyən edilərkən də nəzərə alına bilər.
Artıq müəssisənin təklif olunan yenidən satışı zamanı məhsul xəttinin (biznes xəttinin) cari qalıq dəyərini qiymətləndirərkən istifadə ediləcək pul vəsaitlərinin hərəkəti növünün seçilməsi ilə əlaqədar olaraq dərhal qeyd edirik ki, pul vəsaitlərinin hərəkəti növü hesablamaya daxil edilmiş məhsul üzrə pul vəsaitlərinin hərəkəti proqnozunun diskontlaşdırılmalı olduğu istifadə edilən pul vəsaitlərinin hərəkətinin növünə adekvat olan diskont dərəcəsinin növünü (“qabaqcasına baxmaq”) birmənalı şəkildə müəyyən etməlidir.
Əgər onlar gözlənilən mənfəəti hesablayarkən qiymətləri onların proqnozlaşdırılan faktiki dəyərində (inflyasiya qiymət artımı da daxil olmaqla) nəzərə alan nominal pul vəsaitlərinin hərəkəti ilə işləyirlərsə, o zaman uçot dərəcəsi nominal olmalıdır, yəni. (İnkişaf edilən məhsul xətti ) bir dövr üçün hesablanmış t, inflyasiya gözləntiləri.
Əgər pul vəsaitlərinin hərəkəti real olaraq planlaşdırılırsa (baza dövrünün qiymətlərində), o zaman uçot dərəcəsi də inflyasiya gözləntilərindən “təmizlənməlidir”.
İnvestisiya hesablamalarında kapital üçün pul vəsaitlərinin hərəkətindən istifadə etməklə nominal və ya real (nominal və ya real gələcək pul vəsaitlərinin hərəkətinin təxmin edilməsindən asılı olaraq) risksiz faiz dərəcəsini (praktikada dövlətin uzunmüddətli dövriyyəsi üzrə müvafiq dərəcəsi) istifadə etmək kifayətdir. istiqrazlar) diskont dərəcəsi kimi ), aşağıda göstərilən üsullara uyğun olaraq, riskli kredit alternativi olmadan eyni miqdarda ilkin investisiyanı hesablanan layihə ilə müqayisə edilə bilən risk səviyyəsinə gətirmək üçün mükafatların məbləği ilə artırılır. bu layihənin risklərinə görə bazarda qəbul edilmişdir. Bu dərəcə müəssisənin kapitalını qiymətləndirmək üçün uçot dərəcəsi adlanır i.
Layihəyə investisiyaların maliyyələşdirilməsi üçün cəlb edilmiş borc vəsaitlərinin həcmi və dəyəri proqnozlaşdırılan pul vəsaitlərinin özlərinin hesablanmasında artıq nəzərə alındığından, müəssisənin öz və borc vəsaitlərinin istifadəsi ilə bağlı müxtəlif xərcləri nəzərə almır. kapital. Beləliklə, əgər kapital kapitalı üçün pul vəsaitlərinin hərəkətindən gözlənilən biznes gəlirinin ölçüsü kimi istifadə etsək, A t, onda gəlir yanaşması metodologiyasına görə, C biznesinin təxmin edilən bazar dəyəri bərabər olacaqdır:
burada DP t - gələcək il (rüb, ay) üçün biznes üçün kapital proqnozu üçün pul vəsaitlərinin hərəkəti;
i biznes risklərini nəzərə alan diskont dərəcəsidir və məsələn, kapital aktivlərinin qiymətləndirilməsi modelinə əsasən və ya uçot dərəcəsinin məcmu qurulması metodundan istifadə etməklə müəyyən edilir.
Qiymətləndirmənin predmeti sahibkarlıq fəaliyyəti ilə məşğul olan, lakin həm də bu biznes üçün artıq olan aktivlərə malik olan müəssisə olduqda (“fəaliyyət göstərməyən aktivlər”, lakin qiymətləndirmə zamanı nəinki fəaliyyət göstərmir, hətta gələcəkdə bunun üçün lazım deyil, n dövr ərzində ondan gözlənilən pul vəsaitlərinin hərəkətini təyin etməyin, artıq PV ost göstəricisinin hesablanmasına daxil edilmişdir). yuxarıda əks olunan dəyərə onların bazar dəyərinə əlavə edilməlidir NFA*:
Ən ümumi hal üçün, qiymətləndirilən müəssisə j (j=1, .J) nömrəli bir neçə müəssisə işlətdikdə (bir neçə növ məhsul istehsal edir) və əlavə olaraq, onların hamısından artıq olan aktivlərə malik olduqda, təxmin edilən bazar. Müəssisənin dəyəri onun müəssisələrinin dəyəri ilə onların artıq aktivlərinin bazar dəyərinin bazar cəmi kimi təqdim edilə bilər:
Müəssisənin əmlakının bir hissəsi onun fəaliyyəti üçün yalnız müvəqqəti olaraq lazım deyilsə, o zaman NFA* göstəricisinə daxil edilə bilməz, çünki bu, müəssisələrin dəyərini hesablayarkən bu gəlirləri nəzərə almaq imkanını aradan qaldıracaq. yalnız müvəqqəti lazımsız aktivlərin istifadəsinə başladıqdan sonra gələcək. Belə vəziyyətlərdə müvəqqəti artıq olan aktivlərin icarəyə verilməsini (lizinq) müəssisənin bir çox fəaliyyət istiqamətlərinə daxil etməyə çalışmalısınız.
1.2 Olmağın tərifiüçün endirimendirim olmadanborcpul vəsaitlərinin hərəkəti (kapitalın orta çəkili dəyəri metodu)
Nədənsə borc vəsaitlərinin hərəkətini nəzərə alaraq məhsul xətti üzrə pul vəsaitlərinin hərəkətini planlaşdırmaq mümkün olmadığı hallarda (investisiyaların başlanğıcından başlayaraq gələcək dövrlərdə planlaşdırılan investisiyaların maliyyələşdirilməsinin konkret metodu hələ işlənməyib). həyata keçirildikdə, bütün müvafiq kredit müqavilələri hazırlanmamışdır, kreditorlar yalnız risklərini kompensasiya edən dərəcələrlə biznesin (layihənin) maliyyələşdirilməsinə dəvət olunurlar), borcun və kapitalın müqayisəli dəyəri ən azı uçot dərəcəsində əks etdirilməlidir.
Bundan əlavə, biznesin cari dəyəri, əgər belə bir qiymətləndirmə gözlənilən borcsuz pul vəsaitlərinin hərəkəti əsasında əldə edilərsə, aşağıdakıları nəzərdə tutur:
Xüsusi (aşağıda müzakirə ediləcək) uçot dərəcəsi ilə diskontlaşdırma əsasında əldə edilən biznesdən gözlənilən borcsuz pul vəsaitlərinin hərəkətinin cari dəyərinin ilkin qiymətləndirilməsindən müəssisənin hələ əvvəllər götürdüyü kreditlər üzrə borcunun məbləği. qiymətləndirilmiş layihə çıxılmalıdır;
Layihənin müddəti ərzində onun borc maliyyələşdirmə payı (yeni kreditlər də daxil olmaqla) və kreditlər üzrə faiz dərəcəsi (yeni) layihənin qiymətləndirildiyi anla müqayisədə dəyişmir - bu, əslində çox ola biləcək bir fərziyyədir. kobud.
Kapitalın orta çəkili dəyəri metoduna görə, borc pul vəsaitlərinin hərəkəti olmadan diskontlaşdırma üçün diskont dərəcəsi qarışıq (kapital və borc) layihə maliyyələşdirməsinin vahidi (rubl, dollar) üçün minimum tələb olunan gəlir dərəcəsidir.
Layihənin özünün maliyyələşdirilməsi baxımından, göstərilən qarışıq maliyyələşdirmənin hər bir qəpiyi (sent), rublu (dolları) üzrə tələb olunan minimum gəlir dərəcəsi investisiyaya investisiya etmək üçün öz vəsaitlərinin bir vahidindən istifadə edilməməsi nəticəsində itirilmiş gəlirin bərpasını əks etdirir. risk baxımından müqayisə edilə bilən alternativ. .
Başqa sözlə, biznes dəyəri vahidinin öz maliyyələşdirmə payından tələb olunan minimum gəlir dərəcəsi, müəyyən bir sahədə ən adekvat varianta uyğun olaraq müəyyən edilmiş investorun öz kapitalının [dəyişikliyinin qiymətləndirilməsi] üçün diskont dərəcəsinə bərabərdir. yuxarıda təsvir olunanlar arasından vəziyyət. Qarışıq biznesin maliyyələşdirilməsinin hər bir borc qəpikindən (sent), rubldan (dollar) tələb olunan minimum gəlir dərəcəsi müəssisənin maraqlarına uyğun olaraq bağladığı xüsusi kredit müqaviləsi üzrə faiz dərəcəsi ilə əks olunan götürülmüş borcun dəyərinə bərabərdir. onun biznesi (bir neçə kredit müqaviləsi bağlandıqda - bu kredit müqavilələrinin həcmi ilə ölçülmüş onlar üzrə orta faiz dərəcəsi) borcun maliyyələşdirilməsi vahidi üzrə mənfəət vergisinə qənaət çıxılmaqla.
Hesablama məqsədləri üçün sözügedən biznesin maraqları naminə (ən azı potensial olaraq) artıq bağlanmış kredit müqavilələri üzrə faiz dərəcəsi əvəzinə, faktiki olaraq biznesin maraqları naminə bağlanmış kredit müqavilələri üzrə gözlənilən faiz dərəcəsindən istifadə edilməsinə icazə verilir. inkişaf.
Göstərilən vergi qənaəti qanunvericiliyin uzunmüddətli (bir ildən çox) kreditlər üzrə faiz ödənişləri üzrə vergi tutulan mənfəətin azaldılmasına imkan verməsi ilə təmin edilir - bu şərtlə ki, onlar üzrə faiz dərəcəsi Mərkəzi Bankın yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən yüksək olmasın. Rusiya Federasiyası üç faizdən çox. Beləliklə, rəqəmsal olaraq, borc olmadan gözlənilən biznes pul vəsaitlərinin hərəkətini diskontlaşdırmaq üçün diskont dərəcəsi (kapitalın orta çəkili dəyəri kimi) aşağıdakı kimi müəyyən edilir:
i svk= i x d ck+i x d zk x (1 saat),Əgər i kp? i Mərkəzi Bank +0,03
i svk= i x d ck+(i Mərkəzi Bank +0,03) x
d zk X (1-saat) +[ i cr- (i Mərkəzi Bank +0,03)] ,
Əgəri kp? i Mərkəzi Bank +0,03) x d zk ,
Əgər mən cr> i Mərkəzi Bank +0,03
burada i investorun kapitalı üçün diskont dərəcəsidir (dəyişikliklərin qiymətləndirilməsi);
d CK, d 3K - müvafiq olaraq, baxılan layihənin öz və borc vəsaitlərinin payları;
i Mərkəzi Bank- Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi;
h - mənfəət vergisinin dərəcəsi (mənfəətdən tutulan digər vergilər də daxil olmaqla);
icr - layihə zamanı bağlanmış və ya planlaşdırılan kredit müqavilələri üzrə faiz dərəcəsi.
Bir neçə kredit müqaviləsi olduqda, diskont dərəcəsi aşağıdakı kimi müəyyən edilir:
burada I kpj j-ci kredit müqaviləsi üzrə faiz dərəcəsidir;
j - 1,..., M - kredit müqavilələrinin nömrələri;
V kpj - j kredit müqavilələrinin həcmləri.
Təxminən 20-25 il faydalı istifadə müddəti olan xüsusilə uzunmüddətli müəssisələr üçün kapitalın dəyişən orta çəkili dəyəri düsturunda (borc pul vəsaitlərinin hərəkəti olmadan diskontlaşdırma üçün dəyişən dərəcə) zamanla qeyri-sabitliyin təmin edilməsinə icazə verilir. gələcək kreditlər üzrə faiz dərəcəsi şəklində borc kapitalının dəyəri. Qiymətləndirilən şirkət xarici borclardan geniş istifadə edərsə, i kpt dəyişən dərəcəsi müəyyən edilmiş düstura müvafiq t dövrü üçün proqnozlaşdırılan və faktiki LIBOR dərəcəsi səviyyəsində daxil edilə bilər.
Xüsusilə uzunmüddətli layihələrin faydalı istismar müddəti ərzində iki və ya üç uzun dövrü ayırmaq olarsa, bu müddət ərzində i və i kpt dərəcələri bu iki və ya üç dövr ərzində bir halda əhəmiyyətli dərəcədə fərqli, digər halda isə nisbətən sabit olacaq, sonra göstərilən dövrlər üçün kapitalın orta çəkili dəyəri düsturundan istifadə etməklə dəyişən diskont dərəcələrinizi qiymətləndirmək və faydalı istifadə müddətinin sonrakı (ikinci və ya üçüncü) ayrılmış dövrlərinə, dərəcələrinə daxil olan illər üzrə borc pul vəsaitlərinin hərəkəti olmadan diskontlaşdırmaya müraciət etmək tövsiyə oluna bilər. i svk, bu, cari uzun dövr üçün məzənnədən və biznesin ömrünün əvvəlki ayrılmış uzun dövrləri üçün dərəcələrdən orta dəyərləri (artan) təmsil edəcək.
Nəzərə alsaq ki, xüsusilə uzunmüddətli investisiya layihələrinə (müəssisələrə) münasibətdə kapitalın orta çəkili dəyərinə bərabər olan diskont dərəcəsi layihənin faydalı istifadə müddəti ərzində seçilmiş bir uzun müddətdən digər belə dövrə dəyişə bilər. kredit dərəcəsinin dəyişkənliyi, həm də şirkətin nizamnamə kapitalı üçün fərdi uçot dərəcəsinin i dəyişməsi ilə əlaqədar (baza nominal risksiz faiz dərəcəsinin zamanla qeyri-sabitliyi ilə əlaqədardır ki, bu da öz növbəsində tez-tez kredit faizində əks olunur). dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi), investor şirkətin kapitalının dəyişən orta çəkili dəyərinin ümumi düsturu aşağıdakı formanı alır:
burada T xüsusilə davamlı layihənin faydalı istifadə müddəti T daxilində standart (digərlərinə bərabər) uzun müddətin sayıdır;
T=1,..., n/L, L - T dövründə göstərilən standart uzun dövrlərin sayı;
R t - T müddətinə bərabər olan standart uzun müddət ərzində dövlət istiqrazlarının proqnozlaşdırılan orta gəlirliliyi;
D - layihə riskləri üzrə mükafat (sərmayə kapitalı üzrə diskont dərəcəsi bölməsində müzakirə olunur);
d CKt və d ЗКt T dövrlərində gözlənilən müvafiq olaraq sözügedən biznesin öz və borc maliyyələşdirmə paylarıdır;
h t standart uzun müddət t üçün gözlənilən mənfəət vergisi dərəcəsidir.
Biz vurğulayırıq ki, qeyri-borc pul vəsaitlərinin hərəkəti (DC BDt), habelə kapitalın orta çəkili dəyərini diskontlaşdırma dərəcəsi kimi istifadə edərkən, kapitalın SC* proqnozlaşdırılan dəyərinə bərabər olan müəssisənin qalıq dəyəri. onu həyata keçirən müəssisə (yəni onun qiyməti C), qiymətləndirmə zamanı malik olduğu müəssisənin sahibkarlıq subyektinin borcundan (podratçı şirkətin borc kapitalı) sonra (artıq aktivlər nəzərə alınmadan) müəyyən edilə bilər. :
2. Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodu
Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti (DCF) metodu daha mürəkkəb, təfərrüatlıdır və obyekti ondan qeyri-sabit pul vəsaitləri hərəkəti aldıqda qiymətləndirməyə, onların alınmasının xarakterik xüsusiyyətlərini modelləşdirməyə imkan verir.
DCF metodu aşağıdakı hallarda istifadə olunur:
Gələcək pul vəsaitlərinin hərəkətinin cari pul vəsaitlərindən əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənəcəyi gözlənilir;
Daşınmaz əmlakdan gələcək pul vəsaitlərinin həcmini əsaslandırmaq üçün məlumatlar mövcuddur;
Gəlir və xərc axını mövsümi xarakter daşıyır;
Qiymətləndirilən əmlak böyük çoxfunksiyalı ticarət obyektidir;
Obyekt tikilir və ya yeni tikilib istifadəyə verilib: (və ya istifadəyə verilib).
Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodu gələcək pul vəsaitlərinin cari dəyərini müəyyən etmək üçün ən universal üsuldur. Pul vəsaitlərinin hərəkəti özbaşına dəyişə bilər, qeyri-bərabər ola bilər və yüksək risk səviyyəsinə malikdir. Bu, daşınmaz əmlak kimi bir konsepsiyanın xüsusiyyətləri ilə bağlıdır. Daşınmaz əmlak investor tərəfindən gələcəkdə ortaq faydaların əsas izoportunda əldə edilir. İnvestor əmlaka gələcək faydalar toplusu kimi baxır və onun cəlbediciliyini həmin gələcək faydaların pul dəyərinin əmlakın alına biləcəyi qiymətlə müqayisəsi baxımından qiymətləndirir.
DCF metodu daşınmaz əmlakın dəyərini proqnozlaşdırılan pul vəsaitlərinin hərəkəti və qalıq dəyərindən ibarət gəlirin cari dəyərinə əsaslanaraq qiymətləndirir.
DCF metodu üçün hesablama alqoritmi.
1. Proqnoz dövrünün müəyyən edilməsi.
Proqnoz dövrünün müəyyən edilməsi uzunmüddətli proqnozlar üçün kifayət qədər məlumatın həcmindən asılıdır. Diqqətlə yerinə yetirilən proqnoz, pul vəsaitlərinin hərəkətindəki dəyişikliklərin xarakterini daha uzun müddət proqnozlaşdırmağa imkan verir.
Beynəlxalq qiymətləndirmə praktikasında orta proqnoz dövrü 510 ildir, Rusiya üçün tipik dəyər 35 il müddətində olacaqdır. Bu, ağlabatan proqnozun verilə biləcəyi real dövrdür.
2. Hər bir proqnoz ili üçün daşınmaz əmlak aktivindən pul vəsaitlərinin hərəkətinin miqyasının proqnozlaşdırılması.
Pul vəsaitlərinin hərəkəti məbləğlərinin, o cümlədən geri çevrilmənin proqnozlaşdırılması aşağıdakıları tələb edir:
· retrospektiv dövrdə əmlakdan əldə edilən gəlir və xərclər üzrə müştəri tərəfindən təqdim edilmiş maliyyə hesabatları əsasında hərtərəfli təhlil;
· daşınmaz əmlak bazarının mövcud vəziyyətinin və onun əsas xarakteristikalarının dəyişmə dinamikasının öyrənilməsi;
· yenidən qurulmuş mənfəət və zərər hesabatı əsasında gəlir və xərclərin proqnozu.
DCF metodundan istifadə edərək daşınmaz əmlakı qiymətləndirərkən əmlakdan bir neçə növ gəlir hesablanır:
1) potensial ümumi gəlir;
2) faktiki ümumi gəlir;
3) xalis əməliyyat gəliri;
4) vergilərdən əvvəl pul vəsaitlərinin hərəkəti;
5) vergilərdən sonra pul vəsaitlərinin hərəkəti.
Vergidən sonrakı pul vəsaitlərinin hərəkəti əmlak sahibinin gəlir vergisi ödənişləri çıxılmaqla vergidən əvvəlki pul vəsaitlərinin hərəkətidir. Təcrübədə, rus qiymətləndiriciləri pul vəsaitlərinin hərəkəti əvəzinə gəlirləri diskontlaşdırırlar:
· CHOD (əmlakın borc öhdəlikləri ilə yüklənməmiş kimi qəbul edildiyini göstərən),
· əməliyyat xərcləri, torpaq vergisi və yenidənqurma xərcləri çıxılmaqla xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti,
· vergi tutulan gəlir.
Metoddan istifadə edərkən pul vəsaitlərinin hərəkətinin hesablanmasının xüsusiyyətləri.
· Torpaq vergisi və əmlak vergisindən ibarət olan əmlak vergisi (daşınmaz əmlak vergisi) əməliyyat xərclərinin tərkib hissəsi kimi faktiki ümumi gəlirdən çıxılmalıdır.
· İqtisadi və vergi amortizasiyası real pul ödənişi deyil, ona görə də gəlirlərin proqnozlaşdırılmasına ehtiyac olmadığı halda amortizasiyanın nəzərə alınması.
· Mülkiyyətin investisiya dəyəri (konkret investor üçün) təxmin edildikdə, kredit xidmətləri üzrə ödənişlər (faiz ödənişləri və borcun ödənilməsi) xalis əməliyyat gəlirindən çıxılmalıdır. Əmlakın bazar dəyərini qiymətləndirərkən, kredit xidməti ödənişlərini oxumağa ehtiyac yoxdur.
· Əmlak sahibinin biznes xərcləri əmlakın zəruri xüsusiyyətlərinin saxlanmasına yönəldildikdə faktiki ümumi gəlirdən çıxılmalıdır.
Beləliklə:
DVD = PVD - Vakansiyadan və icarə haqqının yığılmasından zərərlər + Digər gəlirlər,
CHOD = DVD - OR - Daşınmaz əmlak sahibinin daşınmaz əmlakla bağlı biznes xərcləri,
Vergilərdən əvvəl pul vəsaitlərinin hərəkəti = NPV - Kapital qoyuluşları - Kreditlərə xidmət + Kredit artımı.
Vergilərdən sonra daşınmaz əmlak üçün pul vəsaitlərinin hərəkəti =
Vergidən əvvəl pul vəsaitlərinin hərəkəti - əmlak sahibi tərəfindən həyata keçirilən gəlir vergisi ödənişləri.
3. Reversiya dəyərinin hesablanması.
Reversiya gəlir axını dayandıqda obyektin qalıq dəyəridir.
Reversiya dəyəri aşağıdakılardan istifadə edərək proqnozlaşdırıla bilər:
1) bazarın mövcud vəziyyətinin təhlili, oxşar obyektlərin dəyərinin monitorinqi və obyektin gələcək vəziyyəti ilə bağlı fərziyyələr əsasında satış qiymətinin təyin edilməsi;
2) mülkiyyət müddətində daşınmaz əmlakın dəyərinin dəyişməsi ilə bağlı fərziyyələr irəli sürmək;
3) müstəqil hesablanmış kapitallaşma dərəcəsindən istifadə etməklə proqnoz dövrünün bitdiyi ildən sonrakı il üçün gəlirin kapitallaşdırılması.
4. Endirim dərəcəsinin müəyyən edilməsi.
Diskont dərəcəsi gələcəkdə alınan və ya ödənilən pul məbləğinin cari dəyərini hesablamaq üçün istifadə olunan faiz dərəcəsidir.
Diskont dərəcəsi risk-gəlir münasibətini, habelə əmlaka xas olan müxtəlif risk növlərini əks etdirir.
Kapitallaşma dərəcəsi gəlir axınını vahid dəyərə endirmək üçün istifadə edilən dərəcədir. Lakin, fikrimizcə, bu tərif bu göstəricinin riyazi mahiyyəti haqqında anlayış verir. İqtisadi baxımdan kapitallaşma əmsalı investorun gəlir dərəcəsini əks etdirir.
Nəzəri olaraq, bir əmlak üçün endirim dərəcəsi birbaşa və ya dolayı olaraq aşağıdakı amilləri nəzərə almalıdır:
· risksiz, likvid investisiyalar üçün kompensasiya;
· riskə görə kompensasiya;
· aşağı likvidliyə görə kompensasiya;
· investisiyaların idarə edilməsinə görə kompensasiya.
Nominal və real dərəcələr arasındakı əlaqə Fişer düsturları ilə ifadə edilir.
Pul vəsaitlərinin hərəkəti və uçot dərəcəsi bir-birinə uyğun gəlməli və eyni şəkildə hesablanmalıdır. Gələcək pul vəsaitlərinin cari dəyərinin nominal və real ifadədə hesablanmasının nəticələri eynidir.
Qərb təcrübəsində uçot dərəcəsini hesablamaq üçün aşağıdakı üsullardan istifadə olunur:
1) kumulyativ tikinti üsulu;
2) alternativ investisiyaların müqayisəsi üsulu;
3) izolyasiya üsulu;
4) monitorinq metodu.
Kumulyativ tikinti metodu, diskont dərəcəsinin riskin funksiyası olması və hər bir konkret əmlaka xas olan bütün risklərin cəmi kimi hesablanması fikrinə əsaslanır.
Endirim dərəcəsi = Risksiz dərəcə + Risk mükafatı.
Risk mükafatı müəyyən bir əmlaka xas olan risk dəyərlərinin cəmlənməsi ilə hesablanır.
Əmlakın investisiya dəyərinin hesablanması zamanı alternativ investisiyaların müqayisəsi üsulu ən çox istifadə olunur. Endirim dərəcəsi aşağıdakı kimi qəbul edilə bilər:
b investor tərəfindən tələb olunan gəlir (investor tərəfindən müəyyən edilir);
b investor üçün mövcud olan alternativ layihələr və maliyyə alətləri üzrə gözlənilən gəlir.
Bölüşdürmə üsulu - mürəkkəb faiz dərəcəsi kimi uçot dərəcəsi daşınmaz əmlak bazarında oxşar obyektlərlə başa çatdırılmış əməliyyatlar haqqında məlumat əsasında hesablanır. Bu üsul kifayət qədər əmək tələb edir. Hesablama mexanizmi gələcək gəlirin dəyəri ilə bağlı fərziyyələrin yenidən qurulmasından və sonra gələcək pul vəsaitlərinin hərəkətini ilkin investisiya (alış qiyməti) ilə müqayisə etməkdən ibarətdir. Bu halda hesablama ilkin məlumatın miqdarından və qiymətləndirilən hüquqların ölçüsündən asılı olaraq dəyişəcək.
Diskont dərəcəsi (kapitallaşma dərəcəsi ilə müqayisədə) birbaşa satış məlumatlarından çıxarıla bilməz, çünki alıcının gələcək pul vəsaitlərinin hərəkəti ilə bağlı gözləntilərini müəyyən etmədən hesablamaq mümkün deyil.
Bölüşdürmə metodundan istifadə edərək uçot dərəcəsini hesablamaq üçün ən yaxşı variant alıcı (investor) ilə müsahibə aparmaq və satış qiymətini müəyyən etmək üçün hansı dərəcənin istifadə edildiyini və gələcək pul vəsaitlərinin hərəkəti proqnozunun necə qurulduğunu öyrənməkdir. Əgər qiymətləndirici onu maraqlandıran məlumatı tam əldə edibsə, o zaman oxşar obyektin daxili gəlirlilik dərəcəsini (son gəlir) hesablaya bilər. Endirim dərəcəsini təyin edərkən o, nəticədə yaranan dəyəri rəhbər tutacaq.
Hər bir əmlak unikal olsa da, müəyyən fərziyyələr əsasında gələcək dövrlər üçün proqnozun ümumi düzgünlüyünə uyğun olan diskret diskont dərəcələri əldə etmək mümkündür. Bununla belə, nəzərə almaq lazımdır ki, bu cür müqayisə olunan obyektlərin alqı-satqısı əməliyyatları, mövcud istifadəsi ən yaxşı və ən səmərəli olan oxşar olanlar kimi seçilməlidir.
Bölmə metodundan istifadə edərək uçot dərəcəsinin hesablanması üçün adi alqoritm aşağıdakı kimidir:
b gəlir və xərc axınlarından ən yaxşı və səmərəli istifadə ssenarisi üzrə müəyyən vaxt ərzində hər bir analoq obyekt üçün modelləşdirmə;
b obyekt üzrə investisiyanın gəlirlilik dərəcəsinin hesablanması;
b təhlilin xüsusiyyətlərini qiymətləndirilən obyektə çatdırmaq üçün hər hansı məqbul statistik və ya ekspert metodu ilə əldə edilmiş nəticələri emal etmək.
ь monitorinq metodu əməliyyat məlumatları əsasında daşınmaz əmlak investisiyalarının əsas iqtisadi göstəricilərinin izlənilməsi, müntəzəm bazar monitorinqinə əsaslanır. Bu cür məlumatlar müxtəlif bazar seqmentləri üzrə tərtib edilməli və müntəzəm olaraq dərc edilməlidir. Bu cür məlumatlar qiymətləndirici üçün bələdçi rolunu oynayır və əldə edilmiş hesablanmış göstəriciləri bazarın orta göstəricisi ilə keyfiyyətcə müqayisə etməyə, müxtəlif növ fərziyyələrin etibarlılığını yoxlamağa imkan verir.
Riskin gəlirin məbləğinə təsirini nəzərə almaq zərurəti yaranarsa, fərdi daşınmaz əmlak obyektləri qiymətləndirilərkən uçot dərəcəsinə düzəlişlər edilməlidir. Əgər gəlir iki əsas mənbədən (məsələn, əsas icarə haqqı və faiz mükafatlarından) əldə edilirsə, onlardan biri (əsas icarə haqqı) zəmanətli və etibarlı hesab edilə bilərsə, ona bir gəlir dərəcəsi tətbiq edilir, digər mənbə isə diskont edilir. daha yüksək nisbətdə (beləliklə, ölçü faiz müavinətləri kirayəçinin dövriyyəsinin həcmindən asılıdır və qeyri-müəyyən dəyərdir). Bu texnika bir əmlakdan gəlir əldə edərkən müxtəlif risk dərəcələrini nəzərə almağa imkan verir. Analoji olaraq, illər ərzində əmlakdan gəlir əldə etmək riskinin müxtəlif dərəcələrini nəzərə almaq olar.
Rus qiymətləndiriciləri ən çox məcmu metoddan (formuladan) istifadə edərək uçot dərəcəsini hesablayırlar. Bu, daşınmaz əmlak bazarının mövcud şəraitində məcmu tikinti metodundan istifadə etməklə uçot dərəcəsinin hesablanmasının ən sadəliyi ilə izah olunur.
5. DCF metodundan istifadə edərək əmlakın dəyərinin hesablanması
DCF metodundan istifadə edərək əmlakın dəyərinin hesablanması düsturla aparılır:
Reversiya dəyəri diskontlaşdırılmalı (son proqnoz ilinin faktoru ilə) və pul vəsaitlərinin hərəkətinin cari dəyərlərinin cəminə əlavə edilməlidir.
Beləliklə, əmlakın dəyəri proqnozlaşdırılan pul vəsaitlərinin cari dəyərinin qalıq dəyərinin (reversiya) cari dəyərinin cəminə bərabərdir.
Nəticə
Müəssisənin bazar qiymətləndirilməsi əsasən onun perspektivlərindən asılıdır. Biznesin bazar dəyəri müəyyən edilərkən kapitalın yalnız gələcəkdə bu və ya digər formada gəlir gətirə bilən hissəsi nəzərə alınır. Eyni zamanda, sahibkarın biznesin inkişafının hansı mərhələsində bu gəliri almağa başlayacağı və bunun hansı risklə əlaqəli olması çox vacibdir. Biznesin qiymətləndirilməsinə təsir edən bütün bu amillər diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodundan istifadə etməklə nəzərə alına bilər.
Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodundan istifadə etməklə biznesin dəyərinin müəyyən edilməsi, potensial investorun biznes üçün həmin biznesdən gələcək qazancın indiki dəyərindən çox pul ödəməyəcəyi fərziyyəsinə əsaslanır. Sahib biznesini proqnozlaşdırılan gələcək qazancın indiki dəyərindən aşağı qiymətə satmayacaq. Qarşılıqlı fəaliyyət nəticəsində tərəflər gələcək gəlirin indiki dəyərinə bərabər bazar qiyməti ilə bağlı razılığa gələcəklər.
Bu qiymətləndirmə metodu investisiya motivləri nöqteyi-nəzərindən ən məqbul hesab olunur, çünki fəaliyyət göstərən müəssisəyə pul yatıran hər hansı bir investor son nəticədə binalardan, tikililərdən, maşınlardan, avadanlıqlardan, qeyri-maddi aktivlərdən və s. lakin onun sərmayəsini geri qaytarmağa, qazanc əldə etməyə və rifahını artırmağa imkan verən gələcək gəlir axını. Bu baxımdan, bütün müəssisələr, iqtisadiyyatın hansı sahələrinə mənsub olmasından asılı olmayaraq, yalnız bir növ əmtəə məhsulu - pul istehsal edir.
Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodu istənilən mövcud biznesi qiymətləndirmək üçün istifadə edilə bilər. Bununla belə, obyektiv olaraq müəssisənin bazar dəyərinin ən dəqiq nəticəsini verdiyi vəziyyətlər var.
Bu metodun istifadəsi müəyyən iqtisadi fəaliyyət tarixi olan (üstünlük gəlirli) və artım və ya sabit iqtisadi inkişaf mərhələsində olan müəssisələrin qiymətləndirilməsi üçün ən əsaslıdır. Bu üsul sistematik itkilərə məruz qalan müəssisələrin qiymətləndirilməsi üçün daha az tətbiq edilir (baxmayaraq ki, mənfi biznes dəyəri idarəetmə qərarlarının qəbulu üçün fakt ola bilər). Yeni biznesləri, hətta perspektivliləri qiymətləndirmək üçün bu metoddan istifadə edərkən kifayət qədər ehtiyatlı olmaq lazımdır. Qazanc tarixinin olmaması biznesin gələcək pul vəsaitlərinin hərəkətini obyektiv proqnozlaşdırmağı çətinləşdirir.
Biblioqrafiya
1. “Ekspert”, No 36, 1999, No 16, 2003-cü il.
2. Qiymətləndirmə sahəsində mütəxəssislər üçün portal - Giriş rejimi: http:// profiocenka.ru
3. Boçarov V.V. "Maliyyə menecmenti. - Sankt-Peterburq: Peter, 2007.
4. Savçuk V. P. Müəssisə maliyyəsinin idarə edilməsi. - M.: BİNOM Bilik Laboratoriyası, 2003. - 480 s.
5. Kovalev V.V.Maliyyə menecmentinə giriş. - M.: Maliyyə və Statistika, 2003. - 768 s.
6. Blokhina V. G. İnvestisiya təhlili. - Rostov n/d: Phoenix, 2004. - 320 s.
7. Brigham Y., Erhardt M. Maliyyə menecmenti. - 10-cu nəşr: çev. ingilis dilindən - Sankt-Peterburq. : Peter, 2005. - 960 s.
8. Valdaytsev S.V. Biznesin qiymətləndirilməsi. Dərslik, M.: Prospekt, 2004.
9. Kovalev V.V. Maliyyə təhlili: Kapitalın idarə edilməsi. İnvestisiyaların seçimi. Hesabat təhlili. - M.: Maliyyə və Statistika, 1995. - 432 s.
10. Shcherbakov V. A., Shcherbakova N. A. “Müəssisənin (biznesin) dəyərinin qiymətləndirilməsi” - M.: Omega-L, 2006.
11. Sycheva G.I., Kolbachev E.B., Sychev V.A. Müəssisənin (biznesin) dəyərinin qiymətləndirilməsi. Rostov n/d: Feniks, 2004.
Allbest.ru saytında yerləşdirilib
...Oxşar sənədlər
Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti modeli konsepsiyası, onun əsas üstünlükləri və çatışmazlıqları. Xərc xüsusiyyətləri, vaxt, pul vəsaitlərinin hərəkəti elementləri, model parametrləri kimi dərəcə. Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodundan istifadə etməklə müəssisənin qiymətləndirilməsi mərhələləri.
mücərrəd, 01/02/2012 əlavə edildi
Pul vəsaitlərinin hərəkəti modellərinin və növlərinin öyrənilməsi. Müəssisə pul vəsaitlərinin hərəkətinin formalaşmasına təsir edən amillərin təhlili. Ofis sahəsinin icarəsindən əldə edilən dörd illik pul vəsaitlərinin cari dəyərini hesablayın. Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti.
test, 10/11/2013 əlavə edildi
İnvestisiya layihəsində pul vəsaitlərinin hərəkətinin modelləşdirilməsinin nəzəri mövqeyi, investisiyaların və investisiya layihələrinin konsepsiyası, mahiyyəti və növləri. Pul vəsaitlərinin hərəkətinin tədqiqi, likvidliyin, ödəmə qabiliyyətinin və maliyyə vəziyyətinin təhlili.
kurs işi, 25/10/2011 əlavə edildi
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin təsnifatı, təhlil tapşırıqları və idarəetmə mərhələləri. Pul vəsaitlərinin hərəkətinin təhlili və optimallaşdırılması üçün metodologiya və məlumat dəstəyi. Jensen Retail MMC-nin nümunəsindən istifadə edərək pul vəsaitlərinin hərəkətinin təhlili. Pul vəsaitlərinin hərəkəti vəziyyəti haqqında nəticələr.
dissertasiya, 25/08/2011 əlavə edildi
Pul vəsaitlərinin hərəkəti təhlilinin ehtiyacı, məqsədi və vəzifələri. Pul vəsaitlərinin hərəkətinin qiymətləndirilməsi. Müəssisənin pul vəsaitlərinin hərəkətinin göstəriciləri. Təhlilin birbaşa və dolayı üsullarının imkanları. Əmsal metodundan istifadənin məzmunu və əsas istiqamətləri.
kurs işi, 11/10/2009 əlavə edildi
Müəssisənin pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabatın tərtib edilməsi üsulları. Pul vəsaitlərinin hərəkəti göstəriciləri və onların dəyərini təyin edən amillər. “Mərkəz” QHT-nin pul vəsaitlərinin hərəkəti strukturunun təhlili. Pul vəsaitlərinin hərəkətinin öyrənilməsi əsasında müəssisənin ödəmə qabiliyyətinin qiymətləndirilməsi.
kurs işi, 25/11/2011 əlavə edildi
Müəssisənin pul vəsaitlərinin hərəkətinin konsepsiyası və təsnifatı, onların növləri və hesablanması üsulları. Pul vəsaitlərinin hərəkətinin təhlili və onun nəticələrinin müəssisənin maliyyə planlaşdırılmasında istifadəsi. Miko MMC-də pul vəsaitlərinin hərəkətindən istifadənin yaxşılaşdırılması yolları.
kurs işi, 12/05/2012 əlavə edildi
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin konsepsiyası və təsnifatı, onların hərəkətinin təhlilinin metodoloji əsasları. "Raton" ASC müəssisəsinin iqtisadi xüsusiyyətləri. Birbaşa və dolayı üsullar əsasında pul vəsaitlərinin hərəkətinin təhlili. Pul vəsaitlərinin hərəkətini optimallaşdırma yolları.
kurs işi, 18/10/2011 əlavə edildi
Pul vəsaitlərinin hərəkəti anlayışı və mahiyyəti. Bir təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətini idarə etmə və planlaşdırma üsulları. Vəsaitlərin optimal səviyyəsinin müəyyən edilməsi. Dövriyyə aktivlərinin tərkib hissəsi kimi formalaşan pul vəsaitlərinin növləri. Pul aktivlərinin idarə olunması mərhələləri.
dissertasiya, 01/13/2015 əlavə edildi
İnformasiya mənbələri, təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətini təhlil etmək üsulları. "Pinsk Ət Kombinatı" ASC-nin axınlarının maliyyə və iqtisadi xüsusiyyətləri. Pul vəsaitlərinin hərəkəti balansının və istifadəsinin səmərəliliyinin təhlili. Təşkilatın ödəmə qabiliyyətinin təhlili.
Şirkətin gələcək uğuru əsasən investisiya layihəsinin iqtisadi effektinin nə qədər dəqiq hesablanmasından asılıdır. Eyni zamanda, ən çətin vəzifələrdən biri pul vəsaitlərinin hərəkətinin düzgün qiymətləndirilməsidir. İnvestisiya layihələrinin effektivliyinin qiymətləndirilməsinin əsas üsullarını və pul vəsaitlərinin hərəkətinin hesablanması qaydalarını daha ətraflı nəzərdən keçirək.
Bu yazıda öyrənəcəksiniz:
İnvestisiya layihəsinin pul vəsaitlərinin hərəkətini səhv hesablasanız, layihənin qiymətləndirilməsinin hər hansı bir üsulu səhv nəticə verəcəkdir. Nəticə etibarı ilə effektiv layihə gəlirsiz, iqtisadi cəhətdən zərərli olan isə super gəlirli kimi qəbul oluna bilər. Buna görə şirkətin pul axınının düzgün planlaşdırılması vacibdir.
İnvestisiya layihələrinin səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi üsulları
İnvestisiya layihələrinin effektivliyinin qiymətləndirilməsi, bir qayda olaraq, standart hesablama metodlarının istifadəsini nəzərdə tutur:
- xalis cari dəyər - NPV (xalis cari dəyər);
- daxili gəlir dərəcəsi - IRR (daxili gəlir dərəcəsi);
- gəlirlilik indeksi - PI (gəlirlilik indeksi);
- geri ödəmə müddəti - PB (geri ödəmə müddəti). Endirimli geri ödəmə müddətinin hesablanması haqqında da oxuyun.
İnvestisiya layihələrinin səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi üçün bu göstəricilər pul vəsaitlərinin hərəkəti planı əsasında hesablanır.
Faydalı sənədləri yükləyin:
Xalis İndiki Dəyər NPV
Bu, ən etibarlı və tez-tez istifadə olunan üsuldur. NPV-nin məqsədi bütün diskont edilmiş pul vəsaitlərinin hərəkətinin cəmi ilə ilkin investisiya arasındakı fərqi göstərməkdir. Nəzəriyyəyə görə, xalis cari dəyər NPV müsbət olarsa, layihə qəbul edilir, mənfi olarsa, rədd edilir.
Bu göstərici düsturla müəyyən edilir:
.
Geri ödəmə müddəti PB
Bu, ən məşhur investisiya qiymətləndirmə üsuludur. Layihə xərclərinin neçə il ödəyəcəyini göstərir: PB = N, burada N - hansı illərin sayıdır
Bəzən geri ödəmə müddətləri kapitalın vaxt dəyəri nəzərə alınmaqla, yəni endirimdən istifadə etməklə hesablanır. Bu halda: PB = N, burada N illərin sayıdır:
İnvestisiya layihəsinin pul vəsaitlərinin hərəkətini necə hesablamaq olar
İnvestisiya layihəsinin pul vəsaitlərinin hərəkəti yalnız bu layihənin həyata keçirilməsi ilə bağlı olan vəsaitlərin daxilolmaları və ödənişləridir. Layihənin pul vəsaitlərinin hərəkətinə müəssisənin cari fəaliyyətindən yaranan pul vəsaitlərinin hərəkəti daxil edilmir.
Layihənin pul vəsaitlərinin hərəkəti həmişə dövrlərə (aylar, rüblər, illər) bölünür. Bu halda, bütün ödənişlər və pul vəsaitlərinin daxilolmaları, müvafiq məsrəflərin və ya gəlirlərin aid olduğu dövrdən asılı olmayaraq, onların kassa hesablarına daxil olduğu və ya hesabdan silindiyi dövrə daxil edilir.
Layihənin pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında məlumat adətən proqnozlaşdırılan pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabat adlanan plan şəklində təqdim olunur. Hər dövr üçün ayrıca tərtib edilən bu plan əsasında investisiya layihəsinin pul vəsaitlərinin hərəkəti formalaşır.
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin planlaşdırılması və ya proqnozlaşdırılan pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabat pul vəsaitlərinin hərəkətindən ibarətdir:
- müəssisənin əməliyyat (cari) fəaliyyətindən;
- investisiya fəaliyyətindən;
- maliyyə fəaliyyəti ilə bağlıdır.
Birinci hissədə malların, işlərin və xidmətlərin satışından əldə edilən pul vəsaitləri, habelə alıcılardan və müştərilərdən alınan avanslar əks etdirilir. Xammal, material, kommunal ödənişlər, əmək haqqı ödənişləri, ödənilmiş vergi və rüsumlar və s. ödənişlər pul vəsaitlərinin xaricə çıxması kimi göstərilir.İkinci hissədə uzunmüddətli əmlakın, yəni əsas vəsaitlərin əldə edilməsi və satışı ilə bağlı pul vəsaitlərinin hərəkəti göstərilir. qeyri-maddi aktivlər. Maliyyə fəaliyyəti kreditlər, borclar, qiymətli kağızların emissiyası və s.
Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətiəməliyyat, investisiya və maliyyə fəaliyyətlərindən əldə edilən pul vəsaitlərinin məcmusudur. Başqa sözlə desək, bu, eyni dövr üçün bütün nağd pul daxilolmalarının cəmi ilə bütün ödənişlərin cəmi arasındakı fərqdir. Layihənin effektivliyini qiymətləndirərkən diskontlaşdırılan müxtəlif dövrlərin xalis axınlarıdır. Pul vəsaitlərinin hərəkəti planını yaratmağın iki yolu var. Gəlin onların hər birinə daha yaxından nəzər salaq.
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin hesablanması üsulları
Pul vəsaitlərinin hərəkətini hesablamaq üçün birbaşa və dolayı üsullar var.
Pul vəsaitlərinin hərəkətini planlaşdırarkən birbaşa üsul təxmin edilən gəlirlər haqqında məlumatlar ümumiləşdirilir və bütün planlaşdırılan pul xərcləri çıxılır. Birbaşa üsul dolayıdan daha əlverişlidir. Birbaşa üsulla hesablama nümunəsi 1-ci cədvəldə verilmişdir.
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin birbaşa metodla hesablanmasının çatışmazlıqları var ki, o, əldə edilmiş maliyyə nəticəsi (mənfəət və ya zərər) ilə müəssisənin hesablarındakı pul vəsaitlərindəki dəyişikliklər arasında əlaqəni aşkar etmir. Bu əlaqə dolayı üsulla qurula bilər.
İstifadə dolayı üsul mühasibat uçotu məlumatlarına əsasən əldə edilmiş maliyyə nəticəsi (mənfəət və ya zərər) bir sıra düzəliş prosedurlarından istifadə etməklə dövr üçün pul vəsaitlərinin dəyişmə məbləğinə çevrilməlidir. Dolayı metodun nümunəsi Cədvəl 2-də verilmişdir.
Təcrübədə dolayı metod birbaşa metoddan daha az istifadə olunur, çünki bu metoddan istifadə edərək pul vəsaitlərinin hərəkəti planını qurmaq üçün lazım olan göstəriciləri proqnozlaşdırmaq daha çətindir. MHBS (BMS 7) planlaşdırma üçün birbaşa metoddan istifadə etməyi tövsiyə edir. Dolayı metod, gəlir və bütün pul xərcləri üçün heç bir proqnoz dəyərləri olmadıqda istifadə olunur, lakin maliyyə nəticəsinin kifayət qədər dəqiq proqnozu var. Pul vəsaitlərinin hərəkətinin planlaşdırılması necə həyata keçirilsə də, bu mərhələdə həmişə ciddi səhvlərin olma ehtimalı var.
Aydın şəkildə müəyyən edilmiş alqoritmə əsasən hesablanan investisiya layihəsinin performans göstəricilərindən (NPV, IRR, PI və s.) fərqli olaraq, adətən kompüter proqramlarından 1 istifadə edərək, pul vəsaitlərinin hərəkəti şirkət mütəxəssisləri və ya kənar məsləhətçilər tərəfindən verilən ilkin məlumatlar əsasında proqnozlaşdırılır. İnsanlar, bildiyiniz kimi, səhv etməyə meyllidirlər. Bununla belə, pul vəsaitlərinin hərəkətini qiymətləndirərkən bir sıra sadə qaydalara əməl etsəniz, səhvlərin sayını minimuma endirmək olar.
Cədvəl 1. Pul vəsaitlərinin hərəkəti planı (birbaşa üsul)
| Göstəricilər | |
|---|---|
| Gəlir: | |
| - məhsulların satışından əldə edilən gəlir. işlər, xidmətlər | +1 000 000 |
| - alınan avanslar | +50 000 |
| Ödənişlər: | |
| - təchizatçılarla hesablaşmalara əsasən | –500 000 |
| - işçiləri ilə hesablaşmalara görə | –250 000 |
| - büdcə ilə hesablaşmalar üzrə ödənişlər | –120 000 |
| - verilmiş avanslar | –95 000 |
| - bank kreditləri üzrə faizlər | –25 000 |
| 60 000 | |
| İnvestisiya fəaliyyəti | |
| Gəlir: | |
| - uzunmüddətli aktivlərin satışı | +20 000 |
| Ödənişlər: | |
| - İnvestisiyalar | –60 000 |
| –40 000 | |
| Maliyyə fəaliyyətləri | |
| Gəlir: | |
| - alınan kreditlər və borclar | +130 000 |
| Ödənişlər: | |
| - kreditlərin qaytarılması | –90 000 |
| 40 000 | |
| 60 000 | |
İnvestisiya layihəsinin pul vəsaitlərinin hərəkətinin hesablanması qaydaları
Qayda 1.İnvestisiya layihəsi üçün pul vəsaitlərinin hərəkəti planını hesablayarkən bütün pul vəsaitlərinin hərəkətini nəzərə almaq vacibdir. , layihənin icrası zamanı yaranan. Bu qaydanı pozmaq ən çox yayılmış səhvdir.
Misal
Məhsullarının satış coğrafiyasını genişləndirən şirkət yeni bölgəyə mal çatdırmaq üçün nəqliyyat vasitələri parkı formalaşdırıb. Satışın genişləndirilməsi layihəsinin pul vəsaitlərinin hərəkətini planlaşdırarkən aşağıdakı pul vəsaitlərinin daxilolmaları və ödənişləri nəzərə alınmışdır: avtomobil parkına investisiyalar, parkın fəaliyyətinin təmin edilməsinə yönəlmiş xərclər (əmək haqqı, yanacaq, parkinq icarəsi və s.), proqnozlaşdırılan satış gəlir.
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin hesablanması göstərdi ki, yeni layihənin gəlirliliyi şirkətin orta göstəricisindən xeyli yüksəkdir. Maliyyə nəticələrinin "rekord" olmasının səbəbi pul vəsaitlərinin hərəkəti planını tərtib edərkən səhv idi. Sadəcə olaraq, yeni satış bölgəsində satış üçün nəzərdə tutulan əlavə həcmdə məhsulların istehsalına çəkilən xərclərlə bağlı nağd ödənişlər daxil deyildi.
cədvəl 2. Pul vəsaitlərinin hərəkəti planı (dolayı metod)
| Göstəricilər | Dövrün sonunda göstəricilərin dəyəri, rub. |
|---|---|
| Əməliyyat (cari) fəaliyyətlər | |
| - xalis gəlir | +150 000 |
| - hesablanmış amortizasiya | +60 000 |
| - debitor borclarında dəyişiklik | –50 000 |
| - kreditor borclarında dəyişiklik | –90 000 |
| - kreditdən istifadəyə görə faizlərin ödənilməsi (yalnız xalis mənfəətdən) | –10 000 |
| Əməliyyat (cari) fəaliyyətdən əldə edilən pul vəsaitlərinin qalığı | 60 000 |
| İnvestisiya fəaliyyəti | |
| - uzunmüddətli aktivlərin satışından əldə edilən gəlirlər | +20 000 |
| - uzunmüddətli aktivlərin əldə edilməsi | –60 000 |
| İnvestisiya fəaliyyətindən əldə edilən pul vəsaitlərinin qalığı | –40 000 |
| Maliyyə fəaliyyətləri | |
| - kreditlər və borclar üzrə borcun dəyişməsi | 40 000 |
| Maliyyə fəaliyyətindən əldə edilən pul vəsaitlərinin qalığı | 40 000 |
| Dövr ərzində pul vəsaitlərinin ümumi dəyişməsi | 60 000 |
Qayda 2. Pul vəsaitlərinin hərəkəti hesablanarkən nağdsız xərclər nəzərə alınmamalıdır , kreditor və debitor borclarına daxil edilən köhnəlmə, hesablanmış, lakin ödənilməmiş xərclər kimi.
Qayda 3. Layihənin bir hissəsi kimi artıq çəkilmiş xərclər (məsələn, sənədlərin hazırlanması, texniki-iqtisadi məsələlərin öyrənilməsi və s.) şirkətin gələcək pul vəsaitlərinin daxilolmalarına və xaricə təsir etmədiyi üçün pul vəsaitlərinin hərəkəti planına daxil edilmir.
Qayda 4. Birinci mərhələdə, bütövlükdə layihənin investisiya cəlbediciliyini qiymətləndirərkən, layihənin effektivliyini müəyyən etmək və hesablamaları çətinləşdirməmək üçün layihənin özünün maliyyələşdirilməsi ilə əlaqəli axınlar hesablamalardan xaric edilməlidir. Ancaq ikinci mərhələdə istənilən maliyyə meneceri bütün maliyyə mənbələrini nəzərə alaraq layihənin gəlirliliyini qiymətləndirəcək. Kreditlər üzrə faiz ödənişlərinin necə qiymətləndirilməsi vacib sualdır. Bu iki yolla edilə bilər.
Birincisi odur ki, əgər siz pul vəsaitlərinin hərəkəti hesablamanıza kredit üzrə faiz ödənişlərini (çıxışını) daxil edirsinizsə, o zaman hesablamada istifadə olunan uçot dərəcəsi borclanma dəyəri nəzərə alınmadan seçilməlidir. Əks halda, kreditin dəyəri iki dəfə - faiz ödənişləri şəklində və diskontlaşdırma prosesində nəzərə alınacaq, nəticədə layihənin effektivliyi aşağı qiymətləndiriləcək.
Başqa bir yol odur ki, kredit üzrə faizlər (və kreditin özünün alınması və ödənilməsi) pul vəsaitlərinin hərəkəti planına daxil edilmir, lakin diskont dərəcəsi təkcə inflyasiya və risk deyil, həm də orta çəkili dəyəri nəzərə alınmaqla seçilir. kapital 2. Kapitalın orta çəkili dəyəri hesablanarkən, kapitalın və borc vəsaitlərinin dəyəri nəzərə alınır (kreditlər üçün - faizlər, kapital üçün - dividendlər).
Müəssisədə pul vəsaitlərinin hərəkətinin idarə edilməsi sistemi, müəyyən edilmiş məqsədə çatmaq üçün müəssisənin maliyyə xidmətinin pul vəsaitlərinin hərəkətinə məqsədyönlü, davamlı təsir göstərməsi üçün metodlar, alətlər və xüsusi texnikalar toplusudur.
Pul aktivlərinin idarə edilməsi aşağıdakı mərhələlərin həyata keçirilməsini əhatə edən vəzifələrin qoyulması və onların həyata keçirilməsinin ardıcıl prosesi kimi nəzərdən keçirilməlidir:
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin planlaşdırılması və proqnozlaşdırılması və müvafiq daxili maliyyə sənədlərinin (pul vəsaitlərinin hərəkəti büdcəsi, həmçinin planlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti göstəricilərinin hesablamaları, ödəniş təqvimi və s.) tərtibi;
Müəssisənin büdcələşdirmə sisteminin tərkib hissəsi kimi pul vəsaitlərinin hərəkəti büdcəsinin həyata keçirilməsi;
Pul vəsaitlərinin hərəkəti büdcəsinin və planlaşdırılan pul vəsaitlərinin hərəkəti göstəricilərinin icrasına maliyyə nəzarəti;
Planın həyata keçirilməsi üçün xarici və daxili şəraitdəki dəyişikliklərə uyğun olaraq pul aktivlərinin planlaşdırılmış dəyərlərinin tənzimlənməsi.
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin planlaşdırılması və proqnozlaşdırılması bir təşkilatda şirkətdaxili maliyyə proqnozlaşdırılması və planlaşdırmasının ayrılmaz elementləridir, onun həyata keçirilməsi ilə gözlənilən pul vəsaitlərinin hərəkəti məbləğinin müəssisə daxilində fərdi biznes əməliyyatları üçün maliyyə dəstəyi ehtiyacları ilə uyğunluğu əldə edilir. onun əməliyyat, investisiya və maliyyə fəaliyyəti çərçivəsində.
Əsas planlaşdırma və proqnozlaşdırma vasitələri bunlardır:
Büdcələşdirmə - pul büdcəsinin hazırlanması;
Müəssisənin likvidliyinin planlaşdırılması;
Ödəniş təqviminin, o cümlədən vergi ödəmə təqviminin tərtib edilməsi;
Təşkilatın kapital ehtiyaclarının hesablanması, onun bütün fəaliyyət növləri üzrə planlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti göstəriciləri ilə müqayisəsi və əlaqələndirilməsi;
Müəssisənin pul vəsaitlərinin hərəkətinin proqnoz göstəricilərinin formalaşdırılması.
Maliyyə planlaşdırmasının və proqnozlaşdırılmasının nəticələrinin həyata keçirilməsi müəssisənin maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin planlaşdırılan parametrlərə uyğun həyata keçirilməsini nəzərdə tutur və aşağıdakı əməliyyatları əhatə edə bilər:
Müəssisənin məhsullarının, mallarının, xidmətlərinin qiymətlərinin müəyyən edilməsi;
Şirkətin müştərilər və təchizatçılarla hesablaşma siyasətinin müəyyən edilməsi;
Təşkilata lazımi əlavə kapitalın cəlb edilməsi;
Maliyyə resurslarının və xarici mənbələrin səfərbər edilməsinə yönəlmiş digər tədbirlərin həyata keçirilməsi.
İdarəetmə prinsiplərinə uyğun olaraq, pul vəsaitlərinin hərəkətinin idarə edilməsi metodları sistemi formalaşır, xüsusən:
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin təhlili;
Planlaşdırma və optimallaşdırma;
Pul vəsaitlərinin hərəkətinə nəzarət;
Mühasibat uçotu və hesabat.
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin idarə edilməsinin yuxarıda göstərilən üsulları eyni zamanda bütövlükdə idarəetmə prosesinin mərhələləridir və hər biri digəri üçün başlanğıc nöqtəsidir.
Pul vəsaitlərinin hərəkəti proqnozu mümkün gəlir mənbələrinin və vəsaitlərin xərclənməsi istiqamətlərinin müəyyən edilməsindən ibarətdir. Pul vəsaitlərinin hərəkətinin proqnozlaşdırılması aşağıdakı addımları əhatə edir:
Dövr üzrə nağd pul daxilolmalarının proqnozlaşdırılması;
Nağd pul axınının proqnozlaşdırılması;
Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin hesablanması (pul vəsaitlərinin artıqlığı və ya olmaması);
Qısamüddətli maliyyələşdirməyə ümumi ehtiyacın hesablanması.
Nağd pul daxilolmalarının əsas mənbəyi malların satışından əldə edilən gəlirlərdir ki, bu da nağd və kredit daxilolmalarına bölünür. Buna əsasən müəyyən dövrdə və sonrakı dövrlərdə satılan məhsulların gəlir payını müəyyən etmək olar.
VR + DZN = DP + DZK, (1)
burada VR dolayı vergilər olmadan dövr (rüb) üçün məhsul satışından əldə edilən gəlirdir;
DZN - dövrün əvvəlinə mal və xidmətlərə görə debitor borcları;
DN - müəyyən bir dövrdə nağd pul daxilolmaları;
S&A - dövrün (rübün) sonunda mal və xidmətlərə görə debitor borcları.
Vəsaitlərin başqa daxilolmaları (digər satışlardan, maliyyə əməliyyatlarından) olduqda, onların proqnozlaşdırılması birbaşa hesablama metodundan istifadə etməklə həyata keçirilir. Alınan məbləğ müəyyən müddət ərzində məhsulların satışından daxil olan pul vəsaitlərinin həcminə əlavə edilir.
İkinci mərhələdə vəsaitlərin xaricə axını müəyyən edilir. Onun əsas komponenti qısamüddətli kreditor borclarının ödənilməsidir. Müəssisənin tədarükçülərinin hesab-fakturalarını vaxtında ödəməsi gözlənilir, baxmayaraq ki, o, ödənişi gecikdirə bilər. Təxirə salınmış kreditor borcları qısamüddətli maliyyələşdirmənin əlavə mənbəyi kimi çıxış edir. Pulun xərclənməsinin digər sahələrinə işçilərin əmək haqqı, əlavə məsrəflər, vergilər, kapital qoyuluşları, faizlər və dividendlər daxildir.
Üçüncü mərhələdə pul vəsaitlərinin daxilolmaları və ödənişləri üzrə proqnozun müqayisəsi əsasında xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti (müsbət və ya mənfi saldo) müəyyən edilir.
Dördüncü mərhələdə qısamüddətli maliyyələşdirməyə ümumi ehtiyac müəyyən edilir.
Müəssisənin maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətindən pul vəsaitlərinin daxilolmalarının proqnozlaşdırılan məbləğinin hesablanması düsturla hesablanır:
PDPP = VRNP + (VRKP * KIDZ) + DZNI, (2)
burada PDPP nəzərdən keçirilən dövrdə məhsulların satışından əldə edilən pul vəsaitlərinin daxilolmalarının proqnozlaşdırılan məbləğidir;
VRNP nəzərdən keçirilən dövrdə məhsulların nağd satışının proqnoz həcmidir;
VRKP - cari dövrdə kreditlə məhsul satışının həcmi;
KIDZ - onluq hissə ilə ifadə olunan debitor borclarının cari yığım əmsalıdır;
DZNI - əvvəllər alınmamış debitor borcunun məbləği (proqnoz dövründə yığım şərtilə).
Maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətindən pul vəsaitlərinin daxilolmalarının proqnozlaşdırılan məbləğinin hesablanmış göstəricisi müəssisənin pul vəsaitlərinin hərəkətinin proqnozlaşdırılan həcmini xarakterizə edir.
Maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətindən xərclənən vəsaitlərin proqnozlaşdırılan məbləğinin hesablanması aşağıdakı düsturla aparılır:
ODPP = IODP + NDP + NPP - AMP, (3)
burada ODPP nəzərdən keçirilən dövrdə əməliyyat fəaliyyətinə sərf olunan pul vəsaitlərinin proqnozlaşdırılan məbləğidir;
IODP - məhsulların istehsalı və satışı üçün əməliyyat xərclərinin proqnoz məbləği;
NDP - gəlirdən ödənilən vergi və ödənişlərin proqnozlaşdırılan məbləği (məhsulların qiymətinə daxildir);
AES - mənfəətdən ödənilən vergilərin proqnozlaşdırılan məbləği;
AMP əsas vəsaitlərdən və qeyri-maddi aktivlərdən amortizasiya ayırmalarının proqnozlaşdırılan məbləğidir.
Kassa xərclərinin proqnozlaşdırılan məbləğinin hesablanmış göstəricisi müəssisənin maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətindən mənfi pul vəsaitlərinin hərəkətinin proqnozlaşdırılan həcmini xarakterizə edir.
Xalis pul axınının proqnoz məbləği düsturla hesablanır:
ChDPP = PDPP - ODPP (4).
Nağd pul vəsaitlərinin effektiv idarə edilməsi üçün müəssisənin nağd pul büdcəsi yaratması faydalı olacaqdır.
Nağd pul büdcəsi müəyyən bir müddət ərzində pul vəsaitlərinin daxilolmaları və xərclərinin vaxtaşırı tərtib edilmiş proqnozudur.
Büdcə vəsaitlərinin hazırlanmasında məqsəd tələb olunan həcmi hesablamaq və böhran hadisələrinin qarşısını almaq və şirkətin vəsaitlərindən səmərəli istifadə etmək üçün müəssisədə vəsait çatışmazlığı və ya artıqlığının gözlənilən anlarını müəyyən etməkdir.
Nağd pul büdcəsinə fəaliyyət növlərinə görə rahat şəkildə qruplaşdırılan bütün pul vəsaitlərinin daxilolmaları və ödənişləri daxil edilməlidir - əsas, investisiya və maliyyə.
Büdcədə əhəmiyyətli pul kəsiri yarandıqda, onu azaltmaq və ya aradan qaldırmaq üçün mümkün variantları təhlil etmək lazımdır. Bunu etmək üçün, ilk növbədə, müxtəlif yekun nəticələri olan bir neçə büdcə variantını tərtib etməli və ən kiçik kəsirlə şirkətin ehtiyaclarını ən çox ödəyən birini seçməlisiniz.
İndi müəssisələrin maliyyə nəticələrinə dair Rusiya Federasiyasının dövlət statistikasının məlumatlarına və Çuvaş Respublikasından təşkilatlar tərəfindən vəsaitlərin istifadəsi ilə bağlı məlumatlara baxaq.
Maliyyə nəticələri məsrəfləri alınan gəlirlə müqayisə etməklə müəyyən edilir. Maliyyə nəticələrini xarakterizə edən əsas göstəricilər mənfəət və ya zərərdir (bütün fəaliyyət növləri üzrə işin nəticələrinə əsasən).
Cədvəl 1.1
2013-2014-cü ilin yanvar-fevral aylarında təşkilatların maliyyə nəticələri haqqında.
(milyar rubl)
düyü. 1.1.
Cədvələ görə. 1.1 və şək. 1.1, 2014-cü ilin yanvar-fevral aylarında təşkilatların (kiçik müəssisələr, banklar, sığorta təşkilatları və büdcə təşkilatları istisna olmaqla) balanslaşdırılmış maliyyə nəticəsi (mənfəət minus zərər) cari qiymətlərlə +769,4 milyard rubl təşkil etdi (35,9 min təşkilat 2014-cü ildə mənfəət əldə etdi). 1472,4 milyard rubl məbləğində, 19,9 min təşkilatda 703,0 milyard rubl məbləğində zərər var idi).
2013-cü ilin yanvar-fevral aylarında balanslaşdırılmış maliyyə nəticəsi (müqayisə edilə bilən bir sıra təşkilatlar üçün) 1123,2 milyard rubl təşkil etdi.
Cədvəl 1.2
2012-ci ildə Çuvaş Respublikasının təşkilatları tərəfindən vəsaitlərin və mənfəətin istifadəsinin strukturu
|
o cümlədən mənfəətdən |
||||
|
milyon rubl |
cəminin % ilə |
milyon rubl |
cəminin % ilə |
|
|
Cəmi göndərildi |
||||
|
uzunmüddətli investisiyaların maliyyələşdirilməsi xərcləri |
||||
|
kapital qoyuluşları |
||||
|
xidmət təsərrüfatlarının xərcləri |
||||
|
sosial ödənişlər |
||||
|
xidmətlər üçün ödəniş: banklar və digər maliyyə-kredit təşkilatları |
||||
Cədvələ görə. 1.2, 2012-ci ildə təşkilatlar (banklar, sığorta təşkilatları, büdcə müəssisələri və kiçik müəssisələr istisna olmaqla) xərclədikləri pulun ümumi məbləği 432,1 milyard rubl, o cümlədən təşkilatın sərəncamında qalan mənfəətdən çəkilən xərclər 3,0 milyard rubl təşkil etmişdir. . Təşkilatlar istehsal güclərini inkişaf etdirmək üçün xərclənmiş vəsaitlərin ümumi məbləğinin 13,6 milyard rubl və ya 3,2% -ni istifadə etdilər. Sosial infrastrukturun inkişafına çəkilən xərclər 0,1 milyard rubl təşkil edib.
Beləliklə, pul vəsaitlərinin hərəkətinə nəzarət mühüm əhəmiyyət kəsb edir, çünki müəssisənin sağ qalması ondan asılıdır, ona görə də pul vəsaitlərinin hərəkətini proqnozlaşdırmaq, pul vəsaitlərinin büdcələrini tərtib etmək və hazırlamaq lazımdır. Bütün bunlar sizə pul vəsaitlərinin hərəkətinin həcmini izləməyə, vəsait çatışmazlığı və ya artıqlığını onlar yaranmazdan əvvəl aşkar etməyə və görülən tədbirləri tənzimləməyə imkan verəcək.
Bu gözəl və cəlbedici ad əsas suala cavab verən mühüm biznes göstəricisini şifrələyir: “Pul haradadır?” Bu yazıda biz bu göstəricinin komponentlərini daha ətraflı deşifrə edəcəyik, onun hesablanması üçün düstur alacağıq və xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin qiymətləndirilməsi əsasında metodu əsaslandıracağıq.
Xalis pul axını nədir (NCF)
Bu termin ingilis dilindən gəlir. Orijinalda onun adı Net Cash Flow kimi səslənir, NCF abbreviaturası qəbul edilir. Xüsusi ədəbiyyatda xalis dəyər təyinatı bəzən istifadə olunur - "cari dəyər".
Maliyyə axını Onlar təşkilatda pul vəsaitlərinin hərəkətini adlandırırlar: maliyyə axını və onların ekvivalentləri. Daxil olan vəsaitlər müsbət pul axını (Cash Inflow, abbreviatura CI), çıxan vəsaitlər mənfi pul axını və ya xaricə (Cash Outflow, CO) əmələ gətirir. O, nə vaxt “təmiz” sayılacaq?
TƏrif. Müəyyən bir müddət götürsəniz və bu müddət ərzində müsbət və mənfi axınları əlavə edərək pulun daxilolma və çıxışını izləsəniz, nəticədə dəyər olacaq. Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti, yəni vəsaitlərin daxil olması ilə xaricə daxil olması arasındakı fərq.
Bu, müəyyən edə biləcəyiniz investisiya təhlilinin əsas mövqeyidir:
- təşkilatın potensial investorlar üçün cəlbediciliyi (investisiya layihəsinin iqtisadi səmərəliliyi);
- cari maliyyə vəziyyəti;
- təşkilatın dəyərini artırmaq qabiliyyəti.
Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin komponentləri
Şirkət pul axını tələb edən və daxilolma təmin edən müxtəlif fəaliyyət növləri həyata keçirir. Hər bir fəaliyyət növü öz pul vəsaitlərinin hərəkətini “daşıyır”. NPV müəyyən etmək üçün aşağıdakılar nəzərə alınır:
- əməliyyat otağı - OSF axını;
- maliyyə - FCF;
- investisiya - ICF.
IN əməliyyat pul vəsaitlərinin hərəkəti daxildir:
- mal və ya xidmətlərin alıcıları tərəfindən ödənilən vəsaitlər;
- təchizatçılara ödənilən pul;
- əmək haqqı ödənişləri;
- sosial ödənişlər;
- icarə ödənişləri;
- əməliyyat fəaliyyətinin saxlanması.
IN maliyyə pul vəsaitlərinin hərəkəti daxildir:
- kreditlərin və borcların alınması və ödənilməsi;
- kreditlər və borclar üzrə faizlər;
- dividendlərin ödənilməsi və alınması;
- mənfəətin bölüşdürülməsi üçün digər ödənişlər.
İnvestisiya pul vəsaitlərinin hərəkəti daxildir:
- tədarükçülərə və podratçılara dövriyyədənkənar aktivlərə görə mükafat;
- dövriyyədənkənar aktivlərin çatdırılması və quraşdırılması üçün ödəniş;
- uzunmüddətli aktivlər üzrə kreditlər üzrə faizlər;
- müxtəlif maliyyə aktivlərinin (istiqrazların və s.) buraxılması və ödənilməsi.
QEYD! Bəzən müəyyən qəbzlər və ya ödənişlər müxtəlif pul vəsaitlərinin hərəkətinə aid edilə bilər. Məsələn, əgər kredit davam edən biznesi təmin etmək üçün götürülübsə, o, FCF kimi təsnif edilməlidir və onun məqsədi yeni biznes istiqamətidirsə, artıq ICF-dir. Xüsusi vəziyyət həmişə nəzərə alınmalıdır.
Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti düsturları
NPV-nin hesablanması üçün ümumi formula aşağıdakı kimi təqdim edilə bilər:
NPV = CI – CO, Harada:
- CI – daxil olan axın;
- CO - çıxan axın.
Hesabat dövrləri üzrə ödənişlərin qruplaşdırılmasını nəzərə alsaq, formula aşağıdakı formanı alacaq:
NPV = (CI 1 – CO 1) + (CI 2 – CO 2) + … + (CI)N– CON).
Ümumiləşdirilmiş formada formula aşağıdakı kimi təqdim edilə bilər:
NPV =i=1 n ( CI i – CO i), Harada:
- CI – daxil olan axın;
- CO - çıxan axın;
- n – pul vəsaitlərinin hərəkətinin qiymətləndirilməsi nömrəsi.
NPV-ni təşkilatın müxtəlif fəaliyyət növlərindən gələn axınlar toplusu kimi təsəvvür edə bilərsiniz: əməliyyat, maliyyə və investisiya):
NPV = (CI – CO) OSF + (CI – CO)FCF + (CI – CO)ICF.
Bu bölmənin mühüm mənası var: yekun nəticə hansı fəaliyyət növünün son axına təsir etdiyini, hansı konkret proseslərin bu təsirə malik olduğunu və hansı tendensiyaların olduğunu göstərməyəcək.
NPV-nin hesablanması üsulları
Hesablama metodu məqsəd, habelə hesabat məlumatlarının tamlığı əsasında seçilir. İstifadəçilər birbaşa və dolayı NPV hesablanması arasında seçim edirlər. Hər iki halda axınları fəaliyyətə görə ayırmaq vacibdir.
NPV hesablanması üçün birbaşa üsul
Mühasibat uçotu hesablarında, Baş Kitabda əks olunan təşkilatın hesablarında vəsaitlərin hərəkətinin uçotuna əsaslanır və hər bir fəaliyyət növü üçün ayrıca jurnallar sifariş edir. Əsas göstərici şirkətin satış gəlirləridir.
Birbaşa üsul təşkilatın vəsaitlərinin daxilolmalarını və xaricələrini tez bir zamanda izləməyə, aktivlərin likvidliyinə və ödəmə qabiliyyətinə nəzarət etməyə imkan verir.
MƏLUMATLARINIZ ÜÇÜN! Bu üsul Rusiya Federasiyası Maliyyə Nazirliyi tərəfindən hazırlanmış və 13 yanvar 2000-ci il tarixli 4N nömrəli "Təşkilatların uçot hesabatlarının formaları haqqında" 4N nömrəli əmri ilə təsdiq edilmiş pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabat forması üçün istifadə olunur.
Bu metoddan istifadə edərək NPV hesablamaq üçün müsbət axınları (gəlir, digər gəlirlər) toplamaq və onlardan xərclər, vergi ödənişləri və digər mənfi axınları çıxmaq lazımdır.
Birbaşa üsul, təəssüf ki, son maliyyə nəticəsini (xalis mənfəət) pul aktivlərindəki dəyişikliklərlə əlaqələndirməyə imkan vermir.
NPV-nin hesablanmasının dolayı üsulu
Bu üsul, birbaşa metoddan fərqli olaraq, pul vəsaitlərinin hərəkəti ilə maliyyə nəticələri arasındakı əlaqəni göstərir.
Xalis mənfəət, artan pul axını ilə eyni deyil. Daha dərin bir araşdırma göstərir ki, mənfəət NPV-dən az ola bilər və ya onu keçə bilər. Məsələn, təhlil edilən dövrdə biz yeni avadanlıq aldıq, yəni xərcləri artırdıq, bu da bu dövrdə deyil, yalnız sonrakı dövrlərdə mənfəətin artmasına səbəb olacaqdır. Kredit götürdük - pul axını artdı, amma xalis mənfəət artmadı. NPV ilə xalis mənfəət arasındakı əsas fərqlər Cədvəl 1-də göstərilmişdir.
Cədvəl 1 Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti ilə xalis mənfəət arasındakı fərq
| № | NPV | Xalis gəlir |
|---|---|---|
| 1. | Real vaxtda pulun hərəkəti | Hesabat dövrünün sonunda pul məbləği |
| 2. | Müəyyən bir müddət (hesabat dövrü) üçün vəsaitlərin faktiki daxilolmalarını göstərir. | Bu dövr üçün gəliri göstərir |
| 3. | Bütün vəsait daxilolmaları üçün hesablar | Bir sıra nağd pul daxilolmaları (kreditlər, qrantlar, sponsorluq, investisiyalar və s.) nəzərə alınmır. |
| 4. | Vəsaitlərin bütün ödənişlərini nəzərə alır | Bir sıra nağd ödənişləri (kreditlərin, kreditlərin ödənilməsi) nəzərə almır. |
| 5. | Bir sıra pul xərcləri daxil deyil (amortizasiya, təxirə salınmış xərclər) | Bütün xərcləri nəzərə alır |
| 6. | Yüksək bal maliyyə rifahını göstərir | Yüksək göstərici mütləq pul vəsaitlərinin sərbəst hərəkətini göstərmir |
Dolayı metod, düzəlişlər etməklə xalis gəliri pul vəsaitlərinin hərəkəti göstəricilərinə çevirir, yəni:
- amortizasiya xərcləri;
- öhdəliklər üzrə hərəkətlər;
- aktivlərdə dəyişikliklər.
Göstəricilər balans hesabatından və onun əlavələrindən, maliyyə hesabatlarından və Baş kitabdan götürülür.
Dolayı metoddan istifadə edərək NPV-ni hesablamaq üçün xalis mənfəət göstəricilərini və maddi və qeyri-maddi aktivlərin köhnəlməsi məbləğini, habelə kreditor borclarının və ehtiyat fondlarının deltasını (azalma və ya artım) ümumiləşdirməli, sonra hesabların deltasını çıxarmalısınız. debitor borcları və ehtiyatlar. Beləliklə, siz xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinə balansdakı rəqəmlərin hərəkətindən - aktiv və öhdəliklərin dəyərindəki dəyişikliklərdən necə təsir etdiyini görə bilərsiniz.
NPV göstəricisinin qiymətləndirilməsi
NPV sıfırdan böyükdür(müsbət pul vəsaitlərinin hərəkəti) ya öhdəliklərin artması, ya da aktivlərin azalması səbəbindən yarana bilər. İstənilən halda vəsaitlərin daxil olması onların xaricə axınından çoxdur. Bu, bu dövrdə şirkətin investisiya cəlbediciliyindən xəbər verir. İnvestisiya layihəsini qiymətləndirmək üçün investisiyaların geri qaytarılma müddəti də daxil olmaqla uzun müddət nəzərə alınmalı və müraciət edilməlidir. Dəyər nə qədər yüksək olarsa, layihə investorlar üçün bir o qədər cəlbedici olacaqdır.
İki fərqli təşkilatın xalis pul vəsaitlərinin hərəkətini müqayisə edərkən, dəyəri daha yüksək olanı investisiya üçün daha cəlbedici hesab ediləcək.
NPV sıfıra yaxındır– bu göstərici təşkilatın dəyərini artırmaq üçün kifayət qədər vəsaitə malik olmadığını göstərir. İnvestorlar bu cür layihələri rədd edirlər.
NPV sıfırdan azdır(mənfi pul axını) – vəsaitlərin xaricə daxil olması onların daxilolmalarından artıqdır. Müəssisə maliyyə cəhətdən zərərlidir, təbii ki, ona investisiya qoyuluşu qəbuledilməzdir.
Pul vəsaitlərinin hərəkəti- bu, təşkilatın təsərrüfat fəaliyyəti prosesində zamanla paylanan vəsaitlərin daxilolmalarının və xaricələrinin çox istiqamətli ardıcıllığıdır.
Vəsaitlərin daxil olması (daxil edilməsi) adlanır müsbət pul axını. Vəsaitlərin xaricə çıxması (xarılması) adlanır mənfi pul axını. Hər bir fəaliyyət növü və ya bütövlükdə təşkilatın iqtisadi fəaliyyəti üçün müsbət və mənfi pul vəsaitlərinin hərəkəti arasındakı fərq adlanır. xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti(xalis nəticə).
Hər bir təşkilatda müxtəlif iş əməliyyatları ilə müxtəlif növ pul vəsaitlərinin hərəkəti mövcuddur; onlar həyatın işləməsi və biznesin inkişafı üçün bir sistem təşkil edir.
Təşkilatın bütün fəaliyyətinə birbaşa təsir göstərən pul vəsaitlərinin hərəkəti yüksək keyfiyyətli idarəetmə və nəzarət tələb edir ki, bu da öz növbəsində istifadəsinin hərtərəfli və dərin təhlili olmadan təmin edilə bilməz, ilkin mərhələdə ehtiyac var. onları 19.1-ci cədvəldə verilmiş bir sıra əsas (əhəmiyyətli) əlamətlərə görə təsnif etmək.
Cədvəl 19.1
Təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətinin təsnifatı
Cədvəlin davamı. 19.1
|
Təsnifat |
Pul vəsaitlərinin hərəkəti növü |
|
|
|
4. Həcmin hesablanması üsulu |
|
|
5. İcra forması |
|
|
6. Dövriyyə dairəsi |
|
|
7. Müddət |
|
|
8. Kifayət qədər həcm |
|
|
9. Zamanla qiymətləndirmə |
|
|
10. Xərclərin qiymətləndirilməsi anı |
|
|
11. Yaranma xarakteri |
|
|
12. Vaxt intervalı |
|
|
13. Valyuta növü |
|
|
14. Proqnozlaşdırıla bilənlik |
|
|
15. Hesabat dövrünə münasibət |
|
|
16. Gəlir yaratma ilə əlaqəsi |
|
|
Təsnifat |
Pul vəsaitlərinin hərəkəti növü |
|
xərcləri ilə |
|
|
18. Qəbul anı |
|
|
19. Ödəniş vaxtı |
|
|
20. Hərəkətlərin sayı |
|
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin təklif olunan təsnifatını izah edərkən hər bir növ qısaca təsvir edilməlidir. Təsnifat meyarından asılı olaraq pul vəsaitlərinin hərəkətinin aşağıdakı növlərini ayırmaq olar.
- 1. Maliyyə-iqtisadi proseslərin xidmət miqyasından asılı olaraq:
- 1.1 bütövlükdə təşkilat üçün pul axını -ümumiləşdirici xarakter daşıyır və bütün təşkilat səviyyəsində vəsaitlərin daxil olması və xaricə daxil olması ilə xarakterizə olunur;
- 1.2 struktur bölmələr üzrə pul vəsaitlərinin hərəkəti - təşkilatın filiallarının, bölmələrinin və digər strukturlarının ayrı-ayrı idarəetmə obyektləri kimi müəyyən edilməsi nəticəsində müstəqil tədqiqat obyektidir;
- 1.3 müəyyən iqtisadi fəaliyyət növləri üçün pul vəsaitlərinin hərəkəti - pul vəsaitlərinin hərəkəti əməliyyatları ilə təşkilatın müxtəlif iqtisadi fəaliyyət növləri arasında əlaqəni müəyyən etmək baxımından maraq doğurur;
- 1.4 fərdi biznes əməliyyatları üçün pul vəsaitlərinin hərəkəti - bu xüsusiyyəti təcrid etmək mümkün olub-olmadığını araşdırmaq olar
biznes əməliyyatını təşkilatın maliyyə və iqtisadi proseslərinin ayrıca komponentinə çevirmək və bu əməliyyatla əlaqəli pul vəsaitlərinin hərəkətini müəyyən etmək.
- 2. Təşkilatın maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin növünə görə:
- 2.1 ümumi pul axını -ən ümumiləşdirilmişdir və təşkilatda istənilən pul vəsaitlərinin hərəkəti ilə xarakterizə olunur;
- 2.2 əməliyyat pul vəsaitlərinin hərəkəti- təşkilatın cari fəaliyyəti üçün vəsaitlərin daxil olmasını və istifadəsini əks etdirir;
- 2.3 investisiya pul vəsaitlərinin hərəkəti- təşkilatın daşınmaz əmlak, torpaq sahələri, avadanlıq və s. alınması ilə əlaqəli pul vəsaitlərinin hərəkəti həyata keçirildikdə formalaşır;
- 2.4 maliyyə pul vəsaitlərinin hərəkəti - pul vəsaitlərinin hərəkəti baş verdikdə formalaşır, bunun nəticəsində təşkilatın kapitalının və borc vəsaitlərinin tərkibi və dəyəri dəyişir.
- 3. Səyahət istiqamətinə görə:
- 3.1 müsbət pul axını (daxil, və ya ingiliscə, pul axını - CIF) - müəyyən bir müddət üçün təşkilata daxil olan pul vəsaitlərinin bütün məcmuəsi;
- 3.2 mənfi pul axını (çıxış, və ya ingiliscə, pul axını - COF) - müəyyən bir müddət ərzində bir təşkilat tərəfindən vəsaitlərin istifadəsinin bütün məcmusudur.
- 4. Həcmi hesablama üsulu ilə:
- 4.1 ümumi pul axını - müəyyən bir müddət ərzində təşkilat tərəfindən vəsaitlərin daxilolmalarının və istifadəsinin bütün məcmusu;
- 4.2 Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti - müəyyən bir müddət ərzində təşkilat tərəfindən vəsaitlərin alınması və istifadəsi arasındakı xalis nəticə.
- 5. İcra formasına görə:
- 5.1 nağdsız pul vəsaitlərinin hərəkəti- pul vəsaitlərinin hərəkəti təşkilatın mühasibat uçotu hesablarına daxilolmalarla formalaşır və maliyyə bazarının müxtəlif kredit və depozit alətləri ilə xidmət göstərir;
- 5.2 Maliyyə axını- əskinas və sikkələrin təşkilat tərəfindən alınması və ödənilməsi ilə xarakterizə olunur.
- 6. Dövriyyə sferasına görə:
- 6.1 xarici pul axını - fiziki və hüquqi şəxslərdən daxil olan nağd pul vəsaitlərinin bütün məcmusu, habelə təşkilatın nağd pul qalığını artıran və ya azaldan fiziki və hüquqi şəxslərə nağd pul ödənişlərinin bütün məcmusu;
- 6.2 daxili pul axını - təşkilatda mövcud olan vəsaitlərin yeri və formasındakı dəyişikliyi əks etdirir, lakin daxili dövriyyəni təşkil etdiyi üçün onların balansına təsir etmir.
- 7. Müddətinə görə:
- 7.1 qısamüddətli pul vəsaitlərinin hərəkəti- təşkilat tərəfindən digər obyektlərə bir ilədək müddətə vəsait qoyuluşu;
- 7.2 uzunmüddətli pul axını - təşkilat tərəfindən bir ildən artıq müddətə digər obyektlərə vəsait qoyuluşu.
- 8. Həcmin kafiliyinə görə:
- 8.1 artıq pul axını - nağd pul daxilolmalarının təşkilatın cari ehtiyaclarından artıq olması (bu, təşkilat tərəfindən maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin həyata keçirilməsi prosesində istifadə edilməyən xalis pul balansının yüksək müsbət dəyərinin olması ilə sübut olunur);
- 8.2 optimal pul axını - təşkilat tərəfindən vəsaitlərin daxilolmalarının və istifadəsinin balansı;
- 8.3 kəsir pul axını - Nağd pul daxilolmaları təşkilatın cari ehtiyaclarını ödəmək üçün kifayət deyil.
- 9. Zamanla təxmin edilir:
- 9.1 retrospektiv (hesabat edilmiş) pul vəsaitlərinin hərəkəti -ötən (hesabat) dövrdə təşkilat tərəfindən vəsaitlərin daxilolmalarının və istifadəsinin məbləği;
- 9.2 əməliyyat pul vəsaitlərinin hərəkəti - cari dövrdə təşkilat tərəfindən vəsaitlərin daxilolmalarının və istifadəsinin məbləği;
- 9.3 planlaşdırılmış (proqnozlaşdırılan) pul vəsaitlərinin hərəkəti - təşkilat tərəfindən gələcək dövrdə vəsaitlərin daxilolmalarının və istifadəsinin məbləği.
- 10. Xərclərin qiymətləndirilməsi zamanı:
- 10.1 cari dəyərlə pul vəsaitlərinin hərəkəti - təşkilat tərəfindən vəsaitlərin hazırkı dəyəri ilə daxilolmalarının və istifadəsinin məbləği;
- 10.2 gələcək dəyərlə pul vəsaitlərinin hərəkəti - gələcəkdə diskontlaşdırma nəzərə alınmaqla təşkilat tərəfindən vəsaitlərin daxilolmalarının və istifadəsinin məbləği.
- 11. Formalaşmanın təbiətinə görə:
- 11.1 dövri (müntəzəm) pul vəsaitlərinin hərəkəti - müəyyən bir dövrün fərdi intervalları üçün təşkilat tərəfindən vəsaitlərin daxilolmalarının və istifadəsinin miqdarı;
- 11.2 epizodik (diskret) pul vəsaitlərinin hərəkəti - müəyyən bir dövrdə təşkilatın tək (epizodik) maliyyə-təsərrüfat əməliyyatları ilə bağlı pul vəsaitlərinin hərəkəti.
- 12. Vaxt intervalına görə:
- 12.1 müntəzəm vaxt intervalları ilə pul vəsaitlərinin hərəkəti -
təşkilat tərəfindən vəsaitlərin qəbulu və istifadəsi müəyyən fasilələrlə (annuitet) həyata keçirilir;
- 12.2 qeyri-bərabər vaxt intervalları ilə pul vəsaitlərinin hərəkəti- təşkilat tərəfindən vəsaitlərin qəbulu və istifadəsi müxtəlif (dəyişən) fasilələrlə həyata keçirilir.
- 13. Valyuta növünə görə:
- 13.1 milli valyutada pul vəsaitlərinin hərəkəti- pul vəsaitlərinin hərəkəti təşkilatın yerləşdiyi ölkənin valyutası ilə həyata keçirilir;
- 13.2 xarici valyutada pul vəsaitlərinin hərəkəti- təşkilatın vəsaitlərinin hərəkəti başqa dövlətin valyutasında həyata keçirilir.
- 14. Proqnozlaşdırıla bilənliyə görə:
- 14.1 planlaşdırılmış pul axını - təşkilat tərəfindən nağd pul daxilolmalarının və ödənişlərin proqnozlaşdırılan məbləğləri;
- 14.2 planlaşdırılmamış pul axını - təşkilatda qəfil pul axını.
- 15. Hesabat dövrünə nisbətən:
- 15.1 faktiki pul axını - müəyyən bir dövrdə baş verən təşkilatda pul vəsaitlərinin hərəkəti;
- 15.2 planlaşdırılmış pul axını - müəyyən bir dövrdə təşkilatda gözlənilən pul vəsaitlərinin hərəkəti.
- 16. Gəlirlərin yaradılması ilə əlaqədar:
- 16.1 gəlir əldə etməklə bağlı pul vəsaitlərinin hərəkəti - təşkilatın gəlir əldə etməsinin səbəbi və ya nəticəsi olan pul vəsaitlərinin hərəkəti;
- 16.2 gəlirin yaradılması ilə əlaqəli olmayan pul vəsaitlərinin hərəkəti - təşkilatda gəlir gətirməyən pul vəsaitlərinin hərəkəti.
- 17. Xərclərlə əlaqədar olaraq:
- 17.1 xərclərlə əlaqəli pul vəsaitlərinin hərəkəti,- təşkilatın xərclərinin səbəbi və ya nəticəsi olan pul vəsaitlərinin hərəkəti;
- 17.2 xərclərlə əlaqəli olmayan pul vəsaitlərinin hərəkəti - təşkilatda xərclərə səbəb olmayan pul vəsaitlərinin hərəkəti.
- 18. Qəbul tarixinə görə:
- 18.1 dövrün əvvəlində daxilolmalarla pul vəsaitlərinin hərəkəti - müəyyən bir dövrün əvvəlində təşkilat tərəfindən alınan nağd pul məbləği;
- 18.2 dövrün sonunda daxilolmalar ilə pul vəsaitlərinin hərəkəti- müəyyən müddətin sonunda təşkilat tərəfindən alınan nağd pulun məbləği;
- 18.3 istənilən vaxt qəbzlərlə pul vəsaitlərinin hərəkəti- müəyyən müddət ərzində istənilən vaxt təşkilata daxil olan pul vəsaitlərinin məbləği.
- 19. Ödəniş zamanı:
- 19.1 dövrün əvvəlində ödənişlərlə pul vəsaitlərinin hərəkəti- müəyyən dövrün əvvəlində təşkilat tərəfindən nağd ödənişlərin məbləği;
- 19.2 dövrün sonunda ödənişlərlə pul vəsaitlərinin hərəkəti - müəyyən müddətin sonunda təşkilat tərəfindən nağd ödənişlərin məbləği;
- 19.3 istənilən vaxt ödənişlərlə nağd pul axını- müəyyən müddət ərzində istənilən vaxt təşkilat tərəfindən nağd ödənişlərin məbləği.
- 20. Hərəkətlərin sayına görə:
- 20.1 birdəfəlik (elementar) pul vəsaitlərinin hərəkəti - təşkilatda müəyyən müddətlərlə ayrılmış sonrakı ödənişlə birdəfəlik qəbzdən və ya sonrakı qəbzlə bir ödənişdən ibarət olan vəsaitlərin hərəkəti;
- 20.2 son pul axını - təşkilat tərəfindən əməliyyatların başa çatdırılması üçün müəyyən bir tarix ilə müəyyən bir miqdarda və müəyyən bir müddətdə pul vəsaitlərinin hərəkəti;
- 20.3 sonsuz pul axını - qeyri-müəyyən müddətə müəyyən miqdarda təşkilatda pul vəsaitlərinin hərəkəti.
Təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətinin qiymətləndirilməsinin məqsədi onların idarə olunmasına mənfi təsir göstərən nöqsanları və neqativ səbəbləri müəyyən etməkdir. Bu məqsədə nail olmaq üçün Şəkil 19.1-də təqdim olunan aşağıdakı vəzifələri həll etmək lazımdır.
düyü. 19.1.
Təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətini qiymətləndirmək üçün keyfiyyət və kəmiyyət göstəriciləri sistemini formalaşdırmaq üçün Şəkil 19.2-də təqdim olunan aşağıdakı beş mərhələli strateji təhlil və qiymətləndirmə sistemini təklif edə bilərik.
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin strateji təhlili və qiymətləndirilməsi informasiya bazasının formalaşdırılması ilə idarəetmə qərarlarının qəbulu arasında əlaqədir. Proses zamanı mühasibat uçotu məlumatları analitik emaldan keçir: alınan nəticələr əvvəlki dövrlərin məlumatları ilə müqayisə edilir; müxtəlif amillərin təsiri müəyyən edilir; istifadə olunmamış imkanlar, perspektivlər və s. müəyyən edilir.
Bu nəticələr əsasında idarəetmə qərarları hazırlanır və əsaslandırılır. Pul vəsaitlərinin hərəkətinin səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi üçün göstəricilərin formalaşdırılmasına sistemli yanaşma tələb olunur.
düyü. 19.2.
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi üçün göstəricilərin formalaşması (Şəkil 19.3) funksional vəzifələr səviyyəsindən başlayır, burada mühasiblər, kassirlər, kassirlər və s. hesabat dövrü üçün təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkəti faktları haqqında məlumatların toplanmasını, qruplaşdırılmasını və işlənməsini təmin etmək, bunun əsasında maliyyə hesabatlarında əks olunan göstəricilərin hesablanması.
Məsuliyyət mərkəzlərinin menecerlərinin məcmu səviyyəsində pul vəsaitlərinin hərəkətinin idarə edilməsi - bu, satınalma şöbələrinin idarə edilməsi, satış şöbələrinin rəhbərliyi, menecerlərdir - debitor borclarının alınması və kreditor borclarının ödənilməsi ilə bağlı pul vəsaitlərinin hərəkətinə nəzarəti və idarə olunmasını təmin edir.
Maliyyə direktoru və baş mühasib qarşıya qoyulmuş məqsəd və vəzifələr çərçivəsində pul vəsaitlərinin hərəkətinin maliyyə qiymətləndirilməsini, təhlilini və strateji idarə olunmasını həyata keçirirlər.
Baş direktor bütövlükdə təşkilatın, onun bölmələrinin, şəxslərin və əməliyyatların fəaliyyətinə nəzarət funksiyasını həyata keçirir, yəni. kommersiya fəaliyyətinin bütün prosesinin arxasında və yuxarıda göstərilən bütün səviyyələrdə pul vəsaitlərinin hərəkətindən istifadənin səmərəliliyi.
İnformasiyanın əsas istehlakçıları və pul vəsaitlərinin hərəkətinin qiymətləndirilməsi subyektləri geniş mənada idarəetmə və nəzarəti həyata keçirən təşkilatın sahibləridir - pul vəsaitlərinin hərəkətinin idarə edilməsi siyasətinin müəyyən edilməsi, dividendlərin bölüşdürülməsi və ödənilməsi, biznesin yenidən maliyyələşdirilməsinə dair qərarların qəbul edilməsi və s.
Sahibin pul vəsaitlərinin hərəkətinin qiymətləndirilməsi (geniş şəkildə)
Üst rəhbərlik (CEO, CFO, baş mühasib) tərəfindən pul vəsaitlərinin hərəkətinin qiymətləndirilməsi və strateji idarə edilməsi
Məsuliyyət mərkəzlərinin rəhbərlərinin məcmu səviyyəsində pul vəsaitlərinin hərəkətinin idarə edilməsi (satınalma, satış şöbələrinin idarə edilməsi; menecerlər)
Funksional vəzifələr səviyyəsində pul vəsaitlərinin hərəkətinin effektivliyini qiymətləndirmək üçün göstəricilərin maksimum təfərrüatı (mühasiblər, kassirlər, kassirlər və s.)
düyü. 19.3. Təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətinin səmərəliliyini qiymətləndirmək üçün göstəricilərin formalaşmasında qarşılıqlı əlaqə
Maliyyə qərarları qəbul etmək üçün formalaşmanın kifayətlik səviyyəsi haqqında tam və etibarlı məlumata malik olmaq lazımdır; istifadənin səmərəliliyi; müsbət və mənfi pul vəsaitlərinin hərəkətini balanslaşdırmaq; həcmdə və vaxtda; bütövlükdə təşkilat üçün onun iqtisadi fəaliyyətinin əsas növləri (cari, investisiya və maliyyə) kontekstində; ayrı-ayrı struktur bölmələri üzrə - “məsuliyyət mərkəzləri”, hesabat dövrü üçün vəsaitin əsas məbləğinin hansı mənbədən daxil olduğunu və hansı məqsədlərə yönəldildiyini müəyyən etmək üçün.
Təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətinin təhlili və qiymətləndirilməsi mərhələləri:
- 1. Ümumi pul vəsaitlərinin hərəkətinin dinamikası:
- 1.1. İstifadə olunan aktivlərin vahidi üzrə ümumi pul vəsaitlərinin hərəkətinin nisbi səviyyəsinin müəyyən edilməsi- pul dövriyyəsinin ümumi həcminin artım tempi aktivlərin, istehsal həcminin və məhsulların satışının artım tempi ilə müqayisə edilir ki, bu da təşkilatın təsərrüfat fəaliyyəti prosesində pul vəsaitlərinin əmələ gəlməsi səviyyəsini qiymətləndirməyə imkan verir:
DDP + EDP A
burada PAP müsbət pul axınının ümumi məbləğidir, rub.; EDP - mənfi pul axınının ümumi məbləği, rub.;
A - təşkilatın aktivlərinin orta dəyəri, rub.
Bu göstəricinin dinamikada artması, təşkilatın iqtisadi fəaliyyəti prosesində pul vəsaitlərinin hərəkətinin intensivləşməsini göstərir və əksinə.
- 1.2. Cari fəaliyyətin pul vəsaitlərinin gəlirliliyinin nisbi səviyyəsinin müəyyən edilməsi:
- (19.27)
_ PDPtd + ODPtd
burada PAPtd cari fəaliyyətdən müsbət pul vəsaitlərinin hərəkətinin məbləğidir, rub.;
ODPTd - cari fəaliyyətlər üçün mənfi pul axınının məbləği, rub.;
B - təhlil edilən dövr üçün gəlirin məbləği, rub.
Cari fəaliyyətin pul vəsaitlərinin gəlirliliyinin nisbi səviyyəsinin artması, digərləri bərabər olmaqla, ümumi mənfi pul axınının miqdarının artması ilə müəyyən edilir, yəni. mənfi tendensiya kimi xarakterizə olunan istehsal və marketinq xərclərinin artması.
- 2. Müsbət, mənfi və xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin həcmi, artım tempi və formalaşmasının strukturu- təşkilatın iqtisadi fəaliyyət növü (cari, investisiya və maliyyə) üzrə ayrı-ayrı pul vəsaitlərinin hərəkəti mənbələri kontekstində:
- 2.1. Pul vəsaitlərinin hərəkətinin birbaşa təhlili üsulu - Daxilolmaların və ödənişlərin ümumi məbləğləri hesablanır, əsas diqqət pul vəsaitlərinin hərəkətinin ən böyük daxilolmalarını və çıxışlarını yaradan maddələrə yönəldilir.
Bu üsul, göstəricisi xalis pul axını olan bir təşkilatın maliyyə gücünü qiymətləndirməyə imkan verir. Xalis pul axınındakı artımın müsbət dinamikası təşkilatın maliyyə artımı potensialını xarakterizə edir və ödəmə qabiliyyətinin təminatı rolunu oynayır. Bununla birlikdə, birbaşa metod, məsələn, gəlirli bir təşkilatın ödəmə qabiliyyəti olmayan bir vəziyyətdə, maliyyə nəticələri və təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətindəki dəyişiklik məbləği kimi göstəricilər arasındakı əlaqəni aşkar etməyə imkan vermir. Birbaşa metoddan istifadə etməklə pul vəsaitlərinin hərəkətinin həcminin, artım tempinin və strukturunun göstəricilərinin hesablanması mexanizmi Cədvəl 19.2-də təqdim edilmişdir.
2.2. Pul vəsaitlərinin hərəkəti təhlilinin dolayı üsulu - Mahiyyəti xalis mənfəətin məbləğini xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin məbləğinə çevirməkdir. Bu üsul xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinə hansı amillərin daha çox təsir etdiyini qiymətləndirməyə, təşkilata daxil olan vəsaitlərin həcmi və hansı mənbələrdən alındığı və onlardan istifadənin əsas istiqamətlərinin hansı olması barədə daha əsaslı nəticə çıxarmağa imkan verir. təşkilat cari öhdəliklərinə cavab verə bilir, təşkilatın öz vəsaiti investisiya fəaliyyətini həyata keçirmək üçün kifayət edirmi, əldə edilən mənfəətin məbləğində və pul vəsaitlərinin mövcudluğunda olan uyğunsuzluqları nə ilə izah edir və s. Düzəlişlər zamanı məbləğ Təhlil olunan dövr üçün xalis mənfəətin pul balansındakı dəyişiklik məbləğinə çevrilir ki, bərabərliyə nail olunsun:
Ш=ДДС, (19.28)
burada P c təhlil edilən dövr üçün düzəliş edilmiş xalis mənfəətdir, rub.;
DDS - təhlil edilən dövr üçün balans pul vəsaitlərində mütləq dəyişiklik (ümumi xalis pul axını) və ya bütün fəaliyyət növləri üçün ümumi müsbət və ümumi mənfi pul vəsaitlərinin hərəkəti arasındakı fərq, rub.
Dolayı metoddan istifadə etməklə pul vəsaitlərinin hərəkətinin həcminin, artım tempinin və strukturunun göstəricilərinin hesablanması mexanizmi Cədvəl 19.3-də təqdim edilmişdir.
- 2.3. Nisbət Analizi:
- - formalaşmada cari fəaliyyətlərin iştirak əmsalı
müsbət pul axını:
pdp_ PDPtd 7111 “PDP”
Bir təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətinin həcminin, artım sürətinin və strukturunun göstəricilərinin hesablanması mexanizmi
|
indeks |
Məbləğ, min rubl |
Artım sürəti, % |
Struktur, % |
||||
|
Əvvəlki |
Hesabat |
Əvvəlki |
Hesabat |
||||
|
Cari fəaliyyətlərdən pul vəsaitlərinin hərəkəti |
|||||||
|
Müsbət |
|||||||
|
Mənfi |
|||||||
|
İnvestisiya fəaliyyətlərindən pul vəsaitlərinin hərəkəti |
|||||||
|
Müsbət |
|||||||
|
Mənfi |
|||||||
|
Maliyyələşdirmə fəaliyyətindən pul vəsaitlərinin hərəkəti |
|||||||
|
Müsbət |
|||||||
|
Mənfi |
|||||||
|
Müsbət axın - cəmi |
|||||||
|
Mənfi axın - cəmi |
|||||||
|
Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti - cəmi |
|||||||
Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin təşkilatın xalis mənfəətindən sapmasını müəyyən edən göstəricilərin hesablanması mexanizmi
ChDPtd KZ +DZ +D'
|
indeks |
Məbləğ, min rubl |
|
1. Xalis mənfəət |
|
|
2. Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti |
|
|
|
|
Əsas vəsaitlər |
|
|
Maddi aktivlərə sərfəli investisiyalar |
|
|
Maliyyə investisiyaları |
|
|
Təxirə salınmış vergi aktivləri |
|
|
Ehtiyatlar |
|
|
Alınan aktivlər üzrə ƏDV |
|
|
Debitor borcları |
|
|
Maliyyə investisiyaları (pul vəsaitlərinin ekvivalentləri istisna olmaqla) |
|
|
Ehtiyat kapital |
|
|
Əvvəlki illərin bölüşdürülməmiş mənfəəti |
|
|
Borc pul |
|
|
Kredit borcları |
|
|
Təxirə salınmış gəlir |
|
|
Digər öhdəliklər |
|
|
4. Xalis mənfəətə düzəlişlərin ümumi məbləği |
|
|
Nağd pul axınının adekvatlıq əmsalı:
burada NPVtd cari fəaliyyətlərdən xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti, rub.;
KZ - uzunmüddətli və qısamüddətli kreditlər və borclar üzrə ödənişlər;
AZ - maddi dövriyyə aktivlərinin balansında artım (azalma);
D - təşkilatın sahiblərinə ödənilən dividendlər, rub.
Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin keyfiyyət səviyyəsinin müəyyən edilməsi - onun formalaşması mənbələrinin strukturunun ümumiləşdirilmiş xarakteristikası. Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin yüksək keyfiyyəti istehsalın həcminin artırılması və onun maya dəyərinin aşağı salınması nəticəsində əldə edilən xalis mənfəətin payının artması, qeyri-əməliyyat xərcləri ilə bağlı xalis mənfəətin payının artırılması, qeyri-əməliyyatların satışı ilə bağlı keyfiyyətin aşağı olması ilə xarakterizə olunur. cari aktivlər və s.
P h
burada P h - təşkilatın xalis mənfəətinin məbləği, rub.;
NPV - təşkilatın xalis pul axınının ümumi məbləği, rub.
3. Ümumi həcmdə müsbət və mənfi pul vəsaitlərinin hərəkəti balansı - Təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətinin balans modelinin tənliyi istifadə olunur:
DAnp + DDP = ODP + DAkp, (19.32)
burada DAnp dövrün əvvəlində təşkilatın pul aktivlərinin məbləğidir;
DAKP - dövrün sonunda təşkilatın pul aktivlərinin məbləği.
4. Nəzərdən keçirilən müddətin ayrı-ayrı intervalları üzrə pul vəsaitlərinin hərəkətinin formalaşmasının vahidliyi - göstəricilərin faktiki qiymətlərinin standart sapmalarının nisbi dəyərini onların arifmetik orta qiymətindən xarakterizə edən və düsturla hesablanan vahidlik əmsalı istifadə olunur.
K pa8 „=1-?. 09.33)
burada a, düsturla hesablanan / göstəricilərinin faktiki dəyərlərinin dövr üçün arifmetik orta dəyərindən standart sapmasıdır
Harada X (- verilənlər toplusunun i-ci göstəricisinin faktiki qiyməti;
X - verilənlər toplusu əsasında faktiki pul vəsaitlərinin hərəkəti göstəricilərinin orta arifmetik dəyəri; P- nəzərə alınan göstəricilərin sayı, vahidlər.
Nəzərə alsaq ki, zamanla təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətinin qeyri-bərabər formalaşması bir sıra ciddi kommersiya, maliyyə və investisiya riskləri ilə nəticələnir, tədqiqat prosesində vaxt intervallarının ölçüsü minimal olmalı və bir aydan çox olmamalıdır.
5. Nəzərdən keçirilən müddətin ayrı-ayrı intervalları kontekstində təşkilatın müsbət və mənfi pul vəsaitlərinin hərəkətinin formalaşmasının sinxronluğu- ayrı-ayrı vaxt intervallarında çoxistiqamətli pul vəsaitlərinin hərəkətindən kənarlaşmaların müəyyən edilməsi - müsbət və mənfi pul vəsaitlərinin hərəkətinin korrelyasiya əmsalından istifadə edin:
- P E(*/ - X) (Və - y), səh /=1
- (19.36)
- (19.37)
- (19.38)
Harada c x, müvafiq olaraq, müsbət və mənfi pul vəsaitlərinin hərəkəti /- göstəricilərinin faktiki dəyərlərinin onların arifmetik orta dəyərindən standart sapmaları;
x, - i-ci vaxt intervalı üçün müsbət pul vəsaitlərinin hərəkəti;
y, - i-ci vaxt intervalı üçün mənfi pul vəsaitlərinin hərəkəti; X- orta pul vəsaitlərinin daxil olması;
U - orta pul axını; P- vaxt intervallarının sayı.
Göstəricilərin /-dəyərləri kimi həm rüblər və həm də aylar üzrə pul vəsaitlərinin daxilolmalarının və xaricolmalarının mütləq qiymətləri, həm də hər bir zaman intervalı üçün pul vəsaitlərinin daxilolma və çıxış payının nisbi göstəriciləri istifadə edilə bilər.
Korrelyasiya əmsalı dəyəri həmişə -1 ilə +1 aralığında olur. Pul vəsaitlərinin hərəkəti korrelyasiya əmsalının vahidə olan təxmini dəyəri, müflisləşmə riskinin azaldığını və pul kütləsinin həddindən artıq yığılmasını göstərən müsbət və mənfi pul vəsaitlərinin hərəkətinin dəyərləri arasında dalğalanmaların daha kiçik yayılması deməkdir.
Belə bir araşdırmaya ehtiyac, fərdi vaxt intervalları kontekstində müxtəlif növ pul vəsaitlərinin hərəkətinin formalaşmasında yüksək qeyri-bərabərlik şəraitində təşkilatda əhəmiyyətli miqdarda müvəqqəti boş vəsaitlərin və ya müvəqqəti kəsirlərin formalaşması ilə diktə olunur. Müvəqqəti mövcud olan vəsaitlər zaman keçdikcə inflyasiya və digər səbəblərdən öz dəyərini itirir. Vaxtında pul ekvivalentinə çevrilməmiş belə müvəqqəti sərbəst pul qalıqları qarşıdakı dövrdə pul vəsaitlərinin hərəkətinin təşkilinin səmərəliliyinin artırılması üçün ehtiyat hesab edilir. Eyni zamanda, pul vəsaitlərinin hərəkətinin formalaşmasının asinxroniyası ilə əlaqəli müvəqqəti nağd pul çatışmazlığı, müflisləşmə riskini yaradır və təşkilatın gəlirli fəaliyyət göstərməsinə baxmayaraq, müflisləşmə təhlükəsi yaradır və eyni zamanda nağd pul axınının yaradılması prosesində nəzərə alınmasını tələb edir. gələn dövr.
6. Təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətinin likvidliyi - nəzərdən keçirilən dövrün ayrı-ayrı intervalları kontekstində pul vəsaitlərinin hərəkətinin likvidlik əmsalının dinamikasının təhlili:
Kldp = D^P. (19.39)
Təhlil zamanı pul vəsaitlərinin hərəkəti likvidlik göstəricisi təşkilatın mütləq və cari ödəmə qabiliyyətinin (likvidliyinin) göstəriciləri ilə tamamlana bilər.
7. Təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətinin səmərəliliyi - belə bir qiymətləndirmənin ümumi göstəricisidir pul vəsaitlərinin hərəkətinin səmərəliliyi nisbəti təşkilatlar:
Cadp = (19.40)
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin səmərəliliyi səviyyəsinin müəyyən bir anlayışı əldə etməyə imkan verir və xalis pul vəsaitlərinin yenidən investisiya əmsalı:
CHDPtd - D İKİ
burada NPVtd təhlil edilən dövr üçün cari fəaliyyətdən xalis pul vəsaitlərinin hərəkətidir, rub.;
D - dövr üçün sahiblərə ödənilən dividendlər, rub.;
İKİ - təhlil edilən dövr üçün çəkilmiş xərclərlə əlaqəli uzunmüddətli aktivlərdə artım, rub.
Bu əmsalı son üç il üçün hesablamaq tövsiyə olunur (lakin bir iş ilindən az olmamalıdır). Bu, sabitliyin əsas göstəricisidir. Təşkilat hesabat tarixində ödəmə qabiliyyətinə malik ola bilər, lakin gələcəkdə əlverişsiz imkanlara malik ola bilər və əksinə.
Təşkilatın sabit maliyyə vəziyyəti onun mümkün iflasdan sığortalanmasında ən vacib amildir. Təşkilatın maliyyə vəziyyətinin sabitliyini təhlil etmək üçün maliyyə əmsalları ilə təmsil oluna bilən ödəmə qabiliyyətini qiymətləndirmə göstəricilərini hesablamaq məsləhətdir. Bu əmsallara daxildir il üçün cari ödəmə qabiliyyəti əmsalı:
Və ümumi ödəmə qabiliyyəti nisbəti, bu düsturla hesablanır:
DSno + DDP EDP
burada DSno dövrün əvvəlindəki pul qalığıdır, rub.; PDP - dövr üçün məcmu müsbət pul vəsaitlərinin hərəkəti, rub.; CCF - dövr üçün məcmu mənfi pul vəsaitlərinin hərəkəti, rub.
Ödəmə qabiliyyəti əmsalları təşkilatın qısamüddətli öhdəliklərini asanlıqla reallaşdırıla bilən vəsaitlərlə ödəmək qabiliyyətini əks etdirir. Bu əmsalların yüksək dəyəri təşkilatın sabit maliyyə vəziyyətini, aşağı dəyər isə pul vəsaitlərinin hərəkəti ilə bağlı mümkün problemləri və gələcək əməliyyat fəaliyyətlərində çətinlikləri göstərir. Eyni zamanda, əmsalların çox böyük dəyəri cari aktivlərə sərfəli olmayan investisiyanı göstərir. Nağd pul çatışmazlığı və vaxtı keçmiş ödənişlərin olması ilə ifadə olunan aşağı ödəmə qabiliyyəti müvəqqəti (təsadüfi) və ya uzunmüddətli (xroniki) ola bilər. Buna görə də, bir təşkilatın ödəmə qabiliyyətinin vəziyyətini təhlil edərkən, maliyyə çətinliklərinin səbəblərini, onların yaranma tezliyini və vaxtı keçmiş borcların müddətini nəzərə almaq lazımdır.
Həmçinin təhlilin bu mərhələsində siz pul vəsaitlərinin hərəkətindən istifadənin səmərəliliyini qiymətləndirə bilərsiniz gəlirlilik əmsalları:
i/odp _ 1 x 1
K* c ==, (19.46)
burada Kr DP, K° DP, Kp L - müvafiq olaraq müsbət, mənfi pul vəsaitlərinin hərəkətinin gəlirlilik əmsalları və təhlil edilən dövrdə təşkilatın orta pul qalığıdır, %.
Pul vəsaitlərinin hərəkətinin rentabellik əmsallarını hesablayarkən müxtəlif mənfəət göstəricilərindən (satış mənfəəti, vergidən əvvəl mənfəət və s.) və müxtəlif fəaliyyət növləri (cari, investisiya, maliyyə) üçün müxtəlif pul vəsaitlərinin hərəkəti göstəricilərindən (müsbət, mənfi, xalis) istifadə edə bilərsiniz. təhlilin verilmiş məqsədi.
Ən vacib məcmu qiymətləndirmə göstəricilərindən biri kimi onlar istifadə edirlər - xalis mənfəətin pul təminatı əmsalı:
Bu əmsalın müsbət dəyəri və müsbət dinamikası biznesin səmərəliliyini, təşkilatın ödəmə qabiliyyətini və maliyyə sabitliyini gücləndirdiyini göstərir. Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti təşkilatın investisiyalar etmək, borcları ödəmək və sahiblərinə ödəməli olduğu sərbəst pul vəsaitlərini əks etdirir. Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin sabit müsbət dinamikası maliyyə rifahının göstəricisi kimi çıxış edir və təşkilatın bazardakı mövqeyinin möhkəmlənməsindən xəbər verir.
8. Pul vəsaitlərinin hərəkətinin diskontlaşdırılması - dəyər azalması, endirim) - Zamanın müxtəlif nöqtələrində həyata keçirilən ödəniş axınlarının dəyərinin cari vaxtdakı dəyərə gətirilməsi:
dp "=|^’ (,9 - 48)
burada DP^ diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti, rub.; d- diskont dərəcəsi, vahidlər;
DP, - i-ci vaxt intervalı üçün pul vəsaitlərinin hərəkəti, rub.
Diskontlaşdırma iqtisadi faktı əks etdirir ki, təşkilatın hazırda malik olduğu pul məbləği gələcəkdə görünəcək bərabər məbləğdən daha böyük real dəyərə malikdir.
Pul vəsaitlərinin hərəkətini idarə etməyin ən ümumi yolu ödəniş təqviminin formalaşdırılması,əsas məqsədi nağd pul boşluqlarının qarşısını almaq və eyni zamanda hesablarda yaranan artıq vəsaitləri azaltmaq üçün daxilolmaların və ödənişlərin cədvəlini tərtib etməkdir.
Ödəniş təqvimi fərqli struktura malik ola bilər, lakin o, seçilmiş müddətlər kontekstində gözlənilən daxilolmaların və ödənişlərin bütün məbləğlərini, habelə planlaşdırılan pul qalıqlarını əks etdirməlidir.
Hər bir fərdi təşkilatda müxtəlif variantlarda hazırlanmış ödəniş təqvimi onun pul vəsaitlərinin hərəkətinin operativ idarə edilməsi üçün ən effektiv və etibarlı vasitədir və Şəkil 19.1-də təqdim olunan problemləri həll etməyə imkan verir. Təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətinin operativ planlaşdırılması prosesində istifadə edilən ödəniş təqviminin ən çox yayılmış forması (Cədvəl 19.4) onun iki bölmədə qurulmasıdır:
- qarşıdan gələn nağd pul daxilolmalarının cədvəli;
- qarşıdan gələn ödənişlərin cədvəli.
Planlaşdırılan pul vəsaitlərinin hərəkəti növü birtərəfli olduqda (yalnız müsbət və ya yalnız mənfi), ödəniş təqvimi bir uyğun bölmə şəklində hazırlanır.
Ödənişlərin vaxt cədvəli ödəniş təqvimində, adətən, gündəlik olaraq fərqləndirilir, baxmayaraq ki, bu sənədin bəzi növləri fərqli tezliyə malik ola bilər - həftəlik, hər on gündən bir və ya beş gündən bir, əgər belə tezlik ödənişlərin həcminə əhəmiyyətli təsir göstərmirsə. təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətində irəliləyiş və ya ödəniş şərtlərinin qeyri-müəyyənliyi ilə əlaqədardır.
Ödəniş təqviminin növləri təşkilat daxilində ayrı-ayrı təsərrüfat fəaliyyət növləri (cari, investisiya və maliyyə), eləcə də müxtəlif növ məsuliyyət mərkəzləri (struktur bölmələri və bölmələri) kontekstində fərqləndirilir.
Ödəniş təqviminin əsas məqsədi budur növbəti dövr üçün (bir neçə iş günündən bir aya qədər) bütün lazımi ödənişlərin ödənilməsinə təminat vermək, hesablardakı artıq nağd pul vəsaitlərini minimuma endirmək və nağd pul boşluqlarına yol verməmək üçün pul vəsaitlərinin hərəkəti cədvəlinin yaradılması.
Aylıq ödəniş təqvimi yaratarkən, siz planlaşdırılmış pul vəsaitlərinin günlər üzrə paylanması modelini tərtib etməlisiniz. Nağd pul vəsaitlərinin daxilolmaları və xərclərinin zamanla bölüşdürülməsini başa düşmək, nağd pul boşluqları baxımından ən riskli məqamları müəyyən etməyə və ödənişlərin yenidən bölüşdürülməsi üçün tədbirlər görməyə kömək edəcəkdir. Praktikada çox vaxt gəlir planı yerinə yetirilmədikdə, lakin kassa xərcləri planı tam yerinə yetirildikdə bir vəziyyət yaranır; müvafiq olaraq, ödəniş tələblərinin ümumi məbləği vəsaitlərin faktiki daxilolmalarından artıqdır. Nağd pul boşluqlarının qarşısını almaq üçün bütün ödənişləri prioritet və ya əhəmiyyətinə görə sıralamaq məsləhətdir. Ən yüksək prioritetə malik məqalələr mütləq ödənilir, daha aşağı prioritet olan məqalələr isə əlavə şərtlərə tabedir. Məsələn, əsas məhsul tədarükçülərinə borcların ödənilməsi ilə bağlı müraciətlər, vergilər və s. ilk növbədə ödənilir, ofis texnikasının hazırlanması və modernləşdirilməsi xərcləri isə satış planı müəyyən faizdən az olmayaraq yerinə yetirildikdə maliyyələşdirilir. Vəsait çatışmazlığı şəraitində ödənişlər ilk növbədə onun pozulması ən böyük maliyyə itkilərinə səbəb olan, cərimələr və cərimələr, istehsalatda dayanma müddəti və s. ilə ifadə olunan öhdəliklər üzrə həyata keçirilməlidir. Kassa məsrəflərinin hər bir maddəsinə müəyyənlərdən biri təyin edilir. ödəniş prioritetləri.
Gələn il üçün hazırlanmış, ay və rüb üzrə bölünmüş pul vəsaitlərinin hərəkəti planı təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətini idarə etmək üçün ümumi çərçivə təqdim edir. Bir ay, on gün və ya beş gün ərzində hazırlanmış ödəniş təqvimi təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətini tez idarə etməyə imkan verir, lakin eyni zamanda bu axınların dinamikası bir çox xarici və daxili qısamüddətli amillərdən asılıdır. , bu da müsbət və mənfi pul vəsaitlərinin hərəkətinin gündəlik idarə olunmasını təmin edən maliyyə sənədinin hazırlanması zərurətini yaradır. Belə bir planlaşdırma sənədidir gündəlik ödəniş büdcəsi(Cədvəl 19.5).
Cədvəl 19.5 mümkün standart tərifləri ümumiləşdirir. Hər bir konkret təşkilatın öz əhəmiyyətli göstəriciləri olacaq. Həmçinin, verilən göstəricilərin çoxu ödəniş tarixinə uyğun gəlməyə bilər.
Gündəlik ödəniş büdcəsində ödəyicilər və alıcılar əvəzinə qarşı tərəflər göstərilməlidir.
Ödəniş təqviminin tərtibi mexanizmi
Məbləğ, min rubl
|
Göstəricilər | ||||||||||||
|
Sapma |
||||||||||||
|
1. Dövrün əvvəlinə nağd pul qalığı: |
||||||||||||
|
2. Ümumilikdə vəsaitin daxil olması: |
||||||||||||
|
2.1. Cari fəaliyyətlər üçün: |
||||||||||||
|
2.1.1. Alıcılardan və müştərilərdən qəbzlər |
||||||||||||
|
2.1.2. Digər tədarük |
||||||||||||
|
2.2. İnvestisiya fəaliyyəti üçün: |
||||||||||||
|
2.2.1. Əsas vəsaitlərin və digər dövriyyədənkənar aktivlərin satışından |
||||||||||||
|
2.2.2. Qiymətli kağızların satışından və digər maliyyə investisiyalarından |
||||||||||||
|
2.2.3. Alınan dividendlər |
||||||||||||
|
2.2.4. Faiz alındı |
||||||||||||
* Cədvəl 19.4-də. Aydınlıq üçün, yekun hesablamalar üç müəyyən gün əsasında aparılmışdır.
|
Göstəricilər |
||||||||||||
|
* Sapma |
||||||||||||
|
2.3. Maliyyəyə görə |
||||||||||||
|
fəaliyyətlər: |
||||||||||||
|
2.3.1. Kreditlərdən əldə edilən gəlirlər |
||||||||||||
|
və kreditlər verilir digər təşkilatlar |
||||||||||||
|
3. Nağd pul xərcləri |
||||||||||||
|
Ümumi: |
||||||||||||
|
3.1. Cari fəaliyyətlər üçün: |
||||||||||||
|
3.1.1. Təchizatçılara ödəniş |
||||||||||||
|
3.1.2. Əmək haqqının ödənilməsi |
||||||||||||
|
3.1.3. Bonusların ödənilməsi |
||||||||||||
|
3.1.4. Əmək haqqı vergisinin hesablanması |
||||||||||||
|
3.1.5. Gəlir vergisi |
||||||||||||
|
3.1.7. İcarə ödənişləri |
||||||||||||
|
3.1.8. Məişət xərcləri |
||||||||||||
|
3.1.10. Rabitə xidmətləri üçün ödəniş |
||||||||||||
|
Göstəricilər | ||||||||||||
|
Sapma |
||||||||||||
|
3.1.11. İnternet xidmətləri üçün ödəniş |
||||||||||||
|
3.1.12. Dividend ödənişi |
||||||||||||
|
3.1.13. Faiz ödənişi |
||||||||||||
|
3.1.14. Digər xərclər |
||||||||||||
|
3.2. İnvestisiya fəaliyyəti üçün: |
||||||||||||
|
3.2.1. Əsas vəsaitlərin alınması və tikintisi |
||||||||||||
|
3.2.2. Mərkəzi Bankın alınması |
||||||||||||
|
3.3. Maliyyə fəaliyyəti üçün: |
||||||||||||
|
3.3.1. Kredit və kreditlərin qaytarılması (faizsiz) |
||||||||||||
|
3.3.2. Maliyyə icarəsi öhdəliklərinin ödənilməsi |
||||||||||||
|
4. Dövrün sonunda pul vəsaitlərinin qalığı: |
||||||||||||
Gündəlik ödəniş büdcəsinin tərtibi mexanizmi
Məbləğ, min rubl
|
Göstəricilər |
Sapma |
|||||||
|
Nağdsız pul obyektlər |
Nağd pul pul obyektlər |
Nağdsız pul obyektlər |
Nağd pul pul obyektlər |
|||||
|
1. Günün əvvəlinə nağd pul qalığı: |
||||||||
|
2. Vəsaitlərin qəbulu: |
||||||||
|
2.1. Alıcılardan və müştərilərdən |
||||||||
|
2.2. Digər tədarük |
||||||||
|
2.3. ƏS və digər VA-nın satışından əldə edilən gəlirlər |
||||||||
|
2.4. Satışdan əldə edilən gəlir Mərkəzi Bank və digər maliyyə investisiyaları |
||||||||
|
2.4. Alınan dividendlər |
||||||||
|
2.5. Faiz alındı |
||||||||
|
3. Nağd pul xərcləri: |
||||||||
|
3.1. Təchizatçılara ödəniş |
||||||||
|
3.2. Əmək haqqının ödənilməsi |
||||||||
|
3.3. Bonusların ödənilməsi |
||||||||
|
3.4. Əmək haqqı vergisinin hesablanması |
||||||||
|
Göstəricilər |
Sapma |
|||||||
|
Nağdsız pul obyektlər |
Nağd pul pul obyektlər |
Nağdsız pul obyektlər |
Nağd pul pul obyektlər |
|||||
|
3.5. Büdcəyə vergi öhdəliklərinin ödənilməsi |
||||||||
|
3.6. İcarə ödənişləri |
||||||||
|
3.7. Məişət xərcləri |
||||||||
|
3.9. Rabitə xidmətləri üçün ödəniş |
||||||||
|
3.10. Dividend ödənişi |
||||||||
|
3.11. Faiz ödənişi |
||||||||
|
3.12. Digər xərclər |
||||||||
|
3.13. Əsas vəsaitlərin alınması və tikintisi |
||||||||
|
3.14. Mərkəzi Bankın alınması |
||||||||
|
3.15. Kredit və kreditlərin qaytarılması (faizsiz) |
||||||||
|
3.16. Maliyyə icarəsi öhdəliklərinin ödənilməsi |
||||||||
|
4. Günün sonunda nağd pul qalığı: |
||||||||
Kommersiya təşkilatı ödənişləri xarici valyutada həyata keçirirsə, o zaman cədvəl lazımi göstəricilərlə tamamlanmalıdır. Şaquli olaraq ödəniş valyutası olan sütunlar əlavə edin və üfüqi olaraq “valyuta konvertasiyası” xətti əlavə edin.
İşçilərə əmək haqqı nağd şəkildə ödənilərkən cədvələ “cari hesabdan vəsaitlərin çıxarılması” sətri əlavə edilməlidir.
Məhsulların (malların, xidmətlərin) satışı üçün külli miqdarda nağd pul alarkən, cədvələ "gəlirlərin banka çatdırılması" sətrini və s.
Gündəlik ödəniş büdcəsinin təklif olunan versiyası məlumatların ötürülməsinin rahatlığı üçün ödəniş təqviminin təklif olunan versiyasına bənzəyir, çünki gündəlik ödəniş büdcəsi təşkilatın ödəniş təqviminin tərkib hissəsidir.
Kiçik pul dövriyyəsi olan kommersiya təşkilatları aylıq ödəniş təqvimini saxlaya bilər. Holdinq strukturu, filial şəbəkəsi və ayrı-ayrı bölmələri olan iri təşkilatlar konsolidasiya üçün daha sonra əsas struktura köçürməklə, yerli ödənişlərin gündəlik büdcəsini saxlamalıdırlar.
Bu sənəd pul vəsaitlərinin hərəkətinin operativ təhlili üçün böyük əhəmiyyət kəsb edir. Demək olar ki, heç bir təşkilat pul vəsaitlərinin daxilolmalarını və xərclərini gündəlik planlaşdırmadan edə bilməz.
Biznesin miqyasından və təşkilatın ölçüsündən asılı olaraq, bu sənədin müxtəlif növləri tərtib edilə bilər, lakin onun mənası və mahiyyəti həmişə eyni olacaqdır. Rəhbərliyin sürətli idarəetmə qərarları qəbul etməsi üçün təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında məlumatlara gündəlik ehtiyacı var.
Təcrübədə bir təşkilatda nağd pul çatışmazlığı və həddindən artıq vəziyyətlər tez-tez yaranır. Başa düşmək lazımdır ki, həm kəsir, həm də artıq pul vəsaitlərinin hərəkəti təşkilatın iqtisadi fəaliyyətinin nəticələrinə mənfi təsir göstərir (Şəkil 19.4).
Təşkilatın defisit pul axınının balanslaşdırılması iki yolla əldə edilə bilər.
1. Müsbət pul axınının həcminin artması: səhmlərin əlavə emissiyası; kapitalın həcmini artırmaq üçün strateji investorların cəlb edilməsi; uzunmüddətli maliyyə kreditlərinin cəlb edilməsi; maliyyə investisiya alətlərinin bir hissəsinin (bütün həcminin) satışı; istifadə olunmamış əsas fond növlərinin satışı və ya icarəyə verilməsi.
düyü. 19.4.
təşkilatın iqtisadi fəaliyyətinin nəticələrinə görə pul vəsaitlərinin hərəkəti
2. Mənfi pul vəsaitlərinin hərəkətinin həcminin azaldılması: real investisiya proqramlarının həcminin və tərkibinin azaldılması; maliyyə sərmayəsindən imtina; təşkilatın sabit xərclərinin miqdarının azaldılması.
Təşkilatın izafi pul axınının balanslaşdırılmasına aşağıdakı kimi nail olmaq olar: fəaliyyət göstərən dövriyyədənkənar aktivlərin genişləndirilmiş təkrar istehsalının miqyasının artırılması; real investisiya layihələrinin işlənib hazırlanması dövrünün sürətləndirilməsi və onların icrasına başlanması; təşkilatın əməliyyat fəaliyyətinin regional diversifikasiyasının həyata keçirilməsi; maliyyə investisiyaları portfelinin aktiv formalaşdırılması; uzunmüddətli maliyyə kreditlərinin vaxtından əvvəl ödənilməsi.
Təşkilatın tələb olunan ödəmə qabiliyyəti səviyyəsini təmin etmək pul vəsaitlərinin hərəkətini müəyyən vaxt intervalında sinxronlaşdırmaq lazımdır, bu müddət ərzində onlar ilkin olaraq cədvəl 19.6-da təqdim olunan aşağıdakı xüsusiyyətlərə görə təsnif edilir.
Cədvəl 19.6
Təşkilatın pul vəsaitlərinin hərəkətinin sinxronizasiya əlamətlərinin təsnifatı
Zamanla dəyişdirilə bilən yalnız proqnozlaşdırıla bilən pul vəsaitlərinin hərəkəti sinxronizasiya obyektidir.
Zamanla pul vəsaitlərinin hərəkətinin sinxronlaşdırılması prosesində aşağıdakı üsullardan istifadə olunur.
- 1. Pul vəsaitlərinin hərəkətinin uyğunlaşdırılması - onların həcmini nəzərdən keçirilən müddətin fərdi intervalları kontekstində hamarlaşdırmaq, bu da təşkilatın müsbət və mənfi pul vəsaitlərinin hərəkətinin formalaşmasında müəyyən dərəcədə mövsümi və tsiklik fərqləri aradan qaldırmağa imkan verir.
- 2. Sürətlənmə - ödəniş dövriyyəsinin yavaşlaması- təşkilatın müsbət və mənfi pul vəsaitlərinin hərəkətinin formalaşmasının sinxronluğunu artırmaq üçün vəsaitlərin cəlb edilməsini sürətləndirmək və müəyyən vaxt intervallarında onların ödənişlərini ləngitmək üçün təşkilati tədbirlərin hazırlanması, qısa müddətdə təqdim olunan müəyyən tədbirlər vasitəsilə əldə edilə bilər. Cədvəl 19.7.
Təşkilatın ödəniş dövriyyəsini sürətləndirmək və ya yavaşlatmaq üçün əməliyyat tədbirləri
|
Bir təşkilat üçün müsbət pul axınının sürətləndirilməsi |
Təşkilatın mənfi pul axınının yavaşlaması |
bazarda tələb.
balansı doldurmaq üçün təcili ehtiyac olduqda qısamüddətli kredit vəsaitləri pul aktivləri. 7. Məhsulların (malların, xidmətlərin) alıcılarından ödəniş sənədlərinin yığılmasının sürətləndirilməsi, yəni. yolda olduqları vaxt, prosesdə qeydiyyat, hesaba pul köçürmə prosesində hesab və s. |
1. Floatdan istifadə (float əlaqəli təşkilatın vəsaitlərinin məbləğidir onun artıq verdiyi ödəniş qəbzləri sənədlər - sifarişlər (çeklər, akkreditivlər və s.), lakin onları alan şəxs tərəfindən hələ alınmamış). Təşkilat üzmə həcmini maksimuma çatdırmaqla (verilmiş ödəniş sənədlərinin ödənilməmişdən əvvəl keçmə müddəti) müvafiq olaraq məbləği artıra bilər. əlavə maliyyə resursları investisiyası olmadan onların pul aktivlərinin orta qalığı. 2. Qarşı tərəflərlə nağd pulla hesablaşmaların azaldılması, nağd ödənişlərdən bəri nağd pul qalığını artırmaq təşkilatın vəsaitləri və öz pul aktivlərindən istifadə müddətini təchizatçılardan ödəniş sənədlərinin keçməsi müddətinə qədər azaltmaq. 3. Razılaşdırıldığı kimi artırın təchizatçılarla, təşkilata əmtəə (kommersiya) kreditinin verilməsi vaxtı.
uzun müddətli.
|
